Mục tiêu và câu hỏi nghiên cứu
Mục tiêu nghiên cứu của luận văn là phân tích ảnh hưởng của mức độ công bố thông tin rủi ro, loại công ty niêm yết, tỷ số nợ và hệ số ROE đến giá trị thích hợp của thông tin kế toán tại các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam Dựa trên những phân tích này, luận văn sẽ đề xuất các kiến nghị cho các bên liên quan về cách trình bày và công bố thông tin trong báo cáo tài chính của các công ty niêm yết hiện nay Để đạt được mục tiêu chung, tác giả đã xác định các mục tiêu cụ thể cần thực hiện.
Luận văn này tập trung vào việc nghiên cứu các lý thuyết nền tảng liên quan đến mức độ công bố thông tin và giá trị thích hợp, đồng thời tổng hợp và đúc kết những nghiên cứu trước đây để làm rõ mối quan hệ giữa chúng.
TTKT và các yếu tố ảnh hưởng đến giá trị của nó sẽ được phân tích, giúp người đọc có cái nhìn tổng quát hơn về vấn đề Luận văn này cung cấp đánh giá và tổng hợp quan điểm từ nhiều khía cạnh khác nhau.
Tổng hợp và phân tích mức độ công bố thông tin rủi ro ảnh hưởng đến giá trị thích hợp của thị trường chứng khoán Việt Nam được thực hiện qua việc thu thập các chỉ tiêu từ báo cáo thường niên và báo cáo tài chính đã được kiểm toán của các công ty niêm yết trong giai đoạn 2015-2017.
Dựa trên việc xây dựng lại mô hình và kết quả phân tích hồi quy, tác giả đưa ra một số kiến nghị cho các đối tượng sử dụng liên quan Để đạt được các mục tiêu của luận văn, nội dung chính cần trả lời các câu hỏi nghiên cứu đã đề ra.
Mức độ công bố thông tin rủi ro có ảnh hưởng đáng kể đến giá trị thích hợp của thông tin kế toán Nghiên cứu tại Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh cho thấy rằng việc công khai thông tin rủi ro không chỉ giúp nâng cao sự minh bạch mà còn cải thiện khả năng ra quyết định của các nhà đầu tư Thông tin rủi ro đầy đủ và chính xác góp phần vào việc định giá tài sản và tăng cường sự tin tưởng vào các báo cáo tài chính.
Loại công ty i m toán, tỷ số nợ và hệ số ROE có ảnh hưởng đáng kể đến giá trị thích hợp của thông tin kế toán Những yếu tố này không chỉ phản ánh tình hình tài chính của công ty mà còn tác động đến quyết định đầu tư của cổ đông Tỷ số nợ cao có thể làm giảm niềm tin của nhà đầu tư, trong khi hệ số ROE cao thường cho thấy khả năng sinh lời tốt, từ đó nâng cao giá trị thông tin kế toán Việc hiểu rõ mối quan hệ giữa các chỉ số này là rất quan trọng để đánh giá chính xác giá trị của công ty.
3 Cần đề xuất một số kiến nghị như thế nào đối với các đối tượng có liên quan đến việc trình bày, công bố thông tin?
Đối tượng nghiên cứu của luận văn tập trung vào ảnh hưởng của mức độ công bố thông tin rủi ro, loại hình công ty, tỷ số nợ và hệ số ROE đến giá trị thị trường của các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam Nghiên cứu sẽ được thực hiện thông qua việc phân tích báo cáo tài chính (BCTC) và báo cáo thường niên (BCTN) của các công ty trong giai đoạn 2015-2017.
Công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam hoạt động trên hai sàn giao dịch chính là Sở giao dịch chứng khoán TP.Hồ Chí Minh (HOSE) và Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội (HNX), ngoại trừ các công ty tài chính như ngân hàng, công ty chứng khoán và công ty bảo hiểm.
- Về thời gian: Dữ liệu nghiên cứu trong giai đoạn 3 năm, từ năm 2015-2017
Bài viết này áp dụng phương pháp nghiên cứu hỗn hợp, trong đó định lượng là phương pháp chính Tác giả dựa vào các lý thuyết nền và các mô hình nghiên cứu trước đây cả trong và ngoài nước để tổng hợp mô hình tác động của mức độ công bố thông tin rủi ro đến giá trị thích hợp của thị trường tài chính Mô hình này sẽ được điều chỉnh phù hợp với điều kiện nghiên cứu tại Việt Nam.
Tác giả sẽ áp dụng các phương pháp tổng hợp, thống kê và phân tích để thu thập dữ liệu từ báo cáo tài chính (BCTC) và báo cáo thường niên (BCTN) của các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam trong giai đoạn 2015-2017 Luận văn cũng sử dụng phương pháp định tính nhằm xin ý kiến chuyên gia để đưa thêm biến mới vào mô hình và điều chỉnh mô hình mà Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh đã đề ra Dữ liệu sẽ được thu thập từ các BCTC đã được kiểm toán.
BCTN của các công ty niêm yết tại Việt Nam thông qua website của công ty Vietstock
(www.vietstock.vn) Quá trình xử lý, thống kê và phân tích dữ liệu được thực hiện với phần mềm STATA 2013 và phần mềm Microsoft Excel 2013.
Tính mới và những đóng góp của nghiên cứu
Đây là một trong những nghiên cứu hiếm hoi tại Việt Nam áp dụng phương pháp hỗn hợp, trong đó phương pháp định lượng được sử dụng để phân tích tác động của mức độ công bố thông tin rủi ro đến giá trị của thông tin kế toán Bài viết này mang lại một số đóng góp cụ thể cho lĩnh vực nghiên cứu.
Kết quả từ việc xác định các nhân tố đưa vào mô hình sẽ giúp luận văn hoàn thiện và bổ sung lý thuyết về các yếu tố ảnh hưởng đến giá trị thực hợp của.
Kết quả TTKT của các công ty niêm yết cho thấy chỉ có tỷ lệ nợ và hệ số ROE là hai nhân tố ảnh hưởng đến giá trị tài sản hợp lý Những phát hiện này có thể được sử dụng làm tài liệu tham khảo cho các nghiên cứu liên quan trong tương lai.
Kết quả nghiên cứu này cung cấp cơ sở khoa học quan trọng cho các quyết định của người sử dụng thông tin, bao gồm cơ quan quản lý nhà nước, công ty niêm yết, công ty kiểm toán, ngân hàng và chủ nợ Nghiên cứu không chỉ chỉ ra ảnh hưởng của mức độ công bố thông tin liên quan đến rủi ro đến giá trị của thông tin kế toán, mà còn đưa ra các kiến nghị cho các đối tượng liên quan đến việc trình bày và công bố thông tin.
Kết cấu của luận văn
Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh
Bài luận án bao gồm các phần quan trọng như lý do chọn đề tài, mục tiêu nghiên cứu, đối tượng và phạm vi nghiên cứu, phương pháp nghiên cứu, tính mới và đóng góp của luận án, cùng với kết cấu tổng thể của luận án.
Chương 1: Cơ sở lý thuyết, tổng quan các nghiên cứu trước có liên quan
Chương 2: Phương pháp nghiên cứu
Chương 3: Kết quả nghiên cứu và bàn luận
Chương 4: Kết luận và kiến nghị Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh
CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC C I N QUAN
Các khái niệm có liên quan
Báo cáo tài chính năm (BCTN) là tài liệu công bố hàng năm của các công ty đại chúng tại Việt Nam, nhằm cung cấp thông tin chi tiết về hoạt động và tình hình tài chính của công ty cho các cổ đông BCTN được chia thành hai phần chính.
Phần đầu của báo cáo cung cấp thông tin về hoạt động của công ty trong năm trước, trong khi phần sau tập trung vào các chi tiết liên quan đến tình hình tài chính và hiệu suất hoạt động của công ty.
BCTN không chỉ phản ánh các kế hoạch, lợi nhuận và hoạt động của công ty trong năm qua mà còn trình bày những dự định và mục tiêu lợi nhuận trong tương lai.
Báo cáo thường niên (BCTN) năm cũ cung cấp cái nhìn rõ ràng về tốc độ tăng trưởng của công ty thông qua các số liệu và biểu đồ cụ thể Nó không chỉ tóm tắt những hoạt động ấn tượng và các kế hoạch đã hoàn thành, mà còn giới thiệu các dự án mới sắp triển khai BCTN cũng phân tích những ưu điểm và khuyết điểm của công ty, đồng thời chỉ ra tiềm năng phát triển và các giải pháp khắc phục cho những năm tới.
Những báo cáo tài chính được thiết kế đẹp mắt với thông tin và số liệu trực quan sẽ cung cấp cái nhìn rõ nét về hoạt động của công ty Báo cáo tài chính hàng năm giống như những trang lịch sử tổng hợp thành tựu của công ty trong suốt một năm.
Nếu công ty coi Báo cáo Tài chính Niên (BCTN) là cơ hội để chia sẻ và trao đổi với các nhà đầu tư, đồng thời là công cụ giải trình về thông tin và tình hình quản trị, quản lý tài chính, thì BCTN sẽ mở ra nhiều cơ hội tiếp cận và thu hút nguồn vốn mới dài hạn.
Báo cáo tài chính tổng hợp thông tin về tình hình kinh doanh, tài chính và dòng tiền của doanh nghiệp trong kỳ hoạt động trước.
BCTC được lập theo chuẩn mực kế toán và chế độ kế toán Báo cáo tài chính bao gồm:
Tất cả các doanh nghiệp đều phải lập báo cáo tài chính (BCTC) vào cuối kỳ kế toán năm, bao gồm bảng cân đối kế toán, báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh, thuyết minh báo cáo tài chính và báo cáo lưu chuyển tiền tệ Đối với các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán, ngoài BCTC năm, còn phải lập BCTC giữa niên độ theo quy định.
Báo cáo tài chính (BCTC) được thiết lập để hỗ trợ kiểm tra, giám sát và phân tích kết quả kinh doanh, từ đó giúp đưa ra các quyết định quản lý nhằm tối ưu hóa lợi nhuận cho doanh nghiệp Do đó, BCTC đóng vai trò quan trọng đối với các bên liên quan và thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư khi họ xem xét trước khi đưa ra quyết định kinh tế.
Trong nền kinh tế thị trường cạnh tranh, rủi ro luôn đi kèm với quá trình đầu tư và phát triển Các nhà đầu tư thường mong muốn tối đa hóa lợi nhuận và thu được lợi ích trong tương lai, nhưng không thể chắc chắn về điều này, chính là bản chất của rủi ro Định nghĩa về rủi ro vẫn còn đa dạng và phong phú, không có một định nghĩa chung nhất, và các trường phái hay nhà nghiên cứu khác nhau thường có cách tiếp cận riêng Tuy nhiên, rủi ro có thể được phân chia thành hai nhóm chính.
Theo quan điểm đầu tiên, rủi ro được hiểu là những tình huống không may mắn và tổn thất, có thể dẫn đến thiệt hại tài sản hoặc giảm lợi nhuận Những tác động tiêu cực này ảnh hưởng đến doanh nghiệp, gây ra kết quả bất lợi cho sự tồn tại và phát triển của nó.
Theo nhóm thứ hai, rủi ro được hiểu là sự không chắc chắn và khả năng gây thiệt hại cho doanh nghiệp do các tình huống có thể xảy ra Theo tiêu chuẩn ISO 31000:2009, rủi ro được định nghĩa là "tác động của sự không chắc chắn lên mục tiêu" Rủi ro cũng được mô tả là những điều không chắc chắn về các kết quả trong tương lai, hay khả năng xảy ra các kết quả bất lợi, như tác giả Phan Thị Bích Nguyệt đã nêu trong cuốn "Đầu tư tài chính".
Rủi ro, theo định nghĩa, có thể đo lường và hiểu theo cả hai khía cạnh tích cực và tiêu cực Nó có khả năng gây ra tổn thất nhưng cũng có thể mang lại lợi ích Nghiên cứu về rủi ro giúp tìm ra các biện pháp khắc phục, từ đó hạn chế những rủi ro tiêu cực và cải thiện kết quả cho doanh nghiệp Rủi ro có những đặc điểm nổi bật cần được lưu ý.
- Rủi ro có tính bất định, có th ảnh hưởng đến mục tiêu của doanh nghiệp một cách tích cực hoặc tiêu cực
- Rủi ro là nguy cơ tiềm ẩn, không mang tính chắc chắn, luôn thay đổi theo các yếu tố tác động liên quan
- Rủi ro có th đo lường được thông qua đánh giá về mức độ tần suất và hậu quả rủi ro
Rủi ro được định nghĩa là yếu tố khách quan có khả năng dẫn đến những kết quả không mong muốn, khác với dự đoán ban đầu của con người.
1.1.4 Công bố th ng tin iên quan đến rủi ro
Công bố thông tin là yêu cầu bắt buộc đối với các tổ chức và định chế, nhằm cung cấp thông tin đầy đủ, trung thực, kịp thời và chính xác liên quan đến hoạt động của doanh nghiệp Điều này giúp nhà đầu tư đưa ra quyết định chính xác và góp phần vào sự phát triển của thị trường chứng khoán Việc công bố thông tin đầy đủ giảm thiểu tình trạng thông tin bất cân xứng, giúp nhà đầu tư đánh giá đúng năng lực công ty Thông tin bất cân xứng có thể làm tăng chi phí huy động vốn do nhà đầu tư thiếu thông tin về dự án và sự tin tưởng vào Ban giám đốc Do đó, việc công bố thông tin một cách đầy đủ và trung thực là rất cần thiết.
Lý thuyết nền tảng liên quan
Nhiều nhà nghiên cứu trên thế giới đã áp dụng các khung lý thuyết để giải thích các vấn đề nghiên cứu trong luận văn này Những lý thuyết này là cơ sở cho việc phát triển giả thuyết và mô hình nghiên cứu Tác giả đã tiến hành phân tích các cơ sở lý thuyết liên quan, bao gồm lý thuyết ủy nhiệm, hợp đồng, tín hiệu và chi phí chính trị.
1.2.1 Lý thuyết ủy nhiệm (agency theory)
Lý thuyết ủy nhiệm, được Ross (1973) đề xuất và phát triển thêm bởi Meckling & Jensen (1976), giải thích mối quan hệ giữa bên ủy nhiệm (cổ đông) và bên được ủy nhiệm (quản lý công ty) Trong mối quan hệ này, bên được ủy nhiệm thực hiện các công việc do bên ủy nhiệm giao phó và đại diện cho lợi ích của họ Lý thuyết này giúp giải quyết hai vấn đề chính: (i) xung đột mục tiêu giữa người ủy nhiệm và người được ủy nhiệm, gọi là vấn đề đại lý (agency problem), và (ii) sự thống nhất trong cách thức đối phó với rủi ro Xuất phát từ những thách thức trong việc chia sẻ rủi ro, lý thuyết ủy nhiệm cung cấp một khuôn khổ hữu ích cho việc thiết kế quản lý và điều hành trong tổ chức.
Lý thuyết ủy nhiệm chỉ ra rằng trong mối quan hệ này, cả hai bên đều muốn tối đa hóa lợi ích cho riêng mình Bên được ủy nhiệm thường có xu hướng tạo ra lợi ích cho bên ủy nhiệm, nhưng cũng tìm cách thu lợi cho bản thân Sự mâu thuẫn giữa việc tạo lợi ích cho bên ủy nhiệm và lợi ích cá nhân có thể dẫn đến chi phí đại diện Mối quan hệ ủy nhiệm thể hiện rõ trong sự tương tác giữa quản lý và cổ đông, cũng như giữa chủ nợ và cổ đông Đối với việc công bố thông tin rủi ro, lý thuyết này được thể hiện qua sự bất cân xứng thông tin giữa hai bên Vấn đề này có thể được giải quyết thông qua việc thực hiện các cơ chế giám sát hiệu quả, nhằm nâng cao mức độ công bố thông tin.
Báo cáo rủi ro rất quan trọng đối với nhà đầu tư và chủ nợ, vì vậy những người không trực tiếp quản lý doanh nghiệp thường yêu cầu tăng cường công bố thông tin để đảm bảo tính minh bạch và tạo sự chắc chắn Thiếu cơ chế giám sát hợp lý có thể dẫn đến việc các nhà quản lý làm sai lệch thông tin và cung cấp số liệu không chính xác Sự mâu thuẫn này có thể phát sinh chi phí ủy nhiệm, khiến nhà đầu tư rút vốn hoặc chủ nợ từ chối cho vay hoặc cho vay với lãi suất cao hơn.
1.2.2 Lý thuyết chi phí chính trị (Political cost theory)
Theo Birt và các cộng sự (2006), cũng như Deegan và Gordon (1996), lý thuyết chi phí chính trị cho rằng các doanh nghiệp có định hướng phát triển lâu dài thường cung cấp thông tin nhằm nâng cao hình ảnh công ty và giảm thiểu sự chú ý không cần thiết từ cơ quan quản lý và công chúng Hơn nữa, Zimmerman và Watts (1986) cũng chỉ ra rằng các công ty dưới sự giám sát chặt chẽ của cơ quan quản lý, như các doanh nghiệp nhà nước, thường có tỷ lệ công bố thông tin cao hơn, giúp hạn chế sự can thiệp của các quy định và giảm chi phí chính trị.
Áp dụng lý thuyết chi phí thông tin vào luận văn này, tác giả mong muốn rằng các công ty niêm yết, dưới sự giám sát chặt chẽ của các cơ quan như Ủy ban Chứng khoán, sẽ nâng cao hình ảnh doanh nghiệp và giảm thiểu sự chú ý không cần thiết bằng cách công bố thông tin với tỷ lệ cao.
1.2.3 Lý thuyết tín hiệu (Signalling theory)
Theo lý thuyết này, các doanh nghiệp có ban quản lý hiệu quả sẽ sử dụng báo cáo rủi ro tự nguyện để chỉ ra các hoạt động quản lý rủi ro tốt nhất Điều này không chỉ nâng cao tính minh bạch mà còn thu hút đầu tư (Merl-Davies & Brennan, 2007).
Hel o và Wagner (2006) đã áp dụng lý thuyết này để đưa ra một dự đoán ngược: các doanh nghiệp có hiệu suất kém thường công bố các báo cáo rủi ro, trong đó nhấn mạnh khả năng quản trị rủi ro liên quan đến hoạt động của họ.
1.2.4 Lý thuyết chi ph độc quyền (Exclusive cost theory)
Theo Verrecchia (1983), lý thuyết chi phí độc quyền nhấn mạnh những khía cạnh tích cực trong môi trường cạnh tranh liên quan đến việc tăng cường công bố thông tin Mức độ chi phí độc quyền sẽ khác nhau tùy thuộc vào từng loại ngành nghề cụ thể.
Trong môi trường cạnh tranh, các doanh nghiệp trong cùng lĩnh vực phải đối mặt với áp lực từ thị trường Để không bị đánh giá thấp, các công ty cần chú trọng đến vị trí cạnh tranh của mình và đảm bảo chất lượng sản phẩm, dịch vụ không thua kém hoặc tốt hơn đối thủ Thêm vào đó, việc cắt giảm chi phí và công khai thông tin một cách thuận lợi được coi là yếu tố quan trọng giúp doanh nghiệp tăng cường tần suất công bố báo cáo Do đó, các công ty cần duy trì sự minh bạch và thường xuyên cập nhật thông tin để nâng cao vị thế cạnh tranh.
Các công ty cần chú ý đến vị trí cạnh tranh của mình khi quyết định mức độ công bố thông tin Theo nghiên cứu của Birt và cộng sự (2006), những doanh nghiệp hoạt động trong môi trường ít cạnh tranh có xu hướng công bố thông tin nội bộ nhiều hơn so với các doanh nghiệp trong lĩnh vực cạnh tranh khắc nghiệt.
1.2.5 Lý thuyết hợp đồng (Contractual theory)
Năm 1976, Mec ling và Jensen đã giới thiệu lý thuyết hợp đồng, nhấn mạnh vai trò quan trọng của kế toán trong các hợp đồng của cơ quan, tổ chức Các chỉ tiêu kế toán thường xuyên xuất hiện trong hợp đồng, cho phép điều chỉnh linh hoạt hơn Nghiên cứu về lý thuyết kế toán đã chỉ ra hai loại hợp đồng chính được quan tâm: hợp đồng giữa cổ đông và nhà quản lý trong công ty, cùng với hợp đồng giữa doanh nghiệp và ngân hàng Những mối quan hệ này đã dẫn đến việc phát sinh các chi phí ủy nhiệm, được đề cập cụ thể trong lý thuyết ủy nhiệm.
Tác giả sử dụng các khung lý thuyết để phân tích ảnh hưởng của mức độ công bố thông tin rủi ro đến giá trị thích hợp của thị trường kinh tế.
Tổng quan các nghiên cứu trước đây
ng quan các nghiên cứu trước đây iên quan đến giá trị thích hợp của TTKT
Có há nhiều nghiên cứu nước ngoài đã nghiên cứu về giá trị thích hợp của
TTKT chủ yếu dựa vào thị trường vốn phát triển hiệu quả trên toàn cầu Nghiên cứu về giá trị thích hợp ở các quốc gia khác nhau thường mang lại kết quả mâu thuẫn do sự khác biệt trong quy định kế toán của từng quốc gia.
Các mô hình đo lường giá trị thực hợp của thị trường tài chính bao gồm mô hình tỷ suất sinh lợi, mô hình EBO gốc và EBO điều chỉnh của Ohlson (1995) Những mô hình này đánh giá giá trị thực dựa trên giá trị thị trường Nhiều nhà nghiên cứu đã áp dụng mô hình EBO để xác định các yếu tố trong nghiên cứu của họ, như trong nghiên cứu của Azim và Habib.
Năm 2008, nghiên cứu tại Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh đã làm rõ mối quan hệ giữa giá trị thích hợp của thông tin kế toán (TTKT) và quản trị công ty Tác giả áp dụng mô hình EBO để đo lường giá trị thích hợp của TTKT, đồng thời xem xét thêm một số yếu tố khác như loại hình công ty và quy mô doanh nghiệp.
Nghiên cứu cho thấy rằng việc áp dụng các biến kiểm soát như đòn bẩy tài chính, lợi nhuận và quy mô công ty có ảnh hưởng tích cực đến giá trị thích hợp của thị trường chứng khoán Mô hình hồi quy phân tích 500 công ty hàng đầu tại Úc trong giai đoạn 2001-2003 chỉ ra rằng giá trị này sẽ tăng lên nếu quản trị công ty được thực hiện hiệu quả.
Nghiên cứu của Camodeca, Almici và Brivio (2014) tập trung vào việc đánh giá sự phù hợp của giá trị thông tin kế toán tại hai thị trường chứng khoán khác nhau, cụ thể là thị trường Anh Nghiên cứu này cung cấp cái nhìn sâu sắc về cách thức mà thông tin kế toán ảnh hưởng đến các quyết định đầu tư và sự phát triển của thị trường chứng khoán.
Mẫu nghiên cứu gồm 100 công ty trong giai đoạn 2011-2013 đã áp dụng mô hình EBO và sáu mô hình hồi quy khác nhau để đo lường giá trị thị trường Kết quả cho thấy giá trị thị trường tại Anh cao hơn và dữ liệu kế toán có giá trị thị trường hợp nhất chủ yếu liên quan đến lợi nhuận, tập trung vào dòng tiền Các yếu tố được đưa vào mô hình bao gồm thu nhập ròng, dòng tiền hoạt động, giá trị sổ sách của vốn chủ sở hữu và giá trị vốn hóa thị trường.
Một nghiên cứu của Chandrapala (2013) đã phân tích tác động của quyền sở hữu và quy mô doanh nghiệp đến giá trị thị trường của thu nhập và giá trị sổ sách của các công ty niêm yết tại Sở Giao dịch Chứng khoán Colombo, Sri Lanka trong giai đoạn 2015-2019 Nghiên cứu này được thực hiện thông qua mô hình Ohlson.
Nghiên cứu năm 1995 chỉ ra rằng giá trị thị trường hợp lý của thu nhập và giá trị sổ sách thường dưới mức trung bình Các công ty có tập trung quyền sở hữu có giá trị thị trường hợp lý cao hơn so với những công ty không tập trung quyền sở hữu Ngoài ra, những công ty lớn hơn có giá trị thị trường hợp lý của thu nhập và giá trị sổ sách cao hơn so với các công ty nhỏ Nghiên cứu cũng cho thấy rằng giá trị thị trường hợp lý của sổ sách cao hơn so với thu nhập tại thị trường Sri Lanka.
Sham i (2013) đã áp dụng mô hình EBO để nghiên cứu ảnh hưởng của các yếu tố kinh tế, bao gồm quyền sở hữu nước ngoài và hối lượng giao dịch, đến giá trị thị trường hợp lý của các công ty niêm yết tại Sở Giao dịch Chứng khoán Amman ở Jordan trong giai đoạn 2004-2009 Kết quả cho thấy rằng quyền sở hữu nước ngoài và hối lượng giao dịch đều có tác động tích cực đến giá trị thị trường hợp lý của thu nhập và giá trị sổ sách, trong khi tác động đến giá trị thị trường hợp lý của dòng tiền là không đáng kể.
Nguyễn Việt Dũng (2010) đã thực hiện nghiên cứu về giá trị thị trường hợp lý của thông tin báo cáo tài chính (BCTC) tại các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam, với mẫu dữ liệu gồm 306 quan sát từ 135 công ty trong giai đoạn 2003-2007 Nghiên cứu áp dụng mô hình Ohlson (EBO) kết hợp với một đề xuất khác để xây dựng cơ sở lý thuyết đo lường giá trị thị trường hợp lý của thông tin BCTC Kết quả cho thấy có mối quan hệ có ý nghĩa thống kê giữa thông tin trên BCTC và giá cổ phiếu, trong đó giá cổ phiếu có tác động thuận chiều đến thu nhập và giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu, với mức ý nghĩa thống kê cao nhất.
Một nghiên cứu hác đo lường chất lượng BCTC thông qua giá trị th ch hợp của
TTKT tại Việt Nam sử dụng mô hình EBO điều chỉnh của Nguyễn Thị Phương Hồng
Nghiên cứu năm 2016 chỉ ra rằng trong số 23 nhân tố được đưa vào mô hình, có 10 nhân tố ảnh hưởng đến chất lượng báo cáo tài chính (BCTC) Bên cạnh những nhân tố đã được các nhà nghiên cứu khác xác định trước đó, nghiên cứu này đã bổ sung thêm 4 nhân tố mới, bao gồm: thời gian trì hoãn BCTC, khả năng thanh toán nhanh, thời gian và tình trạng niêm yết Những yếu tố này đóng vai trò quan trọng trong việc nâng cao chất lượng BCTC.
Báo cáo tài chính (BCTC) bị ảnh hưởng tích cực bởi tình trạng niêm yết, trong khi đó, hai yếu tố khác không có tác động đến chất lượng BCTC Nghiên cứu từ Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh cho thấy mức độ công bố thông tin về rủi ro cũng là một yếu tố quan trọng cần xem xét.
Gần đây, nghiên cứu về việc công bố rủi ro trong báo cáo thường niên của các công ty đã tăng trưởng đáng kể Mặc dù tầm quan trọng của vấn đề này chưa được nhấn mạnh đúng mức, nhưng nhiều báo cáo từ các công ty niêm yết lớn trên thị trường chứng khoán đã bị sai lệch Điều này đã khiến các cơ quan quản lý phải thiết lập một số khuôn khổ cho việc báo cáo rủi ro của công ty Theo Solomon và cộng sự (2000), thông tin rủi ro trong các nghiên cứu trước đây được tiếp cận theo hai hướng: tự nguyện và bắt buộc.
Nghiên cứu trước đây về việc công bố thông tin rủi ro đã chỉ ra các yêu cầu bắt buộc liên quan đến quy định phát hành báo cáo tài chính (BCTC).
Báo cáo phát hành FRR số 48, được Ủy ban Chứng khoán và Ngoại hối (SEC) ban hành vào năm 1997, yêu cầu các công ty công bố đầy đủ thông tin về rủi ro thị trường, bao gồm các yếu tố như lãi suất, tỷ giá ngoại tệ, giá hàng hóa và cổ phiếu Nhiều nghiên cứu đã chỉ ra rằng việc công bố thông tin có ảnh hưởng lớn đến rủi ro và tính hữu ích của báo cáo tài chính, được đo lường qua các biến như mức biến động thu nhập từ chứng khoán (Rajgopal, 1999), khối lượng giao dịch (Linsmeier và cộng sự, 2002) và biến động thu nhập khác (Jorion, 2002).
PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
Thiết kế nghiên cứu
Để đạt được mục tiêu nghiên cứu, tác giả đã áp dụng phương pháp hỗn hợp trong việc thực hiện nghiên cứu Mô hình nghiên cứu đã được điều chỉnh dựa trên việc tổng hợp lý thuyết và các công trình nghiên cứu trước đó, đồng thời xem xét tính khả thi của nó trong bối cảnh Việt Nam Phương pháp định tính được sử dụng để xin ý kiến chuyên gia về việc có nên bổ sung một biến chưa được nghiên cứu trước đây vào mô hình và xem xét các yếu tố khác có thể được thêm vào.
Tác giả đã đề xuất mô hình nghiên cứu cho luận văn, bắt đầu bằng việc thu thập số liệu từ báo cáo tài chính năm (BCTN) của các công ty trong mẫu nghiên cứu Phương pháp thống kê được áp dụng để mô tả các đặc trưng của mẫu theo ngành nghề, nơi niêm yết và loại hình công ty kiểm toán Cuối cùng, số liệu thu thập được phân tích nhằm đánh giá ảnh hưởng của mức độ công bố thông tin rủi ro đến giá trị thích hợp của thị trường chứng khoán, sử dụng phần mềm STATA 2013 và Microsoft Excel 2013.
Sơ đồ 2.1 Quy trình th c hiện nghiên cứu
Tác giả nhận thấy rằng thông tin về rủi ro luôn được đánh giá cao trong các nghiên cứu và tạp chí khoa học, đặc biệt trong việc đánh giá tình hình hoạt động và tài chính của doanh nghiệp Đồng thời, giá trị thích hợp của thị trường kinh tế cũng được chú trọng Dựa trên những nhận định này, tác giả quyết định chọn đề tài nghiên cứu liên quan đến rủi ro và giá trị thị trường.
Nghiên cứu này sẽ tổng hợp và lựa chọn các lý thuyết nền tảng cùng những nghiên cứu trước đây liên quan đến vấn đề nghiên cứu, nhằm tạo cơ sở khoa học vững chắc cho việc thực hiện Các nghiên cứu trước đã được thực hiện theo nhiều hướng khác nhau và dựa trên các cơ sở lý thuyết khác nhau, điều này giúp làm phong phú thêm nền tảng cho nghiên cứu hiện tại.
Tìm hiểu thuyết nền tảng v các nghiên cứu trước đây liên quan đến vấn đề nghiên cứu
Xây d ng ại mô hình v giả thuyết nghiên cứu
Tham hảo iến chuyên gia Điều chỉnh hình v giả thuyết nghiên cứu
M hình nghiên cứu v giả thuyết nghiên cứu ch nh thức
Thu thập dữ iệu Xử , phân t ch dữ iệu Kết quả nghiên cứu ho n chỉnh Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh
Xây dựng lại hình vẽ và giả thuyết nghiên cứu là một bước quan trọng, trong đó tác giả điều chỉnh các mô hình đã được sử dụng trong các nghiên cứu trước đây để phù hợp với điều kiện nghiên cứu tại Việt Nam.
Để xây dựng mô hình nghiên cứu chính thức, việc xin ý kiến từ các chuyên gia về việc đưa thêm biến mới vào mô hình là rất quan trọng Những ý kiến này sẽ giúp nâng cao tính chính xác và khả năng ứng dụng của mô hình trong thực tiễn Việc tích hợp các biến mới cần được thực hiện một cách có hệ thống để đảm bảo tính nhất quán và độ tin cậy của nghiên cứu.
Thu thập dữ iệu: Việc thu thập dữ liệu thông qua BCTC đã được i m toán cũng như BCTN được công ố của các công ty niêm yết
Xử phân t ch dữ iệu: Bằng phần mềm STATA và sự hỗ trợ của MS Excel
2010, phân t ch tương quan và hồi quy của mô hình
Kết quả nghiên cứu cho thấy, thông qua việc phân tích dữ liệu, luận văn đã được hoàn thiện với một số kiến nghị và đề xuất nhằm hỗ trợ các đối tượng sử dụng thông tin hiệu quả hơn.
Mô hình nghiên cứu và giả thuyết nghiên cứu
Dựa trên các nghiên cứu toàn cầu và phân tích về khoảng trống nghiên cứu, tác giả đề xuất mô hình nghiên cứu ảnh hưởng của mức độ công bố thông tin rủi ro và các yếu tố khác đến giá trị thích hợp của thị trường chứng khoán Các yếu tố như tỷ số nợ, loại công ty niêm yết và hệ số ROE được tổng hợp từ các nghiên cứu trước đó Tác giả cũng bổ sung biến mức độ công bố thông tin rủi ro, xin ý kiến từ ba chuyên gia để xác định tác động của biến này đến giá trị thích hợp của thị trường chứng khoán Kết quả từ các chuyên gia ủng hộ việc đưa biến này vào mô hình, khẳng định rằng thông tin công bố tự nguyện có thể ảnh hưởng đến giá trị thích hợp Cuối cùng, tác giả đã đưa ra mô hình chính thức với tổng cộng bốn biến độc lập và kiểm soát.
Sơ đồ 2.2 M hình nghiên cứu đề xuất
Nguồn: Tác giả tổng hợp 2.3.2 Mô hình hồi quy v đo ƣờng các biến
Sau khi nghiên cứu các công trình quốc tế về mô hình đo lường công bố thông tin liên quan đến rủi ro, tác giả đã xác định các giả thuyết và xây dựng mô hình hồi quy trong luận văn Mô hình này nhằm đánh giá tác động của mức độ công bố thông tin liên quan đến rủi ro đối với giá trị thích hợp của thông tin kế toán.
VL it =α 0 + α 1 RR it + α 2 KT it + α 3 NO it + α 4 ROE it + ε it
Giá trị thích hợp của thông tin kế toán
Mức độ công bố thông tin rủi ro
Loại công ty ki m toán
Hệ số ROE H4 Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh
VL: Giá trị th ch hợp của TTKT
RR: Mức độ công ố thông tin rủi ro
KT: Loại công ty i m toán
NO: Tỷ số nợ (Tỷ lệ giữa tổng nợ trên tổng tài sản)
ROE: Hệ số ROE (Tỷ lệ lợi nhuận ròng trên vốn chủ sở hữu) εit : Phần dư
2.3.2.2 Đo ƣờng các biến trong mô hình
Giá trị thị trường của một công ty được phản ánh qua giá cổ phiếu và các số liệu kế toán Khi thông tin kế toán thay đổi và tương ứng với sự biến động của giá trị thị trường, thông tin đó được coi là phù hợp và đáng tin cậy Để đo lường giá trị thích hợp của thông tin kế toán, tác giả đã chọn phương pháp EBO điều chỉnh, một mô hình đo lường biến phụ thuộc, được hỗ trợ bởi quan điểm của Abubakar (2011).
Hassan (2012), Ahmed (2012) và Nguyễn Thị Phương Hồng (2016) đã áp dụng mô hình EBO điều chỉnh để đo lường biến phụ thuộc, với cấu trúc mô hình cụ thể như sau:
M hình Oh son điều chỉnh (M hình E O điều chỉnh)
P it = β 0 + β 1 BV it + β 2 EPS it + β 3 EPS1 it + ε it
P it = giá trị thị trường của cổ phiếu công ty i năm t
BV it = giá trị sổ sách của cổ phiếu công ty i năm t Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh
EPS it = lợi nhuận trên cổ phiếu công ty i năm t
EPS1 it thay đổi lợi nhuận trên cổ phiếu công ty i năm t ε it = Phần dư
Các bước th c hiện như sau:
Bước 1: Xác định P it , BV it , EPS it , EPS1 it
Bước 2: Thực hiện phân tích hồi quy theo mô hình ở trên đ ước lượng các tham số β 1 , β 2 , β 3
Bước 3: Thay thế các hệ số β1, β2, β3 vào công thức để tính phần chênh lệch giữa P it và β 0 + β 1 BV it + β 2 EPS it + β 3 EPS1 it Kết quả sẽ cho ra phần dư ε it cho từng công ty, phản ánh giá trị thích hợp của TTKT.
Giá trị thích hợp của thông tin kế toán được xác định bằng giá trị tuyệt đối |ε|, trong khi phần dư ε it trong mô hình hồi quy sẽ được sử dụng để đo lường giá trị thích hợp của thông tin tài chính kế toán.
|ε| càng cao thì giá trị thích hợp của thông tin kế toán càng thấp và ngược lại Như vậy,
|ε| dùng đ đo lường biến phụ thuộc
2.3.2.2.2 Đo lường biế độc lập và kiểm soát
Mức độ công bố th ng tin iên quan đến rủi ro (biến độc lập)
Có nhiều phương pháp để đánh giá mức độ công bố thông tin trong báo cáo, bao gồm chỉ số công bố (Disclosure index), mô hình khảo sát và chấm điểm, cũng như đánh giá chất lượng thông tin thông qua biến giả hoặc phân tích nội dung (Content analysis).
Trong nghiên cứu này, phương pháp phân tích nội dung được sử dụng để đo lường mức độ công bố thông tin về rủi ro của các công ty trong mẫu nghiên cứu Phân tích nội dung liên quan đến việc mã hóa từ, cụm từ và câu trong tài liệu văn bản Cụ thể, có nhiều cách để mã hóa nội dung của văn bản, được thực hiện bởi các đơn vị khác nhau như Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh Các nghiên cứu trước đây của Deegan và Rankin (1996), Lajili và Zeghal (2005), Abraham đã cung cấp nền tảng cho phương pháp này.
Cox (2007) utilized words as the unit of coding, while Beretta and Bozzolan (2004) and Linsley and Shrives (2006) employed sentences Additionally, some authors have used paragraphs or pages as coding units in content analysis.
Trong nghiên cứu này, tác giả lựa chọn sử dụng đơn vị mã hóa là “câu” do độ tin cậy cao hơn so với các đơn vị khác Milne và Adler (1999) cũng đồng tình với việc áp dụng phương pháp này.
Trong mã hóa thông tin, “câu” đóng vai trò quan trọng vì nó cung cấp dữ liệu đầy đủ, đảm bảo độ tin cậy và mức nghĩa cho các nghiên cứu sâu hơn Theo Krippendorff (1980), “phân tích nội dung” là một kỹ thuật nghiên cứu giúp tạo ra các suy luận có thể nhân rộng và có hiệu lực từ một cơ sở dữ liệu lớn Tuy nhiên, nhược điểm của phương pháp này là tính chủ quan của người thực hiện, dẫn đến dữ liệu mã hóa không chính xác và giảm độ tin cậy Để khắc phục vấn đề này, Botosan (1997) đề xuất việc kiểm tra thông tin thu được sau khi mã hóa bằng cách xác minh sự xuất hiện của các từ khóa liên quan Danh sách từ khóa này được xây dựng dựa trên ba nội dung chính về rủi ro: rủi ro do sự biến đổi, rủi ro do tính không chắc chắn, và rủi ro từ các cơ hội, như thể hiện trong bảng 2.1 dưới đây.
Nội dung Từ khóa liên quan Nguồn
Rủi ro do sự biến đổi (Risk as variation)
- Biến động, biến đổi, sự thay đổi (Variation)
- Không ổn định, thay đổi bất thường (Fluctuation)
- Dễ biến đổi, dễ thay đổi (Volatility)
Botosan(1997) Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh
- Biên độ, khoảng biến đổi (Amplitude)
Rủi ro do tính không chắc chắn (Risk as uncertainty)
- Bất định, không chắc chắn (Uncertainty)
- Không mong đợi, không như dự đoán (Unexpected
- Ngẫu nhiên, tình cờ (Contingency) - Đột ngột, bất ngờ (Surprise)
- Tác động mạnh và đột ngột, đột biến (Shock)
Rủi ro từ các cơ hội (Risk as opportunity)
- Cơ hội, thời cơ (Opportunity)
- Hứa hẹn, tri n vọng (Prospect)
-Tiềm lực, tiềm năng, tiềm tàng (Potential)
- Xu hướng tăng giá trị (Upside)
- Ưu thế, đi m mạnh, lợi thế, thuận lợi (Advantage)
Trong nghiên cứu này, các biến kiểm soát được xem xét bao gồm loại hình công ty, tỷ số nợ và hệ số ROE Những biến này được tổng hợp và đo lường theo bảng 2.2 dưới đây, được trình bày bởi Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh.
Tên biến Ký hiệu Phương pháp đo ường Nguồn
1.Loại công ty ki m toán
KT Biến giả: 1 nếu công ty được ki m toán bởi Big 4, 0 nếu hông được i m toán ởi Big 4
Nguyễn Thị Phương Hồng (2016 , Lee và Lee
(2008) 2.Tỉ số nợ NO Tỉ lệ giữa nợ so với tổng tài sản của công ty
Hassan (2012 , Nguyễn Thị Phương Hồng (2016 ,
Ha i và Azim (2008 3.Hệ số ROE ROE Tỷ lệ lợi nhuận ròng trên vốn chủ sở hữu
Nguyễn Thị Phương Hồng (2016 , Ha i và Azim (2008)
(Nguồn: Tác gi t ng hợp)
Mục đích của nghiên cứu này là phân tích ảnh hưởng của mức độ công bố thông tin rủi ro đến giá trị của thông tin kế toán Nghiên cứu sử dụng các biến kiểm soát như loại công ty, tỷ số nợ và hệ số ROE để làm rõ hơn sự ảnh hưởng này Dựa trên mô hình nghiên cứu đề xuất, lý thuyết nền tảng và kết quả từ các nghiên cứu trước, tác giả đã xây dựng giả thuyết nghiên cứu.
H1 : Mức độ công bố thông tin liên quan đến rủi ro càng cao thì giá trị thích hợp của thông tin càng thấp
Công ty được kiểm toán bởi Big 4 có giá trị thông tin kế toán cao hơn so với những công ty không được kiểm toán bởi các công ty này Điều này cho thấy tầm quan trọng của việc lựa chọn đơn vị kiểm toán uy tín, như Big 4, trong việc nâng cao độ tin cậy của báo cáo tài chính Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh cũng nhấn mạnh rằng sự kiểm toán từ các công ty lớn giúp cải thiện tính minh bạch và độ tin cậy của thông tin tài chính.
H3 : Công ty có tỷ số nợ càng cao thì giá trị thích hợp của thông tin càng thấp
H4 : Công ty có hệ số ROE càng cao thì giá trị thích hợp của thông tin càng cao
Theo dữ liệu từ website Vietstoc, tính đến ngày 31/12/2017, thị trường chứng khoán Việt Nam có 724 công ty niêm yết, trong đó sàn TP.HCM đóng góp một phần lớn.
KẾT QUẢ NGHI N CỨU VÀ ÀN UẬN
Kết quả phân t ch hồi quy
3.2.2.1 Tổng hợp ết quả các hình hồi quy: h nh ước ượng với oo ed Ở ảng 3 5 dưới đây, ết quả phân t ch ước lượng OLS cho thấy được hệ số R 2 điều chỉnh nhỏ hơn R 2 nên ta dùng R 2 có điều chỉnh đ đánh giá độ phù hợp của mô hình sẽ an toàn hơn Với giá trị R 2 có điều chỉnh là 0 0329, ết quả này cho iết 3.29 iến thiên trong giá trị th ch hợp TTKT có th được giải th ch ởi mối liên hệ tuyến t nh giữa iến phụ thuộc với các iến độc lập, ki m soát trong mô hình Điều này có th được giải thích, ngoài các biến mức độ công bố thông tin rủi ro, loại công ty ki m toán, tỷ số nợ và hệ số ROE có th có rất nhiều biến hác tác động đến giá trị thích hợp của TTKT mà chưa được đưa vào mô hình nghiên cứu Bên cạnh đó, cùng với giá trị thống ê F(4,376 4 23, Pro F 0 0023 (có nghĩa thống ê ở mức 1 Điều đó cho thấy được ước lượng OLS có th là một ước lượng phù hợp ảng 3.5 ảng ết quả hồi quy hình Poo ed O S uồ o ết qu được t c với s hỗ trợ từ ề )
VL Coef Std Err t P>|t| [95% Conf Interval]
Source SS df MS Number of obs = 381 Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh h nh ước ượng với : ảng 3.6 Bảng kết quả hồi quy hình FEM
(Nguồ o ết qu được t c với s hỗ trợ từ ề
F test that all u_i=0: F(2, 374) = 1.62 Prob > F = 0.1995 rho 01281016 (fraction of variance due to u_i) sigma_e 108.1254 sigma_u 12.316991
VL Coef Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] corr(u_i, Xb) = 0.0033 Prob > F = 0.0024
R-sq: within = 0.0431 Obs per group: min = 127
Group variable: YEAR Number of groups = 3
Fixed-effects (within) regression Number of obs = 381 Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh h nh ước ượng với ảng 3.7 Bảng kết quả hồi quy hình REM
(Nguồ o ết qu được t c với s hỗ trợ từ ề
Như vậy, tổng hợp ết quả i m định từ a mô hình Pooled OLS, FEM và REM có ảng 3 8 như ên dưới rho 0 (fraction of variance due to u_i) sigma_e 108.1254 sigma_u 0
VL Coef Std Err z P>|z| [95% Conf Interval] corr(u_i, X) = 0 (assumed) Prob > chi2 = 0.0020
Wald chi2(4) = 16.92 overall = 0.0431 max = 127 between = 0.2534 avg = 127.0
R-sq: within = 0.0430 Obs per group: min = 127
Group variable: YEAR Number of groups = 3
Random-effects GLS regression Number of obs = 381 Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh ảng 3.8 ảng tổng hợp ết quả ba hình
VL POOLED OSD FEM REM
Theo kết quả từ bảng 3.8, mô hình Pooled OLS, FEM và REM đều cho thấy những kết quả tương đồng Cụ thể, tỷ số nợ và hệ số ROE có ảnh hưởng đến giá trị thị trường hợp của TTKT, với mức ý nghĩa thống kê lần lượt là 1% và 10%.
Kết luận: Theo các giả định được trình bày ở phụ lục 3, cả bốn giả định đều không vi phạm, bao gồm hiện tượng đa cộng tuyến, phương sai không đổi, tự tương quan và phân phối chuẩn của phần dư Do đó, một trong các mô hình hồi quy đã được ứng dụng vào luận văn này xác nhận tính hợp lệ của mô hình đã đề xuất.
3.2.2.2 Kết quả hệ số Beta và mức nghĩa thống kê theo mô hình
Theo kết quả từ bảng 3.8, trong số các biến đưa vào mô hình, có hai biến tác động đến giá trị thẩm định của thông tin kế toán Cụ thể, nếu phần dư tính ra có kết quả càng cao, thì giá trị thẩm định của thông tin kế toán sẽ càng thấp.
Các nhân tố như tỷ số nợ và hệ số ROE có tác động ngược chiều đến giá trị thị trường hợp lý của TTKT Trong khi đó, loại công ty, mức độ công bố thông tin và rủi ro không ảnh hưởng đến giá trị thị trường hợp lý của TTKT.
Dựa vào kết quả phân tích từ bảng 3.8, tác giả đã tổng hợp các kết quả kiểm định của các giả thuyết trong bảng 3.9.
Giả thuyết Nội dung giả thuyết Kỳ vọng
Mức độ công bố thông tin liên quan đến rủi ro càng cao thì giá trị thích hợp của thông tin càng thấp
Công ty được kiểm toán bởi một trong bốn công ty kiểm toán lớn (Big 4) sẽ có giá trị thông tin cao hơn so với công ty được kiểm toán bởi các đơn vị không thuộc Big 4.
H3 Công ty có tỷ số nợ càng cao thì giá trị thích hợp của thông tin càng thấp
H4 Công ty có hệ số ROE càng cao thì giá trị thích hợp của thông tin càng cao
(Nguồn: Tác gi t ng hợp từ kết qu phân tích hồi quy)
Theo ết quả từ ảng 3 9, đối với giả thuyết H1 ết quả i m định của mô hình
Việc từ chối giả thuyết này cho thấy rằng mức độ công bố thông tin rủi ro, dù cao hay thấp, không ảnh hưởng đến giá trị thực hợp của thị trường tài chính Điều này có nghĩa là thông tin rủi ro, dù được các công ty công bố hay không, và dù công bố nhiều hay ít, vẫn không tác động đến quyết định của người sử dụng Nhiều nhà nghiên cứu trên thế giới đã tiến hành các nghiên cứu liên quan đến vấn đề này.
Ký hiệu + ác động cùng chiều; - ác độ ược chiều;
Nghiên cứu tại Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh cho thấy rằng việc kiểm toán bởi các công ty Big 4 không hẳn nâng cao giá trị thích hợp của thông tin kế toán, trái với giả thuyết H2 Kết quả cho thấy tỷ số nợ có tác động ngược đến giá trị thích hợp, đồng thời cho thấy các công ty nợ cao có xu hướng điều chỉnh báo cáo lợi nhuận để tạo niềm tin với các bên cho vay, dẫn đến chất lượng thông tin kế toán không cao Hơn nữa, mối quan hệ giữa hệ số ROE và giá trị thích hợp của thông tin kế toán không như mong đợi, điều này cảnh báo các nhà đầu tư cần thận trọng khi sử dụng thông tin từ báo cáo tài chính trước khi đưa ra quyết định kinh tế.
Trong chương này, tác giả đã trình bày đặc điểm của mẫu nghiên cứu liên quan đến ngành nghề, nơi niêm yết và loại công ty kiểm toán, từ đó cung cấp cái nhìn tổng quan về tính đại diện của mẫu Tác giả cũng phân tích giá trị thích hợp của thông tin kế toán (TTKT) và các yếu tố ảnh hưởng đến giá trị này trên thị trường chứng khoán Việt Nam trong giai đoạn 2015-2017 Kết quả nghiên cứu chỉ ra hai yếu tố có tác động đến giá trị thích hợp của TTKT, cùng với các phân tích cần thiết để đánh giá sự phù hợp của mô hình hồi quy và kiểm định giả thuyết Nhờ đó, nghiên cứu này là cơ sở để tác giả đưa ra một số kiến nghị cho các bên liên quan trong việc công bố thông tin và sử dụng báo cáo tài chính (BCTC) tại thị trường chứng khoán niêm yết.
Chương A cung cấp cơ sở khoa học mà tác giả dựa vào để đưa ra nhận xét và đề xuất một số kiến nghị Những nội dung này sẽ được trình bày chi tiết trong chương tiếp theo Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh.