(Luận văn) diễn biến của truyền dẫn tỷ giá tại việt nam, đánh giá bằng phương pháp vars

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO t to TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH ng hi ep - - w n lo ad y th ju B I TH THU NG yi pl n ua al n va ll fu DIỄN BIẾN CỦ TRUYỀN DẪN m oi TỶ GIÁ TẠI VIỆT N M: nh at ĐÁNH GIÁ BẰNG PHƢƠNG PHÁP VARs z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va Tp Hồ Chí Minh – Năm 2013 ey t re LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ t to ng BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO hi ep TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ Tp.HCM w -oOo n lo ad ju y th B I TH THU NG yi pl ua al DIỄN BIẾN CỦ TRUYỀN DẪN n TỶ GIÁ TẠI VIỆT N M: va n ĐÁNH GIÁ BẰNG PHƢƠNG PHÁP V Rs ll fu oi m at nh z z ht vb k jm Chuyên ngành: Tài Chính – Ngân hàng om l.c LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ gm Mã số: 60340201 an Lu n va Tp Hồ Chí Minh – Năm 2013 ey TS NGUYỄN KHẮC QUỐC BẢO t re NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHO HỌC: i LỜI CẢM ƠN Để hồn thành đƣợc luận văn này, tơi nhận đƣợc nhiều giúp đỡ từ thầy cô bạn bè Đầu tiên, xin chân thành gởi lời cảm ơn đến thầy Quốc t to Bảo, ngƣời tận tình góp ý, động viên tơi suốt q trình hƣớng dẫn tơi ng hi làm luận văn ep Tôi biết ơn bạn học lớp Tài doanh nghiệp Đêm Khóa 19 Sau Đại học : Trƣơng Huệ Nam, Phan Thành Hƣng, Nguyễn Thị w n Linh, Thùy Anh; Nguyễn Hữu Tuấn - học viên cao học Khóa 17; em Nguyễn Anh lo ad Khoa - Super-Moderator at Master of Economics Forum, em Phú Khánh sinh viên ju y th đại học Khóa 35, Trần Thị Tuấn Anh- giảng viên khoa Toán Thống kê,… yi ngƣời động viên , cung cấp số tài liệu bổ ích giúp tơi hồn thành luận văn pl Tơi đặc biệt cảm ơn cô Tuấn Anh, em Khánh, Nguyễn Hữu Tuấn, nhiệt al ua tình hỗ trợ tơi q trình hiểu mơ hình VARs phần mềm thống kê Eview n khoảng thời gian hạn hẹp để hoàn thiện cho luận văn va n Cuối cùng, cho xin gởi lời cảm ơn đến tất quý thầy cô tận fu ll tình truyền đạt kiến thức tảng hai năm theo học cao học Nhân m oi tơi có dịp bày tỏ lịng biết ơn đến ngƣời thân gia nh z luận văn at đình, ngƣời dành điều kiện tốt giúp cho tơi hồn thành z jm ht vb Thành phố Hồ Chí Minh, tháng 09 năm 2013 Ngƣời viết k om l.c gm an Lu Bùi Thị Thu Nga n va ey t re ii LỜI C M ĐO N Tôi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu tơi, có hỗ trợ từ Thầy Nguyễn Khắc Quốc Bảo Các nội dung nghiên cứu kết đề tài t to trung thực chƣa đƣợc cơng bố cơng trình ng hi Những số liệu bảng biểu phục vụ cho việc phân tích, nhận xét, ep đánh giá đƣợc tác giả thu thập từ nguồn khác có ghi phần tài liệu tham khảo Ngồi ra, luận văn cịn sử dụng số nhận xét, đánh giá w n nhƣ số liệu tác giả khác, có thích nguồn gốc sau trích lo ad dẫn để dễ tra cứu, kiểm chứng y th Tơi hồn tồn chịu trách nhiệm trƣớc nhà trƣờng cam đoan ju yi Thành phố Hồ Chí Minh, tháng 09 năm 2013 pl n ua al Ngƣời viết n va ll fu m oi Bùi Thị Thu Nga at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re iii D NH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT t to ng hi ep Consumer Price Index (Chỉ số giá tiêu dùng) ERPT: Exchange Rate Pass-through (Truyền dẫn tỷ giá) IMP: Import Price Index (Chỉ số giá nhập khẩu) IRF: Impulse Response Function (Hàm phản ứng đẩy) NEER: Nominal Effective Exchange Rate (tỷ giá hối đoái danh nghĩa hiệu dụng) w CPI: n Tỷ giá hối đối lo TGHĐ: ad Vector Autoregression Model (Mơ hình vecto tự hồi quy) ju y th VAR: yi pl DANH MỤC BẢNG al Kết kiểm định nghiệm đơn vị Bảng 4.2: Lựa chọn độ trễ tối ƣu cho mơ hình Bảng 4.3: Hệ số truyền dẫn tỷ giá hối đoái đến biến PRICE_OIL, IMP, CPI, n ua Bảng 4.1: n va fu ll REAL_IMPORT từ cú sốc NEER 1% m Kết phân rã phƣơng sai mức giải thích biến đến thay oi Bảng 4.4: at Kết phân rã phƣơng sai mức giải thích biến đến thay z Bảng 4.5: nh đổi IMP: z Kết phân rã phƣơng sai mức giải thích biến đến thay jm ht Bảng 4.6: vb đổi CPI k đổi REAL_IMPORT an Lu Phản ứng xung số PRICE_OIL, NEER, IMP, CPI, REAL_IMPORT tác động độ lệch chuẩn cú sốc tỷ giá hối đoái Phản ứng xung số giá tiêu dùng CPI tác động độ lệch Phản ứng xung số giá nhập IMP tác động độ lệch chuẩn cú sốc tỷ giá hối đối Hình 4.4: đổi MPI Kết phân rã phƣơng sai mức giải thích biến đến thay ey Hình 4.3: t re chuẩn cú sốc tỷ giá hối đối n va Hình 4.2: om Hình 4.1: l.c gm DANH MỤC HÌNH iv Bảng 4.5: Kết phân rã phƣơng sai mức giải thích biến đến thay đổi CPI Hình 4.6 Kết phân rã phƣơng sai mức giải thích biến đến thay t to đổi REAL_IMPORT ng hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re MỤC LỤC PHẦN v GIỚI THIỆU t to ng 1.1 GIỚI THIỆU: 1.2 MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU: 1.3 PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU: 1.4 KẾT CẤU CỦA ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU: hi ep PHẦN THẢO LUẬN VỀ KHUNG LÝ THUYẾT 11 CỦA TRUYỀN DẪN TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI 11 w n 2.1 TỔNG QUAN LÝ THUYẾT VỀ SỰ TRUYỀN DẪN CỦA TỶ GIÁ HỐI lo ad ĐOÁI VÀ CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN MỨC ĐỘ TRUYỀN DẪN : 12 y th 2.1.1 Mối quan hệ tỷ giá hối đoái giá hàng hóa nhập 12 ju 2.1.2 Cơ chế truyền dẫn tỷ giá hối đoái vào số giá tiêu dùng (CPI): 12 yi pl 2.2 BẲNG CHỨNG THỰC NGHIỆM VỀ MỨC ĐỘ TRUYỀN DẪN CỦA TỶ ua al GIÁ HỐI ĐOÁI 13 n 2.2.1 Bằng chứng thực nghiệm mức độ truyền dẫn tỷ giá hối đoái va n giới: 13 fu ll 2.2.2 Bằng chứng thực nghiệm mức độ truyền dẫn tỷ giá Việt Nam: 17 m oi PHẦN PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 19 at nh 3.1 PHƢƠNG PHÁP ƢỚC LƢỢNG: 19 z 3.2 DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU: 23 z 3.3 CÁC BƢỚC THỰC HIỆN: 26 vb jm ht PHẦN NỘI DUNG NGHIÊN CỨU VÀ 27 k CÁC KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 27 l.c gm 4.1 KIỂM ĐỊNH NGHIỆM ĐƠN VỊ: 27 4.2 ĐỘ TRỄ CHO MƠ HÌNH VAR: 28 om 4.3 HÀM PHẢN ỨNG XUNG (IMPULSE RESPONSE) 29 an Lu 4.4 PHÂN RÃ PHƢƠNG SAI (VARIANCE DECOMPOSITION) 35 PHẦN 43 va n KẾT LUẬN 43 5.3 ĐỀ XUẤT NGHIÊN CỨU TIẾP THEO: 45 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 46 ey 5.2 CÁC HẠN CHẾ CỦA LUẬN VĂN: 44 t re 5.1 CÁC KẾT LUẬN CỦA LUẬN VĂN 43 vi PHỤ LỤC : 48 Bảng kết tính NEER từ 20 quốc gia: 48 PHỤ LỤC : 53 t to Phản ứng xung DPRICE_OIL, DNEER, IMP, DCPI tác động độ lệch ng chuẩn cú sốc tỷ giá hối đoái: 53 hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re TÓM TẮT t to ng Bài nghiên cứu đo lƣờng mức truyền dẫn tỷ giá hối đoái việc xem xét hi lại phát triển theo thời gian ảnh hƣởng tỷ giá hối đoái Việt Nam lên mặt ep giá thông qua giá nhập khẩu, số giá tiêu dùng nƣớc Bằng cách w sử dụng phƣơng pháp VAR (tự hồi quy vec tơ vector autoregression) , nghiên cứu n lo cho thấy tỷ giá truyền dẫn theo dòng thời gian thay đổi ? ad Thời kỳ mẩu Tháng 01 năm 2001 đến Tháng 12 năm 2010 y th ju Kết nghiên cứu cho thấy hệ số truyền dẫn tỷ giá vào số giá nhập yi -0.8502 sau tháng kể từ tác động cú sốc tỷ giá pl ua al Tƣơng tự, tỷ lệ truyền dẫn lên giá tiêu dùng nƣớc CPI có xu hƣớng n n va tăng đến kỳ thứ 11 , sau tháng thứ 11 giảm dần đến tháng thứ 24 Hệ số ll fu truyền dẫn tỷ giá vào số giá tiêu dùng nƣớc CPI 0.6726 sau 11 tháng kể oi m từ tác động cú sốc tỷ giá đầu tiên, nhƣ hệ số truyền dẫn vào giá tiêu dùng at nh chậm so với giá nhập tháng độ lớn thấp z z Các số ƣớc lƣợng này, mong có đóng góp nhỏ cơng tác vb k jm ht hoạch định sách vĩ mơ cơng cụ tỷ giá hối đối đƣợc sử dụng hiệu om l.c gm an Lu n va ey t re PHẦN t to GIỚI THIỆU ng hi 1.1 GIỚI THIỆU: ep Bài viết xem xét lại phát triển theo chuỗi thời gian biến động tỷ w giá vào mặt giá thông qua giá nhập khẩu, số giá tiêu dùng Việt Nam n ngắn hạn lo ad Trong này, tỷ lệ truyền dẫn đƣợc định nghĩa tƣơng ứng tỷ y th lệ phần trăm giá hàng hóa thị trƣờng đích - thị trƣờng sau (tức là, nơi ju yi đƣợc mua) thay đổi tỷ lệ phần trăm tỷ giá hối đoái danh nghĩa pl Nó đƣợc ghi nhận nghiên cứu mức độ truyền dẫn al va giá hối đối n ua có kết quan trọng lên ảnh hƣởng tiền tệ nhƣ sách tỷ n Ngƣời ta lƣu ý rằng, để có thảo luận hữu ích cải cách fu ll chế độ tỷ giá hối đối , phải có đánh giá định lƣợng đáng oi m tin cậy mức độ truyền dẫn tỷ giá nh at Trong năm gần , số nghiên cứu có suy z giảm truyền dẫn tỷ giá hối đoái , đặc biệt lên giá nhập , z ht vb ngƣời khác bác bỏ khả này, tranh luận bắt gặp nhiều jm ý từ nhà hoạch định sách nhƣ nhà nghiên cứu Đặc điểm k nghiên cứu sử dụng phƣơng pháp VAR tham số gm thời gian om 1.2 MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU: l.c thời gian khác làm truyền dẫn tỷ giá Việt Nam phát triển theo an Lu Bài viết đề cập đến chế truyền dẫn tỷ giá đến mặt giá ngắn Nội dung nghiên cứu nhằm giải vấn đề sau: ey cứu trƣớc t re , số giá tiêu dùng dựa sở lý luận từ tổng hợp kết nghiên n va hạn nhân tố vi mô, vĩ mô tác động đến mức truyền dẫn tỷ giá lên giá nhập 40 t to Bảng 4.6- Kết phân rã phƣơng sai ng mức giải thích biến đến thay đổi RE L_IMPORT hi ep Perio DPRICE_ w d S.E OIL DREAL_I DNEER IMP DCPI MPORT n lo 4.334666 1.508456 3.437125 5.805233 14.69320 74.55598 y th 4.035723 0.016218 3.672916 4.148653 14.41537 77.74684 ad 4.534119 1.549407 4.117423 8.684574 14.45106 71.19753 5.285036 2.238934 4.492638 8.509889 15.05410 69.70444 5.536846 2.193700 5.850185 8.918647 14.77615 68.26132 5.606574 2.178038 5.704716 8.983409 15.65889 67.47495 5.715472 2.456173 5.650762 9.419959 15.25828 67.21483 5.941274 2.415430 5.910502 9.646421 16.11860 65.90905 6.202469 3.012048 6.243347 9.804404 15.90001 65.04019 10 6.583853 4.016678 6.051474 9.673481 15.58237 64.67600 11 6.919446 4.009220 6.024156 9.525992 15.36092 65.07972 12 7.246161 3.967061 5.979175 9.440528 15.53065 65.08258 13 7.430826 3.975277 6.042084 9.417136 15.64046 64.92504 14 7.495704 4.122092 6.148145 9.390848 15.60805 64.73087 15 7.512750 4.117661 6.174911 9.380492 15.59686 64.73008 16 7.521679 4.148900 6.160160 9.421742 15.57512 64.69407 17 7.549579 4.143613 6.148300 9.402979 15.73590 64.56921 18 7.587899 4.153477 6.143735 9.410116 15.90246 64.39021 19 7.621768 4.160593 6.197287 9.398253 15.93831 64.30555 20 7.637882 4.160192 6.217202 9.395598 15.96069 64.26631 21 7.646312 4.159267 6.224936 9.391642 15.95883 64.26533 22 7.649849 4.159404 6.224766 9.396154 15.95981 64.25987 23 7.653822 4.164600 6.224396 9.396741 15.95759 64.25667 ju yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re 41 24 7.655745 4.171992 6.223654 9.395978 15.95855 64.24983 t to ng hi ep Cholesky Ordering: DPRICE_OIL DNEER IMP DCPI DREAL_IMPORT Hình 4.6- Kết phân rã phƣơng sai w mức giải thích biến đến thay đổi RE L_IMPORT n lo ad ju 90% y th 100% yi pl 80% ua al 70% DREAL_IMPORT n 60% DCPI va IMP n 50% fu 40% DNEER ll DPRICE_OIL m oi 30% at nh 20% 10% z z 0% vb 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 jm ht  Đối với biến số REAL_IMPORT, cú sốc q khứ k gm góp phần đến cú sốc REAL_IMPORT 66.48%, chiếm đến 77.75% tháng l.c 69.70% tháng thứ 4, 64.25% tháng thứ 24 Điều cho thấy tỷ trọng nhóm om mặt hàng nhập sau loại trừ yếu tố biến động giá cú sốc an Lu có cú sốc tỷ giá có xu hƣớng cấu không thay đổi từ khứ Sau yếu tố REAL_IMPORT, CPI chiếm giữ 15.52% cú sốc ey t re REAL_IMPORT n va  42  Chỉ số nhập IMP chiếm 8.97% cú sốc t to REAL_IMPORT, điều hợp lý REAL_IMPORT hình ảnh phản chiếu ng IMP sau loại trừ yếu tố lạm phát hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re 43 PHẦN t to ng KẾT LUẬN hi ep 5.1 CÁC KẾT LUẬN CỦ LUẬN VĂN Mục tiêu áp dụng mơ hình VARs để đo lƣờng hệ số truyền w n dẫn tỷ giá hối đoái vào mặt giá Việt Nam thể qua giá lo ad nhập giá tiêu dùng 120 tháng từ Tháng 1-2001 đến Tháng 12-2010 y th Kết ƣớc lƣợng từ mơ hình cho thấy : ju Hệ số truyền dẫn tỷ giá đến giá nhập khẩu: yi pl Mức truyền dẫn cú sốc tỷ giá đến số nhập thực real_import ua al có cú sốc từ tỷ giá xảy ra: tháng đầu tiên, giá trị nhập thực có truyền n dẫn 0.4983 , đạt lớn 0.66627 tháng thứ 7, sau giảm dần triệt tiêu sau va n 12 tháng; điều cho thấy truyền dẫn mạnh nhanh nhập thực sau ll fu loại trừ biến động giá m oi Mức truyền dẫn cú sốc tỷ giá đến số giá dầu, có cú sốc từ tỷ z sau 12 tháng at nh giá xảy ra, sau tháng giá dầu đạt truyền dẫn cao 0.90 ; giảm dần triệt tiêu z Mức truyền dẫn cú sốc tỷ giá đến số giá nhập IMP có cú vb jm ht sốc từ tỷ giá xảy ra: sau tháng đầu IMP có khuynh hƣớng tăng (mặc dù dƣới trực k hoành) , đạt truyền dẫn cao -0.8502 tháng thứ (chịu truyền dẫn nhanh sau giảm dần l.c gm so với nhập thực real_import , giá dầu price_oil, số giá tiêu dùng CPI), om Nhƣ biến số giá nhập khẩu, mức độ truyền dẫn tỷ giá theo an Lu hƣớng tăng: tác động vào số giá nhập cao tháng thứ 10, real_Import tăng số tuyệt đối tháng đầu tiên; giá dầu chậm tháng ey sau có xu hƣớng truyền dẫn giảm theo thời gian sau tháng thứ 11 t re Đối với số giá tiêu dùng CPI, đạt mức ý nghĩa kỳ thứ 11 0.6726; n va Hệ số truyền dẫn tỷ giá đến giá tiêu dùng nƣớc: 44 Phân rã phƣơng sai giai đoạn , cho thấy ảnh hƣởng từ t to mức độ quan trọng nhân tố giải thích biến động giá nhập ng giá tiêu dùng: hi ep Đối với giá nhập khẩu, có cú sốc tỷ giá hối đoái xảy ra: Từ kết phân rã phƣơng sai mức giải thích biến đến thay đổi w số giá nhập IMP có cú sốc tỷ giá xảy ra: n lo ad Chính cú sốc khứ số giá nhập IMP chiếm 30.80 % y th cú sốc biến số giá nhập , sau real_import 29.04% , số ju giá tiêu dùng CPI chiếm 27.8 % yi pl Đối với biến động Real_Import , real_import khứ chiếm ua al 66.48%, CPI 15.52 %, IMP chiếm 8.97 % n Đối với giá tiêu dùng, có cú sốc tỷ giá hối đối xảy ra: va n Đối với biến số CPI, có cú sốc tỷ giá hối đối xảy ra, số ll fu CPI khứ (giá tiêu dùng khứ) chiếm trung bình giải thích oi m khoảng 46.81 % tác động lên CPI đến 40.04 % biến động CPI kỳ tháng thứ at nh 35.76 % nhập thực tác động lên thay đổi CPI, giải thích z z Biến NEER tác động trung bình 11.39% , kỳ tháng thứ mƣời tác vb jm ht động chiếm 12.64% biến động cú sốc CPI; tác động ổn định 24 kỳ k l.c Vẫn mặt hạn chế chủ yếu làm, : gm 5.2 CÁC HẠN CHẾ CỦ LUẬN VĂN: om Những ảnh hƣởng từ cú sốc tỷ giá hối đoái đến giá nƣớc giá tiêu dùng an Lu theo chuỗi ảnh hƣởng đến giá nhập khẩu, giá sản xuất , sau ey Tổng Cục Thống kê Việt Nam tính tốn, thống kê số giá sản xuất theo t re giúp có mơ hình VARs phù hợp hơn, xác hơn; nhiên liệu từ n va Cho nên có đầy đủ liệu giá sản xuất PPI, số giá xuất 45 Quý từ năm 2009 không đáp ứng đƣợc việc phân tích truyền dẫn tỷ giá vào t to giá nƣớc giá xuất cách chi tiết đƣợc ng Ngoài ra, nguồn cung cấp liệu Việt Nam có đƣợc đầy đủ theo hi ep tháng với thời gian dài giúp cho kết ƣớc lƣợng từ VARs truyền dẫn tỷ giá đạt độ tin cậy xác w 5.3 ĐỀ XUẤT NGHIÊN CỨU TIẾP THEO: n lo ad Vì thấy hƣớng nghiên cứu tới đề xuất : y th Đầu tiên, phân tích nhiều cấp độ phân loại nhóm hàng có ju khác biệt đáng kể truyền dẫn tỷ giá sản xuất hàng hóa phân loại khơng yi pl đồng ba loại hàng hóa sử dụng (hàng tiêu dùng lâu bền, hàng tiêu ua al dùng không lâu bền, hàng tƣ liệu sản xuất) Nó nên đƣợc phân tích xem xét cấp n độ chi tiết nhƣ Shioji Uchino (2009, 2010) va n Thứ hai, ảnh hƣởng tỷ giá hối đoái giá tiêu dùng, đặc biệt giá ll fu dịch vụ, cần đƣợc phân tích oi m Thứ ba, lý cho co dãn đàn hồi giá số loại hàng hóa (chủ at nh yếu hàng tiêu dùng không lâu bền) tỷ giá truyền dẫn nhƣ Sự tinh tế phân tích VAR đáng mong chờ Thêm nhiều điều tra kết z z cấu cho nhu cầu cung cấp yếu tố cho số giá tiêu dung CPI cần thiết để vb jm ht phân biệt vai trị tỷ giá hối đối yếu tố khác q trình lạm phát Các ví dụ đƣợc mở rộng sang hƣớng khác thu thập đƣợc liệu k om l.c gm an Lu n va ey t re 46 t to ng D NH MỤC TÀI LIỆU TH M KHẢO hi ep Danh mục tài liệu tiếng Việt: Bạch Thị Phƣơng Thảo, Nguyễn Hữu Tuấn, Trƣơng Trung Tài, “Nghiên cứu w n sơ thảo phá giá tiền tệ số khuyến nghị sách cho Việt Nam” lo Nguyễn Thị Thu Hằng Nguyễn Đức Thành “Nguồn gốc lạm phát Việt ad y th Nam giai đoạn 2000-2010: Phát từ chứng mới” ju Trần Ngọc Thơ, “Tài Doanh nghiệp đại”, Nhà xuất Thống kê Trần Ngọc Thơ, “Tài Quốc tế”, Nhà xuất Thống kê yi pl al Campa, Jose M & Goldberg, Linda S & Gonzalez-Minguez, Jose M., 2005 va n ua Danh mục tài liệu tiếng nh: n “Exchange-rate pass-through to import prices in the euro area," IESE Research fu ll Papers D/609, IESE Business School m Campa, José Manuel, and Linda S Goldberg “Exchange rate pass through i oi nh at nto import prices,” Review of Economics and Statistics, 87, 679–90, (2005) Caroline Betts, Michael B Devereux, “ Exchange rate dynamics in a model z z Etsuro Shioji , Professor, Faculty of Economics, Hitotsubashi University, jm ht vb of pricing –to –market”, Journal of International Economics 50 (2000) 215-244 k “The Evolution of the Exchange Rate Pass-Throungh in Japan : Re – evaluation l.c gm Based on Time-Varying Parameter VAR”, Policy Research Institute, Ministry of Finance, Japan, Public Policy Review, Vol.8, N an Lu om o.1, June 2012 Etsuro Shioji, Taisuke Uchino, “Pass-Through of Oil Prices to Japanese Gagnon, Joseph E., and Jane Ihrig “Monetary policy and exchange rate pass through”, Boardof Governors of the Federal Reserve System, International Finance Discussion Paper 704 (2004) ey t re Seminar on Economics, Volume 20 (2011), n va Domestic Prices Chapter in NBER book Commodity Prices and Markets, East Asia 47 Ito, Takatoshi and Kiyotaka Sato “Exchange rate changes and inflation in t to post-crisis Asian economies” : Vector autogression analysis of the exchange rate ng passthrough,” Joumal of Money, Credit, and Banking 40 (2008) 1407-1438 hi ep Ito and Sato (2007), “Exchange Rate Changes and Inflation in Post-Crisis Asian Economies: VAR Analysis of the Exchange Rate Pass-Through” w Michele Ca’ Zorzi, Elke Hahn and Marcelo Sánchez (2007) , “Exchange n lo rate pass – through in emerging market”, ECB working paper series No.739 ad Nicoleta, C (2007), “Estimating the exchange rate pass through into y th 10 ju inflation in a vector autoregressive framework” yi Primiceri, G E “Time Varying Structural Vector Autoregressions and Mone pl 11 Sekine, Toshitaka n 12 ua al tary Policy”, Review of Economic Studies 72(3), (2005) 821-852 “Time-varying exchange rate pass through: va n experiences of some industrial countries,” BIS Working Paper No 202, (2006) fu Vo Van Minh (2009) Exchange Rate Pass-through and Its Implication Fo ll 13 m oi Inflation in Vietnam VDF Working paper 0902 at nh Danh mục tổ chức quan cung cấp liệu: GSO (2010) General Statistics Office database z vb IMF (2003), IMF Country Report No 03/382, International Monetary Fund jm ht z http://www.gso.gov.vn/default.aspx?tabid=217 http://www.imf.org/external/index.htm k IMF(2006), IMF Country Report No 06/52, International Monetary Fund http://www.imf.org/external/index.htm International Financial Statistics - World Bank database http://elibrary- an Lu data.imf.org/finddatareports.aspx?d=33061&e=169393 IFS om l.c gm ey t re 0.html n 23063010~menuPK:8336848~pagePK:50004410~piPK:36602~theSitePK:29708,0 va http://web.worldbank.org/WBSITE/EXTERNAL/EXTABOUTUS/0,,contentMDK: 48 PHỤ LỤC : Bảng kết tính NEER từ 20 quốc gia: t to ng hi STT Time Code Japan Australia Korea China US Thailand Malaysia United Russian Kingdom Federation 10 2001M1 15.68 8.04 7.75 4.13 4.79 4.92 2.93 2.46 2.22 18.51 w ep Singapore 2001M2 17.46 16.34 3.54 9.23 3.59 4.81 4.42 4.62 2.67 2.55 2001M3 16.63 14.40 6.86 8.80 3.94 4.59 4.89 3.75 2.48 2.61 2001M4 21.16 4.08 8.52 3.48 5.91 3.76 2.72 2.57 2.45 2001M5 ad 16.37 16.14 14.68 5.30 9.49 3.58 7.60 3.80 3.74 2.46 2.65 2001M6 18.14 13.57 4.76 9.08 3.15 6.79 5.50 3.15 2.44 2.60 2001M7 19.11 14.77 2.76 8.34 3.48 6.64 3.93 3.11 3.95 2.44 2001M8 19.06 15.21 yi 4.47 8.67 4.34 7.93 3.59 3.37 2.82 2.42 2001M9 20.47 14.35 4.50 8.38 4.82 6.66 4.35 3.49 3.29 2.36 10 2001M10 19.18 15.98 4.33 9.50 3.99 8.67 4.00 4.02 2.51 2.54 11 2001M11 18.87 16.64 ua 9.35 3.80 7.68 3.97 4.46 2.53 2.47 12 2001M12 17.69 13.18 4.36 10.76 3.96 7.55 3.90 4.16 2.56 2.87 13 2002M1 14.46 17.04 4.37 8.62 4.01 7.56 3.79 3.88 2.91 2.35 14 2002M2 16.27 12.80 4.52 8.29 3.96 7.57 4.24 4.48 2.89 2.25 15 2002M3 16.74 12.67 4.43 9.52 5.09 7.13 4.17 4.70 2.70 2.59 16 2002M4 16.87 18.13 4.10 9.69 4.08 8.60 3.47 4.94 2.58 2.56 17 2002M5 16.15 14.22 5.54 11.40 oi 9.44 3.96 5.36 2.85 2.82 18 2002M6 16.82 14.19 6.13 9.70 4.28 12.41 5.09 4.56 2.79 2.36 19 2002M7 17.03 13.30 5.39 10.13 4.61 12.70 4.39 3.71 2.98 2.44 20 2002M8 17.04 11.46 6.80 10.14 4.61 z 4.28 3.01 2.83 2.48 21 2002M9 17.48 12.70 4.73 9.76 5.05 13.35 4.24 4.13 2.87 2.43 22 2002M10 16.83 12.89 7.20 9.64 4.92 13.66 3.63 4.11 2.51 2.36 23 2002M11 19.02 10.37 6.84 10.45 4.89 14.16 4.16 ht 3.01 2.33 2.51 24 2002M12 18.12 11.57 5.32 11.33 4.51 14.15 4.03 3.90 2.78 2.67 25 2003M1 17.37 11.90 6.66 8.38 4.20 15.81 3.98 3.19 2.87 1.67 26 4.71 2.47 1.85 n lo ju y th pl al 4.03 n n va ll fu m 4.32 at nh 14.47 z vb k jm 12.27 4.37 9.17 3.60 14.45 3.85 2003M3 16.34 11.51 6.64 9.36 4.82 13.57 4.68 4.58 2.51 1.98 28 2003M4 16.25 11.43 5.32 9.85 4.36 17.37 3.58 4.03 3.42 2.02 29 2003M5 17.14 11.24 3.86 9.95 5.14 15.88 4.59 4.06 3.38 2.08 30 2003M6 16.52 12.01 5.07 8.41 4.40 21.23 5.61 3.49 2.79 1.76 l.c 15.83 om gm 2003M2 27 an Lu n va ey t re 31 2003M7 16.71 11.41 3.97 9.65 3.97 18.33 4.62 4.38 3.06 2.01 32 2003M8 16.79 10.56 4.82 8.66 4.17 22.23 5.01 4.21 3.08 1.80 33 2003M9 16.85 12.79 7.96 9.39 3.53 49 19.56 4.53 4.68 3.50 1.86 34 2003M10 19.70 14.70 6.33 9.52 4.81 13.23 5.26 4.40 3.81 2.00 35 2003M11 20.81 12.81 5.66 9.76 4.54 11.26 5.69 5.59 3.43 2.08 36 2003M12 19.56 14.04 6.30 10.61 4.69 11.48 4.98 5.69 3.58 2.28 37 2004M1 19.99 13.67 5.20 8.52 3.35 15.93 5.87 4.38 3.73 2.01 38 2004M2 18.24 12.95 7.02 9.56 4.06 14.36 5.80 4.20 4.02 2.25 39 t to 19.26 14.06 6.44 9.85 4.08 14.58 5.34 3.88 3.25 2.26 2004M4 18.54 9.88 6.62 10.67 4.58 13.85 6.74 5.75 4.23 2.45 41 2004M5 16.60 14.59 4.99 11.11 4.83 14.32 5.62 5.08 4.08 2.53 42 2004M6 17.45 12.43 5.90 10.54 3.87 17.14 5.10 5.76 3.59 2.39 43 2004M7 16.52 11.26 7.42 9.31 3.16 18.70 5.83 4.02 3.49 2.14 44 2004M8 ng 2004M3 40 hi 10.77 6.34 9.98 3.71 18.43 5.27 5.20 3.58 2.25 16.32 16.73 6.86 9.03 3.25 20.18 4.96 4.46 3.44 2.02 2004M10 17.84 14.58 7.79 10.20 3.74 15.91 5.67 5.74 3.13 2.25 47 2004M11 21.37 14.28 9.70 11.70 3.33 13.36 6.82 4.21 3.57 2.45 48 2004M12 20.28 14.78 8.75 11.59 3.61 13.46 5.87 4.61 3.59 2.43 49 2005M1 18.71 14.14 7.26 9.75 4.01 15.81 6.51 4.55 3.01 2.16 50 2005M2 20.01 9.19 11.56 9.44 2.92 17.31 6.35 3.94 3.18 2.07 51 2005M3 18.62 15.25 10.29 10.85 3.77 11.92 6.83 4.86 2.98 2.41 52 2005M4 19.37 13.52 yi 9.63 11.38 4.14 12.23 5.76 5.17 3.45 2.46 53 2005M5 17.99 16.92 7.46 11.03 3.53 16.00 5.84 4.53 2.67 2.37 54 2005M6 17.87 16.15 7.08 10.98 3.39 14.06 5.78 4.64 3.18 2.38 55 2005M7 18.26 13.62 ua 10.31 3.38 14.99 7.47 3.90 2.91 2.26 56 2005M8 17.55 12.11 6.75 10.57 3.26 16.38 7.35 5.51 3.06 2.37 57 2005M9 17.39 16.64 7.92 9.35 3.49 15.48 7.60 5.58 2.74 2.09 58 2005M10 16.56 16.03 8.37 10.23 3.50 15.82 7.35 5.63 2.94 2.28 59 2005M11 16.69 15.47 8.69 10.15 3.44 14.24 6.61 6.74 2.95 2.22 60 2005M12 17.76 13.95 7.85 10.55 3.55 16.77 6.25 5.71 2.62 2.26 61 2006M1 15.68 14.26 9.18 8.82 oi 16.30 6.40 4.29 3.12 1.53 62 2006M2 15.66 15.47 8.44 8.56 2.95 15.16 6.48 8.85 2.81 1.37 63 2006M3 16.88 17.97 8.18 9.61 3.29 13.22 8.06 3.19 2.56 1.61 64 2006M4 18.13 17.18 9.17 10.28 3.42 z 6.51 5.45 2.71 1.62 65 2006M5 16.58 17.33 10.57 10.96 3.26 14.49 5.92 6.02 2.72 1.73 66 2006M6 16.07 18.18 8.54 10.06 3.45 17.46 7.47 4.81 2.44 1.65 67 2006M7 16.45 15.21 11.46 10.37 3.20 16.27 6.47 ht 4.55 3.01 1.72 68 2006M8 14.49 13.73 14.77 9.89 3.12 15.53 7.21 5.24 2.48 1.65 69 2006M9 15.45 15.52 12.34 9.99 3.14 17.06 7.10 4.82 2.68 1.62 70 2006M10 16.74 11.75 9.64 10.45 3.45 19.43 7.66 4.80 3.04 1.70 71 2006M11 17.30 15.05 10.13 10.24 4.07 15.99 8.33 4.15 3.40 1.67 72 n 46 16.89 2004M9 w ep 45 lo ad ju y th pl al 10.27 n n va ll fu m 3.33 at nh 14.52 z vb k jm 16.83 15.27 9.94 10.76 4.01 13.90 6.96 5.34 3.05 1.76 2007M1 13.62 16.37 8.52 11.20 3.66 15.64 6.06 4.66 om 2.54 1.59 74 2007M2 15.68 16.42 7.65 10.01 2.83 17.03 6.72 4.10 3.09 1.43 75 2007M3 15.67 14.98 9.63 11.20 3.58 15.68 7.80 5.24 2.86 76 2007M4 14.21 18.96 6.81 11.17 3.62 16.44 6.63 7.87 2.81 an Lu l.c gm 2006M12 73 77 2007M5 13.66 17.05 7.56 12.41 3.77 16.41 7.27 5.59 3.40 1.72 78 2007M6 14.81 16.59 7.29 11.68 3.53 16.89 7.53 5.24 2.79 1.66 79 1.62 1.59 6.86 11.51 3.59 17.37 6.77 6.92 3.07 1.62 2007M8 15.85 8.12 11.25 3.84 17.92 7.83 6.32 2.86 1.61 81 2007M9 17.43 15.58 8.76 10.93 4.01 18.83 7.27 6.24 3.04 1.54 82 2007M10 15.34 16.41 11.42 10.98 3.60 17.00 8.74 6.66 3.10 1.54 83 2007M11 18.36 14.16 10.95 11.73 3.43 16.38 8.23 6.76 2.99 1.70 84 2007M12 19.24 15.19 14.55 11.50 3.48 15.47 7.16 6.37 2.64 1.68 ey 14.18 15.72 t re 15.69 n va 2007M7 80 50 t to 2008M1 15.93 17.92 10.09 12.60 3.47 14.75 8.75 5.91 2.23 2.18 86 2008M2 19.94 14.76 9.53 11.65 2.96 16.82 7.89 5.95 2.94 1.96 87 2008M3 20.85 18.25 10.90 12.31 3.30 14.03 7.96 6.15 2.43 2.27 88 2008M4 18.29 17.74 8.21 12.82 3.65 13.10 7.83 8.05 2.78 2.40 89 2008M5 16.54 17.67 9.49 12.13 3.67 15.04 8.26 7.56 2.62 2.41 90 2008M6 17.82 20.45 11.67 10.84 3.82 15.62 7.44 5.73 2.67 2.29 91 2008M7 18.45 18.65 10.22 11.20 3.63 14.49 9.39 5.54 2.36 2.29 2008M8 19.03 13.93 8.92 10.16 3.97 17.57 7.24 6.89 2.64 2.17 93 2008M9 19.22 16.45 9.10 8.51 4.35 18.49 7.85 4.35 2.50 1.96 94 2008M10 ng 85 92 hi 14.40 5.42 8.24 5.09 19.83 7.78 4.57 2.65 1.90 23.13 13.11 5.46 7.30 5.14 20.02 7.17 4.55 2.33 1.85 24.66 2008M11 w ep 95 2008M12 24.30 13.68 4.71 9.13 5.08 19.57 6.41 6.15 2.10 1.83 97 2009M1 23.94 8.39 3.98 8.09 2.34 23.85 6.17 6.23 2.37 1.62 98 2009M2 16.61 8.33 4.01 8.02 1.69 17.45 5.97 5.05 1.76 1.77 n 96 lo 17.36 9.50 4.67 9.14 2.26 16.73 6.43 5.43 1.77 1.91 2009M4 19.82 11.22 4.21 11.30 2.93 19.26 7.64 7.13 2.17 2.24 101 2009M5 19.10 10.64 6.97 11.65 2.38 20.28 9.82 7.12 2.33 2.43 102 2009M6 19.53 7.33 11.22 2.05 20.14 9.45 6.87 2.24 2.35 103 2009M7 22.57 8.72 6.45 104 2009M8 22.44 10.99 105 2009M9 23.65 106 2009M10 107 2009M11 108 2009M12 109 2010M1 110 111 ju y th 2009M3 yi ad 99 100 10.38 21.32 9.29 6.22 2.63 2.36 2.68 21.37 9.28 5.95 3.31 2.34 13.15 12.08 2.63 19.97 10.04 6.01 2.35 2.43 24.11 12.19 7.18 12.00 2.88 20.41 9.65 6.99 2.45 2.51 27.68 11.89 7.14 3.38 19.80 11.02 5.95 2.47 2.74 26.66 8.86 5.91 14.14 3.43 20.32 10.68 6.74 2.20 2.80 25.34 12.55 6.32 12.79 3.11 22.12 9.24 6.86 2.64 1.97 2010M2 27.74 10.20 7.61 12.73 2.42 24.16 10.09 5.17 2.46 1.87 2010M3 23.24 10.66 8.27 13.68 oi 17.92 9.16 11.28 2.49 2.14 112 2010M4 23.51 11.79 8.94 17.59 2.85 20.69 7.99 8.63 2.63 2.12 113 2010M5 21.18 9.21 6.67 13.25 2.78 20.94 8.58 7.14 2.06 2.18 114 2010M6 24.15 8.91 6.74 14.26 2.89 z 9.97 6.53 2.73 2.08 115 2010M7 25.51 9.31 6.17 15.34 2.60 23.36 10.39 116 2010M8 25.26 9.51 5.74 13.64 3.01 24.03 117 al 2.44 11.50 ua pl 11.84 6.09 5.98 n va 13.64 n ll fu m 2.66 at nh 21.51 z 3.17 2.09 6.75 2.65 2.21 27.29 8.36 7.81 16.22 2.81 23.12 10.31 8.86 2.57 2.00 118 2010M10 27.61 7.65 7.45 18.64 2.90 24.74 11.15 9.04 2.71 2.04 119 2010M11 26.48 8.84 7.13 17.15 3.10 22.52 11.50 8.64 2.46 2.20 120 2010M12 27.05 8.98 9.73 17.71 3.10 20.74 10.94 10.40 2.28 2.36 Sweden Denmark k jm 2010M9 ht vb 6.45 9.48 om l.c gm an Lu Lao Time Code Indonesia Swit Cambodia New People's Zealand Democratic Argen Czech -tina Republic Egypt NEER n -zerland va STT ey t re Republic 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 2001M1 1.70 0.82 0.67 0.55 0.48 0.46 0.42 0.24 0.18 0.11 82.79 2001M2 1.88 0.93 0.74 1.02 0.55 0.51 0.49 0.29 0.20 0.12 82.96 2001M3 1.84 0.92 0.79 0.81 0.56 0.50 0.48 0.29 0.21 0.13 78.97 2001M4 1.51 0.85 0.69 0.71 0.50 0.47 0.45 0.28 0.18 0.11 79.38 2001M5 1.76 0.91 0.78 0.61 0.55 0.50 0.47 0.30 0.20 0.12 80.36 51 t to 2001M6 1.69 0.90 0.80 0.23 0.54 0.48 0.47 0.29 0.21 0.13 80.10 2001M7 1.95 0.90 0.80 0.23 0.50 0.47 0.46 0.26 0.21 0.13 81.70 2001M8 2.05 0.92 0.75 0.31 0.48 0.47 0.47 0.27 0.20 0.12 84.72 2001M9 1.80 0.90 0.68 0.52 0.44 0.44 0.46 0.27 0.19 0.10 83.55 10 2001M10 1.77 0.96 0.67 0.89 0.47 0.48 0.48 0.31 0.19 0.10 83.07 11 2001M11 1.75 0.93 0.69 0.90 0.47 0.47 0.47 0.30 0.19 0.10 83.00 12 2001M12 2.03 1.06 0.77 0.61 0.54 0.54 0.54 0.36 0.22 0.10 81.43 0.73 0.87 0.20 0.37 0.38 0.45 0.24 0.17 0.06 81.65 ng 13 14 2002M2 1.78 0.70 0.83 0.32 0.36 0.37 0.43 0.16 0.17 0.06 81.62 15 2002M3 hi 2002M1 1.84 0.82 1.00 0.25 0.42 0.44 0.51 0.13 0.21 0.07 82.20 2.24 0.84 0.96 0.36 0.41 0.43 0.52 0.13 0.21 0.07 84.20 2.22 2002M4 w ep 16 2002M5 2.60 0.97 1.03 0.39 0.44 0.49 0.59 0.12 0.23 0.07 86.23 18 2002M6 2.25 0.86 0.90 0.25 0.37 0.45 0.54 0.09 0.23 0.07 88.63 19 2002M7 2.23 0.89 0.94 0.29 0.37 0.46 0.54 0.10 0.22 0.07 88.23 20 2002M8 2.37 0.91 0.98 0.24 0.37 0.48 0.57 0.10 0.24 0.07 88.34 21 2002M9 2.27 0.89 0.94 0.39 0.35 0.47 0.55 0.10 0.23 0.07 87.49 22 2002M10 2.12 0.86 0.89 0.35 0.34 0.45 0.53 0.10 0.21 0.06 87.49 23 2002M11 2.32 yi 0.94 0.33 0.36 0.48 0.57 0.10 0.22 0.07 87.89 24 2002M12 2.46 1.05 0.98 25 2003M1 2.55 1.27 26 2003M2 2.68 27 2003M3 28 2003M4 29 30 n 17 lo ad ju y th 0.92 0.53 0.63 0.12 0.24 0.07 90.00 0.24 0.63 0.48 0.15 0.21 0.04 91.62 1.40 0.46 0.25 0.66 0.50 0.17 0.21 0.04 91.97 2.81 1.50 1.14 0.38 0.26 0.70 0.53 0.20 0.21 0.04 90.79 2.83 1.52 1.07 0.26 0.71 0.53 0.22 0.21 0.04 91.78 2003M5 3.15 1.61 1.19 0.43 0.28 0.80 0.60 0.21 0.25 0.04 93.79 2003M6 2.65 1.29 1.01 0.26 0.23 0.64 0.49 0.18 0.21 0.04 93.10 31 2003M7 2.95 1.45 1.16 0.29 0.26 0.73 0.55 0.19 0.23 0.04 93.03 32 2003M8 2.70 1.27 1.08 0.37 oi 0.64 0.49 0.17 0.21 0.04 92.61 33 2003M9 2.69 1.42 0.99 0.32 0.24 0.70 0.51 0.19 0.20 0.04 95.87 34 2003M10 2.83 1.47 1.08 0.51 0.26 0.73 0.54 0.20 0.22 0.04 96.35 35 2003M11 2.88 1.57 1.08 0.88 0.26 z 0.56 0.20 0.23 0.04 97.03 36 2003M12 3.24 1.78 1.25 0.53 0.29 0.90 0.66 37 2004M1 2.26 2.36 1.17 0.91 0.24 0.64 38 al 0.38 0.67 ua pl 0.33 1.11 1.11 n va 0.24 n ll fu m 0.24 at nh 0.77 z 0.27 0.04 99.08 0.14 0.17 0.06 100.55 2.51 2.62 1.27 0.52 0.26 0.71 0.51 0.16 0.20 0.06 100.81 39 2004M3 2.46 2.63 1.25 0.36 0.26 0.69 0.50 0.16 0.23 0.06 100.85 40 2004M4 2.65 2.87 1.32 0.59 0.28 0.74 0.53 0.18 0.25 0.06 97.67 41 2004M5 2.61 3.07 1.41 0.51 0.29 0.80 0.57 0.18 0.16 0.07 98.29 42 2004M6 2.43 2.89 1.36 0.45 0.28 0.75 0.54 0.17 0.18 0.07 97.94 43 2004M7 2.24 2.53 1.23 0.40 0.25 0.66 0.48 0.15 0.16 0.06 97.65 44 2004M8 2.33 2.69 1.29 0.48 0.26 0.72 0.51 0.16 0.22 97.93 45 98.16 0.06 100.58 0.06 103.69 k jm 2004M2 ht vb 0.21 0.46 2004M9 2.11 2.46 1.12 0.51 0.23 0.65 0.46 0.14 0.19 0.05 46 2004M10 2.32 2.83 1.22 0.71 0.25 0.73 0.52 0.16 0.24 47 2004M11 2.48 3.21 1.27 0.61 0.28 0.82 0.57 0.17 0.26 an Lu 48 2004M12 2.34 3.15 1.22 0.57 0.27 0.81 0.57 0.17 0.26 0.06 49 2005M1 1.97 2.92 1.39 0.46 0.25 0.87 0.69 0.21 0.24 0.08 50 2005M2 1.83 2.81 1.29 0.55 0.24 0.88 0.76 0.20 0.28 0.07 t re 51 2005M3 2.11 3.16 1.55 0.51 0.28 0.60 0.51 0.23 0.25 0.09 102.76 52 2005M4 2.10 3.29 1.49 0.61 0.28 0.62 0.56 0.24 0.25 0.08 102.94 53 2005M5 2.04 3.07 1.39 0.61 0.26 1.00 0.37 0.24 0.20 0.08 100.72 54 2005M6 2.08 3.01 1.52 0.39 0.27 0.60 0.37 0.24 0.23 0.09 100.00 55 2005M7 1.99 2.80 1.49 0.35 0.26 0.48 0.36 0.22 0.17 0.09 99.67 104.64 n va om l.c gm 0.06 103.81 105.41 ey 52 t to 2005M8 2.01 2.94 1.64 0.49 0.27 0.61 0.40 0.23 0.24 0.09 99.23 57 2005M9 1.75 2.57 1.40 0.50 0.24 0.59 0.33 0.20 0.22 0.08 99.25 58 2005M10 1.92 2.83 1.45 0.63 0.26 0.74 0.32 0.21 0.18 0.09 98.99 59 2005M11 1.90 2.73 1.44 0.59 0.26 0.97 0.43 0.21 0.22 0.08 98.60 60 2005M12 1.99 2.77 1.50 0.60 0.26 0.55 0.38 0.21 0.16 0.09 98.95 61 2006M1 2.72 3.01 1.68 0.44 0.32 0.96 0.59 0.14 0.18 0.07 101.69 62 2006M2 2.46 2.93 1.37 0.66 0.29 0.61 0.56 0.14 0.20 0.05 101.01 3.30 1.63 0.36 0.34 0.61 0.47 0.15 0.20 0.06 100.50 ng 56 63 64 2006M4 2.97 3.62 1.53 0.44 0.35 0.69 0.47 0.16 0.26 0.06 103.14 65 2006M5 hi 2006M3 2.90 4.01 1.59 0.76 0.37 0.66 0.50 0.17 0.30 0.06 104.56 2.83 3.65 1.57 0.37 0.35 0.42 0.39 0.16 0.21 0.06 102.83 2.98 2006M6 w ep 66 2006M7 3.00 3.73 1.63 0.39 0.36 0.70 0.74 0.16 0.27 0.06 104.21 68 2006M8 2.86 3.61 1.54 0.43 0.35 0.69 0.44 0.16 0.30 0.06 104.68 69 2006M9 2.77 3.52 1.49 0.46 0.34 0.52 0.42 0.16 0.30 0.06 104.21 70 2006M10 2.94 3.67 1.57 0.61 0.36 0.82 0.44 0.16 0.30 0.06 104.65 71 2006M11 2.83 3.67 1.55 0.57 0.36 0.76 0.60 0.16 0.35 0.06 106.72 72 2006M12 3.02 3.82 1.64 0.57 0.38 1.26 0.51 0.17 0.32 0.06 107.04 73 2007M1 2.99 yi 1.75 0.35 0.36 0.79 0.88 0.21 0.28 0.09 106.68 74 2007M2 2.63 2.14 1.54 75 2007M3 2.98 2.40 76 2007M4 2.90 77 2007M5 78 2007M6 79 80 n 67 lo ad ju y th 2.34 0.70 0.71 0.19 0.34 0.08 107.12 0.36 0.88 0.76 0.21 0.40 0.09 107.52 2.40 0.52 0.35 0.67 0.62 0.21 0.29 0.09 107.70 3.26 2.61 1.77 0.87 0.39 0.99 0.60 0.23 0.32 0.09 107.93 3.05 2.46 1.75 0.37 0.70 0.56 0.22 0.27 0.09 107.61 2007M7 2.92 2.44 1.69 0.50 0.36 0.66 0.49 0.21 0.31 0.09 109.24 2007M8 2.84 2.43 1.67 0.46 0.36 0.78 0.68 0.21 0.26 0.09 109.46 81 2007M9 2.71 2.38 1.51 0.80 0.34 0.78 0.46 0.20 0.30 0.08 110.09 82 2007M10 2.70 2.37 1.51 0.76 oi 1.03 0.59 0.20 0.33 0.08 112.92 83 2007M11 2.84 2.68 1.64 0.97 0.37 0.73 0.52 0.22 0.56 0.09 113.45 84 2007M12 2.83 2.66 1.65 0.91 0.37 0.49 0.60 0.21 0.21 0.09 112.40 85 2008M1 2.29 4.05 1.77 0.54 0.41 z 0.70 0.17 0.43 0.12 115.95 86 2008M2 2.12 4.07 1.42 0.90 0.38 0.86 0.62 87 2008M3 2.34 4.54 1.66 0.56 0.44 0.55 88 al 0.32 0.62 ua pl 0.61 1.75 1.66 n va 0.54 n ll fu m 0.33 at nh 0.70 z 0.57 0.09 117.08 0.17 0.34 0.11 116.70 2.47 4.76 1.80 0.49 0.46 0.59 0.58 0.18 0.37 0.12 115.55 89 2008M5 2.42 5.32 1.96 0.46 0.47 0.90 0.66 0.18 0.33 0.13 115.29 90 2008M6 2.26 3.90 1.97 0.37 0.43 0.66 0.60 0.17 0.35 0.14 118.78 91 2008M7 2.29 5.01 1.96 0.44 0.44 0.98 0.49 0.17 0.37 0.14 118.37 92 2008M8 2.24 2.84 2.00 0.49 0.43 0.69 0.45 0.16 0.29 0.14 112.99 93 2008M9 2.03 3.03 1.85 0.53 0.40 0.65 0.43 0.15 0.43 0.13 112.03 94 2008M10 1.77 3.63 1.83 0.49 0.41 0.69 0.29 0.14 0.32 107.03 95 106.11 0.13 115.57 0.14 111.49 k jm 2008M4 ht vb 0.16 0.48 2008M11 1.63 3.68 1.90 0.44 0.42 0.45 0.54 0.14 0.35 0.13 96 2008M12 1.91 5.49 1.91 0.45 0.45 0.52 0.68 0.15 0.39 97 2009M1 1.70 5.97 1.64 0.32 0.43 2.08 0.82 0.19 0.48 an Lu 98 2009M2 1.79 25.37 1.88 0.30 0.48 1.03 0.73 0.21 0.35 0.16 99 2009M3 1.88 23.29 1.79 0.49 0.48 0.64 0.65 0.21 0.38 0.15 100 2009M4 2.26 1.18 1.68 0.53 0.52 0.94 0.69 0.25 0.30 0.13 t re 101 2009M5 2.36 2.00 1.69 0.48 0.53 0.58 0.70 0.25 0.30 0.14 111.51 102 2009M6 2.34 1.04 1.69 0.56 0.52 0.75 0.60 0.24 0.28 0.14 112.35 103 2009M7 2.44 2.24 1.64 0.53 0.52 0.57 0.71 0.24 0.37 0.13 114.16 104 2009M8 2.38 1.34 1.67 0.48 0.52 0.83 0.75 0.24 0.35 0.14 114.52 105 2009M9 2.43 2.72 1.55 0.57 0.51 1.26 0.83 0.24 0.59 0.13 117.90 110.90 n va om l.c gm 0.13 112.16 108.24 ey 53 t to 2009M10 2.48 1.35 1.61 0.91 0.51 1.12 0.63 0.24 0.43 0.13 117.86 107 2009M11 2.76 2.59 1.71 0.99 0.56 1.59 0.67 0.27 0.52 0.14 127.11 108 2009M12 2.91 2.43 1.85 0.82 0.59 1.03 0.65 0.28 0.58 0.15 123.42 109 2010M1 2.53 2.52 1.90 0.76 0.50 1.12 0.62 0.28 0.50 0.12 123.41 110 2010M2 2.75 2.43 1.67 0.92 0.47 0.74 0.72 0.27 0.80 0.11 126.99 111 2010M3 2.98 2.71 1.97 0.84 0.53 0.75 0.64 0.29 0.73 0.13 127.53 112 2010M4 2.73 3.26 1.93 0.83 0.53 0.50 0.45 0.29 0.42 0.12 127.13 18.95 2.12 0.66 0.57 0.62 0.48 0.30 0.35 0.14 126.22 13.56 2.08 0.77 0.56 0.71 0.46 0.29 0.30 0.13 125.80 ng 106 113 114 2010M6 2.68 115 2010M7 hi 2010M5 2.52 2.33 1.98 0.74 0.54 0.52 0.43 0.28 0.36 0.13 126.75 3.46 15.14 2.21 0.70 0.58 0.87 0.43 0.29 0.38 0.14 132.42 2.95 2010M8 w ep 116 2010M9 2.56 12.58 1.93 0.74 0.53 1.92 0.54 0.27 0.63 0.12 137.12 118 2010M10 3.59 2.78 1.97 1.08 0.55 0.90 0.48 0.28 0.52 0.12 134.38 119 2010M11 5.49 2.39 2.22 1.27 0.61 0.63 0.49 0.31 0.44 0.13 130.91 120 2010M12 5.64 4.04 2.35 0.96 0.63 0.66 0.51 0.32 0.43 0.14 134.52 n 117 lo ad ju y th yi PHỤ LỤC : pl ua al Phản ứng xung DPRICE_OIL, DNEER, IMP, DCPI tác động độ n lệch chuẩn cú sốc tỷ giá hối đoái: va IMP DCPI DREAL_IMPORT -0.3020 -0.0731 0.9675 -0.8211 0.1639 0.5620 0.0241 0.4230 n Period DPRICE_OIL DNEER 1.9416 -0.2535 1.8467 0.2078 1.4028 -1.2740 0.4225 0.6655 1.5002 -1.5064 0.6021 0.9326 1.3515 -1.6119 z vb 1.1382 1.1222 1.4887 -1.6542 0.8928 1.0952 1.4780 1.6327 -1.5199 1.0222 1.2866 1.6768 1.3480 -1.3667 1.1518 1.7496 1.3854 -1.1573 1.2456 l.c 10 1.5522 1.4519 -0.9063 1.3046 0.4039 11 1.0817 1.3086 -0.6961 1.3060 0.2206 12 0.3558 1.2292 -0.5130 1.2603 0.1330 13 -0.4026 1.1447 -0.3694 1.2313 -0.0472 14 -1.0038 1.0655 -0.2911 1.1843 -0.2757 15 -1.4134 1.1170 -0.2266 1.1334 -0.3966 16 -1.5902 1.1270 -0.1824 1.0926 -0.4180 ll 0.0000 nh fu oi m at z 0.7886 k jm ht gm 0.9107 0.4537 om an Lu n va ey t re 54 t to ng hi ep w -1.5572 1.1037 -0.1685 1.0464 -0.4015 18 -1.3950 1.0654 -0.1587 1.0045 -0.3287 19 -1.2266 1.0406 -0.1720 0.9559 -0.1670 20 -1.0128 1.0513 -0.2117 0.9025 -0.0633 21 -0.8312 1.0851 -0.2703 0.8596 0.0035 22 -0.6754 1.1124 -0.3449 0.8282 0.0159 23 -0.5674 1.1396 -0.4245 0.8068 -0.0008 24 -0.5281 1.1619 -0.5093 0.7966 0.0013 n 17 lo ad Cholesky Ordering: DPRICE_OIL DNEER IMP DCPI DREAL_IMPORT ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm an Lu n va ey t re