Trình bày những vấn đề cơ bản về sở giao dịch chứng khoán liên hệ thực tiễn việt nam

Bài thảo luận nhóm 4: Đề tài: Trình bày vấn đề sở giao dịch chứng khoán Liên hệ thực tiễn Việt Nam A CƠ SỞ LÝ THUYẾT I) Khái niệm, chức năng, đặc điểm, nguyên tắc hoạt động, vai trị sở giao dịch chứng khốn Khái niệm Sở giao dịch chứng khoán thị trường giao dịch chứng khoán thực địa điểm tập trung gọi sàn giao dịch (trading floor) thơng qua hệ thống máy tính Sở giao dịch chứng khốn phận hữu khơng thể thiếu thị trường chứng khoán (TTCK), hoạt động theo khuôn khổ pháp luật chứng khoán kinh doanh Sở giao dịch chứng khoán hình thái biểu điển hình thị trường chứng khốn tập trung Hình thức sở hữu Sở giao dịch chứng khốn tổ chức có tư cách pháp nhân Lịch sử phát triển sở giao dịch chứng khốn nước trải qua hình thức sở hữu sau: - Hình thức sở hữu thành viên: Sở giao dịch chứng khoán thành viên cơng ty chứng khốn sở hữu, tổ chức hình thức cơng ty trách nhiệm hữu hạn, có hội đồng quản trị cơng ty chứng khoán thành viên bầu theo nhiệm kỳ  Ưu điểm: thành viên vừa người tham gia giao dịch, vừa người quản lý phí thấp dễ ứng phó với tình hình thay đổi thị trường  Hạn chế: khơng thích hợp với thị trường chứng khoán đời Việt Nam, nơi mà khả tài cịn yếu cơng chúng cịn thiếu lịng tin vào việc tự vận hành thành viên Sở giao dịch chứng khoán Hàn Quốc, New York, Tokyo, Thái Lan… tổ chức theo hình thức - Hình thức cơng ty cổ phần: Sở giao dịch chứng khoán tổ chức hình thức cơng ty cổ phần đặc biệt cơng ty chứng khốn thành viên, ngân hàng, cơng ty tài chính, bảo hiểm tham gia sở hữu với tư cách cổ đông Tổ chức hoạt động Sở giao dịch chứng khốn theo luật cơng ty hoạt động hướng tới mục tiêu lợi nhuận Cổ đông hay chủ sở hữu người mua bán chứng khốn Sở giao dịch chứng khốn Mơ hình áp dụng Đức, Anh, Hồng Kông - Hình thức sở hữu nhà nước: phủ quan phủ đứng thành lập, quản lý sở hữu phần hay toàn vốn Sở giao dịch chứng khốn  Ưu điểm: khơng chạy theo lợi nhuận nên bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư Trong trường hợp cần thiết, nhà nước can thiệp kịp thời để giữ cho thị trường hoạt động ổn định, lành mạnh Hình thức phù hợp với Sở giao dịch chứng khốn thành lập có tham gia nhà nước, hạn chế mức thấp nhân tố tiêu cực TTCK tạo điều kiện để TTCK hoạt động có hiệu cao  Hạn chế: thiếu tính độc lập, cứng nhắc, chi phí lớn hiệu Trong hình thức trên, hình thức sở hữu thành viên phổ biến Hình thức cho phép Sở giao dịch chứng khốn có quyền tự quản mức độ định, nâng cao tính hiệu nhanh nhạy vấn đề quản lý so với hình thức sở hữu phủ Tuy nhiên, hồn cảnh lịch sử định, việc phủ nắm quyền sở hữu quản lý Sở giao dịch chứng khoán cho phép ngăn ngừa lộn xộn, khơng cơng hình thức sở hữu thành viên chưa bảo vệ hệ thống pháp lý đầy đủ rõ ràng Chức Sở giao dịch chứng khoán - Thiết lập thị trường giao dịch chứng khốn có tổ chức, vận hành liên tục với chứng khoán lựa chọn chức quan trọng Sở giao dịch chứng khốn Thơng qua Sở giao dịch chứng khoán, chứng khoán phát hành giao dịch liên tục, làm tăng tính khoản khả mại cho chứng khoán Các tổ chức phát hành phát hành để tăng vốn qua thị trường chứng khốn, nhà đầu tư dễ dàng mua bán chứng khoán niêm yết cách dễ dàng nhanh chóng - Chức xác định giá cơng quan trọng việc tạo thị trường liên tục Giá khơng Sở giao dịch chứng khốn hay thành viên Sở giao dịch chứng khoán áp đặt mà Sở giao dịch chứng khoán xác định dựa sở cung – cầu thị trường Qua đó, Sở giao dịch chứng khoán đưa báo cáo cách xác liên tục chứng khốn, tình hình hoạt động tổ chức niêm yết, cơng ty chứng khốn Ngun tắc hoạt động SGDCK  Nguyên tắc trung gian: giao dịch SGDCK phải thực thông qua người trung gian, gọi mơi giới chứng khốn Theo ngun tắc trung gian, nhà đầu tư trực tiếp thoả thuận với để mua bán chứng khoán Họ phải thơng qua nhà mơi giới để đặt lệnh Các nhà môi giới nhập lệnh vào hệ thống để khớp lệnh  Nguyên tắc công khai: Tất hoạt động SGDCK phải đảm bảo tính cơng khai SGDCK cơng bố thơng tin giao dịch chứng khốn thị trường Các tổ chức niêm yết công bố công khai thơng tin tài định kỳ hàng năm cơng ty, kiện bất thuờng xảy công ty, nắm giữ cổ phiếu giám đốc, nguời quản lý, cổ đông đa số Các thông tin cơng bố cơng khai minh bạch, thu hút đuợc nhà đầu tư tham gia vào thị trường chứng khoán  Nguyên tắc đấu giá: Giá chứng khoán đuợc xác định thông qua việc đấu giá lệnh mua lệnh bán Tất thành viên tham gia mua – bán can thiệp vào việc xác định giá Có hai hình thức đấu giá đấu giá trực tiếp đấu giá tự động  Đấu giá trực tiếp việc nhà môi giới gặp sàn giao dịch trực tiếp đấu giá  Đấu giá tự động việc lệnh giao dịch từ nhà môi giới đuợc nhập vào hệ thống máy chủ SGDCK Hệ thống máy chủ xác định mức giá cho mức giá này, chứng khoán giao dịch với khối luợng cao  Các nguyên tắc nhằm đảm bảo cho giá chứng khoán đuợc hình thành cách thống nhất, cơng cho tất bên giao dịch Do đó, hầu hết nuớc giới nay, nước có Sở giao dịch chứng khốn 5.Đặc điểm SGDCK  Là tổ chức có tư cách pháp nhân, thành lập theo quy định pháp luật  Là tổ chức có thực thể hữu, có địa điểm, sàn giao dịch cụ thể, diễn hoạt động mua bán chứng khoán niêm yết  Là nơi mua bán loại chứng khoán đăng ký Đây loại chứng khoán hội đủ tiêu chuẩn định, quan có thẩm quyền cho phép giao dịch sở, bảo đảm phân phối mua bán Sở giao dịch chứng khoán  Là thị trường minh bạch tổ chức cao, có thời biểu mua bán cụ thể, giá xác định sở đấu giá công khai chịu kiểm soát ủy ban chứng khoán quốc gia, chứng khoán giao dịch theo quy tắc nghiêm ngặt nguyên tắc định II) Tổ chức hoạt động Sở giao dịch chứng khoán Mặc dù thị trường chứng khoán quốc gia giới có thời điểm đời khác nhau, theo mơ hình cổ điển hay mơ hình hình thức sở hữu khác (cổ phần, thành viên, nhà nước) SGDCK có cấu trúc tổ chức sau: Đại hội đồng cổ đông (Hội đồng thành viên) Hội đồng quản trị Ban giám đốc Các phòng chức Phòn g thàn h viên Phòn g niêm yết Phòn g giao dịch Phòn g giám sát Phòn g nghiê n cứu phát triển Phòn g kế tốn – kiểm tốn Phịn g cơng nghệ tin học Văn phòn g Hội đồng quản trị 1.1: Đặc điểm hội đồng quản trị Hội đồng quản trị (HĐQT) quan quản lý cấp cao HĐQT có thành viên đại diện người có liên quan trực tiếp giám tiếp đến thị trường chứng khoán Thành viên HĐQT gồm: đại diện cơng ty chứng khốn thành viên, số đại diện thành viên tổ chức niêm yết, giới chuyên môn, nhà kinh doanh, chuyên gia luật thành viên đại diện cho phủ Các đại diện cơng ty chứng khốn thành viên coi thành viên quan trọng HĐQT Các công ty chứng khốn thành viên có nhiều kinh nghiệm kiến thức việc điều hành thị trường chứng khoán Quyết định HĐQT có ảnh hưởng trực tiếp tới hoạt động kinh doanh thành viên Vì vậy, đại diện thành viên nên bày tỏ ý kiến HĐQT Bên cạnh thành viên HĐQT cơng ty chứng khốn, cần phải có người bên ngồi để tạo tính khách quan, giảm hoài nghi định Hội đồng quản trị, khuyến khích quan hệ SGDCK bên có liên quan cơng ty niêm yết, tổ chức dịch vụ chuyên môn…vv Trên sở đó, HĐQT đưa sách phù hợp cho thành viên bên thành viên bên ngồi nhưtính thực tiễn thị trường Đối với trường hợp SGDCK Chính phủ thành lập phải có đại diện cho Chính phủ HĐQT để thi hành sách Chính phủ hoạt động SGDCK trì mối quan hệ hài hồ liên kết quan quản lý hoạt động thị trường chứng khoán Số lượng thành viên HĐQT SGDCK khác Tuy nhiên, SGDCK phát triển thường có thành viên HĐQT nhiều số thành viên SGDCK thị trường Lý HĐQT SGDCK phát triển thường có nhiều thành viên đại diện cơng ty chứng khốn thành viên (số lượng cơng ty chứng khốn lớn) có số lượng thành viên tương ứng với mức đại diện cho cơng chúng tổ chức khác đầu tư khác Ví dụ như: Hội đồng quản trị SGDCK Hàn Quốc (KSE) có 11 thành viên Trong đó, có 01 Chủ tịch, 01 Phó chủ tịch, 04 Uỷ viên giám đốc điều hành, 03 Uỷ viên đại diện cho công chúng, 02 uỷ viên cử từ công ty thành viên Đặc điểm KSE nửa số thành viên HĐQT giám đốc điều hành SGDCK Hội đồng quản trị SGDCK NewYork có 25 thành viên: có 01 chủ tịch, 12 thành viên đại diện cho công chúng 12 thành viên đại diện cho cơng ty chứng khốn thành viên SGDCK cơng ty có liên quan Đại diện cho công chúng công ty niêm yết, học giả đại diện khác công chúng Hội đồng quản trị SGDCK Tokyo (TSE) có 27 thành viên, thành viên đại diện cho công chúng, thành viên Giám đốc điều hành, Tổng giám đốc điều hành SGDCK 14 thành viên đại diện cho công ty chứng khoán thành viên TSE Hội đồng quản trị SGDCK Hồng Kơng có 31 thành viên, gồm đại diện cá nhân, giám đốc số công ty chứng khốn thành viên, thành viên mơi giới độc lập SGD, Tổng giám đốc điều hành SGDCK Tổng giám đốc điều hành Trung tâm toán bù trừ lưu ký chứng khốn Hồng Kơng b Bầu chọn thành viên hội đồng quản trị Bên cạnh thành phần HĐQT, phương pháp bầu chọn bổ nhiệm biểu thị vị trí thành viên nhiều nước, hàng năm, đại hội thành viên HĐQT bầu số công ty thành viên SGDCK Một số thành viên Chính phủ, Bộ Tài chính, Uỷ ban Chứng khốn bổ nhiệm định Thông thường nhiệm kỳ Chủ tịch uỷ viên giám đốc điều hành có thời hạn – năm, cịn đại diện cho cơng chúng có thời hạn Lý Chủ tịch Giám đốc điều hành người có chuyên môn cao cần đến ổn định liên tục cơng việc điều hành dài hơn, cịn thành viên khác cần có đổi Các thành viên HĐQT tái bổ nhiệm, thường không nhiệm kỳ liên tục Tại SGDCK Hàn Quốc (KSE) với chấp thuận Bộ trưởng Kinh tế – Tài chính, Chủ tịch bầu chọn Đại hội cổ đơng số người có kinh nghiệm, hiểu biết tốt lĩnh vực chứng khoán Giám đốc điều hành cấp cao giám đốc điều hành Chủ tịch bổ nhiệm chấp thuận đại hội cổ đông Các đại diện cho công chúng, chấp thuận Bộ trưởng Kinh tế – Tài chính, Chủ tịch HĐQT bổ nhiệm số người không tham gia trực tiếp vào cơng việc kinh doanh chứng khốn, có kinh nghiệm khả đánh giá công hoạt động thị trường Các đại diện thành viên bầu chọn đại hội cổ đông số đại diện công ty thành viên SGDCK Nhiệm kỳ thành viên HĐQT năm Đối với SGDCK Hồng Kông, Hội đồng quản trị bao gồm: 18 người cơng ty chứng khốn thành viên bầu chọn; 02 đại diện cho công ty niêm yết HĐQT bổ nhiệm với chấp thuận Uỷ ban chứng khoán hợp đồng tương lai; 07 cá nhân (các nhân độc lập người tham gia vào thị trường, chuyên gia tưvấn, học giả chuyên ngành chứng khoán) HĐQT bổ nhiệm; 02 thành viên khác Chủ tịch HĐQT bổ nhiệm; 02 thành viên lại Tổng giám đốc SGDCK Tổng giám đốc Trung tâm toán bù trừ lưu ký chứng khoán c Quyền hạn hội đồng quản trị Hội đồng quản trị SGDCK nghị lĩnh vực sau: – Đình rút giấy phép thành viên – Chấp thuận, đình huỷ bỏ niêm yết chứng khoán – Chấp thuận kế hoạch ngân sách hàng năm SGD – Ban hành sửa đổi quy chế hoạt động SGDCK – Giám sát hoạt động thành viên – Xử phạt hành vi, vi phạm quy chế SGDCK Ngoài HĐQT trao số quyền cho Tổng giám đốc SGDCK điều hành Ban điều hành Ban giám đốc điều hành chịu trách nhiệm hoạt động SGDCK, giám sát hành vi giao dịch thành viên, dự thảo quy định quy chế SGDCK Ban giám đốc hoạt động cách độc lập chịu đạo trực tiếp từ HĐQT Ban giám đốc điều hành, bao gồm người đứng đầu Tổng giám đốc Phó Tổng giám đốc điều hành phụ trách lĩnh vực khác Tại nhiều nước, chức danh Chủ tịch Hội đồng quản trị Tổng giám đốc điều hành quy định không kiêm nhiệm hưởng lương SGDCK (Như SGDCK Hàn Quốc, Tokyo, New York Istanbul) Trong đó, số SGDCK khác hai chức vụ nói người đảm trách (Hồng Kông, Thái Lan, Thượng Hải) Các phòng ban Chức SGDCK nhiều, quan quản trị cần phải chia thành nhiều ban, ban có chức tưvấn, hỗ trợ cho HĐQT Ban giám đốc điều hành sở đưa ý kiến đề xuất thuộc lĩnh vực ban Ngồi ra, số SGDCK cịn thành lập số ban đặc biệt để giải vấn đề đặc biệt quản lý, tưvấn xử phạt Tất số thành viên Ban thành viên HĐQT nằm số thành viên bên thành viên bên SGDCK - Các phịng chun mơn: + Phịng giao dịch + Phịng niêm yết + Phòng điều hành thị trường - Các phòng phụ trợ: + Phòng kế hoạch nghiên cứu + Phịng hệ thống điện tốn + Phịng tổng hợp – đối ngoại - Các phịng kiểm sốt thư ký Chức số phịng, ban chính: