(Luận văn) tiền mặt và giá trị doanh nghiệp, bằng chứng thực nghiệm tại việt nam

t to ng hi ep BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH w - n lo ad LÊ THỊ HOÀNG YẾN ju y th yi pl al n ua TIỀN MẶT VÀ GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP: BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM TẠI VIỆT NAM n va ll fu : TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG oi m Chuyên ngành : 60340201 at nh Mã số z z k jm ht vb LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ om l.c gm NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC TS NGUYỄN NGỌC ẢNH n a Lu n va y te re TP Hồ Chí Minh - 2014 th MỤC LỤC t to TRANG PHỤ BÌA ng hi LỜI CAM ĐOAN ep MỤC LỤC w DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU n DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ lo ad TÓM TẮT y th CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU ju yi 1.1 Lý chọn đề tài pl 1.2 Mục tiêu nghiên cứu al n ua 1.3 Câu hỏi nghiên cứu va 1.4 Kết cấu đề tài n CHƯƠNG 2: CÁC NGHIÊN CỨU VỀ ẢNH HƯỞNG CỦA VIỆC NẮM fu ll GIỮ TIỀN MẶT ĐẾN GIÁ TRỊ CÔNG TY m oi 2.1 Các lý thuyết nghiên cứu thực nghiệm liên quan đến quan điểm tiền mặt nh at doanh nghiệp Các lý thuyết liên quan đến định nắm giữ tiền mặt doanh z 2.1.1 z Nghiên cứu thực nghiệm yếu tố ảnh hưởng đến nhu cầu tiền mặt jm 2.1.2 ht vb nghiệp k doanh nghiệp gm l.c 2.2 Các lý thuyết nghiên cứu thực nghiệm liên quan đến việc nắm giữ tiền mặt giá trị công ty 14 om Các lý thuyết ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp .14 2.2.2 Các nghiên cứu thực nghiệm ảnh hưởng việc nắm giữ tiền mặt n a Lu 2.2.1 3.2 Mơ hình nghiên cứu 28 3.3 Mô tả biến nghiên cứu 28 y 3.1 Dữ liệu nghiên cứu 25 te re CHƯƠNG 3: DỮ LIỆU VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 25 n va đến giá trị doanh nghiệp .16 t to 3.3.1 Biến phụ thuộc 28 3.3.2 Biến độc lập 29 ng 3.4 Giả thiết nghiên cứu 29 hi ep 3.5 Phương pháp nghiên cứu 30 w n 3.5.1 Kiểm định Breusch-Pagan Lagrange multiplier (LM) 32 3.5.2 Kiểm định Hausman .33 Kiểm đinh F 34 3.5.4 Kiểm định tượng đa cộng tuyến 34 3.5.5 Kiểm định tượng tự tương quan 34 ju 3.5.6 Kiểm định tượng phương sai sai số thay đổi 35 3.5.7 Khắc phục tượng phương sai sai số thay đổi tự tương quan 35 lo 3.5.3 ad y th yi pl ua al n CHƯƠNG 4: NỘI DUNG VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 36 va n 4.1 Thống kê mơ tả biến mơ hình 36 ll fu 4.2 Kiểm định tượng đa cộng tuyến 43 oi m 4.3 Kiểm định Hausman 44 at nh 4.4 Kiểm định Breusch-Pagan Lagrange multiplier (LM) 47 4.5 Kiểm định F 48 z z 4.6 Kết nghiên cứu 50 vb Kết mơ hình 50 4.6.2 Kiểm định White 52 4.6.3 Kiểm định Wooldridge 54 ht 4.6.1 k jm gm l.c CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN 62 om 5.1 Kết luận 62 a Lu 5.2 Hạn chế đề tài 63 n TÀI LIỆU THAM KHẢO n va PHỤ LỤC y te re DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT t to ng HĐQT : Hội đồng quản trị hi ep HOSE : Sở giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh HNX : Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội w : Tỉ suất sinh lợi n TSS lo : Ảnh hưởng ngẫu nhiên (Random effects) ad RE : Ảnh hưởng cố định (Fix effects) OLS : Bình phương bé (Pooled ordinary leats squares) FGLS : Bình phương tối thiểu tổng quát khả thi (Feasible generalised least ju y th FEM yi pl n ua al squares) n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU t to ng hi Bảng 2.1 Tóm tắt yếu tố ảnh hưởng đến định nắm giữ tiền mặt doanh ep nghiệp 12 w Bảng 2.2 Tóm tắt nghiên cứu thực nghiệm ảnh hưởng việc nắm giữ tiền n lo mặt đến giá trị doanh nghiệp 22 ad y th Bảng 3.1 Dữ liệu sử dụng mơ hình 26 ju Bảng 4.1 Kết thống kê biến sử dụng mơ hình nghiên cứu 36 yi Bảng 4.2 Ký hiệu biến mơ hình ký hiệu biến từ kết phần mềm pl ua al Stata 38 n Bảng 4.3 Ma trận tương quan biến độc lập mơ hình 44 n va Bảng 4.4 Kết kiểm định Hausman 45 ll fu Bảng 4.5 Kết kiểm định Breusch – Pagan Lagrange multiplier 47 oi m Bảng 4.6 Kết kiểm định F 49 nh Bảng 4.7 Kết mơ hình 50 at Bảng 4.8 Kết mơ hình 51 z z Bảng 4.9 Kiểm định phương sai sai số mơ hình 52 vb ht Bảng 4.10 Kiểm định phương sai sai số mơ hình 53 k jm Bảng 4.11 Kiểm định tự tương quan sai số mơ hình 55 gm Bảng 4.12 Kiểm định tự tương quan sai số mô hình 56 l.c Bảng 4.13Kết hồi quy mơ hình sau khắc phục 57 om Bảng 4.14 Kết hồi quy mơ hình sau khắc phục 60 n a Lu n va y te re t to ng DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ hi ep w Hình 4.1 Mối tương quan địn bẩy tài nhu cầu tài trợ 39 n lo Hình 4.2 Mối tương quan tiền mặt tài sản ròng 40 ad y th Hình 4.3 Tỉ suất sinh lợi vượt trội 41 ju Hình 4.4 Mối tương quan biến động tiền mặt, biến động lợi nhuận chi trả cổ yi tức 42 pl n ua al Hình 4.5 Giá trị thị trường vốn cổ phần trung bình 43 n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re TÓM TẮT t to ng Bài nghiên cứu xem xét tầm quan trọng định tài trợ ngắn hạn hi ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp thông qua đánh giá đồng tiền mặt tăng lên ep cổ đông định giá cao hay thấp so với giá trị ban đầu w Bằng việc sử dụng mơ hình hồi quy liệu bảng 202 cơng ty phi tài n lo niêm yết thị trường HOSE HNX thời gian nghiên cứu từ 2008- ad y th 2013 Kết nghiên cứu cho thấy nhà đầu tư định giá đồng tiền mặt tăng ju thêm có giá trị nhỏ đồng, cụ thể là đồng tăng lên tiền mặt yi cổ đông đánh giá là 0.1679 đồng pl ua al Bên cạnh đó, tác giả nghiên cứu mức độ ảnh hưởng tiền mặt đến n giá trị doanh nghiệp trường hợp doanh nghiệp có địn bẩy tài khác n va có lượng tiền mặt khác Kết luận chưa xác định mối quan hệ ll fu biến khơng có ý nghĩa thống kê oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU t to ng 1.1 Lý chọn đề tài hi ep Tiền mặt yếu tố then chốt trì hoạt động ngày doanh nghiệp Ông Nguyễn Vạn Phú (2012, Thời Báo Kinh Tế Sài Gịn) cho rằng: w n “Dịng tiền khơng phải lời, lỗ yếu tố định nhiều ngành sản lo ad xuất kinh doanh Một doanh nghiệp, dù ngồi đóng tài sản khổng lồ, làm ăn y th có lãi gặp vấn đề với dịng tiền lâm vào cảnh phá sản ju mặt kỹ thuật” yi pl Đối với doanh nghiệp vừa nhỏ Việt Nam, hiểu tầm quan trọng ua al việc quản lý tiền mặt là điều cốt yếu cho sống doanh nghiệp Các n khảo sát doanh nghiệp kinh doanh thất bại cho thấy đến 60% công ty va n thất bại phần lớn gặp phải vấn đề luồng tiền mặt fu ll Theo báo cáo Tổng cục Thống kê vào ngày 23/12/2013, số doanh nghiệp oi m giải thể ngừng sản xuất kinh doanh lên đến 60.737 doanh nghiệp Về lý z 38.5% thiếu vốn sản xuất kinh doanh at nh ngừng hoạt động, có 56.4% thua lỗ kéo dài, 5.1% là lực quản lý, z Ở Việt Nam, vấn đề quản trị tiền mặt để trì lượng tiền hợp lý chưa vb ht quan tâm mức, điều làm ảnh hưởng đến tình hình hoạt động kinh doanh jm k công ty Thông thường, giám đốc quan tâm nhiều doanh thu, lợi nhuận gm quan tâm lượng tiền mặt doanh nghiệp Đến cơng ty thiếu tiền, họ l.c xoay sở cách để có tiền Hoặc cơng ty dư tiền để lượng tiền mặt om quỹ doanh nghiệp gửi vào ngân hàng với lãi suất không kỳ a Lu hạn Đến có nhu cầu sử dụng Rất doanh nghiệp quan tâm đến lượng tiền n mặt và điều phối dịng tiền để có nguồn tiền mặt hợp lý đáp ứng kịp thời nghĩa dịng tiền thấp dự tính, họ vay mượn từ thị trường bên y nắm nhiều tài sản đáp ứng cho nhu cầu khoản khơng quan trọng Vì te re Theo lý thuyết MM (1958), thị trường hồn hảo việc doanh nghiệp n va vụ doanh nghiệp để tránh trường hợp bị thiếu hụt dư thừa ngồi mà khơng phải tốn chi phí để tài trợ cho hoạt động sản xuất kinh t to doanh Do đó, giữ tài sản có tính khoản khơng tạo giá trị cho ng cổ đông Như vậy, thị trường hồn hảo, có hay nhiều tiền mặt không hi ep vấn đề quan tâm doanh nghiệp Thực tế khơng có thị trường hồn hảo, cơng ty hoạt động mơi trường w có chi phí giao dịch, thuế, chi phí phá sản và chi phí đại diện, tất chi n lo phí ảnh hưởng đến kết kinh doanh doanh nghiệp Doanh nghiệp hoạt ad y th động lành mạnh doanh nghiệp có đủ khả đáp ứng nghĩa vụ tài ju ngắn hạn Do đó, tiền mặt yếu tố quan trọng yi pl nhà quản lý cần đặc biệt quan tâm ua al Điều phối dịng tiền ổn định yếu tố định sống doanh n nghiệp Như vấn đề đặt chủ doanh nghiệp Việt Nam có quan tâm va n lượng tiền mặt có doanh nghiệp khơng? Họ có đánh giá cao doanh nghiệp fu ll họ tích trữ nhiều tiền mặt khơng? oi m Xuất phát thực tế đó, nghiên cứu nhằm mục đích bổ sung vào sở nghiên at nh cứu thị trường phân tích ảnh hưởng việc nắm giữ tiền mặt đến giá trị công ty giai đoạn từ năm 2008 đến năm 2013 Do đó, tơi chọn đề tài nghiên z z cứu “Tiền mặt giá trị doanh nghiệp: Bằng chứng thực nghiệm Việt k jm Mục tiêu nghiên cứu ht 1.2 vb Nam” gm l.c Bài nghiên cứu nhằm giải mục tiêu chính giai đoạn nghiên cứu từ chứng khoán: n a Lu  Ảnh hưởng biến động tiền mặt đến giá trị doanh nghiệp om năm 2008 đến năm 2013 cơng ty phi tài niêm yết thị trường tỉ lệ nợ khác y  Mức độ thay đổi giá trị doanh nghiệp doanh nghiệp nắm giữ tiền mặt có te re mặt khác n va  Mức độ thay đổi giá trị doanh nghiệp doanh nghiệp nắm giữ mức tiền 1.3 Câu hỏi nghiên cứu t to  Có hay không mối tương quan nắm giữ tiền mặt giá trị công ty? ng  Sự gia tăng tiền mặt ảnh hưởng nào đến giá trị doanh nghiệp? hi ep  Mức tiền mặt khác doanh nghiệp có ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp không? w n  Tiền mặt ảnh hưởng nào đến giá trị doanh nghiệp doanh lo ad nghiệp có tỉ lệ nợ khác nhau? Kết cấu đề tài ju y th 1.4 yi Chương 1: Giới thiệu pl công ty n ua al Chương 2: Các nghiên cứu ảnh hưởng việc nắm giữ tiền mặt đến giá trị n va Chương 3: Dữ liệu và phương pháp nghiên cứu oi m Chương 5: Kết luận ll fu Chương 4: Nội dung kết nghiên cứu at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re 21) Mikkelson, W., and Partch, M., 2003 Do persistent large cash reserves t to hinder performance Journal of Financial and Quantitative Analysis 38: ng 275–294 hi ep 22) Miller, M., H., and Orr D., 1966 A model of the demand for money by firms Quarterly Journal of Economics 80:413–435 w n 23) Mulligan, C., B., 1997 Scale economies, the value of time, and the demand lo ad for money: Longitudinal evidence from firms Journal of Political Economy y th 105:1061–1079 ju 24) Myers S C., and Majluf N., 1984 Corporate financing and investment yi pl decisions when firms have information that investors not have Journal ua al of Financial Economics 13:187–221 n 25) Opler, T., Pinkowitz, L., Stulz R., and Williamson R., 1999 The va n determinants and implications of cash holdings Journal of Financial ll fu Economics 52:3–46 m oi 26) Pinkowitz, L., Stulz R., and Williamson R., 2006 Does the contribution of at nh corporate cash holdings and dividends to firm value depend on governance? A cross-country analysis Journal of Finance 61:2725–2751 z z 27) Pinkowitz, L., and Williamson R., 2002 What is a dollar worth? The vb ht market value of cash holdings, available at http://ssrn.com/abstract=355840 jm 28) Ruta Autukaite and Eric Molay, 2011 Cash holding, working capital and k Available at om http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=1836900 SSRN: l.c Finance gm firm value, evidence from France International Conference of the French evidence on cash holdings Available at 556 y Theoretic Approach The Quarterly Journal of Economics, V.66, No.4:545- te re 30) William J.Baumol, 1952 The Transactions Demand for Cash: An Inventory n va http://ssrn.com/abstract=406721 corporate n international a Lu 29) Yilmaz Guney, Aydin Ozkan, Neslihan Ozkan, 2003 Additional  Danh mục trang web tham khảo t to ng hi ep - www.cafef.vn - www.ssc.gov.vn - www.ssrn.com - www.stoxplus.com w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re PHỤ LỤC t to ng hi Phụ lục 1: Thống kê mô tả biến sử dụng mơ hình ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re Phụ lục 2: Kết sau khắc phục phương sai sai số thay đổi tự tương t to quan mơ hình ng hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re Phụ lục 3: Kết sau khắc phục phương sai sai số thay đổi và tự tương t to quan mơ hình ng hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re Phụ lục 4: Danh sách doanh nghiệp mẫu nghiên cứu t to giai đoạn 2008-2013 ng hi ep Stt Mã Tên doanh nghiệp CK Sàn Ngày niêm niêm yết w n yết lo ABT Cty CP Xuất Nhập Khẩu Thủy Sản Bến Tre HOSE 22/11/06 y th ACL Cty CP Xuất Nhập Khẩu Thủy Sản Cửu Long HOSE 07/12/07 ju ad yi An Giang pl AGF Cty CP Xuất Nhập Khẩu Thủy Sản An Giang HOSE 24/09/07 ALP Cty CP Đầu Tư Alphanam HOSE 28/11/06 ALT Cty CP Đầu Tư Văn Hóa Tân Bình ANV Cty CP Nam Việt BBC Cty CP Bibica BBS Cty CP VICEM Bao Bì Bút Sơn BCC Cty CP Xi Măng Bỉm Sơn 10 BHS Cty CP Đường Biên Hòa 11 BHV Cty CP Viglacera Bá Hiến 12 BMC Cty CP Khống Sản Bình Định HNX 13 BMP Cty CP Nhựa Bình Minh HNX 19/09/07 14 BPC Cty CP Vicem Bao Bì Bỉm Sơn HNX 03/12/08 15 BT6 Cty CP Benton HOSE 22/11/06 16 BTS Cty CP Vicem Xi Măng Bút Sơn HNX n ua al n va ll fu HOSE 23/06/08 oi m HOSE 22/08/07 27/12/06 HNX 23/04/08 at nh HNX z z vb ht HOSE 23/08/07 k jm HOSE 12/04/02 gm HNX 23/12/08 l.c om 17/12/07 n a Lu n va y te re 20/12/06 t to ng hi ep C92 Cty CP Xây Dựng và Đầu Tư 492 HNX 18 CAN Cty CP Đồ Hộp Hạ Long HOSE 18/10/01 19 CDC Cty CP Chương Dương HOSE 09/01/08 20 CID Cty CP Xây Dựng Phát Triển Hạ Tầng HNX 18/07/08 CII Cty CP Đầu Tư Hạ Tầng Kỹ Thuật TP.HCM HNX 28/12/06 Cty CP Cơ Điện Miền Trung HNX 24/04/06 17 w n 21 17/03/08 lo 22 ad 23 CLC 24 CMC Cty CP Đầu Tư CMC 25 COM Cty CP Vật Tư Xăng Dầu 26 CTB Cty CP Chế Tạo Bơm Hải Dương 27 CTN Cty CP Xây Dựng Cơng Trình Ngầm 28 CYC Cty CP Gạch Men Chang Yih 29 DAC Cty CP Viglacera Đông Anh 30 DAE Cty CP Sách Giáo Dục Tại TP Đà Nẵng 31 DCS Cty CP Tập Đoàn Đại Châu 32 DCT Cty CP Tấm Lợp Vật Liệu Xây Dựng Đồng Nai 33 DHA Cty CP Hóa An 34 DHG Cty CP Dược Hậu Giang HNX 35 DIC Cty CP Đầu Tư và Thương Mại DIC HOSE 18/11/05 36 DMC Cty CP Xuất Nhập Khẩu Y Tế Domesco 37 DPC 38 DPM Tổng Cty Phân Bón Hóa Chất Dầu Khí CJC y th HOSE 01/07/02 ju Cty CP Cát Lợi yi pl 26/09/08 HNX 21/12/06 n ua al HNX n va HOSE 09/01/08 24/06/08 HNX 04/12/08 HNX 11/11/05 HNX 23/12/08 ll fu HNX oi m at nh z z vb ht HOSE 17/07/07 k jm HOSE 15/02/08 gm l.c HOSE 31/10/07 om 18/10/01 n a Lu HNX 04/01/08 HNX 26/12/05 n 20/12/06 va HNX y te re Cty CP Nhựa Đà Nẵng ng hi ep Cty CP Cao Su Đồng Phú HNX 09/10/06 40 DST Cty CP Sách Thiết Bị Giáo Dục Nam Định HNX 26/06/08 41 DTT Cty CP Kỹ Nghệ Đô Thành HOSE 20/10/08 42 DXP Cty CP Cảng Đoạn Xá HNX 27/12/06 EBS Cty CP Sách Giáo Dục Tại Thành Phố Hà Nội HNX 24/01/08 Cty CP Thực Phẩm Sao Ta HOSE 12/04/06 DPR w t to 39 n 43 lo 44 ad 45 FPT 46 GIL FMC y th Cty CP Phát Triển Đầu Tư Công Nghệ FPT ju HOSE 02/08/00 yi 14/12/06 pl Cty CP Sản Xuất Kinh Doanh Xuất Nhập Khẩu HNX ua al Bình Thạnh GMC Cty CP Sản Xuất Thương Mại May Sài Gòn 48 GMD Cty CP Đại Lý Liên Hiệp Vận Chuyển 49 GTA Cty CP Chế Biến Gỗ Thuận An 50 HAI Cty CP Nông Dược H.A.I 51 HAP Cty CP Tập Đoàn Hapaco 52 HAS Cty CP Hacisco 53 HAX Cty CP Dịch Vụ Ô Tô Hàng Xanh 54 HBC Cty CP Xây Dựng và Kinh Doanh Địa Ốc Hòa HOSE 30/11/06 n 47 n va HOSE 21/06/05 20/12/06 ll fu HNX oi m HOSE 11/05/06 27/12/06 HNX 20/12/06 at nh HNX z z vb ht HOSE 01/02/08 04/04/08 k jm HNX om l.c gm Bình HCC Cty CP Bê Tơng Hịa Cầm-Intimex HNX 24/10/08 56 HCT Cty CP TM DV Vận Tải Xi Măng Hải Phòng HNX 57 HDC Cty CP Phát Triển Nhà Bà Rịa Vũng Tàu HOSE 13/12/06 58 HEV Cty CP Sách Đại Học – Dạy Nghề HNX 59 HHC Cty CP Bánh Kẹo Hải Hà HOSE 06/12/06 a Lu 55 n 23/01/08 n va y te re 09/01/08 t to ng hi ep HJS Cty CP Thủy Điện Nậm Mu HOSE 24/02/06 61 HLY Cty CP Viglacera Hạ Long I HNX 62 HMC Cty CP Kim Khí TP.HCM HOSE 12/12/06 63 HNM Cty CP Sữa Hà Nội HOSE 15/11/06 60 w n 64 HPG lo ad 65 HPS Cty CP Tập Đoàn Hòa Phát HNX 27/11/07 Cty CP Đá Xây Dựng Hòa Phát HNX 18/11/08 y th HSI HOSE 01/03/05 Cty CP Vật Tư Tổng Hợp Phân Bón Hóa HOSE 05/11/08 pl 67 Cty CP Cao Su Hịa Bình yi HRC ju 66 17/11/08 ua al Sinh HT1 Cty CP Xi măng Hà Tiên I 69 HTP Cty CP In Sách Giáo Khoa Hòa Phát 70 HTV Cty CP Vận Tải Hà Tiên 71 ICF Cty CP Đầu Tư Thương Mại Thủy Sản 72 ILC Cty CP Hợp Tác Lao Đơng Với Nước Ngồi 73 IMP Cty CP Dược Phẩm Imexpharm 74 ITA Cty CP Đầu Tư và Công Nghệ Tân Tạo 75 KDC Cty CP Kinh Đô 76 KHA Cty CP Xuất Nhập Khẩu Khánh Hội HOSE 29/08/06 77 KHP Cty CP Điện Lực Khánh Hòa HOSE 09/11/06 78 L10 Cty CP Lilama 10 HOSE 18/07/00 79 LAF Cty CP Chế Biến Hàng Xuất Khẩu Long An HOSE 22/04/02 80 LBM Cty CP Khoáng Sản Vật Liệu Xây Dựng Lâm HOSE 28/06/06 n 68 n va HOSE 15/12/08 13/12/06 ll fu HNX oi m HOSE 22/11/06 16/01/08 HNX 12/12/08 at nh HNX z z vb ht HOSE 16/11/06 k jm HOSE 20/11/07 gm HNX 06/12/06 om l.c n a Lu n va y te re Đồng t to ng hi ep LGC Cty CP Cơ Khí – Điện Lữ Gia HOSE 28/11/06 82 LTC Cty CP Điện Nhẹ Viễn Thông HOSE 04/12/08 83 MCO Cty CP MCO Việt Nam HNX 84 MCP HOSE 12/06/06 81 w n 85 Cty CP In Bao Bì Mỹ Châu MEC Cty CP Someco Sơng Đà 22/02/08 HNX 22/02/08 lo 86 ad 87 MIC 88 MPC Cty CP Tập Đoàn Thủy Hải Sản Minh Phú 89 NAV Cty CP Nam Việt 90 NBC Cty CP Than Núi Béo-Vinacomin 91 NLC Cty CP Thủy Điện Nà Lợi 92 NPS Cty CP May Phú Thịnh Nhà Bè 93 NSC Cty CP Giống Cây Trồng Trung Ương 94 NST Cty CP Ngân Sơn 95 NTL Cty CP Phát Triển Đô Thị Từ Liêm 96 NTP Cty CP Nhựa Thiếu Niên Tiền Phong 97 PAC Cty CP Pin Ắc Quy Miền Nam 98 PET Cty CP Dịch Vụ Tổng Hợp Dầu Khí HNX 99 PGC Cty CP Gas Petrolimex HOSE 27/12/06 100 PGS Cty CP Kinh Doanh Khí Hóa Lỏng Miền Nam HOSE 12/10/07 101 PJC Cty CP TM Vận Tải Petrolimex Hà Nội HOSE 22/12/08 102 PJT Cty CP Vận Tải Xăng Dầu Đường Thủy HOSE 23/07/08 MHC Cty CP Hàng Hải Hà Nội HOSE 14/02/08 y th ju Cty CP Kỹ Nghệ Khoáng Sản Quảng Nam yi pl HNX 17/01/08 HNX 05/12/06 al n ua HOSE 09/09/08 n va HOSE 23/10/06 20/12/07 HNX 28/01/08 ll fu HNX oi m nh at HOSE 18/12/06 z z HNX 18/03/08 vb ht HOSE 12/07/06 k jm HOSE 25/12/06 gm 27/12/06 l.c HNX om 28/10/03 n a Lu n va y te re Petrolimex t to ng hi ep Cty CP Hóa Dầu Petrolimex HOSE 12/04/04 104 PMS Cty CP Cơ Khí Xăng Dầu HOSE 23/07/07 105 PNC Cty CP Văn Hóa Phương Nam HOSE 24/01/08 Cty CP Thiết Bị Bưu Điện HOSE 09/11/06 Cty CP Nhiệt Điện Phả Lại HNX 17/12/07 HNX 09/01/08 HNX 02/01/08 103 PLC w n 106 POT lo ad 107 PPC y th Cty CP SX TM DV Phú Phong ju 108 PPG yi Cty CP Vận Tải Dịch Vụ Petrolimex Sài Gòn 110 PTC Cty CP Đầu Tư và Xây Dựng Bưu Điện 111 PTS Cty CP Vận Tải Dịch Vụ Petrolimex Hải HNX pl 109 PSC al n ua HOSE 09/07/08 ll fu Phòng n va 17/03/08 Tổng Cty Dung Dịch Khoan Hóa Phẩm Dầu HNX 14/12/06 at nh Khí- Cty CP oi m 112 PVC Tổng Cty CP Khoan Dịch Vụ Khoan Dầu Khí HNX 114 PVS Tổng Cty CP Dịch Vụ Kỹ Thuật Dầu Khí Việt HNX 22/12/06 z 113 PVD z k jm Nam ht vb 25/12/06 115 RCL Cty CP Địa Ốc Chợ Lớn 116 REE Cty CP Cơ Điện Lạnh HOSE 31/10/07 117 RIC Cty CP Quốc Tế Hoàng Gia HNX 118 S55 Cty CP Sông Đà 505 HOSE 25/02/08 119 S99 Cty CP Sông Đà 9.09 HOSE 18/11/08 120 SAF Cty CP Lương Thực Thực Phẩm Safoco HOSE 23/11/06 121 SAM Cty CP Đầu Tư và Phát Triển Sacom HNX om l.c gm HOSE 29/10/07 15/11/07 n a Lu n va y te re 28/11/06 t to 122 SAP Cty CP In Sách Giáo Khoa Tại TP Hồ Chí Minh HNX 23/01/08 123 SAV Cty CP Hợp Tác Kinh Tế Xuất Nhập Khẩu HOSE 20/12/07 ng hi Savimex ep 124 SC5 w 125 SCD n lo ad 126 SCJ Cty CP Xây Dựng Số HOSE 26/12/06 Cty CP Nước Giải Khát Chương Dương HOSE 15/10/07 Cty CP Xi Măng Sài Sơn HOSE 26/11/08 y th 127 SD2 Cty CP Sông Đà HOSE 27/07/00 ju Cty CP Sông Đà 129 SD6 Cty CP Sông Đà HOSE 20/10/06 130 SD7 Cty CP Sông Đà HOSE 11/01/06 131 SD9 Cty CP Sông Đà 132 SDA Cty CP Simco Sông Đà 133 SDC Cty CP Tư Vấn Sông Đà 134 SDN Cty CP Sơn Đồng Nai 135 SDT Cty CP Sông Đà 10 136 SDY Cty CP Xi Măng Sông Đà Yaly 137 SFC Cty CP Nhiên Liệu Sài Gòn 138 SFI Cty CP Đại Lý Vận Tải Safi HOSE 11/12/06 139 SFN Cty CP Dệt Lới Sài Gòn HOSE 10/01/08 140 SGC Cty CP Xuất Nhập Khẩu Sa Giang HOSE 07/12/07 141 SGD Cty CP Sách Giáo Dục Tại TP.HCM HOSE 30/10/08 142 SGH Cty CP Khách Sạn Sài Gòn HOSE 13/08/07 yi 128 SD5 HOSE 26/04/02 pl n ua al n va ll fu HOSE 15/02/06 oi m HOSE 21/06/06 04/01/08 HNX 27/11/08 at nh HNX z z vb ht HOSE 08/10/07 10/01/08 k jm HNX gm HOSE 02/08/00 om l.c n a Lu n va y te re t to ng hi ep Cty CP Đầu Tư – Phát Triển Sông Đà HNX 21/04/08 144 SJC Cty CP Sông Đà 1.01 HNX 09/04/08 145 SJD Cty CP Thủy Điện Cầm Đơn HOSE 06/12/06 146 SJE Cty CP Sông Đà 11 HNX 13/03/06 Cty CP Đầu Tư Phát Triển Đô Thị Khu Công HNX 27/12/06 143 SIC w n 147 SJS lo ad Nghiệp Sông Đà y th 148 SMC Cty CP Đầu Tư Thương Mại SMC HOSE 07/12/06 ju yi Cty CP Giống Cây Trồng Miền Nam HOSE 04/05/05 150 ST8 Cty CP Siêu Thanh HOSE 10/04/07 151 STC Cty CP Sách Thiết Bị Trường Học Tp.HCM HOSE 09/01/08 152 STP Cty CP Công Nghiệp Thương Mại Sông Đà 153 SVC Cty CP Dịch Vụ Tổng Hợp Sài Gòn 154 TAC Cty CP Dầu Thực Vật Tường An 155 TBC Cty CP Thủy Điện Thác Bà pl 149 SSC n ua al n va 02/06/08 HNX 28/07/06 HNX 21/11/07 ll fu HNX oi m at nh z HOSE 21/06/06 z vb ht 156 TCM Cty CP Dệt May- Đầu Tư – Thương Mại Thành HOSE 30/11/06 k jm Công gm Cty CP Công Nghiệp Gốm Sứ Taicera 158 TCT Cty CP Cáp Treo Núi Bà Tây Ninh HOSE 01/12/06 159 TDH Cty CP Phát Triển Nhà Thủ Đức HOSE 27/12/06 160 TJC Cty CP Dịch Vụ Vận Tải và Thương Mại HNX 161 TKU Cty CP Công Nghiệp Tung Kuang HOSE 17/12/01 162 TMC Cty CP Thương Mại Xuất Nhập Khẩu Thủ Đức HOSE 28/11/07 om 20/05/08 n n y te re 27/12/06 va HNX a Lu Cty CP Transimex – Sai Gon l.c 163 TMS HOSE 15/11/06 157 TCR 164 TNA Cty CP Thương Mại Xuất Nhập Khẩu Thiên HOSE 01/08/07 t to Nam ng hi ep Cty CP Cao Su Thống Nhất HNX 21/12/06 166 TNG Cty CP Đầu Tư và Thương Mại TNG HNX 05/12/06 Cty CP Nhựa Tân Đại Hưng HNX 15/11/07 Cty CP In Sách Giáo Khoa TP.Hà Nội HNX 18/11/08 HNX 11/12/06 HNX 24/11/06 165 TNC w 167 TPC n lo ad 168 TPH y th 169 TRC Cty CP Cao Su Tây Ninh ju 171 TSC Cty CP Kỹ Thuật Nông Nghiệp Cần Thơ 172 TST Cty CP Dịch Vụ Kỹ Thuật Viễn Thông HNX 22/07/08 173 TTP Cty CP Bao Bì Nhựa Tân Tiến HNX 13/07/01 HNX 29/11/06 pl Cty CP Thủy Sản Số n yi 170 TS4 n ua al HOSE 09/09/08 va ll fu oi m 174 TXM Cty CP Thạch Cao Xi Măng Cty CP Dây và Cáp Điện Taya Việt Nam 176 UIC Cty CP Đầu Tư Phát Triển Nhà và Đô Thị Idico 177 UNI Cty CP Viễn Liên 178 VBH Cty CP Điện Tử Bình Hịa 179 VC2 Cty CP Xây Dựng Số 180 VC3 Cty CP Xây Dựng Số HOSE 15/12/08 181 VC7 Cty CP Xây Dựng Số HNX 182 VCS Cty CP Vicostone HOSE 29/11/06 183 VDL Cty CP Thực Phẩm Lâm Đồng HNX 11/12/06 184 VFC Cty CP Vinafco HNX 20/12/06 nh 175 TYA HOSE 09/11/06 at z HOSE 30/10/07 z vb ht HOSE 17/01/07 16/01/08 k jm HNX gm HOSE 27/11/07 om l.c n a Lu 28/07/08 n va y te re t to ng hi 185 VFR Cty CP Vận Tải Thuê Tàu HOSE 19/01/06 186 VHC Cty CP Vĩnh Hoàn HOSE 29/09/06 187 VID Cty CP Đầu Tư Phát Triển Thương Mại Viễn HOSE 09/09/07 ep Đông w 188 VIP n lo ad 189 VIS HNX 13/12/07 Cty CP Thép Việt Ý HNX 06/12/06 HNX 09/05/08 y th Cty CP Vận Tải Xăng Đầu Vipco 190 VMC Cty CP Vimeco ju Cty CP Giám Định Vinacontrol 192 VNE Tổng Cty CP Xây Dựng Điện Việt Nam yi 191 VNC HOSE 22/11/07 pl n ua al HOSE 21/11/06 HOSE 01/11/07 n va 193 VNM Cty CP Sửa Việt Nam Tổng Cty CP Tái Bảo Hiểm Quốc Gia Việt Nam 195 VPK Cty CP Bao Bì Dầu Thực Vật 196 VSH Cty CP Thủy Điện Vĩnh Sơn – Sông Hinh 197 VTB Cty CP Viettronics Tân Bình 198 VTC Cty CP Viễn Thơng VTC 199 VTL Cty CP Thăng Long 200 VTO Cty CP Vận Tải Xăng Dầu Vitaco 201 VTS Cty CP Viglacera Từ Sơn HNX 202 VTV Cty CP Vicem Vật Tư Vận Tải Xi Măng HOSE 06/12/07 HNX 05/04/02 ll fu 194 VNR oi m HOSE 21/12/06 nh HNX 11/12/06 at z HOSE 01/12/06 z vb ht HOSE 03/11/08 19/11/08 k jm HNX gm HOSE 16/06/04 l.c om 03/11/08 n a Lu n va y te re