Bạn đã học xong học phần quản trị tài chính quốc tế hãy viết về một số vấn đề mà bạn nhận thấy là quan trọng hay hữu ích bạn đã thu được tư học phần này

VIETNAM NATIONAL UNIVERSITY VNU UNIVERSITY OF ECONOMICS & BUSINESS Faculty of International Business & Economics BÀI TẬP LỚN CUỐI KỲ HỌC PHẦN: QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH QUỐC TẾ HỌC KỲ I - NĂM HỌC 2022-2023 Mã số lớp học phần: INE 3006 Họ tên giảng viên: TS Trần Việt Dung ThS Lê Thị Bích Ngọc Họ tên sinh viên: Dương Ngọc Huyền Linh Mã số sinh viên: 20050861 Ngày sinh: 15/06/2002 Lớp khóa học: QH2020E – KTQT CLC Hà Nội, tháng 2/2023 VIETNAM NATIONAL UNIVERSITY VNU UNIVERSITY OF ECONOMICS & BUSINESS Faculty of International Business & Economics BÀI TẬP LỚN CUỐI KỲ HỌC PHẦN: QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH QUỐC TẾ HỌC KỲ I - NĂM HỌC 2022-2023 Mã số lớp học phần: INE 3006 Họ tên giảng viên: TS Trần Việt Dung ThS Lê Thị Bích Ngọc Họ tên sinh viên: Dương Ngọc Huyền Linh Mã số sinh viên: 20050861 Ngày sinh: 15/06/2002 Lớp khóa học: QH2020E – KTQT CLC Hà Nội, tháng 2/2023 MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN CHƯƠNG 1: Bài .2 1.1 Hợp đồng quyền chọn ngoại hối .2 1.1.1 Khái niệm hợp đồng mua bán quyền chọn ngoại hối 1.1.2 Một số lợi ích ưu điểm hợp đồng quyền chọn 1.1.3 Ứng dụng hơp đồng quyền chọn thực tế 1.2 Kinh doanh chênh lệch tỷ giá 1.2.1 Khái niệm kinh doanh chênh lệch tỷ giá 1.2.2 Lợi ích việc kinh doanh chênh lệch rủi ro tỷ giá 1.3 Ứng dụng kinh doanh chênh lệch tỷ giá thực tế CHƯƠNG 2: Bài .8 CHƯƠNG 3: Bài .11 CHƯƠNG 4: Bài 21 LỜI CẢM ƠN 25 TÀI LIỆU THAM KHẢO……………………………………………………… 26 DANH MỤC HÌNH NỘI DUNG TRANG Hình 1.1: Chênh lệch giá mua vào/bán sàn giao dịch bitcoin Bitfinex Bitstamp vào năm 2014 tạo hội arbitage Hình 4.1: Diễn biến tỷ giá EUR/USD khoảng thời gian từ năm 2018 – 2022 21 Hình 4.2: Báo cáo doanh thu tập đoàn Unilever theo lĩnh vực 23 Hình 4.3: Tỷ giá hối đối cặp đồng tiền ghi nhận năm 2022 23 LỜI CAM ĐOAN Trong trình thực tập lớn, em cịn nhiều thiếu sót do vốn kiến thức nhiều hạn chế khả tiếp thu thực tế nhiều bỡ ngỡ dù em cố gắng nên khó tránh khỏi thiếu sót, tập lớn kết mà em đạt hướng dẫn Giảng viên, TS trần Việt Dung hỗ trợ, tham khảo từ tư liệu, giáo trình liên quan đến chủ đề nghiên cứu Những số liệu bảng biểu phục vụ cho việc phân tích, nhân xét, đánh giá thu thập từ nguồn quy, rõ ràng trích dẫn nguồn đầy đủ Em xin cam đoan: Những nội dung tập lớn không chép từ nghiên cứu có trước, chưa xuất hay cơng bố đâu, danh nghĩa cá nhân, tổ chức Bài (2.5 điểm): Bạn học xong học phần Quản trị Tài quốc tế Hãy viết số vấn đề mà bạn nhận thấy quan trọng hay hữu ích bạn thu tư học phần Mô tả vấn đề giải thích vấn đề lại quan trọng hữu ích, vấn đề sử dụng thực tế hay công việc bạn tương lai (Không vượt trang đánh máy) Xác định mô tả vấn đề cách cụ thể rõ ràng Vấn đề lý thuyết, quy trình hay kiến thức mà bạn thấy quan trọng hữu ích Xác định hai vấn đề, không nên chọn nhiều vấn đề Giải thích rõ vấn đề mà bạn chọn lại quan trọng hay hữu ích Nói cách khác, làm rõ bạn thấy vấn đề lựa chọn quan trọng hữu ích Làm rõ ý nghĩa thực tế vấn đề lựa chọn Giải thích vấn đề lựa chọn sử dụng áp dụng thực tế, hay công việc bạn hay tương lai (đưa ví dụ thực tế) 1.1 Hợp đồng quyền chọn ngoại hối Sau học xong học phần Quản trị tài quốc tế, phần học mà em thấy quan trọng ấn tượng phần Hợp đồng quyền chọn ngoại hối Hợp đồng quyền chọn giúp bảo vệ cho người sở hữu hợp đồng trước rủi ro biến động hối suất, hợp đồng loại trừ khả giảm lợi nhuận từ biến động 1.1.1 Khái niệm hợp đồng mua bán quyền chọn ngoại hối Hợp đồng mua bán quyền chọn cơng cụ tài chính, cho phép mua bán đồng tiền với đồng tiền khác tỷ giá cố định thỏa thuận trước khoảng thời gian định Quyền chọn mua (buy option): kiểu hợp đồng quyền chọn cho phép người mua có quyền, khơng bắt buộc, mua số lượng ngoại tệ mức giá thời hạn xác định trước Quyền chọn bán (sell option): kiểu hợp đồng quyền chọn cho phép người mua có quyền, khơng bắt buộc, bán số lượng ngoại tệ mức giá thời hạn xác định trước Nếu tùy biến động thuận lợi người mua không thực hợp đồng hết hạn Nhà giao dịch hợp đồng option người mua người bán Người mua quyền chọn mua hợp đồng quyền chọn mua hợp đồng quyền chọn bán Người bán quyền chọn bán hợp đồng quyền chọn mua hay hợp đồng quyền chọn bán Quyết định mua hay bán hợp đồng quyền chọn dựa việc nhận định thị trường tăng giá hay giảm giá Mua hợp đồng quyền chọn mua hay hợp đồng quyền chọn bán cho phép người mua có lợi nhuận tỷ giá giao cao tỷ giá quyền chọn (đối với hợp đồng quyền chọn mua), tỷ giá giao thấp tỷ giá quyền chọn (đối với hợp đồng quyền chọn bán) Bán hợp đồng quyền chọn mua hay hợp đồng quyền chọn bán cho phép người bán có lợi nhuận tỷ giá giao thấp tỷ giá quyền chọn (đối với hợp đồng quyền chọn mua) , tỷ giá giao cao tỷ giá quyền chọn (đối với hợp đồng quyền chọn bán) 1.1.2 Một số lợi ích ưu điểm hợp đồng quyền chọn Sử dụng hợp đồng quyền chọn giải pháp phòng ngừa rủi ro ngoại hối có ưu điểm giúp cơng ty vừa kiểm sốt rủi ro ngoại hối vừa giúp công ty tận dụng hội đầu tỷ giá biến động thuận lợi Có thể nói hợp đồng quyền chọn, với tính chất linh hoạt nó, hợp đồng cho phép cơng ty đạt hai mục tiêu: phòng ngừa rủi ro đầu 1.1.3 Ứng dụng hơp đồng quyền chọn thực tế a) Đầu tư kiếm lời Các nhà đầu sử dụng hợp đồng quyền chọn cách linh hoạt để để đầu giá tài sản sở Khi sử dụng hợp đồng quyền chọn xu hướng thị trường tăng hay giảm khơng đổi có khả thu lợi nhuận b) Quản lý rủi ro ngoại hối Để phòng ngừa rủi ro ngoại hối khoản phải trả, doanh nghiệp thương lượng với ngân hàng mua quyền chọn mua Nếu không sử dụng quyền chọn để ngừa rủi ro doanh nghiệp phải trả khoản tiền theo tỷ giá giao lúc khoản phải trả đến hạn Nếu sử dụng quyền chọn mua để phịng ngừa rủi ro ngoại hối trị giá khoản phải trả đến hạn phụ thuộc vào quan hệ tỷ giá giao với tỷ giá thực khoản phải trả đến hạn • Nếu tỷ giá giao > tỷ giá quyền chọn ( S > E) doanh nghiệp thực quyền chọn mua theo tỷ giá quyền chọn thỏa thuận, bất chấp tỷ giá giao thị trường Nhờ vậy, rủi ro ngoại hối kiểm sốt • Nếu tỷ giá giao > tỷ giá quyền chọn (Sb < E) doanh nghiệp không thực quyền chọn mua, mà mua ngoại tệ thị trường giao để toán khoản phải trả Đề phòng rủi ro ngoại hối khoản phải thu, doanh nghiệp thương lượng với ngân hàng mua quyền chọn bán Nếu không sử dụng quyền chọn để ngừa rủi ro doanh nghiệp phải thu khoản tiền theo tỷ giá giao lúc khoản thu đến hạn Nếu sử dụng quyền chọn mua để phịng ngừa rủi ro ngoại hối trị giá khoản thu đến hạn phụ thuộc vào quan hệ tỷ giá giao với tỷ giá thực khoản phải thu đến hạn • Nếu tỷ giá giao < tỷ giá quyền chọn (S < E) doanh nghiệp thực quyền chọn bán theo tỷ giá quyền chọn thỏa thuận, bất chấp tỷ giá giao thị trường Nhờ vậy, rủi ro ngoại hối kiểm sốt • Nếu tỷ giá giao tỷ giá quyền chọn (S > E) doanh nghiệp khơng thực quyền chọn bán, mà mua ngoại tệ thị trường giao để toán khoản phải trả Trong năm gần năm hậu WTO, riêng doanh nghiệp nước đã, đưa vào Việt Nam lượng vốn ngoại tệ khổng lồ để đầu tư Trong số có khơng doanh nghiệp FDI bán hàng nước, thu tiền đồng Họ phải bán ngoại tệ (chủ yếu USD) thu VNĐ để tốn cho chi phí, dùng lượng ngoại tệ để nhập máy móc thiết bị từ nước Sau thời gian, có lợi nhuận, họ chuyển tiền nước cần dùng VNĐ mua ngoại tệ chuyển Trong q trình rủi ro tỉ giá điều tiềm ẩn doanh nghiệp Khi đó, hợp đồng quyền chọn ngoại hối giảm thiểu đến mức thấp rủi ro tỷ giá sử dụng trường hợp này, giúp doanh nghiệp tránh khoản thiệt hại tăng giảm giá ngoại tệ Từ đó, tạo nhiều hội cho dịng vốn đầu tư nước ngồi chảy vào Việt Nam 1.2 Kinh doanh chênh lệch tỷ giá Ngồi ra, em vơ ấn tượng nghiệp vụ kinh doanh chênh lệch tỷ giá (arbitrage) 1.2.1 Khái niệm kinh doanh chênh lệch tỷ giá Đây nghiệp vụ thực việc mua đồng tiền nơi giá thấp bán lại nơi giá cao (hoặc ngược lại) thời điểm để thu lợi nhuận từ chênh lệch giá ngược lại Có hình thức kinh doanh chênh lệch tỷ giá: (1) kinh doanh chênh lệch tỷ giá địa phương; (2) kinh doanh chênh lệch tỷ giá bên (3) kinh doanh chênh lệch lãi suất có phịng ngừa rủi ro tỷ giá a) Kinh doanh chênh lệch tỷ giá địa phương: xảy có thông báo niêm yết tỷ giá khác địa phương - Là việc thời điểm mua đồng tiền với giá thấp bán lại với giá cao - Khi tỷ giá mua ngân hàng thứ lớn tỷ giá bán ngân hàng thứ 2, nhà kinh doanh tận dụng hội để kinh doanh chênh lệch tỷ giá (mua ngân hàng bán lại ngân hàng kia) b) Kinh doanh chênh lệch tỷ giá bên: thực có chênh lệch tỷ giá chéo niêm yết tỷ giá chéo tính từ tỷ giá giao - Việc mua bán đồng thời ba loại tiền tệ khác tận dụng khác biệt tỷ giá hối đối chúng Lợi nhuận phát sinh tỷ giá chéo ba loại tiền tệ không thực khớp với c) Kinh doanh chênh lệch lãi suất có phịng ngừa rủi ro tỷ giá - Là chiến lược giao dịch nhà giao dịch khai thác chênh lệch lãi suất hai quốc gia, đồng thời sử dụng hợp đồng kỳ hạn biện pháp phòng ngừa để trang trải rủi ro tỷ giá hối đoái họ - Hợp đồng kỳ hạn cho phép nhà giao dịch chốt tỷ giá hối đoái tương lai, đồng thời mua tiền tệ theo giá giao 1.2.2 Lợi ích việc kinh doanh chênh lệch rủi ro tỷ giá Bằng việc mua bán đồng tiền khác tận dụng chênh lệch tỷ giá hối đoái đồng tiền, nhà kinh doanh có thể: - Tận dụng hội lãi suất chênh lệch từ ngân hàng để tạo lợi nhuận - Có thể tạo lợi nhuận tức với rủi ro thấp 1.3 Ứng dụng kinh doanh chênh lệch tỷ giá thực tế Trên thực tế, nghiệp vụ kinh doanh chênh lệch giá nhà kinh doanh áp dụng nhiều nhằm hưởng lợi từ chênh lệch tạm thời hai thị trường Tại Việt Nam giai đoạn 2011 – 2013, lãi suất nhiều ngân hàng trì mức cao khác Cụ thể, ngân hàng nhỏ thường phải huy động vốn với lãi suất cao nhiều ngân hàng lớn họ thua ngân hàng lớn nhiều khía cạnh, đặc biệt uy tín Lúc này, tượng kinh doanh chênh lệch giá (arbitrage) xảy Nhiều doanh nghiệp, nhà kinh doanh gửi tiền vào ngân hàng, sau lại lấy sổ tiết kiệm đem chấp để gửi vào ngân hàng có lãi suất cao hơn, chí lại tiếp tục làm vài lần nhằm "ăn" chênh lệch lãi suất ngân hàng Bạn yêu cầu tham gia vào việc đánh giá tính khả thi dự án xây dựng nhà máy nước ngồi Cơng ty chuẩn bị sẵn số liệu đầu vào vốn đầu tư, sản lượng, giá cả, tỷ giá, khối lượng hàng hoá bán Mỹ nước đặt chi nhánh, chi phí cho số phương án kinh doanh Từ tệp EXCEL gửi kèm, xác định phương án kinh doanh mà bạn yêu cầu đánh giá số liệu đầu vào phương án Số thứ tự bạn số thứ tự phương án Sử dụng số liệu cho phương án mà bạn giao, thực nhiệm vụ sau: a Hãy xác định doanh số, chi phí dịng tiền mặt rịng dự án điền số liệu vào bảng (Lưu ý: Điền số liệu vào bảng 3.1 giải thích ngắn gọn cách tính tiêu.) Bảng 3.1: Dòng tiền mặt dự kiến chi nhánh nước Số thứ tự phương án: …… Đơn vị Năm Tổng doanh thu chi nhánh Tổng chi phí chi nhánh Lợi nhuận trước thuế Lợi nhuận sau thuế Giá trị lý 12 Năm Năm Năm Năm Dòng tiền chuyển Ngoại tệ cơng ty mẹ Dịng tiền chuyển Đơ la Mỹ công ty mẹ b (1.5 điểm) Giả thiết 75% số vốn đầu tư ban đầu tài trợ từ vốn chủ sở hữu công ty mẹ Mỹ, 25% cịn lại tài trợ thơng qua vay Mỹ với lãi suất 8% trước thuế Biết lợi suất bình qn hàng năm thị trường chứng khốn Mỹ 15% Lãi suất phi rủi ro Mỹ 5%, beta công ty 1.3 Công ty mẹ Mỹ chịu thuế thu nhập với thuế suất 25% Các dự án đề xuất nước có mức rủi ro tương đối thấp, cơng ty xác định mức lợi nhuận yêu cầu chi phí sử dụng vốn bình qn cơng ty Hãy tính chi phí vốn sử dụng vốn bình qn giá trị ròng (NPV) nhà máy nước Điền số liệu giá trị theo mẫu bảng Từ kết tính toán, liệu dự án xây dựng nhà máy nước ngồi chấp thuận hay khơng? (Lưu ý: Trình bày cụ thể cách tính chi phí sử dụng vốn bình qn Làm trịn giá trị rịng chi phí vốn đến phần ngun, tức khơng có chữ số thập phân sau dấu phẩy) Bảng 3.2: Giá trị dòng tiền mặt ròng Năm Năm Giá trị dòng tiền mặt ròng (bằng đơ-la Mỹ) Giá trị dịng tiền rịng (PV) (bằng đô-la Mỹ) 13 Năm Năm Năm Vốn đầu tư ban đầu (bằng đôla Mỹ) Giá trị dòng tiền ròng lũy kế (NPV) (bằng đơla Mỹ) c (1.0 điểm) Bạn có nhận xét ảnh hưởng biến động tỷ giá tới dịng tiền mặt rịng chuyển cơng ty mẹ Giải thích đánh giá bạn với số liệu cụ thể phương án bạn giao Hãy xem xét tác động trường hợp đồng tiền địa phương, tức đồng tiền nước mà công ty đặt chi nhánh, tăng giá giá d (0.5 điểm) Công ty bạn cân nhắc chuyển phần vốn vay mượn Mỹ sang vay mượn nước mà công ty đặt chi nhánh Từ phương diện rủi ro ngoại tệ, thảo luận bất lợi lợi việc vay mượn nước đặt chi nhánh thay vay Mỹ Theo bạn, lãi vay nước thấp lãi vay Mỹ, chi phí vay mượn nước ngồi tính đơ-la có thiết thấp chi phí vay mượn Mỹ hay khơng Giải thích nêu ví dụ cụ thể Bài làm a) Hãy xác định doanh số, chi phí dịng tiền mặt rịng dự án điền số liệu vào bảng (Lưu ý: Điền số liệu vào bảng 3.1 giải thích ngắn gọn cách tính tiêu.) Bảng 3.1: Dòng tiền mặt dự kiến chi nhánh nước Số thứ tự phương án: 25 Đơn vị Năm Năm Năm 14 Năm Năm Tổng doanh THB thu chi nhánh 238,100,000.00 238,100,000.00 238,100,000.00 238,100,000.00 Tổng chi phí THB chi nhánh 145,947,200.00 145,947,200.00 145,947,200.00 145,947,200.00 Lợi nhuận THB trước thuế 92,152,800.00 92,152,800.00 92,152,800.00 92,152,800.00 Lợi nhuận THB sau thuế 69,114,600.00 69,114,600.00 69,114,600.00 69,114,600.00 Giá trị THB lý 171,400,000.00 Dòng tiền Ngoại chuyển tệ công ty mẹ (THB) 97,684,600.00 97,684,600.00 97,684,600.00 269,084,600.00 Dịng tiền Đơ chuyển Mỹ cơng ty mẹ 4,102,753.20 4,102,753.20 4,102,753.20 la 11,301,553.20 Giải thích ngắn gọn cách tính Ta có tỷ giá ngoại tệ tính đô-la Mỹ dự báo thời gian hoạt động dự án USD/THB = 0.042 Tổng doanh thu chi nhánh (đơn vị: THB) = Khối lượng bán Mỹ * Giá bán Mỹ (đơn vị: USD)/0,042 + Khối lượng bán nước đặt chi nhánh * Giá bán nước đặt chi nhánh (đơn vị: THB) Tổng chi phí biến đổi (đơn vị: THB) = Chi phí biến đổi nhập từ Mỹ đơn vị hàng hóa (đơn vị: USD)/0,042 * Khối lượng bán Mỹ + Chi phí biến đổi nước đặt chi nhánh đơn vị hàng hóa (đơn vị: THB) * Khối lượng bán nước đặt chi nhánh 15 Tổng chi phí chi nhánh = Tổng chi phí biến đổi + khấu hao TSCĐ hàng năm + Chi phí cố định hàng năm Lợi nhuận trước thuế = Tổng doanh thu chi nhánh - Tổng chi phí chi nhánh Lợi nhuận sau thuế = Lợi nhuận trước thuế *(100% - 25% thuế suất thu nhập công ty) Giá trị lý = 171.400.000 Dịng tiền chuyển cơng ty mẹ (đơn vị: THB) = Lợi nhuận sau thuế + Khấu hao TSCĐ hàng năm + Giá trị lý Dòng tiền chuyển cơng ty mẹ (đơn vị: USD) = Dịng tiền chuyển công ty mẹ (đơn vị: THB) * 0,042 b Giả thiết 75% số vốn đầu tư ban đầu tài trợ từ vốn chủ sở hữu cơng ty mẹ Mỹ, 25% cịn lại tài trợ thông qua vay Mỹ với lãi suất 8% trước thuế Biết lợi suất bình quân hàng năm thị trường chứng khoán Mỹ 15% Lãi suất phi rủi ro Mỹ 5%, beta công ty 1.3 Công ty mẹ Mỹ chịu thuế thu nhập với thuế suất 25% Các dự án đề xuất nước ngồi có mức rủi ro tương đối thấp, công ty xác định mức lợi nhuận yêu cầu chi phí sử dụng vốn bình qn cơng ty Hãy tính chi phí vốn sử dụng vốn bình quân giá trị rịng (NPV) nhà máy nước ngồi Điền số liệu giá trị theo mẫu bảng Từ kết tính tốn, liệu dự án xây dựng nhà máy nước ngồi chấp thuận hay khơng? (Lưu ý: Trình bày cụ thể cách tính chi phí sử dụng vốn bình qn Làm trịn giá trị rịng chi phí vốn đến phần ngun, tức khơng có chữ số thập phân sau dấu phẩy) Bảng 3.2: Giá trị dòng tiền mặt ròng 16 Năm Giá trị dịng tiền mặt rịng (bằng đơ-la Mỹ) Năm Năm Năm Năm 4,102,753.20 4,102,753.20 4,102,753.20 11,301,553.20 Giá trị dịng tiền rịng (PV) (bằng đơ-la Mỹ) 3,870,522 3,651,436 3,444,751 8,951,889 - 6,129,478 - 2,478,042 966,708 9,918,597 Vốn đầu tư ban đầu (bằng đô-la Mỹ) 10,000,000.00 Giá trị dòng tiền ròng lũy kế (NPV) (bằng đơ-la Mỹ) Giải thích cách tính chi phí vốn sử dụng vốn bình quân giá trị rịng (NPV) nhà máy nước ngồi Chi phí vốn chủ sở hữu: ke= Rf + beta * (Rm-Rf) = 5% + 1,3 * (15% - 5%) = 18% Chi phí vốn bình qn: WACC WACC: kc= %D * kd * (1 - t) + %E * ke = 25% * 8% * (1 - 0,25) + 25% * 18% = 6% Vậy chi phí vốn bình qn WACC 6% Theo giả thiết, lợi nhuận yêu cầu dự án chi phí vốn bình qn => Lợi nhuận yêu cầu dự án = chi phí vốn bình qn = 6% c) (1.0 điểm) Bạn có nhận xét ảnh hưởng biến động tỷ giá tới dịng tiền mặt rịng chuyển cơng ty mẹ Giải thích đánh giá bạn với số liệu cụ 17 thể phương án bạn giao Hãy xem xét tác động trường hợp đồng tiền địa phương, tức đồng tiền nước mà công ty đặt chi nhánh, tăng giá giá Có thể thấy, biến động tỷ giá có tác động trực tiếp đến tiền mặt rịng chuyển cơng ty mẹ quy đổi từ đồng tiền BAHT sang đồng Đơ la Mỹ Khi đồng BAHT tăng giá đồng BAHT đổi nhiều đồng Đô la Mỹ Từ đó, tiền mặt rịng chuyển cơng ty mẹ đổi từ đồng BAHT sang đồng Đô la Mỹ tăng Ngược lại, đồng BAHT giảm giá đồng BAHT đổi đồng Đơ la Mỹ Từ đó, tiền mặt rịng chuyển cơng ty mẹ đổi đồng BAHT sang đồng Đô la Mỹ giảm Ví dụ: Với tỷ giá USD/THB = 0,042 giữ ngun năm dịng tiền chuyển cơng ty mẹ tính đổi sang đồng Đơ la Mỹ qua năm là: $4.102.753,20; $4.102.753,20; $4.102.753,20 $11.301.553,20 Với đồng Baht tăng giá ta có tỷ giá USD/THB = 0,052, tức đồng Baht đổi nhiều đồng Đơ la Mỹ Do đó, dịng tiền chuyển cơng ty mẹ qua đổi từ đồng Baht sang đồng Đô la Mỹ nhiều sau: Năm 1: $5.079.599,20; Năm 2: $5.079.599,20; Năm 3: $5.079.599,20; Năm 4: $13.992.399,20 18 Với đồng Baht giảm giá ta có tỷ giá USD/THB = 0,032, tức đồng Baht đổi đồng Đơ la Mỹ Do đó, dịng tiền chuyển cơng ty mẹ đổi từ Baht sang đồng Đô la Mỹ sau: Năm 1: $3.125.907,20; Năm 2: $3.125.907,20; Năm 3: $3.125.907,20; Năm 4: $8.610.707,20 d (0.5 điểm) Công ty bạn cân nhắc chuyển phần vốn vay mượn Mỹ sang vay mượn nước mà công ty đặt chi nhánh Từ phương diện rủi ro ngoại tệ, thảo luận bất lợi lợi việc vay mượn nước đặt chi nhánh thay vay Mỹ Theo bạn, lãi vay nước thấp lãi vay Mỹ, chi phí vay mượn nước ngồi tính đơ-la có thiết thấp chi phí vay mượn Mỹ hay khơng Giải thích nêu ví dụ cụ thể Ưu điểm việc vay mượn nước đặt chi nhánh thay Mỹ - Thứ nhất, cơng ty vay vốn với lãi suất thấp hơn: Lãi suất cho vay quốc gia mà cơng ty đặt chi nhánh thấp Hoa Kỳ phụ thuộc vào sách quốc gia điều kiện thị trường Từ đó, cơng ty giảm giá trị chi phí lãi vay - Thứ hai, vay đồng nội tệ quốc gia đặt chi nhánh giúp cơng ty tránh rủi ro tỷ giá hối đoái không cần phải chuyển đổi từ đồng đô la Mỹ sang đồng tiền quốc gia đặt chi nhánh Nhược điểm việc vay mượn nước đặt chi nhánh thay Mỹ 19 - Rủi ro tỷ giá hối đoái trả khoản vay: biến động tỷ giá hối đoái đồng USD đồng tiền nước đặt chi nhánh có tác động lớn đến chi phí hồn trả khoản vay Ví dụ, đồng đô la Mỹ tăng giá đáng kể so với đồng nội tệ chi phí trả nợ tăng lên rủi ro tỷ giá hối đoái Theo em, lãi vay nước thấp lãi vay Mỹ, chi phí vay mượn nước ngồi tính đơ-la khơng thiết thấp chi phí vay mượn Mỹ Do chi phí vay phụ thuộc vào nhiều yếu tố khác nhau, bao gồm lãi suất, rủi ro tín dụng, chi phí chuyển đổi tiền tệ thời hạn cho vay Do đó, chi phí vay nước ngồi tính la cao thấp chi phí vay Mỹ, lãi suất nước thấp Ví dụ biến động tỷ giá hối đối ảnh hưởng đến chi phí trả nợ: Nếu MNC vay 10.000.000 USD đồng nội tệ BAHT với tỷ giá USD/THB = 0,042 (hay BAHT = 0,042 USD) MNC nợ 238.095238,1 THB Nếu MNC vay 10.000.000 USD đồng BAHT với tỷ giá USD/THB = 0,052 MNC nợ 192.307.692,3 THB Nếu MNC vay 10.000.000 USD đồng BAHT với tỷ giá USD/THB = 0,032 MNC nợ 312.500.000 THB 20 Bài (1.5 điểm): Tỷ giá hối đoái số cặp đồng tiền có biến động tương đối mạnh thời gian vừa qua có ảnh hưởng lớn đến cơng ty đa quốc gia công ty nước Theo bạn, nhận định hay sai? Minh chứng cụ thể (Không vượt ba trang đánh máy) Xác định cặp đồng tiền có biến động thời gian vừa qua Xác định mức biến động tỷ giá hối đoái cặp đồng tiền thời gian vừa qua Phân tích ảnh hưởng biến động tỷ giá tới MNC cụ thể (lưu ý minh chứng số liệu cụ thể trích dẫn nguồn đầy đủ) Rút kết luận Bài làm Xác định cặp đồng tiền có biến động mức biến động tỷ giá hối đoái cặp đồng tiền thời gian vừa qua Trong thời gian gần đây, cặp đồng tiền Euro - USD có biến động lớn Cụ thể, vào thời điểm cuối tháng 5/2021, tỷ giá Euro so với USD mức khoảng 1,22 USD đổi Euro Tuy nhiên, tỷ giá EUR so với đồng USD hơm 13/7/2022 giảm xuống cịn Euro đổi 0,9998 USD Hình 4.1: Diễn biến tỷ giá EUR/USD khoảng thời gian từ năm 2018 2022 Nguồn: Statista Một số nguyên nhân dẫn đến đồng Euro giảm mạnh 21 Sự phụ thuộc khu vực Châu Âu vào khí đốt Nga khiến cho kinh tế khu vực trở nên dễ bị tổn thương hậu xung đột Ukraine, từ tác động tiêu cực đến thị trường tiền tệ Ngoài ra, lạm phát leo thang quốc gia châu Âu trước đà tăng giá mặt hàng lượng nguyên vật liệu sản xuất khiến ảnh hưởng đến giá trị đồng tiền Bên cạnh đó, trượt giá đồng Euro cịn kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ tăng lãi suất nhanh chóng để chống lại lạm phát mức cao gần 40 năm Khi Fed tăng lãi suất, lãi suất khoản đầu tư chịu lãi có xu hướng tăng theo Nếu Fed tăng lãi suất nhiều so với Ngân hàng Trung ương châu Âu, lợi tức lãi suất cao thu hút tiền nhà đầu tư chuyển từ đồng Euro sang khoản đầu tư đồng đô la Những nhà đầu tư phải bán Euro mua la để mua cổ phần Điều khiến đồng Euro giảm giá đồng đô la tăng giá Theo em, tỷ giá hối đoái số cặp đồng tiền có biến động tương đối mạnh thời gian vừa qua có ảnh hưởng lớn đến công ty đa quốc gia công ty nước nhận định Các cơng ty đa quốc gia phải chịu ảnh hưởng tích cực tiêu cực từ biến đổi tỷ giá hối đoái cặp tiền Phân tích ảnh hưởng tỷ giá hối đối tập đoàn Unilever Do tập đoàn Unilever hợp báo cáo tài đồng Euro nên Unilever phải chịu nhiều rủi ro hối đoái liên quan đến việc chuyển đổi tài sản ròng thu nhập cơng ty nước ngồi Hình 4.2: Báo cáo doanh thu tập đoàn Unilever theo lĩnh vực 22 Nguồn: Báo cáo thường niên tập đồn Unilever năm 2022 Hình 4.3: Tỷ giá hối đoái cặp đồng tiền ghi nhận năm 2022 Nguồn: Báo cáo thường niên tập đoàn Unilever năm 2022 Nhận xét: Từ báo cáo thường niên tập đoàn Unilever cho ta thấy doanh thu tập đoàn Unilever vào năm 2022 đạt 60.1 tỷ Euro, tăng 14.5% so với năm 2021 Lợi nhuận hoạt động năm 2022 đạt 10.8 tỷ Euro, tăng 23.6% so với năm trước Cuối quý 4/2022, báo cáo ghi nhận tỷ giá USD/EUR 1.050 tương đương với đồng Euro đổi 1.050 đồng USD, giảm 11,5% so tỷ giá ghi nhận vào năm 2021 Có thể thấy, sụt giảm đồng tiền Euro ảnh hưởng đến dòng tiền mà công ty Unilever chuyển công ty mẹ từ đồng USD sang đồng Euro Do sụt giảm đồng tiền Euro mà đồng USD đổi nhiều đồng 23 Euro hơn, dẫn đến doanh thu lợi nhuận tính đồng Euro công ty Unilever năm 2022 tăng Kết luận: Sự biến động tỷ giá hối đoái cặp đồng tiền Euro - Đô la Mỹ tác động lớn đến công ty đa quốc gia công ty nước nói chung tập đồn Unilever nói riêng Sự tăng trưởng mạnh doanh thu lợi nhuận phần giảm giá đồng Euro (1 đồng Euro đổi khoảng đồng USD) khiến cho dịng tiền từ cơng ty chuyển công ty mẹ từ đồng Đô la Mỹ sang đồng Euro lớn đồng USD đổi nhiều đồng Euro Từ đó, doanh thu lợi nhuận tập đoàn Unilever năm 2022 tăng so với năm 2021 (khi tỷ giá mức đồng Euro đổi 1.187 đồng Đô la Mỹ) 24 LỜI CẢM ƠN Đầu tiên, em xin gửi lời cảm ơn chân thành đến Trường Đại học Kinh tế ĐHQGHN đưa học phần Quản trị tài quốc tế vào khung chương trình giảng dạy Đặc biệt, em xin gửi lời cảm ơn sâu sắc đến giảng viên môn Giảng viên, TS Trần Việt Dung ThS Lê Thị Bích Ngọc dạy truyền đạt kiến thức quý báu cho em suốt thời gian học tập vừa qua Trong thời gian tham gia lớp học, em có thêm cho nhiều kiến thức bổ ích, tinh thần học tập hiệu quả, nghiêm túc Đây chắn kiến thức quý báu, hành trang để em vững bước công việc mà em lựa chọn sau Bộ mơn Quản trị tài quốc tế mơn học thú vị, vơ bổ ích có tính thực tế cao, đảm bảo cung cấp đủ kiến thức, gắn liền với nhu cầu thực tiễn sinh viên Tuy nhiên, vốn kiến thức nhiều hạn chế khả tiếp thu thực tế nhiều bỡ ngỡ dù em cố gắng tập lớn khó tránh khỏi thiếu sót, kính mong thầy xem xét góp ý để báo cáo em hoàn thiện Cuối em xin chúc thầy Khoa ngày vững mạnh có thật nhiều thành cơng Em xin chân thành cảm ơn! 25 TÀI LIỆU THAM KHẢO Alan C Shapio (1999), Quản trị tài quốc tế, NXB Thống Kê Unilever (2023), 2022 Full Year Results, UK, Tr 1-9 Katharina Buchholz (2022), US Dollar and Euro at Parity, truy cập 23/02/2023, https://www.statista.com/chart/10904/usd-eur-echange-rate/ Nguyễn Quang (2022), Đồng Euro rẻ đồng uSD tác động tới Châu Âu?, Báo Lao Động, truy cập ngày 23/02/2023, https://laodong.vn/tulieu/dong-euro-re-hon-dong-usd-tac-dong-ra-sao-toi-chau-au-1084685.ldo An Huy (2022), Khi Euro ngang giá USD: Euro giá nhiều hay USD tăng mạnh?, Tạp chí kinh tế Việt Nam, truy cập ngày 23/02/2023, https://vneconomy.vn/khi-euro-ngang-gia-usd-euro-mat-gia-nhieu-hay-usdtang-qua-manh.htm 26