Đổi mới cấu trúc vốn trong ngân hàng đầu tư và phát triển việt nam

Danh mục bảng biểu, sơ đồ, hình vẽ Lời mở đầu Chương Các vấn đề lý thuyết cấu trúc vốn cấu trúc vốn tối ưu 1.1 Tổng quan ngân hàng thương mại 1.1.1 Khái niệm, vai trò ngân hàng thương mại .2 1.1.1.1 Khái niệm: .2 1.1.1.2 Vai trò: 1.1.2 Hoạt động ngân hàng thương mại: 1.2 Cấu trúc vốn: .9 1.2.1 Khái niệm, vai trò cấu trúc vốn .9 1.2.1.1 Khái niệm: .9 1.2.1.2 Vai trò cấu trúc vốn: 11 1.2.2 Các lý thuyết cấu trúc vốn 13 1.2.2.1 Theo quan điểm truyền thống 13 1.2.2.2 Lý thuyết cấu trúc vốn Modilligani Miller (mơ hình MM) 14 1.2.2.3 Thuyết quan hệ trung gian (hay thuyết chi phí trung gian) 16 1.2.2.4 Thuyết cấu trúc vốn tối ưu (lý thuyết cân bằng) 18 1.2.2.5  Thuyết trật tự phân hạng (Thông tin bất cân xứng) .20 Nguyễn Thái Sơn- Lớp Tài Chính Doanh Nghiệp 47A 1.2.2.6 Thuyết điều chỉnh thị trường .21 1.2.2.7 Thuyết hệ thống quản lý .22 1.3 Các nhân tố ảnh hưởng đến định cấu trúc vốn: .23 1.3.1 Rủi ro kinh doanh 23 1.3.2 Khoản khấu trừ thuế (lá chắn thuế) .25 1.3.3 Sự linh hoạt tài 25 1.3.4 Các ưu tiên sách quản trị 26 1.3.5 Các nhân tố khác: 26 1.4 Cấu trúc vốn tối ưu 29 1.4.1 Cấu trúc vốn tối ưu cấu trúc vốn hợp lý: 29 Cấu trúc vốn tối ưu: 29 Cấu trúc vốn hợp lý 32 1.4.2 Chiến lược cho việc quản lý cấu trúc vốn hiệu quả: 33 1.4.2.1 Xác định mục tiêu việc xây dựng cấu trúc vốn: 33 1.4.2.2 Xác định giá trị thị trường tài sản: 33 1.4.2.3 Xác định khả vay nợ doanh nghiệp: 34 1.4.2.4 Quản lý rủi ro doanh nghiệp: .34 1.4.2.5 Định giá doanh nghiệp: .35 Nguyễn Thái Sơn- Lớp Tài Chính Doanh Nghiệp 47A 1.4.2.6 Bối cảnh kinh tế: 35 Chương Thực trạng cấu trúc vốn Ngân hàng đầu tư Phát triển Việt Nam 37 2.1 Tổng quan Ngân hàng Đầu tư Phát triển Việt Nam 37 2.1.1 Quá trình hình thành phát triển 37 2.1.1.3 Bộ máy tổ chức ngân hàng: 42 2.1.1.4 Các hoạt động Ngân hàng đầu tư phát triển Việt Nam 48 2.2 Thực trạng cấu trúc vốn Ngân hàng Đầu tư Phát triển Việt Nam năm vừa qua: 50 2.2.1 Cấu trúc vốn NHĐT&PT VN năm vừa qua: 50 2.2.2 Hoạt động huy động tiền gửi từ khách hàng: 55 2.2.2.1 Tiền gửi không kỳ hạn: .57 2.2.2.2 Tiền gửi có kì hạn: .61 2.2.3 Tiền vay dài hạntừ nhà nước tổ chức tín dụng khác: .64 2.2.4 Vốn điều lệ ngân hàng: 65 2.3 Đánh giá thực trạng cấu trúc vốn NHĐT&PT VN: 66 Nguyễn Thái Sơn- Lớp Tài Chính Doanh Nghiệp 47A Chương Những kiến nghị cấu trúc vốn Ngân hàng Đầu tư Phát triển Việt Nam 70 3.1 Giải pháp mang tính chất định tính: .70 3.1.1 Xác định mục tiêu việc xây dựng cấu trúc vốn: 70 3.1.2 Xác định giá trị thị trường tài sản: 70 3.1.3 Xác định khả vay nợ doanh nghiệp: 71 3.1.4 Quản lý rủi ro doanh nghiệp: 71 3.1.5 Định giá doanh nghiệp: 71 3.1.6 Bối cảnh kinh tế: .71 3.2 Giải pháp định lượng: Xác định cấu trúc vốn hợp lý, trường hợp với Ngân hàng Đầu tư Phát triển Việt Nam: 73 3.2.1 Xác định khả vay nợ: 73 3.2.2 Định giá ngân hàng: .74 3.2.2.1 Dự báo thu nhập tương lai ngân hàng: .74 3.2.2.2 Dự báo nhân tố bảng cân đối kế toán: 86 3.2.2.3 Định giá ngân hàng: 100 3.2.3 Xác định cấu trúc vốn tối ưu ngân hàng: 106 3.2.3.1 Các giả định xác định cấu trúc vốn hợp lý: 106 3.2.3.2 Các phương án cấu trúc vốn ứng với thời gian cổ phần hóa: .111 Phương án 1: Xác định cấu trúc vốn tỷ lệ nợ 94,5% cổ phần hóa năm 2009 111 Nguyễn Thái Sơn- Lớp Tài Chính Doanh Nghiệp 47A Phương án 2: Duy trì cấu trúc vốn với tỷ lệ nợ 94.56% cổ phần hóa vào cuối năm 2009 111 Phương án 3: Lùi thời gian cổ phần hóa sang năm 2010 xác lập cấu trúc vốn với tỷ lệ nợ 94,8% 112 Một số học rút nghiên cứu đề tài “Đổi cấu trúc vốn Ngân hàng Đầu tư Phát triển Việt Nam” 113 Kết luận 115 Tài liệu tham khảo 116 Phụ Lục Nguyễn Thái Sơn- Lớp Tài Chính Doanh Nghiệp 47A Danh mục chữ viết tắt NHĐT&PT VN Ngân hàng Đầu tư Phát triển Việt Nam MM Modilligani Miller WACC Chi phí vốn bình qn gia quyền PV Giá trị EBIT Lợi nhuận trước thuế lãi vay EBT Lợi nhuận trước thuế ROE Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu ROA Tỷ suất sinh lời tổng tài sản LN Lợi nhuận FCFEi Dòng tiền chiết khấu vốn chủ sở hữu năm thứ i VCSH Vốn chủ sở hữu TNDN Thu nhập doanh nghiệp Vietcombank Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam Vietinbank Ngân hàng Công thương Việt Nam ACB Ngân hàng Á Châu Techcombank Ngân hàng Kỹ Thương WB Ngân hàng Thế Giới CP Chính Phủ TCTD Tổ chức tín dụng VND Việt Nam đồng IFRS Chuẩn mực kế toán quốc tế Nguyễn Thái Sơn- Lớp Tài Chính Doanh Nghiệp 47A Danh mục bảng biểu, sơ đồ, hình vẽ Bảng 1.1: Sơ đồ chiến lược xác định cấu trúc vốn hợp lý 36 Bảng 2.1: Cấu trúc vốn NHĐT&PT VN giai đoạn 2004-2008(triệu đồng): 50 Bảng2.2: Cơ cấu nợ phải trả NHĐT&PT VN giai đoạn 2004-2008(triệu đồng) 51 Bảng 2.3: Cơ cấu VCSH NHĐT&PT VN giai đoạn 2004-2008 (triệu đồng) .53 Bảng 2.4: Số liệu tổng tiền gửi NHĐT&PTVN giai đoạn 2004-2008 55 Bảng 2.5: Cơ cấu huy động tiền gửi NHĐT&PT VN giai đoạn 2004-2008 (triệu đồng) 57 Bảng 2.6: Tiền gửi khơng kì hạn NHĐT&PT VN 59 Bảng 2.7: Tiền gửi tiết kiệm khơng kì hạn ngoại tệ NHĐT&PT VN 60 Bảng 2.8: Tiền gửi có kì hạn xét theo kì hạn NHĐT&PT VN (triệu đồng) 61 Bảng 2.9: Tiền vay nhà nước tổ chức tín dụng NHĐT&PT VN 64 Bảng 2.10: Vốn điều lệ NHĐT&PT qua năm 65 Bảng 2.11: Tổng nợ phải trả NHĐT&PT VN (triệu đồng) 67 Bảng 2.12: Cơ cấu nợ VCSH nguồn vốn NHĐT&PT VN .67 Bảng 2.13: Cơ cấu nguồn vốn NHĐT&PT 68 Bảng 2.14: Các số liệu rủi ro NHĐT&PT VN .69 Bảng 3.1: Dữ liệu 2004-2008 nợ phải trả NHĐT&PT VN (triệu đồng) .73 Bảng 3.2: Số liệu khứ thu nhập lãi NHĐT&PT VN (tỷ đồng) .74 Bảng 3.3: Dự báo thu nhập lãi NHĐT&PT VN (tỷ đồng) 74 Bảng 3.4: Xác định chi phí lãi bình quân NHĐT&PT VN (tỷ đồng) 75 Bảng 3.5: Dự báo chi phí lãi NHĐT&PT VN (triệu đồng): Giả định lãi suất nợ 5% 76 Bảng 3.6: Các chi phí hoạt động NHĐT&PT VN (triệu đồng) 76 Bảng 3.7: Dự báo chi phí hoạt động NHĐT&PTVN (triệu đồng) 77 Bảng 3.8: Thông tin TSCĐ NHĐT&PT VN (triệu đồng) 78 Nguyễn Thái Sơn- Lớp Tài Chính Doanh Nghiệp 47A Bảng 3.9: Dự báo biến động tài sản cố định NHĐT&PT VN (triệu đồng) 79 Bảng 3.10: Thu nhập hoạt động khác NHĐT&PT VN (triệu đồng) .80 Bảng 3.11: Dự báo thu nhập hoạt động khác NHĐT&PT VN (triệu đồng) 81 Bảng 3.12: Chi phí dự phịng NHĐT&PT VN (triệu đồng) 82 Bảng 3.13: Dự báo chi phí rủi ro NHĐT&PTVN (triệu đồng) .83 Bảng 3.14: Số liệu hồn nhập dự phịng rủi ro tín dụng thu hồi nợ xử lý nguồn dự phòng NHĐT&PT VN (triệu đồng) 83 Bảng 3.15: Dự báo hồn nhập dự phịng rủi ro tín dụng thu hồi nợ xử lý nguồn dự phòng NHĐT&PT VN (triệu đồng) 84 Bảng 3.16: Dự báo báo cáo kết kinh doanh NHĐT&PT VN (triệu đồng) .85 Bảng 3.17: Số liệu tiền mặt khoản tương đương tiền, tài sản có khác đầu tư góp vốn liên doanh liên kết NHĐT&PT VN (triệu đồng) .87 Bảng3.18: Dự báo tiền mặt khoản tương đương tiền, tài sản có khác đầu tư góp vốn liên doanh liên kết NHĐT&PT VN (triệu đồng) .88 Bảng 3.19: Số liệu cho vay khách hàng NHĐT&PT VN (triệu đồng) 89 Bảng 3.20: Dự báo cho vay khách hàng NHĐT&PT VN (triệu đồng) 90 Bảng 3.21: Số liệu vốn huy động NHĐT&PT VN (triệu đồng) 91 Bảng 3.22: Dự báo vốn huy động NHĐT&PT VN (triệu đồng) 92 Bảng 3.23: Số liệu nguồn vốn chủ sở hữu NHĐT&PT VN (triệu đồng) .93 Bảng 3.24: Dự báo nguồn vốn chủ sở hữu NHĐT&PT VN (triệu đồng) 94 Bảng 3.25: Số liệu lợi nhuận giữ lại NHĐT&PT VN theo chuẩn mực kế toán quốc tế (IFRS) (triệu đồng) 95 Bảng 3.26: Dự báo lợi nhuận giữ lại NHĐT&PT VN theo chuẩn mực kế toán quốc tế (IFRS) (triệu đồng) 96 Bảng 3.27: Dự báo tổng tài sản NHĐT&PT VN (triệu đồng) .97 Bảng 3.28: Dự báo tổng nguồn vốn NHĐT&PT VN (triệu đồng) .99 Bảng 3.29: Xác định chi phí vốn chủ sở hữu NHĐT&PT VN 101 Nguyễn Thái Sơn- Lớp Tài Chính Doanh Nghiệp 47A Bảng 3.30: Cơ cấu nguồn vốn NHĐT&PT VN 102 Bảng 3.31: Dự báo cấu nguồn vốn NHĐT&PT VN (triệu đồng): 102 Bảng 3.32: Tính tốn dịng tiền vốn chủ sở hữu NHĐT&PT VN giai đoạn 20092013 (triệu đồng) 103 Bảng 3.33: Định giá NHĐT&PT VN 104 Bảng 3.34: So sánh giá cổ phiếu NHĐT&PT VN với ngân hàng khác .105 Bảng 3.35: Sự biến động EBIT theo tổng nợ (triệu đồng): 106 Bảng 3.36: Các giả định cấu trúc vốn NHĐT&PT VN 107 Nguyễn Thái Sơn- Lớp Tài Chính Doanh Nghiệp 47A Lời mở đầu Cấu trúc vốn vấn đề quan trọng doanh nghiệp Việc xác định quản lý cấu trúc vốn giúp doanh nghiệp quản lý rủi ro tiềm tàng tạo điều kiện phát triển cho doanh nghiệp Một doanh nghiệp tối ưu hóa cấu trúc vốn giúp làm giảm chi phí vốn đồng thời gia tăng lợi nhuận giá trị doanh nghiệp, giá trị cổ phiếu doanh nghiệp tăng theo Tuy nhiên, lý thuyết cấu trúc vốn dừng lại mức xác định nhân tố tác động vai trò cấu trúc vốn mà chưa đưa kiến thức tổng thể xác định cấu trúc vốn tối ưu Chính tồn đặc trưng đáng quan tâm này, em định lựa chọn đề tài “Đổi cấu trúc vốn Ngân hàng Đầu tư Phát triển Việt Nam” Do thực nhìn nhận hạn chế kiến thức, kinh nghiệm khả phân tích mình, em mong nhận góp ý thầy cơ, bạn bè anh chị có kinh nghiệm lĩnh vực tài Em xin chân thành cám ơn PGS.TS Nguyễn Hữu Tài anh chị , cô Ngân hàng Đầu tư Phát triển Việt Nam giúp em hoàn thành đề tài Sinh viên Nguyễn Thái Sơn Nguyễn Thái Sơn- Lớp Tài Chính Doanh Nghiệp 47A 108 3.2.3 Xác định cấu trúc vốn tối ưu ngân hàng: 3.2.3.1 Các giả định xác định cấu trúc vốn hợp lý: Xác định biến động EBIT theo tổng nợ: Bảng 3.35: Sự biến động EBIT theo tổng nợ (triệu đồng):   EBIT 2004 2005 2006 2007 2008 4,076,150 4,974,892 8,220,004 12,683,417 15,093,266 96,597,613 114,826,063 153,736,982 192,635,290 229,235,995 898,742 3,245,112 4,463,413 2,409,849 18,228,450 38,910,919 38,898,308 36,600,705 ∆EBIT/∆Tổng nợ phải trả 0.049 0.083 0.115 0.066 Bình quân 0.078 Tổng nợ phải trả ∆EBIT ∆Tổng nợ phải trả Nguyễn Thái Sơn- Lớp Tài Chính Doanh Nghiệp 47A 109 Bảng cho ta thấy: tổng nợ biến động tăng (giảm) triệu đồng EBIT ngân hàng biến động tăng (giảm) 0.078 triệu đồng hay 78 000 đồng Bảng 3.36: Các giả định cấu trúc vốn NHĐT&PT VN Thuế 25%       Lượng vay nợ nhiều năm 38,910,919       Lượng vay nợ năm 18,228,450       2008 2009 95.66% 94.50% 94.56% 94.80% EBIT 15,093,266 16,432,370 16,674,101 17,724,002 Lãi vay 12,590,123 13,506,294 13,660,611 14,330,854 2,503,144 2,926,076 3,013,489 3,393,148 Tỷ lệ nợ EBT Nguyễn Thái Sơn- Lớp Tài Chính Doanh Nghiệp 47A 110 Thuế Lợi nhuận sau thuế Chi phí nợ Chi phí vốn chủ Tổng nợ 625,786 731,519 753,372 848,287 1,877,358 2,194,557 2,260,117 2,544,861 5.49% 5.00% 5.00% 5.00% 14.00% 12.48% 12.48% 12.48% 229,235,995 270,125,875 273,212,228 286,617,076 Thay đổi nợ so với 2008 Vốn chủ sở hữu Tổng nguồn vốn 10,002,159 40,889,880 43,976,233 57,381,081 15,721,612 15,721,612 15,721,612 239,238,155 285,847,487 288,933,840 302,338,688 ROE 18.8% 14.0% 14.4% 16.2% ROA 0.8% 0.8% 0.8% 0.8% Nguyễn Thái Sơn- Lớp Tài Chính Doanh Nghiệp 47A 111 WACC Tổng nguồn vốn Nợ ngắn hạn/ Tổng nguồn vốn Nợ ngắn hạn Tiền mặt khoản tương đương tiền Tài sản ngắn hạn 4.55% 4.23% 4.23% 4.20% 239,238,155 285,847,487 288,933,840 302,338,688 43% 34% 102,872,406 96,044,756 34% 34% 97,081,770 101,585,799 79,771,687 101,645,877 101,645,877 101,645,877 229,268,279 281,996,647 281,996,647 281,996,647 Khả toán ngắn hạn 2.23 2.94 2.90 2.78 Khả toán tức thời 0.78 1.06 1.05 1.00 Trong bảng phân tích trên, giả định đưa là: Nguyễn Thái Sơn- Lớp Tài Chính Doanh Nghiệp 47A 112  Lợi tức kỳ vọng năm 2008 giả định 14%  Các giả định tỷ lệ nợ ngân hàng bao gồm tỷ lệ nợ 94,5% 4,8% dựa khoảng biến động nợ vay ngân hàng năm 2004-2008, giả định tỷ lệ nợ 94,56% theo tình hình thị trường nhà nước thực gói cho vay kích thích kinh tế Nếu năm 2008, tỷ lệ nợ ngân hàng 95.66% có WACC= 4.55% theo dự báo, đến năm 2009, tỷ lệ nợ giảm xuống 94,56% WACC đạt 4.23%, thấp so với 2008 Điều lý giải việc giả định lợi tức kỳ vọng vốn chủ sở hữu năm 2008 cao hẳn so với 2009 năm 2008 có nhiều biến động kinh tế Nguyễn Thái Sơn- Lớp Tài Chính Doanh Nghiệp 47A 3.2.3.2 Các phương án cấu trúc vốn ứng với thời gian cổ phần hóa: Sau vài tình xác định cấu trúc vốn ngân hàng gắn với thời gian cổ phần hóa: Phương án 1: Xác định cấu trúc vốn tỷ lệ nợ 94,5% cổ phần hóa năm 2009 Ngân hàng cổ phần hóa vào năm điều kiện thị trường có vài dấu hiệu hồi phục Tuy nhiên, tình hình chung toàn thị trường lúc cổ phiếu thường bị định giá thấp tâm lý nhà đầu tư cần có điều chỉnh sau thời gian dài khủng hoảng kinh tế thị trường chứng khoán Nếu ngân hàng bảo lưu thời gian cổ phần hóa nên tiến hành điều chỉnh cấu nợ mức 94% để tạo bảng cân số tài tốt dự báo làm an lòng nhà đầu tư Phương thức thực hiện: Xác định khối lượng nợ tăng thêm 40,889,880 tỷ đồng, nhỏ so với mức dự báo (43,976,233 tỷ đồng) Việc đạt khối lượng nợ tăng thêm nằm khả ngân hàng Tuy nhiên, thời điểm lãi suất vay thấp, ngân hàng cần sử dụng loại nợ dài hạn giảm tương đối tỷ trọng nợ ngắn hạn cấu trúc vốn ngân hàng Điều giúp làm gia tăng số ngắn hạn làm đẹp số tài ngân hàng, giúp cho cổ phiều ngân hàng có giá trị cao cổ phần hóa Phương án 2: Duy trì cấu trúc vốn với tỷ lệ nợ 94.56% cổ phần hóa vào cuối năm 2009 Tiến hành cổ phần hóa lúc có nhiều thuận lợi tình hình kinh tế lúc hồi phục khỏi ảnh hưởng khủng hoảng tài Do đó, có nhiều khả ngân hàng thu thặng dư vốn hịa vốn sau q trình cổ phần hóa làm tỷ lệ nợ giữ mức dự báo 94.56% Như vậy, điều kiện dự báo có thặng dư vốn, ngân hàng khơng cần phải thay đổi cấu trúc vốn giữ nguyên dự báo tăng trưởng 94,56% nợ Tỷ lệ nợ giảm theo số lượng thặng dư vốn mà ngân hàng thu Phương thức thực hiện: Do 94.56% cấu trúc vốn dự báo cuổi năm ngân hàng, việc cần làm ngân hàng theo dõi quản lý chặt nguồn vốn huy động đảm bảo chúng theo dự báo Phương án 3: Lùi thời gian cổ phần hóa sang năm 2010 xác lập cấu trúc vốn với tỷ lệ nợ 94,8% Việc điều kiện nay, phủ tích cực thực gói giải pháp kích thích kinh tế việc vay nhiều mức độ quen thuộc khứ điều hiểu Tuy nhiên, thực tỷ lệ nợ này, khả toán nhanh ngân hàng xuống 1, gặp phải số trở ngại khốn có biến động xấu kinh tế Do đó, thực tỷ lệ nợ này, ngân hàng nên lùi thời gian tiến hành cổ phần hóa vào năm sau Một mặt hành động giúp ngân hàng tập trung nhiều vào trình cho vay quản lý danh mục cho vay để tạo lợi nhuận Mặt khác, vào năm sau tình hình kinh tế có nhiều chuyển biến tốt hơn, ngân hàng có điều kiện thể thực cấu trúc vốn khác để giúp làm đẹp báo cáo tài trước cổ phần hóa Phương thức thực hiện: Ngân hàng ưu tiên gia tăng vay nợ dài hạn vay với kì hạn ngắn Việc làm giúp ngân hàng trả lãi suất thời điểm tương lai kinh tế phát triển lãi suất tăng lên, sử dụng vốn dài hạn vay với kì hạn ngắn làm nhiều lần để nhận nhiều thu nhập lãi Một số học rút nghiên cứu đề tài “Đổi cấu trúc vốn Ngân hàng Đầu tư Phát triển Việt Nam” Đảm bảo tính logic q trình định giá: Thơng thường, việc định giá doanh nghiệp theo phương pháp chiết khấu luồng tiền ước lượng giá trị nhân tố tương lai xoay quanh nhân tố chủ chốt báo cáo tài doanh thu, chi phí… Việc lạm dụng mức cách tiến hành làm mối tương quan nhân tố báo cáo tài làm sai lệch kết định giá Do đó, tiến hành ước lượng, cần phải xem xét mối liên hệ định tính nhân tố báo cáo tài hạn chế tối thiểu việc ước lượng qua biến doanh thu, chi phí Ngồi ra, thiếu sót q trình phân tích việc sử dụng số liệu bảng cân đối kế toán báo cáo kết kinh doanh mà quên báo cáo lưu chuyển tiền tệ Các số liệu báo cáo lưu chuyển tiền tệ giai đoạn ngắn không cho biết nhiều thông tin giai đoạn dài (từ 3- năm) cho thấy hành vi có tính đặc trưng doanh nghiệp có tác động mạnh mẽ đến nhân tố báo cáo kết kinh doanh bảng cân đối kế toán Các giả định việc phân tích cấu trúc vốn: Giả định có yếu tố quan trọng việc phân tích xác định cấu trúc vốn doanh nghiệp Đây tiền đề cho q trình phân tích đưa định cấu trúc vốn Có giá định cần ý “EBIT” “ Khối lượng nợ vay” Trong q trình phân tích luận, giả định “EBIT” xác định thông qua mối tương quan EBIT tổng nợ NHĐT&PT VN giai đoạn 2004-2008 “Khối lượng nợ vay” giả định thông qua khối lượng tăng cao thấp tổng giá trị nợ vay năm Phân tích ngân hàng phải ln ln gắn với phân tích lãi suất vấn đề xung quanh nó: Lãi suất nhân tố then chốt hoạt động ngân hàng nguyên nhân giúp giải thích lợi nhuận ngân hàng Trong nắm 2008, nhận thấy ngân hàng thương mại cổ phần Việt Nam thực sách huy động vốn với lãi suất chưa có lãi suất huy động tiến sát với lãi suất cho vay lãi suất ngắn hạn cao lãi suất dài hạn Kết hành động khoản thua lỗ mức độ khác Tuy nhiên, kết thúc năm 2008, hầu hết ngân hàng đạt lợi nhuận dương Q trình phân tích lãi suất vấn đề xung quanh lãi suất giúp ta làm sáng tỏ vấn đề:  Giữa lãi suất huy động lãi suất cho vay tồn khoảng cách định dù lớn hay nhỏ  Không phải tất khách hàng ngân hàng đến rút tiền hạn, họ thường đến rút tiền sau thời hạn gửi tiền Trong khoảng thời gian này, ngân hàng tận dụng nguồn tiền nhàn rỗi khách hàng chưa đến rút tiền vay kiếm thêm lợi nhuận Do đó, ngân hàng đạt khả tạo lợi nhuận kể trường hợp khủng hoảng xảy  Các nguồn vốn huy động dài hạn nguồn tạo lợi nhuận lớn cho ngân hàng Các ngân hàng phải vay với lãi suất lớn bù lại, thời gian khách hàng gửi tiền ngân hàng, ngân hàng tiến hành cho vay kì hạn ngắn làm nhiều lần tạo khoản lợi nhuận khổng lồ Kết trình làm cho ngân hàng đạt lãi suất cho vay cao nhiều so với lãi suất huy động vốn Kết luận Cấu trúc vốn vấn đề nhà kinh tế học quan tâm từ lâu quan tâm tương lai kinh tế phát triển kéo theo phát triển phức tạp cấu trúc doanh nghiệp Việc tìm cấu trúc vốn tối ưu đề tài hấp dẫn đáng quan tâm doanh nghiệp giới học giả Qua viết trên, em cố gắng thể quan điểm góc nhìn đề tài “Đổi cấu trúc vốn Ngân hàng Đầu tư Phát triển Việt Nam” Do hạn chế nhận thức hiểu biết vấn đề nghiên cứu, viết chắn thiếu sót đáng lưu ý cần sửa chữa, bổ sung Em mong nhận góp ý thầy để viết em hồn thiện Qua đây, em xin chân thành cám ơn PGS.TS Nguyễn Hữu Tài anh chị, cô Ngân hàng Đầu tư Phát triển Việt Nam giúp em hoàn thành viết Tài liệu tham khảo PGS.TS Phan Thị Thu Hà (2007), Ngân hàng thương mại, Đại học Kinh tế Quốc Dân, tr.5-20 PGS.TS Lưu Thị Hương, PGS.TS Vũ Duy Hào (2006), Quản trị tài Doanh nghiệp, Đại học Kinh tế Quốc Dân, tr 169-175, tr 189-196, tr.261-269 ThS Nguyễn Đức Hiển (2008), Slide khóa học Phân tích Đầu tư chứng khoán, tr.40-59 THS Nguyễn Thị Thu Hà (2008), Các lý thuyết cấu trúc vốn đại, Trường CĐ Kinh tế-Kế hoạch Đà Nẵng www.Saga.vn, Cấu trúc vốn tác động (2007), Tóm lược số lý thuyết cấu trúc vốn (2007), Doanh nghiệp hành trình tìm cấu trúc vốn tối ưu (2008) www.vndirect.com.vn (Cập nhật số liệu đến 30/05/2009) http://www.sbv.gov.vn/ http://www.bidv.com.vn/, Báo cáo tài (2004-2008) Phụ lục   Bang can doi ke toan   A Tài sản   2005   2006   2007   2008   Tiền mặt khoản tương đương tiền 1,126,488 1,184,082 1,383,221 1,975,966 2,351,400 quĩ Tiền gửi tai NHNN VN 4,752,364 4,576,418 17,688,317 8,758,166 10,422,218 Tiền gửi tốn tổ chức tín dụng 926,021 806,528 5,335,177 1,982,383 2,359,036 khác Tiền gửi có kỳ hạn cho vay TCTD 14,212,413 16,841,762 17,429,351 24,006,514 28,567,752 khác Chứng khoán đầu tư kinh doanh 9,315,313 12,191,997 16,013,938 30,312,002 36,071,282 Các cơng cụ tài phái sinh tài       31,644 37,656 sản tài khác Cho vay ứng trước khách hàng trước dự 72,430,175 85,434,376 98,638,838 131,983,554 157,060,429 phòng rủi ro Dự phòng rủi ro tín dụng (5,185,789) (6,051,254) (5,185,717) (6,387,810) (7,601,494) Đầu tư góp vốn liên doanh mua cổ phần, 356,821 438,152 551,945 832,084 990,180 liên kết Tài sản cố định hữu hình 504,349 638,750 839,378 900,599 1,071,713 Tài sản vơ hình quyền sử dụng đất 145,980 189,353 286,644 355,931 423,558 Tài sản cố định thuê tài     430,179 496,694 591,066 Tài sản có khác 1,075,399 1,725,619 4,753,535 6,134,349 7,299,875 Tổng Tài Sản 99,659,534 117,975,783 158,164,806 201,382,076 239,644,670 10 11 12 13     2004   2004 2005 2006 2007 2008 B Nợ phải trả vốn CSH         10 11 12 13                     I Nợ phải trả Các khoản nợ CP tiền gửi 17,994,791 14,977,310 18,291,691 21,994,903 26,173,935 TCTD Tiền gửi có kỳ hạn vay TCTD 1,772,021 1,759,969 1,164,211 4,120,972 4,903,957 khác Tiền gửi khách hàng khoản phải trả 67,262,449 87,025,709 113,611,627 141,857,460 168,810,377 khách hàng Các cơng cụ tài phải sinh công     602   cụ nợ tài phái sinh khác Các nguồn vốn vay khác 7,165,584 8,142,448 16,172,559 18,088,670 21,525,517 Lãi dự chi 1,285,608 1,751,282 2,540,173 3,360,918 3,999,492 Thuế TNDN 67,437 18,661 13,074 358,746 426,908 Các công cụ nợ khác 1,049,723 1,150,684 1,943,045 2,853,621 3,395,809 Tổng nợ phải trả 96,597,613 114,826,063 153,736,982 192,635,290 229,235,995 II Vốn chủ sở hữu           Vốn điều lệ 3,866,492 3,970,997 4,077,401 7,699,147 9,161,985 Vốn khác 568,805 741,985 1,416,159 1,414,893 1,683,723 Quỹ chênh lệch tỷ giá chuyển đổi báo 48,332 50,859 54,897 55,181 65,665 cáo tài Các quĩ dự trữ 1,350,755 1,583,108 1,345,286 1,106,640 1,316,902 Quỹ đánh giá lại tài sản tài sãn sàng để bán 15 Lợi nhuận giữ lại/ lỗ lũy kế   Tổng VCSH 16 Lợi ích cổ đông thiểu số   Tổng Nguốn Vốn 14     (2,772,463) 3,061,921   (3,197,229) 3,149,720   99,659,534 621,345 221,310 263,359 (3,087,264) 4,427,824 (2,091,995) 8,405,176 341,610 201,382,076 (2,489,474) 10,002,159 406,516 239,644,670   117,975,783 158,164,806 Báo cáo kết kinh doanh         10 11 12 13   14 15 16 17   Thu nhập từ hoạt động kinh doanh Thu nhập lãi khoản thu nhập tương tự Chi phí lãi Thu nhập lãi Thu nhập từ hoạt động dịch vụ Chi phí từ hoạt động dịch vụ Thu nhập từ hoạt động kinh doanh ngoại hối Thu nhập từ mua bán chứng khoán kinh doanh Thu nhập từ hoạt động đầu tư chứng khoán Thu nhập từ hoạt động khác Chi phí hoạt động khác Tỏng thu nhập từ hoạt động Chi phí hoạt động Chi phí nhân viên Chi phí khấu hao Chi phí hoạt động khác Tổng chi phí hoạt động Lãi từ góp vốn liên kết liên doanh Chi phí dự phịng rủi ro tín dụng Hồn nhập dự phịng rủi ro tín dụng Thu hồi nợ xử lý nguồn dự phòng Thu nhập hoạt động kinh doanh trước 2004 2005 2006 2007 2008 5,760,703 7,608,382 10,921,070 15,431,166 18,363,088 -3,853,864 1,906,839 223,370 -42,719 -4,679,014 2,929,368 300,927 -54,329 -7,570,229 3,350,841 476,171 -83,177 -10,579,935 4,851,231 791,396 -167,206 -12,590,123 5,772,965 941,761 -198,975 57,481 44,224 107,725 139,647 166,180 11,635 499 233,374 144,334 171,757 540870 366,242 620,813 253,552 3,063,718 4,095,054 107,098 -25,318 4,166,714 239,839 -26,786 5,972,455 285,408 -31,875 7,107,221 -419,049 -148,429 -399,014 -966,492 31,412 -1,906,352 -636,872 -161,196 -633,932 -1,432,000 24,526 -2,391,702 -866,474 -220,398 -663,736 -1,750,608 12,406 -2,383,323 295,878 604,586 649,775 -1,544,972 -273,626 -820,227 -2,638,825 16,629 -3,368,071 265,051 1,856,243 2,103,482 -1,838,517 -325,615 -976,070 -3,140,202 19,789 -4,008,004 315,411 2,208,929 2,503,144 222,286 thuế 18 Chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp   Lợi nhuận sau thuế -183,948 38,338 -180,886 114,992 -110,779 538,996 19 Lợi ích cổ đơng thiểu số   Lợi nhuận ròng 38,338 114,992 538,996 -496,830 1,606,652 -591,228 1,911,916 -1,907 -2,269 1,604,745 1,909,647