(Luận văn) mối quan hệ giữa cán cân bên ngoài và cán cân ngân sách chính phủ , nghiên cứu trường hợp các nước đông nam á

t to BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO ng TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH hi ep  w n lo ad TRỊNH THỊ THẢO ju y th yi pl ua al n MỐI QUAN HỆ GIỮA CÁN CÂN BÊN NGOÀI VÀ n va ll fu CÁN CÂN NGÂN SÁCH CHÍNH PHỦ: NGHIÊN CỨU m oi TRƢỜNG HỢP CÁC NƢỚC ĐÔNG NAM Á at nh z z ht vb jm k LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ om l.c gm n a Lu n va y te re TP.HCM – Năm 2016 t to BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO ng TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH hi ep  w n lo ad TRỊNH THỊ THẢO ju y th yi pl al n ua MỐI QUAN HỆ GIỮA CÁN CÂN BÊN NGOÀI VÀ n va CÁN CÂN NGÂN SÁCH CHÍNH PHỦ: NGHIÊN CỨU fu ll TRƢỜNG HỢP CÁC NƢỚC ĐÔNG NAM Á m oi Chuyên ngành: Tài –Ngân hàng nh at Mã số: 60340201 z z ht vb jm k LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ om l.c GS.TS SỬ ĐÌNH THÀNH gm Ngƣời hƣớng dẫn khoa học: n a Lu n va y te re TP.HCM – Năm 2016 LỜI CAM ĐOAN t to ng Tôi xin cam đoan luận văn thạc sĩ “Mối quan hệ cán cân bên ngồi cán hi ep cân ngân sách phủ, nghiên cứu trường hợp nước Đông Nam Á” do tơi thực nghiên cứu hướng dẫn tận tình GS.TS Sử Đình Thành w Luận văn kết nghiên cứu từ nhiều tài liệu, không chép từ n lo nghiên cứu Các số liệu sử dụng luận văn thu thập từ nguồn hợp ad y th pháp đáng tin cậy Tôi chịu trách nhiệm nội dung mà tơi trình bày ju luận văn yi pl n ua al TP Hồ Chí Minh, Ngày 19 tháng 10 năm 2016 n va fu ll Trịnh Thị Thảo oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re MỤC LỤC t to ng TRANG PHỤ BÌA hi ep LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC w n DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT lo ad DANH MỤC BẢNG BIỂU y th DANH MỤC HÌNH ju Tóm tắt yi pl LỜI MỞ ĐẦU al n ua Lý chọn đề tài: n va Mục tiêu nghiên cứu câu hỏi nghiên cứu: ll fu Phương pháp nghiên cứu oi m Đối tượng phạm vi nghiên cứu nh at Cấu tr c nghiên cứu z CHƢƠNG CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ CÁC NGHIÊN CỨU TRƢỚC ĐÂY z vb ht 1.1 Cán cân ngân sách, tài khoản vãng lai, cán cân thương mại jm k 1.1.1 Cán cân ngân sách phủ (GB) gm l.c 1.2.2 Tài khoản vãng lai (CA): om 1.2.3 Cán cân thương mại (TB) : 11 a Lu 1.2 Lý thuyết mối quan hệ cán cân ngân sách tài khoản vãng lai 12 n 1.2.1 Lý thuyết thâm hụt kép (thâm hụt ngân sách kéo theo thâm hụt tài y 1.2.2 Lý thuyết cân Ricardo 19 te re 1.2.1.2 Lý thuyết Keynes 16 n 1.2.1.1 Mơ hình Mundell-Fleming 13 va khoản vãng lai) 12 1.3 Kết nghiên cứu trước 21 t to 1.3.1 Trường hợp 1: thâm hụt ngân sách kéo theo thâm hụt tài khoản vãng ng hi lai (BD ->CAD) 22 ep 1.3.2 Trường hợp 2: Khơng có mối quan hệ thâm hụt ngân sách w thâm hụt tài khoản vãng lai (BD X CAD) 24 n lo 1.3.3 Trường hợp 3: Quan hệ nhân chiều chạy từ thâm hụt tài ad y th khoản vãng lai đến thâm hụt ngân sách (CAD->BD) 26 ju 1.3.4 Trường hợp 4: Các nghiên cứu cho kết có mối quan hệ hai chiều yi thâm hụt tài khoản vãng lai thâm hụt ngân sách (CAD BD) 29 pl ua al CHƢƠNG PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 32 n 2.1 Phương pháp kiểm định nhân Granger 32 va n 2.2 Phương pháp nhân Granger sử dụng kỹ thuật Toda-Yamamoto: 35 ll fu oi m CHƢƠNG DỮ LIỆU VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 38 at nh 3.1 Mô tả liệu 38 z 3.1.1 Mô tả mẫu : 38 z ht vb 3.1.2 Dữ liệu : 38 k jm 3.2 Kết nghiên cứu 38 gm 3.2.1 Phân tích thống kê mơ tả 39 om l.c 3.2.2 Thống kê phân tích 41 3.2.2.1 Kiểm định nghiệm đơn vị Unit root test 41 a Lu 3.2.2.2 Độ trễ tối đa cho mơ hình 46 n y CHƢƠNG KẾT LUẬN VÀ HÀM Ý CHÍNH SÁCH… 55 te re 3.2.2.5 Kiểm định nhân phương pháp Toda – Yamamoto 53 n 3.2.2.4 Kiểm định tính ổn định mơ hình 48 va 3.2.2.3 Kiểm định nhân GRANGER test t 47 4.1 Kết luận 55 t to 4.2 Hạn chế đề tài hướng nghiên cứu 56 ng hi TÀI LIỆU THAM KHẢO ep PHỤ LỤC w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT t to ng hi Từ viết tắt ep BD w n CAD lo ad GB Giải thích tiếng Việt Budget Deficit Thâm hụt ngân sách Current account Deficit Thâm hụt tài khoản vãng lai Budget balance Cán cân ngân sách y th Tài khoản vãng lai Current account ju CA Giải thích tiếng Anh yi Cán cân thương mại REH Ricardian Equivalence Hypothesis Lý thuyết cân Ricardian TDH Twin Deficit Hypothesis pl Trade balance TB n ua al n va Lý thuyết thâm hụt kép fu Tổ chức hợp tác phát triển kinh tế Organization for Economic Cooperation and Development ll oi m OECD Vector Autor Regressive Mơ hình tự hồi quy véctơ at nh VAR Mơ hình vetor hiệu chỉnh sai số Modifide wald Wald có hiệu chỉnh z ht vb MWALD Vector Error Correction Model z VECM k jm om l.c gm n a Lu n va y te re DANH MỤC BẢNG BIỂU t to ng Bảng 3.1: Thống kê mơ tả biến mơ hình 40 hi ep Bảng 3.2: Kiểm định tính dừng Unit root tests 41 Bảng 3.3: Tóm tắt độ trễ tối đa cho mơ hình 46 w Bảng 3.4: Kiểm định nhân Granger test 47 n lo ad Bảng 3.5: Kiểm định quan hệ Toda-Yamamoto 53 ju y th yi pl DANH MỤC HÌNH ua al n Hình 1.1: Tác động sách chế tỷ giá cố định 15 n va Hình 1.2: Tác động sách chế tỷ giá linh hoạt 16 ll fu Hình 1.3: Bốn mối quan hệ xảy tài khoản vãng lai cán cân oi m ngân sách 21 nh Hình 3.1: Xu hướng biến động GB, CA TB quốc gia 39 at Hình 3.2: Kiểm định độ ổn định mơ hình Toda – Yamamoto (1995) 52 z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re TÓM TẮT t to ng Nghiên cứu nghiên cứu mối quan hệ nhân cán cân bên hi (tài khoản vãng lai, cán cân thương mại) cán cân ngân sách Chính phủ cho ep quốc gia thuộc khu vực Đông Nam Á giai đoan từ năm 1996 đến năm 2015 Phân w tích thực cách sử dụng hai phương pháp: kiểm định Granger n lo truyền thống phương pháp Granger phát triển Toda-Yamamoto ad y th Kiểm định nhân Granger truyền thống: hầu khơng có mối ju quan hệ cán cân ngân sách tài khoản vãng lai hay cán cân thương mại trừ yi Singapore cho thấy có mối quan hệ chiều từ cán cân ngân sách đến tài khoản pl ua al vãng lai, cán cân ngân sách cán cân thương mại n Kiểm định nhân Granger phát triển Toda-Yamamoto: kết va n có khác biệt so với phương pháp kiểm định nhân Granger truyền thống Có ll fu tới 8/9 nước có mối quan hệ nhân GB CA chứng thực nghiệm oi m cho thấy nước có mối quan hệ nhân GB TB at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re LỜI MỞ ĐẦU t to Lý chọn đề tài: ng hi Hiện tại, lý thuyết mối quan hệ thâm hụt ngân sách thâm hụt tài ep khoản vãng lai có hai trường phái trái ngược Lý thuyết thâm hụt kép cho w có mối quan hệ thâm hụt ngân sách tài khoản vãng lai, cụ thể thâm hụt n lo ngân sách kéo theo thâm hụt tài khoản vãng lai Lý thuyết hiệu ứng cân ad Ricardo trái ngược lại với lý thuyết thâm hụt kép lý giải thâm hụt ngân sách y th tài khoản vãng lai khơng có mối liên quan với ju yi Bên cạnh đó, kết nhiều nghiên cứu thực nghiệm vấn đề pl ua al nước, khu vực khác thực tác giả tiếng có kết n khác dẫn đến việc hồi nghi mối quan hệ cán cân ngân sách cân đối n va bên (tài khoản vãng lai hay cán cân thương mại) Cụ thể có kết mối ll fu quan hệ thâm hụt ngân sách tài khoản vãng lai: thâm hụt ngân sách kéo theo oi m thâm hụt tài khoản vãng lai, thâm hụt tài khoản vãng lai gây thêm hụt ngân sách, nh mối quan qua lại thâm hụt ngân sách tài khoản vãng lai kết cuối at khơng có mối quan hệ hai loại thâm hụt z z Nghiên cứu đóng góp thêm cho nghiên cứu tại: ht vb jm + Thứ nhất: nghiên cứu thực nước khu vực Đông Nam Á k + Thứ hai: nghiên cứu mối quan hệ thâm hụt ngân sách cán cân thương gm om ngân sách tài khoản vãng lai) l.c mại (hầu hết nghiên cứu trước tập trung vào mối quan hệ thâm hụt a Lu + Thứ ba: nghiên cứu sử dụng kiểm định Toda-Yamamoto (T-Y) để kiểm tra n mối quan hệ nhân Phương pháp tối thiểu hóa rủi ro liên quan y dụng kiểm định Toda-Yamamoto (T-Y) để kiểm tra mối quan hệ nhân te re Điểm khác nghiên cứu so với nghiên cứu trƣớc việc sử n k+dmax với dmax số bậc đồng liên kết va đến việc nhận diện sai bậc kết hợp biến cách tăng độ trễ k lên t to ng hi Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 2059.346 -68.19884 3.454831 0.039277 Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 8.380530 8.167308 1.490645 ep Wald Test: Equation: Untitled w n Test Statistic lo ad F-statistic Chi-square df Probability 0.026002 0.052003 (2, 13) 0.9744 0.9743 Value Std Err ju y th Value yi Null Hypothesis: C(2)=C(5)=0 Null Hypothesis Summary: pl ua al Normalized Restriction (= 0) -0.069253 -0.095153 0.589248 0.596990 n C(2) C(5) va n Restrictions are linear in coefficients ll fu oi m Dependent Variable: GB Method: Least Squares (Gauss-Newton / Marquardt steps) Date: 09/14/16 Time: 08:37 Sample (adjusted): 20 Included observations: 18 after adjustments GB = C(6)*CA(-1) + C(7)*GB(-1) + C(8) + C(9)*CA(-2) + C(10)*GB(-2) at nh z Std Error t-Statistic Prob 0.986313 -0.241478 -35.44109 0.541460 -0.686820 0.713813 0.481971 14.25391 0.687195 0.488304 1.381753 -0.501022 -2.486412 0.787928 -1.406541 0.1903 0.6247 0.0273 0.4449 0.1830 k om l.c gm an Lu 6.475000 14.80737 7.731278 7.978604 7.765381 1.713443 jm Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat ht 0.630367 0.516634 10.29475 1377.765 -64.58151 5.542515 0.007904 vb R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) z C(6) C(7) C(8) C(9) C(10) Coefficient n va df Probability 3.745988 7.491977 (2, 13) 0.0519 0.0236 th F-statistic Chi-square Value ey Test Statistic t re Wald Test: Equation: Untitled t to Null Hypothesis: C(6)=C(9)=0 Null Hypothesis Summary: ng hi Normalized Restriction (= 0) ep C(6) C(9) Value Std Err 0.986313 0.541460 0.713813 0.687195 w Restrictions are linear in coefficients n lo ad Dependent Variable: GB Method: Least Squares (Gauss-Newton / Marquardt steps) Date: 09/14/16 Time: 08:37 Sample (adjusted): 20 Included observations: 18 after adjustments GB = C(1)*GB(-1) + C(2)*TB(-1) + C(3) + C(4)*TB(-2) + C(5)*GB(-2) ju y th yi pl n t-Statistic Prob 0.470122 0.268395 -1.974886 1.507605 -1.762271 0.6461 0.7926 0.0699 0.1556 0.1015 ll fu oi nh 6.475000 14.80737 7.727282 7.974608 7.761385 1.631344 at Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat m z 0.631842 0.518562 10.27420 1372.270 -64.54554 5.577720 0.007716 0.455254 0.816960 17.36583 0.645710 0.397655 va R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.214025 0.219268 -34.29555 0.973476 -0.700776 n C(1) C(2) C(3) C(4) C(5) Std Error ua al Coefficient z vb (2, 13) 0.0506 0.0227 Value Std Err 0.219268 0.973476 0.816960 0.645710 om 3.787013 7.574026 ey t re th Dependent Variable: TB Method: Least Squares (Gauss-Newton / Marquardt steps) Date: 09/14/16 Time: 08:38 Sample (adjusted): 20 n Restrictions are linear in coefficients va C(2) C(4) an Lu Null Hypothesis: C(2)=C(4)=0 Null Hypothesis Summary: Normalized Restriction (= 0) l.c Probability gm df k F-statistic Chi-square Value jm Test Statistic ht Wald Test: Equation: Untitled t to Included observations: 18 after adjustments TB = C(6)*GB(-1) + C(7)*TB(-1) + C(8) + C(9)*TB(-2) + C(10)*GB(-2) ng hi ep Coefficient Std Error t-Statistic Prob 0.246341 0.289648 11.87056 0.437171 -0.421611 0.470658 0.844603 17.95342 0.667558 0.411110 0.523397 0.342940 0.661186 0.654880 -1.025543 0.6095 0.7371 0.5200 0.5240 0.3238 w C(6) C(7) C(8) C(9) C(10) n lo ad 0.465856 0.301503 10.62184 1466.704 -65.14451 2.834497 0.068372 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat ju y th R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) yi 37.73833 12.70918 7.793834 8.041160 7.827937 1.263498 pl ua al (2, 13) 0.6022 0.5901 oi m 0.527396 1.054793 Probability ll df fu Value n F-statistic Chi-square va Test Statistic n Wald Test: Equation: Untitled nh at Null Hypothesis: C(6)=C(10)=0 Null Hypothesis Summary: Std Err 0.246341 -0.421611 0.470658 0.411110 z Value z Normalized Restriction (= 0) jm ht vb C(6) C(10) Restrictions are linear in coefficients k gm KH (6) l.c 0.593207 -0.160258 -1.352284 -0.063644 0.520417 0.249278 0.219763 1.386370 0.271914 0.231367 2.379702 -0.729231 -0.975413 -0.234059 2.249314 0.0333 0.4788 0.3472 0.8186 0.0425 0.629357 0.515313 Mean dependent var S.D dependent var -5.481111 2.693668 th Prob ey t-Statistic t re Std Error n Coefficient va R-squared Adjusted R-squared an Lu C(1) C(2) C(3) C(4) C(5) om Dependent Variable: CA Method: Least Squares (Gauss-Newton / Marquardt steps) Date: 09/14/16 Time: 08:56 Sample (adjusted): 20 Included observations: 18 after adjustments CA = C(1)*CA(-1) + C(2)*GB(-1) + C(3) + C(4)*CA(-2) + C(5)*GB(-2) t to ng hi 1.875317 45.71856 -33.93009 5.518549 0.008035 ep S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 4.325565 4.572891 4.359668 2.203236 w Wald Test: Equation: Untitled n lo Test Statistic ad df Probability 2.995348 5.990696 (2, 13) 0.0851 0.0500 ju y th F-statistic Chi-square Value yi pl Null Hypothesis: C(2)=C(5)=0 Null Hypothesis Summary: al Value Std Err n ua Normalized Restriction (= 0) -0.160258 0.520417 0.219763 0.231367 n va C(2) C(5) ll fu Restrictions are linear in coefficients m oi Dependent Variable: GB Method: Least Squares (Gauss-Newton / Marquardt steps) Date: 09/14/16 Time: 08:58 Sample (adjusted): 20 Included observations: 18 after adjustments GB = C(6)*CA(-1) + C(7)*GB(-1) + C(8) + C(9)*CA(-2) + C(10)*GB(-2) at nh z z -0.206377 0.855563 -1.706247 0.100179 -0.173917 0.267081 0.235458 1.485382 0.291333 0.247891 -0.772713 3.633616 -1.148692 0.343865 -0.701586 0.4535 0.0030 0.2714 0.7364 0.4953 an Lu -3.361111 2.737119 4.463532 4.710858 4.497635 1.782523 om Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat l.c n va 0.587927 0.461135 2.009249 52.48206 -35.17179 4.636946 0.015154 gm Prob k t-Statistic jm Std Error ht R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) vb C(6) C(7) C(8) C(9) C(10) Coefficient t re F-statistic Chi-square Value df Probability 0.301584 0.603167 (2, 13) 0.7447 0.7396 th Test Statistic ey Wald Test: Equation: Untitled t to ng Null Hypothesis: C(6)=C(9)=0 Null Hypothesis Summary: hi Value Std Err -0.206377 0.100179 0.267081 0.291333 ep Normalized Restriction (= 0) C(6) C(9) w n Restrictions are linear in coefficients lo ad Dependent Variable: GB Method: Least Squares (Gauss-Newton / Marquardt steps) Date: 09/14/16 Time: 08:58 Sample (adjusted): 20 Included observations: 18 after adjustments GB = C(1)*GB(-1) + C(2)*TB(-1) + C(3) + C(4)*TB(-2) + C(5)*GB(-2) ju y th yi pl n t-Statistic Prob 4.081464 -1.139571 -0.668615 0.848412 -1.073026 0.0013 0.2750 0.5154 0.4116 0.3028 ll fu oi nh -3.361111 2.737119 4.413666 4.660992 4.447769 2.067244 at Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat m z 0.607971 0.487347 1.959772 49.92916 -34.72300 5.040208 0.011255 0.225982 0.302338 3.188441 0.336470 0.229571 va R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.922339 -0.344536 -2.131838 0.285465 -0.246336 n C(1) C(2) C(3) C(4) C(5) Std Error ua al Coefficient z vb (2, 13) 0.5385 0.5224 Value Std Err -0.344536 0.285465 0.302338 0.336470 om 0.649351 1.298702 Normalized Restriction (= 0) n ey t re th Dependent Variable: TB Method: Least Squares (Gauss-Newton / Marquardt steps) Date: 09/14/16 Time: 08:59 Sample (adjusted): 20 va Restrictions are linear in coefficients an Lu Null Hypothesis: C(2)=C(4)=0 Null Hypothesis Summary: C(2) C(4) l.c Probability gm df k F-statistic Chi-square Value jm Test Statistic ht Wald Test: Equation: Untitled t to Included observations: 18 after adjustments TB = C(6)*GB(-1) + C(7)*TB(-1) + C(8) + C(9)*TB(-2) + C(10)*GB(-2) ng hi ep Coefficient Std Error t-Statistic Prob -0.077601 0.779034 -4.830613 -0.155380 0.376180 0.136494 0.182613 1.925822 0.203228 0.138661 -0.568531 4.266048 -2.508339 -0.764558 2.712945 0.5794 0.0009 0.0262 0.4582 0.0178 w C(6) C(7) C(8) C(9) C(10) n lo ad 0.807391 0.748126 1.183704 18.21502 -25.64777 13.62354 0.000140 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat ju y th R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) yi -15.04333 2.358586 3.405308 3.652633 3.439410 2.522558 pl al n ua Wald Test: Equation: Untitled 4.603539 9.207077 (2, 13) Probability 0.0308 0.0100 ll df fu Value n F-statistic Chi-square va Test Statistic oi m -0.077601 0.376180 0.136494 0.138661 ht vb Std Err z C(6) C(10) Value z Normalized Restriction (= 0) at nh Null Hypothesis: C(6)=C(10)=0 Null Hypothesis Summary: k jm Restrictions are linear in coefficients l.c gm VI (7) 0.872313 -0.258777 -3.759150 -0.562015 -0.813148 0.238266 0.497377 2.105980 0.228735 0.509376 3.661096 -0.520283 -1.784989 -2.457052 -1.596361 0.0029 0.6116 0.0976 0.0288 0.1344 0.649704 0.541921 Mean dependent var S.D dependent var -0.975000 4.890466 th Prob ey t-Statistic t re Std Error n Coefficient va R-squared Adjusted R-squared an Lu C(1) C(2) C(3) C(4) C(5) om Dependent Variable: CA Method: Least Squares (Gauss-Newton / Marquardt steps) Date: 09/14/16 Time: 09:30 Sample (adjusted): 20 Included observations: 18 after adjustments CA = C(1)*CA(-1) + C(2)*GB(-1) + C(3) + C(4)*CA(-2) + C(5)*GB(-2) t to ng hi 3.309942 142.4243 -44.15685 6.027878 0.005712 ep S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 5.461872 5.709197 5.495975 2.433437 w Wald Test: Equation: Untitled n lo Test Statistic ad df Probability 1.555931 3.111862 (2, 13) 0.2478 0.2110 ju y th F-statistic Chi-square Value yi pl Null Hypothesis: C(2)=C(5)=0 Null Hypothesis Summary: al Value Std Err n ua Normalized Restriction (= 0) -0.258777 -0.813148 0.497377 0.509376 n va C(2) C(5) ll fu Restrictions are linear in coefficients oi m Dependent Variable: GB Method: Least Squares (Gauss-Newton / Marquardt steps) Date: 09/14/16 Time: 09:31 Sample (adjusted): 20 Included observations: 18 after adjustments GB = C(6)*CA(-1) + C(7)*GB(-1) + C(8) + C(9)*CA(-2) + C(10)*GB(-2) at nh z Std Error t-Statistic Prob -0.207884 0.211997 -1.635998 0.127710 0.221353 0.122499 0.255716 1.082746 0.117600 0.261885 -1.697022 0.829032 -1.510971 1.085975 0.845228 0.1135 0.4220 0.1547 0.2972 0.4133 k om l.c gm an Lu -2.767778 1.875745 4.131312 4.378637 4.165414 1.613382 jm Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat ht 0.370591 0.176927 1.701739 37.64690 -32.18180 1.913575 0.168140 vb R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) z C(6) C(7) C(8) C(9) C(10) Coefficient n va df Probability 1.444212 2.888425 (2, 13) 0.2714 0.2359 th F-statistic Chi-square Value ey Test Statistic t re Wald Test: Equation: Untitled t to Null Hypothesis: C(6)=C(9)=0 Null Hypothesis Summary: ng hi Normalized Restriction (= 0) ep C(6) C(9) Value Std Err -0.207884 0.127710 0.122499 0.117600 w Restrictions are linear in coefficients n lo Dependent Variable: GB Method: Least Squares (Gauss-Newton / Marquardt steps) Date: 09/14/16 Time: 09:31 Sample (adjusted): 20 Included observations: 18 after adjustments GB = C(1)*GB(-1) + C(2)*TB(-1) + C(3) + C(4)*TB(-2) + C(5)*GB(-2) ad ju y th yi pl Coefficient 0.262213 0.110185 1.258659 0.105373 0.265866 0.297652 -2.163641 -1.892255 1.034966 0.581317 0.7707 0.0497 0.0809 0.3196 0.5710 n va fu oi m nh -2.767778 1.875745 4.020957 4.268283 4.055060 1.606028 at Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat ll 0.436354 0.262924 1.610386 33.71344 -31.18862 2.516027 0.092354 Prob n 0.078048 -0.238401 -2.381704 0.109058 0.154552 t-Statistic ua R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) al C(1) C(2) C(3) C(4) C(5) Std Error z z vb df Probability 2.371091 4.742182 (2, 13) 0.1325 0.0934 Value Std Err -0.238401 0.109058 0.110185 0.105373 k Value jm Test Statistic ht Wald Test: Equation: Untitled l.c om Null Hypothesis: C(2)=C(4)=0 Null Hypothesis Summary: an Lu Normalized Restriction (= 0) n va C(2) C(4) gm F-statistic Chi-square ey th Dependent Variable: TB Method: Least Squares (Gauss-Newton / Marquardt steps) Date: 09/14/16 Time: 10:28 Sample (adjusted): 20 Included observations: 18 after adjustments TB = C(6)*GB(-1) + C(7)*TB(-1) + C(8) + C(9)*TB(-2) + C(10)*GB(-2) t re Restrictions are linear in coefficients t to ng hi ep Coefficient Std Error t-Statistic Prob -0.393939 0.870853 -4.440728 -0.395713 -0.828253 0.643949 0.270596 3.091047 0.258778 0.652920 -0.611756 3.218281 -1.436642 -1.529160 -1.268538 0.5512 0.0067 0.1744 0.1502 0.2269 C(6) C(7) C(8) C(9) C(10) w n lo R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) ad Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat ju y th 0.670425 0.569017 3.954825 203.3284 -47.36095 6.611175 0.003942 -2.067222 6.024170 5.817883 6.065209 5.851986 2.149070 yi pl al n ua Wald Test: Equation: Untitled df 1.007401 2.014802 (2, 13) Probability n 0.3920 0.3652 ll fu F-statistic Chi-square Value va Test Statistic oi m Normalized Restriction (= 0) Std Err -0.393939 -0.828253 0.643949 0.652920 z Value at nh Null Hypothesis: C(6)=C(10)=0 Null Hypothesis Summary: z ht vb C(6) C(10) k jm Restrictions are linear in coefficients l.c gm TH (8) Prob -0.132503 -0.992256 0.048683 0.269940 -2.721752 -3.675835 0.0140 0.0017 -1.384000 1.181018 2.974648 3.074221 2.994086 1.808844 th Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat ey 0.291560 0.252202 1.021289 18.77457 -27.74648 7.407936 t re t-Statistic n Std Error va R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Coefficient an Lu C(2) C(3) om Dependent Variable: GB Method: Least Squares (Gauss-Newton / Marquardt steps) Date: 09/14/16 Time: 10:22 Sample: 20 Included observations: 20 GB = C(2)*CA+ C(3) t to Prob(F-statistic) 0.013990 ng hi ep Wald Test: Equation: Untitled Test Statistic w n t-statistic F-statistic Chi-square lo ad df Probability -2.721752 7.407936 7.407936 18 (1, 18) 0.0140 0.0140 0.0065 Value Std Err y th Value ju Null Hypothesis: C(2) = Null Hypothesis Summary: yi pl Normalized Restriction (= 0) al -0.132503 n Restrictions are linear in coefficients 0.048683 ua C(2) va n Dependent Variable: CA Method: Least Squares (Gauss-Newton / Marquardt steps) Date: 09/14/16 Time: 10:24 Sample: 20 Included observations: 20 CA = C(5)*GB + C(6) ll fu oi m -2.200406 -0.088862 0.808452 1.455330 -2.721752 -0.061060 C(5) C(6) om l.c gm 0.0140 0.0140 0.0065 Value Std Err th 18 (1, 18) Null Hypothesis: C(5) = Null Hypothesis Summary: Normalized Restriction (= 0) ey -2.721752 7.407936 7.407936 t re Probability n df va Value an Lu t-statistic F-statistic Chi-square k Wald Test: Equation: Untitled Test Statistic 2.956500 4.812775 5.784442 5.884015 5.803879 1.374136 jm Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat ht 0.291560 0.252202 4.161862 311.7797 -55.84442 7.407936 0.013990 0.0140 0.9520 vb R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) Prob z t-Statistic z Std Error at nh Coefficient t to C(5) -2.200406 0.808452 ng hi Restrictions are linear in coefficients ep Dependent Variable: GB Method: Least Squares (Gauss-Newton / Marquardt steps) Date: 09/14/16 Time: 10:25 Sample: 20 Included observations: 20 GB = C(2)*TB+ C(3) w n lo ad -0.118905 -0.636740 ju y th C(2) C(3) Coefficient Std Error t-Statistic Prob 0.056622 0.430986 -2.099998 -1.477403 0.0501 0.1569 yi 0.196787 0.152164 1.087458 21.28618 -29.00203 4.409992 0.050091 pl R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) -1.384000 1.181018 3.100203 3.199776 3.119640 1.645868 n ua al Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat n va ll fu 18 (1, 18) 0.0501 0.0501 0.0357 Value Std Err -0.118905 0.056622 ht vb -2.099998 4.409992 4.409992 z Probability z df at Value nh t-statistic F-statistic Chi-square oi Test Statistic m Wald Test: Equation: Untitled k jm Null Hypothesis: C(2) = Null Hypothesis Summary: l.c C(2) gm Normalized Restriction (= 0) om Restrictions are linear in coefficients an Lu Std Error t-Statistic Prob -1.654989 3.993995 0.788091 1.418677 -2.099998 2.815294 0.0501 0.0115 0.196787 Mean dependent var 6.284500 th Coefficient ey t re R-squared n C(5) C(6) va Dependent Variable: TB Method: Least Squares (Gauss-Newton / Marquardt steps) Date: 09/14/16 Time: 10:26 Sample: 20 Included observations: 20 TB = C(5)*GB + C(6) t to ng hi 0.152164 4.057044 296.2729 -55.33426 4.409992 0.050091 ep Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 4.406094 5.733426 5.832999 5.752864 1.137118 w Wald Test: Equation: Untitled n lo Test Statistic ad df Probability -2.099998 4.409992 4.409992 18 (1, 18) 0.0501 0.0501 0.0357 ju y th t-statistic F-statistic Chi-square Value yi pl Null Hypothesis: C(5) = Null Hypothesis Summary: ua al Normalized Restriction (= 0) Value Std Err n va C(5) -1.654989 0.788091 n ll fu Restrictions are linear in coefficients oi m LA (9) nh at Dependent Variable: CA Method: Least Squares (Gauss-Newton / Marquardt steps) Date: 09/17/16 Time: 13:10 Sample (adjusted): 20 Included observations: 18 after adjustments CA = C(1)*CA(-1) + C(2)*GB(-1) + C(3) + C(4)*CA(-2) + C(5)*GB(-2) 1.786167 0.483597 0.271804 -0.567255 0.647532 0.0974 0.6367 0.7900 0.5802 0.5286 n va -2.969444 4.146485 5.692422 5.939747 5.726525 1.917729 an Lu Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat om t re 0.386377 0.197570 3.714358 179.3539 -46.23180 2.046410 0.146841 l.c 0.284299 0.699154 3.498864 0.258015 0.676086 gm 0.507805 0.338109 0.951005 -0.146361 0.437788 k Prob jm t-Statistic ht ey Value df Probability 0.261195 (2, 13) 0.7741 th F-statistic vb Std Error Wald Test: Equation: Untitled Test Statistic z R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) z C(1) C(2) C(3) C(4) C(5) Coefficient t to Chi-square 0.522391 ng hi 0.7701 Value Std Err 0.338109 0.437788 0.699154 0.676086 ep Null Hypothesis: C(2)=C(5)=0 Null Hypothesis Summary: Normalized Restriction (= 0) w n C(2) C(5) lo ad Restrictions are linear in coefficients y th ju Dependent Variable: GB Method: Least Squares (Gauss-Newton / Marquardt steps) Date: 09/17/16 Time: 13:11 Sample (adjusted): 20 Included observations: 18 after adjustments GB = C(6)*CA(-1) + C(7)*GB(-1) + C(8) + C(9)*CA(-2) + C(10)*GB(-2) yi pl Std Error Prob 0.803900 -1.038911 -2.683051 0.823490 -0.110455 0.4359 0.3178 0.0188 0.4251 0.9137 -3.331667 1.541375 3.872588 4.119914 3.906691 1.790806 n t-Statistic oi ua al Coefficient ll fu m at z z Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat nh jm ht vb 0.280383 0.058963 1.495243 29.06478 -29.85329 1.266293 0.332499 0.114447 0.281450 1.408494 0.103866 0.272164 n R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.092004 -0.292401 -3.779063 0.085533 -0.030062 va C(6) C(7) C(8) C(9) C(10) 1.856522 3.713044 (2, 13) 0.1953 0.1562 Value Std Err 0.092004 0.085533 0.114447 0.103866 an Lu Probability Null Hypothesis: C(6)=C(9)=0 Null Hypothesis Summary: n va Normalized Restriction (= 0) om df l.c F-statistic Chi-square Value gm Test Statistic k Wald Test: Equation: Untitled th Dependent Variable: GB Method: Least Squares (Gauss-Newton / Marquardt steps) Date: 09/17/16 Time: 13:11 ey Restrictions are linear in coefficients t re C(6) C(9) t to Sample (adjusted): 20 Included observations: 18 after adjustments GB = C(1)*GB(-1) + C(2)*TB(-1) + C(3) + C(4)*TB(-2) + C(5)*GB(-2) ng hi ep Coefficient Std Error t-Statistic Prob -0.333463 0.185068 -2.383301 0.075219 -0.100400 0.275682 0.130532 1.137158 0.130003 0.265122 -1.209591 1.417797 -2.095840 0.578596 -0.378694 0.2480 0.1798 0.0562 0.5727 0.7110 w C(1) C(2) C(3) C(4) C(5) n lo ad 0.347781 0.147098 1.423501 26.34263 -28.96824 1.732990 0.202699 ju y th R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) yi pl Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat -3.331667 1.541375 3.774249 4.021575 3.808352 1.982008 n ua al fu Value df Probability 2.720055 5.440110 (2, 13) 0.1031 0.0659 Value Std Err 0.185068 0.075219 0.130532 0.130003 ll oi m F-statistic Chi-square n Test Statistic va Wald Test: Equation: Untitled at nh z Null Hypothesis: C(2)=C(4)=0 Null Hypothesis Summary: z k jm ht C(2) C(4) vb Normalized Restriction (= 0) gm Restrictions are linear in coefficients l.c 0.537589 0.254541 2.217491 0.253510 0.516996 1.749840 2.166739 -0.016254 -1.354939 2.075461 0.1037 0.0494 0.9873 0.1985 0.0584 0.636929 0.525215 2.775869 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion -9.052778 4.028567 5.109938 th 0.940694 0.551524 -0.036044 -0.343490 1.073005 ey Prob t re t-Statistic n Std Error va R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Coefficient an Lu C(6) C(7) C(8) C(9) C(10) om Dependent Variable: TB Method: Least Squares (Gauss-Newton / Marquardt steps) Date: 09/17/16 Time: 13:12 Sample (adjusted): 20 Included observations: 18 after adjustments TB = C(6)*GB(-1) + C(7)*TB(-1) + C(8) + C(9)*TB(-2) + C(10)*GB(-2) t to ng hi Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 100.1709 -40.98944 5.701422 0.007094 Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 5.357264 5.144041 2.021941 ep w Wald Test: Equation: Untitled n lo Test Statistic ad df Probability 2.902957 5.805915 (2, 13) 0.0907 0.0549 ju y th F-statistic Chi-square Value yi pl Null Hypothesis: C(6)=C(10)=0 Null Hypothesis Summary: al 0.940694 1.073005 0.537589 0.516996 n va ll fu Restrictions are linear in coefficients Std Err n C(6) C(10) Value ua Normalized Restriction (= 0) oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re th