(Luận văn) phân tích tác động của các nhân tố kinh tế vĩ mô đến chỉ số giá chứng khoán việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH t to  ng hi ep w n lo ad BÙI THỊ THÙY TRANG ju y th yi pl n ua al n va PHÂN TÍCH TÁC ĐỘNG CỦA CÁC NHÂN TỐ KINH TẾ VĨ MÔ ĐẾN CHỈ SỐ GIÁ CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ an Lu n va ey t re TP Hồ Chí Minh - Năm 2013 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH  t to ng hi ep w BÙI THỊ THÙY TRANG n lo ad ju y th yi pl n ua al PHÂN TÍCH TÁC ĐỘNG CỦA CÁC NHÂN TỐ KINH TẾ VĨ MƠ ĐẾN CHỈ SỐ GIÁ CHỨNG KHỐN VIỆT NAM n va ll fu oi m at nh Chuyên ngành: Tài - Ngân hàng Mã số: 60340201 z z k jm ht vb LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ om l.c gm an Lu NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS TRẦN THỊ MỘNG TUYẾT n va ey t re TP Hồ Chí Minh - Năm 2013 LỜI CAM ĐOAN t to ng hi Tôi xin cam đoan luận văn kết nghiên cứu riêng tôi, không ep chép Nội dung luận văn có tham khảo sử dụng tài liệu, thông tin đăng tải tác phẩm, tạp chí trang web theo danh w n mục tài liệu tham khảo luận văn lo ad y th ju TP.HCM, ngày tháng năm 2013 yi Tác giả luận văn pl n ua al n va ll fu Bùi Thị Thùy Trang oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re MỤC LỤC t to Trang phụ bìa ng hi Lời cam đoan ep Mục lục w Danh mục ký hiệu, chữ viết tắt n lo Danh mục bảng biểu ad Danh mục hình y th ju MỞ ĐẦU yi pl CHƢƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ TÁC ĐỘNG CỦA CÁC NHÂN TỐ KINH TẾ VĨ MÔ ĐẾN CHỈ SỐ GIÁ CHỨNG KHOÁN ua al n 1.1 Tổng quan thị trƣờng chứng khoán va n 1.1.1 Khái niệm ll fu 1.1.2 Chức vai trò TTCK m oi 1.1.2.1 Chức TTCK z 1.2 Chỉ số giá chứng khoán at nh 1.1.2.2 Vai trị thị trường chứng khốn z ht vb 1.2.1 Khái niệm jm 1.2.2 Ý nghĩa số giá chứng khoán đến thị trường chứng khoán… k 1.2.3 Các phương pháp tính gm l.c 1.2.3.1 Phương pháp số bình quân giản đơn om 1.2.3.2 Chỉ số giá bình quân gia quyền an Lu 1.2.3.3 Chỉ số giá bình quân Fisher 12 1.2.3.4 Phương pháp bình quân nhân giản đơn 12 ey t re 1.4.1 Cung tiền (M2) số giá chứng khoán 15 n 1.4 Tổng quan nghiên cứu trƣớc tác động nhân tố kinh tế vĩ mơ đến số giá chứng khốn 15 va 1.3 Các nhân tố ảnh hƣởng đến số giá chứng khoán 13 1.4.2 Chỉ số sản xuất công nghiệp (IPI) số giá chứng khoán 16 t to 1.4.3 Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) số giá chứng khoán 18 ng hi 1.4.4 Tỷ giá hối đoái (EX) số giá chứng khoán 20 ep 1.4.5 Lãi suất (IR) số giá chứng khoán 22 1.4.6 Giá dầu (OIL) số giá chứng khoán 23 w n 1.5 Mơ hình phƣơng pháp nghiên cứu tác động nhân tố kinh tế vĩ mô đến số giá chứng khoán 25 lo ad ju y th 1.5.1 Mô hình nghiên cứu 25 yi 1.5.2 Phương pháp phân tích 26 pl 1.5.2.1 Kiểm định nghiệm đơn vị 26 al n ua 1.5.2.2 Kiểm định mơ hình VAR 28 n va 1.5.2.3.Phân tích Variance Decomposition Impulse Response Function 28 fu ll Kết luận chƣơng 29 oi m nh CHƢƠNG 2: PHÂN TÍCH TÁC ĐỘNG CỦA CÁC NHÂN TỐ KINH TẾ at VĨ MƠ ĐẾN CHỈ SỐ GIÁ CHỨNG KHỐN VIỆT NAM 30 z z 2.1 Tổng quan thị trƣờng chứng khoán Việt Nam 30 vb k jm ht 2.1.1.Giới thiệu tổng quan Sở giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh 30 l.c gm 2.1.1.1 Lịch sử hình thành 30 2.1.1.2 Quy mô hoạt động 31 om 2.1.2 Giới thiệu tổng quan Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội 31 an Lu 2.1.2.1 Lịch sử hình thành 31 ey 2.2.2 Giai đoạn từ năm 2006 đến năm 2007 34 t re 2.2.1 Giai đoạn từ năm 2000 đến năm 2005 33 n 2.2 Thực trạng tác động nhân tố kinh tế vĩ mô đến số giá chứng khoán Việt Nam 33 va 2.1.2.2 Quy mô hoạt động 33 2.2.3 Giai đoạn từ năm 2008 đến tháng 04/2013 39 t to 2.3 Nghiên cứu tác động nhân tố kinh tế vĩ mô đến số giá ng hi chứng khoán Việt Nam 49 ep 2.3.1 Nguồn liệu phương pháp xử lý liệu 49 w 2.3.1.1 Nguồn liệu 49 n 2.3.1.2 Phương pháp xử lý liệu 51 lo ad 2.3.2 Kết nghiên cứu 52 y th ju 2.3.2.1.Kết nghiên cứu Sở giao dịch chứng khốn TP.Hồ Chí Minh 52 yi pl ua al 2.3.2.2.Kết nghiên cứu Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội 63 n 2.4 Đánh giá chung tác động nhân tố kinh tế vĩ mơ đến số giá chứng khốn Việt Nam 74 n va ll fu Kết luận chƣơng 78 oi m CHƢƠNG 3: GIẢI PHÁP HẠN CHẾ SỰ TÁC ĐỘNG BẤT THƢỜNG CỦA CÁC NHÂN TỐ KINH TẾ VĨ MÔ NHẰM PHÁT TRIỂN TTCK VIỆT NAM 79 at nh z z 3.1 Định hƣớng phát triển thị trƣờng chứng khoán Việt Nam thời vb jm ht gian tới 79 k 3.2 Giải pháp hạn chế tác động bất thƣờng nhân tố kinh tế vĩ l.c gm mô nhằm phát triển TTCK Việt Nam 80 3.2.1.Nhóm giải pháp liên quan đến sách kinh tế vĩ mơ 80 om 3.2.2 Nhóm giải pháp liên quan đến sách tiền tệ sách tài an Lu khóa 83 ey Kết luận chƣơng 89 t re 3.2.5 Nhóm giải pháp liên quan đến số giá chứng khoán 88 n 3.2.4 Nhóm giải pháp liên quan đến cung cầu chứng khoán 86 va 3.2.3 Nhóm giải pháp liên quan đến hiệu thơng tin 84 KẾT LUẬN 90 t to TÀI LIỆU THAM KHẢO ng hi PHỤ LỤC ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CHỮ VIẾT TẮT t to ng hi ep : Chứng khoán CPI : Chỉ số giá tiêu dùng theo tháng CTCP : Công ty cổ phần DN : Doanh nghiệp CK w n : Cơ quan thông tin lượng Mỹ lo EIA ad : Tổng cục thống kê Việt Nam yi : Trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội pl HASTC : Tỷ giá hối đoái ju GSO y th EX ua al HASTC-Index : Chỉ số giá chứng khoán Trung tâm giao dịch chứng n khoán Hà Nội va : Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội HNX-Index : Chỉ số giá chứng khoán Sở giao dịch chứng khoán Hà n HNX ll fu oi m Nội nh : Sở giao dịch chứng khốn TP Hồ Chí Minh IMF : Quỹ Tiền tệ Quốc tế IPI : Chỉ số sản xuất công nghiệp IR : Lãi suất M2 : Cung tiền M2 NĐT : Nhà đầu tư NHNN : Ngân hàng nhà nước OIL : Giá dầu thô FOB giao ngày giới TTCK : Thị trường chứng khoán UBCKNN : Ủy ban chứng khoán nhà nước VN : Việt Nam VN-Index : Chỉ số giá chứng khoán Sở giao dịch chứng khoán TP at HOSE z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re HCM DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU t to ng hi Bảng 1.1 : Tóm tắt khung lý thuyết nhân tố vĩ mơ TTCK ep Bảng 2.1 : Một số điều kiện niêm yết cổ phiếu HOSE VÀ HNX Bảng 2.2 : Các chủ thể tham gia CK niêm yết TTCK Việt Nam w n Bảng 2.3 : Quy mô giao dịch TTCK năm 2006, năm 2007 lo ad Bảng 2.4 : Quy mô giao dịch TTCK năm 2008, năm 2009 y th ju Bảng 2.5 : Một số tiêu kinh tế vĩ mô năm 2008, 2009 năm 2010 yi Bảng 2.6 : Quy mô giao dịch TTCK Việt Nam năm 2011 pl ua al Bảng 2.7 : Thống kê thị trường chứng khoán quý 1/2013 n Bảng 2.8 : Tóm tắt biến mơ hình nghiên cứu n va Bảng 2.9 : Thống kê mô tả biến sử dụng mơ hình (HOSE) ll fu Bảng 2.10 : Kết kiểm định Unit root – ADF (HOSE) oi m Bảng 2.11 : Thống kê mô tả biến sử dụng mơ hình (HNX) at nh Bảng 2.12 : Kết kiểm định Unit root – ADF (HNX) z Bảng 2.13 : Tổng hợp kết phân tích hàm phản ứng đẩy phân rã phương z k jm ht vb sai om l.c gm an Lu n va ey t re DANH MỤC CÁC HÌNH t to ng hi Hình 2.1 : Quy mơ thị trường chứng khốn Việt Nam năm 2006 ep Hình 2.2 : Diễn biến số VN-Index năm 2006 w Hình 2.3 : Diễn biến số HASTC-INDEX năm 2006 n lo Hình 2.4 : Diễn biến số VN-Index năm 2007 ad Hình 2.5 : Diễn biến TTCK Việt Nam từ năm 2008 đến năm 2012 y th ju Hình 2.6 : Diễn biến điều chỉnh biên độ chứng khoán năm 2008 yi Hình 2.7 : Các kiện tác động đến TTCK Việt Nam năm 2009 pl ua al Hình 2.8 : Diễn biến TTCK Việt Nam năm 2011 n Hình 2.9 : Quy mơ vốn hóa TTCK năm 2012 va n Hình 2.10 : Diễn biến TTCK Việt Nam năm 2012 ll fu Hình 2.11 : Diễn biến TTCK Việt Nam từ tháng 1-4/2013 m oi Hình 2.12 : Phản ứng số VN-Index trước cú sốc từ at nh Hình 2.13 : Phản ứng số VN-Index trước cú sốc cung tiền (M2) z Hình 2.14 : Phản ứng số VN-Index trước cú sốc số sản xuất công z ht vb nghiệp (IPI) k gm (CPI) jm Hình 2.15 : Phản ứng số VN-Index trước cú sốc số giá tiêu dùng l.c Hình 2.16 : Phản ứng số VN-Index trước cú sốc tỷ giá hối đối (EX) om Hình 2.17 : Phản ứng số VN-Index trước cú sốc lãi suất (IR) Hình 2.19 : Phản ứng số HNX-Index trước cú sốc từ an Lu Hình 2.18 : Phản ứng số VN-Index trước cú sốc giá dầu (OIL) ey t re cơng nghiệp (IPI) n Hình 2.21 : Phản ứng số HNX-Index trước cú sốc số sản xuất va Hình 2.20 : Phản ứng số HNX-Index trước cú sốc cung tiền (M2)