Nghiên cứu covid 19 và giá cổ phiếu của các doanh nghiệp ngành bán lẻ niêm yết tại việt nam

1 TRƯỜNG ĐẠI HỌC TÀI CHÍNH – MARKETING KHOA TÀI CHÍNH-NGÂN HÀNG ––––    ––––– TRƯƠNG XUÂN NGUYÊN MSSV: 1921006318 KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP NGHIÊN CỨU COVID-19 VÀ GIÁ CỔ PHIẾU CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH BÁN LẺ NIÊM YẾT TẠI VIỆT NAM CHUYÊN NGÀNH: TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP Giảng viên hướng dẫn: TS Bùi Hữu Phước TP.HCM, tháng 12, năm 2022 TP.HCM, tháng 12, năm 2022 I TÓM TẮT Thế giới phải trải qua khủng hoảng chưa có Covid19 càn quét khốc liệt phạm vi toàn cầu, dịch bệnh bùng phát ảnh hưởng đến toàn kinh tế đặc biệt biến động giá cổ phiếu Bài nghiên cứu với mục tiêu phân tích tác động Covid-19 đến giá cổ phiếu doanh nghiệp ngành Bán lẻ Việt Nam giai đoạn đại dịch Covid-19 Dữ liệu bao gồm kết giao dịch 11 cổ phiếu thuộc ngành Bán lẻ niêm yết thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam, số ca nhiễm Covid-19 ghi nhận từ ngày (23/01/202031/12/2021) yếu tố vĩ mô Tác giả sử dụng phương pháp nghiên cứu định lượng với phương pháp hồi quy liệu bảng POOL, REM, FEM FGLS Kết ước lượng mơ hình cho thấy Covid-19 có tác động tích cực đến giá cổ phiếu doanh nghiệp, tác động phù hợp với tình hình thực tiễn Việt Nam Ngồi ra, biến kiểm soát đại diện cho đặc điểm doanh nghiệp tác động đáng kể đến giá cổ phiếu doanh nghiệp, phát thú vị nghiên cứu Điều cho thấy biện pháp kiểm soát Covid-19, biện pháp hỗ trợ sản xuất kinh doanh giảm đáng kể tác động tiêu cực Covid-19 đến giá cổ phiếu Từ kết nghiên cứu tác giả đề xuất hàm ý như: Các doanh nghiệp cần có kế hoạch kinh doanh phù hợp giai đoạn bình thường với sách nâng cao hoạt động dịch vụ tảng số, … Bên cạnh đó, Chính phủ cần đưa sách việc quản lý vốn TTCK cần rõ ràng minh bạch để tạo tin tưởng cho nhà đầu tư, tránh trường hợp thao túng thị trường, gây lũng đoạn TTCK II DANH MỤC HÌNH Ả Hình 2.1 Qui trình nghiên cứu .23Y Hình 3.1 Giá cổ phiếu trung bình doanh nghiệp ngành Bán lẻ giai đoạn (30/01/2020-22/07/2020) 35 Hình 3.2 Giá cổ phiếu trung bình doanh nghiệp ngành Bán lẻ giai đoạn (23/07/2020-27/01/2021) 36 Hình 3.3 Giá cổ phiếu trung bình doanh nghiệp ngành Bán lẻ giai đoạn (28/01/2021-26/04/2021) 37 Hình 3.4 Giá cổ phiếu trung bình doanh nghiệp ngành Bán lẻ giai đoạn (27/04/2021-31/12/2021) 38 Hình 3.6 Số ca mắc Covid-19 giai đoạn (30/01/2020 -22/07/2020) .39 Hình 3.7 Số ca mắc Covid-19 giai đoạn (23/07/2020-27/01/2021) 40 Hình 3.8 Số ca mắc Covid-19 giai đoạn (28/01/2021-26/04/2021) 41 Hình 3.9 Số ca mắc Covid-19 giai đoạn (27/4/2021-tính đến hết 31/12/2021) 42 III DANH MỤC BẢNG BIỂU ST Số thứ tự bảng Tên bảng Trang Phân loại rủi ro theo 11 T Bảng 2.1 Jacob Jacoby Leon B Kaplan Tóm tắt nghiên cứu Bảng 2.2 20-21 trước liên quan đến tác động Covid-19 đến giá cổ phiếu Bảng 3.1 Mô tả biến 25 Bảng 4.1 Mô tả thống kê biến 43 Kiểm định tính dừng 43 Bảng 4.2 liệu Bảng 4.3 Mô hình FEM 44 Bảng 4.4 Mơ hình POOLED-OLS 45 Bảng 4.5 Kiểm định lựa chọn mơ 45 hình Pooled OLS FEM Bảng 4.6 Mơ hình REM 46 10 Bảng 4.7 Kết kiểm định 46 Hausman-mơ hình nghiên cứu 11 Bảng 4.8 Kiểm định đa cộng tuyến 47 12 Bảng 4.9 Kết kiểm định 47 Modified Wald 13 Bảng 4.10 Kiểm định tự tương quan-mơ hình nghiên cứu 48 IV 14 Bảng 4.11 Kết ước lượng mơ 49 hình FGLS 15 Bảng 4.12 Kiểm định khác biệt giá 51 cổ phiếu qua đợt dịch Covid-19 16 Bảng 4.13 Kiểm định khác biệt giá cổ phiếu qua đợt dịch Covid-19 51 C.33.44.55.54.78.65.5.43.22.2.4 22.Tai lieu Luan 66.55.77.99 van Luan an.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.22 Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an V DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT STT KV hiêu W chữ viXt tYt Chữ viXt đ[y đu BVPS Book value per share FEM Fixed Effects Model FGLS Phương pháp bình phương bé tổng quát GDP Tổng sản phẩm quốc nội GLS General Least Square HNX Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội HOSE Sở Giao dịch Chứng khoán Hồ Chí Minh IMF Quỹ Tiền tệ Quốc tế IR Lãi suất 10 KTTT Kinh tế thị trường 11 LNST Lợi nhuận sau thuế 12 MC Vốn hóa 13 NĐT Nhà đầu tư 14 NHNN Ngân hàng nhà nước 16 NXB Nhà xuất 17 P Giá cổ phiếu 18 Pooled OLS Pooled regression 19 REM Random Effects Model 20 SARS Hội chứng hơ hấp cấp tính nặng 21 TCTD Tổ chức tín dụng 22 TPHCM Thành phố Hồ Chí Minh 23 TMCP Thương mại cổ phần 24 TTCK Thị trường chứng khoán 25 UBCK Ủy ban chứng khoán Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd 77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77t@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn C.33.44.55.54.78.65.5.43.22.2.4 22.Tai lieu Luan 66.55.77.99 van Luan an.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.22 Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an VI 26 VH Vốn hóa 27 VIF Variance Inflation Factor 28 VND Việt Nam đồng 29 WHO Tổ chức Y tế Thế Giới Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd 77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77t@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn C.33.44.55.54.78.65.5.43.22.2.4 22.Tai lieu Luan 66.55.77.99 van Luan an.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.22 Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an VII MỤC LỤC DANH MỤC HÌNH ẢNH II DANH MỤC BẢNG BIỂU III DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT V CHƯƠNG GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU 1.1 Lý chọn đề tài 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.3 Câu hỏi nghiên cứu 1.4 Đối tượng phạm vi nghiên cứu .4 1.4.1 Đối tượng nghiên cứu .4 1.4.2 Phạm vi nghiên cứu 1.5 Ý nghĩa thực tiễn 1.6 Phương pháp nghiên cứu 1.7 Kết cấu đề tài CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ CÁC NGHIÊN CỨU LIÊN QUAN ĐẾN ĐỀ TÀI 2.1 Cơ sở lý thuyết 2.1.1 Các khái niệm nội dung nghiên cứu .7 2.1.2 Các lý thuyết tảng .9 2.1.2.1 Lý thuyết tài hành vi 2.1.2.2 Lý thuyết kỳ vọng .10 2.1.2.3 Lý thuyết nhận thức rủi ro 11 Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd 77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77t@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn C.33.44.55.54.78.65.5.43.22.2.4 22.Tai lieu Luan 66.55.77.99 van Luan an.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.22 Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an VIII 2.1.2.4 Lý thuyết triển vọng (Prospect Theory) 11 2.1.2.5 Lý thuyết lợi nhuận chứng khoán 12 2.2 Các nghiên cứu trước 14 2.2.1 Nghiên cứu nước 14 2.2.2 Nghiên cứu nước 17 2.3 Khoảng trống nghiên cứu 20 CHƯƠNG PHƯƠNG PHÁP VÀ MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU 23 3.1 Qui trình nghiên cứu 23 3.2 Mơ hình nghiên cứu 24 3.2.1 Cơ sở xây dựng mơ hình nghiên cứu 24 3.2.2 Mơ hình nghiên cứu đề xuất 24 3.2.3 Giả thuyết nghiên cứu 25 3.3 Phương pháp nghiên cứu 26 3.3.1 Phương pháp định lượng 26 3.3.2 Phương pháp định tính 30 3.4 Dữ liệu nghiên cứu 33 CHƯƠNG KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU .35 4.1 Tổng quan thực trạng giá cổ phiếu số lượng ca nhiễm Covid-19 giai đoạn 01/2020-12/2021 35 4.1.1 Thực trạng giá cổ phiếu giai đoạn 01/2020-12/2021 .35 4.1.2 Thực trạng số lượng ca nhiễm Covid-19 giai đoạn 01/2020-12/2021 38 4.2 Kiểm định mơ hình 43 Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd 77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77t@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn C.33.44.55.54.78.65.5.43.22.2.4 22.Tai lieu Luan 66.55.77.99 van Luan an.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.22 Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an 65 CTF mean | 17.0595 1167.094 203604.1 2468.245 | 14.82 883 2600 max | 19.67 1495 464700 17428 sd | 1.349167 210.2154 81182.42 4606.546 -+ -DGW mean | 28.26017 4471.506 479855.6 2468.245 | 4.68 732 113300 max | 77.11 12376 2537000 17428 sd | 20.5512 3298.179 250442.1 4606.546 -+ -FRT mean | 20.64814 2489.617 1378768 2468.245 | 6.69 829 136260 max | 69.41 8254 5845200 17428 sd | 10.03067 1203.956 1057915 4606.546 -+ -HAX mean | 13.57038 772.1444 499941.5 2468.245 | 5.65 362 19570 max | 27.61 1609 2459000 17428 sd | 5.810875 327.6055 432082.1 4606.546 -+ -HTC mean | 18.07603 320831.8 873.1276 2468.245 | 13.27 243100 max | 22.28 390500 29900 17428 sd | 2.648172 39816.32 2755.241 4606.546 -+ Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd 77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77t@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn C.33.44.55.54.78.65.5.43.22.2.4 22.Tai lieu Luan 66.55.77.99 van Luan an.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.22 Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an 66 MSN mean | 75.26019 108389.4 1855348 2468.245 | 39.65 57278 362200 max | 142.29 203052 9870200 17428 sd | 29.54133 42086.18 1285652 4606.546 -+ -MWG mean | 42.38605 59880.53 1112088 2468.245 | 19.18 26671 253640 max | 72.03 103371 5818790 17428 sd | 13.80395 20401.09 616164.1 4606.546 -+ -PNJ mean | 77.14431 18082.94 688717.3 2468.245 | 44 max | 108.07 10561 177500 25192 2362950 17428 sd | 16.58587 3814.769 377331.8 4606.546 -+ -TMC mean | 11.5001 159727.3 3645.163 2468.245 | 8.58 max | 15.44 124000 218240 115000 17428 sd | 1.519592 24394.49 9385.973 4606.546 Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd 77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77t@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn C.33.44.55.54.78.65.5.43.22.2.4 22.Tai lieu Luan 66.55.77.99 van Luan an.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.22 Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an 67 PHỤ LỤC 2: KXt kiểm định Hausman-mơ hình nghiên cứu Kết lựa chọn mơ hình FEM REM Coefficients -| (b) (B) | REM (b-B) FEM sqrt(diag(V_b-V_B)) Difference S.E -+ -LMC | 9697752 9711117 -.0013365 0004603 LKL | -.0003487 -.0003462 -2.46e-06 0000626 LCovid19 | 0007807 0006934 0000872 0000492 -b = consistent under Ho and Ha; obtained from xtreg B = inconsistent under Ha, efficient under Ho; obtained from xtreg Test: Ho: difference in coefficients not systematic chi2(3) = (b-B)'[(V_b-V_B)^(-1)](b-B) = Prob>chi2 = 8.44 0.0377 Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd 77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77t@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn C.33.44.55.54.78.65.5.43.22.2.4 22.Tai lieu Luan 66.55.77.99 van Luan an.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.22 Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an 68 PHỤ LỤC 3: Kiểm định đa cộng tuyXn-mô hình nghiên cứu Collinearity Diagnostics SQRT Variable VIF R- VIF Tolerance Squared -LMC 1.01 1.01 0.9898 0.0102 LKL 1.00 1.00 0.9956 0.0044 LCovid19 1.01 1.01 0.9884 0.0116 -Mean VIF 1.01 Cond Eigenval Index 3.4166 1.0000 0.3863 2.9738 0.1644 4.5585 0.0326 10.2393 Condition Number 10.2393 Eigenvalues & Cond Index computed from scaled raw sscp (w/ intercept) Det(correlation matrix) 0.9871 Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd 77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77t@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn C.33.44.55.54.78.65.5.43.22.2.4 22.Tai lieu Luan 66.55.77.99 van Luan an.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.22 Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an 69 PHỤ LỤC 4: Kiểm định phương sai cua sai số thay đổi-mơ hình nghiên cứu Modified Wald test for groupwise heteroskedasticity in fixed effect regression model H0: sigma(i)^2 = sigma^2 for all i chi2 (11) = 16240.84 Prob>chi2 = 0.0000 Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd 77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77t@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn C.33.44.55.54.78.65.5.43.22.2.4 22.Tai lieu Luan 66.55.77.99 van Luan an.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.22 Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an 70 PHỤ LỤC 5: Kiểm định tự tương quan-mơ hình nghiên cứu Wooldridge test for autocorrelation in panel data H0: no first-order autocorrelation F( 1, 13) = Prob > F = 47.310 0.0000 Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd 77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77t@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn C.33.44.55.54.78.65.5.43.22.2.4 22.Tai lieu Luan 66.55.77.99 van Luan an.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.22 Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an 71 PHỤ LỤC 6: Kiểm định tVnh dừng cua liệu Fisher-type unit-root test for P Based on augmented Dickey-Fuller tests -Ho: All panels contain unit roots Number of panels = 14 Ha: At least one panel is stationary Number of periods = 502 AR parameter: Panel-specific Asymptotics: T -> Infinity Panel means: Included Time trend: Not included Drift term: Included ADF regressions: lags Statistic p-value Inverse chi-squared(28) P 57.8008 0.0008 Inverse normal Z -3.8775 0.0001 Inverse logit t(74) L* -3.7680 0.0002 Modified inv chi-squared Pm 3.9823 0.0000 P statistic requires number of panels to be finite Other statistics are suitable for finite or infinite number of panels  Dữ liệu dừng bậc Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd 77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77t@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn C.33.44.55.54.78.65.5.43.22.2.4 22.Tai lieu Luan 66.55.77.99 van Luan an.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.22 Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an 72 PHỤ LỤC 7: Kiểm định khác biệt trung bình RECODE of | giaidoan | Summary of P Mean Std Dev Freq + -1| 22.86 17.32 1,342 2| 26.77 19.45 1,364 3| 34.43 24.27 627 4| 43.12 32.65 1,925 + -Total | 32.67 26.62 5,258 Analysis of Variance Source SS df MS F Prob > F -Between groups Within groups 388664.164 129554.721 203.93 0.0000 3337765.83 5254 635.280896 -Total 3726429.99 5257 708.851054 Bartlett's test for equal variances: chi2(3) = 764.1397 Prob>chi2 = 0.000 Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd 77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77t@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn C.33.44.55.54.78.65.5.43.22.2.4 22.Tai lieu Luan 66.55.77.99 van Luan an.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.22 Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an 73 PHỤ LỤC 8: Ước lượng mơ hình nghiên cứu KXt ước lượng mơ hình POOLED Source | SS df MS Number of obs = -+ F(3, 5254) Model | 798.066841 Residual | 2152.29793 = 266.02228 Prob > F 5,258 649.39 = 5,254 409649396 R-squared -+ Adj R-squared = Total | 2950.36477 0.0000 5,257 56122594 Root MSE = 0.2705 0.2701 = 64004 -LP | Coef Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] -+ -LMC | 0918309 0035991 25.52 0.000 0847752 0988866 LKL | 0458363 0017199 26.65 0.000 0424645 0492081 LCovid19 | 0544177 0025408 21.42 0.000 _cons | 1.725745 0380801 45.32 0.000 0494368 1.651092 0593987 1.800398 Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd 77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77t@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn C.33.44.55.54.78.65.5.43.22.2.4 22.Tai lieu Luan 66.55.77.99 van Luan an.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.22 Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an 74 KXt ước lượng mơ hình FEM Fixed-effects (within) regression Number of obs Group variable: DN1 R-sq: = 5,258 Number of groups = 11 Obs per group: within = 0.9668 = between = 0.0795 478 avg = overall = 0.0988 478.0 max = F(3,5244) corr(u_i, Xb) = -0.9502 478 = 50861.31 Prob > F = 0.0000 -LP | Coef Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] -+ -LMC | 9711117 0032129 302.25 0.000 LKL | -.0003462 0004228 LCovid19 | 0006934 0003357 -0.82 0.413 2.07 0.039 _cons | -5.457937 0283945 -192.22 0.000 9648131 -.001175 9774104 0004826 0000353 0013515 -5.513602 -5.402272 -+ -sigma_u | 2.3827177 sigma_e | 0656259 rho | 99924199 (fraction of variance due to u_i) -F test that all u_i=0: F(10, 5244) = 49450.50 Prob > F = 0.0000 Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd 77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77t@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn C.33.44.55.54.78.65.5.43.22.2.4 22.Tai lieu Luan 66.55.77.99 van Luan an.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.22 Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an 75 KXt ước lượng mơ hình REM Random-effects GLS regression Number of obs Group variable: DN1 R-sq: = 5,258 Number of groups = 11 Obs per group: within = 0.9668 = between = 0.0795 478 avg = overall = 0.0988 478.0 max = Wald chi2(3) corr(u_i, X) = (assumed) 478 = 149178.44 Prob > chi2 = 0.0000 -LP | Coef Std Err z P>|z| [95% Conf Interval] -+ -LMC | 9697752 0032457 298.79 0.000 LKL | -.0003487 0004274 LCovid19 | 0007807 0003393 9634137 9761367 -0.82 0.415 -.0011863 2.30 0.021 _cons | -5.446327 2065681 -26.37 0.000 0004889 0001157 0014456 -5.851193 -5.041461 -+ -sigma_u | 67111086 sigma_e | 0656259 rho | 99052828 (fraction of variance due to u_i) Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd 77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77t@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn C.33.44.55.54.78.65.5.43.22.2.4 22.Tai lieu Luan 66.55.77.99 van Luan an.77.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.37.99.44.45.67.22.55.77.C.33.44.55.54.78.655.43.22.2.4.55.22 Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an 76 Tổng hợp kết ước lượng mơ hình POOL FEM REM -(1) (2) LP (3) LP LP -LMC 0.0918*** (25.52) LKL (302.25) 0.0458*** (26.65) LCovid19 0.0544*** (45.32) -0.000349 (-0.82) 0.000693** (2.07) 1.726*** 0.970*** (298.79) -0.000346 (-0.82) (21.42) _cons 0.971*** (2.30) -5.458*** (-192.22) 0.000781** -5.446*** (-26.37) -N 5258 5258 r2 0.270 0.967 r2_a 0.270 5258 0.967 -t statistics in parentheses * p