(Tiểu luận) tìm hiểu về chứng khoán phái sinh hợp đồng kỳ hạn và tương lai

BỘ CÔNG THƯƠNG TRƯỜNG ĐẠI HỌC ĐIỆN LỰC KHOA: KINH TẾ VÀ QUẢN LÝ Tiểu luận HỌC PHẦN THUẾ VÀ HỆ THỐNG THUẾ VIỆT NAM Giảng viên hướng dẫn : Nguyễn Quỳnh Anh Sinh viên thực : Nguyễn Chiều Hạ Lớp : D14TCDN MSV : 19810820074 Tháng 1/2022 TÌM HIỂU VỀ CHỨNG KHỐN PHÁI SINH: HỢP ĐỒNG KỲ HẠN VÀ TƯƠNG LAI I CHỨNG KHOÁN PHÁI SINH Chứng khốn phái sinh gì? Chứng khốn phái sinh định nghĩa cơng cụ tài dạng hợp đồng mà giá trị chứng khoán phái sinh phụ thuộc vào hay nhiều loại tài sản sở Cụ thể, hợp đồng xác nhận quyền nghĩa vụ bên việc toán tiền, chuyển giao số lượng tài sản sở vào thời điểm xác định tương lai với mức giá định thỏa thuận trước Tài sản sở chứng khoán phái sinh quy định chứng khoán, số chứng khoán tài sản khác (thực phẩm, nông sản, kim loại, ) Hay hiểu cách đơn giản hơn, thị trường Việt Nam, sản phẩm chứng khoán phái sinh cho phép nhà đầu tư đặt cược vào “tăng” “giảm” tài sản sở tương lai Nếu thay đổi diễn dự đốn nhà đầu tư, nhà đầu tư có lời Đặc điểm chứng khoán phái sinh Chứng khoán phái sinh có số đặc điểm bật như: - Mỗi chứng khoán phái sinh thành lập tối thiểu tài sản sở có giá trị gắn liền với giá trị phần tài sản - Chứng khốn phái sinh khơng xác nhận quyền sở hữu với tài sản sở mà cam kết quyền nghĩa vụ phát sinh tương lai hai bên tham gia vào hợp đồng - Chứng khốn phái sinh cơng cụ gắn liền địn bẩy tài Do đó, chứng khốn phái sinh mang tính chất chủ yếu đầu tư vào biến động giá trị tài sản đầu tư vào loại tài sản thực tế Các cơng cụ tài Chứng khoán phái sinh - Đang giao dịch Sở Giao dịch HNX + Hợp đồng tương lai số VN30 + Hợp đồng tương lai Trái phiếu - Đang giao dịch Sở Giao dịch HSX + Chứng quyền mua có bảo đảm chứng khốn sở (thuộc số VN30 HNX30) Sở ấn định - Đang giao dịch OTC + Hợp đồng kỳ hạn lãi suất + Hợp đồng hoán đổi + Hợp đồng hoán đổi tiền tệ + Hợp đồng quyền chọn + … Lưu ý giao dịch chứng khoán phái sinh, Nhà Đầu tư phải thực tốn tồn lãi/lỗ phát sinh từ vị ngày Loại chứng khoán phái sinh triển khai thị trưởng chứng khoán phái sinh Việt Nam? Bằng chế hoạt động linh hoạt vậy, chứng khoán phái sinh triển khai đa dạng 04 loại bao gồm: - Hợp đồng Kỳ hạn: thỏa thuận pháp lý hai bên tham gia việc mua bán loại tài sản thời điểm định tương lai với mức giá xác định trước ngày thực giao dịch - Hợp đồng Tương lai: dạng hợp đồng kỳ hạn chuẩn hóa, niêm yết giao dịch thị trường tập trung (Sở Giao dịch chứng khoán) - Hợp đồng Quyền chọn: thỏa thuận pháp lý bên có quyền yêu cầu thực bên có nghĩa vụ phải mua bán lượng tài sản sở theo mức giá xác định trước hợp đồng khoảng thời gian thời điểm định tương lai - Hợp đồng Hoán đổi: thỏa thuận pháp lý có hai bên cam kết hốn đổi dịng tiền cơng cụ tài bên với dịng tiền cơng cụ tài bên cịn lại khoảng thời gian định Để bước giúp nhà đầu tư làm quen với công cụ đầu tư mới, Hợp đồng tương lai lựa chọn sản phẩm chứng khoán phái sinh niêm yết giao dịch thị trường Việt Nam, cụ thể Hợp đồng tương lai số cổ phiếu (VN30 HNX30) Hợp đồng tương lai trái phiếu phủ (kỳ hạn năm) Các sản phẩm lựa chọn trước tiên tính chất sản phẩm đơn giản, tài sản sở cơng cụ có độ rủi ro thấp có tính đại diện cao Nguyên tắc giao dịch Hợp đồng tương lai không khác biệt so với giao dịch cổ phiếu thị trường sở II HỢP ĐỒNG KỲ HẠN Khái niệm hợp đồng kỳ hạn Hợp đồng kỳ hạn (Forward Contract) hiểu hợp đồng mua bán số lượng đơn vị tài sản sở định tương lai, dựa theo mức giá xác định thời điểm thỏa thuận hợp đồng Vào thời điểm ký kết hợp đồng, hoạt động khơng có trao đổi tài sản sở hay toán tiền Phân loại hợp đồng kỳ hạn phổ biến Tại Việt Nam, hợp đồng có kỳ hạn ngoại hối phổ biến nhất, đối tượng tham gia bao gồm ngân hàng thương mại, công ty xuất nhập tổ chức đầu tư tài nhằm ngăn ngừa rủi ro tỷ giá Trên thị trường hàng hóa giới nay, loại hợp đồng có kỳ hạn phổ biến bao gồm: + Hợp đồng kỳ hạn cổ phiếu (equity forward contract): Là loại hợp đồng có kỳ hạn với cổ phiếu tài sản sở + Hợp đồng kỳ hạn trái phiếu (forward contract on bond): Là loại hợp đồng có kỳ hạn với trái phiếu sở tài sản + Hợp đồng kỳ hạn hàng hóa (commodity forward): Là loại hợp đồng có kỳ hạn với tài sản sở loại hàng hóa lúa, gạo, cà phê, lúa mì, dầu thơ… + Hợp đồng giao dịch tiền tệ kỳ hạn (currency forward contract): Đây loại hợp đồng có kỳ hạn mà hai bên cam kết mua bán với lượng ngoại tệ theo tỷ giá xác định, vào thời điểm xác định tương lai + Hợp đồng lãi suất kỳ hạn (forward rate agreement-FRA): Là loại hợp đồng mà hai bên đồng ý lãi suất trả vào ngày toán tương lai + Hợp đồng kỳ hạn không giao dịch (non-deliverable forward - NDF): Đây hợp đồng có kỳ hạn thực thỏa thuận giao dịch tiền mặt (cash settlement) thay giao nhận tài sản gốc (physical delivery) Đặc điểm hợp đồng có kỳ hạn Hợp đồng có kỳ hạn thỏa thuận hai bên khơng có tham gia tổ chức trung gian Tại thời điểm ký kết, khơng có trao đổi tài sản sở hay toán tiền hoạt động diễn thời điểm xác định trương lai Vào ngày toán, hai bên bắt buộc phải mua bán cho dù giá thị trường tài sản sở có chênh lệch so với mức giá kỳ hạn phải thực hợp đồng theo mức giá ấn định Các yếu tố hình thành hợp đồng Có yếu tố hình thành hợp đồng bao gồm tài sản sở, bên tham gia hợp đồng, thời điểm xác định tương lai, giá kỳ hạn xác định toán Về bản, yếu tố có đặc điểm sau đây: Những tài sản sở để mua bán: ● Tài sản thực: Đậu tương, ngơ, cà phê, lúa mì, ● Tài sản tài chính: Trái phiếu, cổ phiếu, tiền tệ, Bên tham gia hợp đồng: ● Người mua (Long position): Là đối tượng đồng ý mua tài sản cụ thể vào thời điểm định tương lai với mức giá thỏa thuận ● Người bán (Short position): Là đối tượng đồng ý bán tài sản cụ thể vào thời điểm định tương lai với mức giá thỏa thuận Thời điểm xác định tương lai: Là khoảng thời gian định để toán hợp đồng Giá kỳ hạn hay xác định toán: Được xác định dựa vào giá giao lãi suất thị trường Đây mức giá áp dụng tương lai cho tài sản sở, xác định Ý nghĩa rủi ro hợp đồng Hợp đồng kỳ hạn có ý nghĩa nhật định thị trường hàng hóa có số rủi ro mà nhà đầu tư cần lưu ý - Ý nghĩa: Về bản, hợp đồng có ý nghĩa việc phòng ngừa rủi ro trước biến động bất thường giá hàng hóa, lãi suất tài sản tài Thơng thường doanh nghiệp sử dụng hợp đồng có kỳ hạn để cố định khoản chi phí Đối với ngân hàng thương mại, cơng ty xuất nhập khẩu, tổ chức đầu tư tài loại hợp đồng cơng cụ tốt để phòng tránh rủi ro tỷ giá - Rủi ro: Các rủi ro thường xảy với bên tham gia hợp đồng kỳ hạn rủi ro khoản rủi ro toán ● Rủi ro khoản: Trên thị trường hàng hóa phái sinh, đặc biệt Việt Nam, hợp đồng không phát triển hợp đồng tương lai Do đó, loại hợp đồng không niêm yết sàn giao dịch nên dẫn đến tính khoản thấp ● Rủi ro tốn: Đầu tiên khơng có khoản tiền ký quỹ bên Rủi ro khơng có trung gian đứng làm nhiệm vụ toán bù trừ, lời lỗ hợp đồng có kỳ hạn toán hợp đồng đáo hạn Ưu nhược điểm hợp đồng kỳ hạn - Ưu điểm: Đối với doanh nghiệp, loại hợp đồng cơng cụ ngăn ngừa rủi ro, dùng để cố định khoản chi phí theo mức giá xác định bận tâm đến biến động giá Do loại hợp đồng thỏa thuận hai bên nên quy cách giao dịch khơng chuẩn hóa Vì vậy, hợp đồng có kỳ hạn thường linh hoạt thời hạn thực hợp đồng, thời gian giao dịch, - Hạn chế: Hạn chế cần phải đề cập tính khoản hợp đồng thấp Các bên hợp đồng chuyển nhượng vị trí hợp đồng trước ngày đáo hạn Đặc biệt, rủi ro xảy bên tham gia hợp đồng khơng có khả thực hợp đồng, hạn chế lớn hợp đồng có kỳ hạn III HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI Khái niệm hợp đồng tương lai 1.1 Hợp đồng tương lai gì? Hợp đồng tương lai thỏa thuận hai bên mua bán giao dịch diễn tương lai với mức giá mức giá xác định từ thời điểm ký kết hợp đồng Ví dụ: Cơng ty A ký hợp đồng tương lai bán cho công ty B 100 000 thùng dầu vào tháng 5/2018 theo giá 1.500.000 đ/thùng Đến tháng 9/2018, giá dầu tăng 2.000.000 đ/thùng có hai phương án cho cơng ty A sau: Hoặc A giao cho B 100 000 thùng dầu với giá 1.500.000 đ/thùng công ty A không bán dầu cho công ty B mà toán theo chênh lệch thỏa thuận ban đầu cho công ty B với số tiền: 500.000x100.000 = 50.000.000.000đ 1.2 Hợp đồng tương lai số VN30 Hợp đồng tương lai số VN30 sản phẩm chứng khoán phái sinh có mặt thị trường Việt Nam Hợp đồng tương lai số VN30 đại diện cho 30 cổ phiếu niêm yết sàn HOSE, có vốn hóa thị trường đạt 80% tính khoản ln có giá trị cao Sản phẩm điều chỉnh tỷ lệ khối lượng cổ phiếu tự chuyển nhượng Lợi ích hợp đồng tương lai GIAO DỊCH DỄ DÀNG, THUẬN TIỆN Giao dịch hợp đồng tương lai diễn tương tự giao dịch cổ phiếu Nhà đầu dự đoán thị trường tăng điểm đặt lệnh mua để mở vị mua hợp đồng tương lai, thị trường tăng kỳ vọng, nhà đầu tư có lợi nhuận Ngược lại, nhà đầu tư mở vị bán hợp đồng tương lai để kiếm lời thị trường giảm điểm LỢI ÍCH NHỜ TỈ LỆ ĐỊN BẨY CAO Với đặc thù cần ký quỹ phần giá trị hợp đồng, hợp đồng tương lai mang lại cho nhà đầu tư mức đòn bẩy cao, khiến cho số lãi nhận lớn nhiều so với đầu tư vào cổ phiếu Tuy nhiên, đòn bẩy cao mang lại thiệt hại lớn thị trường ngược lại với dự đoán nhà đầu tư, nhà đầu tư cần theo dõi thị trường chặt chẽ nắm giữ hợp đồng tương lai CÓ THỂ MUA/BÁN LIÊN TỤC TRONG NGÀY Nếu giao dịch cổ phiếu, nhà đầu tư sau mua cổ phiếu phải chờ ngày để cổ phiếu tài khoản thực bán, giao dịch hợp đồng tương lai, lợi ích từ việc nhà đầu tư đóng vị vừa mở (bất kể vị mua hay vị bán) Như vậy, nhà đầu tư liên tục mở đóng vị phiên để tìm kiếm lợi nhuận biến động thị trường CƠ HỘI TÌM KIẾM LỢI NHUẬN KHI THỊ TRƯỜNG GIẢM ĐIỂM Hiện thị trường cổ phiếu, nhà đầu tư khơng có g cụ để tìm kiếm lợi nhuận thị trường giảm điểm Tuy nhiên, với hợp đồng tương lai, nhà đầu tư hồn tồn thực việc Nhà đầu tư tham gia vào vị bán hợp đồng tương lai lúc với điều kiện cần đáp ứng nộp đủ số lượng ký quỹ yêu cầu trước tham gia hợp đồng Khi số giảm dự đốn, nhà đầu tư có lợi nhuận từ giao dịch bán hợp đồng tương lai Đặc điểm hợp đồng tương lai Để làm rõ hợp đồng tương lai - công cụ chứng khốn phái sinh nhà đầu tư phải biết rõ đặc điểm hợp đồng tương lai, Từ giúp nhà đầu tư có nhiều lợi tham gia vào thị trường chứng khoán phái sinh tốt Tính chuẩn hóa Hợp đồng tương lai công cụ niêm yết giao dịch Sở giao dịch chứng khốn phái sinh Vì vậy, đặc điểm hợp đồng tương lai điều khoản hợp đồng chuẩn hóa Cụ thể, sở giao dịch nơi niềm hợp đồng tương lai quy định cụ thể nội dung chi tiết hợp đồng, như: loại chất lượng tài sản sở, quy mô hợp đồng ( Số lượng tài sản sở giao dịch tương ứng với hợp đồng), cách thức giao nhận toán hai bên ký hợp đồng đáo hạn Được niêm yết Được niêm yết tiêu chuẩn Sở giao dịch chứng khốn phái sinh, hợp đồng tương lai chuẩn hóa điều khoản, giá trị, khối lượng tài sản sở, Bù trừ ký quỹ Trên thị trường hợp đồng tương lai, ký quỹ biện pháp bảo đảm việc thực nghĩa vụ mang tính bắt buộc theo hợp đồng bên mua bên bán hợp đồng toán Nhà đầu tư tham gia thị trường phải đắp ứng yêu cầu việc ký quỹ Sở giao dịch trung tâm toán bù trừ quy định cụ thể cho loại hợp đồng tương lai Hợp đồng tương lai yêu cầu bên tham gia thực ký quỹ để: Đảm bảo việc tốn mang tính bắt buộc Thanh tốn bù trừ theo giá thực tế ngày thông báo lỗ lãi vào tài khoản ký quỹ nhà đầu tư theo giá thực tế gọi ký quý bổ sung cần Do làm giảm rủi ro khả toán bên tham gia 1 Dễ đóng vị Nhà đầu tư tham gia hợp đồng tương lai thực đóng vị lúc cách tham gia ngược hợp đồng tương lai tương tự Từ đó, giúp người sử dụng hợp đồng tương lai linh hoạt việc sử dụng vốn Đoàn bẩy tài Khi tham gia thị trường hợp đồng tương lai nhà đầu tư có khả thu khoản lợi nhuận ấn tượng với số tiền đầu tư ban đầu nhỏ (so với việc đầu tư thị trường tài sản sở) Một nhà đầu tư muốn mua hay bán hợp đồng tương lai cần động ứng yêu cầu ký quỹ với tính chất hồn cam kết tài đảm bảo thực hợp đồng Khi dự đoán nhà đầu tư biến động giá tài sản sở trở thành thực, nhà đầu tư kiếm lợi nhuận từ vị hợp đồng tương lai mà nắm giữ Do hiệu ứng địn bẩy khoản tiền ký quỹ, mức sinh lời thị trường thường cao nhiều so với mức sinh lời thị trường tài sản sở Tính cam kết việc thực nghĩa vụ tương lai Khi giao dịch hợp đồng tương lai, bên giữ vị mua bán hợp đồng bị ràng buộc quyền nghĩa vụ định Cụ thể, đáo hạn hợp đồng tương lai, bên bán có nghĩa vụ giao khối lượng tài sản sở xác định cho bên mua có quyền nhận tiền từ bên mua cịn bên mua có nghĩa vụ trả tiền theo thảo luận hợp đồng tương lai nhận tài sản chuyển giao từ bên bán Tính khoản Căn vào điều khoản hợp đồng, nhà đầu tư tham gia vào thị trường mua bán hợp đồng tương lai đầu biết trước cách rõ ràng họ (hoặc sẽ) mua - bán gì, cách thức giao dịch vào thời điểm tương lai Vì vậy, nhà đầu tư mở đóng vị cần cách dễ dàng Điều làm cho thị trường hợp đồng tương lai có tính khoản cao, biến hợp đồng tương lai thành công cụ thuận lợi cho nhà đầu tư sử dụng mục đích khác Ưu nhược điểm hợp đồng tương lai Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) với Trung tâm lưu ký chứng khoán đưa định chọn hợp đồng tương lai số VN30 sản phẩm chứng khoán phái sinh thị trường Việt Nam ưu nhược điểm sau đây: - Ưu điểm: Cho phép giao dịch T0 Khơng giống sản phẩm chứng khốn khác người mua phải ngày chứng khoán tài khoản Hợp đồng tương lai số cổ phiếu cho phép giao dịch T0, có nghĩa sau nhà đầu tư mua bán cổ phiếu ngày giao dịch, bán mua lượng tương đương Ví dụ: nhà đầu tư A đặt vị mua HĐTL số VN30 vào lúc 9h sáng ngày 29/1/2019 đến 14h ngày nhà đầu tư A muốn chốt lợi nhuận vị người A cần đặt vị bán HĐTL để đóng vị Cơ hội sinh lời Hợp đồng tương lai cổ phiếu cho phép nhà đầu tư quản lý rủi ro biến động giá cách hiệu Bằng cách bán sản phẩm này, nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu thị trường sở hạn chế thua lỗ thị trường có dấu hiệu xuống Khơng nhà giao dịch cịn sử dụng cơng cụ tài để đầu kiếm lời từ giá mua/bán thị trường Khi giá hợp đồng tương giá tài sản sở hợp đồng có chênh lệch, nhà đầu tư dễ dàng nhận khoản tiền lời chênh lệch không cần phải bỏ chi phí Khơng phí vay Margin Để mở vị giao dịch hợp đồng tương lai nhà đầu tư phải khoản tiền nhỏ ban đầu, số tiền xem khoản đặt cọc để đảm bảo cho khoản lỗ phát sinh xảy vị hợp đồng nắm giữ ngày giao dịch Ngoài ra, nhà đầu tư chịu thêm khoản lãi vay phát sinh từ số dư ký quỹ tài khoản Đòn bẩy cao Khi tham gia giao dịch hợp đồng tương lai nhà đầu tư có khả thu khoản lợi nhuận hấp dẫn với số tiền ký quỹ nhỏ ban đầu Ví dụ: Nhà đầu tư tham gia vị mua mua hợp đồng tương lai số VN30 với với giá 1,000 điểm, theo hệ số nhân 100.000 đồng/điểm giá trị hợp đồng nhà đầu tư tham gia lên đến 100.000.000 đồng Thế nhưng, nhà đầu tư cần ký quỹ 15% tức 15 triệu đồng giao dịch với hợp đồng Khi giá hợp đồng tăng lên từ 1,000 điểm lên 1.005 điểm nhà đầu tư có lãi với giá trị 500.000 đồng, giá trị ký quỹ tăng lên 15.5 triệu đồng Nếu giao dịch thị trường sở phần trăm lãi so với số tiền ký quỹ ban đầu là: (1005 – 1000)/1000 x 100% = 0.5% Trong đó, với hợp đồng tương lai phần trăm lãi nhà đầu tư nhận lên đến: (1005 – 1000) x 15% = 33.3% Như thấy lời đòn bẩy hợp đồng tương lai đem đến lợi nhuận ấn tượng Đó điểm thu hút nhà đầu tư hợp đồng tương lai Tính khoản cao Hợp đồng tương lai niêm yết, chuẩn hóa giao dịch tập trung sở giao dịch chứng khoán Vì người mua người bán tập trung tạo khả khoản cao Bên cạnh đó, vào điều khoản hợp đồng nhà đầu tư biết trước cách rõ ràng họ mua/bán cổ phiếu gì, vào thời điểm giao dịch thực sao, điều giúp thị trường minh bạch tăng khoản cao - Nhược điểm: Bên cạnh ưu điểm hợp đồng tương lai có số nhược điểm mà nhà đầu tư cần ý: Phù hợp cho nhà đầu tư lướt sóng, người có nhiều thời gian để nghiên cứu thị trường, xem bảng điện biểu đồ Đòn bẩy tài ưu điểm bật tạo nên sức hấp dẫn cho hợp đồng tương lai nói riêng chứng khốn phái sinh nói chung Tuy nhiên, hiệu ứng địn bẩy sinh lời thực tế dự báo (hay kỳ vọng) nhà đầu tư hợp đồng tương lai với chiều hướng biến động giá tài sản sở Trong trường hợp biến động giá tài sản sở thị trường không với dự đoán, thua lỗ xuất tác động địn bẩy, mức độ thua lỗ tính theo tỷ lệ phần trăm số tiền ký quỹ ban đầu lớn nhiều Vị hợp đồng tương lai Vị hợp đồng tương lai trạng thái giao dịch khối lượng hợp đồng hiệu lực mà nhà đầu tư nắm giữ thời điểm Hợp đồng tương lai (HĐTL) bao gồm vị mua vị bán Nếu nhà đầu tư dự đốn giá tài sản sở (ví dụ số VN30 Index) tăng tương lai, nhà đầu tư mua hợp đồng, gọi mở vị mua hay tham gia vị mua (bên mua) Ngược lại, nhà đầu tư nghĩ giá tài sản sở giảm tương lai, nhà đầu tư bán hợp đồng gọi mở vị bán hay tham gia vị bán (bên bán) Thời điểm Vị Mở vị Đáo hạn hợp đồng Mua Mua hợp đồng tương lai Mua tài sản sở (Nhận tài sản, toán tiền theo giá hợp đồng tương lai) Bán Bán hợp đồng tương lai Bán tài sản sở (Giao tài sản, toán tiền theo giá hợp đồng tương lai) Việc tham gia vị hay gọi nắm giữ vị có nghĩa nhà đầu tư tham gia vào bên hợp đồng Nếu nhà đầu tư đặt lệnh mua hợp đồng lệnh khớp thị trường, nhà đầu tư nắm giữ vị mua Ngược lại, nhà đầu tư bán hợp đồng xem nắm giữ vị bán IV SO SÁNH HỢP ĐỒNG KỲ HẠN VÀ HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI Để phòng ngừa rủi ro tham gia giao dịch phái sinh, Nhà Đầu tư sử dụng cơng cụ tài Hợp đồng kỳ hạn hợp đồng tương lai Về mặt chất hợp đồng sản phẩm thị trường phái sinh Đồng thời, công cụ phái sinh thực giao dịch vào tài sản sở thời điểm định tương lai Cùng quy định mức giá xác định từ trước Cả hợp đồng kỳ hạn hợp đồng tương lai cho phép nhà đầu tư mua bán tài sản sở thời điểm định với giá cụ thể Về mặt khái niệm Hợp đồng kỳ hạn tên tiếng Anh gọi Forward contract Đây dạng hợp đồng người bán người mua Quy định việc giao dịch loại tài sản thời điểm định tương lai với mức giá xác định trước Hợp đồng tương lai tên tiếng Anh Future Contract Hợp đồng dạng thỏa thuận pháp lý để mua bán mặt hàng hay tài sản cụ thể Với mức giá định trước thời điểm cụ thể tương lai Hợp đồng tương lai chuẩn hóa chất lượng, số lượng giao dịch sàn giao dịch tương lai Về mặt tính chất Sự khác biệt lớn hợp đồng kỳ hạn hợp đồng tương lai hợp đồng tương lai giao dịch sở giao dịch có tổ chức giao dịch hợp đồng tương lai Trong hợp đồng kỳ hạn khơng cần Hợp đồng kỳ hạn cần hợp đồng riêng biệt hai bên Còn hợp đồng tương lai phải trao đổi thị trường Sở giao dịch hợp đồng tương lai cho phép nhà giao dịch vô danh mua bán Các hợp đồng giao dịch tương lai mà không cần phải xác định rõ đối tác cụ thể Hợp đồng tương lai cịn tạo tính khoản cao cho thị trường Giúp cho đối tác tham gia giao dịch hợp đồng tương lai Thực nghĩa vụ họ cách hiệu so với hợp đồng kỳ hạn Về tính tiêu chuẩn hợp đồng Các hợp đồng kỳ hạn thường lập cho loại hàng hóa Với số lượng chất lượng thời hạn tốn đơi bên thỏa thuận Khơng giống hợp đồng kì hạn, hợp đồng tương lai cần chuẩn hóa Hợp đồng tương lai niêm yết Sở giao dịch Tại hợp đồng quy định số hàng hóa cụ thể Đưa yêu cầu mặt chất lượng, số lượng thời điểm giao hàng xác định Về thị trường giao dịch Hợp đồng tương lai niêm yết giao dịch thị trường tập trung là: + Thị trường giao dịch hàng hóa phái sinh + Thị trường chứng khốn phái sinh Trong hợp đồng kỳ hạn lại không niêm yết thị trường OTC Hợp đồng có kỳ hạn hợp đồng thỏa thuận riêng biệt hai bên Về tình trạng vị nhà đầu tư Đối với hợp đồng tương lai, nhà đầu tư đóng vị lúc Bằng cách tham gia vị ngược với hợp đồng tương lai tương tự Điều giúp cho nhà đầu tư linh động việc sử dụng nguồn vốn Đối với hợp đồng kỳ hạn nhà đầu tư đóng vị Bằng cách tham gia vị ngược hợp đồng kỳ hạn tương tự Tuy nhiên, độ linh hoạt hợp đồng tương lai đánh giá cao hợp đồng có kỳ hạn Về tính chất rủi ro tốn Đối với hợp đồng có kỳ hạn khoản lỗ, lãi toán đáo hạn hợp đồng Đối với hợp đồng tương lai thay đổi giá trị bên tham gia điều chỉnh hàng ngày Theo mức thị trường quy định Các hợp đồng tương lai yêu cầu nhà đầu tư cần phải có mức ký quỹ định Sự kết hợp việc toán hàng ngày yêu cầu ký quỹ trước nhằm đảm bảo phịng ngừa rủi ro tốn hợp đồng tương lai Trong hợp đồng tương lai bên mua bên bán khơng biết đối tác Mà trung tâm toán tiến hành bù trừ thực chức trung gian toán tất giao dịch Do tính khoản hợp đồng tương lai cao nhiều so với hợp đồng kỳ hạn Trên số yếu tố để bạn so sánh hợp đồng kỳ hạn tương lai Các nhà đầu tư có nhìn tổng qt thị trường phái sinh từ đưa định lựa chọn đầu tư thích hợp cho