(Luận văn) huy động vốn qua thị trường trái phiếu cho doanh nghiệp xây dựng cơ sở hạ tầng và năng lượng tại việt nam , luận văn thạc sĩ

ng BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH CHƯƠNG TRÌNH GIẢNG DẠY KINH TẾ FULBRIGHT hi ep w n lo PHẠM THỊ PHƯƠNG UYÊN ad ju y th yi pl HUY ĐỘNG VỐN QUA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU CHO DOANH NGHIỆP XÂY DỰNG CƠ SỞ HẠ TẦNG VÀ NĂNG LƯỢNG TẠI VIỆT NAM n ua al va n Chun ngành: Chính sách cơng Mã số: 60.31.14 ll fu oi m nh at LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ z z vb ht NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS TRẦN THỊ QUẾ GIANG k jm om l.c gm n a Lu n va y te re th Thành phố Hồ Chí Minh, năm 2010 LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan luận văn hồn tồn tơi thực Các đoạn trích ng hi dẫn số liệu sử dụng luận văn dẫn nguồn có độ xác cao ep phạm vi hiểu biết Luận văn không thiết phản ánh quan w n điểm Trường Đại học Kinh tế thành phố Hồ Chí Minh hay Chương trình giảng lo ad dạy kinh tế Fulbright y th ju Phạm Thị Phương Uyên yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re th LỜI CẢM ƠN ng Lời xin chân thành cảm ơn sâu sắc đến TS.Trần Thị Quế Giang, hi ep người dành nhiều thời gian quý báu để tận tình hướng dẫn tơi suốt thời gian thực luận văn w n lo Xin chân thành cảm ơn thầy, giáo Chương trình giảng dạy kinh tế ad ju y th Fulbright tận tình giảng dạy, truyền đạt nhiều kiến thức quý báu cho tơi yi suốt khóa học pl ua al Xin chân thành cảm ơn đến tất thành viên MPP1, người n chia sẻ khó khăn, kiến thức tài liệu học tập suốt trình n va học tập Chương trình ll fu oi m Cuối xin chân thành cảm ơn gia đình đồng nghiệp quan at nh tạo điều kiện, động viên hỗ trợ cho tơi suốt q trình học tập z z vb TP Hồ Chí Minh, năm 2010 ht Người thực luận văn k jm om l.c gm Phạm Thị Phương Uyên n a Lu n va y te re th MỤC LỤC Trang ng hi Trang phụ bìa ep Lời cam đoan w n Lời cảm ơn lo ad Mục lục y th ju Danh mục chữ viết tắt yi pl Danh mục đồ thị bảng ua al TÓM TẮT LUẬN VĂN n va n MỞ ĐẦU……………………………………………………………………………1 fu ll CHƯƠNG 1: CƠ CẤU VỐN VÀ CÁC TÁC ĐỘNG ĐỐI VỚI DOANH oi m at nh NGHIỆP XÂY DỰNG CƠ SỞ HẠ TẦNG & NĂNG LƯỢNG TẠI VIỆT NAM……………………………………………………………………………… z z ht vb 1.1 Đặc thù kinh doanh cấu vốn doanh nghiệp xây dựng k jm CSHT&NL………………………………………………………………………… gm 1.1.1 Đặc thù kinh doanh ……… ………………………………………… om l.c 1.1.2 Cơ cấu vốn doanh nghiệp xây dựng CSHT&NL Việt Nam… a Lu 1.2 Tác động cấu vốn đến doanh nghiệp………………………….14 n 1.2.1 Khả toán …………………………………………………14 y te re 1.2.3 Khả huy động vốn…… …………………………………… 17 n va 1.2.2 Chi phí sử dụng vốn ………………………………………………….15 th CHƯƠNG 2: LỢI ÍCH TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP VÀ THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP TẠI VIỆT NAM…………………………… 19 ng hi 2.1 Lợi ích trái phiếu doanh nghiệp………………… ………………20 ep 2.1.1 Giảm rủi ro toán ………….………………………………… 20 w n 2.1.2 Giảm chi phí sử dụng vốn ………………………………………… 23 lo ad 2.1.3 Giảm khó khăn huy động vốn……………………………… …………….26 y th ju 2.2 Các yếu tố dẫn đến thành cơng đợt phát hành trái phiếu doanh yi pl nghiệp …………………………………………………………………………… 28 al n ua 2.3 Thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam ……………………….… 30 n va 2.3.1 Qui mô nhỏ ………………………………………………………… 30 fu ll 2.3.2 Tính khoản thấp……………………………………………… 32 m oi 2.3.3 Nguyên nhân thị trường trái phiếu phát triển………………… 34 nh at CHƯƠNG 3: KHUYẾN NGHỊ CHÍNH SÁCH ……………………………… 41 z z ht vb 3.1 Đa dạng hóa sản phẩm trái phiếu……………….…………………………… 41 k jm 3.2 Thay đổi chế tài xử phạt xây dựng hệ thống thông tin thị trường………… 43 gm 3.3 Thay đổi qui định thận trọng nhà đầu tư……………………………….44 TÀI LIỆU THAM KHẢO n a Lu PHỤ LỤC om l.c KẾT LUẬN……………………………………………………………………… 45 n va y te re th DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT ng hi ep w Công ty cổ phần DN Doanh nghiệp Cơ sở hạ tầng lượng CSHT & NL n CTCP lo Nợ ad D y th al Tổng sản phẩm quốc nội n ua Chi phí vốn bình qn trọng số n va WACC Tổng vốn pl GDP yi V Vốn chủ sở hữu ju E Tổ chức thương mại giới ll fu WTO oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re th DANH MỤC CÁC ĐỒ THỊ DANH MỤC CÁC ĐỒ THỊ ng hi Trang ep Đồ thị 2.1: Qui mô thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam…………… 31 w n Đồ thị 2.2: Qui mô thị trường trái phiếu Việt Nam so với nước khu vực.32 lo ad DANH MỤC CÁC BẢNG y th ju Bảng 1.1: Cơ cấu vốn khả toán doanh nghiệp bất động sản, yi pl xây dựng, sản xuất kinh doanh điện Việt Nam giai đoạn 2006 -2008………10 al n ua Bảng 1.2: Cơ cấu vốn 45 doanh nghiệp xây dựng sở hạ tầng lượng va n giai đoạn 2006- 2008 ………………………………………………………………11 fu ll Bảng 1.3 : Khả toán 45 doanh nghiệp xây dựng sở hạ tầng oi m at nh lượng giai đoạn 2006 - 2008…………………………………………………14 Bảng 2.1: Khả toán CTCP xây dựng đầu tư 492……………….20 z z ht vb Bảng 2.2: Chi phí sử dụng vốn cơng ty cổ phần giao thơng 492…………… 25 k jm Bảng 2.3: Tính khoản thị trường trái phiếu doanh nghiệp………… 33 om l.c gm n a Lu n va y te re th TÓM TẮT LUẬN VĂN Ngân hàng kênh huy động vốn cho doanh nghiệp Việt Nam ng hi Tuy nhiên, hệ thống ngân hàng thương mại chịu quản lý trực tiếp ngân hàng ep nhà nước dư nợ cho vay tăng trưởng tín dụng Vì vậy, ngân hàng w n thương mại thực giới hạn tăng trưởng tín dụng, doanh nghiệp gặp khó khăn lo ad huy động vốn qua kênh Bên cạnh đó, thị trường trái phiếu doanh nghiệp y th ju Việt Nam hình thành Xuất phát từ bối cảnh trên, câu hỏi đặt liệu yi pl thị trường trái phiếu kênh huy động vốn hiệu tương lai cho n ua al doanh nghiệp va n Để trả lời câu hỏi luận văn tiến hành nghiên cứu thực trạng cấu vốn fu ll 45 doanh nghiệp xây dựng sở hạ tầng lượng Việt Nam Kết oi m at nh nghiên cứu cho thấy cấu vốn doanh nghiệp chọn phân tích nghiêng cấu nợ, chủ yếu nợ ngân hàng Q trình phân tích cho thấy z z ht vb doanh nghiệp sử dụng nợ ngắn hạn để đầu tư dài hạn chưa quan tâm đến việc k jm huy động vốn qua thị trường trái phiếu Điều gây tác động bất lợi gm cho doanh nghiệp Những tác động bất lợi cấu vốn đến doanh nghiệp a Lu huy động vốn om l.c xem xét khía cạnh chi phí sử dụng vốn, khả toán khả n Doanh nghiệp giảm thiểu tác động bất lợi nêu cách y th giảm chi phí sử dụng vốn giảm khó khăn huy động vốn cho doanh nghiệp te re trái phiếu Khi doanh nghiệp thay đổi cấu nợ cải thiện khả toán, n va cấu lại khoản nợ theo hướng giảm tỷ lệ nợ ngắn hạn tăng tỷ lệ phát hành Tuy nhiên, doanh nghiệp gặp nhiều khó khăn thực huy động vốn qua thị trường trái phiếu thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam phát ng hi triển Sự phát triển thị trường thể qua qui mơ thị trường nhỏ tính ep khoản thị trường thấp Nguyên nhân tình trạng bất w n cập qui định Nhà nước hạn chế tham gia doanh nghiệp lo ad nhà đầu tư Cụ thể, qui định vốn doanh nghiệp phát hành trái phiếu, y th ju khung pháp lý cho đời tổ chức định mức tín nhiệm, qui định thận yi pl trọng quỹ bảo hiểm, chế tài xử phạt chưa đủ sức răn đe doanh nghiệp al n ua việc cơng bố thơng tin Vì vậy, tác giả đưa số khuyến nghị sách va n cho doanh nghiệp nhà nước nhằm phát triển kênh huy động vốn qua thị trường fu ll trái phiếu cho doanh nghiệp xây dựng sở hạ tầng & lượng nói riêng oi m at nh cho doanh nghiệp Việt Nam nói chung Các doanh nghiệp nên đa dạng hóa sản phẩm trái phiếu tùy thuộc vào z z ht vb biến động kinh tế khả doanh nghiệp Ngoài nỗ lực k jm doanh nghiệp, Nhà nước cần có thay đổi sách để thúc gm đẩy thị trường trái phiếu phát triển nhằm tạo thuận lợi cho doanh nghiệp huy om l.c động vốn qua kênh Cụ thể, Nhà nước cần xem xét lại qui định an toàn a Lu vốn công ty bảo hiểm nhằm tạo điều kiện cho tổ chức đầu tư vào n trái phiếu doanh nghiệp, cuối đẩy nhanh trình xây dựng hệ thống y te re bố thông tin không trung thực n va thông tin cho thị trường đồng thời tăng mức xử phạt doanh nghiệp cố tính cơng th MỞ ĐẦU GIỚI THIỆU CHUNG ng hi Từ trước đến nay, nợ vay doanh nghiệp nói chung doanh ep nghiệp xây dựng sở hạ tầng & lượng nói riêng chủ yếu nợ vay từ w n ngân hàng thương mại Nhưng ngân hàng thương mại lại chịu ràng buộc lo ad ngân hàng nhà nước qui định trần lãi suất, giới hạn tăng trưởng tín dụng nên dư y th ju nợ cho vay ngân hàng doanh nghiệp bị thắt chặt Đồng thời ảnh yi pl hưởng khủng hoảng kinh tế năm 2008 - 2009 nên việc huy động vốn qua thị al n ua trường chứng khoán doanh nghiệp gặp nhiều khó khăn Trong đó, thị va n trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam hình thành giai fu ll đoạn đầu phát triển Xuất phát từ bối cảnh trên, câu hỏi đặt oi m at nh là: Liệu thị trường trái phiếu kênh huy động vốn hiệu cho doanh nghiệp tương lai? Để giải vấn đề trên, ba câu hỏi cần trả lời z z ht vb Thứ nhất, cấu vốn doanh nghiệp doanh nghiệp chịu k jm tác động bất lợi từ cấu vốn này? Thứ hai, liệu huy động vốn qua thị trường gm trái phiếu có làm giảm thiểu tác động cho doanh nghiệp khơng? Thứ om l.c ba, sách để phát triển kênh huy động vốn qua thị trường trái phiếu cho a Lu doanh nghiệp? Trên sở trả lời ba câu hỏi trên, luận văn đưa số gợi ý n sách để phát triển kênh huy động vốn qua thị trường trái phiếu cho doanh y te re sở hạ tầng & lượng nói riêng n va nghiệp Việt Nam nói chung cho doanh nghiệp thuộc lĩnh vực xây dựng th 43 Hiệp hội trái phiếu Việt nam thức hình thành vào hoạt động vào cuối năm 2009 việc xây dựng hệ thống thông tin cho thị trường trái ng hi phiếu kỳ hạn, giá cả, lãi suất, lợi suất, số trái phiếu chưa thực ep Đây trở ngại cho nhà đầu tư quan tâm vào trái phiếu Bên w n cạnh cần thiết phải xây dựng hệ thống thông tin cho thị trường trái phiếu, Nhà lo ad nước cần hỗ trợ việc phát triển tổ chức cung cấp thông tin doanh y th ju nghiệp Cụ thể, Bộ tài cần nghiên cứu khung pháp lý cho hình thành tổ yi pl chức xếp hạng tín nhiệm doanh nghiệp chuyên nghiệp hoạt động cách độc lập, al n ua đảm bảo cho kết định mức tín nhiệm xác, toàn diện phù hợp với va n tiêu chí quốc tế Việt Nam thời gian tới ll fu oi m 3.2 Thay đổi qui định thận trọng nhà đầu tư nh Để khuyến khích tham gia quỹ đầu tư, quỹ bảo hiểm xã hội, at z công ty bảo hiểm, Nhà nước cần thực hoàn thiện qui định thận trọng z vb ht phân tích chương để nhà đầu tư tiềm tham gia đầu tư jm k vào trái phiếu doanh nghiệp Điều góp phần làm tăng cường đa dạng hóa gm l.c nhà đầu tư thị trường trái phiếu doanh nghiệp từ góp phần làm tăng thêm om sức cầu cho thị trường trái phiếu doanh nghiệp Trong tương lai, ngành định a Lu mức tín nhiệm Việt Nam phát triển, DN xếp hạng tín nhiệm, Nhà nước n n va nên cho phép công ty kinh doanh bảo hiểm, quỹ bảo hiểm xã hội đầu tư vào trái y te re phiếu doanh nghiệp xếp hạng tốt kinh nghiệm Malaysia th 44 KẾT LUẬN ng Huy động vốn qua ngân hàng kênh huy động vốn DN hi ep xây dựng CSHT&NL nói riêng DN nói chung Việt Nam Điều gây khó khăn cho DN q trình huy động vốn ngân hàng thương mại thực w n lo giới hạn tăng trưởng tín dụng Bên cạnh đó, cấu vốn DN phân tích ad ju y th nghiêng cấu nợ DN sử dụng vốn ngắn hạn để tài trợ cho đầu tư dài hạn yi làm tăng rủi ro tốn, tăng chi phí sử dụng vốn cho DN Đồng thời, DN pl ua al không quan tâm đến kênh huy động vốn qua thị trường trái phiếu n Qua trình nghiên cứu cho thấy huy động vốn qua thị trường trái phiếu va n cải thiện khả tốn, giảm chi phí sử dụng vốn giảm khó khăn ll fu oi m huy động vốn cho DN Do vậy, việc huy động vốn qua thị trường trái phiếu cần at nh thiết cho DN tương lai Nhưng thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt z Nam hình thành, phát triển cịn nhiều bất cập sách để phát z ht vb triển thị trường jm k Vì vậy, để thị trường trái phiếu kênh huy động vốn hiệu cho DN gm l.c tương lai, DN nên đa dạng hóa loại trái phiếu phát hành tùy vào biến động om kinh tế khả DN Bên cạnh đó, Nhà nước cần thay đổi a Lu sách liên quan đến nhà đầu tư, DN thị trường Cụ thể, Nhà nước cần hoàn n n va thiện qui định an tồn cơng ty bảo hiểm để khuyến khích tham gia y te re nhà đầu tư tiềm nhằm đa dạng hóa nhà đầu tư Ngồi ra, Nhà nước th cần thay đổi chế tài xử phạt DN công bố thông tin sai lệch, sớm ban hành 45 qui định cho việc hình thành tổ chức định mức tín nhiệm xây dựng hệ thống thơng tin thị trường ng hi ep Trên khuyến nghị sách mà tác giả đề xuất nhằm phát triển kênh huy động vốn qua thị trường trái phiếu cho DN Việt Nam nói chung, w n lo có DN thuộc lĩnh vực xây dựng CSHT&NL Tuy nhiên, trình ad ju y th thực đề tài tác giả nhận thấy đề tài số hạn chế giới hạn yi thời gian phân tích nên số DN chọn chưa bao gồm tất doanh nghiệp pl ua al thuộc lĩnh vực xây dựng lượng niêm yết; chưa sâu phân tích chi phí n vốn chủ sở hữu doanh nghiệp Tuy nhiên, số hạn chế không ảnh hưởng n va nhiều đến kết đề tài ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re th TÀI LIỆU THAM KHẢO VĂN BẢN PHÁP LUẬT ng hi Bộ tài chính, Thơng tư số 75/2004/TT-BTC ngày 23/07/2004 phát hành ep trái phiếu doanh nghiệp công chúng w n Bộ tài chính, Quyết định 46/2006/QĐ-BTC ban hành ngày 06/09/2006 lo ad phát hành trái phiếu theo lô lớn y th ju Bộ tài chính, Thơng tư số 17/2007 TT-BTC ngày 13/03/2007 hướng dẫn hồ yi pl sơ đăng ký chào bán chứng khốn cơng chúng al n ua Chính phủ, Nghị định 120/CP ngày 17/09/1994 ban hành quy chế tạm thời va n việc phát hành trái phiếu, cổ phiếu doanh nghiệp nhà nước fu ll Chính phủ, Nghị định 52/2006/NĐ-CP phát hành trái phiếu doanh nghiệp oi m at nh Chính phủ, Nghị định 36/2007/NĐ-CP ngày 8/3/2007 hướng dẫn qui định xử phạt CTCP công bố thông tin z z ht vb Thủ tướng, Quyết định 128/QĐ-TTg ngày 02/08/2007 phát triển thị k jm trường vốn Việt Nam đến năm 2010 tầm nhìn đến năm 2020 om l.c ADB (2009), Asian Bond monitor 2008 gm GIÁO TRÌNH VÀ CÁC TÀI LIỆU KHÁC n kê a Lu Nguyễn Tấn Bình (2008), Quản trị tài ngắn hạn, Nhà xuất thống y te re doanh nghiệp, 2010 n va Phan Thị Cúc, Nguyễn Trung Trực, Đặng Thị Trường Giang, Tài th Nguyễn Minh Kiều (2009), Nghiệp vụ ngân hàng thương mại, Nhà xuất thống kê ng hi Nguyễn Minh Kiều (2006), Tài doanh nghiệp đại, Nhà xuất ep thống kê w n Võ Văn Nhị (2009), Kế toán doanh nghiệp xây lắp – Kế toán đơn vị chủ đầu lo ad tư, Nhà xuất tài y th ju Nguyễn Ngọc Sơn, Trần Thị Thanh Tú (2009), Nguồn tài nước yi pl nước cho tăng trưởng Việt Nam, Nhà xuất lao động – xã hội al n ua Tổng cục thống kê, Ấn phẩm thống kê 2008 va n Vũ Như Thăng, “Phát triển thị trường trái phiếu Việt Nam: định hướng fu ll hồn thiện, Tạp chí Tài tháng 2/2009 oi m at nh 10 Võ Văn Kế, Sử dụng vốn kinh doanh DN xây dựng: Tăng hiệu quả, bớt lãng phí, Tạp chí Tài tháng 5/2009 z z k jm hai lưỡi”, Tạp chí Tài tháng 6/2009 ht vb 11 Đoàn Hương Quỳnh, Sử dụng nợ cấu nguồn vốn DN: “Con dao gm 12 Nguyễn Tuấn Dương, Doanh nghiệp xây dựng niêm yết TTCK Việt om l.c Nam: Triển vọng qua số tài chính, Tạp chí Tài tháng 10/2009 n nghiệp nay, Tạp chí tài tháng 2/2010 a Lu 13 Bạch Đức Hiển, Đoàn Hương Quỳnh, Tái cấu trúc nguồn vốn doanh y te re Malaysia Experience, Chapter n va 14 Ranjit Ajit Singh, The Development of Corporate Bond Market: The th 15 Ngiam Kee Jin, Lixia Loh, Developing a Viable Corporate Bond Market: The Singapore Experience, Economics and Finance, June 2002 ng hi TRANG WEB ep http://asianbondsonline.adb.org/ w n http://www.bis.org/ lo ad http://www.ssc.gov.vn/ y th ju http://www.mof.gov.vn/ yi http://www.gso.gov.vn/ pl n ua al http://ezsearch.fpts.com.vn/Services/ n va http://fpts.com.vn/VN/Home/ oi m http://www.tapchitaichinh.vn/ ll fu http://www.cophieu68.com/categorylist.php at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re th PHỤ LỤC Phụ lục 1: Cách xác định tiêu (theo chế độ kế toán Việt Nam) ng Nợ phải trả (hay tổng nợ) gồm có nợ ngắn hạn nợ dài hạn; tổng vốn hi ep doanh nghiệp bao gồm phận nợ phải trả, nguồn vốn chủ sở hữu lợi ích cổ w đơng thiểu số n lo ad Vốn chủ sở hữu bao gồm khoản mục như: vốn đầu tư chủ sở hữu, ju y th thặng dư cổ phần, quỹ đầu tư phát triển, lợi nhuận chưa phân phối yi Tài sản dài hạn xác định bao gồm hai phận tài sản cố định pl ua al khoản đầu tư dài hạn doanh nghiệp n Vốn cố định sử dụng tính tốn bao gồm phận nợ dài hạn n va ll fu nguồn vốn chủ sở hữu oi m Nợ dài hạn doanh nghiệp xây dựng sở hạ tầng lượng nh at tính tốn bao gồm hai phận vay dài hạn ngân hàng phát z z hành trái phiếu doanh nghiệp vb ht Giá trị tài sản ngắn hạn bao gồm tiền, chứng khoán ngắn hạn, khoản phải thu jm k hàng tồn kho Giá trị nợ ngắn hạn bao gồm khoản phải trả người bán, nợ ngắn gm om khác l.c hạn ngân hàng, nợ dài hạn đến hạn trả, phải trả thuế khoản phải trả ngắn hạn n a Lu n va y te re th Phụ lục 2: Tình hình phát hành trái phiếu doanh nghiệp số DN ng hi ep Giá trị phát Lãi suất hành (tỷ VND) 300 8,5% năm đầu, năm sau thả 40 8,6% 10 3000 9,4%/năm 260 10 1000 10,5% năm đầu, năm sau thả Cố định 9,7%/năm 10 1000 400 9,2%/năm 9,6%/năm 1000 3%/năm,kèm quyền mua phiếu 10,15%/năm Thời hạn w STT Tổ chức phát hành Năm phát hành Tổng Cơng ty dầu khí Tổng Công ty cao su Tổng Công ty 2007 công nghiệp tàu thủy Tổng công ty 2006 Sông Đà Tổng Công ty điện 2006 lực Việt Nam Lilama 2007 Tổng công ty thép 2007 Việt Nam Vinaconex 2007 n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu z 11 Vinpearl 2009 1000 12 Saigontel 2009 300 13 Hoàng Anh Gia 2009 Lai Vietnam Anpha 2009 Petro 1450 100 500 at nh oi m 10 Tổng công ty cổ 2007 phần xây dựng điện Việt Nam Vincom 2008 cổ z 2000 ht vb k jm 16% năm đầu,các năm sau lãi suất tiền gửi NHTM hàng đầu + tối đa 4% Năm đầu 12,5%, năm lại lãi suất tiền gửi tiết kiệm 12 tháng Vietinbank + 3,5% Lãi suất cố định, 12,5% Chiết khấu 20% om l.c gm n a Lu y te re th Thả nổi, năm đầu 13,2%, năm lại SOBs +4% n va 14 15 16 CTCP Kinh Bắc 2009 CTCP đầu tư phát 2009 triển nhà 700 500 ng 11,5%/năm Năm đầu 12,5%, năm lại lãi suất bình quân SOBs + 3,8% hi ep Nguồn: Tổng hợp tác giả w n Phụ lục 3: Một số tổ chức thực công bố thông tin DN Việt Nam lo ad CTCP xếp hạng tín nhiệm Việt Nam (CRV) ju Công ty y th STT yi Công ty thông tin tín nhiệm xếp hạng doanh nghiệp (C&R) Trung tâm thơng tin tín dụng (CIC) CTCP báo cáo đánh giá Việt Nam (Vietnam Report) pl n ua al n va fu ll Nguồn: Tổng hợp tác giả oi m Số lượng DN Tỷ trọng z Vốn điều lệ at nh Phụ lục 4: Qui mô vốn DN thời điểm 31/12/2007 z 18,646 11.97% Từ 0.5 - tỷ VND 23,631 Từ - tỷ VND 72,342 Từ - 10 tỷ VND 17,269 11.09% Từ 10 - 50 tỷ VND 16,353 10.50% Từ 50 - 200 tỷ VND 5,286 3.39% Từ 200 - 500 tỷ VND 1,355 0.87% Từ 500 tỷ VND tở lên 889 0.57% ht vb Dưới 0.5 tỷ VND k jm 15.17% gm 46.44% om l.c n a Lu n va y te re th Nguồn: Tổng cục thống kê – Niên giám thống kê 2008 Phụ lục 5: Cơ cấu vốn tài sản DN năm 2006 ng hi ep w Công ty CTCP th.điện Sông Hinh CTCP PT đ.thị Từ Liêm CTCP xi măng VLXD xây lắp Đà Nẵng CTCP Nam Việt CTCP ĐT&TM DIC CTCP p.triển nhà BRVT CTCP XD điện VN CTCP anphanam CTCP dầu khí anpha SG CTCP Vincom CTCP 620 Châu Thới CTCP ĐT XD Cotec CTCP đầu tư hạ tầng kỹ thuật TPHCM CTCP xây dựng công trình ngầm CTCP XD cơng nghiệp CTCP xây lắp BĐ HN CTCP XD KD địa ốc Hịa Bình CTCP thủy điện Nậm Mu CTCP ĐT&CN Tân Tạo CTCP PT thị Kinh Bắc CTCP điện lực K.Hịa CTCP thủy điện Nà Lơi CTCP nhiệt điện Phả Lại CTCP ĐT XD BĐHN CTCP địa ốc Chợ Nợ phải trả / Tổng vốn Vốn chủ sở hữu / Tổng vốn Nợ phải trả / Vốn chủ sở hữu Nợ ngắn hạn / Tổng nợ Nợ dài hạn / Tổng nợ Nợ trái phiếu / Nợ dài hạn Tài sản dài hạn / Vốn cố định Tài sản dài hạn / Tổng tài sản n 48.83% 67.17% 26.72% 73.27% 0.00% 102.91% 93.85% 71.57% 251.77% 28.43% 99.96% 0.04% 0.00% 17.48% 4.97% 62.76% 63.82% 179.90% 187.03% 34.88% 34.12% 79.43% 98.96% 20.57% 1.04% 0.00% 0.00% 76.79% 78.47% 36.70% 27.30% 55.28% 124.39% 44.44% 100.00% 0.00% 0.00% 34.72% 15.43% 638.49% 13.50% 78.72% 21.28% 0.00% 35.33% 11.24% 413.09% 117.69% 20.36% 45.94% 67.71% 93.06% 32.29% 6.94% 0.00% 0.00% 105.99% 85.05% 50.36% 42.26% 32.19% 78.06% 75.63% 42.81% 24.37% 57.19% 0.00% 0.00% 109.40% 75.90% 51.12% 68.77% 15.97% 0.00% 48.95% 22.80% 4.21% 0.00% 62.75% 11.44% 70.88% 21.28% 120.41% 98.38% 0.00% 95.26% 54.10% 76.74% 18.45% 28.34% 8.85% 0.00% 50.55% 30.25% lo 32.80% ad ju y th yi pl 84.11% 54.06% va 185.29% 28.10% n ll fu 59.65% 21.94% n ua al 86.17% 167.96% m 84.03% 85.42% 583.97% 14.63% 95.79% 62.51% 167.15% 37.40% 29.12% 83.96% 526.74% 15.94% 51.35% 75.58% 322.51% 23.44% 99.19% jm 36.72% 0.00% 72.34% 266.36% 27.16% 94.39% 5.61% 0.00% 38.59% 64.82% 59.53% 99.19% 0.81% 73.45% 340.37% 21.58% 9.88% 81.21% 0.00% 63.50% 173.95% 36.50% 73.51% 26.49% 0.00% 58.50% 159.18% 36.75% 78.47% 29.40% 51.40% 106.44% 48.29% 65.90% 62.55% 167.05% 37.45% 68.04% 213.27% 73.23% 60.14% 283.16% 151.72% oi 61.67% at nh z z vb 48.65% ht 0.81% k l.c gm 86.71% 143.26% 76.39% 0.00% 127.44% 127.44% 34.10% 0.00% 93.65% 14.49% 85.51% 0.00% 107.32% 97.60% 31.90% 7.23% 92.77% 0.00% 75.63% 71.87% 25.86% 39.64% 97.20% 17.70% 2.80% 82.30% 0.00% 0.00% 65.25% 102.49% 18.21% 91.36% om 93.58% n a Lu va n 61.64% y te re th hi ep w n lo ad ju y th 776.46% 895.44% 700.58% 878.33% 1643.86% 11.22% 10.03% 11.93% 9.75% 5.67% 83.74% 70.37% 85.12% 60.13% 79.48% 16.26% 29.63% 14.88% 39.87% 20.52% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 110.12% 123.78% 132.47% 126.99% 129.22% 27.95% 45.35% 32.27% 55.75% 32.06% 78.36% 431.58% 18.16% 75.26% 24.74% 0.00% 50.04% 18.78% 74.36% 296.49% 25.08% 74.30% 25.70% 0.00% 96.38% 42.59% 47.54% 92.03% 51.66% 44.00% 64.50% 0.00% 31.34% 25.80% 89.16% 822.36% 10.84% 83.91% 16.09% 0.00% 185.43% 46.70% 84.48% 560.13% 15.08% 97.90% 2.10% 0.00% 51.14% 8.62% 445.74% 18.32% 17.67% 82.33% 0.00% 114.02% 97.57% 643.84% 13.44% 77.18% 22.82% 0.00% 97.05% 32.20% 8.16% 90.56% 9.44% 0.00% 130.82% 22.01% 27.31% 63.11% 36.89% 0.00% 99.77% 53.85% 11.37% 81.05% 18.95% 0.00% 72.58% 20.13% 64.36% 35.62% 0.00% 77.96% 34.82% 0.01% 37.17% 0.00% 0.00% 29.42% 84.62% 8.67% 52.20% 29.73% 0.00% 88.62% 61.44% 0.00% 120.43% 41.06% 82.30% 0.00% 102.49% 91.36% yi 87.09% 89.79% 83.57% 85.65% 93.24% jm ng pl 81.68% al 91.82% n ua 86.50% 264.62% n 72.26% 1125.17% va fu 86.37% 759.93% 85.72% 606.90% 71.90% 58.03% 244.12% 144.63% 29.45% 40.12% 43.19% 76.45% 56.49% 70.27% 83.37% 501.24% 16.63% 79.06% 60.14% 151.72% 39.64% 17.70% ll m 14.12% oi nh 99.99% 62.83% at z z ht vb 20.94% k gm Lớn CTCP Sông Đà CTCP Sông Đà CTCP Sông Đà CTCP Sông Đà CTCP Sông Đà CTCP Sông Đà 10 CTCP ĐT&PT Sông Đà CTCP PT nhà Thủ Đức CTCP ĐTPT nhà & đ.thị INDICO CTCP xây dựng số CTCP thủy điện Cần Đơn Công ty MCO Việt Nam CTCP XD&ĐT 492 CTCP XD&PT CSHT CTCP Sông Đà CTCP Sông Đà 11 CTCP CK&XD Bình Triệu CTCP HAGL CTCP ĐTPT thị KCN S.Đà CTCP Cavico VN khai thác mỏ XD CTCP th.điện Ry Ninh Nguồn: Báo cáo tài tính tốn tác giả Nợ ngắn hạn / Tổng nợ Nợ dài hạn / Tổng nợ Nợ trái phiếu / Nợ dài hạn Tài sản dài hạn / Vốn cố định Tài sản dài hạn / Tổng tài sản n va Vốn chủ sở hữu / Tổng vốn n Nợ phải trả / Vốn chủ sở hữu a Lu 22.65% 29.30% 77.31% 25.32% 74.68% 0.00% 81.80% 77.08% 58.43% 140.99% 41.45% 99.95% 0.05% 0.00% 20.80% 8.63% 65.49% 194.97% 33.59% 75.73% 24.27% 0.00% 77.97% 38.58% y te re th Công ty CTCP th.điện Sông Hinh CTCP PT đ.thị Từ Liêm CTCP xi măng VLXD xây lắp Đà Nẵng Nợ phải trả / Tổng vốn om l.c Phụ lục 6: Bảng cấu vốn tài sản DN năm 2007 hi ep 95.53% 159.29% 50.56% 38.49% 99.51% 99.31% 0.00% 0.69% 0.00% 0.00% 48.21% 90.48% 24.38% 35.21% 80.64% 78.20% 30.80% 416.58% 362.00% 47.96% 19.36% 21.60% 64.22% 72.35% 53.16% 97.22% 27.65% 46.84% 2.78% 0.00% 0.00% 0.00% 18.23% 78.36% 64.54% 7.59% 45.63% 42.00% 56.51% 34.42% 150.49% 54.43% 37.55% 63.24% 78.68% 19.31% 21.32% 80.69% 0.00% 0.00% 125.92% 27.49% 62.45% 25.02% 54.25% 122.67% 44.22% 80.19% 19.81% 0.00% 47.23% 25.96% 67.67% 209.04% 32.37% 96.77% 3.23% 0.00% 54.38% 18.79% 58.83% 143.10% 41.11% 25.24% 74.76% 70.27% 113.74% 96.78% 72.03% 259.19% 27.79% 67.41% 32.59% 0.00% 87.96% 45.09% 55.04% 123.83% 44.45% 92.99% 7.01% 0.00% 34.56% 16.69% 55.98% 129.82% 43.12% 96.00% 4.00% 0.00% 25.91% 11.75% 55.39% 86.32% 0.16% 0.00% 79.62% 44.15% 27.41% 12.79% 87.21% 0.00% 92.93% 84.15% 77.78% 22.22% 0.00% 91.80% 65.08% w 48.30% 61.31% al ng CTCP Nam Việt CTCP ĐT&TM DIC CTCP p.triển nhà BRVT CTCP XD điện VN CTCP anphanam CTCP dầu khí anpha SG CTCP Vincom CTCP 620 Châu Thới CTCP ĐT XD Cotec CTCP đầu tư hạ tầng kỹ thuật TPHCM CTCP xây dựng cơng trình ngầm CTCP XD cơng nghiệp CTCP xây lắp BĐ HN CTCP XD KD địa ốc Hịa Bình CTCP thủy điện Nậm Mu CTCP ĐT&CN Tân Tạo CTCP PT đô thị Kinh Bắc CTCP điện lực K.Hòa CTCP thủy điện Nà Lơi CTCP nhiệt điện Phả Lại CTCP ĐT XD BĐHN CTCP địa ốc Chợ Lớn CTCP Sông Đà CTCP Sông Đà CTCP Sông Đà CTCP Sông Đà CTCP Sông Đà CTCP Sông Đà 10 CTCP ĐT&PT Sông Đà CTCP PT nhà Thủ Đức CTCP ĐTPT nhà & đ.thị INDICO CTCP xây dựng số n lo ad ju y th yi pl n ua va 79.34% n 43.95% 36.67% 58.45% 62.74% 37.45% 62.69% 59.74% 68.99% 30.38% 0.00% 78.58% 55.89% 52.70% 112.54% 46.83% 64.62% 35.38% 0.00% 85.34% 55.88% 58.36% 140.59% 41.51% 16.94% 83.06% 0.00% 106.69% 96.00% 62.86% 169.22% 37.14% 10.30% 0.00% 76.13% 71.21% 60.12% 155.00% 38.79% 98.81% 1.19% 0.00% 38.92% 15.38% 81.20% 83.61% 91.63% 65.52% 77.24% 69.20% 60.01% 422.68% 564.85% 1110.27% 242.58% 437.43% 226.46% 163.24% 19.21% 14.80% 8.25% 27.01% 17.66% 30.56% 36.76% 99.98% 77.37% 82.21% 89.46% 67.02% 78.84% 79.95% 0.02% 22.63% 17.79% 10.54% 32.98% 21.16% 20.05% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 154.69% 97.47% 111.31% 80.18% 116.43% 49.12% 50.14% 29.74% 32.87% 27.33% 27.19% 50.22% 22.20% 24.47% 72.09% 260.91% 27.63% 42.56% 57.44% 0.00% 85.36% 32.94% 49.11% 67.06% 49.45% 50.55% 0.00% 45.40% 38.00% 74.21% 288.45% 25.73% 85.84% 14.16% 0.00% 122.90% 44.53% 76.85% 337.30% 22.79% 98.45% 1.55% 0.00% 41.20% 9.88% ll 264.20% jm fu 72.41% oi m at nh z z ht vb 89.70% k om l.c gm n a Lu va n 58.93% y te re th ng hi ep w CTCP thủy điện Cần Đơn Công ty MCO Việt Nam CTCP XD&ĐT 492 CTCP XD&PT CSHT CTCP Sông Đà CTCP Sơng Đà 11 CTCP CK&XD Bình Triệu CTCP HAGL CTCP ĐTPT đô thị KCN S.Đà CTCP Cavico VN khai thác mỏ XD CTCP th.điện Ry Ninh n lo ad ju y th yi 300.31% 24.98% 13.80% 86.20% 0.00% 108.86% 97.60% 75.70% 86.03% 312.05% 702.60% 24.26% 12.24% 74.64% 69.57% 25.36% 30.43% 0.00% 0.00% 78.44% 105.49% 34.09% 40.53% 87.97% 71.41% 77.96% 733.00% 253.63% 353.70% 12.00% 28.16% 22.04% 93.05% 63.89% 67.37% 6.95% 36.11% 32.63% 0.00% 0.00% 0.00% 136.20% 101.07% 73.19% 24.68% 54.52% 34.75% 80.03% 45.61% 383.25% 89.94% 20.88% 50.71% 98.49% 66.14% 1.51% 33.86% 0.00% 0.00% 20.65% 56.43% 4.56% 37.33% 26.97% 37.00% 72.90% 69.39% 30.61% 0.00% 87.09% 70.68% 75.80% 313.21% 24.20% 81.32% 18.68% 0.00% 116.07% 44.52% 53.70% 116.69% 46.02% 20.86% 79.14% 0.00% 96.89% 85.76% pl 75.03% al Nguồn: Báo cáo tài tính tốn tác giả va Nợ phải trả / Vốn chủ sở hữu n Vốn chủ sở hữu / Tổng vốn Nợ ngắn hạn / Tổng nợ Nợ dài hạn / Tổng nợ 30.72% 69.28% ll fu m Nợ trái phiếu / Nợ dài hạn Tài sản dài hạn / Tổng tài sản 0.00% 66.03% 62.80% 0.04% 0.00% 29.57% 9.28% 18.69% 84.21% 68.66% 219.12% 31.34% 70.69% 36.30% 67.65% 241.13% 57.00% 238.63% 29.31% 63.70% 28.35% 51.70% 99.89% 91.74% ht Tài sản dài hạn / Vốn cố định 15.74% 48.30% 0.11% 8.26% 0.00% 0.00% 0.00% 60.85% 48.42% 158.27% 38.61% 30.86% 53.71% 78.76% 79.44% 24.92% 370.75% 477.44% 35.91% 21.24% 16.64% 69.40% 74.10% 46.82% 97.73% 25.90% 53.18% 2.27% 0.00% 57.63% 0.00% 11.91% 70.33% 70.34% 4.96% 41.42% 49.21% 54.68% 61.36% 135.90% 158.78% 40.24% 38.64% 78.09% 23.06% 21.91% 76.94% 0.00% 92.08% 131.33% 54.34% 68.57% 46.65% 52.65% 111.18% 47.35% 75.99% 24.01% 0.00% 55.41% 71.45% 250.21% 28.55% 91.11% 8.89% 0.00% 76.56% 55.39% 124.15% 44.61% 21.21% 78.79% 87.09% 109.05% 96.24% 71.51% 251.06% 28.49% 84.38% 15.62% 0.00% 100.66% 39.92% 44.01% 44.61% 78.61% 80.53% 55.99% 55.39% 86.95% 98.04% 13.05% 1.96% 0.00% 0.00% 43.65% 28.71% 26.94% 16.16% nh 99.96% at z z vb k jm om l.c gm a Lu 33.24% n 26.73% n va y te re th Công ty CTCP th.điện Sông Hinh CTCP PT đ.thị Từ Liêm CTCP xi măng VLXD xây lắp Đà Nẵng CTCP Nam Việt CTCP ĐT&TM DIC CTCP p.triển nhà BRVT CTCP XD điện VN CTCP anphanam CTCP dầu khí anpha SG CTCP Vincom CTCP 620 Châu Thới CTCP ĐT XD Cotec CTCP đầu tư hạ tầng kỹ thuật TPHCM CTCP xây dựng cơng trình ngầm CTCP XD công nghiệp CTCP xây lắp BĐ Nợ phải trả / Tổng vốn oi n ua Phụ lục : Bảng cấu vốn tài sản DN năm 2008 ng hi ep w n lo ad ju y th yi 87.17% 53.34% 81.51% 18.49% 0.00% 61.01% 37.78% 77.35% 341.52% 22.65% 16.04% 83.96% 0.00% 103.92% 91.03% 28.39% 39.64% 71.63% 76.50% 23.50% 0.00% 64.45% 50.46% 34.67% 53.07% 65.33% 91.32% 8.68% 0.00% 89.41% 61.10% 64.49% 181.61% 35.51% 38.47% 61.53% 0.00% 85.40% 64.21% 46.20% 85.86% 53.80% 13.60% 86.40% 0.00% 98.24% 92.07% 64.54% 182.04% 35.46% 12.92% 87.08% 0.00% 71.56% 65.60% 51.83% 107.59% 48.17% 99.30% 0.70% 0.00% 43.87% 21.29% 77.22% 73.08% 64.36% 61.40% 65.50% 53.22% 49.60% 339.04% 304.01% 180.58% 197.53% 189.83% 113.76% 98.42% 22.78% 24.04% 35.64% 31.08% 34.50% 46.78% 50.40% 99.98% 65.93% 83.68% 90.99% 94.23% 87.04% 89.34% 0.02% 34.07% 16.32% 8.99% 5.77% 12.96% 10.66% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 142.39% 76.25% 69.62% 91.22% 94.70% 51.23% 50.44% 32.46% 37.32% 32.13% 33.39% 36.26% 27.50% 28.09% 31.13% 68.87% 0.00% 85.84% 66.94% 52.42% 47.58% 0.00% 58.35% 48.50% 8.63% 0.00% 99.31% 37.76% pl 46.49% n ua al n va ll fu 69.97% 234.86% 29.50% 42.70% 69.09% 67.83% 210.87% 32.17% 70.77% 242.09% 29.23% 98.83% 1.17% 0.00% 35.74% 10.74% 76.38% 323.39% 23.62% 83.08% ht 29.79% 16.92% 0.00% 74.98% 27.40% 69.79% 84.96% 231.40% 571.57% 30.16% 14.86% 24.57% 63.74% 75.43% 36.26% 0.00% 0.00% 117.87% 101.44% 97.61% 46.33% 86.28% 55.00% 70.33% 635.70% 122.24% 237.32% 13.57% 45.00% 29.63% 96.61% 78.52% 73.10% 3.39% 21.48% 26.90% 0.00% 0.00% 0.00% 136.48% 105.82% 69.55% 22.52% 60.12% 33.77% 83.60% 48.48% 501.88% 90.46% 16.66% 53.60% 98.31% 58.48% 1.69% 41.52% 0.00% 32.67% 49.48% 59.49% 8.94% 43.86% 25.19% 33.71% 74.72% 79.09% 20.91% 0.00% 99.19% 79.34% 64.80% 184.14% 35.19% 84.52% 15.48% 0.00% 90.37% 40.87% 47.20% 89.91% 52.50% 25.52% 74.48% 0.00% 94.01% 82.40% oi m at nh 91.37% z z vb k jm om l.c gm n a Lu n va y th Nguồn: Báo cáo tài tính toán tác giả te re HN CTCP XD KD địa ốc Hịa Bình CTCP thủy điện Nậm Mu CTCP ĐT&CN Tân Tạo CTCP PT đô thị Kinh Bắc CTCP điện lực K.Hòa CTCP thủy điện Nà Lơi CTCP nhiệt điện Phả Lại CTCP ĐT XD BĐHN CTCP địa ốc Chợ Lớn CTCP Sông Đà CTCP Sông Đà CTCP Sông Đà CTCP Sông Đà CTCP Sông Đà CTCP Sông Đà 10 CTCP ĐT&PT Sông Đà CTCP PT nhà Thủ Đức CTCP ĐTPT nhà & đ.thị INDICO CTCP xây dựng số CTCP thủy điện Cần Đơn Công ty MCO Việt Nam CTCP XD&ĐT 492 CTCP XD&PT CSHT CTCP Sông Đà CTCP Sông Đà 11 CTCP CK&XD Bình Triệu CTCP HAGL CTCP ĐTPT đô thị KCN S.Đà CTCP Cavico VN khai thác mỏ XD CTCP th.điện Ry Ninh Phụ lục 8: Khả toán DN từ năm 2006 -2008 Đơn vị tính: lần Cơng ty ng hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va fu ll oi m at nh z z ht vb Tỷ số khả toán hành 2006 2007 2008 0.52 3.802 7.509 0.41 0.805 0.518 1.03 1.012 1.418 0.56 0.887 1.081 1.28 0.976 0.666 0.28 0.430 0.412 0.57 1.195 1.352 0.81 1.000 1.229 1.06 0.795 0.696 3.32 11.279 3.751 0.92 1.010 1.459 0.67 0.848 0.622 0.09 0.216 0.288 0.85 0.764 0.529 0.86 1.412 1.476 1.00 1.373 1.693 1.58 1.389 1.086 1.83 1.709 0.722 0.51 1.212 1.076 0.21 1.707 1.225 0.96 1.085 1.193 0.26 0.392 1.226 5.00 3.821 3.524 0.85 1.022 1.119 0.14 0.540 0.433 0.50 0.496 0.691 0.37 0.560 0.582 0.44 0.682 0.636 0.38 0.419 0.422 0.28 0.657 0.837 0.63 0.783 0.817 0.79 1.583 1.352 1.25 1.394 1.187 0.49 0.517 0.653 0.68 0.816 0.785 0.10 0.140 0.699 0.95 0.851 0.082 0.46 0.421 0.294 0.88 0.424 0.364 0.46 0.916 0.823 0.80 0.857 0.901 1.09 0.847 0.882 0.72 1.302 1.233 1.24 1.522 1.023 0.38 0.357 0.293 0.73 0.796 1.323 k jm om l.c n a Lu n va y te re th Nguồn: Báo cáo tài tính tốn tác giả gm CTCP th.điện Sông Hinh CTCP PT đ.thị Từ Liêm CTCP xi măng VLXD xây lắp ĐN CTCP Nam Việt CTCP ĐT&TM DIC CTCP p.triển nhà BRVT CTCP XD điện VN CTCP anphanam CTCP dầu khí anpha SG CTCP Vincom CTCP 620 Châu Thới CTCP ĐT XD Cotec CTCP đầu tư hạ tầng kỹ thuật TPHCM CTCP xây dựng cơng trình ngầm CTCP XD cơng nghiệp CTCP xây lắp BĐ HN CTCP XD KD địa ốc Hịa Bình CTCP thủy điện Nậm Mu CTCP ĐT&CN Tân Tạo CTCP PT thị Kinh Bắc CTCP điện lực K.Hịa CTCP thủy điện Nà Lơi CTCP nhiệt điện Phả Lại CTCP ĐT XD BĐHN CTCP địa ốc Chợ Lớn CTCP Sông Đà CTCP Sông Đà CTCP Sông Đà CTCP Sông Đà CTCP Sông Đà CTCP Sông Đà 10 CTCP ĐT&PT Sông Đà CTCP PT nhà Thủ Đức CTCP ĐTPT nhà & đ.thị INDICO CTCP xây dựng số CTCP thủy điện Cần Đơn Công ty MCO Việt Nam CTCP XD&ĐT 492 CTCP XD&PT CSHT CTCP Sơng Đà CTCP Sơng Đà 11 CTCP CK&XD Bình Triệu CTCP HAGL CTCP ĐTPT đô thị KCN S.Đà CTCP Cavico VN khai thác mỏ XD CTCP th.điện Ry Ninh Tỷ số khả toán nhanh 2006 2007 2008 0.70 3.997 7.694 1.33 1.564 1.322 1.27 1.238 1.680 1.15 1.573 1.907 1.53 1.064 0.746 1.31 1.584 1.629 0.87 1.308 1.575 1.15 1.937 2.086 1.08 0.845 0.736 3.33 11.280 3.770 1.49 1.702 1.669 1.08 1.240 1.126 0.09 0.217 0.320 1.06 1.131 0.996 1.09 1.628 1.909 1.33 1.642 1.917 1.82 1.472 1.642 1.83 1.711 0.723 0.51 1.225 2.281 0.21 1.707 1.228 1.13 1.295 1.443 0.27 0.404 1.262 5.72 4.447 4.125 1.15 1.425 1.529 0.81 0.865 0.875 0.99 1.038 1.301 0.86 0.965 1.260 0.95 1.242 1.192 0.86 0.962 1.033 0.92 1.426 1.565 1.38 1.574 1.623 1.04 1.338 1.518 3.55 3.806 3.330 0.71 0.871 1.004 1.10 1.191 1.276 0.17 0.232 1.144 1.02 1.167 0.140 0.94 0.994 0.991 1.01 0.920 0.930 1.14 0.997 0.923 1.18 1.242 1.288 1.27 1.211 1.108 1.31 2.077 1.980 1.27 1.567 1.037 0.89 0.900 1.080 0.81 0.902 1.461