(Luận văn) nghiên cứu một số yếu tố tác động đến cấu trúc vốn của các doanh nghiệp sản xuất và kinh doanh thép việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO t to TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ Tp HCM ng hi ep w n Bùi Thị Nữ lo ad ju y th yi NGHIÊN CỨU MỘT SỐ YẾU TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN pl n ua al CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP SẢN n va XUẤT VÀ KINH DOANH THÉP VIỆT NAM ll fu oi m at nh z z ht vb jm k LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ om l.c gm n a Lu n va y te re TP Hồ Chí Minh - Năm 2012 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO t to TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ Tp HCM ng hi ep w n Bùi Thị Nữ lo ad ju y th yi NGHIÊN CỨU MỘT SỐ YẾU TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN pl n ua al CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP SẢN n va XUẤT VÀ KINH DOANH THÉP VIỆT NAM ll fu oi m at Mã số: 60340201 nh Chuyên ngành: Tài - Ngân hàng z z ht vb jm k LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ om l.c gm n a Lu NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS.TS Nguyễn Ngọc Định n va y te re TP Hồ Chí Minh - Năm 2012 i Mục lục t to Lời cam đoan ii ng hi Lời cảm ơn iii ep Tóm tắt iv Danh mục ký hiệu, chữ viết tắt v w n Danh mục bảng, biểu vi lo ad Giới thiệu y th ju 1.1 Lý chọn đề tài yi 1.2 Vấn đề nghiên cứu pl ua al 1.3 Mục tiêu nghiên cứu n 1.4 Phạm vi đối tượng nghiên cứu n va Tổng quan kết nghiên cứu cấu trúc vốn giới ll fu Mơ hình nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn 13 oi m Nghiên cứu thực nghiệm công ty ngành thép Việt Nam 27 at nh 4.1 Thị trường thép nước 27 z 4.1.1 Lịch sử ngành thép nước 27 z vb 4.1.2 Đặc điểm ngành thép nước 27 ht 4.2 Kiểm định mơ hình tác động nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc jm k vốn công ty thép Việt Nam 28 gm l.c 4.2.1 Lý lựa chọn mơ hình tác giả Ray 28 om 4.2.2 Về phương pháp kiểm định thu thập số liệu 29 a Lu Kết luận hạn chế 35 n 5.1 Kết luận 35 n va 5.2 Hạn chế 35 y Phụ lục 38 te re TÀI LIỆU THAM KHẢO VÀ WEBSITE 36 ii Lời cam đoan t to Tôi xin cam đoan luận văn “Nghiên cứu số yếu tố tác động đến ng hi cấu trúc vốn doanh nghiệp sản xuất kinh doanh thép Việt Nam” ep cơng trình nghiên cứu riêng Các thông tin, liệu sử dụng luận văn trung thực, nội w n dung trích dẫn ghi rõ nguồn gốc kết nghiên cứu lo ad trình bày luận văn chưa công bố cơng trình nghiên y th ju cứu khác yi Thành phố Hồ Chí Minh, ngày 28 tháng 12 năm 2012 pl n ua al Học viên n va ll fu Bùi Thị Nữ oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re iii Lời cảm ơn t to Sau thời gian học tập, nghiên cứu tài liệu điều tra thu thập thông ng hi tin, đến ý tưởng luận văn tốt nghiệp cao học với đề tài: “Nghiên cứu ep số yếu tố tác động đến cấu trúc vốn doanh nghiệp sản xuất kinh doanh thép Việt Nam” thực thành cơng Có thành w n nhờ công ơn to lớn tồn thể q thầy cơ, gia đình bạn bè đồng lo ad nghiệp nhiệt tình giúp đỡ tơi suốt q trình thực đề tài Đặc biệt, y th ju xin chân thành gửi lời cám ơn sâu sắc đến: yi PGS.TS Nguyễn Ngọc Định, người dìu dắt hướng dẫn tơi từ pl ua al bước đến hoàn thành luận văn cao học Đồng thời n người động viên giúp đỡ nhiều việc điều tra, thu thập số liệu, n va phân tích, xử lý liệu, từ góp ý sâu sắc thầy để tơi hồn thiện ll fu luận văn oi m Thành phố Hồ Chí Minh, ngày 28 tháng 12 năm 2012 at nh Học viên z z vb ht Bùi Thị Nữ k jm om l.c gm n a Lu n va y te re iv Tóm tắt t to Đề tài thực dựa nghiên cứu Ray (2011) ng hi xem xét yếu tố tác động đến cấu trúc vốn công ty ngành thép ep Ấn Độ Áp dụng mơ hình này, tác giả đưa số liệu 13 công ty thép tiêu biểu nước giai đoạn 2007-2011 Bằng phương pháp bình phương w n bé OLS để chạy mơ hình hồi quy đa nhân tố kiểm định tác động lo ad nhân tố độc lập đến cấu trúc vốn Mơ hình cho độ phù hợp gần 60%, y th ju kiểm định t-value có ý nghĩa với biến yi Kết mơ hình có biến số tác động đến cấu trúc vốn doanh pl ua al nghiệp ngành thép Việt Nam Đó là: Tài sản đảm bảo, PROF1(ROA) n PROF2(ROS) Trong tài sản đảm bảo PROF1 có tác động âm đến cấu n va trúc vốn doanh nghiệp, PROF2 có tác động dương đến việc vay nợ ll fu doanh nghiệp ngành thép Việt Nam Các biến số cịn lại mơ hình có oi m tác động dương âm, nhiên khơng có ý nghĩa mặt thống kê z doanh nghiệp ngành thép Việt Nam at nh chưa thể kết luận biến số thực có ảnh hưởng đến cấu trúc vốn z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re v Danh mục ký hiệu, chữ viết tắt t to ASEAN: Hiệp hội Quốc gia Đông Nam Á ng hi DNVVN: doanh nghiệp vừa nhỏ ep EPS: Thu nhập cổ phần J&M: Jensen Meckling w n HNX: Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội lo ad HOSE: Sở Giao dịch Chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh y th ju M&M: Modigliani Miller yi ROA: Tỷ suất sinh lợi tổng tài sản pl ua al ROE: Tỷ suất sinh lợi vốn cổ phần n ROS: Tỷ suất sinh lợi doanh thu n va OLS: Phương pháp bình phương bé ll fu Vnsteel: Tổng Công ty Thép Việt Nam oi m WSA: Hiệp hội Thép Thế giới at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re vi Danh mục bảng, biểu t to Bảng 3.1: Các biến độc lập, định nghĩa dự đoán dấu tác giả Ray ng hi Bảng 3.2: Kết kiểm định từ mơ hình tác giả Ray ep Bảng 4.1: Kết mơ hình thực nghiệm công ty thép tiêu biểu nước giai đoạn 2007 - 2011 w n Bảng 4.2: Kết ma trận hiệp phương sai từ mơ hình thực nghiệm lo ad công ty thép tiêu biểu nước giai đoạn 2007 - 2011 y th ju Bảng 4.3: Kết mơ hình hồi quy thu từ mơ hình thực nghiệm yi cơng ty thép tiêu biểu nước giai đoạn 2007 - 2011 pl n ua al Bảng 4.4: Kết mơ hình hồi quy rút gọn n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re 1 Giới thiệu t to 1.1 Lý chọn đề tài ng hi Hiện nay, giai đoạn hội nhập kinh tế quốc tế, doanh nghiệp ep Việt Nam đứng trước hội thách thức lớn đan xen với Qua trình nghiên cứu tìm hiểu nhận định thị trường, tác giả thấy w n có nhiều doanh nghiệp nhiều lĩnh vực, có doanh nghiệp lo ad ngành thép, chưa trọng mức đến cấu trúc vốn công ty Điều y th ju làm cho doanh nghiệp khó hay khơng thể đạt đến tối ưu hóa giá trị doanh yi nghiệp, làm giảm hiệu kinh doanh, lẽ vai trò quan trọng cấu trúc pl ua al vốn định đến thành công hay thất bại doanh nghiệp n Nhận thức vấn đề tác giả mong muốn thực chuyên đề n va nghiên cứu liên quan đến vai trò quan trọng cấu trúc vốn, ll fu số nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn doanh nghiệp ngành thép oi m Việt Nam Việc lựa chọn ngành thép dựa sở, quan điểm sau: at nh Thứ nhất, Việt Nam trình cơng nghiệp hóa, đại hóa z đất nước; trình đầu tư xây dựng sở vật chất kỹ thuật cho phát z vb triển hội nhập khu vực giới Xây dựng phát triển toàn diện đất ht nước nhu cầu cấp thiết đặt cho Việt Nam giai đoạn nay, mà jm k với phải nâng cấp sở hạ tầng để đáp ứng với yêu cầu gm om nghiệp công nghiệp hóa, đại hóa đất nước l.c phát triển Trong đó, thép vật tư chiến lược khơng thể thiếu a Lu Thứ hai, ngành thép khơng ngành vật liệu xây dựng mà cịn n ngành cung cấp nguyên liệu cho ngành khác; tăng trưởng hay sụt giảm n va ngành thép gắn chặt với tăng trưởng hay sụt giảm ngành cơng y có sách phù hợp để đầu tư phát triển ngành thép te re nghiệp kinh tế Trong trình phát triển, nước ta luôn quan tâm Thứ ba, mà tình hình kinh tế Việt Nam nói riêng giới t to nói chung có nhiều khó khăn, thách thức, ảnh hưởng không nhỏ đến tăng ng hi trưởng ngành thép; doanh nghiệp tiến trình tái cấu trúc ep doanh nghiệp, xây dựng cấu vốn hợp lý, giúp doanh nghiệp cân đối tài chính, vượt qua khó khăn, ổn định phát triển w n lo Với quan điểm trên, thấy rằng, việc tìm kiếm mơ hình cấu trúc ad vốn tối ưu, hợp lý cho doanh nghiệp ngành thép vấn đề thực tế đặt y th ju đòi hỏi phải nghiên cứu có giải pháp giải hợp lý, mang lại yi hiệu đáp ứng yêu cầu ổn định phát triển doanh nghiệp, pl 1.2 Vấn đề nghiên cứu n ua al kinh tế n va Đề tài tác giả tập trung vào nội dung sau: ll fu - Khái quát lý thuyết cấu trúc vốn nghiên cứu trước để thấy oi m tầm quan trọng cấu trúc vốn phát triển doanh at nh nghiệp z - Khái quát thị trường thép giới, cấu trúc vốn công ty thép lớn z vb giới phân tích tình hình thị trường thép Việt Nam ht năm gần hoạt động doanh nghiệp ngành thép jm k - Khái quát nghiên cứu công ty thép Ấn Độ, tác giả kiểm định gm l.c nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn doanh nghiệp tiêu biểu a Lu om ngành đưa chiều hướng công ty định cấu trúc vốn n - Tìm hiểu thực trạng cấu trúc vốn doanh nghiệp thép Việt Nam n va tiến hành kiểm định tác động số nhân tố tiêu biểu đến cấu trúc vốn y te re doanh nghiệp thép Việt Nam