Luận văn thạc sĩ tác động của cạnh tranh đến sự ổn định tài chính của các ngân hàng thương mại việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH NGUYỄN LƯU TUYỀN TÁC ĐỘNG CỦA CẠNH TRANH TỚI SỰ ỔN ĐỊNH TÀI CHÍNH CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH - NĂM 2018 z BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH NGUYỄN LƯU TUYỀN TÁC ĐỘNG CỦA CẠNH TRANH TỚI SỰ ỔN ĐỊNH TÀI CHÍNH CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 62.34.02.01 Người hướng dẫn khoa học: TS Lâm Thị Hồng Hoa TS Lê Hồ An Châu TP HỒ CHÍ MINH - NĂM 2018 z TĨM TẮT Nghiên cứu tác động cạnh tranh tới ổn định tài ngân hàng thương mại trung tâm tranh luận học thuật sách hai thập kỷ qua, đặc biệt từ sau khủng hoảng tài 2008 Luận án thực nhằm mục tiêu phân tích tác động cạnh tranh tới ổn định tài ngân hàng thương mại (NHTM) Việt Nam giai đoạn 2008 – 2016 Nghiên cứu sử dụng phương pháp định lượng gồm bước phân tích sau: (i) Đánh giá đo lường mức độ cạnh tranh hệ thống NHTM Việt Nam thông qua việc ước tính số cạnh tranh Lerner (ii) Đo lường mức độ ổn định tài NHTM Việt Nam thơng qua việc tính tốn số Z-score (ii) Áp dụng phương pháp GMM cho liệu bảng, phân tích tác động cạnh tranh tới ổn định tài NHTM Việt Nam thơng qua kiểm định giả thuyết: “cạnh tranh - ổn định” “cạnh tranh – dễ vỡ” Kết nghiên cứu cho thấy mức độ cạnh tranh NHTM Việt Nam giai đoạn 2008 -2016 khốc liệt so với nước khu vực châu Á giới Bên cạnh đó, cạnh tranh gia tăng giúp cho ngân hàng thương mại Việt Nam ổn định Tuy nhiên mối quan hệ cạnh tranh ổn định phi tuyến có hình chữ U ngược Kết nghiên cứu cho thấy tác động cạnh tranh đến ổn định ngân hàng thương mại Việt Nam điều kiện khủng hoảng Cụ thể, điều kiện khủng hoảng tài bất ổn nợ xấu ngân hàng thương mại Việt Nam gia tăng Đồng thời, điều kiện khủng hoảng, cạnh tranh gây bất ổn định cho ngân hàng thương mại Việt Nam z LỜI CAM ĐOAN Tơi cam đoan cơng trình nghiên cứu riêng Các số liệu, kết nêu Luận văn trung thực chưa công bố hình thức trước Tơi xin cam đoan thơng tin trích dẫn Luận văn ghi rõ nguồn gốc Nghiên cứu sinh NGUYỄN LƯU TUYỀN z LỜI CẢM ƠN Trước tiên, xin gửi lời cảm ơn đến giảng viên, cán phụ trách khoa sau đại học – trường Đại học Ngân hàng TP.HCM tạo điều kiện tốt để tơi học tập hồn thành chương trình đào tạo Cảm ơn gia đình ln động viên tinh thần cho suốt năm học trường thời gian nghiên cứu để viết Luận án Cuối cùng, tơi xin bày tỏ lịng biết ơn chân thành sâu sắc đến giảng viên hướng dẫn tôi, TS Lâm Thị Hồng Hoa TS Lê Hồ An Châu, người giúp đỡ, hướng dẫn từ chọn đề tài, bảo vệ đề cương suốt trình nghiên cứu tinh thần khoa học nhiệt thành z MỤC LỤC TÓM TẮT LỜI CAM ĐOAN LỜI CẢM ƠN DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG DANH MỤC HÌNH CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU TỔNG QUÁT VỀ NGHIÊN CỨU 1.1 Bối cảnh thực tiễn lý lựa chọn đề tài 1.2 Mục tiêu câu hỏi nghiên cứu 1.3 Đối tượng phạm vi nghiên cứu 1.4 Phương pháp nghiên cứu 1.5 Đóng góp luận án 1.6 Cấu trúc luận án CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM VỀ CẠNH TRANH NGÂN HÀNG, SỰ ỔN ĐỊNH TÀI CHÍNH VÀ TÁC ĐỘNG CỦA CẠNH TRANH ĐẾN ỔN ĐỊNH TÀI CHÍNH 2.1 Cơ sở lý thuyết 2.1.1 Cơ sở lý thuyết cạnh tranh NHTM 2.1.1.1 Khái niệm .8 2.1.1.2 Tính đặc thù cạnh tranh NHTM 10 2.1.1.3 Phương pháp đo lường 11 2.1.2 Cơ sở lý thuyết ổn định tài NHTM 14 2.1.2.1 Khái niệm ổn định tài 14 2.1.2.2 Ổn định tài bất ổn tài NHTM 17 2.1.2.3 Phương pháp đo lường ổn định tài bất ổn tài 19 2.1.2.4 Các nhân tố tác động đến mức độ ổn định tài NHTM 24 2.1.3 Cơ sở lý thuyết mối quan hệ cạnh tranh ổn định tài NHTM 28 z 2.2 Bằng chứng thực nghiệm 29 2.2.1 Các nghiên cứu thực nghiệm mức độ cạnh tranh yếu tố ảnh hưởng đến mức độ cạnh tranh NHTM 29 2.2.2 Các nghiên cứu thực nghiệm ổn định tài yếu tố ảnh hưởng đến ổn định tài NHTM .34 2.2.3 Các nghiên cứu thực nghiệm tác động cạnh tranh tới ổn định tài NHTM 41 2.3 Đánh giá nghiên cứu trước phát triển giả thuyết 44 2.3.1 Đánh giá nghiên cứu trước cạnh tranh yếu tố tác động đến mức độ cạnh tranh NHTM 44 2.3.2 Đánh giá nghiên cứu trước mức độ ổn định tài yếu tố tác động đến mức độ ổn định tài NHTM: 46 2.3.3 Đánh giá nghiên cứu trước tác động cạnh tranh tới ổn định tài NHTM 48 Kết luận chương .49 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU VÀ DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU 50 3.1 Dữ liệu nghiên cứu 50 3.2 Phương pháp nghiên cứu: 51 3.2.1 Đo lường phân tích yếu tố tác động đến mức độ cạnh tranh NHTM Việt Nam 51 3.2.1.1 Đo lường số cạnh tranh Lerner 51 3.2.1.2 Các yếu tố tác động đến mức độ cạnh tranh 53 3.2.2 Đo lường phân tích yếu tố tác động đến mức độ ổn định tài NHTM Việt Nam 55 3.2.2.1 Đo lường mức độ ổn định tài Z-score tỷ lệ nợ xấu .55 3.2.2.2 Các yếu tố ảnh hưởng đến mức độ ổn định tài NHTM 56 3.2.3 Kiểm định tác động cạnh tranh ngân hàng tới ổn định tài 59 3.2 Phương pháp ước lượng .62 Kết luận chương .63 z CHƯƠNG 4: PHÂN TÍCH THỰC NGHIỆM VỀ CẠNH TRANH NGÂN HÀNG, SỤ ỔN ĐỊNH TÀI CHÍNH VÀ TÁC ĐỘNG CỦA CẠNH TRANH ĐẾN ỔN ĐỊNH TÀI CHÍNH CÁC NHTM VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2008 - 2017 64 4.1 Tổng quan mẫu nghiên cứu 64 4.2 Đo lường phân tích yếu tố tác động đến mức độ cạnh tranh NHTM Việt Nam giai đoạn 2008-2016 66 4.2.1 Đo lường mức độ cạnh trạnh NHTM Việt Nam giai đoạn 20082016 66 4.2.2 Các yếu tố ảnh hưởng đến mức độ cạnh tranh NHTM Việt Nam giai đoạn 2008-2016 72 4.3 Đo lường phân tích yếu tố tác động đến mức độ ổn định tài NHTM Việt Nam giai đoạn 2008-2016 78 4.3.1 Đo lường ổn định tài NHTM Việt Nam 78 4.3.2 Các yếu tố tác động đến ổn định tài Ngân hàng thương mại Việt Nam giai đoạn 2008 - 2016 .85 4.4 Tác động cạnh tranh tới ổn định tài hệ thống NHTM Việt Nam giai đoạn 2008 – 2016 .94 Kết luận chương .98 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ HÀM Ý CHÍNH SÁCH 99 5.1 Kết đóng góp nghiên cứu 99 5.1.1 Kết nghiên cứu .99 5.1.2 Đóng góp luận án 100 5.2 Hàm ý sách nhằm nâng cao lực cạnh tranh ổn định tài NHTM Việt Nam 102 5.2.1.Đối với nhà quản trị NHTM Việt Nam 102 5.2.2.Đối với quan quản lý nhà nước 104 5.3 Hạn chế nghiên cứu đề xuất hướng nghiên cứu 105 Kết luận chương 10698 TÀI LIỆU THAM KHẢO z 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.2237.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.66 PHỤ LỤC 1: Danh sách 24 NHTMCP tác giả phân tích đánh giá PHỤ LỤC 2: Tính tốn lực cạnh tranh ổn định tài ngân hàng thương mại Việt Nam PHỤ LỤC 3: Ma trận hệ số tương quan PHỤ LỤC 4: Kết ước lượng mơ hình 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.99 z 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.2237.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.66 DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT Từ viết tắt ABB ACB BID CAR CTG GMM HDB KIENLB MARIB MBB NAMAB Cụm từ Tiếng Việt Cụm từ Tiếng Anh Ngân hàng Thương mại Cổ phần An Bình Ngân hàng Thương mại Cổ phần Á Châu Ngân hàng Thương mại Cổ phần Đầu tư Phát triển Việt Nam Hệ số an toàn vốn Capital adequacy ratio Ngân hàng Thương mại Cổ phần Công Thương Việt Nam Phương pháp ước lượng moment tổng quát General Method of Moments Ngân hàng Thương mại Cổ phần Phát triển thành phố Hồ Chí Minh Ngân hàng Thương mại Cổ phần Kiên Long Ngân hàng Thương mại Cổ phần Hàng Hải Việt Nam Ngân hàng Thương mại Cổ phần Quân Đội Ngân hàng Thương mại Cổ phần Nam Á 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.99 z 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.2237.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.66 NGÂN STT HÀNG/ TRUNG 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 NĂM BÌNH/ NHTM 12 VPB 60.79 55.13 46.53 41.65 34.84 34.00 31.34 35.29 27.90 40.83 13 MARIB 10.67 8.81 8.30 9.25 10.35 10.77 11.04 13.61 33.86 12.96 14 HDB 30.11 37.37 24.37 23.65 27.26 28.85 28.06 27.39 29.26 28.48 15 OCB 27.87 34.32 33.87 29.95 27.39 24.76 21.13 17.64 18.17 26.12 16 SCB 62.20 53.32 53.28 50.71 48.67 46.63 39.21 32.59 10.47 44.12 17 KIENLB 61.52 40.47 42.39 44.11 37.49 33.93 29.05 26.22 19.37 37.17 z 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.99 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.2237.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.66 NGÂN STT HÀNG/ TRUNG 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 NĂM BÌNH/ NHTM 18 NAMAB 41.46 38.03 34.79 41.49 46.27 35.50 24.63 22.91 19.67 33.86 19 VIETAB 27.09 25.11 25.67 29.09 28.65 25.45 21.22 18.09 14.91 23.92 20 ABB 46.21 49.15 34.06 27.23 25.82 22.86 20.27 19.23 18.55 29.26 21 VIETCAPB 58.46 58.81 49.38 40.65 32.06 26.47 24.29 21.26 20.49 36.87 22 SGB 11.50 12.59 18.72 17.64 18.78 19.07 18.37 15.82 14.93 16.38 23 PGB 19.30 18.35 17.05 20.55 20.98 18.11 16.59 16.61 18.60 18.46 z 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.99 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.2237.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.66 NGÂN STT HÀNG/ TRUNG 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 NĂM 24 TIENPB TRUNG BÌNH/ NĂM BÌNH/ NHTM 42.82 13.76 6.85 1.95 5.48 6.92 4.52 3.34 1.32 9.66 31.22 28.58 25.79 24.99 24.76 23.87 21.58 19.93 21.54 24.70 Nguồn: Tính tốn tác giả từ số liệu NHTM z 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.99 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.2237.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.66 PHỤ LỤC 3: Ma trận hệ số tương quan zscore banksize zscore banksize eqta ltd llp loanta cir roe gdp inf lerner own crisis 1.0000 -0.2659 0.3435 0.4107 0.0103 0.2298 -0.1197 -0.0151 -0.1419 0.2151 0.2213 -0.2320 0.1676 1.0000 -0.6333 -0.2796 0.0782 0.1380 0.0653 0.2982 0.1884 -0.3193 -0.5132 0.4664 -0.2766 eqta ltd llp loanta 1.0000 0.1407 -0.0435 -0.1442 -0.2918 -0.1733 -0.1417 0.2308 0.5292 -0.2206 0.1855 1.0000 -0.0304 0.4789 -0.2771 0.1787 -0.0528 0.2177 0.3601 -0.1299 0.2004 1.0000 0.0254 0.0320 -0.0029 0.0837 -0.0916 -0.0887 -0.0443 -0.0538 1.0000 -0.0446 0.1851 0.0309 -0.1263 -0.0324 0.0798 -0.0492 cir roe gdp inf lerner own crisis 1.0000 -0.6400 1.0000 0.0205 -0.0321 1.0000 -0.1737 0.0773 -0.2286 1.0000 -0.8412 0.3823 -0.1033 0.2953 1.0000 -0.1273 0.1829 0.0477 -0.1814 -0.0447 1.0000 -0.2595 0.1459 0.1385 0.5375 0.3908 -0.1877 1.0000 z 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.99 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.2237.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.66 PHỤ LỤC 4: Kết ước lượng mơ hình xtabond2 lerner l.lerner eqta loanta roe cir banksize gdp inf, gmm(l.(l.lerner gdp eqta), collapse) iv(roe cir b > anksize inf) sm two Favoring speed over space To switch, type or click on mata: mata set matafavor space, perm Warning: Number of instruments may be large relative to number of observations Warning: Two-step estimated covariance matrix of moments is singular Using a generalized inverse to calculate optimal weighting matrix for two-step estimation Difference-in-Sargan/Hansen statistics may be negative Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM Group variable: id Time variable : nam Number of instruments = 26 F(8, 23) = 42895.14 Prob > F = 0.000 Number of obs Number of groups Obs per group: avg max Std Err t P>|t| = = = = = 192 24 8.00 lerner Coef [95% Conf Interval] lerner L1 .1449159 0136909 10.58 0.000 116594 1732378 eqta loanta roe cir banksize gdp inf _cons -.0975748 -.0379628 0285822 -.8494106 -.0288231 -.4447003 -.1634348 1.593844 0250269 0105643 0072571 0133517 0018059 1856143 0128169 0287235 -3.90 -3.59 3.94 -63.62 -15.96 -2.40 -12.75 55.49 0.001 0.002 0.001 0.000 0.000 0.025 0.000 0.000 -.1493469 -.0598168 0135696 -.8770306 -.032559 -.8286726 -.1899485 1.534425 -.0458027 -.0161089 0435947 -.8217905 -.0250872 -.0607279 -.1369212 1.653263 Warning: Uncorrected two-step standard errors are unreliable Instruments for first differences equation Standard D.(roe cir banksize inf) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L(1/8).(L2.lerner L.gdp L.eqta) collapsed Instruments for levels equation Standard roe cir banksize inf _cons GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) D.(L2.lerner L.gdp L.eqta) collapsed Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = Sargan test of (Not robust, Hansen test of (Robust, but overid restrictions: chi2(17) = 75.96 but not weakened by many instruments.) overid restrictions: chi2(17) = 19.98 weakened by many instruments.) -2.72 0.65 Pr > z = Pr > z = 0.007 0.517 Prob > chi2 = 0.000 Prob > chi2 = 0.275 Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: GMM instruments for levels Hansen test excluding group: chi2(15) = 20.23 Prob > Difference (null H = exogenous): chi2(2) = -0.25 Prob > iv(roe cir banksize inf) Hansen test excluding group: chi2(13) = 19.34 Prob > Difference (null H = exogenous): chi2(4) = 0.64 Prob > chi2 = chi2 = 0.163 1.000 chi2 = chi2 = 0.113 0.958 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.99 z 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.2237.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.66 xtabond2 lerner l.lerner eqta loanta roe cir banksize gdp inf khunghoang, gmm(l.(l.lerner gdp eqta), collapse) i > v(roe cir banksize inf) sm two Favoring speed over space To switch, type or click on mata: mata set matafavor space, perm Warning: Number of instruments may be large relative to number of observations Warning: Two-step estimated covariance matrix of moments is singular Using a generalized inverse to calculate optimal weighting matrix for two-step estimation Difference-in-Sargan/Hansen statistics may be negative Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM Group variable: id Time variable : nam Number of instruments = 26 F(9, 23) = 19130.99 Prob > F = 0.000 Number of obs Number of groups Obs per group: avg max lerner Coef Std Err lerner L1 .0874026 0115927 eqta loanta roe cir banksize gdp inf khunghoang _cons 0326133 -.0612704 0323262 -.8245554 -.0239086 4085908 -.1274238 0214603 1.44121 0351409 0094837 0081652 0173864 0020128 1318028 0153797 0021338 0390795 t = = = = = 192 24 8.00 P>|t| [95% Conf Interval] 7.54 0.000 0634213 1113839 0.93 -6.46 3.96 -47.43 -11.88 3.10 -8.29 10.06 36.88 0.363 0.000 0.001 0.000 0.000 0.005 0.000 0.000 0.000 -.0400813 -.0808889 0154353 -.8605218 -.0280724 1359359 -.1592392 0170462 1.360368 1053078 -.0416519 0492172 -.788589 -.0197447 6812458 -.0956085 0258744 1.522052 Warning: Uncorrected two-step standard errors are unreliable Instruments for first differences equation Standard D.(roe cir banksize inf) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L(1/8).(L2.lerner L.gdp L.eqta) collapsed Instruments for levels equation Standard roe cir banksize inf _cons GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) D.(L2.lerner L.gdp L.eqta) collapsed Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = Sargan test of (Not robust, Hansen test of (Robust, but overid restrictions: chi2(16) = 50.89 but not weakened by many instruments.) overid restrictions: chi2(16) = 18.41 weakened by many instruments.) -2.97 -1.02 Pr > z = Pr > z = 0.003 0.306 Prob > chi2 = 0.000 Prob > chi2 = 0.300 Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: GMM instruments for levels Hansen test excluding group: chi2(14) = 17.80 Prob > Difference (null H = exogenous): chi2(2) = 0.61 Prob > iv(roe cir banksize inf) Hansen test excluding group: chi2(12) = 17.76 Prob > Difference (null H = exogenous): chi2(4) = 0.65 Prob > chi2 = chi2 = 0.216 0.736 chi2 = chi2 = 0.123 0.957 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.99 z 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.2237.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.66 xtabond2 lnzscore l.lnzscore eqta loanta cir roe ltd llp banksize gdp inf, gmm(l.(l.lnzscore eqta inf), collaps > e) iv(roe ltd banksize gdp) sm two Favoring speed over space To switch, type or click on mata: mata set matafavor space, perm Warning: Number of instruments may be large relative to number of observations Warning: Two-step estimated covariance matrix of moments is singular Using a generalized inverse to calculate optimal weighting matrix for two-step estimation Difference-in-Sargan/Hansen statistics may be negative Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM Group variable: id Time variable : nam Number of instruments = 26 F(10, 23) = 4448.59 Prob > F = 0.000 Number of obs Number of groups Obs per group: avg max lnzscore Coef Std Err lnzscore L1 .6515766 0359032 eqta loanta cir roe ltd llp banksize gdp inf _cons 1.740693 1.329493 1.346955 1.758227 -.0996386 4442481 -.0413911 -5.377824 1.254079 -.1241131 1162671 1597641 2923115 0927538 0832464 3118853 0183854 1.09461 1831367 4854552 t = = = = = 192 24 8.00 P>|t| [95% Conf Interval] 18.15 0.000 5773051 7258481 14.97 8.32 4.61 18.96 -1.20 1.42 -2.25 -4.91 6.85 -0.26 0.000 0.000 0.000 0.000 0.244 0.168 0.034 0.000 0.000 0.800 1.500176 9989954 7422629 1.566351 -.2718468 -.2009358 -.0794243 -7.642197 8752314 -1.128354 1.981209 1.65999 1.951648 1.950103 0725696 1.089432 -.0033579 -3.113451 1.632926 8801275 Warning: Uncorrected two-step standard errors are unreliable Instruments for first differences equation Standard D.(roe ltd banksize gdp) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L(1/8).(L2.lnzscore L.eqta L.inf) collapsed Instruments for levels equation Standard roe ltd banksize gdp _cons GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) D.(L2.lnzscore L.eqta L.inf) collapsed Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = Sargan test of (Not robust, Hansen test of (Robust, but overid restrictions: chi2(15) = 106.77 but not weakened by many instruments.) overid restrictions: chi2(15) = 15.37 weakened by many instruments.) -1.95 0.16 Pr > z = Pr > z = 0.051 0.874 Prob > chi2 = 0.000 Prob > chi2 = 0.425 Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: GMM instruments for levels Hansen test excluding group: chi2(13) = 14.72 Prob > Difference (null H = exogenous): chi2(2) = 0.65 Prob > iv(roe ltd banksize gdp) Hansen test excluding group: chi2(12) = 13.03 Prob > Difference (null H = exogenous): chi2(3) = 2.34 Prob > chi2 = chi2 = 0.325 0.723 chi2 = chi2 = 0.367 0.505 more 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.99 z 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.2237.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.66 xtabond2 lnzscore l.lnzscore eqta loanta cir roe ltd llp banksize gdp inf crisis, gmm(l.(l.lnzscore eqta gdp), > collapse) iv(roe ltd banksize inf) sm two Favoring speed over space To switch, type or click on mata: mata set matafavor space, perm Warning: Number of instruments may be large relative to number of observations Warning: Two-step estimated covariance matrix of moments is singular Using a generalized inverse to calculate optimal weighting matrix for two-step estimation Difference-in-Sargan/Hansen statistics may be negative Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM Group variable: id Time variable : nam Number of instruments = 26 F(11, 23) = 5631.66 Prob > F = 0.000 Number of obs Number of groups Obs per group: avg max lnzscore Coef Std Err lnzscore L1 .7040903 039972 eqta loanta cir roe ltd llp banksize gdp inf crisis _cons 9672254 1.198443 1.04501 1.632461 -.0592591 4440919 -.0479003 -6.999121 1.035007 -.0470932 3388179 1473595 1487049 2345064 076357 0724325 2805354 0188805 7343918 1929817 0296829 4403732 t = = = = = 192 24 8.00 P>|t| [95% Conf Interval] 17.61 0.000 6214019 7867786 6.56 8.06 4.46 21.38 -0.82 1.58 -2.54 -9.53 5.36 -1.59 0.77 0.000 0.000 0.000 0.000 0.422 0.127 0.018 0.000 0.000 0.126 0.449 6623889 8908232 5598963 1.474504 -.209097 -.1362398 -.0869577 -8.518326 6357939 -.108497 -.5721634 1.272062 1.506062 1.530123 1.790417 0905789 1.024424 -.008843 -5.479915 1.43422 0143106 1.249799 Warning: Uncorrected two-step standard errors are unreliable Instruments for first differences equation Standard D.(roe ltd banksize inf) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L(1/8).(L2.lnzscore L.eqta L.gdp) collapsed Instruments for levels equation Standard roe ltd banksize inf _cons GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) D.(L2.lnzscore L.eqta L.gdp) collapsed Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = Sargan test of (Not robust, Hansen test of (Robust, but overid restrictions: chi2(14) = 106.97 but not weakened by many instruments.) overid restrictions: chi2(14) = 12.66 weakened by many instruments.) -1.65 -0.49 Pr > z = Pr > z = 0.099 0.628 Prob > chi2 = 0.000 Prob > chi2 = 0.553 Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: GMM instruments for levels Hansen test excluding group: chi2(12) = 14.24 Prob > Difference (null H = exogenous): chi2(2) = -1.58 Prob > iv(roe ltd banksize inf) Hansen test excluding group: chi2(10) = 13.40 Prob > Difference (null H = exogenous): chi2(4) = -0.74 Prob > chi2 = chi2 = 0.285 1.000 chi2 = chi2 = 0.202 1.000 more 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.99 z 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.2237.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.66 Dynamic panel-data estimation, two-step difference GMM Group variable: id Time variable : nam Number of instruments = 22 F(6, 24) = 255.96 Prob > F = 0.000 Number of obs Number of groups Obs per group: avg max lnz Coef Std Err lnz L1 -.0899887 0710879 lerner lerner2 banksize loanta own 4.457077 -5.021643 -.2869942 -.1392289 260141 6877205 1.062915 0236706 0571403 0935992 t = = = = = 168 24 7.00 P>|t| [95% Conf Interval] -1.27 0.218 -.236707 0567295 6.48 -4.72 -12.12 -2.44 2.78 0.000 0.000 0.000 0.023 0.010 3.037692 -7.215391 -.335848 -.2571607 0669617 5.876463 -2.827894 -.2381404 -.0212971 4533203 Warning: Uncorrected two-step standard errors are unreliable Instruments for first differences equation Standard D.(lerner2 banksize loanta) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L2.L.lnz L(2/3).lerner Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = Sargan test of (Not robust, Hansen test of (Robust, but overid restrictions: chi2(16) = 24.43 but not weakened by many instruments.) overid restrictions: chi2(16) = 20.50 weakened by many instruments.) 2.10 0.09 Pr > z = Pr > z = 0.036 0.932 Prob > chi2 = 0.081 Prob > chi2 = 0.198 Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: gmm(lerner, lag(2 3)) Hansen test excluding group: chi2(3) = 0.08 Prob > Difference (null H = exogenous): chi2(13) = 20.42 Prob > gmm(L.lnz, lag(2 2)) Hansen test excluding group: chi2(10) = 14.27 Prob > Difference (null H = exogenous): chi2(6) = 6.23 Prob > iv(lerner2 banksize loanta) Hansen test excluding group: chi2(13) = 18.48 Prob > Difference (null H = exogenous): chi2(3) = 2.02 Prob > 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.99 z chi2 = chi2 = 0.994 0.085 chi2 = chi2 = 0.161 0.398 chi2 = chi2 = 0.140 0.568 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.2237.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.66 Dynamic panel-data estimation, two-step difference GMM Group variable: id Time variable : nam Number of instruments = 23 F(7, 24) = 3614.63 Prob > F = 0.000 Number of obs Number of groups Obs per group: avg max Std Err t P>|t| = = = = = 168 24 7.00 lnz Coef [95% Conf Interval] lnz L1 .0528002 0414951 1.27 0.215 -.0328415 1384419 lerner lerner2 banksize loanta own crisis 3.689246 -4.886169 -.2706271 -.1176764 0189007 -.0347856 647726 1.122592 0224003 1386021 0431874 0076611 5.70 -4.35 -12.08 -0.85 0.44 -4.54 0.000 0.000 0.000 0.404 0.666 0.000 2.352405 -7.203085 -.3168591 -.4037372 -.0702338 -.0505973 5.026086 -2.569252 -.2243952 1683843 1080352 -.0189739 Warning: Uncorrected two-step standard errors are unreliable Instruments for first differences equation Standard D.(own banksize loanta crisis) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L2.L.lnz L(2/3).lerner Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = Sargan test of (Not robust, Hansen test of (Robust, but overid restrictions: chi2(16) = 27.85 but not weakened by many instruments.) overid restrictions: chi2(16) = 22.02 weakened by many instruments.) 2.05 -0.80 Pr > z = Pr > z = 0.041 0.424 Prob > chi2 = 0.033 Prob > chi2 = 0.143 Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: gmm(lerner, lag(2 3)) Hansen test excluding group: chi2(3) = 1.94 Prob > Difference (null H = exogenous): chi2(13) = 20.07 Prob > gmm(L.lnz, lag(2 2)) Hansen test excluding group: chi2(10) = 18.31 Prob > Difference (null H = exogenous): chi2(6) = 3.71 Prob > iv(own banksize loanta crisis) Hansen test excluding group: chi2(12) = 18.86 Prob > Difference (null H = exogenous): chi2(4) = 3.16 Prob > 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.99 z chi2 = chi2 = 0.584 0.093 chi2 = chi2 = 0.050 0.716 chi2 = chi2 = 0.092 0.531 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.2237.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.66 Dynamic panel-data estimation, two-step difference GMM Group variable: id Time variable : nam Number of instruments = 22 F(6, 24) = 1242.25 Prob > F = 0.000 Number of obs Number of groups Obs per group: avg max Std Err t P>|t| = = = = = 168 24 7.00 lnz Coef [95% Conf Interval] lnz L1 -.0646517 0466301 -1.39 0.178 -.1608915 0315881 lerner banksize loanta own lernerxcrisis 7913438 -.3041946 -.1538239 0627214 -.0677002 3993427 0278817 1452247 0527673 0275785 1.98 -10.91 -1.06 1.19 -2.45 0.059 0.000 0.300 0.246 0.022 -.032859 -.3617397 -.4535529 -.046185 -.1246195 1.615547 -.2466496 145905 1716278 -.0107809 Warning: Uncorrected two-step standard errors are unreliable Instruments for first differences equation Standard D.(own banksize loanta) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L2.L.lnz L(2/3).lerner Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = Sargan test of (Not robust, Hansen test of (Robust, but overid restrictions: chi2(16) = 26.49 but not weakened by many instruments.) overid restrictions: chi2(16) = 21.02 weakened by many instruments.) 2.78 -0.80 Pr > z = Pr > z = 0.005 0.424 Prob > chi2 = 0.048 Prob > chi2 = 0.178 Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: gmm(lerner, lag(2 3)) Hansen test excluding group: chi2(3) = 7.20 Prob > Difference (null H = exogenous): chi2(13) = 13.82 Prob > gmm(L.lnz, lag(2 2)) Hansen test excluding group: chi2(10) = 14.97 Prob > Difference (null H = exogenous): chi2(6) = 6.04 Prob > iv(own banksize loanta) Hansen test excluding group: chi2(13) = 20.00 Prob > Difference (null H = exogenous): chi2(3) = 1.01 Prob > 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.99 z chi2 = chi2 = 0.066 0.387 chi2 = chi2 = 0.133 0.418 chi2 = chi2 = 0.095 0.798 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.2237.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.66 Dynamic panel-data estimation, two-step difference GMM Group variable: id Time variable : nam Number of instruments = 22 F(6, 24) = 755.49 Prob > F = 0.000 Number of obs Number of groups Obs per group: avg max npl Coef Std Err npl L1 .4013596 0720555 lerner lerner2 banksize loanta own 5479309 -.9924184 -.0117467 -.0022547 0125073 0911275 1439474 0018787 0122393 0090619 t = = = = = 168 24 7.00 P>|t| [95% Conf Interval] 5.57 0.000 2526444 5500748 6.01 -6.89 -6.25 -0.18 1.38 0.000 0.000 0.000 0.855 0.180 3598531 -1.289511 -.0156242 -.0275153 -.0061954 7360087 -.6953255 -.0078692 023006 0312101 Warning: Uncorrected two-step standard errors are unreliable Instruments for first differences equation Standard D.(lerner2 banksize loanta) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L2.L.npl L(2/3).lerner Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = Sargan test of (Not robust, Hansen test of (Robust, but overid restrictions: chi2(16) = 17.01 but not weakened by many instruments.) overid restrictions: chi2(16) = 20.88 weakened by many instruments.) -2.19 0.76 Pr > z = Pr > z = 0.028 0.447 Prob > chi2 = 0.385 Prob > chi2 = 0.183 Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: gmm(lerner, lag(2 3)) Hansen test excluding group: chi2(3) = 5.19 Prob > Difference (null H = exogenous): chi2(13) = 15.69 Prob > gmm(L.npl, lag(2 2)) Hansen test excluding group: chi2(10) = 13.21 Prob > Difference (null H = exogenous): chi2(6) = 7.67 Prob > iv(lerner2 banksize loanta) Hansen test excluding group: chi2(13) = 17.34 Prob > Difference (null H = exogenous): chi2(3) = 3.54 Prob > 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.99 z chi2 = chi2 = 0.158 0.266 chi2 = chi2 = 0.212 0.264 chi2 = chi2 = 0.184 0.316 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.2237.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.66 Dynamic panel-data estimation, two-step difference GMM Group variable: id Time variable : nam Number of instruments = 21 F(7, 24) = 159.86 Prob > F = 0.000 Number of obs Number of groups Obs per group: avg max npl Coef Std Err npl L1 .1636936 0329146 lerner lerner2 banksize loanta own crisis 2451962 -.6842537 -.0209812 -.0308962 0039067 0051424 048974 0784371 0026123 01098 0028094 0010977 t = = = = = 168 24 7.00 P>|t| [95% Conf Interval] 4.97 0.000 0957612 231626 5.01 -8.72 -8.03 -2.81 1.39 4.68 0.000 0.000 0.000 0.010 0.177 0.000 1441189 -.8461398 -.0263727 -.0535577 -.0018917 0028769 3462734 -.5223675 -.0155898 -.0082347 0097051 0074078 Warning: Uncorrected two-step standard errors are unreliable Instruments for first differences equation Standard D.(loanta own banksize) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L(2/3).L.npl L2.lerner Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = Sargan test of (Not robust, Hansen test of (Robust, but overid restrictions: chi2(14) = 20.14 but not weakened by many instruments.) overid restrictions: chi2(14) = 18.31 weakened by many instruments.) -2.28 0.27 Pr > z = Pr > z = 0.023 0.783 Prob > chi2 = 0.126 Prob > chi2 = 0.193 Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: gmm(lerner, lag(2 2)) Hansen test excluding group: chi2(7) = 11.60 Prob > Difference (null H = exogenous): chi2(7) = 6.70 Prob > gmm(L.npl, lag(2 3)) Hansen test excluding group: chi2(3) = 0.84 Prob > Difference (null H = exogenous): chi2(11) = 17.47 Prob > iv(loanta own banksize) Hansen test excluding group: chi2(11) = 17.09 Prob > Difference (null H = exogenous): chi2(3) = 1.21 Prob > 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.99 z chi2 = chi2 = 0.114 0.460 chi2 = chi2 = 0.840 0.095 chi2 = chi2 = 0.105 0.750 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.2237.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.66 Dynamic panel-data estimation, two-step difference GMM Group variable: id Time variable : nam Number of instruments = 20 F(6, 24) = 72.61 Prob > F = 0.000 Number of obs Number of groups Obs per group: avg max npl Coef Std Err npl L1 .2193214 0357024 lerner banksize loanta own lernerxcrisis -.1975716 -.022858 -.0154073 -.0029614 0156146 0193954 0020808 0099633 0134017 0040569 t = = = = = 168 24 7.00 P>|t| [95% Conf Interval] 6.14 0.000 1456353 2930076 -10.19 -10.99 -1.55 -0.22 3.85 0.000 0.000 0.135 0.827 0.001 -.2376018 -.0271525 -.0359705 -.0306212 0072417 -.1575414 -.0185634 005156 0246985 0239875 Warning: Uncorrected two-step standard errors are unreliable Instruments for first differences equation Standard D.(loanta banksize) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L(2/3).L.npl L2.lerner Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = Sargan test of (Not robust, Hansen test of (Robust, but overid restrictions: chi2(14) = 21.95 but not weakened by many instruments.) overid restrictions: chi2(14) = 17.22 weakened by many instruments.) -2.45 0.30 Pr > z = Pr > z = 0.014 0.766 Prob > chi2 = 0.080 Prob > chi2 = 0.245 Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: gmm(lerner, lag(2 2)) Hansen test excluding group: chi2(7) = 7.31 Prob > Difference (null H = exogenous): chi2(7) = 9.91 Prob > gmm(L.npl, lag(2 3)) Hansen test excluding group: chi2(3) = 2.94 Prob > Difference (null H = exogenous): chi2(11) = 14.28 Prob > iv(loanta banksize) Hansen test excluding group: chi2(12) = 13.58 Prob > Difference (null H = exogenous): chi2(2) = 3.64 Prob > 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.99 z chi2 = chi2 = 0.398 0.194 chi2 = chi2 = 0.401 0.218 chi2 = chi2 = 0.328 0.162 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.2237.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.66 37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.99