(Luận văn) nghiên cứu khả năng áp dụng chính sách lạm phát mục tiêu ở việt nam

t to BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO ng hi TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM ep -OOO - w n lo NGUYỄN THỊ SƯƠNG ad ju y th yi NGHIÊN CỨU KHẢ NĂNG ÁP DỤNG CHÍNH SÁCH pl n ua al LẠM PHÁT MỤC TIÊU Ở VIỆT NAM va n Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng fu Mã số ll : 60340201 oi m nh at LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ z z k jm ht vb om an Lu TS NGUYỄN KHẮC QUỐC BẢO l.c gm NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: n va ey t re th TP Hồ Chí Minh – Năm 2013 t to LỜI CẢM ƠN ng hi ep Trước hết xin chân thành cảm ơn Thầy Nguyễn Khắc Quốc Bảo tận tình w hướng dẫn, cảm ơn ý kiến đóng góp quý báu Thầy giúp tơi hồn thành luận n lo văn ad y th Chân thành cảm ơn Thầy Cơ Trường Đại học Kinh tế nói chung, Thầy ju Cơ khoa Tài doanh nghiệp nói riêng nhiệt tình giảng dạy tơi thời gian học yi pl tập Trường al n ua Chân thành cảm ơn gia đình, bạn bè đồng nghiệp tạo điều kiện giúp đỡ n va trình học tập thực luận văn ll fu oi m at nh Chân thành cảm ơn! z z k jm ht vb Tác giả: NGUYỄN THỊ SƯƠNG om l.c gm an Lu n va ey t re th t to LỜI CAM ĐOAN ng hi ep Tôi xin cam đoan luận văn “Nghiên cứu khả áp dụng sách lạm w phát mục tiêu Việt Nam” cơng trình nghiên cứu riêng tôi, hướng dẫn n lo Thầy Nguyễn Khắc Quốc Bảo Số liệu sử dụng luận văn trung thực ad y th có nguồn gốc trích dẫn rõ ràng Luận văn chưa công bố công trình ju nghiên cứu yi pl al n ua Tác giả: NGUYỄN THỊ SƯƠNG n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re th t to MỤC LỤC ng hi Trang phụ bìa ep Lời cảm ơn Lời cam đoan w n Mục lục lo ad Danh mục bảng biểu y th Danh mục hình vẽ ju TĨM TẮT Giới thiệu 2 Tổng quan kết nghiên cứu trước 2.1 Khung lý thuyết yi pl n ua al va n 2.1.1 Định nghĩa sách tiền tệ lạm phát mục tiêu fu ll 2.1.2 Đặc điểm chế điều hành sách tiền tệ lạm phát mục tiêu m oi 2.1.3 Các hình thức khn khổ sách tiền tệ lạm phát mục tiêu nh at 2.1.4 Những điều kiện tiên để thực thành công lạm phát mục tiêu z Các nghiên cứu định lượng đánh giá khả sẵn sàng thực lạm phát mục z 2.2 vb jm ht tiêu nước 11 Mục tiêu nghiên cứu 12 Phương pháp nghiên cứu, liệu kiểm định ban đầu 12 3.1 Phương pháp nghiên cứu 12 k 2.3 om l.c gm 3.2 Cơ sở liệu: 14 an Lu 3.2.1 Các biến mơ hình 14 Các kiểm đinh ban đầu 15 Nội dung kết nghiên cứu 18 th 3.3.2 Kiểm định độ trễ tối ưu mơ hình 15 ey 3.3.1 Kiểm định tính dừng 15 t re 3.3 n va 3.2.2 Nguồn liệu 14 t to 4.1.1 Kiểm định nhân Granger 20 ng 4.1.2 Mơ hình Var hai biến gồm M2 CPI 21 hi ep 4.1.3 Mơ hình Var ba biến gồm M2, CPI IR 24 w 4.1.4 Mơ hình Var ba biến gồm M2, CPI ER 27 n 4.1.5 Mơ hình Var năm biến gồm M2, CPI, IR, ER OUTPUT 30 lo ad Kết luận 38 5.1 Tóm tắt số kết nghiên cứu 38 5.2 Những hạn chế luận văn hướng nghiên cứu 39 ju y th yi pl ua al DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 40 n PHỤ LỤC 43 n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re th t to DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU ng hi ep Bảng 3.3.1: Kết kiểm định tính dừng ADF Bảng 3.3.2.1: Kết kiểm định độ trễ mơ hình Var hai biến gồm M2 CPI w n Bảng 3.3.2.2: Kết kiểm định độ trễ mơ hình Var ba biến gồm M2, CPI IR lo ad Bảng 3.3.2.3: Kết kiểm định độ trễ mơ hình Var ba biến gồm M2, CPI ER yi OUTPUT ju y th Bảng 3.3.2.4: Kết kiểm định độ trễ mô hình Var bốn biến gồm M2, CPI, IR pl Bảng 3.3.2.5: Kết kiểm định Portmanteau al ua Bảng 4.1: Kết kiểm định nhân Granger n Bảng 4.1.2: Kết kiểm định phân rã phương sai mơ hình Var hai biến gồm M2, n va CPI fu ll Bảng 4.1.3: Kết kiểm định phân rã phương sai mơ hình Var ba biến gồm M2, oi m CPI IR z CPI ER at nh Bảng 4.1.4: Kết kiểm định phân rã phương sai mơ hình Var ba biến gồm M2, z k jm CPI, IR, ER OUTPUT ht vb Bảng 4.1.5: Kết kiểm định phân rã phương sai mơ hình Var năm biến gồm M2, om l.c gm an Lu n va ey t re th t to DANH MỤC HÌNH VẼ - BIỂU ĐỒ ng hi ep Hình 4.1.2: Hàm phản ứng xung mơ hình Var hai biến gồm M2 CPI w Hình 4.1.3: Hàm phản ứng xung mơ hình Var ba biến gồm M2, CPI IR n lo Hình 4.1.4: Hàm phản ứng xung mơ hình Var ba biến gồm M2, CPI ER ad yi OUTPUT ju y th Hình 4.1.5: Hàm phản ứng xung mơ hình Var năm biến gồm M2, CPI, IR, ER pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re th t to ng TÓM TẮT hi Bài nghiên cứu đánh giá khả áp dụng sách lạm phát mục tiêu ep Việt Nam Lạm phát mục tiêu khn khổ sách tiền tệ hiệu w mà nước phát triển số thị trường áp dụng thập kỷ n lo qua Bài nghiên cứu xem xét điều kiện lựa chọn để thực thành ad y th công lạm phát mục tiêu từ kinh nghiệm quốc gia tiên phong, sau tập ju trung vào điều kiện tiên cụ thể có tồn mối quan hệ ổn định, yi dự đốn cơng cụ sách tiền tệ lạm phát Mơ hình Var pl ua al áp dụng cách lựa chọn sách tiền tệ biến vĩ mơ khác để n khám phá kênh khác có mối quan hệ với lạm phát thông qua n va hàm phản ứng xung kết phân rã phương sai Kết cho thấy rằng, lạm ll fu phát Việt Nam tĩnh với biến lan truyền tiền tệ mơ hình Cụ thể, oi m tương quan trực tiếp công cụ sách tiền tệ lạm phát khơng nh mạnh mẽ, ổn định, đặt biệt dự đốn Do đó, Việt Nam chưa thể at thực lạm phát mục tiêu thời điểm z z vb k suất, hàm phản ứng xung, hàm phân rã phương sai jm ht Từ khóa: Lạm phát mục tiêu, sách tiền tệ, kiểm định nhân quả, Var, tỷ giá, lãi om l.c gm an Lu n va ey t re th t to Giới thiệu ng Kể từ đầu năm 1990, lạm phát mục tiêu ngày xem hi ep khn khổ sách tiền tệ hiệu hoan nghênh rộng rãi nhà kinh tế nhà hoạch định sách Vì tiềm to lớn cơng cụ w quản lý lạm phát hiệu quả, quốc gia áp dụng lạm phát mục tiêu không n lo quay trở lại áp dụng công cụ cũ ad y th Lạm phát mục tiêu chế sách tiền tệ, đặc trưng thơng ju báo cơng khai phạm vi mục tiêu thức mục tiêu định lượng cho gia yi pl tăng số giá thừa nhận rõ ràng lạm phát thấp mục tiêu dài hạn quan ua al trọng quan tiền tệ Theo Savensson (1999), khuôn khổ lạm phát mục tiêu n đặt mục tiêu rõ ràng cho sách tiền tệ, xác định trách nhiệm thiết lập va n biện pháp đo lường trách nhiệm minh bạch Ngoài ra, theo Fischer (2000), lạm ll fu phát mục tiêu đòi hỏi Ngân hàng Trung ương không đặt mục tiêu rõ oi m ràng mà cịn sử dụng cơng cụ thích hợp để đạt mục tiêu nh Lạm phát mục tiêu công nhận khuôn khổ sách tiền tệ hiệu at Tuy nhiên, để thực thành công lạm phát mục tiêu, quốc gia cần phải đạt z z số điều kiện tiên vb jm ht Các điều kiện tiên xuyên quốc gia cho thành công lạm phát mục tiêu k kinh tế phát triển bao gồm không giới hạn, cụ thể là: Sự gm độc lập Ngân hàng Trung ương; Khơng bị chi phối sách tài khóa; Chỉ l.c mục tiêu lạm phát xác định; Ngân hàng Trung ương hoạt động minh om bạch cao có trách nhiệm giải trình; Một mơ hình dự báo lạm phát tốt; thị trường tài an Lu đầy đủ nội lực chiều sâu lẫn chiều rộng; Có diện mối quan hệ ổn định dự đốn cơng cụ sách tiền tệ lạm phát;… va n Tuy nhiên, kinh nghiệm nước cho thấy, để thực thành công lạm phát th số điều kiện chưa có từ đầu, quan quản lý thiết lập điều kiện ey mục tiêu đưa Hiện nay, nhiều nước có khn khổ lạm phát mục tiêu thành công, t re mục tiêu không thiết phải đạt tất điều kiện trước khuôn khổ lạm phát t to theo thời gian Ngân hàng Trung ương có nổ lực tốt nhằm thiết lập ng điều kiện cần thiết làm việc với phủ để hướng tới mục tiêu hi ep Ngoài ra, kinh nghiệm nước cho thấy, việc áp dụng lạm phát mục tiêu thúc đẩy phát triển yếu tố góp phần thực thành công lạm phát mục w tiêu, yếu tố hỗ trợ cho khuôn khổ lạm phát mục tiêu thành công ngày n lo củng cố Việc thiết lập số yếu tố chủ chốt thúc đẩy việc áp dụng ad y th số hình thức lạm phát mục tiêu, dẫn đến thúc đẩy việc thiết lập tiền đề cho ju khuôn khổ lạm phát mục tiêu tồn phần thành cơng yi pl Nhìn lại kinh tế Việt Nam, lạm phát liên tục tăng cao, kéo dài nhiều năm ua al qua với hậu khủng hoảng tài tồn cầu từ năm 2008, n khủng hoảng nợ công Châu Âu chưa có dấu hiệu chấm dứt, tác động tiêu cực va n đến đời sống nhân dân, hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp, gây nhiều ll fu bất ổn kinh tế vĩ mô, đe dọa ổn định khả phát triển bền vững Việt Nam oi m tương lai at nh Xuất phát từ tính ưu việt sách lạm phát mục tiêu diễn biến z tương đối xấu tình hình kinh tế Việt Nam thời gian qua, tác giả chọn đề tài luận z vb văn “Nghiên cứu khả áp dụng sách lạm phát mục tiêu Việt Nam” với jm ht mong muốn đưa sở lý luận thực tiễn để xem xét Việt Nam có khả k thực lạm phát mục tiêu hay khơng, từ góp phần định hướng gm sách tiền tệ hiệu áp dụng cho kinh tế Việt Nam tương lai, đem lại ổn l.c định kinh tế vĩ mô, đưa Việt Nam phát triển ngày nhanh bền vững om an Lu Luận văn tập trung nghiên cứu, xem xét điều kiện tiên quyết, định lượng để thực thành công lạm phát mục tiêu, ước lượng mối va quan hệ lạm phát, cơng cụ sách tiền tệ biến kinh tế vĩ mô khác để n xem xét lạm phát cơng cụ sách tiền tệ có tương quan mạnh, ổn định ey t re giải thích hay khơng th