Ung dung cac mo hinh du bao gia co phieu trong 195557

Chuyên đề thực tập tốt nghiệp SV: Nguyễn Văn Tùng LỜI MỞ ĐẦU Thị trường chứng khoán yếu tố kinh tế thị trường đại Ở nước phát triển, thị trường chứng khốn hình thành phát triển hàng trăm năm tuổi Mọi biến động kinh tế, xã hội ảnh hưởng với mức độ khác vào thị trường chứng khốn Cụ có biến động đó, để xem mức độ ảnh hưởng yếu tố đến thị thị trường chứng khoán, cách đơn giản ta cần quan sát giá mã cổ phiếu có mức vốn hóa lớn Ở Việt Nam thị trường chứng khốn cịn lạ, bắt đầu đời vào năm 2001 bước phát triển Tuy hình thành trải qua thời gian, chứng kiến khơng biến động kinh tế Đó khủng hoảng năm 2008, phục hồi 2009 dần ổn định, phát triển năm 2010 Để tham gia vào thị trường chứng khốn có hiệu quả, người cần có kiến thức thị trường chứng khốn nói riêng thị trường vĩ mơ nói chung Thị trường chứng khốn có sức hấp dẫn vốn có Nó khơng quan trọng với kinh tế quốc gia mà quan trọng người có ý định tham gia đầu tư khả sinh lời cao Vì tùy theo khả điều kiện mình, người nên lĩnh hội thật nhanh đầy đủ kiến thức để tham gia đầu tư có hiệu Chính hoạt động đòn giúp thị trường chứng khoán Việt Nam phát triển theo nghĩa Phân tích kỹ thuật giải pháp nhiều nhà đầu tư lựa chọn Phân tích kỹ thuật phương pháp phân tích dựa vào liệu xảy khứ để dự báo xu giá tương lai Đã có thời gian nhà kinh tế cho phân tích kỹ thuật khơng phải phương pháp hiệu phân tích dự báo giá cổ phiếu tương lai Tuy nhiên, trải qua thời gian, phân tích kỹ thuật khơng phổ biến với thị trường chứng khốn, mà cịn xác việc dự báo ngắn hạn giá tài sản khác ngoại hối, vàng… Phân tích kỹ thuật cơng cụ hiệu nhiên để lĩnh hội hết kiến thức cần có kiên trì học hỏi qua thời gian định Lớp: Tốn tài 49 Khoa: Toán Kinh tế Chuyên đề thực tập tốt nghiệp SV: Nguyễn Văn Tùng Nhận thức tầm quan trọng vấn đề trên, sau thời gian học hỏi giúp đỡ PGS.TS Hồng Đình Tuấn, tơi xin trình bày đề tài “ Ứng dụng mơ hình dự báo giá cổ phiếu ngắn hạn”  Mục tiêu nghiên cứu chuyên đề - Hệ thống hóa lý thuyết, lý luận liên quan đến phân tích kỹ thuật - Sử dụng mơ hình tốn học để dự báo giá cổ phiếu hỗ trợ phần mềm AmiBroker  Đối tượng phạm vi nghiên cứu chuyên đề - Đối tượng nghiên cứu: + Giá đóng cửa số mã cổ phiếu số thị trường thị trường chứng khốn Việt Nam + Sử dụng mơ hình phần mềm có liên quan để ước lượng dự báo giá mã cổ phiếu tương lai  Phương pháp nghiên cứu chuyên đề - Sử dụng phương pháp thu thập số liệu xử lý số liệu - Sử dụng mơ hình kinh tế lượng phần mềm AmiBroker - Kết hợp phương pháp so sánh, đối chứng để làm rõ vấn đề cần nghiên cứu  Kết cấu chuyên đề Với phạm vi nghiên cứu trên, nội dung đề tài gồm 03 chương Chương I: Tổng quan chứng khoán thị trường chứng khoán Chương II: Lý thuyết mơ hình hỗ trợ dự báo giá cổ phiếu ngắn hạn Chương III: Ứng dụng mơ hình dự báo giá cổ phiếu ngắn hạn Trong trình học tập kết hợp với thời gian thực tập Cơng ty cổ phần chứng khốn Thăng Long, giúp đỡ tận tình thầy anh chị nơi thực tập, em hoàn thành chuyên đề thực tập tốt nghiệp Em xin chân thành cảm ơn PGS.TS Hồng Đình Tuấn giúp đỡ, hướng dẫn nhiệt tình giúp em hồn thành chun đề Lớp: Tốn tài 49 Khoa: Toán Kinh tế Chuyên đề thực tập tốt nghiệp SV: Nguyễn Văn Tùng Em xin chân thành cảm ơn anh chị phịng Mơi giới – Cơng ty cổ phần chứng khoán Thăng Long tạo điều kiện thuận lợi cho em trình thực tập Lớp: Tốn tài 49 Khoa: Tốn Kinh tế Chuyên đề thực tập tốt nghiệp SV: Nguyễn Văn Tùng CHƯƠNG I: TỔNG QUAN VỀ CHỨNG KHOÁN VÀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN I NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ CHỨNG KHỐN Khái niệm chứng khốn Theo điều 6, luật Chứng khoán năm 2006: Chứng khoán chứng xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu tài sản phần vốn tổ chức phát hành Chứng khoán thể hình thức chứng chỉ, bút tốn ghi sổ liệu điện tử, bao gồm loại:  Cổ phiếu  Trái phiếu  Chứng quỹ  Chứng khoán phái sinh: Quyền mua cổ phần, chứng quyền, quyền chọn mua, quyền chọn bán, hợp đồng tương lai, nhóm chứng khoán số chứng khoán Các đặc trưng chứng khoán Tất loại chứng khoán mang đặc điểm chung:  Tính khoản: hay cịn gọi “tính lỏng” – khả chuyển đổi thành tiền mặt dễ dàng, thuận tiện cho việc tốn hay chi tiêu  Tính rủi ro: thể sai biệt thu nhập thực tế mức thu nhập kỳ vọng Có loại rủi ro: - Rủi ro hệ thống: Rủi ro chung thị trường bao gồm nhân tố lạm phát, lãi suất, tỷ giá… - Rủi ro phi hệ thống: rủi ro bắt nguồn từ thân doanh nghiệp  Tính sinh lời: thể mức cổ tức lãi vốn Phân loại chứng khoán Chứng khoán bao gồm:  Cổ phiếu  Trái phiếu  Chứng quỹ đầu tư Lớp: Tốn tài 49 Khoa: Toán Kinh tế Chuyên đề thực tập tốt nghiệp SV: Nguyễn Văn Tùng  Chứng khoán phái sinh II TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Khái niệm thị trường chứng khoán Thị trường chứng khoán (TTCK) điều kiện kinh tế đại, quan niệm nơi diễn hoạt động giao dịch mua bán chứng khoán trung dài hạn Việc mua bán tiến hành thị trường sơ cấp người mua mua chứng khoán lần đầu từ người phát hành, thị trường thứ cấp có mua bán lại chứng khoán phát hành thị trường sơ cấp Như vậy, xét mặt hình thức, TTCK nơi diễn hoạt động trao đổi, mua bán, chuyển nhượng loại chứng khốn, qua thay đổi chủ thể nắm giữ chứng khốn Vai trị, chức thị trường chứng khoán + Huy động vốn đầu tư cho kinh tế: Vốn đóng vai trò quan trọng hoạt động sản xuất kinh tế Nhưng để có lượng vốn lớn khơng cá nhân đáp ứng Cùng với hệ thống ngân hàng, TTCK đời giải tương đối hiệu công tác thu hút nguồn tiền nhàn rỗi xã hội biến trở thành nguồn vốn kinh doanh, đầu tư vào trình sản xuất Đồng thời, việc huy động vốn TTCK khơng làm tăng vốn tự có cơng ty mà cịn làm tăng tính cạnh tranh công ty niêm yết, giúp họ tránh khoản vay có chi phí cao, chịu quản lý chặt chẽ ngân hàng thương mại Ngoài ra, tồn TTCK kênh thu hút vốn đầu tư nước Đây yếu tố đảm bảo phân bổ có hiệu nguồn lực quốc gia phạm vi quốc tế + Cung cấp môi trường đầu tư cho công chúng: TTCK cung cấp cho công chúng môi trường đầu tư lành mạnh với hội lựa chọn phong phú Các loại chứng khoán thị trường khác tính chất, thời hạn độ rủi ro, cho phép nhà đầu tư lựa chọn loại hàng hoá phù hợp với khả năng, mục tiêu sở thích Lớp: Tốn tài 49 Khoa: Tốn Kinh tế Chun đề thực tập tốt nghiệp SV: Nguyễn Văn Tùng + Tạo tính khoản cho chứng khốn: Nhờ có TTCK, nhà đầu tư chuyển đổi chứng khốn họ sở hữu thành tiền mặt loại chứng khoán khác họ muốn Khả khoản đặc tính hấp dẫn chứng khốn người đầu tư Đây yếu tố cho thấy tính linh hoạt, an tồn vốn đầu tư TTCK hoạt động động có hiệu tính khoản chứng khốn giao dịch thị trường cao + Đánh giá hoạt động doanh nghiệp: Thơng qua chứng khốn, hoạt động doanh nghiệp phản ánh cách tổng hợp xác, giúp cho việc đánh giá so sánh hoạt động doanh nghiệp nhanh chóng thuận tiện, từ tạo mơi trường cạnh tranh lành mạnh nhằm nâng cao hiệu sử dụng vốn, kích thích áp dụng cơng nghệ mới, cải tiến sản phẩm + Tạo mơi trường giúp Chính phủ thực sách vĩ mơ: Các báo TTCK phản ánh động thái kinh tế cách nhạy bén xác Giá chứng khoán tăng lên cho thấy đầu tư mở rộng, kinh tế tăng trưởng; ngược lại giá chứng khoán giảm cho thấy dấu hiệu tiêu cực kinh tế Vì thế, TTCK gọi phong vũ biểu kinh tế công cụ quan trọng giúp Chính phủ thực sách kinh tế vĩ mơ Thơng qua TTCK, Chính phủ mua bán trái phiếu Chính phủ để tạo nguồn thu bù đắp thâm hụt ngân sách quản lý lạm phát Ngồi ra, Chính phủ sử dụng số sách, biện pháp tác động vào TTCK nhằm định hướng đầu tư, đảm bảo cho phát triển cân đối kinh tế Phân loại thị trường chứng khoán  Phân loại theo chế luân chuyển vốn 1) Thị trường sơ cấp: thị trường mua bán chứng khoán phát hành Trên thị trường này, vốn từ nhà đầu tư chuyển sang nhà phát hành thông qua việc nhà đầu tư mua chứng khoán phát hành Có hình thức phát hành chứng khốn thị trường này, là: phát hành riêng lẻ phát hành công chúng 2) Thị trường thứ cấp: nơi giao dịch chứng khoán phát hành thị trường sơ cấp, đảm bảo tính khoản cho chứng khoán phát hành Thị trường thứ cấp tạo điều kiện cho thị trường sơ cấp phát triển, tăng tiềm Lớp: Tốn tài 49 Khoa: Toán Kinh tế Chuyên đề thực tập tốt nghiệp SV: Nguyễn Văn Tùng huy động vốn tổ chức phát hành chứng khốn Trên TTCK vừa có giao dịch thị trường sơ cấp, vừa có giao dịch thị trường thứ cấp  Phân loại theo hình thức tổ chức giao dịch 1) Thị trường tập trung: Mọi giao dịch mua bán, trao đổi chứng khoán thực thơng qua sở giao dịch, hay cịn gọi sàn giao dịch TTCK Việt Nam thực giao dịch thông qua hai sàn giao dịch chứng khoán là: Sàn giao dịch Hà Nội (HNX) sàn giao dịch Hồ Chí Minh (HOSE) 2) Thị trường phi tập trung: Hay gọi thị trường OTC – Over the Counter  Phân loại theo loại hình hàng hóa thị trường 1) Thị trường trái phiếu: thị trường trái phiếu thị trường giao dịch mua bán trái phiếu phát hành, trái phiếu bao gồm trái phiếu công ty, trái phiếu thị trái phiếu phủ 2) Thị trường cổ phiếu: thị trường cổ phiếu thị trường giao dịch mua bán loại cổ phiếu, bao gồm cổ phiếu thường, cổ phiếu ưu đãi 3) Thị trường chứng khoán phái sinh: Thị trường chứng khoán phái sinh thị trường phát hành mua bán lại chứng từ tài khác như: quyền mua cổ phiếu, chứng quyền, hợp đồng quyền chọn Các nguyên tắc hoạt động thị trường chứng khoán TTCK hoạt động theo nguyên tắc sau:  Nguyên tắc công khai  Nguyên tắc trung gian  Nguyên tắc đấu giá Các chủ thể tham gia vào thị trường chứng khoán Các tổ chức cá nhân tham gia thị trường chứng khốn chia thành nhóm sau: nhà phát hành, nhà đầu tư tổ chức có liên quan đến chứng khốn  Nhà phát hành: tổ chức thực huy động vốn thông qua thị trường chứng khoán Nhà phát hành người cung cấp chứng khốn – hàng hóa thị trường chứng khốn Lớp: Tốn tài 49 Khoa: Tốn Kinh tế Chuyên đề thực tập tốt nghiệp - SV: Nguyễn Văn Tùng Chính phủ quyền địa phương nhà phát hành trái phiếu Chính phủ, trái phiếu địa phương - Công ty nhà phát hành cổ phiếu trái phiếu công ty - Các tổ chức tài nhà phát hành cơng cụ tài trái phiếu, chứng thụ hưởng… phục vụ cho hoạt động họ  Nhà đầu tư: người thực mua bán chứng khoán thị trường chứng khoán Nhà đầu tư chia thành loại: - Nhà đầu tư cá nhân - Nhà đầu tư có tổ chức  Các tổ chức kinh doanh thị trường chứng khốn: bao gồm: - Cơng ty chứng khốn - Quỹ đầu tư chứng khoán - Các trung gian tài  Các tổ chức có liên quan đến thị trường chứng khoán - Cơ quan quản lý nhà nước - Sở giao dịch chứng khoán - Hiệp hội nhà kinh doanh chứng khoán - Tổ chức lưu ký tốn bù trừ chứng khốn - Cơng ty dịch vụ máy tính chứng khốn - Các tổ chức tài trợ chứng khốn - Cơng ty đánh giá hệ số tín nhiệm Lớp: Tốn tài 49 Khoa: Toán Kinh tế Chuyên đề thực tập tốt nghiệp SV: Nguyễn Văn Tùng CHƯƠNG II: LÝ THUYẾT VÀ MÔ HÌNH HỖ TRỢ QUÁ TRÌNH DỰ BÁO GIÁ CỔ PHIẾU TRONG NGẮN HẠN I LÝ THUYẾT PHỤ TRỢ Lý thuyết chuỗi thời gian 1.1 Chuỗi thời gian Ta hiểu đơn giản: Chuỗi thời gian biến số giá trị quan sát theo trình tự thời gian Chuỗi giá cổ phiếu chuỗi thời gian điển hình với giá trị mức giá trung bình cổ phiếu theo phiên giao dịch 1.2 Thành phần chuỗi thời gian Chuỗi thời gian gồm thành phần sau đây: - Thành phần xu ( Trend component) – T - Yếu tố mùa vụ ( Seasonality) – S - Yếu tố có tính chất chu kỳ (Crylical) – C - Thành phần bất quy tắc ( Irregular) – I Gọi Yt giá trị chuỗi thời gian thời điểm t, người ta viết mơ hình dạng cộng mơ hình dạng nhân sau:  Mơ hình dạng cộng: Yt = Tt + St + Ct + It  Mơ hình dạng nhân: Yt = Tt St Ct It Mơ hình dạng nhân thường dùng phổ biến mơ hình dạng cộng 1.3 Chuỗi thời gian dừng không dừng Khái niệm: Chuỗi thời gian gọi dừng yếu tố kỳ vọng, phương sai hiệp phương sai không đổi theo thời gian Yt dừng thỏa mãn đồng thời: E(Yt) = μ Var(Yt) = E(Yt –μ)2 = σ2 ( t) γk = Cov(Yt,Yt-k) = E[(Yt- μ)(Yt-k- μ)] Một chuỗi thời gian gọi không dừng vi phạm điều kiện nói  Khái niệm Nhiễu trắng (White noise) Lớp: Toán tài 49 Khoa: Tốn Kinh tế Chun đề thực tập tốt nghiệp SV: Nguyễn Văn Tùng Xét phương trình: Yt = ut Với ut yếu tố ngẫu nhiên mơ hình hồi quy cổ điển ( có trung bình 0, phương sai khơng đổi hiệp phương sai 0) Khi đó, ut gọi nhiễu trắng Nhiễu trắng chuỗi dừng  Bước ngẫu nhiên (Random walk) Nếu Yt = Yt-1 + ut, ut nhiễu trắng, Yt gọi bước ngẫu nhiên Nếu đưa thêm vào mơ hình bước ngẫu nhiên số Y t gọi bước ngẫu nhiên có bụi (Random walk with driff) Yt= α + Yt-1 + ut ΔYYt = α + ut E(Yt) = Y0 + αt ; Var(Yt) = tσ2 Lý thuyết trình giá cổ phiếu 2.1 Giá thị trường – giá hợp lý cổ phiếu  Giá thị trường: Cổ phiếu phổ thông công ty niêm yết loại tài sản tài giao dịch thị trường nên có “giá” thị trường xác định thời điểm Các mức giá cổ phiếu biểu thị trường thời điểm khác gọi giá thị trường (thị giá) Nhân tố tác động tới thị giá quan hệ cung cầu cổ phiếu thị trường  Giá hợp lý Giá hợp lý (Reasonable Price) cổ phiếu – gọi “Giá trị nội tại” (Intrinsic Value), “Giá trị đích thực” (True Value), “Giá trị kinh tế” (Economic Value) – mức giá thể phận giá trị công ty niêm yết (giá trị vốn cổ phần – Equity Capital) Công ty có giá trị cao cổ phiếu có giá (hợp lý) cao ngược lại 2.2 Quá trình giá cổ phiếu Lớp: Tốn tài 49 Khoa: Tốn Kinh tế