HỌC VIÊN NGÂN HÀNG 61/00/2
GS TS NGUYEN VAN TIẾN 'TS PHẠM THỊ HỒNG ANH (Đồng chủ biên)
GIÁO TRÌNH
KINH DOANH NGOAI HOI |
Tham sia biên soạn: GS TS, Nguyén Van Tiến 'TS, Phạm Thị Hồng Anh “ThS Định Thị Thạnh Long “h8 Nguyễn Hồng Ngọc Thể Nguyễn Thị Minh Nguyệt P=ssseeee NHA XUAT BAN THONG KE
Trang 2
MỤC LỤC TĨM TẮT
LỚI NĨI ĐẤU
'CHƯƠNG 1 TỔNG QUAN VE THI TRƯỜNG NGOẠI HỐI HUONG 2: NHUNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN TRONG KINH DOANH NGOẠI HỐI
'GHƯƠNG 3;NGHIỆP VỤ NGOẠI HỒI GIÁO NGAY CHUONG 4: NGHIEP VU NGOẠI HỒI KỸ HAN _GHLJONG 5: NGHIEP VỤ HỒN ĐỔI NGOẠI HỒI CHƯỢNG 6: NGHIỆP VỤ TIỀN TỆ TƯƠNG LAI
'GHƯƠNG 7:NGHIỆP VỤ QUYỀN CHỌN TIEN TE
GONG 8; QUẦN LÝ NGOẠI HỐI TRONG KINH DOANH ,Eh lục 1:Phương pháp kiểm chứng FOREX
PB lục :Thị trường kỳ hạn NDE
‘Phu ie 3 Ky higu in ệ theo iêu chuẩn ISO TÀILIỆU THAM KHẢO
Trang 3lo minh Kinh
nh ngoại hơi
LỜI NĨI ĐẦU
Điêu thơng thé a nén kinh tế thế §
là xu hướng quốc tế hĩa
nền mạnh mê
Sue hoi nhập
qua co che kinh tế thị
mudng là như câu khách tịnh quy luật Với vai
chiếc cấu nổi giữa kinh tế nội địa với kinh tế thế giới bên ngoi thì tiệc hồn thiện và phát triển thị trường ngoại hối Việt Nam một cách tồn diện và hiện đại theo trình độ quốc tế là rất cần
thiết, Thong qua ede
ig sae tt ne Tin hoại vã hiệu quả
4a inh thành và tầng bước phú triển Trước hếu đá là chính
sách quản lý ngoại hồi đang dân được hồn thiện phi hợp với
hướng phát triển kinh tế thị trường: những nhân tố thị trường
ngày càng trở quyết định hơn trong việc xác định tỷ giá hối đấi; bước đấu đã đưa một số các giao dịch kink doanh ngoại hoi vao cuộc sống, như giao dich giao ngay, giao dich kỳ hạm
dịch hốn đổi và giao dịch quyền chọn tiên tệ Mặc đà với
những bước đi đâu tiên, nhưng thị trường ngoại hối Việt Nam đã tao ra méi trường kính doanh ngoại hổi cho các Ngân hàng iu li
Thương mại, đồng thời cung cấp những cơng cụ u de phịng ngừa rủi ro ngoại hổi cho các cơng ty xuất nhập khẩu và
những nhà đấu tư quốc tế: Tuy nhiễn, thị rường ngoại hoi Việt
Nam cồn rất non trẻ và sơ khai xét vé trình độ, qui mơ hoạt
động cũng như kỹ nản,
íe hiện nghiệp vụ Kinh doanh:
Trang 4
4 Gio tinh Kin doanh ngoại hổi
Giáo trình "Kinh doanh ngoại hãi" đã được Hội đồng hoa học HVNH thơng qua và cho xuất bản Mục tiêu cơ bản của giáo trình là trang bị cho sinh viên những kiến thức khoa hạc và thực tiến về tị trường ngoại hổi và các nghiệp vụ kính doanh ngoại hố, đáp ứng nhu edu phát tiển nghiệp vụ ngâm làng quốc tế tại các NHTM Với cách tiếp cận tinh tiến, trong mỗi chương giới thiệu các tình hưổng ứng đụng thực tế, Kiến thức và kỹ năng giao dịch ngoại hãi một cách tồn điện, hiện đại và cĩ hệ thống
Tham gia biên soạn gm:
.G$ T$ Nguyễ Văn Tiến, phĩ CN khoa Ngân hàng, đẳng chả biên, biên soạn chương 4, 5, 7 và đồng biển soạn chương 2 TS Phạm Thị Hồng Anh, phĩ CN bộ mĩn Thanh tốn quốc tế, đồng chủ biên và biên soạn chương ư và 8:
TS Đinh Thị Thanh Long, giảng viên Bộ mơn Thanh tốn biển soạn chương Ù Thể Nguyễn Thị Minh Nguyệt, giảng viên Bộ mơn Thanh: toắn Quốc tế, biên soạn chương 3
TAS Nguyễn Hồng Ngọc, giảng viên Bộ mơn Thanh tốn quốc tế đồng biên soạn chương 2
Thị trường ngoại hối và Kinh daanh ngoại hối là lĩnh vực hide tap, nen thiếu sĩt trone quá trình biên soạn là khơng tránh ‘hi, ching tơi chân thành đán nhận những ÿ kiến của bạn doe
_Xăn chân thành cẩm an!
quốc “Thay mật tập thể to gid .Q8.TS NGUYÊN VĂN TIẾN
Trang 5Giáo tình Kinh daanhh ngoại hối
MỤC LỤC
+3 Lơi nĩi đấu
'CHƯƠNG 1: TONG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG NGOẠI HốI 1.KHÁI NIỆM VÀ ĐẶC ĐIỂM
2 TƠM TẤT SỰ HÌNH THẲNH VÀ PHÁT TRIỂN 21 Thơ kỹ sơ khai
22 Đại chiến Thể gllần Thứ nhất và cuộc Đại suy tối
'23 Thờikỹ sau Đại chiến Thể gi#lần Thứ hai 24 Sựbiến độn vơ lối của gi ngày nay 3.CÁC CHÚC NĂNG CỦA THỊ TRƯỜNG NGOẠI Hi
`4 NHỮNG THÁNH VIÊN THAM GIA THỊ TRƯỜNG NGOẠI Hi 4 CÁC NGHIỆP VỤ KHI DOANH NGOẠI HỐI
6 PHAN LOẠI THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI
2 HAI QUAT Ti] TRUGNG NCOAL HOI VIET NAM 8 CAUHOIVABAITAP
'CHƯƠNG 2: NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN TRONG KINH DOANH NGOẠI HỐI, 1,CÁC KHÁI NIỆM
2, PHANLOAITY GIA
3 ĐÁc PHƯƠNG PHÁP YẾT TỶ GIÁ 131 YEUÿ gi tực tiếp
32, Yế giá giản ếp
33 Yet) id kiểu châu Âu và iểu Mỹ 3⁄4 Quy lắc số 1
35, Yt) gi rong thực
-4 BIỂN TỶ GIÁ CÁCH ĐỌC VẢ CÁCH VIẾT TỶ GIÁ
10 10
Trang 66 “Giáo tin Kinh doanh ngoại hối 5 TỶ GIÁ MUA, TỶ GIA BAN VALA’KINH DOANH NGOA! HOI 51 Tỷ giá mua và bản
'52 Chánh ch tá mua vào và bán ra 3 LãiIổ) tong kinh doanh ngoại hổi 6 TỶ GIÁ NHÀ MơI Giới
MUA BẢN HỘ, DẤU CƠ BKINi DOANH CHÊNH LỆCH TỲ GIÁ E.TŸ GIÁ CHEO VÀ KINH DOANH TY GIA CHEO
183 Khai cig
182 Talsa0 ph th gi chéo {8 Phương php xdo dnh i id eho 8.4 Nguyen j nh doanh ỷ gã chéo
9 TRẠNG THÁI LUỐNG TIẾN VÁ TRANG THÁI NGOẠI TỆ 8.1 Trang thi lung in về roi suất
9⁄2 Trạng ải nao va iro gi Cập nhật Thơng 1/0/2012 10 RỦI RĨ NGOAI HOI VA QUY The PHONG NGUA
11 CAU HOIVA BAL TAP THVC HANH
'CHƯƠNG 3: NGHIỆP VỤ NGOẠI HỔI GIAO NGAY 1 KHÁI MIỆM VÀ VỊ TRÍ CỦA GIAO DICH GIAO NcAY 3.TỔ CHỨC THỊ TRƯỜNG GiAO NGAY
33.B0Y TRÍNH THANH TỐN GIAO DỊCH NGOẠI HỐi 4 TÝ GIÁ BẢN BUƠN VÀ BẢN LẺ
5 GIÁO DỊCM NGOẠI TE TIẾN MAT 9.GÂU HỘI VÀ BÀI TẬP
Trang 88 “Giáo trình Kinh doanh ngoại hổi
24 Ung đụng Swap đố vội khoản vay quốc tế 08 3 ỨNG ĐỰNG SWAP VAO KiNH DOANH NGOAI Ht ata
4 HAN D6ITIEN TE CURRENCY SWAP 308
5 BÀI TẬP THỰC HANH sat
CHUONG 6: NGHIỆP VỤ TIỀN TỆ TƯƠNG LAI 338 1 NHONG VAN ĐỂ CƠ BẢN VỀ THỊ TRƯỜNG TIẾN TỆ TƯƠNG LAI 380
+1 Khái quat về tị tường ưng lai 38
1.2 BBe dim ca also deh tnt ang la 346
L4 Quy the oh aim ring 362
2 QUAN HỆ GIỮA HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI VA HỢP ĐỒNG KỸ HẠN 366 3 HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI VỚI sự BIỂN ĐỘNG TY GIA 382 -4 PHỊNG NGỪA RỒI RO TỲ GIÁ BẰNG HỢP ĐỒNG TƯỜNG LAI 38+
5.BÀI TẬP THỰC HÃNH 3a
'CHƯƠNG 7: NGHIỆP VỤ QUYEN CHON TIEN TE 375 ˆ.NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ QUYỀN CHỢ TIỀN TẾ 1.1, Kn iệm quyến chọn tin 34 36 2 Hợp đồng quyền chọn mua và quyền chọn bán én 36 13 Các bên ham gia gia địch quyền chọn tiến lệ ar 1.4 Thu ign quyền chọn và giá quyền chọn 378 16: Các thuật ngữ vế gi tị uyển chọn lến tệ 38 ©ð Quyển chọn iế lê kiểu Mỹ và kiểu châu Âu 386
17 PM hợp đồng quyền chọn in lệ 286
3 CÁC CHIẾN LƯỢC QUYỀN CHON TIỀN TẾ 309
2.1, B61 vl nha nhập khẩu 3a
Chiến age 1: Mua quyền chọn mua 38
Chiến lược 2.Bân quyền chọn bản ă
(hin 3 Đểng th ta quyền chọn múa và bất quyển họ bản, Cơ 28 Đối với nhà xuất thấu
Trang 9Giáo trình Kinh doanh ngoại hổi 9
Chiến lược 1 Mua quyền chọn bán 408
Chiến lược 2.Bán quyền chọn mua ait
Chilo kgs 3: 08ng it musa cenbin vatin quyénchon mun-Coler 415,
23 Thhuếng quyền chọnlhờngcõVNO 419
3.GIAO DỊCH QUYỀN CHỌN TIỀN TETREN 86 GIAO DICH 40 4 NHỮNG GUY TÁC TRONG QUYỂN CHỌN TIẾN TỆ 499
5 HƯỚNG DAN THỰC HÃNH QUYỀN cHON 440
6 CÂU Hỏi VÀ BÀI TẬP 46g
'CHƯƠNG 8: QUẦN LÝ NGOAIHOITRONG KINH DOANH 477 1.NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BAN VE QUAN LÝ NGOẠI Hồi 478 11, Khải niệm ngoại hổi ứ giác độ quản ý 4A
12 Đổi lượng quản ÿ ngoại hổi «79
1.8 Host s8n9 ngoạ hổi 40
14 Quản ý ngoại hối của nhà nước 492,
2 CAC HN THUC QUAN LY NGOAL HO: 494
2 1.Nhà nước độc quyền quản 7 ngoai hs 488
22 Chính sách kựdo về ngog hồi 486
3 NOI DUNG QUẦN LÝ NGOẠI Hổi 487
31, Quản lý dựtữ ngoại hố quốc gis _
32 Quản ý nhà nước về ngoại lệ 487
33 Quần ly nhà nước về vàng têu chuẩn quốc 6 s
34 Quân ý nh nước về t giả 505
Ehu lụe 1: Phương pháp kim chứng tinh hiệu quả của FOREX 513 E lụe 2: Thị tường ngoại hổi kỷ hạn NDF San hu ive 3: KY Neu Ue 18 theo tidy chun ISO sư .Đøc thêm 1: Phường pháp học và NCKH 539 ‘oc thâm 2: Quy tịnh luận vàn khoa học, ssa
TẢI LIỆU THAM KHẢO 570
Trang 10to Chuan 1: Tổng quan về thị tường ngoại hổ CHƯƠNG 1
TONG QUANVE _ THỊ TRƯỜNG NGOAI HO! 1 KHÁI NIỆM VẢ ĐẶC ĐIỂM
a Khai niệm ngoại hổi:
Thị trường là một pham trà gần gồi với tất cã chúng ta, là nơi diễn tr hoạt động mua bán hàng hĩa thơng qua tiến tệ Mơi thị trường
ĩ, à thị trường ngoại hối cũng vậy, đố
là ngoại hồi Vậy ngoại hối là gì
oại hối (the foreign exchange) bac dm exe p
toxin dg: sit dung trong thanh to
Ngày nay, các phương tiện thanh tốn quốc tế được thể hiện bằng, các tài sản Ni chính (inancial assets), Đi với mm
Ngoại lệ: Là đồng tiền nước ngồi (bao gồm cả đồng tiền chung
“của các nước khác và Quyền nút vn đặc biệt SDR) Ngoại tệ cĩ thể là tiến kim loại, tiến giấy, tiên trên tài khoản, séc đu ịch, tiền diện tử v
các phương tiện khác được xem như tiền
hiểu ngân hàng (Banker's Acceptance: mại, chấp BA), hối phiếu dồi nợ, hối
phiếu nhận nợ, trái phiếu, cổ phiếu và các giấy ở cĩ giá khác
Vàng tiêu chuẩn quốc tế:
Liên (phương tiện thanh tốn) trong th
lấy là vàng được sứ dụng với va trị là
tốn quốc tế
Đồng tiến quốc gia (nộ tệ) trong trường hợp được sử dạn;
thánh tốn quốc tế hoặc được chuy ào hay chuyển ra khơi quốc
ST NTRS WN
Trang 11
“Gương Ì:Tắng quan về thị trường ngoại hổi u
Khái niệm ngoại hồi thường được hiểu theo luật dịnh và tương đối 2005/PI
thống nhất giữa các quốc gia, Theo Phấp lệnh số 2
UBTVOHII, ngày 13/12/2005 của Ủy ban Thường vụ Quốc hội nước CHXHCNVN, khái niệm ng quy định tại Điêu 4 khoản |
oại hối à hằng hố mua bán trên thị trường ngoại hồi nhưng
thực tế, người ta chỉ giao dịch mua bin ngoại ệ, cịn các giấy từ: á ghỉ bằng ngoại tệ khơng được giao ich trực tiếp trên thị trường
oại hồi Muốn trở hành ngoại tệ để
hồi, thì trước hết phải bán (chiết khẩu) các giấy từ cĩ giá để cĩ ng t, sau đồ mới tiến hành mua bần ngoai tệ trên thị trưếi
Như vậy, đối tượng mua bán rên thị lrường nạoại bối chỉ gồm:
Mua bin các đồng tiền khác nhau
Mua bán Vàng iêu chuẩn quốc tế
gay nay, do vai trồ tiến tệ của vàng giảm đáng kế, chính vĩ vậy khi nĩi đến th trường ng oi hoi người ta thường hiểu đĩ là thị trường mua bán các đồng tiền khác nhan, há mua bán ngoại tệ, nghĩa là thị tường ngoại hối thường được hiểu theo nghịa thực tế là thị trường "mua bán ngoại tệ, T
ˆhổi cũng được hiểu và xử ụng theo nghĩa thác sế nêu trên, ng
Ngoại hổi trùng với ngoại tệ
Thị trường ngoại hối trìng với thị trường
Trang 12l2 “Chương 1: Tổng quan về tị trường ngoại hổi
bí Khái niệm thì trường ngoại hồi:
Thị trường ngoui ht "The Foreign Exchange Market" du vidi tit FOREX hay FX a i? Chúng ta thấy rằng, một trong những điểm khác nhau cơ bản giữa thương mại nội địa với thương mại quốc tế là
~ Thưởng mại nội địa thường chỉ liên quan đến dồng nội tệ
- Trong khi đĩ, (hương mại quốc tế thường liên quan đến việc chuyển đổi các đồng tiến khác nhau của các quốc gi
Một nhà nhập khẩu Mỹ thường được yêu cầu thánh tốn cho nhà xuất khẩu Nhật bằng đồng yên Nhật, cho nhà xuất khẩu Đức bằng cđồng EURO, cho nhà xuất khẩu Anh bằng đồng bằng Anh Với lý do này, để thanh tốn tiền hàng, nhà nhập khẩu Mỹ phải gua ede
‘ago ệ thích hợp, ức Bd nộ tệ rên thị trường, Nghĩa là, một rung
bai bên (mua hoặc bán) ph liên quan đến mua bán ngoại
“Giống như thương mại, da lịch, đâu 0, quản hệ tín dụng và các đquan bệ j chính quốc tế khác du Him phát sinh nhủ cầu muz bấm (huyền đổi) các đồng tiến khác nhau trên thị tường, Hoạt động mua bán các đồng tin khác nhau được diễn ra trên thị trường, và thị rường sây được gọi là thị trường ngoại hồi Một cách tổng quát: Thi trang ˆgodi hối là nơi diễn ra ệc mao, bản các đồng iến khác nhau,
“Trong thực tế, do hoại động mua bắn tiền tỆ xảy ra chủ yếu giữa ác ngân hàng (chiếm khoảng 85% tổng đoanh sở iao dịch), chính vi ây, theo ngiĩa Hẹp (nghĩa thực (Õ) thì thị trường ngoại hồi Iz mơi “tea bán ngoại tệ giữ các ngĩn hàng, ức th trường Interbank
Bất kỹ đâu dễn ra hoại động mua bản ngoại tệ
Trang 13
Chong Ï+ Tổng quan về thi rường ngoại hồi B Như vậy, nếu trên tồn thể giới chi st dun
một đồng tiền chung duy nhất thì hoạt động mua bán các đồng tiền khác nhau sẽ bị tiệt tiêu và theo đĩ, thị trường ngoại hối sẽ khơng tổn tại và việc nghiên cứu nĩ sẽ trở nên vơ nghĩ: tuy nhiên, đây chỉ là một giả thiết mà thơi
hàng trên FOREX hign nay’ FOREX = 100% Non-Interbank = 15% —————— Bank-KH = 14% KH-KH =1% Vai trồ của hệ thống nụ | wmooiAweuAe-ss
cí Những đặc điểm cia Forex:
1.EX khơng nhất thiết phải tập trung tạ vị tỉ địa lý hữu hình nhất định, mà là bất cứ đầu diễn ra hoạt động mua bán các đồng tiên khác, nhau, do đĩ, nĩ cịn được gọi à th rường khơng gian (spsee markeÙ
2, Day là thị trường tồn cấu hay thị trường khơng ngũ, Do sự chênh lệch về mới giờ giữa các khu vực trên thế giới nên các giao dịch diễn ra suốt ngày đêm Thị trường bắt đấu hoạt động từ Australia, Nhật, Singapore, Hongkong, châu Âu, New York va cit như vậy, khi thị trường khu vực châu Á đĩng cửa thì thị trường châu
Mỹ bắt đâu hoạt động theo một chủ kỳ khép kín tồn cầu
Trang 14“ Chương Ì:Tắng quan v tị trường ngoại hổi
3 Trung tim của thị rường ngoại hố là Thì rường liên ngăn hàng (đnterbsnk) với các thành iên chữ yêu là các NHTM, các nhà mơi giới ngoại hổi và các NHTÂW Doanh số gio dịch tên Inierbank “chiếm tới 85% tổng doanh số giao dịch ngoại hối tồn cầu
4 Cie nhớm thành viên am gia thị tường duy tả quan hệ với nhau ign te thong gu iện thos, mang w tinh, telex vi fax Do thơng tn được tryền đi rất nhanh và hiệu quả ho mn uy ee tanh ‘vin tham gia tị tường ở rất xa nhan nhưng hộ vẫn cĩ cảm giác à đang cùng hoạt động đưới một mái nhà chúng
3 Do thị tường cĩ tính tồn cấu, thơng tin cân xứng, khổi lượng sino địch cực lớn, cơng nghệ hồn ho, hàng hĩa (ngại t) đồng chất (khơng cĩ ủi ro vé bản thân hồng ha), dẫn đến chỉ phí giao địch rất thấp và hot động cđa thị tường tử nên hiệu quả Điền này được thể Miện ở chỗ các ỷ gi niêm yết tên cíc thị tường hấu như là thống nhất với nhau, nghĩ là mức chênh lệch tỷ giá giữa ác tị tường là khong ding ke
6 Đồng tiến được sử dụng nhiều nhất trong giao địch là USD, cũng cĩ 83% cie giao dịch trên FOREX là cĩ mật của USD) "Như vậy, USD đồng vai trị là đồng tiền trung gian trong trao đổi trên FOREX, ee giao dich mun inhi ết phải qua USD
2 Đây là thị rường rất nhạy cm với các sự iện chính tị, kinh tế, nhất là ới chính sích iế tệ củ các nước phít i 3 Doanh số mua bán rồng tồn cấu, ti thời diểm năm 2000 ước tính Yào khoảng 1500 tỷ USD/ngày; thị trường boạt động tích cực nhất là London, su đĩ Ia New York, Tokyo, Singapore, Frankfurt "Đây làthị trường lớn nhất và cĩ độnh số gieo địch cao nhất
Trang 15
“Chương 12 Tổng quan về thị trường ngoại hổ l5
Sau khi hệ thống tiến tệ Breotton Woods sup 48 vio năm 1973, ý giá các đồng tiên trên thế giới được thả nổi và dao động mạnh di buộc những nhà kinh doanh tiên tệ, xuất nhập khẩu và đầu tự quốc tế phải tim kiếm các biện pháp phịng chống rồi ro thơng qua thị trường ngoại hồi: mật khác, họ cơng tranh thủ thời cơ tỷ giá biến động mạnh để hoạt động đấu cơ kiếm lời, Điều đĩ làm tăng nhu cầu mua bán
p phín thie dy th tm
goal soi hối phát tiển nhanh chồng: ~ Xu thế tự do hố thương mại và đầu tự quốc tế diễn ra mạnh mẽ về chiều rộng lần chiếu sản, bao gốm cả các nước đang phát triển
cũng đã và dan, dể
cệe nước tiến hành nĩi lồng quy ehế quản lý ngoại hồi nhẫm tạo diều
kiện cho chu chuyển hàng hố, dịch vụ và vốn quốc tế được hiệu quả Điều này tạo nên một thị trường ngoại hối quốc tế nị rộng lớn
với đoạnh số giao dịch ngây một cao
lến bộ khoa học kỹ thuật, đặc biệt lã trong lĩnh vực cơng nghệ
thơng tin đã gĩp phần làm giảm chỉ phí giao địch, tăng tốc độ thanh
tốn, gĩp phần tích cực thúc đậy thị trường ngoại hồi phát triển như
TBên cạnh tăng nhanh doanh số gìao dịch, thị trười ngoại hối quốc tế cịn phát triển mạnh về chiều su, đồ li tạo ra nhiều nghiệp vụ kinh doanh mới, phức tạp hơn, ỉnh vì hơn và cũng trở nên rùi rọ hơn 2 TƠM TẤT SỰ HÌNH THÀNH VẢ PHÁT TRIỂN
3.1 THỜI KỸ SƠ KHAI
Trao đổi thương mại hàng hĩa và địch vụ quốc tế đã được hình thành và phát kiển cách đây hàng nghìn năm Buổi ban đầu, phương thức trao đổi hàng lấy hàng là phương thức thẳnh tốn đâu tiên và phổ biển, phương thức này đã giúp các quốc gia đạt được mục tiêu cơ bản là cho phép trao đổi hàng hĩa
‘SRS TT RI Toa GST EE NG AG
Trang 1616 Chương 1: Tổng quan về thị trường ngoại lới
“Cích dây chimg 4000 nam đã diễn ra bước ngoại rong phương thức thanh tốn quốc tế, đồ là việc xuất hiện sử dụng những đĩng xu 6 dn (em của ngân hàng, của nhà buơn, của nhà vua Việc sử dụng tiền kim loại đản dẫn đã ở thành phổ thơng trong thương mại quốc tế Những ngày đầu xuất hiện, giá tr của những đồng xu kim loại được xác định theo giá tị thực của kim loại lâm nên chính đĩng xu đĩ, Tuy nhiên, khi khối lượng các đồng xu rong lưi thơng tăng lên theo nhủ cầu của thương mại và lịng tỉa của dân chúng và các giá tr của các đồng xu với vai tị là phương tiện trao đổi tàng lên, thì bất đấu xuất hiện những nhà đổi tiền chuyên nghiệp đấu tiên vào ti cổ ở Trong Dịng Những nhà đổi tiền chuyên nghiệp đã cĩ thể đổi được “một lượng nhất định các đĩng xu này lấy một lượng tương ứng các đồng xu khác Vái sự phát triển ở đạng sơ khai nảy đánh đấu sự ra đơi của việc kinh đoanh ngoại hối va thi trường ngoai hồi
Su khi Để quốc Rom sup đổ và trong suốt thời gian đâu thời kỳ “Trung cổ, các giao dịch kính doanh ngoại hối ị giảm sát đáng kể, bời Mi do fe điền kiện xế tà chính, chính tý khơng ổn định và khối lượng thương mại quốc tế giảm đáng kể Vào thể kỹ thứ XI, ệc kinh doanh ngoại hĩi mới ở nên thịnh vượng tổ hi Khi các Mơng thương mại và tư bản quốc tế tăng lén, thì việc trao đổi ngoại hối ng eíc đồng xu trở nên khơng hiệu quả, đo đĩ, các giao dịch bằng tiến xu ngly cing gidm,
“Thương mại quốc tế ngày càng phát iển đã tạo điều kiện in để ‘ho cấc hình hức ngân hàng quốc tếra đời và phát tiển như ngày "ay Các ngân hàng này mở cá chỉ nhánh và phát iển các mối quan hệ với các ngân hàng đại lý ở các nước bạn hàng là đối tác Các hối phiếu ra đồi và rổ thành các cơng cụ chuyển nhượng được Khí người "hưởng lợi hồi phiế chuyển nhượng hối phiếu cho bên thứ ba, thì một hình thức tiền te moi dug to ra Su hát iển này đã giúp cho thị trường trở nên lĩnh hoạt hơn và tăng được khối lượng kính doanh
Trang 17
Chương L+ Tổng quan về tị mường ngoại hổi 7
"ngoại hồi (mua đi bán lại nhiều lần) Khi cúc giao địch chuyển khoản giữa các ngân hàng trở nên nhanh hơn đã trở thành điều kiện thúc đầy thị trường ngoại hối phát triển Thị trưởng ngoại hối bây giờ để thực sự chuyển từ hệ thống tiến mặt hữu hình sang thị trường dưới dạng ‘hon hop gta tiền mặt và tin đụng
Nối một cách tổng quất, rong quá trình của Thiên niên ký thứ hưổ, sự phát triển của thị trường ngoại hồi, ngồi vấn để tốc độ giao dịch chậm, những khĩ khăn trong truyền thơng và đi lạ cịn rất nhiều văn để phải vượt qua, ví dụ, trong nhiều năm, các tơn giáo đã khơng tín thành các hoạt động kính đoanh ngoại hối (họ cho rằng các hoạt dong này man
nh chất buơn tiên, kính doạnh tiền, cĩ tính chất đâu cơ
Khơng lành mạnh); thậm chí, trong tnột số trường hợp, một số chính phủ đã coi kinh đoanh ngoại hốt khơng những là hoại động bất lương ‘ma cịn bị cấm Trong những năm sau 1800, các tuyến cấp được nổi qua Atlantic, tg0 ra cuộc cách mạng truyền thơng giữa châu Âu và Bắc Mỹ, và là khởi điểm cho sự hình thành và phát triển thị trường "ngoại hối cĩ tính chất tồn cầu như ngày nay
22, DAI CHIEN THE GIGI THU NHẤT VÀ CUỘC ĐẠI SUY THOAL
"Trong khoảng thời gian đầu của thế kỷ XX, hai cuộc Đại chiến thế giới đã làm gián đoạn sự phát triển của thị trường ngoại hối giữa các quốc gia thi dich, thị trường ngoại hổ
những năm đầu sau Đại chiến thế giới lần thứ nhát, thị trường ngoại hối trở nên võ cùng biến động và trổ thành đối tượng đầu cơ với quy mồ lớn, Các giao dịch thương mại quốc tế kéo
bị vỡ ra từng màng nhỏ, Trong
Trang 18
18 Chương 1: Tầng quan về tị trường ngoại hổi
sd tr Tuy nhiên, nhiễu ngân hàng, những nhà chính trị và những nhà "hoạch định chĩnh sích trong một số lĩnh vục đã chơ rắng các hợp đồng kỳ hạn cĩ bản chất là hoạt động đầu cơ, đo đĩ đã khơng ủng hộ {68 cho thi trường kỳ bạn phát iển Mặc dù cĩ sự ngờ vực và khơng ng hộ từ nhiều phía, nhưng xuất phát tử các nhủ cấu thương mại
quốc tế thị trường kỳ hạn vẫn phát triển,
Sie dinh chi ehé do bản vị vàng vào năm 1931 cùng với sự sụp đổ ca các ngơn hàng và các vấn đ khĩ khan tong thanh tốn đối với một 3ố đồng tiến đã trở thành những ở ngại đáng kể cho sự phát triển thị trường ngoại hối, Thật khĩ khăn khi giao địch ngoại hối trong những năm đấu của thời kỳ 1930, những cũng giống các thị tường khác, những điều kiện hoạt động dẫn dán được ở lại bình thường tong giữa những năm 1930, Lonđon đã rở thành trung tâm kinh đoanh ngoại hi lớn nhất rong thời kỳ giữa hai cuộc Đại chiến thế giới: bên cạnh đố, những wrung tm khác như Paris, Zmich, ‘Amsterdam va New York cing phất triển mạnh mẽ
2.9 THOI KY SAU ĐẠI CHIẾN THỂ GIỚI LẦN THỨ HAI
VỊ thế là tung tâm tài chính thể giới cũa nước Anh đã bị giảm sát 10 ret trong khong thời gian Đại chiến thế giới thứ hai Sau chiến tranh, đồng tiên Mỹ à USD đã ở thành một ong những đồng tiến “chính mang tính quốc tế Đồng Bảng Anh vẫn iếp tục đĩng vai tị là đồng tiên chủ đạo, bời vi, do USD khan hiếm và dù sao thì vai rồ tơng cốt của London như là trung tâm tài chính thế giới Sự tham gia của chính phổ trê thị trường ngoại hối ngày cảng rõ rệ vào các năm
1930 và cảng trở nên thường xuyên hơn sau Đại chiến thế giới ấn thứ lai và được duy tả cho đến ngày nay Khơng giống như thời kỳ hậu "Đại chiến thế giới lần thứ nhất, khi tà phải chứng kiến sự biến động, ` lối của bác hị trường đgoại hối, thì thời gian sau Đại chiến thế giới „In tứ hai lại tồi kỳ được đánh dấu bằng sự ồn định của thị trường vã sử kiểm sốt BÍ €hẽ bi: bị đồng tiến, tỷ giá căn hầu hết các đồng
‘Sa TR TaN NGC T= HST NET TT
Trang 19
Cương 1: Tổng quan vé hi trường ngoại hổ ig tiến được neo cố định và chỉ đao động trong một biên độ hẹp
Điểm khỏi đầu của thời kỳ hậu Đại chiến thế giới lần thứ hai thực ế được diễn ra trước khi chiến tranh kết thúc, bằng cuộc họp của Liên Hợp Quốc diễn rà tạ thành pho Bretton Woods, New Hampshire Những hậu quả ang nể của cuộc Đại khủng hỗng và Đại chiến thế giới ln thứ nhất luơn luơn hàn sâu trong tí ĩc của các đồn dại biểu tham dực Tại cuộc hợp, mối quan tâm cđa mọi thành viên là hình thành và phát triển một hệ thống tiền tệ nhâm dâm bảo sự ổn định, tin tưởng lẫn nhau và gĩp phần lầm tăng trưởng kinh tế và phúc lợi xã hội
Thoi thuận Bretion Woods vio nim 1944 43 mang lại sự ồn định như mong muốn và mt tật tự mới trên thị trường ngoại hối Tỷ giá
của các đồng tiền chính đầu được neo cổ định với USD vã giá tr của USD được neo cố định với vàng với tỷ lệ 35 USD = 1 ounce, USD
được các NHTW tiền dự trữ quốc tế, bởi
en thế giới chọn làm đế:
vì nước Mỹ cam kết với NHTW rằng sẽ chuyển đổi USD thành vàng
khơng hạn chế theo tỷ giá cố định 35 USD = 1 ounce
HỆ thống tỷ ìế cổ định bị sụp đổ năm 1971, nguyên nhân chính là ọ tổn tại sự mất căn đối nghiêm trọng trong cán cân thanh tốn giữ
im giữ USD cà vào năm 1973 khơng
cấc quốc gia và cing ngà
nhiều Sau nỗ lực nhằm hồi phục hệ thống nà
thành đã mở đầu cho thời kỳ chế độ thả nổi và được duy trì đến ngày ray Những đồng tiền chính giao dịch trên thị trường ngoại hối được thả nổi dưới sự trồng nom sát sao của NHTW phát hành Các NHTW tham gia can thiệp trên thị trường mỡ thường xuyên nhằm duy tì các hoạt động trên tị trường ngoại hối cĩ trất tự hơn; hoặc, NHTW can thiệp nhằm mục đích điều chỉnh hướng biến động của tỷ giá theo
mong muốn của mình Các đồng tiến của các nước nhỏ hơn thường được neo cổ định với một trong số động tiến chính, và chủ yếu là USD; hoặc với đồng tiền của nước bạn hàng thương mại lớn nhất, Hệ thống tỷ giá hả nổi rõ tàng là đã làm cho cơng tác dự báo tỷ giá giao
Trang 2020 Chương L: Tổng quan về thị trường ngoại hổi
"ngay trong tương lại trở nên cực kỳ khĩ khăn, nhưng nổ lại trở thành “cơng cụ linh hoạt hơn đhiều so với chế độ cổ định trong việc xử lý các “áp lực của thị tường và những cứ sốc tiên thị trường ngoại hối như đã
xây ra rong suốt thời kỳ hiệu lực của hệ thống Bretton Woods 24, SY BIẾN ĐỘNG VO LOI CUA TỶ GIA NGAY NAY
“rong những năm 1970, 1980 và những năm dầu 1990, chúng ta đã được chứng kiến sự biến động của thị trường ngoại hối tăng lên khơng ngững và thị trường trở nên khơng thể dự dốn được MộC trong những lý do chính khiến cho thị trường biến động mạnh là sự
tăng đáng kể của các thành viên tham gia thị trường nhằm mục dích m kiếm các cơ hội sinh ời kh tỷ giá biến động, Ngồi ra, các nguồn lực về kỹ thuật và cơng nghệ sấn cĩ của các nhà kinh doanh, các nhà quản trị tài chính và các cơng ty tự bảo hiểm đã được cải tiến một cách cơ bản
“rong những năm đâu 1990, ngân hàng và những nhà kinh doanh, đầu tư chuyên nghiệp vẫn tiếp tục là những người đĩng vai trị chủ đạo trên thị trường ngoại hối Các cơng ty thường xuyên tích cực tham gia hị trường nhằm quản lý rủi ro ngoại hồi và thường sử dựng các chương trình bảo hiểm rủ ro ngoại hối cĩ chon loc va rự tiếp tham gia kính đoanh ngoại hối Các quyết định kinh doanh ngoại hồi của các cơng ty cĩ thể ảnh hưởng đáng kể lén thị trường ngoại hối tường cả ngân hạn và đầi hạn; nhưng trên thực tế thì nĩ lại chưa được xem như một yếu tổ thực thụ cĩ ảnh hưởng lên thị tường Ngồi ra, sec cá nhân cũng cĩ thể trở thành các nhân tổ tác động lên thị trường {chi ho tgp cn va sit dung ngoai hoi thơng qua các cơ chế khác nhau, kế cả thị trường tương lai và việc mua bán các tri phiếu và cổ phiến nước ngồi
‘Mot điều hiển nhiên cần phải thừa nhận rằng: các nhà kinh doanh
chuyên nghiệp, các cơng ty, các nhà quản lý quỹ, các ngân hùng và các cá nhân hoạt động trên thị (rường ngoại hối kiếm tiền dựa rên sự mãi m 7
Trang 21
CChương 1: Tầng quan về tị rang mụ
biến động của tỷ giá, Đối với những đối tượng này, thì thị trường biển, động theo hướng nào là khơng quan trọng, cái chính họ cần là thị trường phải biến động Bởi vì khi tỷ giá biến động sẽ tạo ra cơ hội để họ kiếm được tin
Lý do thứ hai làm cho thị trường ngoại hồi biến động mạnh là các thánh
uống đi chuyển nhằm thanh tốn sự mất cân đổi trong cán
tốn quốc tế g
chu chuyển tương đối tự do giữa © tí ắc quốc gia à ri lớn Vốn tư bản ngày nay được
je đồng tiền chính nhằm can đối các tạng thái dư thữa và thiếu hụt trong cán cân h
cân dịch vụ: hơn nữa, các quỹ hưu tí cùng với các quỹ đầu tư khác n nguồn tài chính sẵn săng di chuyển đầu tư vào những đồng tiền khác nhau để tìm kiếm lợi nhuận cao nhất Hơn nữa, những nhà đi vay tư nhân và xã hội cũng cĩ xu hướng tìm
các nguồn vốn bing các đồng tiền khác nhau nhậm cho chỉ phí di vay
gly cing tang đã tạo
kiếm
iắm xuống, đo đĩ, các luồng vấn di chuyển từ đồng tiến này qua đồng tiền khác cũng ảnh hưởng đáng kế đến sự biến động ca ỷ giá
à nhụ eau di vay tang lên, x bic dor
Trong khi cả hai nhĩm nhủ câu
sắc thị trườn
tồn cầu đã tải qua nhữ g mạnh về mức lãi suất, khi lãi suất biến động lạ làm tân
xuyên chu chuyển các luồng vốn Do giá dầu hoả và của các hàng hố doanh số và mức độ thường Thác tăng lên rất mạnh, áp lực tang lương, tăng tín dụng và tăng cung, s tiền đã tạo ấp lực tăng lạm phát tong những năm 1970, nhưng thái dộ của các NHTW về việc chống lạm phát là rất khác nhau, do đĩ, mức lạm phát dự tính của mỗi đồng tiên cũng rất khác nhau Vốn tự bản thường di chuyển đến đồng tiên nào cĩ mức li suất hấp dân,
tiến cĩ mức lãi suất thực dự tính cao nhất Khi các
nghĩa là đất
aểng tiến chảy vào đồng tiền cĩ lãi suất thực cao, Yim cho đồng tiền -hú ý rằng, sự hấp dẫn về mức Iãi suất thực cao chỉ à tương đổi và chỉ ổn tạ trong một thời gian nhất định, do đĩ, khi mức lãi suất khơng cịn hấp dẫn nữa thì các luồng vốn bất này lên giá rõ rệt Một điều cần
Trang 22
ngoại hổi
Chương Ì: Tổng quan về thị"rườn
đầu chảy ra và giá tị của đồng tiền nây sẽ giảm xuống nhanh chĩng "Một nhân tổ cĩ liên quan gớp phấn làm cho thị trường ngoại biến động là việc người nước ngồi ngày cảng nắm giữ nhiều tài sẵn bằng USD Đồng Dollar Mỹ là đồng tiến quốc tế đượ: ưa chuộng, rt, do đĩ, sự biển động của nĩ sẽ ảnh hường lên sự biển động của bầu bết các đồng tiến khác, Trong khí lượng ti sản bằng USD do người nước ngồi năm giữ đã gĩp phần làm tăng tổng phương tiện thanh tốn quốc tế, nhưng đĩng thời nĩ cũng làm tảng các khối lượng, chủ chuyển vn quốc tế khi xuất hiện các chênh lệch về ãi suất giữa các đồng tiền và tổn tại mất cân đồi tong cán cân thanh tốn quốc tế Ví đụ, nếu thị trường dự tính giá trị USD sẽ giảm, thì háu hết c thành viên tham gia thị trường cĩ xu hướng bán các tải sản bằng USD
3 CÁC CHỨC NĂNG CỦA FOREX
“Chức năng cơ bản cơa thị trường neoại hối là kết quả phát triển tự nhiên của một trong các chức năng cơ bản cũa ngân hàng thương mi, đá làc nhằm dich vụ chờ các khách hang thực hiện các giao dich thương mại quốc tế Ví dụ: một khách hàng là cơng ty muốn nhận khẩu hàng hĩa, dịch vụ từ nước ngồi sẽ cĩ nhủ cấu ngoại hối nếu hĩa đơn hàng bĩa và dịch vụ được ghỉ bằng ngoại tệ đoạc là nhà xuất khẩu cĩ nhu cầu chuyển đổi ngoại hới thành nội tệ, nến hĩa đơn xuất khẩu hàng hĩa và địch vụ được ghỉ bằng ngoại tệ Các giao dịch ngoại hối nhằm giúp khách hàng là nhà xuất khẩu hay nhập khẩu như trên là một trong những dịch vụ mà các NHÌM luơn sĩ sàng cũng cấp, cho khách hàng, và đồng thời cũng là địch vụ mà các khách hàng luơn mong đợi từ phía ngân hàng, “Ngồi dịch vụ cho khách hàng thực hiện các giao dịch thương mại cquốc tế, thị trường ngoại hối cồn cĩ một số chức năng khác, như:
Trang 23
CCHương l: Tổng quan về thị trường ngoại hổi
“Thơng qua hoạt động của thị trường ngoại hối, mà sức mua đối "ngoại của tiền tệ được xác định một cách khách quan theo quy luật cũng cầu của thị trường,
“Thị trường ngoại hối à nơi kinh d Về cùng cấp các cơng cụ phịng ngừa rồi ro tỷ giá bằng các hợp đồng như kỳ hạn, hốn đổi, “quyển chọn, và tương lại
Thị tường ngoại hồi là nơi để NHTW tiến hành can thiệp để tỷ gid bith động theo chiều hướng cĩ lợi cho nên kính tế
CAG CHỨC NĂNG CỦA FOREX
++} 1 Phuc w TM quốc Primary Roe)
Trang 24” “Chương 1: Tổng quan về thị trường ngoại hổi 44 NHỮNG THÀNH VIÊN THAM GIA FOREX
1 Nhĩm khách hàng mua bán lề (RetaiT Cliene):
Nhĩm khách bàng mua bin & (retail clients hay bank customers) ‘bao gốm các cơng ty nội địt và đa quốc gia, những nhà đầu tư quốc tế và tát cả những ai cổ nhủ cấu mua bán ngoại hối nhâm hai mục đc:
Thứ nhất, chuyển đổi tên tệ Thú hai, phịng ngừa rồi to ỷ Biá
Ví dự, nhà NK cần mua ngoại tệ (spot hoặc orvard) để thanh tốn hố đơn nhập khẩu ghỉ bằng ngoại tệ nhà xuất khiu cần bán ngoại tế (spot hoặc forvard) khi nhận được hố dơn xuất khẩu ghỉ bằng ngoại tậ; khích dụ lịch cổ nhủ cầu bán ngoại lệlấ nội tệ để chỉ iều
Nhu vậy, nhĩm khách hàng mua bán lẻ cĩ nhủ cầu mua bán ngối 1ê để phục wu cho mục dịch hoạt động của chính mình thứ Khơng nhằm mục đích kịnh doanh ngoại hi (kiếm lãi khi tỷ giá thay đổi) “Thơng thường, nhĩm khách hàng mua bán lẻ khơng giao dịch trực tiếp với nhau (Xí đụ: cơng ty này mua bần với cịng ty kia) mà thường nua bán thơng qua các Ngân hàng Thương mái Tại so những nhà mua bán lẻ khơng mua bán tự tiếp với nhau “hầm giảm chỉ phí chênh lệch tỷ giá so với mua bán qua ngân hàng? 'Ta hình dung, nhà xuất khẩu cĩ nh câu bán ngoại tê, cịn nhà nhập khẩu cĩ nhu cầu mua ngoạ tệ, nếu hợ mu bán trự tiếp với nhau thì chênh lệch tỷ giá sẽ được "cưa đi", do đĩ cả hai cũng cĩ lợi so với mua bán qua ngân hàng Đĩ chỉ là lý thuyết Tren thực tế, sẽ là khơng Xhả tí, bởi vì việc mua bán ngoại tệ trực tiếp giữa nhà xuất khẩu và nhập khẩu cĩ các hạn chế sau đây:
Khơng khớp với nhau về mặt thời gian ~ Khơng khớp với nhau vé mặt khơng gian
~ Khơng khớp với nhau về mật tiến tệ,
Trang 25
Cheng 1: Tổng quan sẽ thị trường ngoại hổi 25
Khong khớp với nhau về mặt số lượng, Rồi rõ trong
hanh tốn = Rai ro tin dung
Ngồi ra, do các mị n hàng phải cạnh trình với nhau trong mua bán ngoại tệ nên chênh lệch tỷ giá mua - bán là rất nhỏ, do đĩ, nếu mua bán khong chuyên nghiệp (mua bán khơng qua ngân hàng) thì cĩ thể phát sinh lỗ so với mua bán qua ngân hàng
3 Các Ngân hàng Thương mại (Comamercial Hanks) (Cie NHTẠ tiến hành giao địch ngoại hối nhằm Đai mục dich
Thứ nhất, cung cấp địch vụ cho khách hàng, bằng cách mua hộ và bán hộ cho nhĩm khách hàng mua bắn lẻ Vị là mua bán hộ nên ngân hàng khơng phải bỏ vốn, khơng chịu ri ro tỷ giá và khơng làm thay đổi kết cấu bảng cân đối tài
hộ, ngân hàng thu một khoản phí phổ biến ở dạng chềnh lệch tỷ giá
nội bằng Thong qua dich vy mua bán mua bán
Thứ lai, kinh doanh cho chính mình, tức mua bán ngoại hối nhằm kiếm lãi khi tý giá thay đổi Hoạt động kinh doanh này tạo ra trang thái ngoại hối, do đĩ ngân hàng phải bỏ vốn, chịu rủi 10 8
thay đổi bảng cân đối nội bảng hoặc ngoại bảng của ngân hằng,
Thén Interbank, các ngân hàng giao địch với nhau theo hai phương, thức:
Giao dịch rực iếp giữa ngân hằng với nhau (Direct Interbank) (Giao địch gián tiếp với nhau qua mợ giới (Indirct Iatetbank), 3 Những nha mol gidi ngoai hot (foreign exchange brokers) Ngày nay, ngồi hình th gì hối trực tiếp giữa các ngân hàng với nhau, thì hình thức giao dịch gián tiếp thơng qua nhà mơi giới ngoại hi cũng phát triển Phương thức giao dịch qua mơi Và lệnh đặt bán ngoại tệ từ các ngân hàng khác nhau, trên cơ sở đĩ ‘Gis ính đaanh Ngoạ:ốï-Hqo vn NgữnTăng——
mua bin
ác lệnh đặt mua
Trang 2626 Chương 1: Tổng quan về thị trường ngoại hổi
cung cấp tỷ giá cho mua và tỷ giá chào bán chớ khách hàng một cách nhanh, rộng khắp với giá tay trong (inside rate) Tuy nhin, giao địch qua mơi giới cũng cĩ nhược điểm là: các ngân hàng phải trả cho nhà mơi giới một khoản phí (gọi là brokerage fse), làm cho chênh lệch tỷ giá mua bán hẹp lại
Những ai muốn hành nghề mơi giới ngoại hối phải cĩ giấy phép, “Tại mỗi trung tâm tài chính quốc tế thường cĩ một số nhà mơi giới ‘chuyén nghiệp nhất định để giúp các ngân hàng thực hiện các lệnh mua và bán ngoại hồi Điểm cán lưu ý là những nhà mơi giới chỉ cung: cấp dịch vụ mơi giới chứ khơng được mua bán cho chính mình
.4 Các Ngân hang Trung wong (Central Banks): NHTTW tham gia FOREX nhằm 3 mue đích sá
“Thử nhi, can thiệp lên tỷ giá: Nhìn chung, các NHTW khơng thờ trước sự biến động của tỷ giá đối với đồng tiền do mình phát hành Do đĩ, mặc dù hầu hết các đồng tiền của cấc nước cơng nghiệp phát triển được thả nổi từ năm 1973, nhưng trên thực tế, các NHTW vẫn thường xuyên can thiệp bằng cách mua vào hay bán ra nội tệ trên thị trường ngoại hối nhằm ảnh hưởng lên tỷ giá theo hướng mà NHTW' cho là cĩ lợi
“Trong chế độ tỷ giá cố định, can thiệp của NHTW lên thị trường, "goi hối là bắt buộc nhằm duy tì ỷ giá trong một biên độ nhất định NHTW tiến hành mua nội tệ vào khi cung nội tệ lớn hơn cầu; và tiến hành bản nội tệ ra khi cân lớn hơn cung trên thị trường ngoại hối, nhờ: -đồ tỷ giá được duy t cố định
“Thứ hai, mua bắn, chuyển đổi tiền tệ nhằm bảo tồn và gia tăng giế trị dự trữ ngoại hối quốc gia Ngày may, các NHTW trên thế giới luơn duy trì một lượng dự trữ ngoại hối nhất định, ví đụ, dự trữ ngoại hổi của NHTW Trung Quốc tới gần 2.000 tỷ USD Do tỷ giá của các “đồng tiền dự trữ thường xuyên biến động, nên các NHTW một mặt phải da dạng hĩa cơ cấu dự tr, mặt khác cĩ thể tận dụng các cơ hội
Trang 27Chương L+ Tổng quan về thị trường ngoại hối
biến động tỷ giá nhằm gia tăng gá trị dự trữ ngoại hồi của mình: Thi ba, NHTW cồn là đại lý trong việc mua hộ, bán hộ ngoại tệ cho chính phủ,
'Cân cứ thình thái tổ chức than) gia FOREX, mối quan hệ giữa các thành viên tham gia thị trường ngoại hối được biểu điễn bằng sơ đĩ:
KH [bem bán lề
5 CÁC NGHIỆP VỤ TRÊN FOREX
(Căn cứ vào tính chất giao địch trên thị trường ngoại hối và nội dung kinh doanh, các nghiệp vu kinh doanh ngoại hối dược chia thành
1 Nghiệp vu giao ngay (The Spot Operations) 2 Nghiệp vụ kỳ hạn (The Forward Operations) 3 Nghiệp vụ hốn đổi (The 3wap Operations)
4, Nghiệp vụ tương lại (The Cure
5: Nghiệp vụ quyền chọn (The Curteney Options)
Trang 28
28 “Chương 1: Tổng quan về thị trường ngoại hỏi
‘Bing sơ đổ, a biểu diễn mối liên hệ giữa các nghiệp vụ kinh doanh "ngoại hồi như sau:
FOREX | HN BER\ATVE0fZfaoks (io xi cọ) (pen wp sm)
sor | [ Ramume ][ sp ][ me ][ nmxe 9ĩG:6TE-dfe:ore:6Te-Gfe:6re.ư'e_ | Í tawae Tron ds
= Nahin wu giao ngay, kỳ hạn và bốn đổi được thực hiện ph tập tnung - The Over The Counter (OTC)
Nghiệp vụ quyền chọn cĩ thể được: + Thực hiện ph ập trừng (OTC); hệc là
+ Thực hiện tập trừng trên sở giao địch The Exchange Nghiệp vụ tương li chỉ được thực hiện trên sử giao dịch
Trang 29Chương 1: Téng quan vé thi trường ngoại hối ” 6, PHAN LOAI FOREX
ta! Căn cứ vào tính chất nghiệp vụ fa cĩ: 1 Thị tường giao ngay
2 Thị trường kỳ hạn 3 Thị trường hốn đối 4 Thị trường tương lại 5 Thị trường quyền chọn
tị Căn cứ vào tính chất kinh doanh ta cĩ: 1 Thị trường ban buon (Interbank),
3 Thị trường bán lễ
€/ Can eit vào địa điểm giao dịch ta cĩ
1 Giao dich tap trung trên sở giao dich (Exchange) 2 Giao dich phi tap tung (OTC)
adi Cain ct vao tinh chat phdp ly ta €6:
1 Thị trường chính thức (hị trường hợp pháp),
“Thị tường phi chính thứ (chợ đen, thị trường ngắm), €/ Cần cứ vào quy mã thị trường ta cĩ:
1 Thị trường ngoại hối quốc tế Thị trường ngoại hổi nội địa
{ff Can cứ vào phương thức giao dịch ta cĩ:
Trang 3030 Chuang 1: Téing quan về tị trường ngoại hối
7 KHÁI QUẤT VỀ THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỔI VIỆT NAM (WIETWAMESE FOREIGN EXCHANGE MARKET VINAFOREX)
Su gii phĩng Miễn Nam thing 4/1975, mơ hình XHCN đã được ấp dạng thống nhất ên phạm vi cả nước, Cơ chế kinh tế kế hoạch hố tập trang đã phát huy hiệu quả rong giải doan chiến tranh và một 56 năm tiếp sau đĩ Những việc day t quá âu một eơ chế bao cấp của nhà nước như vậy đã này sinh mâu thuần, tối lon sâu sắc rong vige phát iển kinh tế đất nước, Với cơ chế tập rung bao ef, rong một thời gian di th sung noi chung vi thi tưởng ngoại hố nổi riêng ở Việt Nam chưa cổ đề kiện hình thành và phát iển Cho đến năm Ì946, khí Đảng và Nhà nước quyết định chuyển từ nên kính ế kế oạch hố tập trung sang nn kinh thị trường cĩ quản lý của nhà ước Hìcác yếutố tị rường mới được hình thành và phá tiền
Cĩ thế nĩi, nâm 1991 với Quyết định sổ 107/QĐ-NH ngày 16/8/1991 do NHNN ban hình vẻ “Thình lập trúng tăm giao dich "goi tệ"à mố đánh đầu cho sự hình thành một thị trường nạo hối cĩ tổ chức ở Việt Nan Cơng với sự hất iển khơng ngũng của nên kinh tế, đến 20/1994 “Thị tường ngoi tệ liên ngân bàng” dược thành lập theo Quyết định số 203/QĐ-NH thay thé cho Trung tam sia dich ngoại tệ Thị trường ngoi tiện ngân hàng m dời à bước hít iển co hơn, nhằm đáp ứng nhủ cấu ngoại tệ của nén nh tế như một tổng thể
XNhư vậy, khi nghiên cứu về hoại động củ thị tường ngoại hối ‘Viet Nam, chiing ta cĩ thể chia thành 3 giai đoạn, cụ thể là:
1-rước năm 1991: Giải đoạn Việt Nam chứa cĩ thị tường ngoại hối cĩtổ chức :
“3% Từ năm 1991 đến 1994: Giai đoạn hoạt động củã Trung tâm giao dịch ngoại tệ
3 Tit nd 1994 đến nay: ii oxi tệ liên ngân hàng,
'8i8oTiif'RimndoanhNgaạTTar-FBzViNGãnTang—
Trang 31
hương Ì: Tổng quan Về thị trường ngoại hổi 31 7.4 THỜI KỸ TRƯỚC NĂM 1991
‘Day là thời kỹ nên kinh tế máng tính kế hoạch hố tập trung Bạo cấp, nhà nước can thiệp vào mọi mặt của đồi sống xR hội, quyết định các chính sách kinh tế vì mơ va vi mo theo một kế hoạch quy mơ tập, trung tồn quốc Sự can thiệp này đã ngăn cản khả nâng phát huy tác dụng của quy luật cung cầu trên thị trườn
méo, sai lệch Hơn nữa, hê thống các nước Xã hội Chủ nghĩa lại áp nếu cĩ tĩ cũng bị bốp dung một chiến lược phát triển kinh tế hướng nội, đĩng cửa, các mối quan b
nước về ngoại thương và ngoại hỏi Do vậy, việc áp dụng chế độ tỷ giá cổ định do Nhà nước độc quyền xá
yếu tố cung cầu của thị trường Với cơ sở kinh tế như vậy, Việt Nam,
đới bên ngồi đều thơng qua hệ thong dde quyển của Nhà
định, khơng tính đến nhữn
cũng như các nước Xã hội Chủ nghĩa khác đếu duy tr phương pháp xác định tỷ giá đựa trên cơ sở so sánh sức mua đối nội và sức mua đối ngoại giữa các đồng tiến và sau đĩ được quyết định bà
thuận da biên ong các Hiệp định thanh tốn được ký kết giữa các nước Xã hội Chủ nghĩa với nhau Sản phẩm của cơ chế xác định tỷ gá
này là,
tỷ giá, bao gồm tỷ giá mậu địch (hay tỷ giá chính thức), tỷ gid phi mậu địch (bao gồm cả tỷ hồi) và ỷ giá kết ốn nội bộ, đồng thời triệt tiêu mơi trường và mọi điều kiện để hình thành và phát triển các thị trưng nổi chung, trong đĩ cĩ thị trường ngoại hổi
Hậu quả của một cơ chế tỷ giá cổ định và da tỷ giá mang tính áp đặt bất chấp quy luật cung cầu tiến tệ đã để lại hậu quả hết sức "nghiêm trọng Đồng tiền Việt Nam được định giá quá cao sơ với các đồng tio tự do chuyển đổi Tỷ giá chính thức ngày càng chênh lệch xa tỷ giá (hực tế, lầm chơ hoạt động xuất khẩu gập khĩ khăn, cần cản thương mại bị thâm hụt nặng, Đối iệp, đặc biệt là doanh nghiệp sẵn xuất hàng xuất khẩu đã rơi vào tình trang khĩ khăn thua lỗ, tuy cĩ chế độ thu bù chênh lệch ngoại thương (ỗ thi ngân
Trang 32
2 “Chương 1: Tng quan về thị tường ngoại hổi
sách cấp bù, cịn lí tì nộp ngân sách) nhưng dù sao cũng it ew động lực phát triển xa hơn
"Ngày 26/2/1988, Nghị định 53/HĐBT ra đồi, tách hệ thống Ngân hàng Việt Nam từ một cấp thành ha cấp: Ngân hàng Nhà nuớc và bệ thống Ngân hàng chuyên doanh Ngân hàng Nhà nước là NHTW thực hiện chức năng quản lý ĩ mơ, ban hành chính sách tiến tệ, ứn dụng Và ngân hàng: hệ thống Ngân hàng chuyên doanh thực hiện chức "năng kinh doanh tiên ệ tín dụng Bước đầu từng Ngân hàng chuyên doanh hoạt động theo đc thù gắn liền với từng lĩnh vực kinh tế, Cụ thể là; Ngân hàng Ngoại thương hoạt động về tĩnh vực đối ngoại như kinh doanh ngoại hi, thanh tốn quốc tế.: Ngân hàng Cong thương hoại động trong lĩnh vực cơng - thương nghiệp: Ngân hùng Nơng nghiệp hoại động trong lĩnh vực nơng nghiệp và Ngân hàng Đầu tư hoạt động trong lĩnh vực đầu tự Như vậy, chỉ đuy nhất cĩ Ngn hàng "Ngoại thương là được phép hoạt động và kinh doanh ngoại hối, thanh, tốn quốc tế và mở ài khoản ở nước ngồi; các ngân bằng khác chỉ được hoạt động trong nước
Nhằm đáp ứng nhủ cấu đổi mới của đất nude, bio ve doe lap va chủ quyền về tiền tệ, hát iển nến kinh tế quốc dân, gớp phần mới rộng quan hệ về kinh ế, chính tị và văn hố với nước ngồi, ngày 18/I0/1988, Hội đồng Bộ trưởng đã bạn hành Aghj định số -T6I/HĐBT về "Điều lệ quản lý ngoại hốt" của nước Cộng hồ Xã Chủ nghĩa Việt Nam, thay thế Điều lệ quản ý ngoại hối ban hành theo Nghị định số 102/CP, ngày 6/7/1963 của Hội đồng Chính phủ Sau khi Nghị dinh 161 ra i, ngay 15/3/1989 NHNN Việt Nam cĩ “Thơng tư số 33-NH/TT hướng dẫn thị hành, Một trong những điểm mới về quản lý và kinh doanh ngoại hồi theo tỉnh thần Nghị định 161 và Thơng tự 33 cĩ thể nêu ra nhự sau:
“Nhà nước CHXHCN Việt Nam thơng qua NHNN Việt Nam thực hiện thống nhất quản lý Nhà nước về ngoại hồi và kinh doanh ngoại Mọi việc kinh doanh ngoại hối đều dượ thực hiện theo quy định
Trang 33
CCương Ì: Tổng quanSế thị trường ngoại hi 3 của NHNN Việt Nam, NHNT Việt Nam là cơ quan được phép kinh doanh ngoại hối Ngoủi ra, các Ngơn làng chuyên doanh khác, các
Ngân làng liên doanh vái nước ngồi, các chỉ nhánh Ngân hàng
nước ngồi tại Việt Nam, các tổ chức kinh tế ro ự mốc miễn kình cdaanh: ngoại hổi hoặc di lải được: NHNN
Trung ương Việ vụ tim: ngoại tệ dé j
Nam cho pháp
Như vy, cĩ thể nĩi lần đầu tiến ở Việt Nam thế độc quyền trong kinh doanh ngoại hối đã được đỡ bị Từ nay, các Ngân hàng Thương mại nĩi chung muốn kinh doanh ng làm thơ tục để NHNN cấp phép Đây dược xem như sự khởi đầu tạo ra mơi trường và điều kiện cho hoạt động của thị trường ngoại hối cĩ tổ chức, hình thành một sân chơi chứa đựng yếu tổ cạnh tranh của thị trường Trong thực tế, trước sự đi hồi phát triển các hoạt độ
là các nghiệp vụ ngân hàng quốc tế, NHNN đã lần lượt cấp giấy phép kinh doanh ngoại hồi, thanh tốn quốc tế chơ các Ngân hàng
z ngân hà
Thương mại hoại động ở Việt Nam, Tuy nhiên, về tỷ giá (yết tổ quan trọng nhất của thị tường ngoại hối), sau khi cĩ chủ trương thủ hút vốn nước ngồi, đặc biệt là sau khi thơng qua Luật đâu tư Nước ngồ tai Việt Nam năm 1987, luống vốn ngoại tệ bảng USD lần lượt Việt Nam, Song, đo chứng ta vẫn duy tả tỷ giá chính thie do NHNN 4p dat nén vin cồn khoảng cách khá xa so với súc mua thực tế của ND và thị trường nị
ím Tỷ giá mua bán của các Ngân hàng d chính thức do NHNN cơng bổ cộng trừ 59 mus bin guy định là 0,5%
Phép dựa trên cơ sở tỷ và chênh lệch giữa tỷ
Cho dù cĩ những bước chuyển biến, nhưng ở Việt Nam vẫn thiếu i hồi chính thức hồn chỉnh hơn dể chấp nối
cúng cẩu ngoại tệ và tạo cơ sở xác định tỷ giá chính thức một cách khách quan sát với quan hệ cung cầu trên thị trường, nhằm thúc đẩy hoạt động xuất nhập khẩu, đầu tư nước ngồi và thụ hút nạ
ngoại tệ vào hệ thống ngân hàng Đứng trước tình hình đĩ, Thốn NHNN di ra Quyết định số 107-NH/QD, ngày 16/8/1901 ban Boal Ngee R= GE WB NBR ig ——
lồn lực đốc
Trang 34
34 “Chương Ì: Tổng quan Về thị tường ngoại hii
Quy ché hoại động của Trung tâm giao địch ngoi tệ trên cơ sở đĩ, bai Thúng tăm giao dịch ngoại tệ đã được thành lập và đ vào hoại động tại TP HCM và Hà Nội
7.2 THƠI KỸ 1991-1904
“Thời kỳ 1991 - 1994 là giai đoạn tiếp theo của quá tình chuyển đổi cơ chế theo hướng thị trường Trong gái đoạn này đứng về phương điện thanh tốn quốc tế, Việt Nam đứng trước mọi nh thế võ cùng khĩ khăn Thị trường với các nước XHCN cũ bị thu hẹp đáng kẻ, bền cạnh hệ thống thanh tốn đa biên bị tan rã, tấ cổ các nước “XHCN đều đồng loạt chuyển đổi đồng tiên thanh tốn với Việt Nam Đằng ngoại tệ tự do chuyển đổi (chủ yếu bằng U/SD) Việc chuyển đổi đồng tiền thanh tốn cĩ ảnh hưởng lớn đến khả nang thanh tốn của “Việt Nam bằng ngoại tệ tự do chuyển đổi Vĩ từ trước năm 1991, hân bết nguồn thu ngoại tệ của Việt Nam đêu bảng đồng Rúp chuyển nhượng, chỉ cĩ một tỷ lệ nhỏ bảng ngoại tệtự do chuyển đổi Cần cân văng lại và cán căn thương mại cia Vigt Nam thâm hụt lớn, nhập ˆkhẩu gấp 3 lần xuất khẩu, sự thiểu hụt rong cán cân thương mại được "bù đấp bằng các khoản viện trợ, cho xay của các nước XHCN và chủ vết] Liên Xơ cũ,
"Đứng rước tình thế hết sức khĩ khăn về cung cầu ngoại tệcủa nến kinh tế và nhủ cầu bức bách về ngoại tệ cho tbanh tốn quốc tế, một câu hỏi đặt ra là: lầm thế nào để giải quyết được vấn đẻ trên mà khơng tác động mạnh đến tình hình giá cả và sẵn xuất trong nuốc? Xử: lý vấn để này khơng chỉ cĩ ngành Ngân hàng mà phái phối hợp đồng bộ giữa các chính sách lớn của Chính phủ và của từng ngành Cúc chính sách đĩ bao gốm:
.a/ Các chính sách lớn của Chính phủ:
'ĐÈ ra 3 chương trình kinh tế lớn mà Chính phủ phải tập trung, đạo, đĩ là: Chương tình sẵn xuất hàng xuất khẩu; Chương trình 'SiãoiniRnndamnnNgayiBði~HgzYnNginTing—”
Trang 35
Chang Ì: Tầng quan về th
khuyến khí sẵn xuất hàng tiêu dùng; Chương trình tăng cường sản xuất lương thực
Với 3 chương tình kinh tế mà Đảng và Chính phủ quan tâm chỉ
đạo đã hỗ trợ đác Ìqe cho cong ngoại ệ của nên kinh tế và giảm nhu cầu chỉ ngoại tệ ạo nên thế cân bằng cho cán cân thanh tốn quốc tế của Việt Nam, đồng thời tạo tiền để để hình thành và phát triển thị trường ngoại hối sau này
CChương tình xản xuất hơng xuất khẩu: Đã tạo thêm nguơn thủ nến như trước năm 1991 nhập khẩu
"Reoại lệ vững chắc cho nền kinh
gấp 3 lần xuất khẩu thì đến năm 1991 xuất khẩu đã tăng lên và liên tục tăng tr 087 triệu USD; 1992 là 2.580 triệu
USD; 1093 là 2985 tiệu USD: 1994 là 4,054 triệu USD; 1995 là 5.198 triệu USD va 1996 là 7.330 triệu USD, Hơn nữa, do xuất khẩu tăng khá
đã ạo thêm cơng ân việ làm, tạo lịng tin chí giới đâu tr bỏ tiền đầu
giảm được ấp lực các vấn đề về xã hội
Chương trình: khuyến Khích sân xuất hàng tiêu dừng" Nhủ câu tiêu dùng của xã hội ngày càng gia tăng, nều như trước năm 199] hàng tiêu dùng của Việt Nam hết sức nghèo nàn và thiếu nghiêm
phony
Chính phủ thực hiện chính sích mở cửa để khuyến khích đầu tư nước bu câu tiêu dùng bình thường của người dân như từ xà thuốc đánh răng hay vấi vĩc cịn phái phân phối Khi Đảng và
ngồi cũng như nĩi lịng chỉ sch ngoại thương thì hàng tiêu dũng ào Việt Nam cũng làm cho nhu cấu về ngoại tế để nhập, khẩu táng lên Tuy nhien, chính sách khuy khích sản xuất hàng tiêu dùng đã tạo thêm nguồn hàng tiêu đùng phong phú giảm sức ép vẻ nhủ cầu ngoại tệ nhập khẩu hàng hố tiều dù
Khuyẻ
một mật hàng chiến lược, quốc kế đân sinh Trong nhữn;
lich sin sud ong the: Lương thực đối với nước ta À
1990 sản xuất lương thực nước ta chưa đủ đáp ứng nhụ cầu tiêu dùng
Trang 3636 — _—_ Chương †:Tổng quan vé tị trường ngoại hối
kể để nhập khẩu lưỡng thực chơ nhủ cấu của đất nước, Từ khi Chính hủ tập trung chỉ dạo và cĩ chính sách khuyến khích sản xuất lương thực thì nguồn lương thực của Việt Nam đã khơng những đủ dáp ứng nu cầu của đất nước mà Việt Nam đã tở thành nước xuấi khẩu gạo lớn trên thị trường quốc tế, Việ ta xuất khẩu được gạo đã tạo điều kiện thuận lợ hỗ ợ tăng cưng và giảm cầu ngoại tệ cđa nến kinh tế
Ngodi 3 chương tình kính tế lớn ấc động ch cực đến cung cầu ngoại tệ trên thị tường ngoại hổi, Hĩ chính sách khuyến khích đu tr nước ngồi trực tiếp vào Việt Nam cũng như các nguồn chuyển tiễn kiễu hối và chuyển tiền đơn phương khác đã làm chơ ngoại tệ của nẫn kinh ế ngày một tăng
b/ Vé phia Ngan hang Nhà nước:
Tà cơ quan được Nhà nước gia cho trọng trách quản lý nguồn "goi tệ vào và ra của nến kinh tế, phục vụ đắc lực cho nhu cẩu hát ii kinh tếcủa đất nước và xây dựng điều hành chính sích tỷ giávà quản lý ngoại hối của Việt Nam Trong thời gian đĩ, NHNN đã để uất với Chính phủ thành lập Quy diéu ho ngoại tại NHNN để tập trung dip ứng nhủ cầu thiết yếu ca nến kinh tế trong những gidi đoạn đấu cịn khĩ khăn và can tiệp thị trường ngoại hối nhằm ổn định tỷ giá Đồng thời, năm 1991 là năm đánh đấu mốc lịch sử về h thành nến mĩng cho thị trường ngoại hối Việt Nam, đĩ là iệc Thống đốc NHNN ra Quyết định số 107-NH/QĐ ngày 16 thẳng 8 nơm 1991 về việc ban hành Quy chế tổ chức và hoạt động của Trung tâm giao địch ngoại rẻ (TTGDNT) Trên cơ sở Quy chế này, bai Trung tâm giao dich ngoại tệ rại TP, HCM và Hà Nội ần lượt ra di vào thắng 8 và thing 11/1991 Những nội dung chính của Quy chet chức và hoại động của Trung tâm giao địch ngoại tệ như sau:
1.AMe địch hoạt động
~ Nhằm hình thành một thị trường ngoại tê cĩ tổ chức ở Việt Nam, Thơng qua hoạt động của TTGDNT, NHNN nắm bát được thực tế về ‘Gio ti Rider RgogrTZ-HgevinfBinfSP8~—~
Trang 37
Chương Ù+ Tổng quan về thị trường ngoại hổi
cung cầu ngoại tệ, đồng thời tăng cường cơng tác giám sắt việc quản ý vũ mơ của Nhà nước về tiế lệ
Thong qua phiên giao địch ở Trụ âm xác định một tỷ giá hợp lý phản ánh đúng sức mua thực tế của VND
LA bude đệm cho việc thiết lập một thị tường hổi đối hồn chỉnh ở Việt Nam,
NHNN tim
thiệp thị trường trong cả nước bước bổ sung Quỹ dự trữ ngoại tệ và tiến tới can
3 Đổi tượng thanh gia
“Các ngân hàng được phếp kinh doanh ngoại tệ
tCác tổ chức XNK kinh doanh trực tiếp với nước ngồi: các tổ chức, đơn vị kinh đoanh địch vụ thủ ngoại tệ
Ngân hùng Nhà nước Trung ương 3 Tổ chức của Trung tâm,
+ điều hành lãnh đạo, bao gồm ba đại diện của NHNN, và bốn đại điện của các ngân hàng được phép kỉnh doanh ngoại tệ Dom
“Chủ tịch Ban điều hành là đại điện của NHNN Bạn điều hành do Thống đốc NHNN chỉ định
- Bản điều hành chịu trách nhiệm giám sát việc tổ chức thực hiện Phiên giao địch thơng qua Tổ nghiệp vụ thị trường,
-4- Mặc đioh giáo địch tại Trung tơm *Đổi với NHNN
Mua, bán ngoại tệ theo yêu cầu của Nhà nước
Ting quỹ dự trữ ngoại tệ quốc ế và can thiệp thị trường: * Đấi với c ngân hàng được pÌáp
Đáp ứng nhu cầu mua, bản ngoại tệ của khách hàng,
*1 Đối với các đơn vị tổ chúc
Trang 38
38 Chute 1: Ting quan vế tị trường ngoại hổi
~ Bin ngoại tệ để đáp ứng nhú cầu bằng VND,
= Mu ngoại tệ để đáp ứng nhủ cầu n@oại tệ thành tốn chơ nước ngồi (chỉ mua ngoại tế để sở dụng cho các khoăn thánh tốn phát sinh trong vịng 7 ngây kể từ ngày mua goi tệ)
ST ian giuo dich
~T chic du gié vio 14 git thứ Ba và thứ Sáu hàng tuần 6 Đồng tiến giao djch: Dola MG va Đồng Việt Nam,
7 Nhiên tắc hoại động: Theo nguyên tác đầu giế từ thấp đến cao hoặc ngược ại để đạt được cân bảng cung cầu Về ngoại tệ
id ip dụng: Là ỷ giá được ấn định khí đạt được sự cân bằng “củng cấu VỀ ngoại tệ
10 Số lượng ngoại tệ cho mội lâu giao dich; Tối thiêu là $10060) 11 Thời hạn thanh hốn,
~ Khơng quá 2 ngày lầm việc suu ngày giao dịch (khơng nahi)
~ Phạt nếu chăm thanh tốn Mức phạt quy định the từng thời kỹ, 13, Lệ phí
~ Phí thành viên: 200 USD/năm,
~ Phí giao dịch: 001% tên doanh số giao dịch đĩ bên mua ngoại tệ mã, nhưng tối đã khơng quá 100 USD
13 Về quản lộ ngoại Hồi
'NHN giao cho các ngân hàng được phếp tập hợp các yêu cấu "mua bán ngoại tệ của khách hing khơng được phép trực tiếp mua bán "ngoại lệ ại Trung tâm, Các ngân bàng được phép chỉ tập hợp các nhu sấu mua ngoại tệ cĩ nhủ câu thanh tốn trong vịng 7 ngày kế từ khi "mua và vige sit dung ngoại tệ của đơn vị phẫi phù hợp với các quy định về quân lý ngoại boi
ngày
Trang 39
Chương Ì: Tổ quan về thị trường ngoại lối 39 14.7} gid dlung trong KD cia ce nga hang uc: phép
"Tỷ giá mua vào khơng được vượt quá 0.500 so với tỷ giá ấn định ti phiên giao dịch rước
“C6 thể nĩi, việc thành lập quỹ điều hồ ngoại tỷ tại NHNN và 'Chính phủ uỷ quyền cho Thống đốc được tồn quyền diều hành một
“cách tình hoạt đã làm dịu những biến động thất thường của t thị tường, NHNN đã sử dung Qi
hiệu quả, một mật Quỹ điều hồ ao c
5ụ hồ một cách rất lnh hoạt và ø NHTW một lực thực sự để can thiệp cĩ hiệu quả nhầm ổn định tỷ giá, đáp ng nhủ cầu thiết yếu
n kinh tế VỀ ngồi
Việc thành lập hai
tâm giao địch ngoại tệ là bước ngoặt đầu á trình đổi mới thực sự cơ chế thị tường, Hai Trung tâm này là tiến thân của thị trường ngoại hối Việt Nam n
Tung tâm, với vai rồ là người lổ chức và điều hành, NHNN đã kịp “liên của hệ thống Ngân hàng tong
theo hướn
sy nay Thơng quá hoạt động mua bán tại hai thời nắm bắt cũng cầu ngoại tệ 0 th Hường để diều hành chính xích tiến tệ cũng như tỷ giá phù hợp với ín hiệu thị rường và hướng nhủ cầu ngoại tệ vào các mục tiê thiết yếu của nến kinh tế
Việc các NHTM và các tổ chức kinh tế cĩ hoạt động ngoạ tệ lớn siao dịch tại hai Trung tâm là bước tập dượt đầu tiên trong giao dich mua bán ngoại ệ theo cơ chế thị trường, Tỷ giá USD/VND được hình thành theo quan hệ cung cầu một cách tương đổi khách quan Cách
thức giao dịch mua bán ngoại tệ lại hai
đấu giá Khi cung lớn hơn âm theo phương thức thi ty giá giảm và ngược lại
Trong thời kỳ đầu, cu soi tệ cịn thấp hơn cầu ngoại tẻ khá
lớn, nếu để tỷ giá hình thành hồn tồn theo quan hệ cung cấu, ì tỷ giá sẽ biến động rất mạnh, diều này sẽ gây tác động
thống giá cả, hoạt động xuất nhập khẩu và đầu tự Vì vậy, thơ hình thức caf thiệp của NHNN,
hop lý, một mặt vẫn phản ánh xu hướng quan hệ cung cầu như ‘GT RAS SAR NDT Fos wi
Trang 4040, CCHường 1ˆ Tổng quan về dị trường ngoại hới
khác khơng gây những biển động ton Về mức giá cả, đồng thời tạo
‘mot tâm lý ổn định ch các nhà đấu Hong và ngồi nước cũng như dân chúng yên tâm đầu tư và gửi tiến để phát triển kinh tế,
Sau một thời giản dài từ 1991 đến 1993, tỷ giá được duy tì ổn định đã tạo tâm lý ồn định cho thị trường và thu, hút được một lượng kiêu hối và đâu tư nước ngồi khá lớn vào Việt Năm; mặt khác việc duy tì lãi suất thực dương của VND cao đã khuyến khích các tổ chic, cá nhân bán ngoại tệ để gửi bằng VND, Cả hai yếu tổ trên đã đồng thời ảnh hưởng tích cực đến sự ổn định giá tị VND và tăng dự trữ ngoại ệ quốc gia Sự ổn định giá trị VND khơng phải chỉ vẻ danh nha mà cả giátrị thực của nĩ Việc ỏn định tỷ giá cĩ ảnh hưởng tốt «én mat bing gi trong nước dân đến shỉ số lạm phát được duy tr ở mức chấp nhận được và cĩ chiếu hướng giảm, trong khi tốc độ tăng trưởng kinh tế của Việt Nam qua các năm khơng ngùng tăng làm cho {quan hệ tiễn hàng được bảo dâm va gid VND được ổn định và đã tạo ra mơi trường ổn định vững chắc Vš mơ cho phát tiến kinh tế ở Việt am, Giai đoạn đâu khi mới bất đâu điều hành tỷ giá theo cơ chế thị trường, việc can thiệp của NHĨNN trên thị trường rất chặt chẽ, tay hiền thời gi tiếp theo khí nguồn ngoại tệ vào Việt Nam ting én, quan hệ cung cầu ngoại tệ khơng cịn khoảng cách quá lớn thì NHNN đã tùng bước giảm sự can thiệp và để cho tỷ giá hình thành một cách khách quan hơn theo quan hệ cong cầu “Tỷ giá chính thức VND trước đây được NHNN tính tốn trên cơ sở kinh tế mang tính chất nh chưa phản ánh quan hệ cũng cầu và các ếi tổ thị trường khác Từ khi hai Trùng tâm ra đồi thì tỷ giá chính thức của VND được xác định cĩ căn cứ vào tỷ giá đồng cửa tại các phiên giao dịch ti hai Trung tâm, do đ tỷ giá đ phin ánh trùng thực hơn về quan hệ cung cầu ngoại tê trên thị trường ngoại hối, rút ngắn được khoảng cách giữa tý giá chính thức và tỷ giá trên thị tường ngầm Từ đây, cĩ thể ĩi thị trường ngoại hối cĩ tổ chức đã từng bước
"nấm vai trị chủ đạo, chỉ phối và khống chế được thị trường ngầm