Đang tải... (xem toàn văn)
bài tập thị trường chứng khoán có lời giải hay mời các bạn xem thử tài liệu hay. sử dụng bài tập mẫu để hoàn thành các bài tập tương tự để giải đáp các bài khó mà bạn chưa biết .... bài tập đọc dễ hiểu dễ tham khảo dễ lựa chọn .... cảm ơn các bạn
BÀI TẬP THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIẾU Trái phiếu Consol (khơng có thời hạn): V = I/Kd Trái phiếu chiết khấu: V = MV/(1+Kd)n Trái phiếu Coupon: 1 MV V I n n k k (1 k ) (1 k ) d d d d Câu 1: Tính giá trị trái phiếu (coupon) phát hành, trái phiếu có kỳ đáo hạn gốc 10 năm, mệnh giá 1.000 USD, lãi suất 10% năm Được biết lãi suất thị trường thích hợp là: 10%/năm 12%/năm 8%/năm V = I*[1/kd-1/kd(1+kd)^n]+MV/(1+kd)^n = 100*[1/0,1−1/0,1(1+0,1)^10]+1000/(1+0,1)^10 = 1000 (USD) V = I*[1/kd-1/kd(1+kd)^n]+MV/(1+kd)^n = 100*[1/0,12−1/0,12(1+0,12)^10]+1000/(1+0,12)^10 = 887 (USD) V = I*[1/kd-1/kd(1+kd)^n]+MV/(1+kd)^n = 100*[1/0,08−1/0,08(1+0,08)^10]+1000/(1+0,08)^10 = 1134,2 (USD) Câu 2: Một trái phiếu có kỳ hạn đáo hạn gốc 10 năm, mệnh giá 1.000.000 VND, lãi suất 12% năm Tính giá mua trái phiếu thời điểm: Khi phát hành năm sau phát hành năm sau phát hành năm sau phát hành Biết rằng: Lãi suất thị trường 10%/năm Khi phát hành: V = I*[1/kd-1/kd(1+kd)^n]+MV/(1+kd)^n = 120.000 [1/0,1−1/0,1(1+0,1)^10]+1.000.000/(1+0,1)^10 = 1.122.891 (VND) Sau năm: V = I*[1/kd-1/kd(1+kd)^n]+MV/(1+kd)^n = 120.000 [1/0,1−1/0,1(1+0,1)^8]+1.000.000/(1+0,1)^8 = 1.106.699 (VND) Sau năm: V = I*[1/kd-1/kd(1+kd)^n]+MV/(1+kd)^n = 120.000 [1/0,1−1/0,1(1+0,1)^5]+1.000.000/(1+0,1)^5 = 1.075.816 (VND) Sau năm: V = I*[1/kd-1/kd(1+kd)^n]+MV/(1+kd)^n =120.000 [1/0,1−1/0,1(1+0,1)^1]+1.000.000/(1+0,1)^1 =1.018.182 (VND) Câu 3: Công ty CDSI phát hành trái phiếu lãi suất 14%/năm, trả lãi năm lần, mệnh giá 100.000 đồng Trái phiếu có thời gian đáo hạn 10 năm, lãi suất thị trường đòi hỏi loại trái phiếu mức 12%/năm a) Hãy tính giá trị trái phiếu thời điểm phát hành? b) Giả sử Công ty định trả lãi năm hai lần giá trái phiếu thay đổi nào? c) Giả sử sau năm kể từ phát hành, lãi suất thị trường tăng lên thành 15%/năm Lúc giá trái phiếu (trường hợp năm trả lãi lần trường hợp năm trả lãi lần)? Câu 4: Trái phiếu cơng ty YNN có lãi suất 15%/năm, trả lãi lần/năm, mệnh giá 100.000 đồng, thời hạn 10 năm Lãi suất thị trường đòi hỏi loại trái phiếu mức 12%/năm a) Hãy tính giá trị trái phiếu thời điểm phát hành b) Giả sử sau năm kể từ phát hành, công ty YNN muốn mua lại trái phiếu dự kiến trả thêm 10% hoa hồng cho khách hàng Khi giá mua trái phiếu bao nhiêu? ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU Công thức tổng quát: n Dn Pn Dt Pn D1 D2 P0 n n t (1 k e ) (1 k e ) (1 k e ) (1 k e ) (1 k e ) n t 1 (1 k e ) Cách thức thực hiện: • Xác định cổ tức thời điểm n • Xác định giá Pn • Tính tốn P0 Lưu ý: Pn xác định thơng qua: Mơ hình Gordon: Dn+1 P𝑛 = k e −g Phương pháp PE P/BV… Pn = EPSn × hệ số P/En Câu 1: Một nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu công ty ABC có tốc độ tăng trưởng cổ tức 20%/năm, ước tính tốc độ cịn trì vịng năm tính từ thời điểm Sau tốc độ tăng trưởng ổn định mức 6%/năm Cổ tức mức 3.000 đồng cổ phần tỷ lệ lãi yêu cầu nhà đầu tư thị trường 12%/năm a) Giá hợp lý cổ phiếu thời điểm bao nhiêu? b) Giá hợp lý cổ phiếu vào thời điểm năm bao nhiêu? c) Giả sử chuyên gia dự đoán sau năm cổ tức cơng ty khơng cịn tăng trưởng Vậy, giá hợp lý cổ phiếu thời điểm bao nhiêu? a) - Tính cổ tức năm: D0 = 3000 (đồng); D1 = 3000×(1+20%) = 3600 (đồng); D2 = 3600× (1+20%) = 4320 (đồng); D3 = 4320× (1+20%) = 5184 (đồng); D4 = 5184× (1+20%) = 6220,8 (đồng); D5 = 6220,8× (1+6%) = 6594,048 (đồng); - Tính giá cổ phiếu thời điểm năm thứ 4: P4 = D5/(ke-g) = 6594,048/(12%-6%) = 109900,8 (đồng) - Tính giá cổ phiếu thời điểm tại: P = D1/(1+kd) + D2/(1+kd)^2 + D3/(1+kd)^4 + D4/(1+kd)^4 + P4/(1+kd)^4 = 3600/(1+12%) + 4320/(1+12%)^2 + 5184/(1+12%)^3 + 6220,8/(1+12%)^4 + 109900,8/(1+12%)^4 = 84145,41 (đồng) b) - Tính giá cổ phiếu thời điểm năm sau: P = D3/(1+kd) + D4/(1+kd)^2 + P4/(1+kd)^2 = 5184/(1+12%) + 6220,8/(1+12%)^2 + 109900,8/(1+12%)^2 = 97200 (đồng) c) D5 = 6220,8(1+0%) = 6220,8(đồng); - Giá cổ phiếu thời điểm năm thứ 4: P4 = D5/(ke-g) = 6220,8/(12%-0%) = 51840 (đồng) Giá cổ phiếu thời điểm tại: P = D1/(1+kd) + D2/(1+kd)^2 + D3/(1+kd)^4 + D4/(1+kd)^4 + P4/(1+kd)^4 = 3600/(1+12%) + 4320/(1+12%)^2 + 5184/(1+12%)^3 + 6220,8/(1+12%)^4 + 51840/(1+12%)^4 = 47246,72 (đồng) Câu 2: Hiện năm 2021, theo cáo bạch công ty X, công ty chia cổ tức cho cổ phiếu sau: năm 2022: 3000 đồng, năm 2023: 3100 đồng, năm 2024: 3600 đồng Từ năm 2025 trở đi, cổ tức năm dự kiến tăng 5%/năm Tỷ suất lợi nhuận yêu cầu thị trường 10%/năm a) Giá hợp lý cổ phiếu bao nhiêu? b) Giả sử chuyên gia dự đoán từ năm 2024 trở cổ tức công ty không tăng trưởng Giá hợp lý cổ phiếu bao nhiêu? c) Giả sử chun gia khơng dự đốn tốc độ tăng trưởng cổ tức, nhiên dự đoán số P/E cổ phiếu loại vào cuối năm 2024 vào khoảng 15 Giá hợp lý cổ phiếu biết tỷ lệ chia cổ tức công ty 60%? a) D2022 = 3000 (đồng); D2023 = 3100 (đồng); D2024 = 3600 (đồng); D2025 = D2024(1+g) = 3600(1+5%) = 3780 (đồng); P2024 = D2025/(ke-g) = 3780/(10%-5%) = 75600 (đồng) P2021 = D2022/(1+ke) + D2023/(1+ke)^2 + D2024/(1+ke)^3 + P2024(1+ke)^3 = 3000/(1+10%) + 3100/(1+10%)^2 + 3600/(1+10%)^3 + 75600/(1+10%)^3 = 64793,4 (đồng) b) P2024 = D2025/(ke-g) = 3600/(10%-0%) = 36000 (đồng) P2021 = D2022/(1+ke) + D2023/(1+ke)^2 + D2024/(1+ke)^3 + P2024/(1+ke)^3 = 3000/(1+10%) + 3100/(1+10%)^2 + 3600/(1+10%)^3 + 36000/(1+10%)^3 = 35041 (đồng) c) EPS2024 = D2024/Tỷ lệ chia cổ tức = 3600/60% = 6000 (đồng) P2024 = EPS2024*P/E2024 = 6000*15 = 90000 (đồng) P2021 = D2022/(1+ke) + D2023/(1+ke)^2 + D2024/(1+ke)^3 + P2024/(1+ke)^3 = 3000/(1+10%) + 3100/(1+10%)^2 + 3600/(1+10%)^3 + 90000/(1+10%)^3 = 75612 (đồng) Bài 3: Hiện năm 2021, theo cáo bạch công ty UCV, cơng ty có mức thu nhập cổ phiếu (EPS) sau: năm 2022: 4000 đồng, năm 2023: 4.800 đồng, năm 2024: 5000 đồng Từ năm 2025 trở đi, thu nhập tăng trưởng dự kiến với tốc độ ổn định 5%/năm Công ty dự kiến tỷ lệ chia cổ tức 60% Tỷ suất lợi nhuận yêu cầu thị trường 10%/năm a) Giá hợp lý cổ phiếu bao nhiêu? b) Giả sử chuyên gia không dự đoán tốc độ tăng trưởng thu nhập, nhiên dự đoán số P/E cổ phiếu loại vào cuối năm 2027 vào khoảng từ 18 đến 20 Xác định khoảng giá hợp lý cổ phiếu tại? a) D2022 = 4000*60% = 2400 (đồng); D2023 = 4800*60% = 2880 (đồng); D2024 = 5000*60% = 3000 (đồng); D2025 = D2024(1+g) = 3000(1+5%) = 3150 (đồng); P2024 = D2025/(ke-g) = 3150/(10%-5%) = 63000 (đồng) P2021 = D2022/(1+ke) + D2023/(1+ke)^2 + D2024/(1+ke)^3 + P2024/(1+ke)^3 = 2400/(1+10%) + 2880/(1+10%)^2 + 3000/(1+10%)^3 + 63000/(1+10%)^3 = 54148,8 (đồng) b) D2026 = D2025(1+g) = 3150(1+5%) = 3307,5 (đồng); D2027 = D2026(1+g) = 3307,5(1+5%) = 3472,875 (đồng); Giá CP 2027 từ 104186,25 đến 115762,5 EPS2027 = 3472,875/60% = 5788,125 (đồng); P2027 = EPS2027*P/E2027 = (5788,125*18; 5788,125*20) = (104186,25;115762,5) (đồng) P2021 = D2022/(1+ke) + D2023/(1+ke)^2 + D2024/(1+ke)^3 + D2025/(1+ke)^4 + D2026/(1+ke)^5 + D2027/(1+ke)^6 + P2027/(1+ke)^6 = 2400/(1+10%) + 2880/(1+10%)^2 + 3000/(1+10%)^3 + 3150/(1+10%)^4 + 3307,5/(1+10%)^5 + 3472,875/(1+10%)^6 + (104186,25;115762,5)/(1+10%)^6 = (71791,89; 78326,38) (đồng)