(Luận văn) nghiên cứu mối quan hệ giữa truyền dẫn tỷ giá hối đoái và điều hành chính sách tiền tệ ở việt nam

t to BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO ng TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ Tp HCM hi ep w n ad lo y th ju NGUYỄN THỊ MINH NGỌC yi pl n ua al NGHIÊN CỨU MỐI QUAN HỆ GIỮA TRUYỀN va n DẪN TỶ GIÁ HỐI ĐỐI VÀ ĐIỀU HÀNH CHÍNH ll fu m SÁCH TIỀN TỆ Ở VIỆT NAM tz n oi z jm ht vb k LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ om l.c gm an Lu n va y te re TP Hồ Chí Minh – Năm 2013 t to BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO ng hi TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ Tp HCM ep w n ad lo y th ju NGUYỄN THỊ MINH NGỌC yi pl n ua al NGHIÊN CỨU MỐI QUAN HỆ GIỮA TRUYỀN va n DẪN TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI VÀ ĐIỀU HÀNH CHÍNH ll fu m SÁCH TIỀN TỆ Ở VIỆT NAM n oi z Mã số: 60340201 tz Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng k jm ht vb Người hướng dẫn khoa học: TS Nguyễn Khắc Quốc Bảo om l.c gm LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ an Lu n va y te re TP Hồ Chí Minh – Năm 2013 LỜI CAM ĐOAN t to ng hi ep Tác giả xin cam đoan cơng trình nghiên cứu riêng tác giả với giúp đỡ Thầy hướng dẫn người mà tác giả cảm ơn Số liệu thống kê w n lấy từ nguồn đáng tin cậy, nội dung kết nghiên cứu luận văn chưa lo ad công bố cơng trình thời điểm ju y th yi pl Tp Hồ Chí Minh, tháng 09 năm 2013 al n ua Tác giả n va ll fu m tz n oi Nguyễn Thị Minh Ngọc z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va y te re MỤC LỤC t to ng Tóm tắt .1 hi ep 1.Giới thiệu .2 2.Tổng quan kết nghiên cứu trước .4 w n 2.1.Truyền dẫn tỷ giá hối đoái lên số giá nước lo ad 2.2.Truyền dẫn tỷ giá hối đoái theo chuỗi giá 10 y th 2.3.Truyền dẫn tỷ giá hối đối sách tiền tệ .12 ju yi 3.Phương pháp nghiên cứu 16 pl 3.1.Tìm hiểu VAR .16 al n ua 3.2.Mô hình nghiên cứu .19 n va 3.3.Mô tả liệu 22 ll fu 3.4.Xác định điểm gãy cấu trúc .25 m 4.Kết nghiên cứu 30 n oi 4.1.Các kiểm định ban đầu 30 tz 4.1.1.Kiểm định nghiệm đơn vị 30 z 4.1.2.Kiểm định độ trễ tối ưu .32 ht vb 4.1.3.Kiểm định tính ổn định mơ hình .34 k jm 4.2.Phân tích phản ứng xung 34 gm 4.3.Phân rã phương sai 39 l.c 4.4.Kiểm định robustness 42 om 5.Kết luận 47 an Lu TÀI LIỆU THAM KHẢO 49 PHỤ LỤC 55 n va y te re DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT t to ng hi ep : Augmented Dickey – Fuller ADF : Akaike Information Criterion w AIC : Chỉ số giá tiêu dùng (Consumer Price Index) n CPI GSO : Tổng cục Thống kê Việt Nam (General Statistics Office) HP : Hodrick Prescott IFS : Thống kê tài quốc tế (International Financial Statistics) IMF : Quỹ Tiền tệ quốc tế (International Money Fund) IMP : Chỉ số giá nhập (Import Price Index) LM : Lagrange Multiplier LR : Likelihood Ratio NEER : Tỷ giá hối đoái danh nghĩa hiệu lực đa phương (Nominal Effective ad : Truyền dẫn tỷ giá hối đoái (Exchange Rate Pass Through) y th lo ERPT ju yi pl n ua al ll fu m tz n oi OECD n va Exchange Rate) : Tổ chức Hợp tác Phát triển Kinh tế (Organization for Economic z ht vb Cooperation and Development) : Phương pháp ước lượng bình phương bé (Ordinary Least Squares) PP : Phillips – Perron PPI : Chỉ số giá sản xuất (Production Price Index) REER : Tỷ giá hối đoái thực hiệu lực đa phương (Real Effective Exchange Rate) SC : Schowarz Information Criterion SVAR : Mô hình véc tơ tự hồi quy cấu trúc (Structural Vector Autoregressive k jm OLS om l.c gm VECM : Mơ hình véc tơ hiệu chỉnh sai số (Vector Error Correction Model) y : Mơ hình véc tơ tự hồi quy (Vector Autoregressive Model) te VAR re Program) n : Chương trình Phát triển Liên Hiệp Quốc (United Nations Development va UNDP an Lu Model) (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam : Phng phỏp c lượng bình phương bé có trọng số (Weighted WLS t to Least Squares) ng WTO : Tổ chức Thương mại giới (World Trade Organization) hi ep w n ad lo ju y th yi pl n ua al n va ll fu m tz n oi z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va y te re (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam DANH MC BẢNG t to ng Bảng 3.1 : Kết kiểm định LR .28 hi ep Bảng 4.1: Kiểm định nghiệm đơn vị theo phương pháp ADF – chuỗi liệu 1/2001 – 10/2007 30 w n Bảng 4.2: Kiểm định nghiệm đơn vị theo phương pháp ADF – chuỗi liệu lo ad 11/2007 – 12/2012 31 y th Bảng 4.3: Kết kiểm định nhân tử Lagrange độ trễ .33 ju yi Bảng 4.4: Kết hàm phản ứng xung số giá với cú sốc 1% thay đổi pl n ua al phần dư phương trình hồi quy NEER giai đoạn trước (1/2001 – 10/2007) 34 Bảng 4.5: Kết hàm phản ứng xung số giá với cú sốc 1% thay đổi va phần dư phương trình hồi quy NEER giai đoạn sau (11/2007 – 12/2012) 35 n ll fu Bảng 4.6: Tầm quan trọng cú sốc tỷ giá hối đối việc giải thích biến động m tz n oi số giá tiêu dùng – giai đoạn trước giai đoạn sau 42 z DANH MỤC HÌNH VẼ ht vb k jm Hình 2.1: Các kênh truyền dẫn tỷ giá hối đoái gm Hình 3.1: Diễn biến lạm phát Việt Nam từ tháng 1/2001 đến tháng 12/2012 26 l.c Hình 4.1: Kết kiểm định AR Roots 34 om Hình 4.2: Phản ứng số giá nhập IMP với cú sốc 1% thay đổi an Lu phần dư phương trình hồi quy NEER .35 n dư phương trình hồi quy NEER 37 va Hình 4.3: Phản ứng số giá sản xuất PPI với cú sốc 1% thay i phn (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam y d phng trỡnh hi quy NEER 37 te re Hình 4.4: Phản ứng số giá tiêu dùng CPI với cú sốc 1% thay i phn (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam Hỡnh 4.5: Tng hp phn ứng số giá với cú sốc 1% thay đổi phần t to dư phương trình hồi quy NEER 38 ng hi Hình 4.6: Kết phân rã phương sai biến số giá tiêu dùng – giai đoạn trước ep (1/2001 – 10/2007) 40 w Hình 4.7: Kết phân rã phương sai biến số giá tiêu dùng – giai đoạn sau n ad lo (11/2007 – 12/2012) 40 Hình 4.8: Tổng hợp phản ứng số giá với cú sốc 1% thay đổi phần y th ju dư phương trình hồi quy NEER – Thứ tự Cholesky thay 43 yi pl Hình 4.9: Tổng hợp phản ứng số giá với cú sốc 1% thay đổi phần n ua al dư phương trình hồi quy NEER – Thứ tự Cholesky thay 44 Hình 4.10: Kết phân rã phương sai biến số giá tiêu dùng – giai đoạn trước va n (1/2001 – 10/2007) – Thứ tự Cholesky thay 44 ll fu Hình 4.11: Kết phân rã phương sai biến số giá tiêu dùng – giai đoạn sau m tz n oi (11/2007 – 12/2012) – Thứ tự Cholesky thay 45 Hình 4.12: Kết phân rã phương sai biến số giá tiêu dùng – giai đoạn trước z (1/2001 – 10/2007) – Thứ tự Cholesky thay 45 ht vb Hình 4.13: Kết phân rã phương sai biến số giá tiêu dùng – giai đoạn sau jm (11/2007 – 12/2012) – Thứ tự Cholesky thay 46 k om l.c gm an Lu n va y te re (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam Túm tắt t to Bài nghiên cứu tìm hiểu mối quan hệ truyền dẫn tỷ giá hối đoái vào giá ng hi nước việc điều hành sách tiền tệ kiểm sốt lạm phát Việt Nam ep Bằng cách sử dụng mơ hình véc tơ tự hồi quy, chế truyền dẫn tỷ giá hối đối phân tích qua hai giai đoạn, giai đoạn thứ lạm phát ổn định giai w n đoạn thứ hai lạm phát biến động mạnh, đồng nghĩa với việc điều hành lo ad sách tiền tệ kiểm soát lạm phát trở nên hiệu Kết nghiên cứu cho thấy y th mức độ truyền dẫn tỷ giá hối đoái vào giá nước tăng từ giai đoạn thứ ju yi sang giai đoạn thứ hai, đồng thời cú sốc tỷ giá hối đối gia tăng mức độ đóng pl góp vào biến động giá nước so sánh hai giai đoạn Bài nghiên al n ua cứu đưa đến kết luận phù hợp với hầu hết nghiên cứu trước n chuỗi giá va chủ đề, hiệu ứng truyền dẫn tỷ giá hối đoái Việt Nam giảm dần dọc theo ll fu m tz n oi z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va y te re (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam 1.Gii thiệu t to Từ năm 1970, nhà kinh tế học nghiên cứu tác động cú ng hi sốc tỷ giá hối đoái giá nước, gọi chung truyền dẫn tỷ giá hối ep đối Cho đến nay, có số lượng lớn cơng trình lý thuyết thực nghiệm vấn đề quốc gia ngành công nghiệp khác nhau, với w n biến số chuỗi thời gian khác ad lo Trong số lượng lớn cơng trình đó, nhiều nghiên cứu cho thấy có mối quan hệ y th truyền dẫn tỷ giá hối đối sách tiền tệ Taylor (2000) nhận thấy ju yi thay đổi hiệu ứng truyền dẫn tỷ giá hối đối thay đổi pl sách tiền tệ Cụ thể hơn, tác giả khẳng định sách tiền tệ tập al n ua trung vào ổn định lạm phát, với mức độ lạm phát thấp làm giảm đáng kể hiệu n va ứng truyền dẫn tỷ giá Lý thuyết nhận đồng tình đơng đảo ll fu nhà nghiên cứu sau này, như: Choudhri Hakura (2001), Gagnon Ihrig (2004), m Zorzi, Hahn Sanchez (2007), Mishkin (2008), gần Coulibaly tz n oi Kempf (2010) Tại Việt Nam, trình tự hóa hội nhập đa phương diễn mạnh mẽ z năm gần Bên cạnh tác động tích cực quy mơ thương mại ht vb tăng nhanh, đầu tư từ nước ngày nhiều,… tiến trình tự hóa hội jm nhập đa phương làm tăng tính bất ổn kinh tế, lạm phát tăng cao Từ k gm vấn đề độ nhạy cảm lạm phát nước cú sốc, có cú l.c sốc tỷ giá hối đối ngày thu hút quan tâm nhà hoạch định om sách nhà nghiên cứu Tuy nhiên, số lượng nghiên cứu chủ đề Lu Việt Nam cịn ít, ví dụ Võ Văn Minh (2009), Bạch Thị Phương Thảo an (2011), Trần Ngọc Thơ cộng (2012), Nguyễn Thị Ngọc Trang Lục Văn n va Cường (2012), đặc biệt, chưa có nghiên cứu mối quan hệ hiệu ứng te re truyền dẫn tỷ giá hối đối điều hành sách tiền tệ kiểm soỏt lm phỏt Vit y Nam (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam 52 working paper No 02-20, [online] Available t to at: [Accessed ng September 2013] hi ep Ito, Takatoshi and Sato, Kiyotaka, 2006 Exchange Rate Changes and Inflation in Post-Crisis Asian Economies: VAR Analysis of The Exchange Rate Pass- w n Through National Bureau of Economic Research working paper No 12395, lo ad [online] Available at: [Accessed y th September 2013] ju yi Lafleche, Therese, 1996 The Impact of Exchange Rate Movements on Consumer pl Prices Research Department – Bank of Canada, [online] Available at: al n ua http://www.bankofcanada.ca/1996/12/publications/periodicals/boc-review- ll fu September 2013] n va article/the-impact-of-exchange-rate-movements-on-consumer-prices/ [Accessed m Landau, Bettina and Skudelny, Frauke, 2009 Pass-Through of External Shocks n oi along The Pricing Chain – A Panel Estimation Approach for The Euro Area tz European Central Bank working paper No 1104, [pdf] Available at: z [Accessed ht vb September 2013] jm k Leigh, Daniel and Rossi, Macro, 2002 Exchange Rate Pass-Through in Turkey paper No 204, [pdf] Available at: l.c working gm IMF [Accessed om September 2013] Lu working paper ECO No 2011/30, [pdf] Available at: y te re September 2013] n [Accessed va Institute an Lutkepohl, Helmut, 2011 Vector Autoregressive Models European University McCarthy, Jonathan, 2000 Pass-Through of Exchange Rates and Import Prices to Domestic Inflation in Some Industrialized Economies Federal Reserve Bank of (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam 53 New York Staff Report No 111, [pdf] Available t to at: [Accessed ng September 2013] hi ep Mishkin, Frederic and Schmidt-Hebbel, K., 2007 Does Inflation Targeting Make a Difference? National Bureau of Economic Research working paper No.12876, w n [online] Available at: [Accessed lo ad September 2013] y th Mishkin, Frederic S., 2008 Exchange Rate Pass-Through and Monetary Policy ju yi National Bureau of Economic Research working paper No 13889, [online] pl Available at: [Accessed September al n ua 2013] va Olivei, Giovanni P., 2002 Exchange Rates and the Prices of Manufacturing n ll fu Products Imported into the United States New England Economic Review m Journal, Federal Reserve Bank of Boston, First Quarter, pp 3-18, [online] at: < n oi Available http://ideas.repec.org/a/fip/fedbne/y2002iq1p3-18.html> tz [Accessed September 2013] z ht vb Quantitative Micro Software, LLC, 2007 Vector Autoregression and Error Correction Models Eviews User’s Guide II, Chapter 34, pp 349, [pdf] k jm Available at: gm om l.c [Accessed September 2013] Sims, Christopher A., 1980 Macroeconomics and Reality Econometrica, Vol 48, an Lu Issue 1, pp 1-48 y (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam te [Accessed September 2013] re Available at: n Firms European Economic Review, Vol 44, pp 1389 – 1408, [online] va Taylor, John B., 2000 Low Inflation, Pass-Through, and the Pricing Power of (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam 54 Vo Van Minh, 2009 Exchange Rate Pass-Through and Its Implication for Inflation t to in Vietnam VDF Working Paper 0902 ng hi Zorzi, Michele Ca’, Hahn, Elke Hahn and Sanchez, Marcelo, 2007 Exchange Rate ep Pass-Through into Emerging Market European Central Bank working paper No 739, [pdf] Available at: w n [Accessed lo ad September 2013] ju y th yi pl n ua al n va ll fu m tz n oi z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va y te re (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam 55 PH LC t to PH LC ng hi ep Tỷ giá hối đoái danh nghĩa hiệu lực (NEER) tỷ giá hối đoái thực hiệu lực (REER) Việt Nam từ 1/2001 – 12/2012 (Năm gốc: 1/2001) w 200.000 n lo 180.000 ad 160.000 REER pl al 80.000 yi 100.000 ju 120.000 y th 140.000 NEER n ua 60.000 va 40.000 n 20.000 ll fu 0.000 m tz n oi Nguồn: Tính tốn tác giả từ liệu IFS-IMF GSO z ht vb Hình mơ tả xu hướng biến động NEER REER Từ năm 2001 đến 2003, jm NEER REER bám sát theo hướng khuyến khích xuất khẩu, hai k số tăng, tức VND thực giá so với đồng tiền đối tác thương mại gm Tuy nhiên, từ năm 2004 trở đi, tốc độ lạm phát thường xuyên cao l.c nhiều so với tốc độ giá danh nghĩa VND, tỷ giá danh nghĩa rời xa tỷ giá om thực Trong NEER giá khoảng 50% REER lên giá khoảng 30% (từ Lu an 1/2004 đến 12/2012) Đến thời điểm tháng 12/2012, VND định giá cao y te re thương mại kéo dài n nguyên nhân khiến Việt Nam ln tình trạng nhập siêu, thâm hụt va đồng tiền đối tác thương mi chớnh khong 5%; iu ny l mt (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam 56 PH LC t to Kim nh nghin đơn vị theo phương pháp ADF - chuỗi liệu từ tháng 1/2001 – ng 12/2012 hi ep Chuỗi ADF t-statistic w n ad lo ju y th -2.702818 -9.204693 -14.40277 -1.850909 -9.597459 -2.624372 -13.37906 -3.751809 -7.334902 -2.161348 -4.705577 -2.491080 -3.552844 yi pl -3.441777 -2.881830 -3.441552 -3.442238 -2.881830 -3.441552 -2.881830 -3.442239 -2.881830 -3.442006 -2.881978 -3.442006 -2.881978 n ua al -4.023975 -3.476805 -4.023506 -4.024935 -3.476805 -4.023506 -3.476805 -4.024935 -3.476805 -4.024452 -3.477144 -4.024452 -3.477144 -3.145474 -2.577668 -3.145341 -3.145744 -2.577668 -3.145341 -2.577668 -3.145744 -2.577668 -3.145608 -2.577747 -3.145608 -2.577747 Kết luận I(1) I(0) I(1) I(1) I(1) I(1) I(1) n va Oil ∆Oil Output Gap M ∆M NEER ∆NEER IMP ∆IMP PPI ∆PPI CPI ∆CPI Test critical value 1% level 5% level 10% level ll fu m tz n oi z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va y te re (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam 57 PH LC t to Kiểm định độ trễ tối ưu cho mơ hình VAR chuỗi liệu từ tháng 1/2001 – 12/2012 ng theo tiêu chí LR, AIC, SC, HQ hi ep w n ad lo ju y th yi pl n ua al n va ll fu m tz n oi Kiểm định tính tự tương quan phần dư mơ hình VAR chuỗi liệu từ tháng 1/2001 z – 12/2012 độ trễ tối ưu k jm ht vb om l.c gm an Lu n va y te re (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam 58 PH LC t to Kiểm định AR Roots cho mơ hình VAR chuỗi liệu tháng 1/2001 – 12/2012 ng hi ep w n ad lo ju y th yi pl n ua al n va ll fu m tz n oi z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va y te re (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam 59 PHỤ LỤC t to Kiểm định độ trễ tối ưu cho mơ hình VAR thứ - chuỗi liệu từ tháng 1/2001 ng – 10/2007 theo tiêu chí LR, AIC, SC, HQ hi ep w n ad lo ju y th yi pl n ua al n va ll fu m tz n oi Kiểm định độ trễ tối ưu cho mơ hình VAR thứ hai - chuỗi liệu từ tháng 11/2007 z – 12/2012 theo tiêu chí LR, AIC, SC, HQ k jm ht vb om l.c gm an Lu n va y te re (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam 60 PH LC t to Phản ứng xung số giá trước cú sốc đơn vị độ lệch chuẩn NEER ng giai đoạn 1/2001 – 10/2007 giai đoạn 11/2007 – 12/2012 hi ep w n ad lo ju y th yi pl n ua al n va ll fu m tz n oi z k jm ht vb om l.c gm Giai đoạn 11/2007 – 12/2012 n va Ghi chú: Thứ tự Cholesky: D(OIL) -> OUTPUT GAP -> D(M) -> D(NEER) -> D(IMP) -> D(PPI) -> D(CPI) an Lu Giai đoạn 1/2001 - 10/2007 y te (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam re ng nột t th hin hai dãy độ lệch chuẩn tính phương pháp Monte Carlo vi lp 1.000 ln (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam 61 t to Phản ứng xung số giá trước cú sốc đơn vị độ lệch chuẩn NEER ng hi giai đoạn 1/2001 – 10/2007 giai đoạn 11/2007 – 12/2012 ep w n ad lo ju y th yi pl n ua al n va ll fu m tz n oi z ht vb Giai đoạn 1/2001-10/2007 Giai đoạn 11/2007-12/2012 jm k Ghi chú: Thứ tự Cholesky: D(OIL) -> OUTPUT GAP -> D(M) -> D(NEER) -> D(IMP) -> D(PPI) -> D(CPI) l.c gm om Đường nét đứt thể hai dãy độ lệch chuẩn tính phương pháp Monte Carlo với độ lặp 1.000 lần an Lu n va y te re (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam 62 PH LC t to Phõn rã phương sai số giá tiêu dùng CPI (giai đoạn 1/2001 – 10/2007) ng hi ep w n ad lo ju y th yi pl n ua al n va ll fu m tz n oi z Phân rã phương sai số giá tiêu dùng CPI (giai đoạn 11/2007 – 12/2012) k jm ht vb om l.c gm an Lu n va y te re (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam 63 PH LC t to Phn ng xung số giá trước cú sốc đơn vị độ lệch chuẩn NEER ng giai đoạn 1/2001 – 10/2007 giai đoạn 11/2007 – 12/2012 – Thứ tự Cholesky hi ep thay w n ad lo ju y th yi pl n ua al n va ll fu m tz n oi z ht vb Giai đoạn 1/2001-10/2007 Giai đoạn 11/2007-12/2012 jm k Ghi chú: Thứ tự Cholesky: D(OIL) -> OUTPUT GAP -> D(NEER) -> D(IMP) -> D(PPI) -> D(CPI) -> D(M) gm om l.c Đường nét đứt thể hai dãy độ lệch chuẩn tính phương pháp Monte Carlo với độ lặp 1.000 lần an Lu n va y te re (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam 64 Phn ng xung số giá trước cú sốc đơn vị độ lệch chuẩn NEER t to giai đoạn 1/2001 – 10/2007 giai đoạn 11/2007 – 12/2012 – Thứ tự Cholesky ng thay hi ep w n ad lo ju y th yi pl n ua al n va ll fu m tz n oi z Giai đoạn 11/2007-12/2012 ht vb Giai đoạn 1/2001-10/2007 k jm Ghi chú: Thứ tự Cholesky: D(OIL) ->D(M) ->D(NEER)-> OUTPUT GAP -> D(IMP) -> D(PPI) -> D(CPI) gm om l.c Đường nét đứt thể hai dãy độ lệch chuẩn tính phương pháp Monte Carlo với độ lặp 1.000 lần an Lu n va y te re (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam 65 PH LC t to Kết phân rã phương sai số giá tiêu dùng CPI (giai đoạn 1/2001 – 10/2007) – ng Thứ tự Cholesky thay hi ep w n ad lo ju y th yi pl n ua al n va ll fu m n oi Thứ tự Cholesky thay tz Kết phân rã phương sai số giá tiêu dùng CPI (giai đoạn 1/2001 – 10/2007) – z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va y te re (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam (Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam(Luỏưn.vn).nghiên.cỏằâu.mỏằi.quan.hỏằ.giỏằa.truyỏằãn.dỏôn.tỏằÃ.giĂ.hỏằi.oĂi.v.iỏằãu.hnh.chưnh.sĂch.tiỏằãn.tỏằ.ỏằ.viỏằt.nam