(Luận văn) tác động của chính sách tiền tệ đến tăng trưởng kinh tế tại việt nam

t to BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH - - ng hi ep     w C H Â U M IN H N G A n lo ad ju y th yi TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ ĐẾN TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ TẠI V I ỆT N A M pl n ua al n va ll fu oi m at nh z LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re TP.HỒ CHÍ MINH, THÁNG 12 NĂM 2012 t to BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH - - ng hi ep     C H Â U M IN H N G A w n lo ad y th ju TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ ĐẾN TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ TẠI VIỆT NAM yi pl n ua al n va fu ll LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ oi m at nh z Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng z k jm ht vb Mã số: 60340201 gm om l.c Ngƣời hƣớng dẫn khoa học: TS HỒ THỦY TIÊN an Lu n va ey t re TP.HỒ CHÍ MINH – NĂM 2012 t to ng LỜI CẢM ƠN hi ep Trước tiên, xin gửi lời cảm ơn đến Ban giám hiệu, Phòng w quản lý đào tạo sau đại học trường Đại học Kinh tế Thành phố Hồ n lo Chí Minh ad y th Tơi xin chân thành cảm ơn Khoa Tài Doanh ju nghiệp thầy cô trường tận tâm giảng dạy suốt yi pl thời gian học tập nghiên cứu ua al Qua đây, xin gửi lời cám ơn sâu sắc đến cô hướng dẫn n TS Hồ Thủy Tiên, người trực tiếp định hướng, hướng dẫn va n chỉnh sửa tận tình cho tơi suốt q trình thực luận văn fu ll Tiếp theo, xin cảm ơn anh chị bạn lớp m oi TCDN-K18-Đêm hết lịng hỗ trợ, trao đổi, góp ý cho luận văn at nh Đặc biệt, gửi lời cám ơn sâu sắc đến có ý nghĩa tới z người bạn đời Người đồng hành tơi suốt q z k jm ht vb trình hồn thành khóa luận l.c gm TP.Hồ Chí Minh, tháng 12 năm 2012 om Học viên an Lu n va Châu Minh Nga ey t re t to LỜI CAM ĐOAN ng hi ep Tôi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu tơi với w giúp đỡ Cô hƣớng dẫn ngƣời mà cảm ơn Số liệu n lo thống kê đƣợc lấy từ nguồn đáng tin cậy, nội dung kết nghiên ad y th cứu luận văn chƣa đƣợc công bố cơng trình ju thời điểm yi pl ua al Tp.HCM, ngày 28 tháng 12 năm 2012 n Học viên n va ll fu m oi Châu Minh Nga at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re Danh mục chữ viết tắt: t to Chữ viết tắt Tên đầy đủ tiếng Việt Tên đầy đủ tiếng Anh ng hi Kiểm định Dickey-Fuller mở ep ADF rộng w AIC n lo CPI ad CREDIT Tiêu chuẩn thông tin Akaike Akaike Information Criterion Chỉ số giá tiêu dùng Consumer Price Index Tín dụng nƣớc Domestic Credit Ký hiệu dạng sai phân bậc ju y th biến dạng logarit yi DLog pl Tỷ giá hối đoái danh nghĩa FED Cục dự trữ liên bang Mỹ GDP Tổng sản phẩm quốc nội HQ Tiêu chuẩn HQ IMF Quỹ tiền tệ quốc tế ua Federal Reserve System n va Gross domestic product n fu Hannan-Quinn Criterion ll m International Monetary Fund oi LR Criterion z Tiêu chuẩn LR lending rate at nh LENDRATE Lãi suất cho vay difference of the logarithm exchange rate al EXRATE LR Augmented Dickey-Fuller Test z Phƣơng pháp phƣơng sai nhỏ Ordinary Least Squares k jm ht vb OLS Kiểm định Phillips-Perron Phillips-Perron Test SC Tiêu chuẩn Schwarz Schwarz Criterion USD Đơ la Mỹ US Dollar VAR Mơ hình véc tơ tự hồi quy Vector Augtogressive Model VND Việt Nam Đồng Vietnam Dong an Lu n va World Trade Organization ey t re giới om Tổ chức Thƣơng mại Thế l.c WTO gm PP Danh mục bảng: t to Bảng 3.1: Tóm tắt liệu ng hi Bảng 4.1: Kiểm định đồng liên kết biến GDP CPI ep Bảng 4.2: Kiểm định đồng liên kết biến GDP M2 Bảng 4.3: Kiểm định đồng liên kết biến GDP Credit w n Bảng 4.4: Kiểm định đồng liên kết biến GDP Lendrate lo ad Bảng 4.5: Kiểm định đồng liên kết biến GDP Exrate y th ju Bảng 4.6: Kết lựa chọn độ trễ tối ƣu cho mô hình yi Bảng 4.7: Kết lựa chọn độ trễ tối ƣu cho mơ hình với lãi suất cho vay pl ua al Bảng 4.8: Kết lựa chọn độ trễ tối ƣu cho mơ hình với tín dụng nƣớc n Bảng 4.9: Kết lựa chọn độ trễ tối ƣu cho mơ hình với tỷ giá hối đối n va ll fu Danh mục hình vẽ: oi m Hình 2.1: Chính sách thắt chặt tiền tệ at nh Hình 4.1: Phản ứng GDP thực cung tiền M2 z Hình 4.2: Phản ứng CPI cung tiền M2 z k Hình 4.5: Phản ứng CPI lãi suất jm Hình 4.4: Phản ứng GDP thực lãi suất ht vb Hình 4.3: Kết phân tích phƣơng sai biến GDP thực Hình 4.9: Kết phân tích phƣơng sai biến GDP thực ey t re Hình 4.12: Kết phân tích phƣơng sai biến GDP thực n Hình 4.11: Phản ứng CPI tỷ giá hối đối va Hình 4.10: Phản ứng GDP thực tỷ giá hối đối an Lu Hình 4.8: Phản ứng CPI tín dụng nƣớc om Hình 4.7: Phản ứng GDP thực tín dụng nƣớc l.c gm Hình 4.6: Kết phân tích phƣơng sai biến GDP thực t to ng hi ep MỤC LỤC TÓM TẮT 1 GIỚI THIỆU 1.1 Mục tiêu & câu hỏi nghiên cứu .3 1.2 Nội dung nghiên cứu TÓM TẮT CÁC KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU TRƢỚC ĐÂY 2.1 Các nghiên cứu nƣớc 2.2 Nghiên cứu Việt Nam DỮ LIỆU, PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 3.1 Mơ hình liệu nghiên cứu 3.1.1 Mơ hình nghiên cứu 3.1.2 Lựa chọn biến nghiên cứu 3.1.3 Cơ sở liệu 10 3.2 Phƣơng pháp nghiên cứu 11 3.2.1 Kiểm định tính dừng chuỗi liệu 11 3.2.2 Kiểm định đồng liên kết 11 3.2.3 Hàm phản ứng xung 12 3.2.4 Phân tích phƣơng sai 12 KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 13 4.1 Kết kiểm định tính dừng 13 4.2 Kết kiểm định đồng liên kết 14 4.2.1 Kiểm định đồng liên kết hai biến GDP CPI 14 4.2.2 Kiểm định đồng liên kết hai biến GDP M2 15 4.2.3 Kiểm định đồng liên kết hai biến GDP Credit 15 4.2.4 Kiểm định đồng liên kết hai biến GDP Lendrate 16 4.2.5 Kiểm định đồng liên kết hai biến GDP Exrate 17 4.3 Phân tích hàm phản ứng đẩy phân tích phƣơng sai 17 4.3.1 Mơ hình 17 4.3.2 Mô hình với lãi suất cho vay 20 4.3.3 Mơ hình với tín dụng nƣớc 22 4.3.4 Mơ hình với tỷ giá hối đối 25 KẾT LUẬN 27 5.1 Tổng kết kết nghiên cứu 27 5.2 Đóng góp nghiên cứu 29 5.3 Hạn chế nghiên cứu 30 Tài liệu tham khảo 31 PHỤ LỤC 34 w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re TÓM TẮT t to ng hi Mối quan hệ công cụ sách tiền tệ kết ep kinh tế nhƣ tăng trƣởng sản lƣợng, lạm phát, đƣợc nhà nghiên cứu kinh tế quan tâm, đƣa nhiều lý thuyết nghiên cứu thực tiễn Cũng w n mục đích tìm hiểu rõ mối quan hệ giữa sản lƣợng, lạm phát lo ad cơng cụ sách tiền tệ, luận văn tiến hành nghiên cứu định lƣợng mối y th ju quan hệ biến số kinh tế Trong bài, phƣơng pháp véc tơ tự hồi yi quy VAR đƣợc sử dụng để kiểm nghiệm đƣa kết luận Luận văn đƣa pl ua al đến kết luận tín dụng cơng cụ có ảnh hƣởng lớn lên sản n lƣợng lạm phát Lãi suất đƣợc xem nhƣ công cụ quan trọng n va chế truyền dẫn tiền tệ nƣớc khác nhƣng lại thiếu chứng có ll fu trọng lƣợng để kết luận tác động lãi suất lên sản lƣợng Việt Nam oi m Cuối cùng, tác động tỷ giá lên sản lƣợng lạm phát khiêm tốn at nh Tỷ giá đƣợc ngân hàng nhà nƣớc sử dụng nhƣ công cụ tiền tệ để z kích thích tăng trƣởng kinh tế nhƣng khơng đạt hiệu biên độ giao z k jm đến cứng nhắc việc thay đổi tỷ giá ht vb dịch tỷ giá hẹp đƣợc áp dụng Việt Nam thời gian dài dẫn om l.c gm an Lu n va ey t re GIỚI THIỆU t to Việt Nam bắt đầu thực cải cách khu vực kinh tế tài ng hi từ năm 1986 Từ đến nay, Việt Nam đạt đƣợc nhiều thành tựu to ep lớn, đƣa đất nƣớc khỏi tình trạng phát triển, bƣớc vào nhóm nƣớc phát triển có thu nhập trung bình Việt Nam ngày phát triển w n nhanh chóng mục tiêu đƣợc viết Kế hoạch phát triển kinh tế - lo ad xã hội 2011-2015 trở thành nƣớc công nghiệp với tốc độ tăng trƣởng y th ju sản lƣợng cao tỷ lệ lạm phát hợp lý Ngay Dự thảo Chiến lƣợc yi phát triển kinh tế - xã hội 2011-2020, mục tiêu pl ua al xây dựng nƣớc ta trở thành nƣớc công nghiệp, phát triển nhanh, bền vững n Để đạt đƣợc mục tiêu đó, việc hiểu rõ đánh giá sách tài khóa, n va sách tiền tệ nhƣ tác động chúng đến ổn định kinh tế vĩ mô ll fu ngày mang ý nghĩa quan trọng, quan quản lý, điều oi m hành at nh Hơn nữa, Việt Nam ngày đẩy mạnh hội nhập kinh tế giới, đa z dạng hóa - đa phƣơng hố quan hệ đối ngoại Năm 1995, Việt Nam z ht vb thức trở thành thành viên ASEAN (Hiệp hội nƣớc Đơng Nam Á) jm Tiếp đó, năm 1998, Việt Nam gia nhập Diễn đàn hợp tác kinh tế Châu Á - k Thái Bình Dƣơng (APEC) Năm 2006, Việt Nam thức đƣợc kết nạp vào l.c gm Tổ chức Thƣơng mại giới (WTO)… om Do đó, Việt Nam mở cửa phát triển, kinh tế lại an Lu dễ bị tác động bối cảnh quốc tế Việt Nam không bị ảnh hƣởng nhiều khủng hoảng châu Á năm 1997 nhƣ bị ảnh hƣởng ey t re thời kỳ suy thối, ln thiết yếu n thống cơng cụ sách hiệu để điều tiết kinh tế, đặc biệt va khủng hoảng tài tồn cầu năm 2008 Vì vậy, việc xây dựng hệ Bên cạnh đó, lý thuyết cho thấy cú sốc t to sách tiền tệ có ảnh hƣởng đến tăng trƣởng sản lƣợng lạm phát thông ng hi qua công cụ khác nhau, nhiên, tác động chi tiết công cụ ep kinh tế Việt Nam thời gian qua chƣa đƣợc nghiên cứu định lƣợng nhiều, sau khủng hoảng kinh tế năm 2008 Vì vậy, w n lo nghiên cứu thực nghiệm mối quan hệ cơng cụ sách tiền tệ ad biến số kinh tế vĩ mô kịp thời cần thiết y th ju 1.1 Mục tiêu & câu hỏi nghiên cứu yi Mục tiêu luận văn làm rõ tác động sách tiền tệ pl n cứu sau: ua al lên sản lƣợng lạm phát Vì vậy, luận văn hƣớng tới trả lời câu hỏi nghiên n va - GDP thực tỉ lệ lạm phát Việt Nam có bị tác động cơng cụ ll fu sách tiền tệ hay khơng? oi m - Nếu có, GDP thực tỉ lệ lạm phát thay đổi theo hƣớng nào? at nh 1.2 Nội dung nghiên cứu z - Phần 1: giới thiệu đề tài, đƣa mục tiêu nghiên cứu z ht vb - Phần 2: tóm tắt kết nghiên cứu trƣớc l.c gm - Phần 4: kết nghiên cứu k quy luận văn jm - Phần 3: mô tả liệu phƣơng pháp đƣợc sử dụng mơ hình hồi an Lu gợi ý cho nghiên cứu khác om - Phần 5: tóm tắt luận văn, đóng góp nhƣ hạn chế luận văn, ey số kinh tế vĩ mô Nhiều nghiên cứu tập trung vào chế truyền dẫn t re Có nhiều nghiên cứu mối quan hệ cơng cụ sách tiền tệ n 2.1 Các nghiên cứu nƣớc ngồi va TĨM TẮT CÁC KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU TRƢỚC ĐÂY