(Luận văn) hoàn thiện chế độ tỷ giá hối đoái cho mục tiêu phát triển kinh tế việt nam đến năm 2015

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM ng hi ep - LÊ MINH DIỆU TRÂN w n lo ad y th HOÀN THIỆN CHẾ ĐỘ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI ju yi CHO MỤC TIÊU PHÁT TRIỂN KINH TẾ VIỆT NAM ĐẾN NĂM 2015 pl n ua al n va ll fu oi m LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re th TP.HỒ CHÍ MINH – NĂM 2010 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM ng hi ep - LÊ MINH DIỆU TRÂN w n lo ad y th HOÀN THIỆN CHẾ ĐỘ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI ju yi CHO MỤC TIÊU PHÁT TRIỂN KINH TẾ VIỆT NAM ĐẾN NĂM 2015 pl n ua al va n Chuyên ngành: Kinh tế - Tài - Ngân hàng ll fu oi m Mã số: 60.31.12 at nh LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ z z ht vb jm NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC k om l.c gm GS.TS DƯƠNG THỊ BÌNH MINH n a Lu n va y te re th TP.HỒ CHÍ MINH – NĂM 2010 LỜI CAM ĐOAN ng Kính thưa Q thầy cơ, kính thưa Q độc giả, tơi tên Lê Minh Diệu Trân, học hi viên Cao học – khoá 15– Ngành Tài - Ngân hàng – Đại học Kinh tế TP.Hồ ep Chí Minh Tơi xin cam đoan luận văn nghiên cứu sau thân thực w Các sở lý luận tham khảo trực tiếp từ tài liệu tỷ giá hối n lo đoái Các số liệu hoàn toàn trung thực ad ju y th yi TP.Hồ Chí Minh, năm 2010 pl n ua al Học viên n va ll fu oi m LÊ MINH DIỆU TRÂN at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re th LỜI CẢM ƠN ng Sau thời gian nghiên cứu tổng hợp, với nỗ lực thân, tơi hồn hi ep tất luận văn “HỒN THIỆN CHẾ ĐỘ TỶ GIÁ HỐI ĐỐI CHO MỤC TIÊU PHÁT TRIỂN KINH TẾ VIỆT NAM ĐẾN NĂM 2015” Trong suốt w n trình thực hiện, nhận hướng dẫn hỗ trợ thơng tin nhiệt tình từ lo ad Q thầy cơ, bạn bè Vì vậy, tơi xin phép gửi lời cảm ơn sâu sắc đến: y th - GS.TS DƯƠNG THỊ BÌNH MINH, người tận tình hướng dẫn cho tơi ju yi suốt q trình thực đề cương đến hoàn tất luận văn pl ua al - Quý thầy cô, bạn bè Khoa Sau Đại học – ĐH Kinh tế TP.HCM hỗ trợ, tạo n điều kiện cho tơi hồn thành tốt luận văn n va ll fu oi at nh Học viên m TP.Hồ Chí Minh, năm 2010 z z ht vb k jm LÊ MINH DIỆU TRÂN om l.c gm n a Lu n va y te re th MỤC LỤC ng Lời cam đoan hi ep Mục lục w n Phần mở đầu lo ad Trang y th ju CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ CHẾ ĐỘ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI yi pl n ua al 1.1 Khái niệm tỷ giá hối đoái yếu tố ảnh hưởng tới tỷ giá hối đoái n va 1.1.1 Khái niệm tỷ giá hối đoái ll fu 1.1.2 Các yếu tố ảnh hưởng tới tỷ giá hối đoái m oi 1.2 Các chế độ tỷ giá hối đoái at nh z 1.2.1 Chế độ tỷ giá hối đoái cố định z ht vb 1.2.2 Chế độ tỷ giá hối đoái thả jm k 1.2.3 Chế độ tỷ giá hối đối thả có quản lý Nhà nước gm om l.c 1.3 Các lý thuyết lựa chọn chế độ tỷ giá hối đoái 10 1.3.1 Vấn đề bù trừ lợi ích – thiệt hại 10 a Lu n 1.3.2 Lý thuyết ba bất khả (Impossible trinity) 12 va n 1.4 Tác động chế độ tỷ giá hối đoái phát triển kinh tế 13 y te re 1.4.1 Tác động tỷ giá hối đoái đến xuất nhập 13 th 1.4.2 Tác động tỷ giá hối đoái đến cán cân toán 16 1.4.3 Tác động tỷ giá hối đoái đến lạm phát 17 ng 1.4.4 Tác động tỷ giá hối đoái đến giá chứng khoán thị trường tài 18 hi ep 1.5 Khái quát vận dụng chế độ tỷ giá hối đoái số nước giới 19 w 1.5.1 Khái quát vận dụng chế độ tỷ giá hối đoái số nước giới 19 n lo ad 1.5.2 Các học kinh nghiệm 22 y th ju KẾT LUẬN CHƯƠNG 24 yi pl CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG VỀ CHẾ ĐỘ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI al n ua CHO MỤC TIÊU PHÁT TRIỂN KINH TẾ VIỆT NAM va n 2.1 Khái qt sách tỷ giá hối đối Việt Nam từ năm 2001 đến 25 ll fu oi m 2.2 Thực trạng tác động chế độ tỷ giá hối đoái 30 nh at 2.2.1 Thực trạng tác động tỷ giá hối đoái xuất nhập 30 z z 2.2.2 Thực trạng tác động tỷ giá hối đoái lạm phát 40 ht vb k jm 2.2.3 Thực trạng tác động tỷ giá hối đoái cán cân toán 44 gm 2.2.4 Thực trạng tác động tỷ giá hối đoái giá chứng khoán 48 om l.c 2.3 Đánh giá chế độ tỷ giá hối đoái 56 n a Lu 2.3.1 Ưu điểm 56 n va 2.3.2 Hạn chế 57 y te re 2.3.3 Nguyên nhân hạn chế 58 th KẾT LUẬN CHƯƠNG 60 CHƯƠNG 3: CÁC GIẢI PHÁP HỒN THIỆN CHẾ ĐỘ TỶ GIÁ HỐI ĐỐI CHO MỤC TIÊU PHÁT TRIỂN KINH TẾ VIỆT NAM ng hi ep 3.1 Dự báo tổng quát phát triển kinh tế Việt Nam 61 w 3.1.1 Dự báo tổng quát phát triển kinh tế Việt Nam 61 n lo ad 3.1.2 Định hướng sách tỷ giá hối đoái 63 y th ju 3.2 Các giải pháp hoàn thiện chế độ tỷ giá hối đoái 64 yi pl 3.2.1 Các giải pháp hoạt động quản lý ngoại tệ, quản lý ngoại hối, 64 ua al n can thiệp tỷ giá hối đoái NHTW 64 va n 3.2.2 Các giải pháp hệ thống pháp luật liên quan đến tỷ giá hối đoái 69 ll fu oi m 3.2.3 Các giải pháp ngân hàng thương mại 69 nh at 3.2.4 Các giải pháp mặt kỹ thuật 70 z z KẾT LUẬN CHƯƠNG 74 ht vb om n a Lu n va DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO l.c PHỤ LỤC – DANH MỤC CÁC BÀI VIẾT PHỤ LỤC – DANH MỤC BẢNG BIỂU gm PHỤ LỤC – DANH MỤC HÌNH VẼ k jm KẾT LUẬN TỒN ĐỀ TÀI 75 y te re th DANH MỤC BẢNG BIỂU ng Trang Bảng 1.2 Phân loại chế độ tỷ giá hối đoái theo mức độ cố định tỷ giá Trang Bảng 2.1 Diễn biến thời điểm thay đổi biên độ giao dịch tỷ giá Trang 26 hi Bảng 1.1 Phân loại chế độ tỷ giá hối đoái IMF ep w n lo Trang 30 ad Bảng 2.2 Số liệu tổng hợp 2001-T11/2009 ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re th DANH MỤC HÌNH VẼ ng Hình 1.1 Ảnh hưởng tăng xuất Trang hi ep đến hình thành tỷ giá hối đối w Hình 1.2 Ảnh hưởng tăng lãi suất Trang n lo đến hình thành tỷ giá hối đối ad y th Hình 1.3 Ảnh hưởng tăng lãi suất thực Trang ju yi đến sụt giảm giá hối đoái đồng bảng Anh pl al Trang n ua Hình 1.4 Ảnh hưởng tăng thu nhập tương đến tỷ giá hối đoái Trang n va Hình 1.5 Tác động tỷ giá hối đối ll fu đến cán cân thương mại - Lý thuyết đường cong chữ J m Trang 30 oi Hình 2.1: Diễn biến xuất nhập qua năm, 2001-T11/2009 at nh Trang 30 z Hình 2.2: Giá trị xuất, nhập Việt Nam: 1986-2008 z Trang 32 ht vb Hình 2.3: Diễn biến cán cân thương mại Việt Nam 11 tháng trước Trang 32 k a Lu Hình 2.6: Tương quan tỷ giá hối đoái cán cân thương mại om khu vực kinh tế 11 tháng trước Trang 32 l.c gm Hình 2.5: Tăng trưởng xuất nhập jm Hình 2.4:Xuất nhập 11 tháng trước Trang 32 n n va qua năm, 2001-T11/2009 Hình 2.8: Chỉ số tỷ giá thực VND/USD, 2003-2007 Trang 33 y Trang 33 te re Hình 2.7: Biến động tỷ giá danh nghĩa VND/USD: 2006-2008 th Hình 2.9: Mối quan hệ tỷ giá thực song phương BRER Trang 33 cán cân thương mại ng hi ep Hình 2.10: Mối quan hệ tỷ giá thực đa phương MEER Trang 34 cán cân thương mại w n Trang 35 lo Hình 2.11: Tăng giá ngoại tệ mạnh so với USD từ năm 2006 ad Trang 40 ju y th Hình 2.12: Tốc độ tăng trưởng GDP kinh tế Việt Nam yi từ 1984 đến 2008 pl Trang 40 ua al Hình 2.13: Tương quan tăng trưởng kinh tế sản lượng tiềm n qua năm, 2001-T11/2009 n va Trang 41 ll fu Hình 2.14: Tăng trưởng GDP thực tế Lạm phát 1990-2008 m Trang 41 oi Hình 2.15: Chỉ số CPI Việt Nam số quốc gia at nh khu vực 2000-2007 z Trang 41 z Hình 2.16: Sự thay đổi giá tiêu dùng, 2004-2008 ht vb k jm so với kỳ năm trước n qua năm 2001-T11/2009 Trang 43 a Lu Hình 2.18 : Tương quan tỷ giá hối đối lạm phát om l.c từ 2003-10/2006 Trang 42 gm Hình 2.17: Diễn biến lạm giá lương thực phi lương thực Hình 2.21: Tương quan cán cân toán tỷ giá hối đoái Trang 46 th Trang 44 y Hình 2.20: Biến động vốn FDI số dự án đầu tư , 1988-T10/2008 te re Trang 44 n va Hình 2.19: Diễn biến cán cân tốn, 2001-2008 WTO Đây lần thứ Mỹ kiện Trung Quốc lên WTO kể từ Trung Quốc gia nhập tổ chức ng hi Theo Đại diện Thương mại Mỹ, Trung Quốc áp dụng sách hỗ trợ ep Chính phủ ưu đãi thuế để tăng khả cạnh tranh DN Trung Quốc, gây thiệt hại cho DN Mỹ nhiều nước khác Mỹ cho rằng, sách khống chế tỷ giá w n hối đoái NDT thấp giá trị thực tế tới 40% mang lại ưu cho hàng lo ad hoá Trung Quốc, giá việc cạnh tranh với hàng hoá Mỹ nhiều nước y th khác Năm 2006, thâm hụt thương mại Mỹ 760 tỷ USD với Trung Quốc 230 tỷ ju USD Không thế, Mỹ ngày lo ngại trước tình hình “bành trướng” kinh tế yi Trung Quốc với tốc độ tăng trưởng kinh tế 9%/năm suốt thập kỷ qua Phía Mỹ pl ua al buộc tội Trung Quốc “chiếm đoạt” việc làm Mỹ, cố ý giữ cho NDT thấp giá trị thực, XK hàng hoá thị trường giới với giá thấp trợ cấp, không thực n va cam kết với WTO gia nhập Về phần mình, Trung Quốc khẳng định họ khơng n “chiếm đoạt” việc làm Mỹ, khơng có hành động thương mại gian lận fu ll làm ảnh hưởng đến kinh tế Mỹ Theo lập luận phía Trung Quốc, có tới 60% hàng hố m oi sản xuất Trung Quốc DN nước đảm nhiệm, có nhiều DN thuộc nh quyền sở hữu người Mỹ Nhiều hãng NK lớn Mỹ Wal-Mart NK tới gần at z 20 tỷ USD hàng hoá từ Trung Quốc năm, gây sức ép buộc nhà cung cấp z Trung Quốc phải giữ mức giá họ thấp có thể.Vì thế, nhà NK vb ht người tiêu dùng Mỹ người mua hàng Trung Quốc với giá rẻ, cổ jm đơng Cơng ty Mỹ ln địi hỏi chia lợi tức cao hơn, đáng bị buộc tội Một yếu k gm tố quan trọng làm cho hàng hố Trung Quốc có giá rẻ khơng phải trợ cấp l.c từ Chính phủ mà đơn giản kết sách mở cửa kinh tế làm gia tăng om tính cạnh tranh nhà sản xuất Trung Quốc Tuy vậy, mục tiêu cuối Trung a Lu Quốc tạo đồng NDT tự chuyển đổi phải thực “dần dần an toàn”, hướng tới chế tỷ giá linh hoạt hơn, Trung Quốc không đáp lại yêu cầu nâng n va giá NDT từ bên Những bất đồng Mỹ -Trung kể tiếp tục leo thang gây n hậu nặng nề không cho quan hệ hai nước, mà triển vọng tự thương y te re mại giới th Bài viết 3: Đồng nhân dân tệ thả tác động đến Việt Nam? Tiến sĩ Lê Xuân Nghĩa, Vụ trưởng Vụ Chiến lược phát triển ngân hàng phân tích tác động ng hi việc thả đồng Nhân dân tệ Trung Quốc kinh tế Việt Nam ep Việc Trung Quốc thả đồng Nhân dân tệ ảnh hưởng đến kinh tế w Việt Nam? n lo ad Vấn đề nhìn nhận ba khía cạnh y th ju Một là, quan hệ thương mại Việt Nam Trung Quốc ngày tăng Kim ngạch thương yi mại hai chiều Việt Nam Trung Quốc năm ngoái đạt 7,2 tỷ USD so với mức 4,8 tỷ pl USD năm 2003 đặc biệt Trung Quốc trở thành đối tác xuất lớn vào Việt Nam, al ua chiếm xấp xỉ 15% kim ngạch nhập thâm hụt thương mại Việt Nam với Trung n Quốc tăng lên nhanh, năm ngoái 1,7 tỷ USD, so với năm 2003 1,4 tỷ USD va n xu hướng tiếp tục tăng năm tháng đầu năm 2005 ll fu oi m Đầu tư trực tiếp nước Trung Quốc vào Việt Nam tăng nhanh vài năm gần Năm 2003 đầu tư Trung Quốc vào Việt Nam chiếm tỷ trọng 10,3% tổng vốn đầu nh at tư nước vào Việt Nam, xếp thứ 16/63 nước vùng lãnh thổ; năm 2004 chiếm z 14,4%, xếp thứ 14/68 nước vùng lãnh thổ z vb ht Về vay nợ trung dài hạn Chính phủ, tỷ trọng vốn vay Trung Quốc Việt Nam jm thấp, gia tăng mạnh từ xấp xỉ 3% (2003) lên xấp xỉ 8% (2004) Điều cho k om l.c thương mại có dáng dấp quan hệ kinh tế Bắc - Nam gm thấy ảnh hưởng kinh tế Trung Quốc Việt Nam ngày lớn quan hệ kinh tế, Tuy nhiên, Trung Quốc mở rộng biên độ tỷ giá hối đoái mức thấp nêu a Lu thương mại có tác dụng cải thiện thâm hụt thương mại Việt Nam, n mức độ không lớn, sức cạnh tranh mạnh hàng hoá Trung Quốc với chi phí thấp n va lợi nhiều so với hàng hoá Việt Nam y th khác (Trung Quốc xuất hàng công nghiệp, Việt Nam xuất hàng nông sản) quan te re Mặt khác cấu hàng xuất nhập Trung Quốc vào Việt Nam hệ hai chiều tác động tích cực việc tăng giá nhân dân tệ không đủ bù đắp lợi sức bán hàng hố Trung Quốc ng hi Chúng tơi cho việc Mỹ áp đặt mức thuế 27,5% tất hàng hoá nhập từ ep Trung Quốc việc EU có sách hạn chế thâm nhập hàng hoá Trung Quốc, việc Trung Quốc tự nguyện áp dụng biện pháp hạn chế xuất có lợi w n cho Việt Nam nhiều lo ad Hai là, đầu tư, Trung Quốc quốc gia cạnh tranh thu hút đầu tư nước y th Việt Nam nước khu vực chất lượng môi trường kinh doanh Trung ju yi Quốc hấp dẫn nhiều so với Việt Nam Năm 2004: Trung quốc xếp thứ 47 môi pl trường đầu tư, Việt Nam xếp thứ 79 ua al n Vì việc điều chỉnh đồng Nhân dân tệ mức độ nhỏ không ảnh hưởng nhiều đến khả n va cạnh tranh Việt Nam Trung Quốc việc thu hút vốn đầu tư nước fu Tuy nhiên việc điều chỉnh bước sức mua đồng Nhân dân tệ làm giảm kỳ ll vọng nhà đầu tư tiềm vào Trung Quốc, làm giảm kỳ vọng tỷ giá oi m cạnh tranh đồng Nhân dân tệ at nh Về lâu dài, điều có lợi cho việc thu hút đầu tư nước vào Việt Nam z z k jm tiền tệ Việt Nam? ht vb Việc thay đổi tỷ giá đồng nhân dân tệ có ảnh hưởng trực tiếp đến hệ thống tài gm Trung Quốc quốc gia lớn ảnh hưởng kinh tế Trung Quốc kinh tế giới l.c kinh tế Việt Nam ngày mạnh Nhưng trước mắt, đồng Nhân dân tệ chưa phải om đồng tiền mạnh, chưa sử dụng phổ biến làm phương tiện toán Việt Nam a Lu Các tài sản tài hệ thống ngân hàng doanh nghiệp Việt Nam định giá n nắm giữ đồng nhân dân tệ không đáng kể Đồng Nhân dân tệ chưa nằm va n cấu đồng tiền chủ yếu đồng tiền dự trữ Việt Nam Thanh tốn ngạch y USD, EUR te re Việt Nam Trung Quốc qua hệ thống ngân hàng chủ yếu đồng tiền th Do đó, với mức độ điều chỉnh Nhân dân tệ không lớn ảnh hưởng không đáng kể đến thị trường tài nói chung hệ thống ngân hàng nói riêng Việt Nam ng hi Sự thay đổi tỷ giá hối đoái tạo rủi ro sai lệch kép (sai lệch kỳ hạn tín dụng) lớn ep Điều ảnh hưởng đến quan hệ toán ngân hàng thương mại Việt Nam tổ chức tài Trung Quốc Tuy nhiên mức độ không lớn w n lo Mặt khác, lên giá Nhân dân tệ hỗ trợ cho việc phải giải “thâm hụt kép” ad Mỹ Vì vậy, đồng USD có triển vọng phục hồi Điều có ảnh hưởng y th lớn đến thị trường tài tiền tệ Việt Nam Đặc biệt điều kiện thâm hụt thương ju yi mại Việt Nam phần cịn lại giới lớn tình trạng USD hoá chưa pl xử lý triệt để ua al n Tuy nhiên, việc Trung Quốc tăng giá nhân dân tệ không dẫn đến việc điều chỉnh n va định hướng chiến lược tài tiền tệ Việt Nam Về bản, định hướng ll oi m Trung Quốc fu tính đến bối cảnh kinh tế quốc tế tăng trưởng tương đối cao ổn định, có yếu tố at nh Bài viết 4: Đồng EURO giảm giá có ảnh hưởng đến Việt Nam? z Từ đồng EURO châu Âu đời đến cho thấy có đồng tiền khác thường z ht vb Khi lưu hành đồng EURO đồng USD Nhưng sau thời gian jm ngắn, đồng EURO giảm giá liên tục, có thời gian đồng EURO 0,8 USD Và k kinh tế Mỹ bước vào thời kỳ suy thoái, lại gặp kiện khủng bố quốc tế (ngày gm 11/9/2001) sa vào chiến tranh Afganistan Irắc, với thâm hụt “kép” cán l.c cân thương mại ngân sách làm cho tăng trưởng kinh tế Mỹ giảm xuống mức “đáy” om 0,25% vào năm 2002, giá đồng USD liên tục sụt giảm Đồng EURO mà lên giá a Lu so với đồng USD gần liên tục, có lúc đồng EURO ăn 1,3 USD Nay kinh n tế Mỹ phục hồi tăng trưởng cách vững (năm 2004 tăng 4,4% xấp xỉ mức 4,5% va năm 1997 cao từ 1998 đến nay) lãi suất đồng USD tiếp tục tăng lên, đồng thời n lên 25 nước cản trở xu hướng thể hố, mà cịn làm cho giá đồng th Pháp Hà Lan Hiến pháp Châu Âu với việc mở rộng khối EU từ 12 y xuống Tình hình cộng hưởng với kết cục thê thảm trưng cầu dân ý te re giá EURO giảm xuống đến mức EURO 1,22 USD xu hướng giảm EURO lại sút giảm, Ngân hàng trung ương châu Âu (ECB) thắt chặt đồng tiền, hạn chế đầu tư nội khối giảm hiệu xuất ng hi Ở Việt Nam, đồng EURO chưa sử dụng rộng rãi đồng USD việc mở ep cửa hội nhập buôn bán với khu vực EU ngày mở rộng nên tỷ giá VNĐ/EURO có biến động đáng lưu ý Khi đồng EURO đời, EURO có giá hối đối 14,8 w n nghìn VNĐ Khi EURO giới giảm đổi 0,8 USD EURO Việt lo ad Nam khoảng 12.218 VNĐ Khi EURO lên giá đồng thời USD lên giá y th so với VNĐ EURO lên giá “kép” so với VNĐ Đỉnh điểm có thời gian EURO ju đổi 23.000 VNĐ nguyên nhân làm cho xuất sang yi EU tăng mạnh, nhập từ khu vực tăng thấp giá nhập lại tăng mạnh pl ua al Từ đồng EURO giảm giá so với đồng USD nước, giá đồng EURO giảm giá theo Mới EURO từ 19.506 VNĐ tụt xuống 17.600 VNĐ n va Khi đồng EURO giảm giá xuất nước ta sang EU gặp bất lợi, cộng hưởng với n cạnh tranh hàng xuất loại Trung Quốc sang khu vực làm cho fu ll tốc độ tăng kim ngạch xuất Việt Nam đến EU bị sút giảm, hàng dệt m oi may, giầy dép Trong nhập từ Việt Nam sang EU lại gia tăng nhờ lợi nh giá tính VNĐ Xuất siêu lớn từ khu vực EU năm qua (4 năm liền at z mức 1,5 tỷ USD) khó trì thời gian tới Khi đồng EURO giảm giá z việc vay nợ Việt Nam (bao gồm ODA vay thương mại) khu vực đồng ht vb EURO có lợi vốn lãi so với trước jm k Sự giảm giá đồng EURO làm cho người trước lợi lớn từ việc gm chuyển sang giữ đồng EURO (lên tới 80% vòng năm) đẩy om l.c để găm giữ đồng USD Giá đồng EURO giảm yếu tố khách quan tầm tay tổ chức, cá nhân Nhưng từ điều chỉnh hoạt động xuất - nhập - n a Lu du lịch vay trả nợ khu vực n va Bài viết 5: Đôla hoá th khái niệm gắn liền với đồng đôla Mỹ, việc chuyển đổi ngoại tệ có tính y tiền nước khác có tính ổn định làm phương tiện toán hợp pháp Tuy te re Đơla hố q trình nước bỏ hoàn toàn đồng tiền nội tệ thay vào sử dụng đồng ổn định khác – ví dụ đồng Euro Châu Âu, đồng Yên Nhật, đồng Mác Đức - thường gọi đơla hố Có hai loại đơla hố: tồn phần khơng thức ng hi Đơla hố tồn phần ep Q trình diễn phủ đưa định thức sử dụng ngoại tệ w cho tất giao dịch, bao gồm giao dịch phủ lẫn nợ tư nhân – tài n lo khoản ngân hàng công cộng lẫn tư nhân đổi đôla Đồng nội tệ thường ad chấp nhận toàn số tiền rút khỏi hệ thống lưu hành tiền tệ y th Trong trình đơla hố tồn phần, doanh nghiệp trả lương cho công nhân đôla ju yi giao dịch mua bán “ngồi đường” thực đơla Để chuyển hoá, pl nước phải đưa tỉ giá dựa giá trị chuyển đổi khoản nợ cũ, hợp đồng tài al n ua sản tài sang tiền n va Đơla hố khơng thức fu ll Đơi gọi “đồng tiền thay thế”, đơla hố khơng thức hình thức m oi phổ biến Phần lớn thị trường phát triển có đơla hố khơng thức, at nh số nước q trình diễn mạnh mẽ nước khác Đơla hố khơng thức xảy giá trị đồng nội tệ dao động nhiều USD sử dụng để giao z z dịch mua bán, tiết kiệm cá nhân vay tiền đáng tin ht vb jm Ở hai thành phố La Habana, Cuba Lima, Peru, khách du lịch thường trả tiền taxi k Coca-Cola đôla, đồng đôla song song tồn với đồng nội tệ Tương tự gm vậy, Argentina chưa thức đơla hố - khả tranh cãi rộng l.c rãi từ Tổng thống Carlos Menem đưa ý tưởng vào năm 1999 – gần toàn om kinh tế sử dụng đồng xanh Trước đồng peso bị giá tháng năm 2001, phần a Lu lớn giao dịch vay mua xe mua nhà tốn đơla Hiện n đồng peso trượt giá nhanh, “cơn sốt xanh” – tất người đổ xô di mua va đôla – tràn ngập nước Nếu Argentina định đơla hố, nước lớn từ y te re th Tại lại đơla hố? n trước tới định Quyết định đơla hố phần đất nước phải đối đầu với tỉ lệ lạm phát kiểm soát phá giá đồng nội tệ đe doạ toàn kinh tế Những người ng có tay đồng nội tệ địi lãi suất cao để bù vào khoản trượt giá Ngân hàng hi trung ương tăng lãi suất để bảo vệ đồng nội tệ khỏi bị trượt giá nhanh Trong hoàn ep cảnh nghiêm trọng vậy, nhiều nhà kinh doanh vay ngoại tệ để lãi suất w thấp Việc người dân niềm tin vào đồng nội tệ đổ xô mua đôla làm cho đồng nội n lo tệ giá Bất chấp lãi suất cao, người dân giảm gửi tiền tiết kiệm nội ad tệ nhiều nhà kinh doanh chuyển vốn họ nước y th ju Cần nhấn mạnh thân đơla hố sử dụng hệ thống hối đối, yi khơng đảm bảo ổn định tốc độ phát triển kinh tế Khi nước định đơla pl ua al hố, nước chấp nhận sách tiền tệ ngân hàng trung ương Mỹ (Cục dự trữ Liên bang) hồn tồn giải khỏi chu kỳ lạm phát sụt giá đồng tiền n va n Tuy đơla hố trở thành mốt thập kỷ qua, khơng phải hệ thống hối ll fu đối Panama áp dụng đơla hố suốt gần kỷ qua Các nhà kinh tế học oi m bàn cãi thời gian dài giá trị đơla hố, nhiên hình thức thu hút nh nhiều ý năm gần đây, sau Ecuador El Salvador thực at đơla hố thức Thêm vào đó, kiện nước lớn Argentina tiếp tục cân z z nhắc ý tưởng đôla hố làm cho bàn luận cơng khai vấn đề ht vb ngày mở rộng k jm Điều kiện để đơla hố thành cơng gm Để đơla hố thành cơng, cần điều kiện tiên sau: thứ nhất, đất nước áp om l.c dụng đơla hố, tức nước chuyển đổi tồn đồng nội tệ đơla, phải có đủ vốn dự trữ ngoại tệ Nếu khơng có đủ dự trữ, có nghĩa có thiếu hụt đơla Nếu khơng có đủ a Lu ngoại tệ mạnh để đảm bảo dự trữ, phủ phải chấp nhận tỉ lệ ngoại hối thấp n n va đơla hố, theo định nghĩa, khơng thể thực việc Nói cách khác, ngân hàng th kinh tế khắc phục cách khẩn cấp rót thêm tiền mặt Một kinh tế y dễ bị đổ vỡ Ảnh hưởng nặng nề hệ thống ngân hàng sụp đổ đến te re Thứ hai, nước phải có hệ thống ngân hàng mạnh Một hệ thống ngân hàng yếu trung ương khả tránh khủng hoảng ngân hàng bị ngân hàng trung ương nước phát hành đồng tiền thay tước quyền kiểm soát ng hi Cuối cùng, nên giữ thâm hụt ngân sách mức thấp.Với kinh tế đơla hố, ep phủ thường khơng phép giữ thâm hụt ngân sách mức cao, có nghĩa chi nhiều thu Thâm hụt ngân sách kinh tế đơla hố, khơng thể giải w n cách in thêm tiền lo ad Những nước tiến hành đơla hóa ju y th Panama yi pl Nước tiến hành đơla hố toàn phần Panama Từ năm 1904, sau tách khỏi al ua Colombia, Panama dùng đồng xanh Việc có ảnh hưởng tốt đến kinh tế n Panama Ví dụ suốt năm 1990 lạm phát không vượt 1% va n năm Nhưng đồng thời đơla hố khơng giúp Panama hồn tồn độc lập với trợ fu ll giúp tổ chức bên Từ năm 1973 Panama tiếp nhận 15 chương trình m at nh nước vào năm 1980 oi Quỹ Tiền tệ quốc tế, đơla hố không ngăn việc Panama khả trả nợ z Ecuador z vb ht Ecuador bắt đầu thực chuyển đổi vào đầu năm 2000 Đơla hố phương cách cuối jm Ecuador nước cố vượt qua khủng hoảng kinh tế trầm trọng, với k gm hệ thống ngân hàng suy sụp, đồng nội tệ (đồng sucre) giá, chống đối l.c người dân xứ Khi Tổng thống Jamil Mahuad thơng cáo ý định đơla hố vào tháng om 1/2000, trình bắt đầu tiến hành, đất nước q trình đơla hố cách mạnh mẽ Tuy nhiên thông cáo tổng thống dẫn đến đảo chính, a Lu tổng thống phải từ chức Chính quyền dân tái lập vào tháng 2, nghị viện n n va Ecuador thông qua luật cho phép đôla hố tồn phần th có hiệu đến định đơla hố coi hợp lý Ecuador y khác tỉ giá cố định, sách ghìm tỉ giá Tất biện pháp không te re Trước đổi hệ thống tiền sang đôla, Ecuador thử tiến hành nhiều biện pháp hối đoái El Salvador Cuối tháng 11 năm 2000 nghị viện El Salvador thông qua luật thực đơla hố tồn phần ng hi nước Bắt đầu từ ngày mùng tháng năm 2001 máy đếm tiền tự động ep nạp chương trình để phát đồng đơla tất tài khoản ngân hàng chuyển sang đôla Sự thay đổi không hẳn nguyên nhân khủng hoảng kinh tế trầm trọng w n trường hợp Ecuador Trên thực tế, lạm phát Salvador thấp, khoảng 1.3% lo ad vòng thập kỷ trước Đơla hố thật la để thu hút đầu tư nước vào El Salvador y th Cũng người dân Ecuador, người Salvador không ngạc nhiên nghe định ju yi đơla hố tỉ giá đồng nội tệ colon đôla cố định suốt năm NHTW pl Salvador ước tính gần 70% số tiền sử dụng thời điểm đơla Cũng al ua trường hợp trên, lợi ích đơla hố cịn cần xem xét thêm Tuy nhiên có n dấu hiệu tốt: ngày El Salvador tiến hành chuyển đổi sang đồng tiền lãi suất tiêu va n dùng vay mua nhà giảm từ 17% xuống 11% ll fu oi m Các trường hợp khác at nh Vài năm trước đây, Mỹ thông báo đôla coi đồng tiền thức Đơng Timor, nước vừa tun bố độc lập khỏi Indonesia Tháng 12 năm 2000, Guatemala thông z z qua luật cho phép sử dụng đôla rộng rãi, không tuyên bố dơ la hố tồn vb ht phần Một loạt nước khác cân nhắc định đôla hố ví dụ Costa jm Rica, Honduras, Nicaragua Vài người đề nghị đơla hố Afganistan, biện pháp k tạm thời phủ đặt chế độ trị ổn định Trong gm om n a Lu Lợi ích l.c hố tồn phần, thường coi sách cố định nhiều nước sử dụng đồng đơla chính, khơng có nước thay đổi sách đơla va Có lẽ lợi ích lớn đơla hố mang lại ổn định kinh tế Tỉ lệ lạm phát cao n hạ xuống mức kiểm sốt Đơla Mỹ đồng tiền đáng tin cậy th tệ đồng thời giúp hạ lãi suất Hơn nữa, đôla hố giúp thu hút đầu tư nước ngồi, y Cục Dự trữ Liên bang Đơla hố, vậy, giảm thiểu rủi ro khả giá tiền te re giới nước chấp nhận đơla chấp nhận sách tiền tệ họ biết giá trị tài sản quy tiền họ không thay đổi, điều đưa đến tốc độ phát triển nhanh đầu tư tăng Về mặt tâm lý, đơla hố làm giảm ng nỗi lo kinh tế hi ep Giá phải trả w Tuy đơla hố mang lại ổn định cho nước, đồng thời làm kinh tế dễ bị tổn n lo thương nhạy cảm với thay đổi liên quan đến giá trị đồng đôla cho dù ad dao động bắt nguồn từ thay đổi nội kinh tế Mỹ Khi đồng đôla y th dao động so với đồng tiền khác giới (và việc hay xảy ra), đôi lúc ju yi mạnh, khơng có cách để đối phó với khủng hoảng Vì nước thực pl đơla hố hồn tồn trao quyền kiểm sốt quyền đưa sách tiền tệ tập al ua trung độc lập cho ngân hàng trung ương nước phát hành tiền Cục Dự trữ Liên bang n Mỹ đưa định có lợi cho Mỹ khơng quan tâm đến tình hình n va nước thực đơla hoá fu ll Cũng từ nguyên nhân trên, nước thực đơla hố khơng thể đối phó với cú sốc m oi kinh tế, ví dụ dao động giá dầu thị trường giới, cách thay đổi tỉ giá nh at hối đối Đơla hố vơ hiệu hố phương thức sử dụng sách tỉ giá hối đoái Các cú z sốc ngoại biên, dao động đồng đôla số đó, khơng thể đồng nội z ht vb tệ hấp thụ bớt mà truyền thẳng vào hoạt động kinh tế jm Ngoài việc đánh khả in tiền, biện pháp tài quan k trọng, nước thực đơla hố ưu quyền tiền tệ Về ưu quyền tiền tệ lợi gm nhuận thu từ việc phát hành tiền Đây hình thức kinh doanh có lãi, giá in om l.c tiền phát hành tiền (thật mảnh giấy khơng có giá trị) thấp nhiều so với giá trị mặt hàng mà mảnh giấy mua Chính phủ Mỹ thu a Lu khoảng $25 tỉ năm từ ưu quyền tiền tệ, người dân nước khác giữ tờ đơla Mỹ n va tay- họ góp phần làm giàu cho Bộ Tài Mỹ Đã có thảo luận việc n chia lợi nhuận thu từ ưu quyền tiền tệ với nước thực đơla hố, y te re nay, phủ Mỹ chưa việc xảy giả) Ngồi việc sản xuất cocaine, Colombia cịn tiếng “nhà máy” sản xuất đôla th Một nhược điểm đơla hố lo sợ tiền giả (kể Mỹ khó phân biệt tiền Rủi ro trị xảy Khi El Salvador tiến hành đơla hố, đảng đối lập gọi hành động bán cho đế quốc Thuyết phục người dân xứ sử dụng loại ng tiền không quen thuộc dễ Một khó khăn Argentina gặp phải hi định đơla hố văn hố: đơla hố coi thua chủ nghĩa thực dân, ep dâng nộp biểu tượng niềm tự hào đất nước w n Tuy nhiên nhược điểm lớn đơla hố q trình giúp kiểm sốt lo ad siêu lạm phát, khơng có vai trị cải cách tài cải cách trị Nói y th cách khác, nhiều nhà kinh tế cho rằng, đơla hố khơng gây tác động tới vấn đề ju xã hội, ví dụ trốn thuế, mức sống thấp, thất nghiệp tham nhũng Tuy nhiên yi người phản đối ý kiến nói mơi trường kinh tế ổn định tạo nhiều điều kiện pl ua al cho cải cách môi trường bất ổn Vì đơla hố coi chiến lược kinh tế cần thiết, không thiết thích đáng n n va Kết luận fu ll Theo phân tích cuối cùng, cần nhấn mạnh đơla hố khơng phải phương thuốc chữa m oi bách bệnh Nhiều học trị sách đơla hố khó để so sánh lợi nh at hại phương cách lý đơn giản: chưa có tiền lệ Khơng có sổ sách ghi z lại lịch sử đơla hố để so sánh đối chiếu kết trình chuyển z vb đổi tiền tệ Phần lớn phân tích dựa lý thuyết Chỉ có vài nước đếm đầu ht ngón tay thực đơla hố tồn phần, nước lại có quy mơ khác nhau, jm k thực đơla hố lý khác hoàn cảnh khác om l.c quan hệ gần gũi với Mỹ kinh tế lẫn trị gm Panama nước có lịch sử dài gắn liền với đơla hố, nước có Nhiều nhà kinh tế cho đơla hố thành cơng kinh tế mở, nhỏ, linh hoạt, có a Lu quan hệ thương mại mạnh với Mỹ El Salvador trường hợp thử n n va nghiệm Tuy nhiên để đo mức độ thành cơng phải vài năm th nên hỗn loạn Đây khó khăn đề nghị đơla hố Afganistan Đây y sang đơla, nỗ lực nhằm quay lại hệ thống tiền tệ cũ làm tình hình trở te re Hơn nữa, đơla hố sách cố định Sau hệ thống tiền tệ chuyển hẳn sách tạm thời Cần có thêm nhiều nước áp dụng đơla hố thời gian vài thập kỷ đánh giá hiệu đơla hố tồn phần ng hi Cần lưu ý gì? ep Mức độ đơla hố “khơng thức” w n Hiểu mức độ giúp cho phóng viên tính tốn khó khăn tiềm tàng lo ad mà đất nước phải đối đầu giai đoạn độ sang hệ thống tiền tệ ổn định y th Ví dụ Argentina khơng gặp nhiều khó khăn tiến hành đơla hố, đồng ju xanh trở thành trụ cột kinh tế Hoặc El Salvador, bên đề cặp, yi pl ghìm tỉ giá nội tệ với đơla, điều làm cho q trình đơla hố diễn trôi chảy n ua al Mức độ lạm phát va Vào đầu năm 1980 Argentina phải đối mặt với siêu lạm phát lên tới 500% năm, n ll fu tỉ lệ lạm phát cao giới thời điểm Hiện nay, đồng peso giá oi m phút người dân ngày thêm lo lắng Khi Ecuador định đơla hố, lạm phát ngồi tầm kiểm sốt Nhiều nhà kinh tế cho Argentina nh at có lợi đơla hố, q trình nhằm mục đích ổn định lại hệ thống tiền z tệ dao động dội z ht vb Tỉ giá đơla hố jm k Quyết định tỉ giá đơla hố (ví dụ một-lấy-một một-lấy-hai) định gm mang tính trị Bộ trưởng tài hay tổng thống đưa định làm om l.c thay đổi nhanh sống nhiều người Ví dụ tỉ giá đơla hố làm giá thuê nhà tăng gấp đôi nước tiến hành q trình Nếu đơla hố tỉ giá q thấp có n việc tìm hiểu biến đổi trị xã hội a Lu nguy lạm phát cao đồng nội tệ yếu Biết tỉ giá đơla hố hữu ích cho n va th cho trình chuyển đổi sang đơla hố tồn phần dễ dàng giúp xoá bỏ việc y El Salvador, Argentina, ghìm tỉ giá đồng nội tệ với đôla Việc giúp te re Quan hệ đồng nội tệ với đôla nào? nhầm lẫn tỉ giá xác định đồng tiền Để ý xem hội đồng tiền tệ sách ghìm tỉ giá có tồn nước hay khơng sách thực ng hi ep Dự trữ đôla ngân hàng trung ương hệ thống tài tư nhân w Bộ trưởng tài Honduras tuyên bố ngân hàng trung ương có dự trữ n lo khoảng $1 tỉ $500 triệu tài khoản cá nhân Ơng trưởng nói ad phủ định đơla hố, khoản giúp cho trình diễn tương đối y th sn sẻ Hãy tìm hiểu xem ngân hàng địa phương trung ương giữ đơla ju yi Và tìm hiểu xem năm ngoại kiều gửi nước đơla Mỹ Thường thu nhập pl góp phần đáng kể vào tổng sản phẩm quốc nội n ua al n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re th PHỤ LỤC – Tài liệu tham khảo ng GS.TS Trần Ngọc Thơ, GS.TS nguyễn Ngọc Định, (2005), Tài Chính Quốc Tế, NXB hi ep Thống Kê, TP.HCM TS Lê Quốc Lý (2004), Quản l ngoại hối Điều hành tỷ giá hối đoái Việt Nam, w n NXB Thống Kê, TP.HN lo ad y th GS.TS Trần Ngọc Thơ (2006), Phương pháp tiếp cận chế điều hành tỷ giá Việt ju Nam, Đề tài nghiên cứu khoa học cấp Bộ yi pl GS.TS Trần Hoàng Ngân (2003), Thanh toán quốc tế, NXB Thống kê al n ua PGS.TS Nguyễn Văn Tiến (2005), Tài Chính Quốc tế đại Kinh tế mở, n va Đánh giá sách tỷ giá Việt Nam sau 20 năm đổi mới, NXB Thống Kê, TP.HN ll fu Nguyễn Khắc Việt Trung (2007), Định hướng sách giải pháp nhằm hoàn thiện oi m chế điều hành tỷ giá hối đối Việt Nam, Tạp chí Ngân hàng, số 9-2007 nh at Kinh tế 2007-2008 Việt Nam Thế giới, Thời báo kinh tế Việt Nam z z Ths Nguyễn Thị Kim Thanh (2008), Chính sách tỷ giá với vấn đề tăng trưởng kinh tế ht vb ổn định kinh tế vĩ mô, , Tạp chí Ngân hàng, Số 10-2008 jm k Dương Văn Kháng – Đề tài nghiên cứu khoa học 2009, ĐHKT.TPHCM om l.c n a Lu 13 International statistics – IMF 5/2008 12 Outlook 2009: Vietnam gm 11 World Economy- Prenceton Encyclopedia, 2009 n va y te re th PHỤ LỤC – Danh mục website tham khảo ng www.worldbank.org.vn Ngân hàng giới hi ep www.gso.gov.vn Tổng cục Thống kê w n www.sbv.gov.vn Ngân hàng Nhà Nước Việt Nam lo ad www.mof.gov.vn Bộ Tài Chính y th ju www.vneconomy.com.vn Thời báo kinh tế Việt Nam yi pl www.ueh.edu.vn Trường Đại học Kinh tế Tp.HCM ua al www.vnagency.com.vn Thông xã Việt Nam n n va www.vnn.vn VietNamnet ll fu oi m www.saga.vn at nh 10 http://ddp-ext.worldbank.org z ht vb 12 www.saga.vn z 11 http://www.econstats.com k jm om l.c gm n a Lu n va y te re th