Phân tích tác động của covid 19 đến thị trường chứng khoán việt nam

- BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO Ki nh LÊ THÙY VY tế Hu ế ĐẠI HỌC HUẾ TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ ườ n g Đạ i họ c PHÂN TÍCH TÁC ĐỘNG CỦA DỊCH COVID-19 ĐẾN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Tr LUẬN VĂN THẠC SĨ KHOA HỌC KINH TẾ HUẾ, 2022 - BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO Hu ế ĐẠI HỌC HUẾ TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ nh tế LÊ THÙY VY họ c Ki PHÂN TÍCH TÁC ĐỘNG CỦA DỊCH COVID-19 ĐẾN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM g Đạ i CHUYÊN NGÀNH: QUẢN LÝ KINH TẾ MÃ SỐ: 31 01 10 Tr ườ n LUẬN VĂN THẠC SĨ KHOA HỌC KINH TẾ NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHOA HỌC: TS TRẦN THỊ BÍCH NGỌC HUẾ, 2022 - LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan số liệu kết nghiên cứu luận văn trung thực chƣa sử dụng để bảo vệ học vị Tôi xin cam đoan giúp đỡ cho việc thực luận văn đƣợc cảm ơn Hu ế thơng tin trích dẫn luận văn đƣợc rõ nguồn gốc Tr ườ n g Đạ i họ c Ki nh tế Ngƣời cam đoan Lê Thùy Vy - LỜI CẢM ƠN Tơi xin bày tỏ lịng biết ơn đến Ban giám hiệu, Phòng Đào tạo Sau Đại học, Thầy - Cô giáo Trƣờng Đại học Kinh tế - Đại học Huế thầy cô giáo giảng dạy nhiệt tình giúp đỡ cho tơi ế Đặc biệt, tơi xin bày tỏ lịng biết ơn sâu sắc đến cô giáo trực tiếp hƣớng dẫn Hu - Tiến sĩ Trần Thị Bích Ngọc dành nhiều thời gian, tâm huyết để xem xét, góp ý, giúp đỡ tơi suốt q trình nghiên cứu hồn thành luận văn tế Tôi xin chân thành cảm ơn đến Ban lãnh đạo, cán công chức Cục Thuế tỉnh Quảng Bình tạo điều kiện cho tơi đƣợc học tập hỗ trợ tơi q nh trình thực nghiên cứu Xin cảm ơn gia đình, bạn bè ln động viên tơi trong suốt q trình học tập thời gian thực luận văn Ki Mặc dù thân cố gắng, nhƣng chắn luận văn không tránh khỏi khiếm khuyết Tôi cầu thị mong muốn quan tâm góp ý c q Thầy giáo, q Cơ giáo đồng nghiệp để luận văn đƣợc hoàn thiện tốt họ Tôi xin chân thành cảm ơn! Quảng Bình, ngày 20 tháng năm 2022 Tr ườ n g Đạ i Tác giả Lê Thùy Vy - TÓM LƢỢC LUẬN VĂN TÓM LƢỢC LUẬN VĂN THẠC SĨ KHOA HỌC KINH TẾ Họ tên học viên: LÊ THÙY VY Chuyên ngành: Quản lý kinh tế Mã số: 8310110 Ngƣời hƣớng dẫn khoa học: TS TRẦN THỊ BÍCH NGỌC ế Niên khoá: 2020-2022 Hu Tên đề tài: “PHÂN TÍCH TÁC ĐỘNG CỦA DỊCH COVID-19 ĐẾN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM” tế Mục tiêu đối tƣợng nghiên cứu - Mục tiêu nghiên cứu: Luận văn nghiên cứu tác động Covid-19 đến thị nh trƣờng chứng khoán Việt Nam giai đoạn từ đầu năm 2020 đến hết năm 2021 Từ đó, đƣa số giải pháp nhằm gia tăng khả đối phó thị trƣờng Ki chứng khốn trƣớc biến động xảy tƣơng lai - Đối tƣợng nghiên cứu đề tài tác động khủng hoảng đến thị c trƣờng chứng khoán họ Các phƣơng pháp nghiên cứu sử dụng - Luận văn sử dụng số liệu số ca nhiễm đƣợc công bố ngày; số i liệu số S&P500, số VIX, giá dầu giá cổ phiếu số công ty từ Đạ 01/01/2020 đến 31/12/2021 - Về phƣơng pháp xử lý liệu, số liệu thu thập đƣợc đƣợc tính tốn, g phân tích theo cổ phiếu trƣớc, sau đƣợc phân loại theo nhóm ngành ườ n Mơ hình tự hồi quy AR mơ hình GARCH đƣợc sử dụng để phân tích số liệu Tr Các kết nghiên cứu kết luận Luận văn hệ thống hố sở lý thuyết thực tiễn thị trƣờng chứng khoán Việt Nam bối cảnh đại dịch Covid-19 Qua nghiên cứu cho thấy đƣợc dịch Covid-19 có ảnh hƣởng tiêu cực đến tỷ suất sinh lợi độ biến động thị trƣờng chứng khoán Việt Nam, từ đề xuất giải pháp để tăng cƣờng khả đối phó với biến động xảy tƣơng lai - MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN i LỜI CẢM ƠN ii TÓM LƢỢC LUẬN VĂN iii ế MỤC LỤC iv Hu DANH MỤC CÁC BẢNG, BIỂU vii DANH MỤC CÁC SƠ ĐỒ, ĐỒ THỊ, HÌNH VẼ viii PHẦN MỞ ĐẦU tế Tính cấp thiết đề tài Mục tiêu nghiên cứu nh 2.1 Mục tiêu chung .3 Ki 2.2 Mục tiêu cụ thể .3 Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu 3.1 Đối tƣợng nghiên cứu: họ c 3.2 Phạm vi nghiên cứu: 4 Phƣơng pháp nghiên cứu .4 4.1 Phƣơng pháp thu thập số liệu .4 Đạ i 4.2 Phƣơng pháp phân tích số liệu .5 Kết cấu luận văn .6 PHẦN 2: NỘI DUNG NGHIÊN CỨU ườ n g CHƢƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VÀ THỰC TIỄN VỀ THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VÀ TÁC ĐỘNG CỦA KHỦNG HOẢNG SỨC KHỎE CỘNG ĐỒNG ĐẾN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN Tr 1.1.Cơ sở lý luận 1.1.1 Tổng quan thị trƣờng chứng khoán 1.1.2 Tác động khủng hoảng sức khỏe cộng đồng đến thị trƣờng chứng khoán 15 1.2 Tổng quan nghiên cứu tác động dịch Covid-19 đến thị trƣờng chứng khoán .17 1.3 Mơ hình nghiên cứu đề xuất giả thuyết nghiên cứu 19 - 1.3.1 Tác động Covid - 19 đến tỷ suất sinh lợi cổ phiếu: 22 1.3.2.Tác động Covid - 19 đến độ biến động cổ phiếu: .24 1.4 Tác động Covid-19 kinh nghiệm ứng phó Covid-19 thị trƣờng chứng khoán nƣớc 25 ế CHƢƠNG 2: TÁC ĐỘNG CỦA DỊCH COVID-19 ĐẾN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 30 Hu 2.1 Tổng quan thị trƣờng chứng khoán Việt Nam 30 2.2 Bối cảnh dịch bệnh Covid - 19 .33 tế 2.2.1 Trên giới 33 2.2.2 Tại Việt Nam 36 nh 2.3 Tình hình chung thị trƣờng chứng khoán bối cảnh đại dịch Covid-19 Việt Nam 38 2.3.1 Tình hình chung thị trƣờng chứng khoán đại dịch 38 Ki 2.3.2 Các nhân tố ảnh hƣởng đến thị trƣờng chứng khoán Việt Nam bối cảnh dịch Covid-19 40 c 2.4 Tác động Covid-19 đến thị trƣờng chứng khoán Việt Nam 42 họ 2.4.1 Thống kê mô tả 42 2.4.2 Tác động Covid - 19 đến tỷ suất sinh lợi cổ phiếu 51 i 2.4.2.1 Kiểm định tính dừng chuỗi liệu 51 Đạ 2.4.2.2 Kết hồi quy 53 2.4.3 Tác động Covid - 19 đến độ biến động cổ phiếu .56 g 2.4.3.1 Kiểm định hiệu ứng ARCH 56 ườ n 2.4.3.2 Kết GARCH (1,1) 58 2.4.4 Kết hồi quy theo giai đoạn 60 Tr 2.5 Kiểm định độ tin cậy mơ hình (Robustness Test) .63 2.6 Đánh giá chung 67 CHƢƠNG 3: MỘT SỐ GIẢI PHÁP NHẰM GIA TĂNG KHẢ NĂNG ĐỐI PHÓ CỦA THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHỐN TRƢỚC CÁC BIẾN ĐỘNG CĨ THỂ XẢY RA TRONG TƢƠNG LAI 70 3.1 Định hƣớng mục tiêu phát triển tính bền vững thị trƣờng chứng khoán 70 3.1.1 Định hƣớng chung 70 - 3.1.2 Mục tiêu phát triển tính bền vững thị trƣờng chứng khoán 72 3.2 Một số giải pháp nhằm tăng khả đối phó thị trƣờng chứng khoán trƣớc biến động tƣơng lai 73 PHẦN KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 78 Kết luận 78 ế Kiến nghị 79 Hu TÀI LIỆU THAM KHẢO 81 QUYẾT ĐỊNH HỘI ĐỒNG CHẤM LUẬN VĂN BIÊN BẢN CỦA HỘI ĐỒNG CHẤM LUẬN VĂN tế NHẬN XÉT LUẬN VĂN CỦA HAI PHẢN BIỆN BẢN GIẢI TRÌNH NỘI DUNG CHỈNH SỬA LUẬN VĂN Tr ườ n g Đạ i họ c Ki nh GIẤY XÁC NHẬN HOÀN THIỆN LUẬN VĂN - DANH MỤC CÁC BẢNG, BIỂU Danh mục mã cổ phiếu 21 Bảng 2.1: Thống kê mô tả tỷ suất lợi nhuận độ lệch chuẩn 44 Bảng 2.2: Thống kê mơ tả biến kiểm sốt .45 Bảng 2.3: Kết kiểm định nghiệm đơn vị chuỗi liệu tỷ suất sinh lợi 52 Bảng 2.4: Tổng hợp kết hồi quy phƣơng trình (1) theo mã cổ phiếu 54 Bảng 2.5: Tổng hợp kết hồi quy phƣơng trình (1) theo ngành .55 Bảng 2.6: Kết kiểm định hiệu ứng ARCH 56 Bảng 2.7: Tổng hợp kết hồi quy phƣơng trình (2) theo mã cổ phiếu 58 Bảng 2.8: Tổng hợp kết hồi quy phƣơng trình (2) theongành 59 Bảng 2.9: Tổng hợp kết hồi quy theo giai đoạn 61 Bảng 2.10: Tổng hợp kết β2 hồi quy phƣơng trình (1) với biến kiểm sốt Ki nh tế Hu ế Bảng 1.1: Tổng hợp kết β2 hồi quy phƣơng trình (2) với biến kiểm soát họ Bảng 2.11: c thay đổi 64 Tr ườ n g Đạ i thay đổi 65 - DANH MỤC CÁC SƠ ĐỒ, ĐỒ THỊ, HÌNH VẼ Cơ cấu vốn hóa thị trƣờng theo ngành năm 2021 .20 Hình 2.1: Giá trị vốn hóa thị trƣờng chứng khốn Việt Nam 2005-2021 31 Hình 2.2: Tổng số ca nhiễm Covid-19 giới đến 31/12/2021 34 Hình 2.3: Tổng số tử vong Covid-19 giới đến 31/12/2021 .35 Hình 2.4: Biểu đồ VN-INDEX từ 01/01/2020 đến 31/12/2021 39 Hình 2.5: Số ca nhiễm tử vong theo ngày từ 01/01/2020 đến 31/12/2021 .43 Hình 2.6: Giá cổ phiếu ngành Tài từ 01/01/2020 đến 31/12/2021 48 Hình 2.7: Giá cổ phiếu ngành Bất động sản từ 01/01/2020 đến 31/12/2021 48 Hình 2.8: Giá cổ phiếu ngành Hàng tiêu dùng thiết yếu từ 01/01/2020 đến nh tế Hu ế Hình 1.1: 31/12/2021 48 Giá cổ phiếu ngành Công nghiệp từ 01/01/2020 đến 31/12/2021 48 Hình 2.10: Giá cổ phiếu ngành Dịch vụ tiện ích từ 01/01/2020 đến 31/12/2021 48 Hình 2.11: Tỷ suất lợi nhuận cổ phiếu ngành Tài từ 01/01/2020 đến c Ki Hình 2.9: Hình 2.12: họ 31/12/2021 51 Tỷ suất lợi nhuận cổ phiếu ngành Bất động sản từ 01/01/2020 đến Tỷ suất lợi nhuận cổ phiếu ngành Hàng tiêu dùng thiết yếu từ Đạ Hình 2.13: i 31/12/2021 51 Tỷ suất lợi nhuận cổ phiếu ngành Công nghiệp từ 01/01/2020 đến 31/12/2021 50 g Hình 2.14: ườ n 01/01/2020 đến 31/12/2021 50 Tr Hình 2.15: Tỷ suất lợi nhuận cổ phiếu ngành Dịch vụ tiện ích từ 01/01/2020 đến 31/12/2021 51 - nhiễm tích lũy [11] Nghiên cứu tác giả Ibrahim Y (2020) ảnh hƣởng Covid-19 đến độ biến thiên cổ phiếutại quốc gia G7 kết luận Corona virus làm tăng biến động cổ phiếu thị trƣờng chứng khoán [18] Về ảnh hƣởng dịch Covid-19 theo giai đoạn, tác giả Mert T ế cộng (2020) với kết phân tích 26 TTCK đến Hu kết luận rằng: Virus Covid-19 có ảnh hƣởng tiêu cực có ý nghĩa thống kê đến số thị trƣờng chứng khoán, đặc biệt vào thời điểm tháng 3, sau giảm dần tế mức độ ảnh hƣởng vào tháng [24] So sánh với kết nghiên cứu nƣớc, Anh D.L.T Gan C nh (2021) sau phân tích 723 doanh nghiệp sàn chứng khốn Việt Nam, có kết luận số ca nhiễm tăng theo ngày Việt Nam có ảnh Ki hƣởng tiêu cực đến tỷ suất lợi nhuận cổ phiếu Bên cạnh đó, xét theo ngành, ngành đƣợc nhóm tác giả phân tích, ngành tài ngành chịu c ảnh hƣởng nặng nề dịch Covid-19 [14] họ Hung cộng (2021) có quan điểm tƣơng tự cho ngành tài ngành bị tác động tiêu cực lớn TTCK; đồng thời, i sóng thứ hai, cổ phiếu ngành chăm sóc sức khỏe chịu ảnh hƣởng xấu bất Đạ chấp việc ngành dịch vụ có lƣợng cầu cao giai đoạn [17] Nghiên cứu Vu cộng (2021) sử dụng liệu từ 107 công ty g niêm yết thuộc 05 nhóm ngành (Tài chính, Hàng tiêu dùng nhanh, Chăm sóc sức ườ n khỏe, Dầu khí Viễn thơng), với mơ hình hồi quy đa biến để phân tích sử ảnh hƣởng Covid-19 đến tỷ suất lợi nhuận TTCK Việt Nam Kết cho thấy Tr tỷ suất lợi nhuận cổ phiếu bị ảnh hƣởng tiêu cực từ đại dịch Xét theo nhóm ngành, nhóm cổ phiếu thuộc lĩnh vực tài chính, dầu gas chịu ảnh hƣởng tiêu cực có ý nghĩa thống kê tác động đại dịch Covid-19, đó, nhóm ngành viễn thơng, chăm sóc sức khỏe thực phẩm tiêu dùng nhanh lại có kết khả quan tỷ suất sinh lợi [27] 69 - CHƢƠNG 3: MỘT SỐ GIẢI PHÁP NHẰM GIA TĂNG KHẢ NĂNG ĐỐI PHÓ CỦA THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHỐN TRƢỚC CÁC BIẾN ĐỘNG CĨ THỂ XẢY RA TRONG TƢƠNG LAI 3.1 Định hƣớng mục tiêu phát triển tính bền vững thị trƣờng chứng khốn ế 3.1.1 Định hướng chung Hu Thị trƣờng chứng khoán Việt Nam khơng ngừng hồn thiện cấu trúc, phát triển mạnh mẽ, trở thành kênh huy động vốn quan trọng cho kinh tế.Để tế giúp thị trƣờng chứng khoán vƣợt qua khủng hoảng phục hồi bền vững, nhà hoạch định sách quyền địa phƣơng cần chủ động thực nh biện pháp ngăn chặn chặt chẽ kịp thời nhằm nâng cao niềm tin nhà đầu tƣ chuẩn bị tốt cho đợt đại dịch tƣơng lai Ki Đại dịch Covid-19 thời gian qua có tác động tiêu cực đến mặt đời sống, gây suy kiệt kinh tế, nhiên, thị trƣờng chứng khoán Việt c Nam nhìn chung có bất ổn vài thời điểm song giữ vững đƣợc đà họ tăng trƣởng nhờ hỗ trợ kịp thời từ phía Nhà nƣớc thơng qua việc ban hành sách, pháp luật nhằm ổn định thị trƣờng chứng khoán Trong tƣơng lai i cịn nhƣng đợt khủng hoảng sức khỏe cộng đồng khác xảy trực Đạ tiếp tác động đến thị trƣờng chứng khốn Do đó, cần đƣa giải pháp có tính định hƣớng để đối phó sớm với tác động tiêu cực dịch bệnh, từ g giảm tối thiểu tổn thất đến thị trƣờng chứng khoán ườ n Quan điểm phát triển thị trƣờng chứng khoán bền vững đƣợc thống cao, bao gồm phát triển thị trƣờng chứng khoán đồng thống tổng Tr thể thị trƣờng tài chính, tiếp tục phát triển quy mô, tập trung nâng cao chất lƣợng thị trƣờng Tăng cƣờng quản lý, giám sát thị trƣờng dựa rủi ro, đảm bảo thị trƣờng vận hành an toàn, bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tƣ, tiết giảm chi phí xã hội, đảm bảo thị trƣờng hoạt động minh bạch, an toàn, lành mạnh, bền vững Nhà nƣớc thực quản lý thị trƣờng công cụ pháp luật, đảm bảo thị trƣờng phát triển ổn định Quá trình phát triển TTCK cần 70 - trọng đặc biệt đến vấn đề minh bạch, công bố thông tin, quản trị công ty tự động hố khâu giao dịch, tốn Cơng tác tái cấu trúc đƣợc triển khai cách kiên định, đồng thời hƣớng tới việc mở rộng sản phẩm mới, thị trƣờng Bên cạnh đó, với kết tổng hợp đƣợc từ mơ hình, thấy kể ế từ dịch Covid-19 bùng phát, tâm lý nhà đầu tƣ bị tác động tiêu cực, dẫn Hu đến ảnh hƣởng tiêu cực đến nhiều lĩnh vực quan trọng TTCK Mặt khác, ảnh hƣởng dịch bệnh đến TTCK nặng nề rõ ràng sóng thứ tế nhất, dịch bệnh xuất lần sóng thứ ba dịch bệnh bắt đầu lan rộng công vào khu cơng nghiệp Do đó, nhà hoạch định nh sách cần nhanh chóng đƣa biện pháp ngăn chặn lây lan dịch bệnh giai đoạn sớm để trấn an tâm lý nhà đầu tƣ, kiểm dịch chặt chẽ đặc Ki biệt khu công nghiệp tập trung đông ngƣời lao động có giải pháp kịp thời để hỗ trợ doanh nghiệp ổn định tình hình kinh doanh c Ngoài ra, kết thực nghiệm nghiên cứu cho thấy tác họ động đại dịch Covid-19 khác tùy thuộc vào ngành Cổ phiếu cơng ty thuộc ngành tài loại cổ phiếu bị ảnh hƣởng i nghiêm trọng kiện bất ngờ nhƣ đại dịch Cũng tƣơng tự Đạ nghiên cứu ảnh hƣởng dịch Covid-19 đến thị trƣờng chứng khoán nhiều quốc gia, thời điểm dịch bệnh bắt đầu bùng phát, cổ phiếu ngành tài g bị ảnh hƣởng tiêu cực lớn nhất, dẫn tới hệ thiệt hại, thua lỗ nhà đầu tƣ ườ n nhƣ doanh nghiệp, gây hỗn loạn thị trƣờng, kinh tế Nguyên nhân mà cổ phiếu thuộc ngành tài có tỷ suất sinh lợi giảm đáng kể, đặc biệt Tr giai đoạn đại dịch rủi ro cao việc gia tăng khoản rút tiền quy mô lớn bất thƣờng khoản nợ khó địi, dẫn đến khả khủng hoảng kinh doanh Mặt khác gói kích cầu Chính phủ thƣờng khơng ƣu tiên lĩnh vực tài vốn có lợi nhuận cao Do đó, cần có giải pháp nhằm gia tăng niềm tin nhà đầu tƣ hoạt động ngành tài 71 - 3.1.2 Mục tiêu phát triển tính bền vững thị trường chứng khoán Để TTCK phát triển hạn chế bị ảnh hƣởng tác động ngoại cảnh, cần tạo điều kiện xây dựng môi trƣờng vận hành chuyên nghiệp, bền vững Trong bối cảnh dịch bệnh phức tạp tình hình kinh tế - xã hội gặp nhiều đề mục tiêu cần đạt đƣợc thời gian tới ế khó khăn, bất ổn nƣớc giới, Chính phủ quan chức Hu Luật Chứng khoán đƣợc ban hành năm 2019 văn hƣớng dẫn luật bắt đầu có hiệu lực từ ngày 01/01/2021 Với luật thay cho Luật tế Chứng khốn số 70/2006/QH11, góp phần hồn thiện thể chế, ổn định môi trƣờng pháp lý, bảo đảm cho phát triển an toàn, ổn định, bền vững TTCK, nh đáp ứng yêu cầu hội nhập, lợi ích hợp pháp nhà đầu tƣ Đây tảng pháp lý quan trọng góp phần cải thiện nguồn cung nhƣ khả hút Ki vốn cho TTCK; nâng cao lực chủ thể tham gia TTCK tăng tính cơng khai, minh bạch TTCK Các quan có liên quan cần tập trung đẩy c mạnh công tác thông tin, tuyên truyền Luật Chứng khoán nhƣ văn họ hƣớng dẫn đƣợc ban hành phổ biết đến rộng rãi công chúng đầu tƣ Cần tập trung nỗ lực đƣa quy định, sách Luật Chứng khốn văn i hƣớng dẫn vào thực tiễn nhằm hỗ trợ cho doanh nghiệp, bảo vệ quyền lợi Đạ ích hợp pháp nhà đầu tƣ, tạo động lực thúc đẩy TTCK Việt Nam phát triển bền vững Bên cạnh đó, để định hình mục tiêu, giải pháp lộ trình phát triển thị g trƣờng chứng khốn dài hạn, nhà hoạch định sách cần xây dựng ườ n ban hành chiến lƣợc phát triển thị trƣờng chứng khoán giai đoạn 2021 - 2030 Một mục tiêu quan trọng khác nội dung xây dựng thị trƣờng chứng Tr khoán phát triển bền vững đẩy nhanh việc cấu lại thị trƣờng chứng khốn theo Đề án đƣợc Thủ tƣớng Chính phủ phê duyệt, tiếp tục đẩy mạnh thực có hiệu công tác tái cấu trúc TTCK bao gồm cấu lại tổ chức thị trƣờng, sở hàng hóa, sở nhà đầu tƣ tổ chức kinh doanh chứng khoán nhằm nâng cao lực an tồn tài chính, cải thiện chất lƣợng hoạt động thông qua tăng cƣờng lực cạnh tranh, cung cấp dịch vụ, áp dụng quản trị 72 - công ty đạo đức nghề nghiệp theo thông lệ quốc tế Triển khai xây dựng thêm thị trƣờng trái phiếu doanh nghiệp sản phẩm theo lộ trình đƣợc Thủ tƣớng Chính phủ phê duyệt Mục tiêu trọng điểm thời gian tới thiết lập đƣợc thị trƣờng giao dịch tập trung cho trái phiếu doanh nghiệp nhƣ thị trƣờng dành cho doanh nghiệp có tiềm ế tăng trƣởng cao, doanh nghiệp khởi nghiệp sáng tạo, vừa góp phần phát Hu triển cân đối cấu phần thị trƣờng TTCK vừa tạo thêm nguồn cung hàng hóa cho thị trƣờng tế Hồn thành đƣa hệ thống cơng nghệ thơng tin hoạt động đồng Sở giao dịch chứng khoán Trung tâm Lƣu ký chứng khoán Việt nh Nam nhằm đại hóa hạ tầng cơng nghệ phục vụ quản lý, giám sát giao dịch, tốn bù trừ cho tồn thị trƣờng Ki Mục tiêu tiếp tục tháo gỡ khó khăn cho doanh nghiệp, thúc đẩy hoạt động cổ phần hóa, thối vốn doanh nghiệp nhà nƣớc, gắn với niêm yết c TTCK để tăng quy mô chất lƣợng hàng hóa cho TTCK, thúc đẩy quy mơ họ khoản thị trƣờng, đƣa thêm sản phẩm Về sở nhà đầu tƣ, bên cạnh giải pháp thu hút tham gia mạnh mẽ, có hiệu nhà đầu tƣ i vào TTCK, cần tập trung chiến lƣợc cho phát triển nhà đầu tƣ có tổ chức Đạ thơng qua việc mở rộng quy mơ phát triển đa dạng loại hình quỹ đầu tƣ để tăng cƣờng sở nhà đầu tƣ có tổ chức TTCK g Cuối cùng, để đảm bảo mục tiêu phát triển bền vững TTCK, cần phải tăng ườ n cƣờng lực giám sát, quản lý cƣỡng chế thực thi quan quản lý nhà nƣớc TTCK theo thông lệ chuẩn mực quốc tế Siết chặt kỷ cƣơng kỷ Tr luật thị trƣờng, xử lý nghiêm hành vi vi phạm để TTCK phát triển cách minh bạch bền vững 3.2 Một số giải pháp nhằm tăng khả đối phó thị trƣờng chứng khốn trƣớc biến động tƣơng lai Nhìn chung, sách, pháp luật chứng khoán can thiệp, hỗ trợ quyền phần giúp cho thị trƣờng chứng khoán 73 - Việt Nam thời gian qua tƣơng đối ổn định, phục hồi nhanh sau thời điểm lao dốc dịch bệnh Covid-19 Tuy nhiên, để giữ cho thị trƣờng chứng khoán tiếp tục đứng vững, trì phát triển cần có giải pháp, sách hiệu quả, kịp thời nhằm ổn định thị trƣờng chứng khoán cách lâu dài, giúp thị trƣờng chứng khoán đủ sức chống chọi đƣơng đầu với bối cảnh ế dịch Covid-19 lây lan cách mạnh mẽ nhanh chóng nhƣ Hu nay; mặt khác, xuống cấp môi trƣờng sống tạo điều kiện cho dịch bệnh khác xuất tƣơng lai tế Qua tìm hiểu kinh nghiệm ứng phó với khủng hoảng TTCK giới, từ định hƣớng, mục tiêu phát triển bền vững TTCK nƣớc nh dựa kết nghiên cứu, tác giả đề xuất số giải pháp tăng khả đối phó thị trƣờng chứng khốn trƣớc biến động tƣơng lai Ki - Chủ động ngăn chặn, ứng phó với dịch bệnh giai đoạn đầu: Trƣớc hết, Chính phủ Việt Nam cần chủ động phản ứng với dịch bệnh c từ đầu nhƣ: tuyên truyền cho tất ngƣời dân rõ tình hình, mức độ nguy họ hiểm, hƣớng dẫn rõ ràng ứng phó khẩn cấp để nâng cao nhận thức phịng dịch toàn dân, thực biện pháp y tế để ngăn cản lây lan dịch i bệnh Cần thực kiểm dịch chặt chẽ đặc biệt khu công nghiệp tập Đạ trung đông ngƣời lao động Ngay từ đầu, Chính phủ Việt Nam thực tốt bƣớc định để chủ động ngăn chặn lây lan COVID-19, g bao gồm ban hành hƣớng dẫn quốc gia cho ngƣời dân mức độ nghiêm ườ n trọng đại dịch, thực biện pháp phong tỏa toàn quốc, phong tỏa địa phƣơng, cách ly y tế, dừng hoạt động dạy học tập trung, hạn chế lại, đóng cửa Tr biên giới Những hành động liệt Chính phủ, Bộ Y tế nhƣ quan chức giúp sớm kiểm soát dịch bệnh, nhiên, việc phong tỏa diện rộng gây khơng khó khăn cho hoạt động kinh tế nói chung hoạt động thị trƣờng chứng khốn nói riêng Nhiều ngành sản xuất, dịch vụ bị tổn hại thua lỗ.Trong q trình triển khai, cịn xảy nhiều lúng túng, nhập 74 - nhằng, số sách chƣa thực phù hợp gây nên nhiều bất cập Cần có nghiên cứu kỹ lƣỡng hơn, đánh giá mức độ tình hình để đƣa sách phù hợp, cân đối đóng cửa an tồn với trì hoạt động sản xuất kinh doanh Các hƣớng dẫn, thị cần có đồng hơn, chuyên nghiệp việc ban hành triển khai để đảm bảo thực quán, hiệu ế Song song với cơng tác kiểm sốt dịch bệnh, cần trấn an tinh thần ngƣời Hu dân khơng nên q hoảng loạn, dễ khiến cho tình hình phức tạp tiêu cực Hoạt động thị trƣờng xấu nhà đầu tƣ tiếp tục lo lắng sợ hãi tế tƣơng lai.Do đó, thông tin tuyên truyền cần phản ánh đầy đủ dịch bệnh biện pháp phòng chống, yêu cầu thực nghiêm ngặt nhƣng không nh nên trầm trọng, tiêu cực hóa - Thực sách tài khóa, sách tiền tệ phục hồi kinh tế: Ki Các gói kích thích kinh tế có ảnh hƣởng tích cực đến thị trƣờng chứng khốn bối cảnh dịch bệnh gây tê liệt hoạt động kinh tế Chính c phủ cần nhanh chóng triển khai thực gói sách tài khóa, gói họ sách tiền tệ, gói sách an sinh xã hội để kích thích kinh tế sau khủng hoảng, hỗ trợ doanh nghiệp ngƣời dân gặp khó khăn dịch bệnh kéo dài.Nền i kinh tế đƣợc phục hồi nhanh chóng an tồn tạo đà tăng ổn định cho TTCK Đạ Về sách tài khóa, Chính phủ cần khảo sát thực gói hỗ trợ cho doanh nghiệp gặp khó khăn Bên cạnh đó, ban hành sách thuế theo g hƣớng hỗ trợ cho doanh nghiệp ngƣời tiêu dùng để kích thích sản xuất tiêu ườ n dùng nƣớc Trên thực tế, từ năm 2021, Chính phủ đạo Bộ Tài chính, Tổng cục Thuế thực nhiều sách nhƣ gia hạn thời gian nộp thuế, giảm Tr tiền thuê đất, giảm thuế GTGT (từ 10% xuống cịn 8%) Ngồi ra, tăng chi tiêu cơng giải pháp thuộc sách tài khóa Cần tập trung đẩy mạnh thực dự án trọng điểm quốc gia với giám sát chặt chẽ, tránh lãng phí, đảm bảo dụng ngân sách có hiệu Đối với sách tiền tệ, xem xét thực giảm lãi suất, tăng cƣờng hoạt động tín dụng doanh nghiệp cách nới lỏng điều kiện cho vay để tạo động lực cho doanh nghiệp vay 75 - vốn đầu tƣ Ngồi gói hỗ trợ an sinh cần đƣợc triển khai sớm để hỗ trợ ngƣời dân ổn định sống Trong năm 2021, Bộ Lao động - Thƣơng binh Xã hội đƣợc giao chủ trì việc thực Nghị số 68/NQ-CP ngày 01/7/2021 (gói 26.000 tỉ đồng) Nghị số 116/NQ-CP ngày 24/9/2021 (gói 38.000 tỉ đồng) nhiều sách hỗ trợ an sinh khác, góp phần giảm ế bớt gánh nặng doanh nghiệp ngƣời lao động, ổn định kinh tế - xã hội Hu Trong trình thực hỗ trợ cần phân loại đối tƣợng hợp lý triển khai cách thức thuận tiện, khoa học để công tác hỗ trợ đƣợc kịp thời, hiệu tế - Thực mục tiêu phát triển bền vững thị trường chứng khốn: Chính phủ cần đạo nghiêm túc nỗ lực thực mục tiêu xây nh dựng TTCK phát triển bền vững Tăng cƣờng cơng tác thơng tin, tun truyền Luật Chứng khốn văn hƣớng dẫn đến rộng rãi công chúng đầu tƣ, Ki vận dụng vào thực tiễn Tiếp tục xây dựng ban hành chiến lƣợc phát triển thị trƣờng chứng khoán giai đoạn 2021 - 2030 Đẩy mạnh thực có hiệu c cơng tác tái cấu trúc TTCK nhằm nâng cao lực an tồn tài chính, cải họ thiện chất lƣợng hoạt động Hồn thành đƣa hệ thống cơng nghệ thơng tin hoạt động đồng Sở giao dịch chứng khoán Trung tâm Lƣu ký i chứng khốn Việt Nam nhằm đại hóa hạ tầng cơng nghệ phục vụ quản lý, Đạ giám sát giao dịch, tốn bù trừ cho tồn thị trƣờng Quan tâm việc tiếp tục tháo gỡ khó khăn cho doanh nghiệp, thúc đẩy hoạt động cổ phần hóa, thối vốn g doanh nghiệp nhà nƣớc, gắn với niêm yết TTCK để tăng quy mô chất ườ n lƣợng hàng hóa cho TTCK, thúc đẩy quy mơ khoản thị trƣờng, đƣa thêm sản phẩm mới.Về sở nhà đầu tƣ, bên cạnh giải pháp thu hút Tr tham gia mạnh mẽ, có hiệu nhà đầu tƣ vào TTCK, cần tập trung chiến lƣợc cho phát triển nhà đầu tƣ có tổ chức thông qua việc mở rộng quy mô phát triển đa dạng loại hình quỹ đầu tƣ để tăng cƣờng sở nhà đầu tƣ có tổ chức TTCK Tăng cƣờng lực giám sát, quản lý cƣỡng chế thực thi quan quản lý nhà nƣớc TTCK theo thông lệ chuẩn mực quốc tế.Các quan 76 - quản lý liên quan cần theo dõi chặt chẽ điều kiện, diễn biến thị trƣờng, liên tục đánh giá rủi ro hệ thống tiềm ẩn có biện pháp ứng phó thích hợp cần thiết Siết chặt kỷ cƣơng kỷ luật thị trƣờng, xử lý nghiêm Tr ườ n g Đạ i họ c Ki nh tế Hu ế hành vi vi phạm để TTCK phát triển cách minh bạch bền vững 77 - PHẦN KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ Kết luận Luận văn nghiên cứu tác động đại dịch Covid-19 đến TTCK Việt Nam giai đoạn từ đầu năm 2020 đến hết năm 2021 thông qua hai tiêu: tỷ suất sinh lợi độ biến động cổ phiếu ngành khác thị trƣờng ế chứng khốn Việt Nam Từ đó, đƣa số khuyến nghị cho nhà đầu tƣ Hu gợi ý sách Chính phủ nhằm ổn định thị trƣờng chứng khoán trƣớc nguy tƣơng tự tƣơng lai tế Luận văn thực hệ thống hóa sở lý luận thị trƣờng chứng khoán tác động đến thị trƣờng chứng khốn có khủng khoảng sức nh khỏe cộng đồng xảy Đặc biệt, luận văn tổng hợp nghiên cứu tác động Covid-19 đến thị trƣờng chứng khoán nhiều quốc gia giới Ki nhƣ Việt Nam kinh nghiệm ứng phó số thị trƣờng chứng khoán giới.Với mơ hình AR (1) mơ hình GARCH (1,1) đƣợc phân c tích 25 cổ phiếu đứng đầu thị trƣờng vốn hóa thuộc 05 ngành: Tài chính, họ Bất động sản, Hàng tiêu dùng thiết yếu, Công nghiệp, Dịch vụ tiện ích, luận văn tìm thấy kết sau: i - Số ca nhiễm Covid-19 có tác động nghịch chiều đến tỷ suất sinh lợi Đạ thuận chiều đến độ biến động tỷ suất sinh lợi - Cổ phiếu ngành Tài bị ảnh hƣởng tiêu cực tỷ suất sinh lợi g đại dịch Covid-19 Cổ phiếu ngành Hàng tiêu dùng thiết yếu có độ biến động ườ n phản ứng mạnh với số ca nhiễm Covid-19 - Tác động dịch bệnh Covid-19 ảnh hƣởng đến TTCK Việt Nam Tr chủ yếu giai đoạn (từ ngày 23/01/2020 đến ngày 16/4/2020), đại dịch lần đầu đƣợc công bố xuất ca Việt Nam giai đoạn (từ ngày 28/01/2021 đến ngày 25/3/2021), đại dịch bắt đầu lan rộng công vào khu công nghiệp Thông qua phân tích kết nghiên cứu, tác giả xác định định hƣớng đề xuất số giải pháp nhằm nâng cao khả đối phó thị trƣờng 78 - chứng khốn trƣớc biến động xảy tƣơng lai Kiến nghị Từ kết nghiên cứu giải pháp đƣợc đặt ra, viết khuyến nghị cho nhà đầu tƣ gợi ý sách phủ nhằm ổn định thị trƣờng chứng khoán ế Đối với nhà đầu tƣ, kết nghiên cứu cho thấy lĩnh vực Hu khác chịu tác động đại dịch Covid-19 với mức độ nghiêm trọng khác Do đó, nhà đầu tƣ nên đa dạng hóa danh mục đầu tƣ lĩnh vực tài tế phi tài để giảm rủi ro bị ảnh hƣởng sụt giảm tỷ suất sinh lợi biến động thị trƣờng đại dịch tồn cầu tƣơng tự nh tƣơng lai Có thể xem xét đầu tƣ vào cổ phiếu ngành bất động sản dịch vụ tiện ích, ngành tƣơng đối chịu ảnh hƣởng dịch Covid-19; mặt Ki khác cân nhắc kỹ đến cổ phiếu ngành tài hay ngành hàng tiêu dùng thiết yếu, ngành chịu ảnh hƣởng tiêu cực mạnh có biến động mạnh c Bên cạnh đó, thị trƣờng đại dịch biến động, đặc biệt vào họ thời điểm ban đầu giai đoạn bùng phát dịch mạnh, nhà đầu tƣ nên bình tĩnh nhìn nhận, khơng hoảng loạn trƣớc tin tức tiêu cực, có tầm nhìn xa i đƣa định đầu tƣ dựa giá trị tổng thể cơng ty thay tập trung Đạ vào biến động hàng ngày Đối với quan chức năng, luôn cần phải cảnh giác, không chủ quan, g sẵn sàng ứng phó nhanh với loại dịch bệnh nguy hiểm có khả ườ n lây lan nhanh Đặc biệt, cần chủ động ngăn chặn, ứng phó với dịch bệnh giai đoạn đầu giai đoạn mà thị trƣờng chứng khoán bị ảnh Tr hƣởng mạnh Cần đảm bảo an toàn, hạn chế tối đa lây lan dịch bệnh khu công nghiệp, khu sản xuất vừa nơi tập trung đơng lao động, vừa ảnh hƣởng trực tiếp đến hoạt động sản xuất, kinh doanh doanh nghiệp Hành động, biện pháp liệt quan chức việc kiểm soát tình hình dịch bệnh giúp nhà đầu tƣ tránh đƣợc tâm lý hoảng loạn, sợ rủi ro; đồng thời dịch bệnh đƣợc kiểm soát tốt tạo điều kiện cho hoạt động 79 - doanh nghiệp đƣợc thuận lợi phát triển hơn, thu hút đƣợc đầu tƣ nƣớc Ngoài đạo đoán, phƣơng hƣớng ngƣời đứng đầu cịn cần có phối kết hợp chặt chẽ quan, ban, ngành, quan trung ƣơng địa phƣơng việc đối phó sớm với dịch bệnh nhƣ khủng hoảng khác xảy ế Đối với nhà hoạch định sách, cần trọng thực Hu sách tài khóa, tiền tệ, sách an sinh xã hội nhằm ổn định đời sống xã hội kích thích phục hồi kinh tế Ban hành sách thuế theo hƣớng hỗ trợ cho tế doanh nghiệp ngƣời tiêu dùng để kích thích sản xuất tiêu dùng nƣớc nhƣ gia hạn thời gian nộp thuế, giảm tiền thuê đất, giảm thuế GTGT giải nh pháp thiết thực Đối với sách tiền tệ, xem xét thực giảm lãi suất, tăng cƣờng hoạt động tín dụng doanh nghiệp cách nới lỏng Ki điều kiện cho vay để tạo động lực cho doanh nghiệp vay vốn đầu tƣ Ngồi gói hỗ trợ an sinh cần đƣợc triển khai sớm để hỗ trợ ngƣời dân ổn định c sống Cần có hỗ trợ kịp thời, tạo điều kiện hoạt động ngành họ chịu ảnh hƣởng nặng nề dịch bệnh Tập trung nâng cao hiệu hoạt động TTCK, đảm bảo phát triển bền vững, nâng cao hiệu lực, hiệu quản lý, i tăng cƣờng minh bạch, bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tƣ, tăng Đạ niềm tin thị trƣờng cần tập trung đẩy mạnh công tác thông tin, tuyên truyền Tr ườ n g Luật Chứng khoán văn hƣớng dẫn đƣợc ban hành đến công chúng 80 - TÀI LIỆU THAM KHẢO Tiếng Việt Bạch Đức Hiển (2008), Giáo trình Thị trường chứng khốn, NXB Tài BBC news, “Bản đồ BBC cập nhật số liệu ca nhiễm, tử vong tồn cầu Đinh Ngọc Linh (2020), “Kinh nghiệm Trung Quốc, Hồng Kông Hu ế Covid-19”,Truy xuất từ: https://www.bbc.com/vietnamese/world-52412193 củng cố khả chống chịu thị trƣờng chứng khoán”, Cổng thơng tin điện tế tử Bộ Tài chính, Truy xuất từ : https://mof.gov.vn/webcenter/portal/btcvn/ pages_r/l/tin-bo-tai-chinh?dDocName=MOFUCM187995 Nguyễn Văn Thông, “Thị trƣờng chứng khoán Việt Nam đâu nh so với khu vực?”, Truy xuất từ website Công ty Chứng khốn An Bình Thanh Lâm (2021), “Thế giới chao đảo năm đại dịch Covid- Ki 19”, Thông xã Việt Nam Văn Giáp (2020), “Bài học kinh nghiệm đầu tƣ chứng khốn từ dịch họ SARS”, Thơng xã Việt Nam c Website Cục Y tế dự phòng Website Tổng cục Thống kê Website Uỷ ban chứng khoán Nhà nƣớc Đạ 10 i Website Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM g Tiếng Anh ườ n 11 Abdullah E, Mansour A.E (2020), “The Effect Of COVID-19 Spread Tr On Egyptian Stock Market Sectors” 12 Ahmed.F.,SyedA.A.,KamalM.A.,delasNievesLópez- GarcíaM.,Ramos-Requena J.P., Gupta S (2021), “Assessing the Impact of COVID19 Pandemic on the Stock and Commodity Markets Performance and Sustainability: A Comparative Analysis of South Asian Countries”,Sustainability 2021, 13, 5669 13 Alber N (2020), “The Effect of Coronavirus Spread on Stock Markets: The Case of the Worst Countries” 81 - 14 Anh D.L.T., Gan C (2021), “The impact of the COVID-19 lockdown on stock market performance: Evidence from Vietnam”, Journal of Economic Studies, Vol 48 No 4, p 836-851 15 Ashraf& B.N (2020), “Stock markets’ reaction to COVID-19: cases or fatalities?”, Research in international Business and Finance, vol 54.p 101-249 Fernandes N (2020), “Economic Effects of Corononavirus Outbreak ế 16 17 Hu (COVID-19)”, World Economy Hung D.V., Hue N.T.M Duong V.T., (2021), “The Impact of tế COVID-19 on Stock Market Returns in Vietnam”, Journal of Risk and Financial Management Ibrahim Y (2020), “Spillover of COVID-19: Impact on Stock Market nh 18 Volatility”, International Journal of Psychosocial Rehabilitation, Vol 24 Investing.com 20 Liu H.Y; Manzoor A.; Wang C.Y.; Zhang L Manzoor Z Ki 19 c (2020),“The COVID-19 Outbreak and Affected Countries”,International Journal of 21 James C họ Environmental Research and Public Health (2022), “Stock Market Crash”, Truy xuất từ: Kamphol P (2020), The Effects of Pandemic Event on the Stock Đạ 22 i www.investopedia.com Exchange of Thailand Economies 2020, Vol.8, p.90 Mazur M., Dang M & Vega M (2021), “COVID-19 and the March g 23 ườ n 2020 Stock Market Crash - Evidence from S&P1500”, Finance Research Letters, Tr vol 38 24 MertT.và Omer S.G (2020), “The Impact of COVID-19 on emerging stock market”, Finance Research Letters 25 Ourworldindata.org 26 Vinh V.X (2014), “An Empirical Investigation of Factors Affecting Stock Prices in Vietnam”,Journal of Economics and Development, Vol.16, No.1, pp 74-89 82 - 27 Vu S.T., Le T.T., Nguyen C.N.L., Le D.T., Le P.H., &Truong H.K.(2021),“COVID-19 Pandemic, Stimulus Packages and Stock Returns inVietnam” Economics and Business Quarterly Reviews, Vol.4, No.2, 22-34 Website Vn.tradingview.com Tr ườ n g Đạ i họ c Ki nh tế Hu ế 28 83