(Luận văn) nghiên cứu mối quan hệ giữa truyền dẫn tỷ giá hối đoái và điều hành chính sách tiền tệ ở việt nam

t to BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO ng TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ Tp HCM hi ep w n lo ad y th ju NGUYỄN THỊ MINH NGỌC yi pl ua al n NGHIÊN CỨU MỐI QUAN HỆ GIỮA TRUYỀN va n DẪN TỶ GIÁ HỐI ĐỐI VÀ ĐIỀU HÀNH CHÍNH fu ll SÁCH TIỀN TỆ Ở VIỆT NAM oi m at nh z z ht vb jm k LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ om l.c gm n a Lu n va y te re TP Hồ Chí Minh – Năm 2013 t to BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO ng hi TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ Tp HCM ep w n lo ad y th ju NGUYỄN THỊ MINH NGỌC yi pl ua al n NGHIÊN CỨU MỐI QUAN HỆ GIỮA TRUYỀN va n DẪN TỶ GIÁ HỐI ĐỐI VÀ ĐIỀU HÀNH CHÍNH ll fu oi m SÁCH TIỀN TỆ Ở VIỆT NAM nh at Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng z z Mã số: 60340201 ht vb k jm Người hướng dẫn khoa học: TS Nguyễn Khắc Quốc Bảo om l.c gm LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ n a Lu n va y te re TP Hồ Chí Minh – Năm 2013 LỜI CAM ĐOAN t to ng hi ep Tác giả xin cam đoan cơng trình nghiên cứu riêng tác giả với giúp đỡ Thầy hướng dẫn người mà tác giả cảm ơn Số liệu thống kê w n lấy từ nguồn đáng tin cậy, nội dung kết nghiên cứu luận văn chưa lo ad công bố cơng trình thời điểm ju y th yi pl Tp Hồ Chí Minh, tháng 09 năm 2013 al n ua Tác giả n va ll fu oi m at nh Nguyễn Thị Minh Ngọc z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re MỤC LỤC t to ng Tóm tắt .1 hi ep 1.Giới thiệu .2 2.Tổng quan kết nghiên cứu trước .4 w n 2.1.Truyền dẫn tỷ giá hối đoái lên số giá nước lo ad 2.2.Truyền dẫn tỷ giá hối đoái theo chuỗi giá 10 y th 2.3.Truyền dẫn tỷ giá hối đối sách tiền tệ .12 ju yi 3.Phương pháp nghiên cứu 16 pl 3.1.Tìm hiểu VAR .16 al n ua 3.2.Mơ hình nghiên cứu .19 n va 3.3.Mô tả liệu 22 ll fu 3.4.Xác định điểm gãy cấu trúc .25 oi m 4.Kết nghiên cứu 30 nh 4.1.Các kiểm định ban đầu 30 at 4.1.1.Kiểm định nghiệm đơn vị 30 z z 4.1.2.Kiểm định độ trễ tối ưu .32 vb ht 4.1.3.Kiểm định tính ổn định mơ hình .34 k jm 4.2.Phân tích phản ứng xung 34 gm 4.3.Phân rã phương sai 39 l.c 4.4.Kiểm định robustness 42 om 5.Kết luận 47 a Lu TÀI LIỆU THAM KHẢO 49 n PHỤ LỤC 55 n va y te re DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT t to ng hi ep : Augmented Dickey – Fuller ADF : Akaike Information Criterion w AIC : Chỉ số giá tiêu dùng (Consumer Price Index) n CPI GSO : Tổng cục Thống kê Việt Nam (General Statistics Office) HP : Hodrick Prescott IFS : Thống kê tài quốc tế (International Financial Statistics) IMF : Quỹ Tiền tệ quốc tế (International Money Fund) IMP : Chỉ số giá nhập (Import Price Index) LM : Lagrange Multiplier LR : Likelihood Ratio NEER : Tỷ giá hối đoái danh nghĩa hiệu lực đa phương (Nominal Effective ad : Truyền dẫn tỷ giá hối đoái (Exchange Rate Pass Through) y th lo ERPT ju yi pl n ua al n va ll fu oi m at : Tổ chức Hợp tác Phát triển Kinh tế (Organization for Economic z OECD nh Exchange Rate) z vb Cooperation and Development) : Phương pháp ước lượng bình phương bé (Ordinary Least Squares) PP : Phillips – Perron PPI : Chỉ số giá sản xuất (Production Price Index) REER : Tỷ giá hối đoái thực hiệu lực đa phương (Real Effective Exchange Rate) SC : Schowarz Information Criterion SVAR : Mơ hình véc tơ tự hồi quy cấu trúc (Structural Vector Autoregressive ht OLS k jm om l.c gm VECM : Mơ hình véc tơ hiệu chỉnh sai số (Vector Error Correction Model) y : Mơ hình véc tơ tự hồi quy (Vector Autoregressive Model) te re VAR n Program) va : Chương trình Phát triển Liên Hiệp Quốc (United Nations Development n UNDP a Lu Model) : Phương pháp ước lượng bình phương bé có trọng số (Weighted WLS t to Least Squares) ng WTO : Tổ chức Thương mại giới (World Trade Organization) hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re DANH MỤC BẢNG t to ng Bảng 3.1 : Kết kiểm định LR .28 hi ep Bảng 4.1: Kiểm định nghiệm đơn vị theo phương pháp ADF – chuỗi liệu 1/2001 – 10/2007 30 w n Bảng 4.2: Kiểm định nghiệm đơn vị theo phương pháp ADF – chuỗi liệu lo ad 11/2007 – 12/2012 31 y th Bảng 4.3: Kết kiểm định nhân tử Lagrange độ trễ .33 ju yi Bảng 4.4: Kết hàm phản ứng xung số giá với cú sốc 1% thay đổi pl ua al phần dư phương trình hồi quy NEER giai đoạn trước (1/2001 – 10/2007) 34 n Bảng 4.5: Kết hàm phản ứng xung số giá với cú sốc 1% thay đổi va phần dư phương trình hồi quy NEER giai đoạn sau (11/2007 – 12/2012) 35 n fu ll Bảng 4.6: Tầm quan trọng cú sốc tỷ giá hối đoái việc giải thích biến động m oi số giá tiêu dùng – giai đoạn trước giai đoạn sau 42 at nh z z DANH MỤC HÌNH VẼ ht vb k jm Hình 2.1: Các kênh truyền dẫn tỷ giá hối đoái gm Hình 3.1: Diễn biến lạm phát Việt Nam từ tháng 1/2001 đến tháng 12/2012 26 l.c Hình 4.1: Kết kiểm định AR Roots 34 om Hình 4.2: Phản ứng số giá nhập IMP với cú sốc 1% thay đổi y dư phương trình hồi quy NEER 37 te re Hình 4.4: Phản ứng số giá tiêu dùng CPI với cú sốc 1% thay đổi phần n dư phương trình hồi quy NEER 37 va Hình 4.3: Phản ứng số giá sản xuất PPI với cú sốc 1% thay đổi phần n a Lu phần dư phương trình hồi quy NEER .35 Hình 4.5: Tổng hợp phản ứng số giá với cú sốc 1% thay đổi phần t to dư phương trình hồi quy NEER 38 ng hi Hình 4.6: Kết phân rã phương sai biến số giá tiêu dùng – giai đoạn trước ep (1/2001 – 10/2007) 40 w Hình 4.7: Kết phân rã phương sai biến số giá tiêu dùng – giai đoạn sau n lo (11/2007 – 12/2012) 40 ad Hình 4.8: Tổng hợp phản ứng số giá với cú sốc 1% thay đổi phần y th ju dư phương trình hồi quy NEER – Thứ tự Cholesky thay 43 yi pl Hình 4.9: Tổng hợp phản ứng số giá với cú sốc 1% thay đổi phần ua al dư phương trình hồi quy NEER – Thứ tự Cholesky thay 44 n Hình 4.10: Kết phân rã phương sai biến số giá tiêu dùng – giai đoạn trước va n (1/2001 – 10/2007) – Thứ tự Cholesky thay 44 fu ll Hình 4.11: Kết phân rã phương sai biến số giá tiêu dùng – giai đoạn sau m oi (11/2007 – 12/2012) – Thứ tự Cholesky thay 45 nh at Hình 4.12: Kết phân rã phương sai biến số giá tiêu dùng – giai đoạn trước z z (1/2001 – 10/2007) – Thứ tự Cholesky thay 45 vb ht Hình 4.13: Kết phân rã phương sai biến số giá tiêu dùng – giai đoạn sau jm (11/2007 – 12/2012) – Thứ tự Cholesky thay 46 k om l.c gm n a Lu n va y te re Tóm tắt t to Bài nghiên cứu tìm hiểu mối quan hệ truyền dẫn tỷ giá hối đoái vào giá ng hi nước việc điều hành sách tiền tệ kiểm sốt lạm phát Việt Nam ep Bằng cách sử dụng mơ hình véc tơ tự hồi quy, chế truyền dẫn tỷ giá hối đối phân tích qua hai giai đoạn, giai đoạn thứ lạm phát ổn định giai w n đoạn thứ hai lạm phát biến động mạnh, đồng nghĩa với việc điều hành lo ad sách tiền tệ kiểm soát lạm phát trở nên hiệu Kết nghiên cứu cho thấy y th mức độ truyền dẫn tỷ giá hối đoái vào giá nước tăng từ giai đoạn thứ ju yi sang giai đoạn thứ hai, đồng thời cú sốc tỷ giá hối đoái gia tăng mức độ đóng pl góp vào biến động giá nước so sánh hai giai đoạn Bài nghiên al n ua cứu đưa đến kết luận phù hợp với hầu hết nghiên cứu trước n chuỗi giá va chủ đề, hiệu ứng truyền dẫn tỷ giá hối đoái Việt Nam giảm dần dọc theo ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re 1.Giới thiệu t to Từ năm 1970, nhà kinh tế học nghiên cứu tác động cú ng hi sốc tỷ giá hối đoái giá nước, gọi chung truyền dẫn tỷ giá hối ep đối Cho đến nay, có số lượng lớn cơng trình lý thuyết thực nghiệm vấn đề quốc gia ngành công nghiệp khác nhau, với w n biến số chuỗi thời gian khác lo ad Trong số lượng lớn cơng trình đó, nhiều nghiên cứu cho thấy có mối quan hệ y th truyền dẫn tỷ giá hối đối sách tiền tệ Taylor (2000) nhận thấy ju yi thay đổi hiệu ứng truyền dẫn tỷ giá hối đối thay đổi pl sách tiền tệ Cụ thể hơn, tác giả khẳng định sách tiền tệ tập al n ua trung vào ổn định lạm phát, với mức độ lạm phát thấp làm giảm đáng kể hiệu n va ứng truyền dẫn tỷ giá Lý thuyết nhận đồng tình đơng đảo ll fu nhà nghiên cứu sau này, như: Choudhri Hakura (2001), Gagnon Ihrig (2004), Kempf (2010) oi m Zorzi, Hahn Sanchez (2007), Mishkin (2008), gần Coulibaly nh at Tại Việt Nam, trình tự hóa hội nhập đa phương diễn mạnh mẽ z z năm gần Bên cạnh tác động tích cực quy mơ thương mại vb ht tăng nhanh, đầu tư từ nước ngày nhiều,… tiến trình tự hóa hội jm nhập đa phương làm tăng tính bất ổn kinh tế, lạm phát tăng cao Từ k gm vấn đề độ nhạy cảm lạm phát nước cú sốc, có cú l.c sốc tỷ giá hối đối ngày thu hút quan tâm nhà hoạch định om sách nhà nghiên cứu Tuy nhiên, số lượng nghiên cứu chủ đề a Lu Việt Nam cịn ít, ví dụ Võ Văn Minh (2009), Bạch Thị Phương Thảo n (2011), Trần Ngọc Thơ cộng (2012), Nguyễn Thị Ngọc Trang Lục Văn n va Cường (2012), đặc biệt, chưa có nghiên cứu mối quan hệ hiệu ứng y Nam te re truyền dẫn tỷ giá hối đối điều hành sách tiền tệ kiểm soát lạm phát Việt