(Luận văn) các yếu tố ảnh hưởng đến khả năng sinh lời của ngân hàng thương mại nghiên cứu trường hợp tại việt nam

t to BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM ng hi ep w n lo ad y th ju HỒ KIM ANH yi pl n ua al va n CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN KHẢ NĂNG ll fu oi m SINH LỜI CỦA NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI – nh at NGHIÊN CỨU TRƯỜNG HỢP TẠI VIỆT NAM z z ht vb k jm om l.c gm LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ n a Lu n va y te re Tp Hồ Chí Minh – Năm 2015 t to BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM ng hi ep w n lo HỒ KIM ANH ad ju y th yi pl al n ua CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN KHẢ NĂNG va n SINH LỜI CỦA NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI – ll fu oi m NGHIÊN CỨU TRƯỜNG HỢP TẠI VIỆT NAM at nh z z vb ht Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng k jm Mã số: 60340201 om l.c gm LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ n va PGS.TS TRẦM THỊ XUÂN HƯƠNG n a Lu NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: y te re Tp Hồ Chí Minh – Năm 2015 LỜI CAM ĐOAN t to ng Tôi xin cam đoan luận văn thạc sĩ kinh tế: “Các yếu tố ảnh hưởng đến khả hi ep sinh lời ngân hàng thương mại – Nghiên cứu trường hợp Việt Nam” cơng trình nghiên cứu riêng hướng dẫn khoa học w PGS.TS Trầm Thị Xuân Hương Các nội dung nghiên cứu kết trung thực n lo Một số nhận định, đánh giá cá nhân tổ chức, số liệu cho yếu tố ad có nguồn gốc rõ ràng theo phần tài liệu tham khảo ju y th yi Thành phố Hồ Chí Minh, ngày 31 tháng 10 năm 2015 pl al n ua Tác giả n va ll fu oi m Hồ Kim Anh at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re MỤC LỤC t to TRANG PHỤ BÌA ng hi ep LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC w n DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT lo ad DANH MỤC CÁC BẢNG y th ju DANH MỤC CÁC BIỂU ĐỒ VÀ HÌNH ẢNH yi pl CHƯƠNG GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI LUẬN VĂN CAO HỌC ua al 1.1 Tính cấp thiết đề tài n 1.2 Mục tiêu nghiên cứu va n 1.3 Câu hỏi nghiên cứu ll fu 1.4 Đối tượng phạm vi nghiên cứu oi m 1.5 Phương pháp nghiên cứu nh 1.6 Kết cấu luận văn .3 at 1.7 Ý nghĩa đề tài nghiên cứu z z 1.8 Kết luận chương .4 vb ht CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI jm k 2.1 Giới thiệu chương gm l.c 2.2 Khả sinh lời ngân hàng thương mại om 2.2.1 Khái niệm khả sinh lời ngân hàng thương mại a Lu 2.2.2 Các tiêu đo lường khả sinh lời ngân hàng thương mại .9 2.2.2.1 Tỷ suất sinh lời tổng tài sản (ROA –Return On Assets) .9 n 2.3.1.2 Quy mô ngân hàng ( Bank Size) 13 y 2.3.1.1 Quy mô vốn chủ sở hữu ngân hàng (Capital) .12 te re 2.3.1 Các yếu tố nội ngân hàng .12 n 2.3 Các yếu tố ảnh hưởng đến khả sinh lời ngân hàng thương mại 10 va 2.2.2.2 Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu (ROE – Return On Equity) .9 2.3.1.3 Tiền gửi ngân hàng (Deposits) .13 t to 2.3.1.4 Dư nợ cho vay khách hàng (Loans) 14 ng 2.3.1.5 Rủi ro tín dụng (Credit Risk) .15 hi ep 2.3.1.6 Thanh khoản (Liquidity) .15 2.3.1.7 Thu nhập lãi ( Net Interest Income) 16 w n 3.1.8 Thu nhập lãi ( Non-interest Income) 16 lo ad 2.3.1.9 Chi phí quản lý ( Expenses Management) 16 y th 2.3.1.10 Chi phí lãi ( Funding Cost) .16 ju 2.3.1.11 Thuế (Tax) .17 yi pl 2.3.2 Các nhân tố vĩ mô 17 ua al 2.3.2.1 Lãi suất cho vay (Lending Interest Rate) 17 n 2.3.2.2 Tăng trưởng GDP ( GDP Growth) 18 va 2.3.2.3 Lạm phát (Inflation) 18 n ll fu 2.4 Lược khảo nghiên cứu thực nghiệm yếu tố ảnh hưởng đến khả sinh lời ngân hàng thương mại 18 oi m 2.5 Kết luận chương 25 nh at CHƯƠNG 3: THỰC TRẠNG CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI 26 z z ht vb 3.1 Giới thiệu chương 26 jm 3.2 Tổng quan hệ thống ngân hàng Việt Nam 26 k 3.3 Thực trạng khả sinh lời số NHTM Việt Nam .29 gm 3.3.1Thực trạng tỷ suất sinh lời tổng tài sản (ROA) 29 om l.c 3.3.2 Thực trạng tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu (ROE) 31 3.4 Phân tích yếu tố ảnh hưởng đến khả sinh lời NHTM Việt Nam32 a Lu 3.4.1 Quy mô vốn chủ sở hữu ngân hàng (Capital) .32 n 3.4.6 Thanh khoản (Liquidity) 42 y 3.4.5 Rủi ro tín dụng (Credit Risk) 39 te re 3.4.4 Dư nợ cho vay khách hàng (Loans) 37 n 3.4.3 Tăng trưởng tiền gửi hàng năm (Yearly Growth of Deposits) 35 va 3.4.2 Quy mô ngân hàng ( Bank Size) .34 3.4.7 Thu nhập lãi (Net Interest Margin) 43 t to 3.4.8 Thu nhập lãi (Non-Interest Income) 44 ng 3.4.9 Chi phí huy động (Funding Cost) 45 hi ep 3.4.10 Chi phí quản lý (Expenses Management) .46 3.4.11 Thuế (Tax) .48 w n 3.4.12 Lãi suất cho vay thực (Real Lending Rate) .49 lo 3.4.13 Tăng trưởng GDP (GDP) 49 ad y th 3.4.14 Lạm phát (INF) 51 ju 3.5 Kết luận chương .52 yi pl CHƯƠNG MÔ HÌNH VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VỀ CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG KHẢ NĂNG SINH LỜI NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM 54 al n ua 4.1 Giới thiệu chương .54 n va 4.2 Mơ hình nghiên cứu 54 ll fu 4.2.1 Mơ hình tham khảo 54 oi m 4.2.2 Giới thiệu biến hiệu chỉnh mô hình tham khảo .55 4.2.2.1 Biến phụ thuộc .55 nh at 4.2.2.2 Biến độc lập kỳ vọng 55 z z 4.2.2.3 Giả thiết nghiên cứu 56 vb 4.2.2.4 Mơ hình nghiên cứu 57 ht k jm 4.3 Thu thập xử lý số liệu 57 gm 4.3.1 Mẫu nghiên cứu nguồn số liệu 57 l.c 4.3.2 Phương pháp thu thập xử lý số liệu 58 om 4.4 Phương pháp nghiên cứu 58 4.5 Kết nghiên cứu .61 a Lu 4.5.1 Thống kê mô tả liệu nghiên cứu 61 n 4.5.6 Kiểm định Hausman cho FEM REM 71 y 4.5.5 Kiểm định Likelihood cho OLS FEM .71 te re 4.5.4 Phân tích hồi quy với phương pháp OLS, FEM REM 65 n 4.5.3 Phân tích đa cộng tuyến 64 va 4.5.2 Phân tích tương quan 63 4.5.7 Kiểm định Durbin – Watson cho tự tương quan 72 t to 4.5.8 Kiểm định phân phối chuẩn sai số ngẫu nhiên hay phương sai thay đổi 72 ng hi ep 4.5.9 Kết nghiên cứu 74 4.6 Kết luận chương .77 w CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ KHUYẾN NGHỊ NHẰM NÂNG CAO KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA NHTM VIỆT NAM 79 n lo ad 5.1 Kết luận mơ hình nghiên cứu 79 y th ju 5.2 Khuyến nghị NHTM NHNN nhằm nâng cao khả sinh lời NHTM Việt Nam 80 yi pl 5.2.1 Khuyến nghị NHTM 80 al ua 5.2.1.1 Tăng cường quản trị chi phí 80 n 5.2.1.2 Tăng thu nhập lãi thu nhập lãi ngân hàng 81 va n 5.2.1.3 Quản trị rủi ro tín dụng .83 fu ll 5.2.1.4 Theo dõi dự đoán lạm phát 85 m oi 5.2.1.5 Nâng cao khả quản trị khoản .85 nh 5.2.1.6 Quy mô ngân hàng hợp lý 87 at z 5.2.2 Khuyến nghị Chính phủ NHNN 88 z 5.3 Những giới hạn, đóng góp đề tài hướng nghiên cứu tương lai 90 vb ht 5.3.1 Giới hạn đề tài .90 jm k 5.3.2 Đóng góp đề tài 91 gm 5.3.3 Hướng nghiên cứu tương lai 91 om l.c 5.4 Kết luận chương 92 KẾT LUẬN 93 n a Lu n va TÀI LIỆU THAM KHẢO y te re PHỤ LỤC DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT t to ng hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va fu Báo cáo tài Báo cáo thường niên Bất động sản Chi nhánh ngân hàng nước ngồi Chính sách tiền tệ Doanh nghiệp Doanh Nghiệp Nhà nước Khả sinh lời Kinh tế vĩ mô Lợi nhuận sau thuế Ngân hàng Ngân hàng 100% vốn nước Ngân hàng liên doanh Ngân hàng nhà nước Ngân hàng thương mại Ngân hàng thương mại cổ phần Ngân hàng thương mại nhà nước Rủi ro tín dụng Rủi ro khoản Tổ chức tín dụng Trách nhiệm hữu hạn Thu nhập trước thuế ll oi m at nh z z ht vb BCTC BCTN BĐS CNNHNN CSTT DN DNNN KNSL KTVM LNST NH NH 100% VNN NHLD NHNN NHTM NHTMCP NHTMNN RRTD RRTK TCTD TNHH TNTT Vốn chủ sở hữu Tổ chức thương mại giới XHCN Xã Hội Chủ Nghĩa k jm VCSH WTO om l.c gm n a Lu n va y te re DANH MỤC CÁC BẢNG t to Bảng 2.1 Tóm tắt nghiên cứu yếu tố tác động đến KNSL NHTM 22 ng hi Bảng 3.1 Số lượng ngân hàng Việt Nam giai đoạn 2007-2014 27 ep Bảng 3.2 Tốc độ tăng trưởng tín dụng huy động hệ thống ngân hàng Việt Nam 29 Bảng 4.1 Thống kê mô tả biến 61 w n Bảng 4.2 Phân tích đa cộng tuyến qua phương pháp phóng đại phương sai 64 lo ad Bảng 4.3 Hệ số VIF sau loại bỏ biến RLR 65 ju y th Bảng 4.4 Kết hồi quy mơ hình theo OLS 67 Bảng 4.5 Kết hồi quy mơ hình theo FEM 68 yi pl Bảng 4.6 Kết hồi quy mơ hình theo REM 69 ua al Bảng 4.7 Kiểm định biến bị bỏ sót cho OLS, FEM, REM 70 n Bảng 4.8 Kết kiểm định Likelihood cho OLS FEM 71 va n Bảng 4.9 Kết kiểm định Hausman cho FEM REM 71 ll fu Bảng 4.10 Kết REM sau khắc phục phương sai thay đổi 74 m oi Bảng 4.11 Kết hồi quy yếu tố tác động đến khả sinh lời 77 at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re DANH MỤC CÁC BIỂU ĐỒ VÀ HÌNH ẢNH t to Biểu đồ 3.1 Tỷ suất sinh lời tổng tài sản số NHTM 30 ng hi Biểu đồ 3.2 Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu số NHTM 31 ep Biểu đồ 3.3 VCSH/Tổng tài sản ROA–ROE số NHTM 33 Biểu đồ 3.4 Quy mô ngân hàng ROA-ROE số NHTM 35 w n Biểu đồ 3.5 Tốc độ tăng trưởng tiền gửi ROA- ROE số NHTM 37 lo ad Biểu đồ 3.6 Cho vay/Tổng tài sản ROA-ROE số NHTM 39 y th Biểu đồ 3.7 Rủi ro tín dụng ROA-ROE số NHTM 41 ju Biểu đồ 3.8 Rủi ro khoản ROA – ROE số NHTM 42 yi pl Biểu đồ 3.9 Tỷ lệ thu nhập lãi ROA-ROE số NHTM 44 ua al Biểu đồ 3.10 Thu nhập lãi ROA-ROE số NHTM 45 n Biểu đồ 3.11 Chi phí huy động ROA-ROE số NHTM 46 va n Biểu đồ 3.12 Chi phí quản lý ROA-ROE số NHTM 47 ll fu Biểu đồ 3.13 Thuế ROA-ROE số NHTM 48 m oi Biểu đồ 3.14 Lãi suất cho vay thực ROA-ROE số NHTM 49 at nh Biểu đồ 3.15 Tăng trưởng GDP ROA-ROE số NHTM 50 z Biểu đồ 3.16 Lạm phát ROA-ROE số NHTM 51 z Hình 4.1 Hệ số tương quan biến 63 vb ht Hình 4.2 Kiểm định Jarque – Bera cho phương sai thay đổi 73 k jm om l.c gm n a Lu n va y te re t to ng hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m Hồi quy với FEM bỏ biến at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re t to ng hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re t to ng hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re t to ng hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m Hồi quy với REM bỏ biến at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re t to ng hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re t to ng hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re t to ng hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re Kiểm định biến bị bỏ sót cho OLS, FEM, REM t to **OLS ng hi Om itted Variables Tes t Equation: UNTITLED Specification: ROA C CR EM FC INF LA LDR NII NIM SIZE TAX Om itted Variables : EA GDP GFD RLR ep w n Value 0.644233 2.766649 df (4, 185) Sum of Sq 1.55E-05 0.001130 0.001114 df 189 185 Value 924.6357 926.0190 df 189 185 F-s tatis tic Likelihood ratio Probability 0.6316 0.5976 lo ad F-tes t s um m ary: y th ju Tes t SSR Res tricted SSR Unres tricted SSR Mean Squares 3.88E-06 5.98E-06 6.02E-06 yi pl LR tes t s um m ary: al n ua Res tricted LogL Unres tricted LogL va n Unres tricted Tes t Equation: Dependent Variable: ROA Method: Panel Leas t Squares Date: 09/23/15 Tim e: 11:26 Sam ple: 2007 2014 Periods included: Cros s -s ections included: 25 Total panel (balanced) obs ervations : 200 ll fu oi m at nh z Variable Std Error 0.015584 -0.113160 -0.701390 -0.019498 0.031314 -0.008442 0.003521 0.687411 0.653619 -0.000565 -0.012024 0.005510 0.035178 0.043703 0.009176 0.017060 0.002483 0.001494 0.033830 0.024133 0.000250 0.003940 t-Statis tic Prob z Coefficien k jm 0.0052 0.0015 0.0000 0.0349 0.0680 0.0008 0.0194 0.0000 0.0000 0.0251 0.0026 om a Lu 0.010720 0.006910 -9.110190 -8.862816 -9.010081 1.314284 n n va y te re Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Wats on s tat l.c gm 0.882740 0.873866 0.002454 0.001114 926.0190 99.47753 0.000000 2.828576 -3.216804 -16.04890 -2.124898 1.835505 -3.400120 2.357769 20.31930 27.08381 -2.257554 -3.052023 ht R-s quared Adjus ted R-s quared S.E of regres s ion Sum s quared res id Log likelihood F-s tatis tic Prob(F-s tatis tic) vb C CR EM FC INF LA LDR NII NIM SIZE TAX **FEM t to Om itted Variables Tes t Equation: UNTITLED Specification: ROA C CR EM FC INF LA LDR NII NIM SIZE TAX Om itted Variables : EA GDP GFD RLR ng hi ep F-s tatis tic Likelihood ratio w n Value 1.704161 8.293523 df (4, 161) Sum of Sq 3.21E-05 0.000791 0.000759 df 165 161 Value 960.2671 964.4139 df 165 161 Probability 0.1516 0.0814 F-tes t s um m ary: lo ad Tes t SSR Res tricted SSR Unres tricted SSR ju y th Mean Squares 8.03E-06 4.79E-06 4.71E-06 LR tes t s um m ary: yi pl Res tricted LogL Unres tricted LogL n ua al n va Unres tricted Tes t Equation: Dependent Variable: ROA Method: Panel Leas t Squares Date: 09/23/15 Tim e: 11:27 Sam ple: 2007 2014 Periods included: Cros s -s ections included: 25 Total panel (balanced) obs ervations : 200 ll fu oi m Coefficien z 0.009568 0.045486 0.048111 0.009828 0.015174 0.002729 0.001529 0.034318 0.029806 0.000480 0.004226 z 1.367011 -2.511104 -14.82313 -1.272367 2.184133 -2.869601 2.203494 21.06227 21.10646 -0.918610 -2.687856 Prob k jm 0.1735 0.0130 0.0000 0.2051 0.0304 0.0047 0.0290 0.0000 0.0000 0.3597 0.0079 om l.c gm n a Lu Effects Specification t-Statis tic ht vb 0.013080 -0.114221 -0.713158 -0.012504 0.033142 -0.007832 0.003369 0.722809 0.629101 -0.000441 -0.011358 Std Error at C CR EM FC INF LA LDR NII NIM SIZE TAX nh Variable n va y te re **REM t to Om itted Variables Tes t Equation: UNTITLED Specification: ROA C CR EM FC INF LA LDR NII NIM SIZE TAX Om itted Variables : EA GDP GFD RLR ng hi ep Value 1.140553 df (4, 185) Sum of Sq 2.16E-05 0.000899 0.000877 df 189 185 F-s tatis tic Probability 0.3389 F-tes t s um m ary: w n Tes t SSR Res tricted SSR Unres tricted SSR lo Mean Squares 5.41E-06 4.76E-06 4.74E-06 ad y th ju Unres tricted Tes t Equation: Dependent Variable: ROA Method: Panel EGLS (Cros s -s ection random effects ) Date: 09/23/15 Tim e: 11:28 Sam ple: 2007 2014 Periods included: Cros s -s ections included: 25 Total panel (balanced) obs ervations : 200 Us e pre-s pecified random com ponent es tim ates Swam y and Arora es tim ator of com ponent variances yi pl n ua al Coefficien n fu 0.016825 -0.110834 -0.720703 -0.015058 0.032423 -0.008447 0.003556 0.703110 0.652853 -0.000635 -0.012861 ll Std Error t-Statis tic 0.006340 0.039417 0.044000 0.008884 0.015262 0.002523 0.001449 0.032610 0.025690 0.000307 0.003910 2.654063 -2.811815 -16.37946 -1.694969 2.124485 -3.347454 2.454532 21.56140 25.41239 -2.067602 -3.289223 oi m at nh z z ht jm Effects Specification Prob 0.0086 0.0055 0.0000 0.0918 0.0350 0.0010 0.0150 0.0000 0.0000 0.0401 0.0012 vb C CR EM FC INF LA LDR NII NIM SIZE TAX va Variable S.D k 0.001254 0.002189 0.005631 0.005848 0.000877 1.649254 n a Lu Mean dependent var S.D dependent var Sum s quared res id Durbin-Wats on s tat om 0.871131 0.861378 0.002177 89.32588 0.000000 l.c Weighted Statis tics 0.2470 0.7530 gm Cros s -s ection random Idios yncratic random R-s quared Adjus ted R-s quared S.E of regres s ion F-s tatis tic Prob(F-s tatis tic) Rho n va Unweighted Statis tics y te re PHỤ LỤC t to Kiểm định Likelihood cho OLS FEM ng hi ep Redundant Fixed Effects Tes ts Equation: Untitled Tes t cros s -s ection fixed effects Statis tic w Effects Tes t Prob (24,165) 24 0.0000 0.0000 Std Error t-Statis tic Prob 0.003281 0.033947 0.041931 0.007418 0.004303 0.001983 0.001145 0.032995 0.022776 0.000167 0.003847 4.279720 -3.093544 -16.55018 -2.021122 2.589415 -4.071173 2.827526 20.65742 28.72060 -3.048076 -3.216578 n d.f 2.942891 71.262942 lo Cros s -s ection F Cros s -s ection Chi-s quare ad y th ju Cros s -s ection fixed effects tes t equation: Dependent Variable: ROA Method: Panel Leas t Squares Date: 09/23/15 Tim e: 11:30 Sam ple: 2007 2014 Periods included: Cros s -s ections included: 25 Total panel (balanced) obs ervations : 200 yi pl n ua al va C CR EM FC INF LA LDR NII NIM SIZE TAX 0.014040 -0.105016 -0.693967 -0.014993 0.011141 -0.008074 0.003237 0.681596 0.654148 -0.000510 -0.012375 ll fu at nh z z vb jm gm 0.010720 0.006910 -9.136357 -8.954949 -9.062944 1.313403 om l.c Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Wats on s tat k 0.881106 0.874816 0.002445 0.001130 924.6357 140.0655 0.000000 oi m R-s quared Adjus ted R-s quared S.E of regres s ion Sum s quared res id Log likelihood F-s tatis tic Prob(F-s tatis tic) 0.0000 0.0023 0.0000 0.0447 0.0104 0.0001 0.0052 0.0000 0.0000 0.0026 0.0015 ht Coefficient n Variable n a Lu n va y te re Kiểm định Hausman cho FEM REM t to ng hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re PHỤ LỤC t to Kiểm định Durbin – Watson cho tự tương quan ng hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re Kiểm định phân phối chuẩn sai số ngẫu nhiên hay phương sai thay đổi t to ng * Kiểm định Jarque-Bera hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z *Kiểm định nhân tử Breusch and Pagan Lagrangian z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re PHỤ LỤC t to Khắc phục phương sai thay đổi với phương pháp REM Robust ng hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re