Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc kỳ hạn nợ của doanh nghiệp ngành xây dựng được niêm yết trên thị trường chứng khoán việt nam

HỌC VIỆN NGÂN HÀNG KHOA TÀI CHÍNH KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI: CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẤU TRÚC KỲ HẠN NỢ CỦA DOANH NGHIỆP NGÀNH XÂY DỰNG ĐƯỢC NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Sinh viên thực : Lê Hồng Nhung Lớp : K21CLCC Khóa học : 2018-2022 Mã sinh viên : 21A4010421 Giảng viên hướng dẫn : PGS.TS Đỗ Thị Vân Trang Hà Nội, tháng năm 2022 Tai ngay!!! Ban co the xoa dong chu nay!!! 17014126027111000000 HỌC VIỆN NGÂN HÀNG KHOA TÀI CHÍNH KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI: CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẤU TRÚC KỲ HẠN NỢ CỦA DOANH NGHIỆP NGÀNH XÂY DỰNG ĐƯỢC NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Sinh viên thực : Lê Hồng Nhung Lớp : K21CLCC Khóa học : 2018-2022 Mã sinh viên : 21A4010421 Giảng viên hướng dẫn : PGS.TS Đỗ Thị Vân Trang Hà Nội, tháng năm 2022 LỜI CAM ĐOAN Em xin cam đoan toàn nội dung khóa luận thân thực nghiên cứu hướng dẫn bảo giảng viên hướng dẫn PGS.TS Đỗ Thị Vân Trang Các nội dung nghiên cứu kết đề tài trung thực Các liệu thông tin số liệu báo cáo phục vụ cho việc phân tích đề tài em thu thập thống kê từ nguồn khác có ghi rõ phần Tài liệu tham khảo Nếu có phát gian lận nào, em xin hoàn toàn chịu trách nhiệm nội dung Khóa luận Tốt nghiệp Hà Nội, ngày tháng năm 2022 Sinh viên thực Lê Hồng Nhung i LỜI CẢM ƠN Trong thời gian qua, trình em thực khóa luận tốt nghiệp, em nhận quan tâm giúp đỡ tận tình thầy Khoa Tài Chính, Học viện Ngân Hàng Em xin gửi lời cảm ơn đến thầy, hỗ trợ em nhiệt tình Đặc biệt, em xin bày tỏ lòng biết ơn sâu sắc đến giảng viên hướng dẫn PGS.TS Đỗ Thị Vân Trang - người dành thời gian hỗ trợ, bảo giúp đỡ em bước trình hồn thành khóa luận tốt nghiệp với đề tài Những dạy thời gian qua giúp em nhận thấy cịn nhiều điều cần nỗ lực Dẫu nỗ lực hết sức, nhiên, thời gian nghiên cứu hạn chế, nghiên cứu khơng thể tránh khỏi thiếu sót Em mong thầy, thơng cảm sẵn sàng góp ý để nghiên cứu trở nên hoàn thiện Em xin chân thành cảm ơn ! ii MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN i LỜI CẢM ƠN i DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT v DANH MỤC BẢNG BIỂU vi DANH MỤC HÌNH VẼ vi Lý chọn đề tài Mục tiêu nghiên cứu Đối tượng phạm vi nghiên cứu 3.1 Đối tượng nghiên cứu 3.2 Phạm vi nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu Kết cấu khóa luận Kết đạt khóa luận Chương 1: LÝ THUYẾT VỀ CẤU TRÚC KỲ HẠN NỢ CỦA DOANH NGHIỆP5 1.1 Các khái niệm cấu trúc kỳ hạn nợ doanh nghiệp 1.1.1 Khái niệm cấu trúc vốn 1.1.2 Khái niệm cấu trúc kỳ hạn nợ 1.2 Khung lý thuyết cấu trúc kỳ hạn nợ 1.2.1 Lý thuyết chi phí đại diện 1.2.2 Lý thuyết tín hiệu 1.2.3 Lý thuyết phù hợp 12 1.2.4 Lý thuyết dựa thuế 14 1.3 Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc kỳ hạn nợ doanh nghiệp 18 1.3.1 Các yếu tố nội ảnh hưởng đến cấu trúc kỳ hạn nợ 19 1.3.2 Các yếu tố bên ảnh hưởng đến cấu trúc kỳ hạn nợ 25 Chương 2: THỰC TRẠNG CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG TỚI CẤU TRÚC KỲ HẠN NỢ CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH XÂY DỰNG NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 28 2.1 Thực trạng doanh nghiệp ngành Xây dựng Việt Nam .28 iii 2.1.1 Đặc thù ngành Xây dựng 28 2.1.2 Thực trạng tình hình cấu trúc kỳ hạn nợ doanh nghiệp Xây dựng niêm yết sàn chứng khoán Việt Nam 29 2.2 Giả thuyết nghiên cứu .31 2.3 Mô hình nghiên cứu 33 2.3.1 Mơ hình nghiên cứu 33 2.3.2 Mô tả liệu 36 2.3.3 Phương pháp nghiên cứu 37 2.4 Kết nghiên cứu 40 2.4.1 Thống kê mô tả 40 2.4.2 Ma trận hệ số tương quan 42 2.4.3 Kết hồi quy 44 2.4.4 Kết luận nhân tố tác động lên cấu trúc kỳ hạn nợ doanh nghiệp ngành Xây dựng niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 52 Chương 3: KẾT LUẬN VÀ MỘT SỐ KHUYẾN NGHỊ 59 3.1 Kết luận chung 59 3.2 Đề xuất số khuyến nghị cho đối tượng liên quan 60 3.2.1 Đối với lãnh đạo, nhà quản trị 61 3.2.2 Đối với cổ đông Doanh nghiệp, nhà đầu tư 65 3.2.3 Đối với Ngân hàng thương mại tổ chức tín dụng 66 3.2.4 Đối với Xây dựng sở ban ngành: 67 3.2.5 Các hạn chế khóa luận định hướng cho nghiên cứu 68 KẾT LUẬN CHUNG 70 TÀI LIỆU THAM KHẢO 72 PHỤ LỤC 75 iv DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT Từ viết tắt Tên đầy đủ AMR Kỳ hạn tài sản CRE Tốc độ tăng trưởng tín dụng CTKHN Cấu trúc kỳ hạn nợ DN Doanh nghiệp FEM Fixed Effects Model FGLS Feasible Generalized Least Squares GDP Tốc độ tăng trưởng kinh tế GICS Global Industry Classification Standards GSO Tổng cục Thống kê HaSIC Hanoi Standard Industrial Classification HNX Sở giao dịch chứng khoán thành phố Hà Nội HOSE Sở giao dịch chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh INF Lạm phát LDR Tỷ lệ nợ dài hạn tổng nợ LIQ Khả toán OTC Over the Country Market REM Random Effects Model ROA Khả sinh lời SDR Tỷ lệ nợ ngắn hạn tổng nợ SIZE Quy mô Doanh nghiệp TANG Cơ cấu tài sản TAX Thuế thu nhập doanh nghiệp TDR Tỷ lệ nợ tổng tài sản TO Hiệu suất sử dụng tài sản UPCOM Unlisted Public Company Market VIF Variance inflation factor v DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 1.1: Tóm tắt lý thuyết liên quan đến CTKHN DN 15 Bảng 2.1: Cơ cấu nợ DN Xây dựng niêm yết sàn giai đoạn 2011 – 2021 30 Bảng 2.2: Tổng hợp giả thuyết nghiên cứu 31 Bảng 2.3: Tóm tắt biến sử dụng mơ hình nghiên cứu 35 Bảng 2.4: Bảng thống kê mô tả biến 40 Bảng 2.5: Ma trận hệ số tương quan biến nghiên cứu 43 Bảng 2.6: Kết hồi quy theo phương pháp Pooled OLS, FEM, REM 44 Bảng 2.7: Kết hồi quy theo phương pháp FGLS 49 Bảng 2.8: Tổng hợp kết nghiên cứu 52 DANH MỤC HÌNH VẼ Hình 2.1: Dư nợ tín dụng thị trường từ tháng 3/2021 đến năm tháng 2/2022 29 Hình 2.2: Cơ cấu nợ DN ngành Xây dựng niêm yết sàn giai đoạn 2011 – 2021 30 vi LỜI MỞ ĐẦU Lý chọn đề tài Vốn yếu tố thiếu doanh nghiệp (DN) để hoạt động kinh doanh Vốn chia làm hai phần bao gồm vốn chủ sở hữu nợ phải trả Vốn chủ sở hữu phần vốn góp cổ đơng phần lợi nhuận giữ lại từ năm, kỳ trước Nợ phải trả bao gồm nợ ngắn hạn nợ dài hạn Hầu hết DN có DN sử dụng vốn chủ để kinh doanh mà có vay nợ để làm vốn, tỷ lệ vay nợ tùy vào DN Và nên sử dụng vốn chủ sở hữu hay vốn vay, nên dùng vốn vay ngắn hạn hay dài hạn phụ thuộc vào nhà quản trị tài DN cân đối, tính tốn cách cẩn thận để DN tối ưu hóa thu nhập, tối thiểu hóa loại chi phí sử dụng vốn loại rủi ro cho DN đạt cấu trúc vốn tối ưu phục vụ mục đích kinh doanh DN Khác với quốc gia phát triển khác, Việt Nam, thị trường tài chưa phát triển, thị trường cận biên chuẩn bị lên thị trường nên việc tiếp cận với nguồn vốn huy động cho DN bị hạn chế Theo nghiên cứu nước phát triển, DN có điều kiện tiếp cận với thị trường vốn tốt Việt Nam nên họ dễ dàng việc xây dựng cấu trúc kỳ hạn nợ (CTKHN) cho hợp lý, họ sử dụng nhiều nợ với kỳ hạn dài so với nước phát triển Việt Nam Mỗi DN có đặc điểm sản xuất kinh doanh riêng biệt, chí, DN thời điểm khác nhau, tình hình hoạt động khác nhau, đó, CTKHN khác DN giai đoạn Việc xây dựng CTKHN hợp lý quan trọng, giúp tối thiểu hóa chi phí lãi vay, chi phí sử dụng vốn, giúp cho việc sử dụng địn bẩy tài hiệu hơn, để DN đảm bảo an toàn tài Trên giới có nhiều nghiên cứu CTKHN DN dựa khung lý thuyết khác nhau, loại lý thuyết lại xác định CTKHN khác Lý cho khác nghiên cứu thực nghiệm CTKHN giới điều kiện môi trường nghiên cứu khác nhau, phạm vi, quy mô nghiên cứu khác nhau, hay đến cấu trúc DN yếu tố, số tài DN lại khác Ở Việt Nam số lượng nghiên cứu vấn đề CTKHN DN ít, chưa nhà khoa học để ý đến nhiều, đặc biệt nghiên cứu kỳ hạn nợ tập trung vào ngành cụ thể ngành Xây dựng Xây dựng ngành đặc biệt chi phí vốn cần để hoạt động kinh doanh lớn, từ việc đầu tư dự án đảm bảo đầu vào nguyên vật liệu, máy móc, nhân cơng cần nguồn vốn lớn để thực Và nên việc vay nợ DN ngành Xây dựng tránh khỏi, DN có cấu trúc nợ khác cho phù hợp với đặc thù DN Do đó, nghiên cứu vấn đề xây dựng kỳ hạn nợ hợp lý cho DN cho tối ưu hóa nguồn vốn sử dụng cho hiệu giảm thiếu tối đa chi phí khơng cần thiết, đảm bảo cho DN có lực tài an tồn, lành mạnh tập trung xây dựng yếu tố DN cho có nhiều hội tiếp xúc đến nguồn vốn vay có ý nghĩa với DN Việt Nam nói chung DN ngành Xây dựng nói riêng Với lý trên, tác giả định lựa chọn đề tài “Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc kỳ hạn nợ doanh nghiệp ngành Xây dựng niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam” cho khoá luận tốt nghiệp với mong muốn giúp cho DN có nhìn sâu sắc vấn đề tình hình kinh tế nước nhà tại, để thiết lập CTKHN tối ưu nhất, từ đưa DN tăng trưởng hạn chế tối đa rủi ro Mục tiêu nghiên cứu Mục tiêu tổng quát: nghiên cứu đánh giá nhân tố có tác động lên CTKHN DN Mục tiêu cụ thể: Từ sở trên, mục tiêu cụ thể tập trung vào nội dung sau: (i) Xây dựng sở lý thuyết CTKHN (ii) Xác định đặc điểm ngành Xây dựng từ đưa nhân tố gây ảnh hưởng lên CTKHN DN ngành Xây dựng niêm yết trên sàn chứng khốn Việt Nam (iii) Phân tích, đánh giá ảnh hưởng nhân tố xây dựng lên CTKHN, xác định mối tương quan âm hay dương mức độ ảnh hưởng yếu tố lên CTKHN