dich chuyen hoi đoái
Chương CÁC GIAO DỊCH HỐI ĐOÁI (FOREX TRANSACTIONS) 4/21/2014 4:12 PM PGS.TS Tran Huy Hoang I Giao dịch hối đoái giao (FX Spot Transaction) Khái niệm: Giao dịch hối đoái giao giao dịch mà hai bên trao đổi hai đồng tiền khác theo tỷ giá thỏa thuận vào ngày cụ thể việc toán thực thời gian hai ngày làm việc (An FX Spot Transaction is a deal in which two counterparties exchange two different currencies at an agreed exchange rate for settlement in two business days time) 4/21/2014 4:12 PM PGS.TS Tran Huy Hoang 2 Đặc điểm -Giao ngoại tệ thực chất sau hai ngày làm việc Ngày giao dịch (Trade date) J Thứ hai Thứ ba Thứ tư Thứ năm Thứ sáu Ngày giá trị (Value date) J+2 Thứ tư Thứ năm Thứ sáu Thứ hai Thứ ba 4/21/2014 4:12 PM PGS.TS Tran Huy Hoang – Yết giá giao ngay: Kiểu Châu Âu kiểu Mỹ Đối với khách hàng ngân hàng Yết giá kiểu Mỹ (American term) – Sử dụng USD đồng tiền định giá (khi đồng tiền lại) Yết giá kiểu châu Aâu (European term) – Sử dụng USD đồng tiền yết giá Đối với khách hàng ngân hàng Yết giá trực tiếp (Direct quotation) Yết giá gián tiếp (Indirect quotation) 4/21/2014 4:12 PM PGS.TS Tran Huy Hoang – Tỷ giá giao NH áp dụng thường tỷ giá điện hối ngày – Chi phí giao dịch giao ngay: SPREAD TGB - TGM Chênh lệch(%)= ×100% TGB – Một hợp đồng giao dịch giao (spot FX contract) Các bên đối tác hay bên tham gia (counterparty): Bên mua (Buyer), Bên bán (Seller) Các đồng tiền (Currencies) Tỷ giá giao (Spot rate) Số tiền trao đổi (Amounts) Ngày giao dịch (Trade date) Ngày giá trị (Value date) Các thị toán (Payment instructions) Các chi phí (Charges) 4/21/2014 4:12 PM PGS.TS Tran Huy Hoang - Cơ chế giao dịch Giao dịch qua điện thoại Thoả thuận loại, số lượng ngoại tệ, tỷ giá giao dịch Xác định tài khoản tốn Xác định đối khoản Ghi nợ, có vào tài khoản 4/21/2014 4:12 PM PGS.TS Tran Huy Hoang Minh hoạ giao dịch hối đối giao Mua/bán USD/VND Ví dụ: Có USD/VND: 15260/62 Cơng ty A cần bán 32.000USD công ty B cần mua 30.000USD Đối khoản VND giao dịch trên: Cty A: 32.000USD = 32.000 x 15260 = 488.320.000VND Cty B: 30.000USD = 30.000 x 15262 = 457.860.000VND Mua/bán EUR/VND Ví dụ: Có USD/VND: 15260/62 EUR/USD: 1,1448/98 Cty C cần bán 45.000EUR Cty D cần mua 40.000EUR Đối khoản VND giao dịch trên: Cty C: Tỷ giá mua EUR/VND = 15260×1,1448 = 17470 => ĐK: 45.000EUR = 45.000 x 17470 = 786.150.000VND Cty D: Tỷ giá bán EUR/VND = 15262×1,1498 = 17548=> ĐK: 40.000EUR = 40.000 x 17548 = 701.920.000VND 4/21/2014 4:12 PM PGS.TS Tran Huy Hoang Minh hoạ giao dịch hối đoái giao Mua/bán GBP/VND Ví dụ: Có USD/VND: 15260 – 62 GBP/USD: 1,4448 – 98 Cty E cần bán 45.000GBP Cty F cần mua 40.000GBP Đối khoản VND giao dịch trên: Cty E: Tỷ giá mua GBP/VND = 15260 x 1,4448 = 22048 => ĐK: 45.000GBP = 45.000 x 22048 = 992.160.000VND Cty F: Tỷ giá bán EUR/VND = 15262 x 1,4498 = 22127 => ĐK: 40.000GBP = 40.000 x 22127 = 885.080.000VND Mua/bán GBP/AUD Ví dụ: Có AUD/USD: 0,5260 – 92 GBP/USD: 1,4448 – 98 Cty G cần bán 45.000GBP Cty H cần mua 40.000GBP Đối khoản AUD giao dịch trên: Cty G: Tỷ giá mua GBP/AUD = 1,4448/0,5292 = 2,7302 => ĐK: 45.000GBP = 45.000 x 2,7302 = 122.859AUD Cty H: Tỷ giá bán GBP/AUD = 1,4498/0,5260 = 2,7563 => ĐK: 40.000GBP = 4/21/2014 4:12 PM 40.000 x 2,7563 = 110.252AUD PGS.TS Tran Huy Hoang Tác dụng Đáp ứng nhu cầu ngoại tệ kinh doanh NH cần mua bán ngọai tệ cho đối tượng tham gia thị trường (ở tại) Đáp ứng nhu cầu mua bán ngoại tệ DN XNK: - Nhà xuất sử dụng thị trường giao để thoả mãn nhu cầu VND có ngoại tệ cần VND - Nhà nhập sử dụng thị trường giao để thoả mãn nhu cầu ngoại tệ có VND Mang lại lợi nhuận cho NH tạo điều kiện cân đối ngoại tệ kinh doanh Thị trường giao không đáp ứng nhu cầu mua bán ngoại tệ chuyển giao tương lai 4/21/2014 4:12 PM PGS.TS Tran Huy Hoang II GIAO DỊCH KINH DOANH CHÊNH LỆCH TỶ GIÁ (ARBITRAGE TRANSACTION) Khái niệm (Là hình thức giao dịch giao ngay) Arbitrage nghiệp vụ kết hợp việc mua (bán) ngoại tệ thực bán (mua) ngoại tệ nhằm thu lợi nhuận chênh lệch tỷ giá thị trường Nguyên tắc – Arbitrage áp dụng dựa vào nguyên tắc mua ngoại tệ nơi giá thấp bán ngoại tệ nơi giá cao – Giao dịch mua bán ngoại tệ tất toán qua hệ thống ngân hàng nên phát sinh chi phí: chi phí giao dịch qua nhà mơi giới, chuyển tiền… Vì cần so sánh lợi nhuận thu với chi phí phát sinh đảm bảo có lời thực Cân chênh lệch tỷ giá thị trường 4/21/2014 4:12 PM PGS.TS Tran Huy Hoang 10 Quy mô, thời hạn Quy mô tối thiểu: USD/VND: 10.000 USD Ngoại tệ khác: 100.000 USD Vàng 85 lượng SJC; 10 lượng SJC Thời hạn: Tối thiểu ngày Tối đa 365 ngày 4/21/2014 4:12 PM PGS.TS Tran Huy Hoang 78 Diễn biến giá trị Option Giá củ trị a CALL Option Giá củ trị a PUT O ption Giá pot tă g s n Giá pot giả s m Độ n độg tă g biế n n Độ n độg giả biế n m Thờ hạ dà i n i Thờ hạ ngắ i n n Yế tố trườg u thò n 4/21/2014 4:12 PM PGS.TS Tran Huy Hoang 79 So sánh Option với Spot So sánh Option với giao dịch Spot: Giao dòch O ption Giao dòch Spot Vốn ít, lời nhiều Tỷ suất lợi nhuận Phải bỏ nhiều vốn cao Tỷ suất lợi nhuận thấp Ít chi phí vay mượn vốn Chi phí vay mượn vốn Tổng chi phí xác định Mức lỗ chưa xác định 4/21/2014 4:12 PM PGS.TS Tran Huy Hoang cao 80 So sánh Option với Forward Giao dò h OPT I ON c Giao dị h FORW ARD c Đượ quyề ấ đị giá ike c n n nh str tù ý y Có quyề thự hiệ H Đ nế có n c n u lợ hoặ khô g thự hiệ quyề i c n c n n nế bấ lợ u t i Chi phí tốđa giớhạ i i n premium, lãsẽ hạ i vô n Cho phé thự hiệ HĐ trướ p c n c hạ (kiể Mỹ n u ) Ngườmua Option trả i premium 4/21/2014 4:12 PM Giá forward ngâ hàg cung n n cấ dị vụniê yế p ch m t Có nghó vụthự hiệ HĐ a c n đế hạ , bấ luậ tỷ có i n n t n giá lợ hay bấ lợ t i M ứ lỗ mứ lãđề vô n, c c i u hạ tù giá c tế y thự tương lai Chỉ c hiệ HĐ ngà đế thự n o y n hạ , khô g có hộsử ng n n i dụ khoả trướ n c Khô g cầ tr ả n n premium PGS.TS Tran Huy Hoang 81 Các ngân hàng cung cấp Options Option vàng: ACB E ximbank acombank S Option ngoại tệ/VN D (mới thí điểm): Lần đầu tiên: ACB & Techcombank Sau đó, có BI DV, VCB & VI B Option ngoại tệ/ngoại tệ: Tất NHTM (QĐ số 1452/204/QĐ-NHNN ngày //) 10 204 4/21/2014 4:12 PM PGS.TS Tran Huy Hoang 82 VI GIAO DỊCH TƯƠNG LAI-GIAO SAU (FUTURE TRANSACTION) Khái niệm Giao dịch ngoại tệ tương lai (giao dịch giao sau) giao dịch mua bán số lượng ngoại tệ theo tỷ giá xác định hai bên thỏa thuận, việc chuyển giao ngoại tệ thực vào ngày xác định tương lai thơng qua sở giao dịch hối đối Giao dịch ngoại tệ tương lai sử dụng để phòng chống rủi ro tỷ giá tương tự giao dịch kỳ hạn, quyền chọn Giao dịch tương lai lần giới thiệu thị trường tiền tệ quốc tế (IMM- International money market) năm 1972 Chicago (CME Chicago Mercantile Exchange)øcho đến nghiệp vụ phát triển mạnh mẽ, có mặt thị trường tài tiếng giới 4/21/2014 4:12 PM PGS.TS Tran Huy Hoang 83 2.Đặc điểm - Các hợp đồng tương lai thực với loại ngoại tệ với quy định số lượng cho loại ngoại tệ cho đơn vị giao dịch thị trường tiền tệ quốc tế (IMM): 4/21/2014 4:12 PM PGS.TS Tran Huy Hoang 84 Giao dịch tương lai đ/v USD (Future against the USD) Mỗi đơn vị giao dịch (Unit of trading) Pound sterling GBP 62 500 Euro EUR 125 000 Japanese Yen JPY 12 500 000 Swiss Franc CHF 125 000 Canadian Dollar CAD 500 000 Australian Dollar AUD 100 000 New Zealand Dollar NZD 50 000 4/21/2014 4:12 PM PGS.TS Tran Huy Hoang 85 Được thực quầy giao dịch mua bán thị trường, thông qua môi giới (Broker) Người mua người bán không cần biết Phần lớn hợp đồng giao sau thường kết thúc trước thời hạn, hợp đồng có kỳ hạn (Forward) đa số hợp đồng tốn việc giao hàng thức Bên tương ứng (counterpart) Ngân hàng mà quầy giao dịch Những nhà đầu tư phải ký quỹ cho quầy giao dịch thị trường (margin) 5% trị giá hợp đồng 4/21/2014 4:12 PM PGS.TS Tran Huy Hoang 86 Các khoản lời lỗ (loss or profit) ghi nhận phản ảnh hàng ngày với clearing house (Phịng tốn bù trừ) Hợp đồng giao sau có bốn ngày có giá trị năm (4 value date per year): Ngày thứ tư tuần thứ ba, tháng ba, tháng sáu, tháng chín tháng mười hai The third Wednesday of March, June, September, december 4/21/2014 4:12 PM PGS.TS Tran Huy Hoang 87 Ví dụ: Nếu khách hàng có khoản giao dịch 250.000 GBP (tức hợp đồng) tỷ giá dao động từ 1,7960 lên 1,7970 khoản chênh lệch USD là: - 250.000 GBP x 0,0010 USD/GBP = 250 USD - 62500GBP x4x 0,0010 USD/GBP = 250 USD Hoặc = x10 x 6,25 = 250 USD Tại Việt Nam hợp đồng Futures bắt đầu thông qua NHTM 4/21/2014 4:12 PM PGS.TS Tran Huy Hoang 88 - Thị trường giao sau thực chất thị trường kỳ hạn(Forward) tiêu chuẩn hóa về: + Loại ngoại tệ, + Số lượng ngoại tệ quy định cho lần giao dịch + Ngày chuyển giao ngoại tệ 4/21/2014 4:12 PM PGS.TS Tran Huy Hoang 89 - Khi bắt đầu tham gia nghiệp vụ nhà giao dịch phải thực số tiền ký quỹ ban đầu (initial margin) tính theo tỷ lệ phần trăm giá trị hợp đồng phịng tốn bù trừ (clearing house)ø - Số tiền ký quỹ tính tốn điều chỉnh hàng ngày phịng tốn bù trừ sử dụng số tiền ký quỹ để thực toán hàng ngày bên lời lỗ, có chênh lệch tỷ giá thị trường với tỷ giá thỏa thuận ký hợp đồng giao sau 4/21/2014 4:12 PM PGS.TS Tran Huy Hoang 90 Một giao dịch (Trading unit) JPY 12 500 000 Giá niêm yết (Price quote) USD / JPY Biến độïng giá tối thiểu (Minimum Price fluctuation) 0.01 điểm Giờ giao dịch (Trading hour) 7.20 am- 2.pm Tháng thực hợp đồng (contract months) Tháng 3, 6, 9, 12 Ngày cuối giao dịch (Last day of trading) Ngày giao ngoại tệ (Delivery day) 4/21/2014 4:12 PM Hai ngày làm việc trước ngày thứ tư , tuần thứ ba tháng thực HĐ Ngày thứ tư, tuần thứ tháng thực HĐ PGS.TS Tran Huy Hoang 91 - HĐGS bên có quyền đảo hợp đồng có bên yêu cầu (khi tỷ giá thị trường diễn biến bất lợi) cách phòng giao dịch thực giao dịch đối ngược số lượng ngoại tệ - Hầu hết HĐGS yết giá theo kiểu Mỹ - HĐGS có tính khỏan cao: cung cấp hợp đồng có giá trị nhỏ dễ dàng thuận lợi giao dịch, quyền đảo hợp đồng kết thúc giao dịch trước đến hạn hợp đồng - Tuy nhiên hợp đồng giao sau có hạn chế giao dịch giới hạn số ngoại tệ định việc chuyển giao ngoại tệ thực số ngày năm 4/21/2014 4:12 PM PGS.TS Tran Huy Hoang 92 ... giao dịch (Trade date) Ngày giá trị (Value date) Các thị tốn (Payment instructions) Các chi phí (Charges) 4/21/2014 4:12 PM PGS. TS Tran Huy Hoang - Cơ chế giao dịch Giao dịch qua điện thoại... 190/210 4/21/2014 4:12 PM PGS. TS Tran Huy Hoang 37 Tác dụng – Về mặt tích cực: + FW cơng cụ phịng chống rủi ro biến động tỷ giá hối đoái cho đối tượng tham gia thị trường hối đoái + Đa dạng hóa nghiệp... doanh xác có lợi cho 4/21/2014 4:12 PM PGS. TS Tran Huy Hoang 38 – Về mặt tiêu cực: Giao dịch hối đoái kỳ hạn đồng thời trở thành công cụ đầu thị trường hối đoái, nhằm để kiếm lợi nhuận thông qua