MỤC LỤC MỤC LỤC i DANH MỤC BẢNG BIỂU iii THÔNG TIN KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU iv INFORMATION ON RESEARCH RESULTS viii MỞ ĐẦU 1 Tổng quan các nghiên cứu trước đây 1 Tính cấp thiết của đề tài 3 Mục tiêu của đề[.]
MỤC LỤC MỤC LỤC i DANH MỤC BẢNG BIỂU iii THÔNG TIN KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU iv INFORMATION ON RESEARCH RESULTS viii MỞ ĐẦU Tổng quan nghiên cứu trước Tính cấp thiết đề tài Mục tiêu đề tài Đối tượng nghiên cứu Phạm vi nghiên cứu Cách tiếp cận Phương pháp nghiên cứu CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ BIẾN DỒN TÍCH VÀ TÍNH ỔN ĐỊNH DUY TRÌ CỦA BIẾN DỒN TÍCH VÀ ĐÁNH GIÁ CỦA THỊ TRƯỜNG 1.1 Tổng quan biến dồn tích 1.2 Tính ổn định trì biến dồn tích đánh giá thị trường biến dồn tích 13 CHƯƠNG 2: THIẾT KẾ NGHIÊN CỨU 17 2.1 Đo lường biến dồn tích nghiên cứu 17 2.2 Đo lường tính ổn định trì biến dồn tích 17 2.3 Đánh giá thị trường biến dồn tích 20 2.4 Phương pháp nghiên cứu 21 2.5 Chọn mẫu 21 CHƯƠNG 3: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 23 3.1 Tính ổn định trì biến dồn tích 23 3.1.1 Mô tả thống kê 23 3.1.2 Ước lượng mơ hình với tồn mẫu 26 3.1.3 Ước lượng mơ hình với nhóm phân loại 27 3.1.3.1 Tính ổn định trì theo mức độ biến thiên biến dồn tích 27 3.1.3.2 Tính ổn định trì theo độ lớn biến dồn tích 30 3.1.3.3 Tính ổn định trì biến dồn tích so với dịng tiền 35 3.2 Mức độ đánh giá thị trường biến dồn tích 41 3.2.1 Mô tả thống kê 41 i 3.2.2 Mức độ đánh giá thị trường biến dồn tích 43 KẾT LUẬN 45 TÀI LIỆU THAM KHẢO 48 ii DANH MỤC BẢNG BIỂU BẢNG 3.1 - Mô tả thống kê 23 BẢNG 3.2 - Ước lượng hệ số ACCRt_1a 28 BẢNG 3.3 - Ước lượng hệ số ACCRt_2a 29 BẢNG 3.4 - Ước lượng hệ số ACCRt_3a 29 BẢNG 3.5 - Ước lượng hệ số ACCRt_1a – Phân nhóm theo độ lớn 31 BẢNG 3.6 - Ước lượng hệ số ACCRt_2a – Phân nhóm theo độ lớn 32 BẢNG 3.7 - Ước lượng hệ số ACCRt_3a – Phân nhóm theo độ lớn 32 BẢNG 3.8 - Ước lượng hệ số ACCRt_1a – Phân nhóm theo độ biến thiên 33 BẢNG 3.9 - Ước lượng hệ số ACCRt_2a – Phân nhóm theo độ biến thiên 34 BẢNG 3.10 - Ước lượng hệ số ACCRt_3a – Phân nhóm theo độ biến thiên 34 BẢNG 3.11 - Mô tả thống kê 36 BẢNG 3.12 - Ước lượng hệ số ACCRt_1a 38 BẢNG 3.13 - Ước lượng hệ số CFOt_1a 38 BẢNG 3.14 - Ước lượng hệ số ACCRt_1, 2, 3a 39 BẢNG 3.15 - Ước lượng hệ số CFOt_1, 2, 3a 40 BẢNG 3.16 – Mô tả thống kê 41 BẢNG 3.17 - Ước lượng hệ số a 44 iii BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO Đơn vị: ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG THƠNG TIN KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU Thơng tin chung - Tên đề tài: Biến dồn tích lợi nhuận công bố công ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Đánh giá thị trường - Mã số: Đ2013-04-39-BS - Chủ nhiệm: TS Đường Nguyễn Hưng - Cơ quan chủ trì: Trường Đại học Kinh tế - Thời gian thực hiện: Từ tháng 12 năm 2013 đến tháng 12 năm 2014 Mục tiêu Nghiên cứu nhằm đến mục tiêu cụ thể sau: • Làm rõ tính chất biến dồn tích lợi nhuận cơng bố cơng ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam • Làm rõ đánh giá thị trường biến dồn tích thiết lập đánh giá lợi nhuận triển vọng công ty niêm yết Trên sở mục tiêu cụ thể trên, nghiên cứu hướng đến mục tiêu sau sau: • Giúp nâng cao chất lượng dự đốn lợi nhuận thơng qua làm rõ tính chất biến dồn tích lợi nhuận cơng bố báo cáo tài doanh nghiệp niêm yết • Định hướng đánh giá thị trường • Định hướng phân tích báo cáo tài doanh nghiệp Tính sáng tạo Nghiên cứu tính ổn định trì biến dồn tích có ý nghĩa nhiều ứng dụng khác có liên quan đến việc dự báo lợi nhuận doanh nghiệp Đây nghiên cứu thực chứng thực phân tích thực chứng tính ổn định trì biến dồn tích đánh giá thị trường iv biến dồn tích doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Kết nghiên cứu nghiên cứu quán với nghiên cứu trước tính ổn định trì biến dồn tích Tuy nhiên, bối cảnh Việt Nam, chưa có nghiên cứu cụ thể đề cập đến việc làm rõ tính ổn định biến dồn tích lợi nhuận cơng bố doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Ý nghĩa nghiên cứu giúp cho việc thiết lập cách thức dự báo lợi nhuận doanh nghiệp phù hợp với thực tế, đó, cần ý đến mức độ biến thiên biến dồn tích độ lớn biến dồn tích Kết nghiên cứu Kết nghiên cứu cho thấy, trước hết, mức độ biến thiên biến dồn tích có quan hệ ngược chiều với mức độ ổn định trì biến dồn tích Khi mức độ biến thiên biến dồn tích cao tính ổn định trì biến dồn tích thấp ngược lại Đồng thời, với kỳ ước lượng tăng dần, mức độ ổn định trì biến dồn tích giảm dần theo thời gian Thêm vào đó, nghiên cứu độ lớn biến dồn tích có quan hệ chiều với mức độ ổn định trì biến dồn tích Trong đó, doanh nghiệp có biến dồn tích lớn mức độ ổn định trì biến dồn tích cao Trong đó, doanh nghiệp biến dồn tích nhỏ khó trì tính ổn định biến dồn tích Điều giải thích đặc điểm hoạt động doanh nghiệp So với doanh nghiệp có biến dồn tích lớn (khơng thiết đồng nghĩa với quy mơ doanh nghiệp lớn), doanh nghiệp có biến dồn tích nhỏ khơng phải đặc điểm doanh nghiệp mà thường thể biến cố đặc thù hoạt động năm định đặc điểm hoạt động công ty, suy đốn doanh nghiệp có biến dồn tích nhỏ có mức độ biến thiên biến dồn tích cao Từ kết rút kết luận kết hợp tác động mức độ biến thiên độ lớn biến dồn tích đem lại hiệu ứng tác động đến biến dồn tích cao Các doanh nghiệp có mức độ biến thiên biến dồn tích thấp độ lớn biến dồn v tích cao mức độ ổn định trì biến dồn tích cao ngược lại Bên cạnh đó, cần khẳng định thêm mức độ biến thiên biến dồn tích có ảnh hưởng đến mức độ ổn định trì biến dồn tích mạnh so với độ lớn biến dồn tích Nghiên cứu thực so sánh mức độ ổn định trì biến dồn tích với dịng tiền cho thấy biến dồn tích có mức độ ổn định trì thấp so với dịng tiền , đặc biệt kỳ hạn ngắn Mặc dù vậy, mức độ biến thiên biến dồn tích có ảnh hưởng định đến tính ổn định trì dòng tiền, dù chưa rõ ràng Trong tương lai, hướng nghiên cứu vào giải thích ngun nhân tính ổn định trì thấp biến dồn tích so với lợi nhuận Cuối cùng, nghiên cứu trả lời cho câu hỏi liệu thị trường đánh biến dồn tích Thị trường đánh giá biến dồn tích cao so với dòng tiền đánh giá triển vọng doanh nghiệp Trong bối cảnh biến dồn tích có tính ổn định trì thấp so với dòng tiền, việc thị trường dựa nhiều vào biến dồn tích thiết lập dự đốn triển vọng doanh nghiệp cách sai lầm Tuy nhiên, đặc điểm thị trường non trẻ mục đích đầu tư chủ yếu hướng tới thành ngắn hạn Sản phẩm Sản phẩm nghiên cứu nghiên cứu thực chứng tính ổn định trì biến dồn tích đánh giá thị trường biến dồn tích doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Đồng thời, kết nghiên cứu cơng bố tạp chí khoa học chun ngành Nghiên cứu tính ổn định trì biến dồn tích có ý nghĩa nhiều ứng dụng khác có liên quan đến việc dự báo lợi nhuận doanh nghiệp Cuối cùng, nghiên cứu tiền đề cho nghiên cứu tương lai Đây tài liệu hữu ích cho việc giảng dạy liên quan đến tính ổn định trì biến dồn tích đánh giá thị trường biến dồn tích vi Hiệu quả, phương thức chuyển giao kết nghiên cứu khả áp dụng Báo cáo tổng hợp thức chuyển giao cho Đại học Đà Nẵng, Trường Đại học Kinh tế để làm tài liệu Kết nghiên cứu công bố rộng rãi thông qua báo khoa học đăng tạp chí khoa học chuyên ngành Ngày tháng năm Cơ quan chủ trì Chủ nhiệm đề tài (ký, họ tên, đóng dấu) (ký, họ tên) vii INFORMATION ON RESEARCH RESULTS General information Project title: Accruals in the reporting earnings of Vietnamese listed firms and the evaluation of the market Code number: Đ2013-04-39-BS Project Leader: Duong Nguyen Hung, PhD Implementing institution: The University of Economics Duration: from 12 Jan 2013 to 12 Jan 2014 Objective(s) This paper focuses on the following objectives: • Improve earnings forecast through exploring the nature of Accruals in the reporting earnings of Vietnamese listed firms • Directing the evaluation of the market • Provide insights for financial statement analysis Creativeness and innovativeness This is the first empirical research paper that tries to carry out an empirical analysis of accruals and the value relevance of accruals in the context of the Vietnamese listed firms The findings are consistent with the prior studies The results of the paper can help improving earnings forecast in various applications such as firm valuation This paper also test whether the market is aware of the low persistence of accruals in formulating its expectation about the factor earnings and prospect of thông tin listed firms The findings suggest that limitation on knowing the nature of accruals can result in establishing unreasonable expectation and ineffective allocation of resources Research results viii Firstly, the fidings of the research show that the variability of accruals negatively relates the persistence of accruals The more the variability of accruals is the less persistence of accruals is and vice versa In addition, the persistence of accruals also decreases over time Secondly, the magnitude of the accruals also relate positively to the persistence of accruals Companies with high accruals tend to have more persistent accruals Companies with low accruals tend to have more volatile accruals This may be because companies happen to have low accruals for a year rather than this reflects the nature of the operation of the companies One may also projecture that companies with low accruals simply have less persistent accruals The volatility effect combined with the magnitude effect of accruals can result in the combined effect such that companies with less volatile accruals and high accruals should have high persistent accruals Furthermore, it is worth knowing that thông tin volatility effect of accruals have higher power than the magnitude effect of accruals This paper also compares the persistence of accruals with that of cash flows The results show that accruals have lower persistence than cash flows do, especially for short-term projection To some extent, the volatility of accruals exerts some influence on the persistence of cash flows though it’s not clear The future research should go into explaining the reasons for the lower persistence of accruals Finally, this paper also explores the evaluation of the market on accruals in reporting earnings of listed companies The fidings indicate that the market overemphasizes accruals in formulation the expectation of the future earnings and prospect of listed companies This fact may lead to mistake in projecting the expected earnings of listed companies given the lower persistence of accruals However, this fact also reflects the nature of an emerging market where investors tend to focus on short-term rather than long-term Products ix This paper is an empirical analysis of the persistence of accruals and the evaluation of the market over accruals in reporting earnings of Vietnamese listed companies The results of the paper can help improving earnings forecast in various applications such as firm valuation This paper should be the starting point for the next research in the future It is also useful as a reading material for teaching this topic Effects, transfer alternatives of reserach results and applicability This paper is to deliver to the University of Danang and the University of Economics to make use as research material The findings are also published as papers in professional journals x ... chất biến dồn tích lợi nhuận cơng bố công ty niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam • Làm rõ đánh giá thị trường biến dồn tích thiết lập đánh giá lợi nhuận triển vọng công ty niêm yết Trên sở... cứu đánh giá thị trường biến dồn tích doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ BIẾN DỒN TÍCH VÀ TÍNH ỔN ĐỊNH DUY TRÌ CỦA BIẾN DỒN TÍCH VÀ ĐÁNH GIÁ CỦA THỊ TRƯỜNG... cáo tài giá trị thị trường doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Phạm vi nghiên cứu đề tài công ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Cách tiếp cận Phương pháp nghiên cứu Cách