NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN NỢ XẤU CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM SVTH: VÕ NGỌC PHƯƠNG UYÊN MSSV: 030135190713 LỚP: DH35NH05 GVHD: THS LIÊU CẬP PHỦ TP HỒ CHÍ MINH NĂM 2022 Tai ngay!!! Ban co the xoa dong chu nay!!! LỜI CAM ĐOAN Tôi tên Võ Ngọc Phương Un, tơi xin cam đoan khóa luận tốt nghiệp với đề tài “Các yếu tố tác động đến nợ xấu ngân hàng thương mại Việt Nam” hồn tồn cơng trình nghiên cứu riêng tác giả, kết nghiên cứu trung thực Khóa luận khơng có nội dung chép từ bên ngoại trừ tài liệu tham khảo trích dẫn nguồn đầy đủ Võ Ngọc Phương Uyên TP Hồ Chí Minh, ngày 28 tháng 10 năm 2022 TĨM TẮT Khóa luận nghiên cứu yếu tố vĩ mơ vi mô tác động đến nợ xấu phạm vi 21 ngân hàng thương mại hoạt động Việt Nam giai đoạn 2011- 2021 Phương pháp nghiên cứu phương pháp hồi quy với liệu bảng Đầu tiên, tác giả sử dụng kiểm định Hausman để chọn mơ hình tối ưu hai mơ hình FEM REM Kết cho thấy FEM mơ hình phù hợp Tuy nhiên, để khắc phục tượng nội sinh, mơ hình tiếp tục ước lượng theo phương pháp GMM hệ thống bước để thu kết vững đáng tin cậy Kết nghiên cứu cho thấy tỷ lệ nợ xấu năm trước, tỷ lệ dự phịng rủi ro tín dụng, tốc độ tăng trưởng GDP tỷ lệ lạm phát có mối quan hệ chiều đến nợ xấu mức ý nghĩa 10% Trái lại, quy mô ngân hàng tăng trưởng tín dụng tỷ lệ nghịch với nợ xấu mức ý nghĩa 5% Mặt khác, khả sinh lợi vốn chủ sở hữu nhận thấy khơng có tác động đáng kể đến nợ xấu Từ khóa: Nợ xấu, GMM, ngân hàng thương mại LỜI CẢM ƠN Trải qua trình học tập nghiên cứu trường Đại học Ngân hàng TP HCM năm qua, trang bị tảng kiến thức vững kĩ quý giá, đặc biệt chuyên ngành thân Điều giúp ích cho tơi nhiều việc hồn thành khóa luận tốt nghiệp – cột mốc quan trọng sinh viên Tuy nhiên, để có ngày hơm nay, bên cạnh nỗ lực kiên trì thân, tơi vô trân trọng xin gửi lời cảm ơn chân thành đến người tạo điều kiện, hỗ trợ suốt quãng đời đại học thời gian hồn thành khóa luận tốt nghiệp Đầu tiên, tơi muốn bày tỏ lịng kính trọng biết ơn sâu sắc đến ThS Liêu Cập Phủ, người định hướng cho bước đầu tiên, cung cấp thơng tin q báu để tơi ngày hồn thiện khóa luận Tơi muốn cảm ơn nhiều quan tâm tạo điều kiện cho suốt thời gian qua Tôi xin gửi lời cảm ơn chân thành đến toàn thể thầy trường Đại học Ngân hàng TP HCM nói chung thầy khoa Ngân hàng nói riêng tận tình truyền đạt kiến thức mà tơi khơng có khơng học mái trường Cuối cùng, xin chân thành cảm ơn gia đình, người thân bạn bè ln động viên, giúp đỡ tạo điều kiện để an tâm tập trung làm nghiên cứu Tuy nhiên, nhận thấy kiến thức cịn nhiều hạn chế, kỹ nghiên cứu cịn chưa thực vững vàng nên khóa luận khơng tránh khỏi thiếu sót, tơi mong nhận góp ý, lời khuyên quý thầy, cô bạn đọc để nghiên cứu hồn thiện Tơi xin chân thành cảm ơn Võ Ngọc Phương Uyên TP Hồ Chí Minh, ngày 28 tháng 10 năm 2022 MỤC LỤC CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU 1.1 Tính cấp thiết đề tài 1.2 Mục tiêu nghiên cứu câu hỏi nghiên cứu 1.3 Đối tượng phạm vi nghiên cứu 1.3.1 Đối tượng nghiên cứu 1.3.2 Phạm vi nghiên cứu 1.4 Phương pháp nghiên cứu 1.5 Đóng góp đề tài 1.6 Bố cục khóa luận CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT 2.1 Tổng quan nợ xấu 2.1.1 Khái niệm nợ xấu 2.1.2 Phân loại nợ xấu 11 2.2 Lý thuyết yếu tố tác động đến nợ xấu 17 2.2.1 Lý thuyết yếu tố vi mô tác động đến nợ xấu 17 2.2.2 Lý thuyết yếu tố vĩ mô tác động đến nợ xấu 22 2.3 Các nghiên cứu thực nghiệm nợ xấu 24 2.3.1 Các nghiên cứu giới 24 2.3.2 Các nghiên cứu Việt Nam 27 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 33 3.1 Mơ hình nghiên cứu 33 3.1.1 Biến phụ thuộc 33 3.1.2 Biến độc lập 34 3.2 Phương pháp nghiên cứu 41 3.2.1 Hồi quy liệu bảng 41 3.2.2 Mơ hình tác động cố định (Fixed Effects Model) 42 3.2.3 Mơ hình tác động ngẫu nhiên (Random Effects Model) 43 3.2.4 Hiện tượng nội sinh phương pháp GMM ước lượng bước 44 3.3 Trình tự nghiên cứu 46 3.4 Dữ liệu nghiên cứu 48 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 50 4.1 Thống kê mô tả 50 4.2 Phân tích tương quan mơ hình nghiên cứu 51 4.3 Kiểm định tượng đa cộng tuyến 52 4.4 So sánh mơ hình FEM REM 53 4.5 Kiểm định khuyết tật mơ hình FEM 55 4.5.1 Kiểm định tượng đa cộng tuyến 55 4.5.2 Kiểm định tượng tự tương quan 56 4.5.3 Kiểm định tượng phương sai sai số thay đổi 56 4.6 Ước lượng mơ hình theo phương pháp GMM hệ thống bước 57 4.7 Thảo luận kết nghiên cứu 60 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ MỘT SỐ KHUYẾN NGHỊ 65 5.1 Kết luận 65 5.2 Một số khuyến nghị 65 5.3 Hạn chế nghiên cứu định hướng nghiên cứu 67 DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 1.1 Kết xử lý nợ xấu kể từ Nghị số 42/2017/QH14 có hiệu lực ……………………………………………………………………………………3 Bảng 2.1 Phân loại nợ số quốc gia giới………………………….13 Bảng 2.2 Phân loại nợ IIF đề xuất………………………………………………15 Bảng 2.3 Phân loại nợ Việt Nam…………………………………….……………16 Bảng 2.4 Tổng hợp yếu tố tác động đến nợ xấu……………………………….29 Bảng 3.1 Mơ tả tóm tắt biến mơ hình kỳ vọng dấu………………40 Bảng 4.1 Thống kê mô tả biến……………………………………………….…51 Bảng 4.2 Kết phân tích tương quan mơ hình nghiên cứu……………………52 Bảng 4.3 Kết kiểm định đa cộng tuyến…………………… …………………53 Bảng 4.4 Kết ước lượng mơ hình FEM REM…………………………… 53 Bảng 4.6 Kết kiểm định đa cộng tuyến mơ hình FEM……………………….55 Bảng 4.7 Kết kiểm định tự tương quan mơ hình FEM………………………57 Bảng 4.8 Kết kiểm định phương sai sai số thay đổi mơ hình FEM………….57 Bảng 4.9 Kết ước lượng mơ hình GMM………………………………………58 Bảng 4.10 Tóm tắt kết kiểm định giả thuyết…………………………………60 DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT NHTM Ngân hàng thương mại RRTD Rủi ro tín dụng NHNN Ngân hàng Nhà nước VAMC Cơng ty Quản lý tài sản TCTD Việt Nam CSTT Chính sách tiền tệ TCTD Tổ chức tín dụng NHTW Ngân hàng Trung ương IMF International Monetary Fund BCBS Basel Committee on Banking Supervision TCTD Institute for International Finance IFRS International Financial Reporting Standards REM Random Effects Model FEM Fixed Effects Model GMM Generalized Method of Moments GDP Gross Domestic Product ROE Return on Equity ROA Return on Assets NPL Non Performing Loan SIZE Quy mô ngân hàng LLR Tỷ lệ trích lập dự phịng rủi ro tín dụng LGR Tốc độ tăng trưởng tín dụng INF Lạm phát CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU 1.1 Tính cấp thiết đề tài Một kinh tế lành mạnh sơi động cần đến hệ thống tài để chuyển vốn từ người thặng dư đến người có hội đầu tư sinh lời Theo đó, chức đảm nhận chủ yếu ngân hàng thương mại (NHTM) - phận cấu thành hệ thống tài NHTM đóng vai trò cầu nối cho nguồn vốn tạm thời nhàn rỗi luân chuyển đến nơi thiếu vốn để đáp ứng nhu cầu sản xuất kinh doanh tiêu dùng chủ thể kinh tế Trong bối cảnh đại dịch Covid-19 vừa qua, ngành ngân hàng khẳng định vai trò huyết mạch quốc gia triển khai giải pháp hỗ trợ, tạo điều kiện cho doanh nghiệp gặp khó khăn tiếp cận tín dụng, cung ứng vốn kịp thời để phục hồi kinh tế Qua cho thấy, có mối quan hệ chặt chẽ sức khỏe khu vực ngân hàng phát triển bền vững kinh tế Để đánh giá sức khỏe ngân hàng, lợi nhuận xem thước đo quan trọng Trong thời gian gần đây, cấu nguồn thu dịch chuyển theo hướng đa dạng hơn, đặc biệt tăng nhanh thu nhập từ hoạt động dịch vụ, tín dụng mảng kinh doanh chủ chốt mang lại nguồn thu nhập chủ yếu cho ngân hàng Tuy nhiên, hoạt động tín dụng lại tiềm ẩn nhiều rủi ro rủi ro tín dụng (RRTD) xem rủi ro lớn nhất, gây ảnh hưởng nghiêm trọng đến sức khỏe hoạt động ngân hàng Một tiêu phổ biến sử dụng để xác định RRTD tỷ lệ nợ xấu (non-performing loan) Đối với NHTM, nợ xấu tăng cao khiến lợi nhuận sụt giảm phải tăng trích lập dự phịng rủi ro, mà giới hạn hoạt động cho vay ngân hàng kinh tế Nợ xấu tích tụ ngày nhiều khiến ngân hàng đối mặt với rủi ro khoản đáp ứng nhu cầu rút tiền người gửi tiền lẫn nhu cầu giải ngân khách hàng vay, nghiêm trọng dẫn đến phá sản ngân hàng Ngồi ra, nợ xấu làm gia tăng áp lực nguồn thu phủ phủ buộc phải cung cấp hỗ trợ tài cho ngân hàng có vấn đề nợ xấu (Conzalez-H ermosillo et al, 1997) Vì vậy, nghiên cứu nợ xấu nhằm ngăn chặn hậu chúng gây chủ đề tốn nhiều giấy mực nhà nghiên cứu tài chính, mà cịn TÀI LIỆU THAM KHẢO Tài liệu tham khảo tiếng Việt Nguyễn Thị Hồng Vinh (2017) Nợ xấu hệ thống ngân hàng thương mại Việt Nam, Luận án tiến sỹ kinh tế, Trường Đại học Ngân hàng TP.HCM Phạm Dương Phương Thảo, Nguyễn Linh Đan (2018) “Các yếu tố ảnh hưởng đến tỷ lệ nợ xấu ngân hàng thương mại”, Chính sách thị trường tài – tiền tệ Trần Vương Thịnh, Nguyễn Ngọc Hồng Loan (2021) “Các yếu tố tác động đến nợ xấu ngân hàng thương mại Việt Nam”, Tạp chí Cơng thương Văn pháp luật Quyết định số 493/2005/QĐ-NHNN Ngân hàng Nhà nước việc ban hành quy định phân loại nợ, trích lập sử dụng dự phòng để xử lý rủi ro tín dụng hoạt động ngân hàng tổ chức tín dụng Thơng tư số 11/2021/TT-NHNN Ngân hàng Nhà nước quy định phân loại tài sản có, mức trích, phương pháp trích lập dự phịng rủi ro việc sử dụng dự phòng để xử lý rủi ro hoạt động tổ chức tín dụng, nhánh ngân hàng nước Tài liệu tham khảo tiếng Anh Caprio, G and Klingebiel, D (1996) “Bank Insolvencies: Cross Country Experience”, World Bank Policy and Research Working Paper 1574 (Washington) Alton, R G., & Hazen, J H (2001) “As economy flounders, we see a rise in problem loans”, Federal Reserve Bank of St Louis, 11(4), 45-65 Bholat, D., Lastra, R M., Markose, S M., Miglionico, A., & Sen, K (2016) “Nonperforming loans: regulatory and accounting treatments of assets” Barisitz, S (2011) “Nonperforming Loans in CESEE–What Do They Comprise”, Focus on European Economic Integration Q, 4, 46-68 International Monetary Fund (2006) Compilation Guide on Financial Soundness Indicators Basel Committee on Banking Supervision (2004) International Convergence of Capital Measurement and Capital Standards - A Revised Framework Laurin, A., & Majnoni, G (2003) “Bank loan classification and provisioning practices in selected developed and emerging countries (No 1)”, World Bank Publications Billings, M., & Capie, F (2009) “Transparency and financial reporting in mid-20th century British banking”, In Accounting Forum, 33(1), 38-53 Umar, M., & Sun, G (2018) “Determinants of non-performing loans in Chinese banks”, Journal of Asia Business Studies Mishkin, F S (1990) “Asymmetric information and financial crises: a historical perspective George A Akerlof (1970) “The Market for “Lemons”: Quality Uncertainty and the Market Mechanism”, Quarterly Journal o f Economics, 84, 488-500 Bernanke, B S., Gertler, M., & Gilchrist, S (1994) “The financial accelerator and the flight to quality” Bernanke, B S., & Gertler, M (1995) “Inside the black box: the credit channel of monetary policy transmission”, Journal of Economic perspectives, 9(4), 27-48 Bernanke, B S., & Blinder, A S (1988) “Credit, money, and aggregate demand” Khan, M A., Siddique, A., & Sarwar, Z (2020) “Determinants of non-performing loans in the banking sector in developing state”, Asian Journal of Accounting Research Berger, A N., & DeYoung, R (1997) “Problem loans and cost efficiency in commercial banks”, Journal of Banking & Finance, 21(6), 849-870 Salas, V., & Saurina, J (2002) “Credit risk in two institutional regimes: Spanish commercial and savings banks”, Journal of Financial Services Research, 22(3), 203224 Louzis, D P., Vouldis, A T., & Metaxas, V L (2012) “Macroeconomic and bankspecific determinants of non-performing loans in Greece: A comparative study of mortgage, business and consumer loan portfolios”, Journal of Banking & Finance, 36(4), 1012-1027 Radivojević, N., Cvijanović, D., Sekulic, D., Pavlovic, D., Jovic, S., & Maksimović, G (2019) “Econometric model of non-performing loans determinants”, Physica A: Statistical Mechanics and its Applications, 520, 481-488 Messai, A S., & Jouini, F (2013) “Micro and macro determinants of non-performing loans”, International journal of economics and financial issues, 3(4), 852-860 Klein, N (2013) “Non-performing loans in CESEE: Determinants and impact on macroeconomic performance”, International Monetary Fund Ghosh, A (2015) “Banking-industry specific and regional economic determinants of non-performing loans: Evidence from US states”, Journal of financial stability, 20, 93-104 Dimitrios, A., Helen, L., & Mike, T (2016) “Determinants of non-performing loans: Evidence from Euro-area countries”, Finance research letters, 18, 116-119 Ozili, P K (2019) “Non-performing loans and financial development: new evidence”, The Journal of Risk Finance Jesus, S., & Gabriel, J (2006) “Credit cycles, credit risk, and prudential regulation” Makri, V., Tsagkanos, A., & Bellas, A (2014) “Determinants of non-performing loans: The case of Eurozone”, Panoeconomicus, 61(2), 193-206 Keeton, W R (1999) “Does faster loan growth lead to higher loan losses?”, Economic review-Federal reserve bank of Kansas City, 84(2), 57 Foos, D., Norden, L., & Weber, M (2010) “Loan growth and riskiness of banks”, Journal of Banking & Finance, 34(12), 2929-2940 Gujarati, D., & Porter, C (2009) Dawn (2009) Basic Econometrics - Fifth Edition, Mc Grow-Hill, New York Brooks, C (2008) Introductory Econometrics for Finance, Cambridge University Press Chenhall, R H., & Moers, F (2007) “The issue of endogeneity within theory-based, quantitative management accounting research”, European Accounting Review, 16(1), 173-196 Hsiao, C (2014) Analysis of panel data - Third edition, Cambridge University Press Antoniou, A., Guney, Y., & Paudyal, K (2006) “The determinants of debt maturity structure: evidence from France, Germany and the UK”, European Financial Management, 12(2), 161-194 Roodman, D (2009) “How to xtabond2: An introduction to difference and system GMM in Stata”, The stata journal, 9(1), 86-136 Arellano, M., & Bover, O (1995) “Another look at the instrumental variable estimation of error-components models”, Journal of econometrics, 68(1), 29-51 Blundell, R., & Bond, S (1998) “Initial conditions and moment restrictions in dynamic panel data models”, Journal of econometrics, 87(1), 115-143 Arellano, M., & Bond, S (1991) “Some tests of specification for panel data: Monte Carlo evidence and an application to employment equations”, The review of economic studies, 58(2), 277-297 Kennedy, P (2008) “A guide to econometrics”, John Wiley & Sons PHỤ LỤC 01 DANH SÁCH CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM SỬ DỤNG TRONG NGHIÊN CỨU STT Tên ngân hàng Mã chứng khốn Ngân hàng TMCP Cơng Thương Việt Nam CTG Ngân hàng TMCP Đầu tư Phát triển Việt Nam BID Ngân hàng TMCP Ngoại Thương Việt Nam VCB Ngân hàng TMCP Á Châu ACB Ngân hàng TMCP An Bình ABB Ngân hàng TMCP Bắc Á BAB Ngân hàng TMCP Kiên Long KLB Ngân hàng TMCP Kỹ thương Việt Nam TCB Ngân hàng TMCP Nam Á NAB 10 Ngân hàng TMCP Quân Đội MB 11 Ngân hàng TMCP Quốc dân NVB 12 Ngân hàng TMCP Sài Gịn Cơng thương SGB 13 Ngân hàng TMCP Sài Gòn SCB 14 Ngân hàng TMCP Sài Gòn – Hà Nội SHB 15 Ngân hàng TMCP Sài Gịn Thương Tín STB 16 Ngân hàng TMCP Tiên Phong TPB 17 Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng VPB 18 Ngân hàng TMCP Xăng dầu Petrolimex PGB 19 Ngân hàng TMCP Xuất Nhập Khẩu EIB 20 Ngân hàng TMCP Phát triển Thành phố Hồ Chí Minh HDB 21 Ngân hàng TMCP Hàng hải Việt Nam MSB PHỤ LỤC 02 BỘ DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU FIRM CTG BID VCB ACB YEAR NPL L.NPL SIZE ROA ROE LGR LLR ETA GDP INF 2011 0.0075 0.0066 19.9480 0.0151 0.2681 0.2529 0.0103 0.0619 0.0624 0.1858 2012 0.0147 0.0075 20.0372 0.0128 0.1987 0.1361 0.0110 0.0668 0.0525 0.0921 2013 0.0100 0.0147 20.1723 0.0108 0.1325 0.1288 0.0088 0.0938 0.0542 0.0660 2014 0.0112 0.0100 20.3095 0.0093 0.1050 0.1690 0.0099 0.0832 0.0598 0.0409 2015 0.0092 0.0112 20.4741 0.0079 0.1031 0.2233 0.0085 0.0717 0.0668 0.0063 2016 0.0102 0.0092 20.6706 0.0079 0.1180 0.2303 0.0104 0.0637 0.0621 0.0266 2017 0.0114 0.0102 20.8141 0.0073 0.1201 0.1944 0.0105 0.0582 0.0681 0.0353 2018 0.0158 0.0114 20.8755 0.0048 0.0826 0.0939 0.0150 0.0579 0.0708 0.0354 2019 0.0116 0.0158 20.9390 0.0079 0.1309 0.0813 0.0138 0.0623 0.0702 0.0279 2020 0.0094 0.0116 21.0170 0.0107 0.1690 0.0856 0.0124 0.0637 0.0291 0.0323 2021 0.0126 0.0094 21.1496 0.0099 0.1588 0.1136 0.0228 0.0611 0.0258 0.0184 2011 0.0296 0.0271 19.8213 0.0083 0.1316 0.1564 0.0199 0.0601 0.0624 0.1858 2012 0.0292 0.0296 19.9992 0.0058 0.1011 0.1565 0.0174 0.0547 0.0525 0.0921 2013 0.0237 0.0292 20.1225 0.0078 0.1384 0.1504 0.0157 0.0584 0.0542 0.0660 2014 0.0203 0.0237 20.2930 0.0083 0.1527 0.1398 0.0149 0.0512 0.0598 0.0409 2015 0.0168 0.0203 20.5615 0.0085 0.1687 0.3427 0.0126 0.0498 0.0668 0.0063 2016 0.0199 0.0168 20.7296 0.0067 0.1441 0.2093 0.0139 0.0439 0.0621 0.0266 2017 0.0162 0.0199 20.9075 0.0063 0.1494 0.1979 0.0131 0.0406 0.0681 0.0353 2018 0.0190 0.0162 20.9956 0.0060 0.1459 0.1406 0.0125 0.0415 0.0708 0.0354 2019 0.0175 0.0190 21.1220 0.0061 0.1293 0.1297 0.0131 0.0521 0.0702 0.0279 2020 0.0176 0.0175 21.1398 0.0048 0.0918 0.0871 0.0157 0.0525 0.0291 0.0323 2021 0.0100 0.0176 21.2895 0.0066 0.1306 0.1156 0.0215 0.0490 0.0258 0.0184 2011 0.0203 0.0283 19.7201 0.0125 0.1708 0.1844 0.0254 0.0781 0.0624 0.1858 2012 0.0240 0.0203 19.8425 0.0113 0.1261 0.1516 0.0219 0.1003 0.0525 0.0921 2013 0.0273 0.0240 19.9661 0.0099 0.1043 0.1375 0.0235 0.0904 0.0542 0.0660 2014 0.0231 0.0273 20.1733 0.0088 0.1076 0.1787 0.0218 0.0751 0.0598 0.0409 2015 0.0184 0.0231 20.3293 0.0085 0.1205 0.1974 0.0222 0.0670 0.0668 0.0063 2016 0.0151 0.0184 20.4849 0.0094 0.1469 0.1903 0.0176 0.0610 0.0621 0.0266 2017 0.0114 0.0151 20.7580 0.0100 0.1810 0.1793 0.0149 0.0508 0.0681 0.0353 2018 0.0098 0.0114 20.7947 0.0139 0.2549 0.1627 0.0163 0.0579 0.0708 0.0354 2019 0.0079 0.0098 20.9243 0.0161 0.2590 0.1628 0.0142 0.0662 0.0702 0.0279 2020 0.0062 0.0079 21.0056 0.0145 0.2111 0.1430 0.0229 0.0709 0.0291 0.0323 2021 0.0064 0.0062 21.0702 0.0160 0.2159 0.1440 0.0270 0.0771 0.0258 0.0184 2011 0.0089 0.0034 19.4539 0.0132 0.2749 0.1791 0.0096 0.0426 0.0624 0.1858 2012 0.0250 0.0089 18.9877 0.0034 0.0638 0.0001 0.0146 0.0716 0.0525 0.0921 2013 0.0303 0.0250 18.9311 0.0048 0.0658 0.0426 0.0144 0.0751 0.0542 0.0660 ABB BAB KLB 2014 0.0218 0.0303 19.0063 0.0055 0.0764 0.0852 0.0136 0.0690 0.0598 0.0409 2015 0.0132 0.0218 19.1211 0.0054 0.0817 0.1522 0.0115 0.0635 0.0668 0.0063 2016 0.0087 0.0132 19.2695 0.0061 0.0987 0.2191 0.0110 0.0602 0.0621 0.0266 2017 0.0070 0.0087 19.4656 0.0082 0.1408 0.2149 0.0093 0.0564 0.0681 0.0353 2018 0.0073 0.0070 19.6126 0.0167 0.2773 0.1613 0.0110 0.0638 0.0708 0.0354 2019 0.0054 0.0073 19.7649 0.0169 0.2464 0.1656 0.0094 0.0724 0.0702 0.0279 2020 0.0059 0.0054 19.9125 0.0186 0.2431 0.1592 0.0095 0.0797 0.0291 0.0323 2021 0.0077 0.0059 20.0842 0.0198 0.2390 0.1619 0.0162 0.0851 0.0258 0.0184 2011 0.0279 0.0116 17.5422 0.0077 0.0655 0.0019 0.0160 0.1137 0.0624 0.1858 2012 0.0284 0.0279 17.6444 0.0091 0.0830 -0.0582 0.0221 0.1065 0.0525 0.0921 2013 0.0674 0.0284 17.8695 0.0027 0.0264 0.2608 0.0276 0.0997 0.0542 0.0660 2014 0.0397 0.0674 18.0271 0.0019 0.0204 0.0982 0.0182 0.0847 0.0598 0.0409 2015 0.0212 0.0397 17.9802 0.0014 0.0159 0.1905 0.0124 0.0899 0.0668 0.0063 2016 0.0251 0.0212 18.1219 0.0035 0.0419 0.2873 0.0147 0.0788 0.0621 0.0266 2017 0.0277 0.0251 18.2523 0.0062 0.0817 0.2037 0.0159 0.0724 0.0681 0.0353 2018 0.0189 0.0277 18.3153 0.0082 0.1101 0.0894 0.0124 0.0763 0.0708 0.0354 2019 0.0231 0.0189 18.4459 0.0104 0.1360 0.0885 0.0129 0.0765 0.0702 0.0279 2020 0.0209 0.0231 18.5723 0.0102 0.1334 0.1143 0.0111 0.0766 0.0291 0.0323 2021 0.0234 0.0209 18.6108 0.0131 0.1512 0.0899 0.0118 0.0970 0.0258 0.0184 2011 0.0533 0.0400 17.0635 0.0058 0.0506 0.1880 0.0087 0.1261 0.0624 0.1858 2012 0.0566 0.0533 17.3341 0.0012 0.0108 0.3237 0.0120 0.0933 0.0525 0.0921 2013 0.0232 0.0566 17.7337 0.0046 0.0595 0.3221 0.0091 0.0658 0.0542 0.0660 2014 0.0215 0.0232 17.8617 0.0051 0.0737 0.2346 0.0097 0.0721 0.0598 0.0409 2015 0.0070 0.0215 17.9661 0.0060 0.0786 0.1459 0.0116 0.0789 0.0668 0.0063 2016 0.0081 0.0070 18.1454 0.0072 0.0926 0.1520 0.0092 0.0765 0.0621 0.0266 2017 0.0063 0.0081 18.3349 0.0072 0.0989 0.1535 0.0110 0.0695 0.0681 0.0353 2018 0.0076 0.0063 18.3905 0.0072 0.1006 0.1530 0.0093 0.0730 0.0708 0.0354 2019 0.0069 0.0076 18.4966 0.0073 0.1006 0.1399 0.0090 0.0724 0.0702 0.0279 2020 0.0079 0.0069 18.5793 0.0052 0.0727 0.0892 0.0103 0.0714 0.0291 0.0323 2021 2011 2012 0.0077 0.0277 0.0293 0.0079 0.0111 0.0277 18.6013 16.6975 16.7377 0.0061 0.0259 0.0193 0.0834 0.1181 0.1017 0.0649 0.1991 0.1523 0.0125 0.0113 0.0147 0.0756 0.1936 0.1854 0.0258 0.0624 0.0525 0.0184 0.1858 0.0921 2013 0.0247 0.0293 16.8776 0.0157 0.0906 0.2525 0.0103 0.1626 0.0542 0.0660 2014 0.0195 0.0247 16.9555 0.0079 0.0514 0.1153 0.0101 0.1456 0.0598 0.0409 2015 0.0113 0.0195 17.0472 0.0068 0.0490 0.1990 0.0085 0.1332 0.0668 0.0063 2016 0.0106 0.0113 17.2316 0.0043 0.0359 0.2188 0.0086 0.1105 0.0621 0.0266 2017 0.0084 0.0106 17.4352 0.0060 0.0583 0.2489 0.0089 0.0951 0.0681 0.0353 2018 0.0094 0.0084 17.5605 0.0058 0.0635 0.1939 0.0087 0.0886 0.0708 0.0354 2019 0.0102 0.0094 17.7493 0.0014 0.0179 0.1360 0.0088 0.0742 0.0702 0.0279 2020 0.0542 0.0102 17.8635 0.0023 0.0328 0.0369 0.0084 0.0684 0.0291 0.0323 2021 0.0189 0.0542 18.2442 0.0109 0.1792 0.1057 0.0096 0.0558 0.0258 0.0184 TCB NAB MB NVB 2011 0.0283 0.0229 19.0114 0.0191 0.2880 0.1988 0.0140 0.0693 0.0624 0.1858 2012 0.0270 0.0283 19.0081 0.0042 0.0594 0.0758 0.0165 0.0739 0.0525 0.0921 2013 0.0365 0.0270 18.8838 0.0039 0.0484 0.0295 0.0169 0.0876 0.0542 0.0660 2014 0.0238 0.0365 18.9854 0.0065 0.0749 0.1428 0.0120 0.0852 0.0598 0.0409 2015 0.0166 0.0238 19.0730 0.0083 0.0973 0.3969 0.0104 0.0857 0.0668 0.0063 2016 0.0158 0.0166 19.2766 0.0147 0.1747 0.2713 0.0105 0.0832 0.0621 0.0266 2017 0.0161 0.0158 19.4117 0.0255 0.2771 0.1278 0.0117 0.1000 0.0681 0.0353 2018 0.0175 0.0161 19.5869 0.0287 0.2153 -0.0057 0.0149 0.1613 0.0708 0.0354 2019 0.0133 0.0175 19.7654 0.0290 0.1796 0.4431 0.0126 0.1618 0.0702 0.0279 2020 0.0047 0.0133 19.9014 0.0306 0.1841 0.2024 0.0080 0.1697 0.0291 0.0323 2021 0.0066 0.0047 20.1589 0.0365 0.2197 0.2516 0.0108 0.1636 0.0258 0.0184 2011 0.0284 0.0218 16.7619 0.0143 0.0879 0.1779 0.0084 0.1734 0.0624 0.1858 2012 0.0271 0.0284 16.5886 0.0103 0.0549 0.0028 0.0111 0.2047 0.0525 0.0921 2013 0.0148 0.0271 17.1753 0.0060 0.0413 0.8475 0.0066 0.1132 0.0542 0.0660 2014 0.0147 0.0148 17.4343 0.0057 0.0568 0.3709 0.0095 0.0893 0.0598 0.0409 2015 0.0091 0.0147 17.3842 0.0053 0.0576 0.3155 0.0093 0.0963 0.0668 0.0063 2016 0.0294 0.0091 17.5733 0.0008 0.0096 0.1521 0.0162 0.0801 0.0621 0.0266 2017 0.0195 0.0294 17.8126 0.0049 0.0674 0.5119 0.0232 0.0674 0.0681 0.0353 2018 0.0154 0.0195 18.1338 0.0091 0.1497 0.3981 0.0152 0.0564 0.0708 0.0354 2019 0.0197 0.0154 18.3661 0.0086 0.1592 0.3292 0.0118 0.0524 0.0702 0.0279 2020 0.0083 0.0197 18.7157 0.0070 0.1384 0.3202 0.0095 0.0491 0.0291 0.0323 2021 0.0157 0.0083 18.8475 0.0100 0.1962 0.1512 0.0125 0.0524 0.0258 0.0184 2011 0.0161 0.0135 18.7488 0.0154 0.2068 0.2100 0.0185 0.0695 0.0624 0.1858 2012 0.0186 0.0161 18.9838 0.0148 0.2062 0.2614 0.0176 0.0733 0.0525 0.0921 2013 0.0246 0.0186 19.0106 0.0128 0.1632 0.1781 0.0202 0.0840 0.0542 0.0660 2014 0.0276 0.0246 19.1163 0.0131 0.1579 0.1462 0.0245 0.0826 0.0598 0.0409 2015 0.0163 0.0276 19.2139 0.0119 0.1264 0.2066 0.0163 0.1049 0.0668 0.0063 2016 0.0134 0.0163 19.3617 0.0121 0.1159 0.2422 0.0136 0.1038 0.0621 0.0266 2017 0.0122 0.0134 19.5645 0.0122 0.1242 0.2219 0.0115 0.0943 0.0681 0.0353 2018 0.0135 0.0122 19.7081 0.0183 0.1941 0.1656 0.0150 0.0943 0.0708 0.0354 2019 0.0117 0.0135 19.8353 0.0209 0.2179 0.1660 0.0128 0.0969 0.0702 0.0279 2020 0.0110 0.0117 20.0200 0.0190 0.1913 0.1916 0.0146 0.1012 0.0291 0.0323 2021 0.0092 0.0110 20.2243 0.0240 0.2349 0.2188 0.0241 0.1029 0.0258 0.0184 2011 0.0292 0.0224 16.9289 0.0078 0.0635 0.1995 0.0123 0.1430 0.0624 0.1858 2012 0.0564 0.0292 16.8875 0.0001 0.0007 -0.0022 0.0170 0.1475 0.0525 0.0921 2013 0.0607 0.0564 17.1853 0.0007 0.0058 0.0458 0.0155 0.1102 0.0542 0.0660 2014 0.0252 0.0607 17.4221 0.0002 0.0025 0.2349 0.0117 0.0872 0.0598 0.0409 2015 0.0215 0.0252 17.6915 0.0002 0.0020 0.2278 0.0102 0.0667 0.0668 0.0063 2016 0.0148 0.0215 18.0498 0.0002 0.0034 0.2408 0.0115 0.0468 0.0621 0.0266 2017 0.0153 0.0148 18.0900 0.0003 0.0068 0.2666 0.0112 0.0448 0.0681 0.0353 2018 0.0167 0.0153 18.0980 0.0005 0.0112 0.1110 0.0110 0.0446 0.0708 0.0354 SGB SCB SHB STB 2019 0.0193 0.0167 18.2025 0.0006 0.0114 0.0627 0.0113 0.0536 0.0702 0.0279 2020 0.0151 0.0193 18.3109 0.0000 0.0003 0.0634 0.0114 0.0476 0.0291 0.0323 2021 0.0300 0.0151 18.1166 0.0000 0.0003 0.0323 0.0166 0.0578 0.0258 0.0184 2011 0.0475 0.0191 16.5476 0.0189 0.0890 0.0695 0.0212 0.2151 0.0624 0.1858 2012 0.0293 0.0475 16.5137 0.0197 0.0869 -0.0288 0.0101 0.2383 0.0525 0.0921 2013 0.0224 0.0293 16.5023 0.0117 0.0491 -0.0176 0.0095 0.2384 0.0542 0.0660 2014 0.0208 0.0224 16.5770 0.0119 0.0518 0.0527 0.0083 0.2203 0.0598 0.0409 2015 0.0188 0.0208 16.6918 0.0026 0.0125 0.0338 0.0079 0.1911 0.0668 0.0063 2016 0.0263 0.0188 16.7625 0.0076 0.0404 0.0794 0.0082 0.1845 0.0621 0.0266 2017 0.0298 0.0263 16.8751 0.0027 0.0158 0.1254 0.0083 0.1603 0.0681 0.0353 2018 0.0220 0.0298 16.8297 0.0020 0.0122 -0.0308 0.0082 0.1686 0.0708 0.0354 2019 0.0194 0.0220 16.9428 0.0067 0.0413 0.0648 0.0079 0.1561 0.0702 0.0279 2020 0.0144 0.0194 16.9912 0.0042 0.0270 0.0612 0.0076 0.1512 0.0291 0.0323 2021 0.0197 0.0144 17.0186 0.0051 0.0335 0.0683 0.0098 0.1507 0.0258 0.0184 2011 0.0725 0.1246 18.7910 0.0003 0.0504 0.9914 0.0250 0.0783 0.0624 0.1858 2012 0.0723 0.0725 18.8208 0.0004 0.0056 0.3343 0.0112 0.0762 0.0525 0.0921 2013 0.0163 0.0723 19.0141 0.0003 0.0035 0.0096 0.0073 0.0724 0.0542 0.0660 2014 0.0049 0.0163 19.3054 0.0004 0.0069 0.5056 0.0054 0.0544 0.0598 0.0409 2015 0.0034 0.0049 19.5570 0.0003 0.0056 0.2721 0.0072 0.0489 0.0668 0.0063 2016 0.0068 0.0034 19.7063 0.0002 0.0052 0.3034 0.0095 0.0423 0.0621 0.0266 2017 0.0045 0.0068 19.9114 0.0003 0.0081 0.1995 0.0088 0.0346 0.0681 0.0353 2018 0.0042 0.0045 20.0479 0.0004 0.0111 0.1328 0.0090 0.0323 0.0708 0.0354 2019 0.0049 0.0042 20.1574 0.0003 0.0106 0.1060 0.0088 0.0290 0.0702 0.0279 2020 0.0234 0.0049 20.2682 0.0009 0.0330 0.0524 0.0120 0.0267 0.0291 0.0323 2021 0.0110 0.0234 20.3711 0.0017 0.0582 0.0258 0.0198 0.0316 0.0258 0.0184 2011 0.0223 0.0140 18.0780 0.0123 0.1504 0.1964 0.0122 0.0821 0.0624 0.1858 2012 0.0883 0.0223 18.5737 0.0180 0.2200 0.9525 0.0220 0.0816 0.0525 0.0921 2013 0.0413 0.0883 18.7827 0.0065 0.0856 0.3469 0.0155 0.0721 0.0542 0.0660 2014 0.0203 0.0413 18.9456 0.0051 0.0759 0.3855 0.0101 0.0620 0.0598 0.0409 2015 0.0172 0.0203 19.1371 0.0043 0.0732 0.2643 0.0108 0.0550 0.0668 0.0063 2016 0.0188 0.0172 19.2706 0.0042 0.0746 0.2373 0.0111 0.0566 0.0621 0.0266 2017 0.0233 0.0188 19.4715 0.0059 0.1102 0.2225 0.0144 0.0514 0.0681 0.0353 2018 0.0240 0.0233 19.5940 0.0055 0.1078 0.0943 0.0138 0.0505 0.0708 0.0354 2019 0.0191 0.0240 19.7161 0.0070 0.1388 0.2220 0.0118 0.0507 0.0702 0.0279 2020 0.0183 0.0191 19.8382 0.0067 0.1226 0.1526 0.0112 0.0582 0.0291 0.0323 2021 0.0169 0.0183 20.0432 0.0109 0.1681 0.1858 0.0128 0.0701 0.0258 0.0184 2011 0.0058 0.0054 18.7676 0.0136 0.1397 -0.0236 0.0101 0.1028 0.0624 0.1858 2012 0.0205 0.0058 18.8402 0.0068 0.0710 0.1961 0.0150 0.0901 0.0525 0.0921 2013 0.0146 0.0205 18.8993 0.0142 0.1449 0.1477 0.0122 0.1057 0.0542 0.0660 2014 0.0119 0.0146 19.0615 0.0126 0.1256 0.1578 0.0107 0.0952 0.0598 0.0409 2015 0.0580 0.0119 19.4924 0.0027 0.0323 0.4523 0.0121 0.0756 0.0668 0.0063 TPB VPB PGB EIB 2016 0.0691 0.0580 19.6207 0.0003 0.0040 0.0696 0.0122 0.0668 0.0621 0.0266 2017 0.0467 0.0691 19.7249 0.0034 0.0520 0.1211 0.0123 0.0631 0.0681 0.0353 2018 0.0213 0.0467 19.8220 0.0046 0.0748 0.1511 0.0137 0.0607 0.0708 0.0354 2019 0.0194 0.0213 19.9327 0.0057 0.0956 0.1536 0.0134 0.0590 0.0702 0.0279 2020 0.0170 0.0194 20.0150 0.0057 0.0963 0.1494 0.0159 0.0588 0.0291 0.0323 2021 0.0150 0.0170 20.0715 0.0067 0.1401 0.0178 0.0657 0.0258 0.0184 2011 0.0067 0.0002 17.0298 -0.0599 -0.2986 0.0165 0.0672 0.0624 0.1858 2012 0.0366 0.0067 16.5316 0.0058 0.1079 0.5633 0.0466 0.6600 0.0152 0.2195 0.0525 0.0921 2013 0.0198 0.0366 17.2840 0.0162 0.1087 0.9605 0.0098 0.1153 0.0542 0.0660 2014 0.0101 0.0198 17.7567 0.0128 0.1350 0.6635 0.0100 0.0823 0.0598 0.0409 2015 0.0066 0.0101 18.1491 0.0088 0.1244 0.4235 0.0093 0.0630 0.0668 0.0063 2016 0.0071 0.0066 18.4769 0.0062 0.1079 0.6516 0.0088 0.0537 0.0621 0.0266 2017 0.0109 0.0071 18.6367 0.0084 0.1559 0.3597 0.0106 0.0538 0.0681 0.0353 2018 0.0112 0.0109 18.7295 0.0139 0.2087 0.2170 0.0115 0.0780 0.0708 0.0354 2019 0.0129 0.0112 18.9180 0.0206 0.2611 0.2391 0.0126 0.0795 0.0702 0.0279 2020 0.0118 0.0129 19.1449 0.0189 0.2354 0.2546 0.0159 0.0812 0.0291 0.0323 2021 0.0082 0.0118 19.4951 0.0193 0.2260 0.1770 0.0125 0.0887 0.0258 0.0184 2011 0.0182 0.0120 18.2322 0.0112 0.1428 0.1524 0.0108 0.0724 0.0624 0.1858 2012 0.0272 0.0182 18.4461 0.0069 0.1019 0.2645 0.0103 0.0647 0.0525 0.0921 2013 0.0281 0.0272 18.6135 0.0091 0.1417 0.4219 0.0115 0.0637 0.0542 0.0660 2014 0.0254 0.0281 18.9107 0.0088 0.1501 0.4937 0.0143 0.0550 0.0598 0.0409 2015 0.0269 0.0254 19.0827 0.0134 0.2142 0.4903 0.0149 0.0691 0.0668 0.0063 2016 0.0291 0.0269 19.2482 0.0186 0.2575 0.2386 0.0144 0.0751 0.0621 0.0266 2017 0.0339 0.0291 19.4422 0.0254 0.2748 0.2626 0.0172 0.1069 0.0681 0.0353 2018 0.0350 0.0339 19.5941 0.0245 0.2283 0.2151 0.0161 0.1075 0.0708 0.0354 2019 0.0342 0.0350 19.7483 0.0236 0.2147 0.1587 0.0159 0.1119 0.0702 0.0279 2020 0.0341 0.0342 19.8534 0.0262 0.2192 0.1308 0.0155 0.1260 0.0291 0.0323 2021 0.0457 0.0341 20.1207 0.0238 0.1651 0.2217 0.0278 0.1576 0.0258 0.0184 2011 0.0206 0.0142 16.6824 0.0263 0.1873 0.1126 0.0152 0.1474 0.0624 0.1858 2012 0.0844 0.0206 16.7731 0.0130 0.0830 0.1383 0.0231 0.1659 0.0525 0.0921 2013 0.0298 0.0844 17.0294 0.0017 0.0119 0.0058 0.0135 0.1290 0.0542 0.0660 2014 0.0248 0.0298 17.0651 0.0052 0.0400 0.0462 0.0119 0.1295 0.0598 0.0409 2015 0.0275 0.0248 17.0216 0.0016 0.0122 0.0948 0.0112 0.1366 0.0668 0.0063 2016 0.0247 0.0275 17.0273 0.0050 0.0357 0.1040 0.0100 0.1408 0.0621 0.0266 2017 0.0323 0.0247 17.1930 0.0024 0.0183 0.2217 0.0107 0.1215 0.0681 0.0353 2018 0.0306 0.0323 17.2134 0.0043 0.0350 0.0294 0.0102 0.1233 0.0708 0.0354 2019 0.0316 0.0306 17.2678 0.0024 0.0200 0.0746 0.0108 0.1191 0.0702 0.0279 2020 0.0244 0.0316 17.4033 0.0050 0.0441 0.0835 0.0088 0.1087 0.0291 0.0323 2021 0.0252 0.0244 17.5173 0.0067 0.0637 0.0710 0.0088 0.1032 0.0258 0.0184 2011 0.0161 0.0142 19.0281 0.0193 0.2039 0.1976 0.0083 0.0888 0.0624 0.1858 HDB MSB 2012 0.0132 0.0161 18.9522 0.0121 0.1332 0.0035 0.0081 0.0929 0.0525 0.0921 2013 0.0198 0.0132 18.9503 0.0039 0.0432 0.1125 0.0085 0.0864 0.0542 0.0660 2014 0.0246 0.0198 18.8975 0.0003 0.0039 0.0455 0.0117 0.0873 0.0598 0.0409 2015 0.0186 0.0246 18.6426 0.0003 0.0029 -0.0274 0.0103 0.1053 0.0668 0.0063 2016 0.0295 0.0186 18.6738 0.0024 0.0232 0.0251 0.0123 0.1044 0.0621 0.0266 2017 0.0227 0.0295 18.8219 0.0059 0.0594 0.1661 0.0104 0.0954 0.0681 0.0353 2018 0.0185 0.0227 18.8437 0.0044 0.0453 0.0268 0.0103 0.0975 0.0708 0.0354 2019 0.0171 0.0185 18.9367 0.0054 0.0565 0.0885 0.0095 0.0940 0.0702 0.0279 2020 0.0252 0.0171 18.8934 0.0065 0.0657 -0.1103 0.0127 0.1048 0.0291 0.0323 2021 0.0196 0.0252 18.9265 0.0059 0.0558 0.1380 0.0119 0.1072 0.0258 0.0184 2011 0.0211 0.0083 17.6227 0.0107 0.1444 0.1807 0.0102 0.0788 0.0624 0.1858 2012 0.0235 0.0211 17.7817 0.0067 0.0730 0.5272 0.0092 0.1022 0.0525 0.0921 2013 0.0353 0.0235 18.2725 0.0031 0.0311 1.0820 0.0158 0.0997 0.0542 0.0660 2014 0.0227 0.0353 18.4159 0.0051 0.0546 -0.0463 0.0115 0.0892 0.0598 0.0409 2015 0.0159 0.0227 18.4835 0.0061 0.0690 0.3469 0.0125 0.0882 0.0668 0.0063 2016 0.0146 0.0159 18.8281 0.0071 0.0978 0.4538 0.0112 0.0620 0.0621 0.0266 2017 0.0152 0.0146 19.0590 0.0115 0.1671 0.2709 0.0111 0.0743 0.0681 0.0353 2018 0.0153 0.0152 19.1911 0.0158 0.2155 0.1783 0.0109 0.0724 0.0708 0.0354 2019 0.0136 0.0153 19.2513 0.0180 0.2317 0.1884 0.0111 0.0831 0.0702 0.0279 2020 0.0132 0.0136 19.5811 0.0169 0.2209 0.2187 0.0109 0.0721 0.0291 0.0323 2021 0.0165 0.0132 19.7414 0.0186 0.2481 0.1396 0.0121 0.0775 0.0258 0.0184 2011 0.0227 0.0187 18.5550 0.0069 0.1008 0.1861 0.0097 0.0831 0.0624 0.1858 2012 0.0265 0.0227 18.5153 0.0020 0.0244 -0.2333 0.0259 0.0827 0.0525 0.0921 2013 0.0271 0.0265 18.4894 0.0030 0.0357 -0.0530 0.0268 0.0879 0.0542 0.0660 2014 0.0516 0.0271 18.4634 0.0014 0.0151 -0.1423 0.0231 0.0905 0.0598 0.0409 2015 0.0341 0.0516 18.4629 0.0011 0.0101 0.1949 0.0214 0.1305 0.0668 0.0063 2016 0.0236 0.0341 18.3439 0.0014 0.0103 0.2502 0.0129 0.1469 0.0621 0.0266 2017 0.0223 0.0236 18.5361 0.0012 0.0089 0.0311 0.0118 0.1223 0.0681 0.0353 2018 0.0301 0.0223 18.7411 0.0069 0.0631 0.3466 0.0204 0.1003 0.0708 0.0354 2019 0.0204 0.0301 18.8716 0.0071 0.0728 0.3042 0.0139 0.0947 0.0702 0.0279 2020 0.0196 0.0204 18.9900 0.0121 0.1267 0.2476 0.0106 0.0955 0.0291 0.0323 2021 0.0174 0.0196 19.1320 0.0212 0.2074 0.2801 0.0166 0.1082 0.0258 0.0184 PHỤ LỤC 03 KẾT QUẢ CHẠY MƠ HÌNH Thống kê mô tả Ma trận tương quan Kiểm định đa cộng tuyến Mơ hình FEM Mơ hình REM Kiểm định Hausman Kiểm định tượng đa cộng tuyến mô hình FEM Kiểm định tượng tự tương quan mơ hình FEM (Kiểm định Wooldridge) Kiểm định tượng phương sai sai số thay đổi mơ hình FEM (Kiểm định Wald) Kết ước lượng theo phương pháp GMM