Bài giảng thị trường tài chính chương 2 cơ sở lãi suất của thị trường tài chính

cơ sở lãi suất

Cơ sở lãi suất của thị trường tài chính

1

Lý thuyết vốn khả dụng

Những nhân tố kinh tế tác động lãi suất

Dự báo lãi suất

Lý thuyết vốn khả dụng: Theo đó lãi suất thị trường

được quyết định bởi những nhân tố tác động tới cung và cầu của vốn khả dụng

Có thể sử dụng để giải thích mặt bằng lãi suất của một quốc gia nhất định

Có thể sử dụng để giải thích tại sao ở các quốc gia khác nhau lãi suất của công cụ nợ lại khác nhau

3

Cầu vốn khả dụng của khu vực hộ gia đìnhKhu vực này cần vốn để tài trợ:

Cầu vốn khả dụng của khu vực doanh nghiệp:

Để tài trợ cho việc mua tài sản ngắn hạn và dài hạn

Nguyên tắc đánh giá dựa trên chiết khấu dòng tiền:

Mối quan hệ giữa lãi suất và lượng cầu của khu vực này cũng là ngược chiều

CF INV

NPV

Cầu của chính phủ đối với vốn khả dụng

Chính phủ cần vốn khi các khoản thu củachính phủ không đủ bù chi phí dự kiến

Chính quyền địa phương phát hành trái phiếu địa phương

Chính quyền trung ương phát hành trái phiếu Kho bạc.

Cầu của chính phủ đối với vốn khả dụng

là không co giãn đối với lãi suất.

Cầu nước ngoài đối với vốn khả dụng

Cầu nước ngoài đối với vốn khả dụng của

một quốc gia phụ thuộc vào sự chênh lệch về lãi suất giữa hai quốc gia.

Lượng cầu vốn khả dụng của nước ngoài đối với một quốc gia nhìn chung có liên hệ

ngược chiều với lãi suất của quốc gia đó.

Đường cầu nước ngoài sẽ dịch chuyển khi có

sự thay đổi về điều kiện kinh tế.

7

Tổng cầu đối với vốn khả dụng

Tổng cầu đối với vốn khả dụng của một quốc gia được xác định bằng việc cộng lượng cầu của từng khu vực

Household Demand

Db

Business Demand

Df

Foreign Demand

Aggregate Demand

Khi lãi suất cao hơn cung vốn khả dụng

sẽ tăng lên

13

Cung vốn khả dụng được các chủ thể hộ gia đình, chính phủ, và doanh nghiệp nước ngoài thực hiện bằng việc mua các chứng khoán Kho bạc.

Cung vốn khả dụng bị ảnh hưởng bởi chính sách tiền tệ

Đường cung vốn khả dụng thay đổi khi có sự thay đổi trong điều kiện kinh tế.

Aggregate Supply

Lãi suất cân bằng:

* Phương trình tổng cầu

* Phương trình tổng cung

f m

g b

h

D     

f m

g b

h

S     

SA

Equilibrium Interest Rate - Graphic

DAi

Tăng trưởng kinh tế

Làm dịch đường cầu ra ngoài (sang phải)Không có tác động rõ ràng tới đường

cung

Nếu tăng trưởng làm gia tăng thu nhập,

đường cung có thể dịch ra ngoài.

Tác động kết hợp là sự gia tăng trong lãi suất cân bằng

Hiệu ứng Fisher

Lãi suất danh nghĩa đền bù cho:

Việc sụt giảm sức mua

Việc từ bỏ quyền mua ngay lập tức

Mối quan hệ giữa lạm phát và lãi suất danh nghĩa được gọi là hiệu ứng Fisher

Thâm hụt ngân sách

Chính phủ có nhu cầu vay để bù đắp, dịch đường cầu ra

ngoài

Lãi suất gia tăng

Hiện tượng xua đuổi khu vực tư nhân: Chính phủ sẵn sàng vay với bất kỳ lãi suất nào nhưng khu vực tư

nhân thì không thể làm như vậy.

Nếu việc vay nợ của chính phủ làm tăng công ăn việc làm, dẫn tới tăng thu nhập thì cung vốn lại có thể gia tăng.

Giải thích các yếu tố kinh tế tác động tới lãi suất của Việt Nam:

(Self reading)