Ảnh hưởng của tài chính toàn diện đến chính sách tiền tệ nghiên cứu trường hợp tại các nước đang phát triển

Ảnh hưởng của tài chính toàn diện đến chính sách tiền tệ nghiên cứu trường hợp tại các nước đang phát triển .Ảnh hưởng của tài chính toàn diện đến chính sách tiền tệ nghiên cứu trường hợp tại các nước đang phát triển .Ảnh hưởng của tài chính toàn diện đến chính sách tiền tệ nghiên cứu trường hợp tại các nước đang phát triển .Ảnh hưởng của tài chính toàn diện đến chính sách tiền tệ nghiên cứu trường hợp tại các nước đang phát triển .Ảnh hưởng của tài chính toàn diện đến chính sách tiền tệ nghiên cứu trường hợp tại các nước đang phát triển .Ảnh hưởng của tài chính toàn diện đến chính sách tiền tệ nghiên cứu trường hợp tại các nước đang phát triển .Ảnh hưởng của tài chính toàn diện đến chính sách tiền tệ nghiên cứu trường hợp tại các nước đang phát triển .Ảnh hưởng của tài chính toàn diện đến chính sách tiền tệ nghiên cứu trường hợp tại các nước đang phát triển .Ảnh hưởng của tài chính toàn diện đến chính sách tiền tệ nghiên cứu trường hợp tại các nước đang phát triển .Ảnh hưởng của tài chính toàn diện đến chính sách tiền tệ nghiên cứu trường hợp tại các nước đang phát triển .Ảnh hưởng của tài chính toàn diện đến chính sách tiền tệ nghiên cứu trường hợp tại các nước đang phát triển .Ảnh hưởng của tài chính toàn diện đến chính sách tiền tệ nghiên cứu trường hợp tại các nước đang phát triển .Ảnh hưởng của tài chính toàn diện đến chính sách tiền tệ nghiên cứu trường hợp tại các nước đang phát triển .Ảnh hưởng của tài chính toàn diện đến chính sách tiền tệ nghiên cứu trường hợp tại các nước đang phát triển .Ảnh hưởng của tài chính toàn diện đến chính sách tiền tệ nghiên cứu trường hợp tại các nước đang phát triển .Ảnh hưởng của tài chính toàn diện đến chính sách tiền tệ nghiên cứu trường hợp tại các nước đang phát triển .Ảnh hưởng của tài chính toàn diện đến chính sách tiền tệ nghiên cứu trường hợp tại các nước đang phát triển .Ảnh hưởng của tài chính toàn diện đến chính sách tiền tệ nghiên cứu trường hợp tại các nước đang phát triển .

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH - NGUYỄN THỊ TRÚC HƯƠNG ẢNH HƯỞNG CỦA TÀI CHÍNH TỒN DIỆN ĐẾN CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ - NGHIÊN CỨU TRƯỜNG HỢP TẠI CÁC NƯỚC ĐANG PHÁT TRIỂN LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ Tp HCM – 2023 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH NGUYỄN THỊ TRÚC HƯƠNG ẢNH HƯỞNG CỦA TÀI CHÍNH TỒN DIỆN ĐẾN CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ - NGHIÊN CỨU TRƯỜNG HỢP TẠI CÁC NƯỚC ĐANG PHÁT TRIỂN Chuyên ngành: Ngân hàng Mã số: 9340201 LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS.TS TRẦM THỊ XUÂN HƯƠNG TS LẠI TIẾN DĨNH Tp HCM – 2023 i LỜI CAM ĐOAN Tôi cam đoan luận án cơng trình cá nhân tơi thực nghiên cứu Ngoại trừ nội dung trích dẫn từ nguồn tham khảo, luận án không chứa tài liệu xuất trước Kết từ nghiên cứu khách quan, trung thực, phản ánh thực tiễn vấn đề nghiên cứu chưa công bố cơng trình khác Tp HCM, tháng 05 năm 2023 Nghiên cứu sinh Nguyễn Thị Trúc Hương ii LỜI CẢM ƠN Trước hết, vô biết ơn giúp đỡ nhiệt tình tận tâm PGS.TS Trầm Thị Xuân Hương TS Lại Tiến Dĩnh, người hướng dẫn nghiên cứu khoa học cho tôi, Thầy Cô không ngại khó khăn, ln dành nhiều tâm huyết để dẫn, hỗ trợ, cho lời khuyên quý báu Xin gửi đến Thầy Cô lời cảm ơn sâu sắc Tôi chân thành cảm ơn Khoa Ngân hàng Trường UEH cho có mơi trường học tập nghiên cứu tốt Sau cùng, trân trọng cảm ơn đến giáo sư, nhà phản biện độc lập, ban biên tập Tạp chí Khoa học Hội thảo Khoa học Quốc tế cho nhận xét hữu ích nghiên cứu Ý kiến đóng góp họ giúp tơi hồn thiện luận án iii MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN i LỜI CẢM ƠN ii MỤC LỤC iii DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT vi DANH MỤC CÁC BẢNG vii DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ vii DANH MỤC PHỤ LỤC ix TÓM TẮT LUẬN ÁN x ABSTRACT x CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU 1.1 Lý thực đề tài 1.1.1 Bối cảnh lý thuyết 1.1.2 Bối cảnh thực tiễn 1.2 Mục tiêu câu hỏi nghiên cứu 1.2.1 Mục tiêu nghiên cứu 1.2.2 Câu hỏi nghiên cứu 1.3 Đối tượng phạm vi nghiên cứu 1.4 Phương pháp nghiên cứu 1.5 Ý nghĩa khoa học thực tiễn 1.5.1 Về khía cạnh khoa học 1.5.2 Về khía cạnh thực tiễn 1.6 Kết cấu luận án 10 CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC 11 2.1 Tài tồn diện (financial inclusion) 11 2.1.1 Giới thiệu khái quát 11 2.1.2 Vai trò tài tồn diện 16 iv 2.1.3 Đo lường tài tồn diện 17 2.2 Chính sách tiền tệ 23 2.2.1 Khái niệm 23 2.2.2 Một số lý thuyết CSTT 24 2.2.3 Mục tiêu công cụ CSTT 26 2.2.4 Cơ chế truyền dẫn CSTT qua kênh lãi suất 27 2.2.5 Chỉ tiêu đo lường CSTT 30 2.3 Cơ sở lý thuyết ảnh hưởng tài tồn diện đến sách tiền tệ 32 2.3.1 Các lý thuyết nghiên cứu có liên quan 33 2.3.2 Khung phân tích nghiên cứu 40 2.4 Các nghiên cứu thực nghiệm có liên quan 43 2.4.1 Ảnh hưởng tài tồn diện đến CSTT thông qua lạm phát 43 2.4.2 Ảnh hưởng tài tồn diện đến chế truyền dẫn lãi suất CSTT 45 2.5 Khoảng trống nghiên cứu 48 Tóm tắt chương 49 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 50 3.1 Quy trình giả thuyết nghiên cứu 50 3.1.1 Quy trình nghiên cứu 50 3.1.2 Giả thuyết nghiên cứu 50 3.2 Mơ hình nghiên cứu 53 3.3 Đo lường biến mơ hình 55 3.3.1 Biến đại diện cho tài tồn diện 55 3.3.2 Biến đại diện cho CSTT 58 3.3.3 Biến kiểm soát biến khác 61 3.4 Phương pháp ước lượng 63 3.4.1 Phát triển FI index 63 3.4.2 Phương pháp ước lượng 67 3.5 Dữ liệu nghiên cứu 71 Tóm tắt chương 73 v CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN 74 4.1 Kết tính tốn FI index 74 4.1.1 Mô tả liệu 74 4.1.2 Kết ước tính FI index 76 4.1.3 So sánh FI index số đo lường từ nghiên cứu trước 82 4.2 Kết nghiên cứu 85 4.2.1 Thống kê mô tả liệu 85 4.2.2 Kết nghiên cứu 88 4.2.3 Kiểm tra tính vững mơ hình (robustness check) 100 Tóm tắt chương 105 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN 105 5.1 Tổng hợp câu hỏi nghiên cứu phát luận án 105 5.2 Các đóng góp luận án 108 5.3 Hàm ý sách 109 5.3.1 Về đo lường tài tồn diện thơng qua xây dựng FI index 109 5.3.2 Về đóng góp tài tồn diện đến chế truyền dẫn CSTT 110 5.3.3 Về đẩy mạnh tài tồn diện 111 5.4 Giới hạn nghiên cứu gợi ý hướng nghiên cứu tương lai 115 DANH SÁCH CƠNG TRÌNH NGHIÊN CỨU KHOA HỌC ĐƯỢC CƠNG BỐ CỦA TÁC GIẢ 116 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 118 A Danh mục tài liệu tiếng Việt 118 B Danh mục tài liệu tiếng Anh 118 PHẦN PHỤ LỤC 133 1.1 Phần phụ lục Bảng 133 1.2 Phần Phụ lục Hình 195 vi DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT Tên viết tắt Nghĩa tiếng Anh Nghĩa tiếng Việt ATM Automated teller machine Máy rút tiền tự động DSGE Dynamic Stochastic General Equilibrium Mơ hình cân tổng thể động ngẫu nhiên CSTT Chính sách tiền tệ DNVVN Doanh nghiệp vừa nhỏ DVTC Dịch vụ tài GDP Gross Domestic Product Tổng sản phẩm quốc nội/ Sản lượng GMM Generalized method of moments Phương pháp ước lượng tổng quát GLS Generalized Least Square Hồi quy bình phương tối thiểu tổng quát FA Factor analysis Phân tích nhân tố FAS Financial Access Survey Khảo sát tiếp cận tài FEM Fixed effects models Mơ hình tác động cố định FEVD Forecast Error Variance Decompositions Dự báo phân tích phân rã phương sai FII/FI index Financial inclusion index Chỉ số mức độ tài tồn diện Fintech Financial technology Cơng nghệ tài HTX Hợp tác xã IFS International Financial Statistics Thống kê tài quốc tế IMF International Monetary Fund Quỹ Tiền tệ Quốc tế KT-XH Kinh tế - xã hội NHTM Ngân hàng thương mại NHTW Ngân hàng Trung ương OLS Ordinary Least Square Hồi quy bình phương tối thiểu PCA Principal component analysis Phân tích thành phần PVAR Panel Vector Autoregressive Model Mơ hình tự hồi quy liệu bảng REM Random effects models Mơ hình tác động ngẫu nhiên SXKD Sản xuất kinh doanh VAR Vector Autoregressive Model Mơ hình véc tơ tự hồi quy VECM Vector Error Correction Model Mơ hình véc tơ hiệu chỉnh sai số WB World Bank Ngân hàng Thế giới vii DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 2.1 Tóm tắt phương pháp xây dựng FI index 20 Bảng 2.2 Tổng hợp sở lý thuyết 39 Bảng 2.3 Tóm tắt nghiên cứu thực nghiệm có liên quan 45 Bảng 3.1 Mô tả biến mơ hình 62 Bảng 3.2 Tóm tắt biến đo lường tài tồn diện mơ hình 64 Bảng 3.3 Nguồn liệu 72 Bảng 4.1 Thống kê mô tả mẫu (giai đoạn 2008-2012) 74 Bảng 4.2 Thống kê mô tả mẫu (giai đoạn 2013-2018) 75 Bảng 4.3 Phân tích thành phần cho số phụ, giai đoạn 2008-2012 76 Bảng 4.4 Thành phần cho số phụ, giai đoạn 2013-2018 77 Bảng 4.5 Thành phần cho FI index tổng thể (giai đoạn 2008-2012) 78 Bảng 4.6 Thành phần cho FI index tổng thể (giai đoạn 2013-2018) 78 Bảng 4.7 Ước tính FI Index cho nước phát triển, giai đoạn 2008-2012 79 Bảng 4.8 Ước tính FI Index cho nước phát triển, giai đoạn 2013-2018 80 Bảng 4.9 Mối tương quan số (Account, Saving) FI index 83 Bảng 4.10 Mối tương quan IFI Park Mercado (2018b) FI index 84 Bảng 4.11 Thống kê mơ tả biến 85 Bảng 4.12 Tổng hợp hệ số biến thiên biến phân theo hai nhóm mẫu phụ 86 Bảng 4.13 Mối quan hệ tương quan biến 87 Bảng 4.14 Kiểm định nghiệm đơn vị cho liệu 88 Bảng 4.15 Độ trễ theo ước lượng PVAR 89 Bảng 4.16 Kết kiểm tra tính ổn định mơ hình 89 Bảng 4.17 Kết hệ số mơ hình ước tính từ PVAR 90 Bảng 4.18 Kết phân rã phương sai (Variance Decomposition) 97 Bảng 4.19 Kết ước lượng lại hệ số mơ hình với biến M2 thay MPR 101 Bảng 4.20 Kết phân rã phương sai mơ hình với biến M2 102 Bảng 4.21 Kết ước lượng mơ hình theo phương pháp ước lượng 3SLS 104 Bảng 5.1 Tổng hợp câu hỏi nghiên cứu, giả thuyết kết kiểm định 106 viii DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ Hình 2.1 Các sản phẩm, DVTC 13 Hình 2.2 Các khía cạnh tài tồn diện 18 Hình 2.3 CSTT mở rộng mơ hình IS-LM 25 Hình 2.4 Mối liên kết công cụ mục tiêu CSTT 27 Hình 2.5 Sơ đồ truyền dẫn lãi suất đến lạm phát tăng trưởng 28 Hình 2.6 Các yếu tố ảnh hưởng kênh lãi suất chế truyền dẫn CSTT 29 Hình 2.7 Cấu trúc mơ hình DSGE 34 Hình 2.8 Khung phân tích tác động tài tồn diện đến CSTT 41 Hình 3.1 Tóm tắt biến đại diện đo lường tài tồn diện 58 Hình 4.1 Biểu đồ mối tương quan FI index số account, saving 83 Hình 4.2 Biểu đồ mối tương quan FI index IFI Park Mercado 84 Hình 4.3 Biểu đồ tính ổn định mơ hình 90 Hình 4.4 Biểu đồ phản ứng lãi suất cho vay cú sốc từ lãi suất sách 93 Hình 4.5 Biểu đồ phản ứng tổng cầu trước cú sốc từ lãi suất sách 94 Hình 4.6 Biểu đồ phản ứng tổng cầu trước cú sốc từ lãi suất cho vay 95 Hình 4.7 Biểu đồ phản ứng lạm phát trước cú sốc từ lãi suất sách 97 Hình 4.8 Biểu đồ tính ổn định mơ hình thay MPR M2 102 129 Mukherjee, S., & Bhattacharya, R (2011) Inflation Targeting and Monetary Policy Transmission Mechanisms in Emerging Market Economies Journal Issue (IMF), 229, 1-27 Nagar, Anirudh L., and Sudip R Basu, 2002 Weighting Socioeconomic Indicators of Human Development: A Latent Variable Approach In Ullah A et al (eds) Handbook of Applied Econometrics and Statistical Inference Marcel Dekker, New York Nguyen, Thi Truc Huong (2018) The impact of financial inclusion on monetary policy: A case study in Vietnam Journal of Economics and Development, 20(2), 5-22 Nguyen, Thi Truc Huong (2019) The interest rate sensitivity of output and prices with different levels of financial inclusion Evidence from developing economies Journal of Economics and Development, 21 (2), 114-130 Nguyen, Thi Truc Huong (2020) University research projects (Phase 1/2019) Measuring financial inclusion: A multidimensional FI index for the developing countries University of Economics Ho Chi Minh City, Vietnam Nguyen, Thi Truc Huong (2021) Measuring financial inclusion: a composite FI index for the developing countries Journal of Economics and Development, 23(1), 77-99 Onyeiwu, C (2012) Monetary policy and economic growth of Nigeria Journal of Economics and Sustainable development, 3(7), 62-70 Ozili, P K., Ademiju, A., & Rachid, S (2022) Impact of financial inclusion on economic growth: review of existing literature and directions for future research International Journal of Social Economics, 1-18 Papadamou, S (2013) Market anticipation of monetary policy actions and interest rate transmission to US Treasury market rates Economic Modelling, 33, 545-551 Papadamou, S., Sidiropoulos, M., & Spyromitros, E (2015) Central bank transparency and the interest rate channel: Evidence from emerging economies Economic Modelling, 48, 167-174 Park, C Y., & Mercado, R (2018a) Financial inclusion, poverty, and income inequality The Singapore Economic Review, 63(01), 185-206 Park, C Y., & Mercado, R (2018b) Financial Inclusion: New Measurement and Cross-Country Impact Assessment (No 539) Asian Development Bank, 1-27 Partachi, I., & Mija, S (2015) Monetary policy–instrument for macroeconomic stabilization Procedia Economics and Finance, 20, 485-493 Peersman, G., & Smets, F (2001) Are the effects of monetary policy in the euro area greater in recessions than in booms? ECB-Working Paper Series, 52, 1-30 Pham, M H., & Doan, T P L (2020) The Impact of Financial Inclusion on Financial Stability in Asian Countries The Journal of Asian Finance, Economics, and Business, 7(6), 47-59 Poole, W (1970) Optimal choice of monetary policy instruments in a simple stochastic macro model The Quarterly Journal of Economics, 84(2), 197-216 Prastowo, P., & Putriani, D (2019) Income Inequality and Regional Index of financial inclusion for Islamic Bank in Indonesia Al-Iqtishad: Jurnal Ilmu Ekonomi Syariah, 11(1), 135-152 Rasche, R H., & Williams, M M (2007) The effectiveness of monetary policy Federal Reserve Bank of St Louis Review, (Sep), 447-490 Ratnawati, K (2020) The Impact of Financial Inclusion on Economic Growth, Poverty, Income Inequality, and Financial Stability in Asia The Journal of Asian Finance, Economics and Business (JAFEB), 7(10), 73-85 130 Rissanen, J (1978) Modeling by shortest data description Automatica, 14(5), 465-471 Rudebusch, G D (2002) Assessing nominal income rules for monetary policy with model and data uncertainty The Economic Journal, 112(479), 402-432 Sarma, M., & Pais, J (2011) Financial inclusion and development Journal of international development, 23(5), 613-628 Sarma, M (2008) Index of Financial Inclusion Indian Council for Research on International Economic Relations Working Paper No 215, 1-20 Sarma, M (2012) Index of Financial Inclusion–A measure of financial sector inclusiveness (No 1207) Hochschule fuer Technik und Wirtschaft, Berli, 1-34 Sarma, M (2015) Measuring financial inclusion Economics Bulletin, 35(1), 604–611 Sarma, M (2016) Measuring Financial Inclusion for Asian Economies In Financial Inclusion in Asia Palgrave Macmillan UK, 3-34 Sbordone, A., Tambalotti, A., Rao, K., & Walsh, K (2010) Policy Analysis Using DSGE Models: An Introduction Economic Policy Review, 16(2), 23-43 Schwarz, G (1978) Estimating the dimension of a model Annals of statistics, 6(2), 461-464 Sean, M (2019) The Impact of Monetary Policy on Economic Growth in Cambodia: Bayesian Approach Journal of Management, Economics, and Industrial Organization, 16-34 Seth, R., & Kalyanaraman, V (2017) Effect of financial development on the transmission of monetary policy Theoretical Economics Letters, 7(04), 795-813 Sethi, D., & Sethy, S K (2019) Financial inclusion matters for economic growth in India: Some evidence from cointegration analysis International Journal of Social Economics, 46(1), 132-151 Sethy, S K (2016) Developing a financial inclusion index and inclusive growth in India Theoretical and Applied Economics, 23(2 (607), Summer), 187-206 Sha'ban, M., Girardone, C., & Sarkisyan, A (2020) Cross-country variation in financial inclusion: a global perspective The European Journal of Finance, 26(4-5), 319-340 Sharma, D (2016) Nexus between financial inclusion and economic growth: evidence from the emerging Indian economy Journal of Financial Economic Policy, 8(1), 13-36 Shimizu, S (2014) ASEAN financial and capital markets: Policies and prospects of regional integration Pacific Business and industries, 14(54), 1-36 Simatele, M C., Dube, Z., Khumalo, S., Ssonko, G W., Kawooya, D R., Bwalya, M., & Mutyavaviri, T (2021) Financial inclusion: Basic theories and empirical evidence from African countries AOSIS Publishing South Africa Sims, C A (1972) Money, income, and causality The American economic review, 62(4), 540-552 Sinclair, S P (2001) Financial exclusion: An introductory survey Edinburgh: Report of Centre for Research in Socially Inclusive Services, Heriot-Watt University, 1-130 Sinclair, P., & Sun, L (2014) A DSGE Model for China’s Monetary and Macroprudential Policies University Library of Munich, Germany Smets, F., & Wouters, R (2007) Shocks and frictions in US business cycles: A Bayesian DSGE approach American economic review, 97(3), 586-606 Steiger, J H (1979) Factor indeterminacy in the 1930's and the 1970's some interesting parallels Psychometrika, 44(2), 157-167 Stein, P., Randhawa, B., Ardic, O P., Bilandzic, N., Hannig, A., Gidvani, L., & Ehrbeck, T (2011) Financial inclusion data: assessing the landscape and country-level target approaches The World Bank, 94734, 1-37 131 Stiglitz, J E., & Weiss, A (1981) Credit rationing in markets with imperfect information The American economic review, 71(3), 393-410 Stiglitz, J E., & Weiss, A (1983) Incentive effects of terminations: Applications to the credit and labor markets The American Economic Review, 73(5), 912-927 Suman (2017) Financial Inclusion: A Systematic Literature Review of Recent Studies Asian Journal of Research in Banking and Finance, 7, 14-18 Svensson, L E (1999) Inflation targeting as a monetary policy rule Journal of monetary economics, 43(3), 607-654 Svensson, L E (2000) Open-economy inflation targeting Journal of international economics, 50(1), 155-183 Tai, P N., Sek, S K., & Har, W M (2012) Interest rate pass-through and monetary transmission in Asia International Journal of Economics and Finance, 4(2), 163-174 Tahir, M N (2012) Relative importance of monetary transmission channels: A structural investigation; Case of Brazil, Chile and Korea Université de Lyon, Lyon, F- 69003, France, 1-41 Taylor, J B (1993) Discretion versus policy rules in practice In Carnegie-Rochester Conference Series on Public Policy 39,195-214 Taylor, J B (1995) The monetary transmission mechanism: an empirical framework The Journal of Economic Perspectives, 11-26 Taylor, J B (2001) The role of the exchange rate in monetary-policy rules American economic review, 91(2), 263-267 Tobin, J (1970) Money and income: post hoc ergo propter hoc? The Quarterly Journal of Economics, 301-317 Tram, T X H., Lai, T D., & Nguyen, T T H (2021) Constructing a composite financial inclusion index for developing economies The Quarterly Review of Economics and Finance From Twinoburyo, E N., & Odhiambo, N M (2018) Monetary policy and economic growth: A review of international literature Journal of Central Banking Theory and Practice, 7(2), 123-137 Valli, M., & Carvalho, F A (2010) Fiscal and monetary policy interaction: a simulation-based analysis of a two-country new Keynesian DSGE Model with Heterogeneous Households Public finance workshop, Perugia, 25-27 March, 2010 Vo, D H., Nguyen, N T., & Van, L T H (2021) Financial inclusion and stability in the Asian region using bank-level data Borsa Istanbul Review, 21(1), 36-43 Wang, X., & Guan, J (2017) Financial inclusion: Measurement, spatial effects and influencing factors Applied Economics, 49(18), 1751-1762 Woodford, M (2001) The Taylor Rule and Optimal Monetary Policy American Economic Review 91 (2), 232-237 World Bank (2005) Indicators of Financial Access: Household – Level Surveys From: World Bank (2015) How to Measure Financial Inclusion Accessed at World Bank (2022) Understanding/ Poverty/ Topics/ Financial inclusion From: Yetman, J (2018) Adapting monetary policy to increasing financial inclusion IFC Bulletins chapters, 47, 1-12 Yorulmaz, R (2013) Construction of a regional financial inclusion index in Turkey Journal of BRSA Banking and Financial Markets, 7(1), 79-101 132 Yorulmaz, R (2018) An analysis of constructing global financial inclusion indices Borsa Istanbul Review, 18(3), 248-258 Zellner, A., & Theil, H (1992) Three-stage least squares: simultaneous estimation of simultaneous equations In Henri theil’s contributions to economics and econometrics Springer, Dordrecht, 147-178 Zhou, Y., & Wang, J (2020) Research on Financial Exclusion in Ethnic Areas International Journal of Sciences, 9(08), 21-28 https://www.focus-economics.com/economic-indicator/policy-interest-rate http://www.moneyandbanking.com/commentary/2015/6/22/monetary-policy-and-financial-inclusion https://www.paymentscardsandmobile.com/financial-inclusion-addressing-unbanked 133 PHẦN PHỤ LỤC 1.1 Phần phụ lục Bảng Bảng A.1 Danh sách nước chọn làm mẫu nghiên cứu Albania Armenia Republic Benin Bolivia Botswana Burkina Faso Cameroon Cote d'Ivoire Dominican Republic Egypt Ghana Guinea India Indonesia Jamaica Jordan Kenya Kyrgyz Republic Lesotho Malaysia Mali Mauritius Mozambique Myanmar Namibia Niger Nigeria Pakistan Philippines Rwanda Bảng A.2 Các hệ số cho điểm xoay varimax (PCA lần đầu, giai đoạn 2008-2012) Variable Comp1 Khía cạnh sẵn có - zBranches 0,7071 - zATMs 0,7071 Khía cạnh sử dụng - zdeposits 0,7071 - zloans 0,7071 Bảng A.3 Các hệ số cho điểm xoay varimax (PCA lần đầu, giai đoạn 2013-2018) Variable Comp1 Khía cạnh tiếp cận - zDBaccounts -0,7071 - zMBaccounts 0,7071 Khía cạnh sẵn có - zBranches 0,5601 - zATMs 0,6152 - zMBagents -0,5548 Khía cạnh sử dụng Samoa Senegal Solomon Islands South Africa Tanzania Thailand Togo Uganda Zambia Unexplained 0,3097 0,3097 0,0786 0,0786 Unexplained 0,4045 0,4045 0,4686 0,3590 0,4786 134 - zdeposits 0,6507 - zloans 0,6570 - zMB -0,3807 Bảng A.4 Kiểm tra KMO (PCA lần đầu, giai đoạn nghiên cứu 2008-2012) Variable Overall Khía cạnh sẵn có - zBranches - zATMs Overall Khía cạnh sử dụng - zdeposits - zloans Bảng A.5 Kiểm tra KMO (PCA lần đầu, giai đoạn nghiên cứu 2013-2018) Variable Khía cạnh tiếp cận - zDBaccounts - zMBaccounts Khía cạnh sg - zBranches - zATMs - zMBagents 0,1755 0,1594 0,7178 KMO 0,5000 0,5000 0,5000 0,5000 0,5000 0,5000 KMO Overall 0,5000 0,5000 0,5000 Overall 0,6269 0,6445 0,5982 0,6508 Usage dimension Overall - zdeposits - zloans - zMBGDP 0,5562 0,5358 0,5345 0,8677 Bảng A.6 Chỉ số FI theo khía cạnh (kết PCA lần đầu, giai đoạn 2008-2012) Quốc gia Albania Armenia, Republic Benin Bolivia Botswana Burkina Faso Cameroon Cote d'Ivoire Trung bình số theo khía cạnh Khả dụng 0,7052 0,6390 0,3134 0,5828 0,4089 0,1367 0,0212 0,0690 Sử dụng 0,4338 0,1881 0,2542 0,2726 0,2713 0,1916 0,1028 0,1654 Quốc gia Malaysia Mali Mauritius Mozambique Myanmar Namibia Niger Nigeria Trung bình số theo khía cạnh Khả dụng 0,6157 0,0633 0,7490 0,1250 0,0027 0,8218 0,0358 0,1832 Sử dụng 0,9319 0,1655 0,9382 0,2155 0,0312 0,3884 0,1086 0,1408 135 Quốc gia Dominican Republic Egypt Ghana Guinea India Indonesia Jamaica Jordan Kenya Kyrgyz Republic Lesotho Trung bình số theo khía cạnh Khả dụng 0,4206 0,1296 0,1031 0,1025 0,6843 0,3300 0,4190 0,4933 0,1301 0,1901 0,0967 Sử dụng 0,1573 0,4132 0,1643 0,0213 0,5061 0,2637 0,2649 0,8501 0,2369 0,1104 0,1596 Quốc gia Pakistan Philippines Rwanda Samoa Senegal Solomon Islands South Africa Tanzania Thailand Togo Uganda Zambia Trung bình số theo khía cạnh Khả dụng 0,1907 0,2508 0,3444 0,7369 0,0817 0,2459 0,6015 0,0438 0,8664 0,3039 0,0591 0,1343 Sử dụng 0,2081 0,2296 0,1140 0,3812 0,2015 0,1989 0,5079 0,1279 0,6301 0,3036 0,1117 0,1115 Bảng A.7 Chỉ số FI theo khía cạnh (kết PCA lần đầu, giai đoạn 2013-2018) Quốc gia Albania Armenia, Republic Benin Bolivia Botswana Burkina Faso Cameroon Cote d'Ivoire Dominican Republic Egypt Ghana Guinea India Indonesia Jamaica Jordan Kenya Kyrgyz Republic Lesotho Trung bình số theo khía cạnh Tiếp cận Khả dụng Sử dụng 0,2031 0,2425 0,5759 0,3665 0,5726 0,5742 0,5598 0,7417 0,3566 0,4105 0,6207 0,5430 0,2345 0,3616 0,0621 0,3927 0,5566 0,4294 0,6124 0,8012 0,8825 0,5546 0,9466 0,6730 0,5170 0,4534 0,4482 0,7146 0,5792 0,3268 0,5043 0,8467 0,7955 0,6782 0,7008 0,4268 0,6371 0,4759 0,5211 0,4193 0,3400 0,5022 0,3555 0,3130 0,2422 0,2647 0,3117 0,5522 0,1583 0,1947 0,5852 0,4139 0,4162 0,8521 0,2628 0,2922 0,2817 Quốc gia Malaysia Mali Mauritius Mozambique Myanmar Namibia Niger Nigeria Pakistan Philippines Rwanda Samoa Senegal Solomon Islands South Africa Tanzania Thailand Togo Uganda Zambia Trung bình số theo khía cạnh Tiếp cận Khả dụng Sử dụng 0,0282 0,5986 0,0690 0,5267 0,4524 0,4403 0,5320 0,3546 0,4660 0,4253 0,2704 0,2704 0,5898 0,4486 0,2123 0,9280 0,2721 0,4820 0,7147 0,6625 0,7420 0,4557 0,8271 0,5683 0,5171 0,9141 0,4524 0,5708 0,5517 0,6356 0,5135 0,9078 0,4012 0,5728 0,7868 0,3084 0,9710 0,6125 0,3832 0,5113 0,9466 0,2637 0,9343 0,3847 0,2888 0,6196 0,2602 0,2554 0,2917 0,3939 0,2276 0,4840 0,3537 0,3099 0,5476 0,0992 0,7570 0,4949 0,0781 0,2654 136 Bảng A.8 Kiểm tra KMO (PCA lần hai, giai đoạn 2008-2012) Variable KMO zDBaccounts 0,7018 zFIIa 0,7985 zFIIu 0,7337 Overall 0.7406 Bảng A.9 Kiểm tra KMO (PCA lần hai, giai đoạn 2013-2018) Variable KMO zFIIp 0,7296 zFIIa 0,7346 zFIIu 0,7822 Overall 0,7342 Bảng A.10 Các hệ số cho điểm xoay varimax (PCA lần hai, giai đoạn 2008-2012) Variable zDBaccounts zFIIa zFIIu Comp1 0,5879 0,5649 0,5791 Unexplained 0,1442 0,2100 0,1697 Bảng A.11 Các hệ số cho điểm xoay varimax (PCA lần hai, giai đoạn 2013-2018) Variable zFIIp zFIIa zFIIu Comp1 -0,5818 0,5805 0,5697 Unexplained 0,1637 0,1674 0,1982 Bảng A.12 Kết hồi quy FI index số account Source SS Model Residual 0,7880 2,8547 Total 3,6427 Account zFII _cons Coef df MS 0,7880 76 0,0376 77 0,0473 Std Err 0,4881 0,1718 t 0,1066 0,0614 Bảng A.13 Kết hồi quy FI index số saving 4,58 2,80 Number of obs F(1, 76) Prob > F R-squared Adj R-squared Root MSE P>|t| 0,000 0,007 = = = = = = 78 20,98 0,0000 0,2163 0,2060 0,1938 [95% Conf Interval] 0,2756 0,0494 0,7004 0,2942 137 Source SS df Model Residual 0,2399 0,6196 0,2399 76 0,0082 Total 0,8596 77 0,0112 Saving zFII _cons Coef 0,2694 0,0079 MS Std Err 0,0496 0,0286 t 5,42 0,28 Number of obs F(1, 76) Prob > F R-squared Adj R-squared Root MSE P>|t| 0,000 0,783 = = = = = = 78 29,43 0,0000 0,2791 0,2697 0,0903 [95% Conf Interval] 0,1705 -0,0491 Bảng A.14 Kết hồi quy FI index IFI Park Mercado (2018) Source SS df MS Number of obs F(1, 76) Model 0,3569 0,3569 Prob > F Residual 0,7088 76 0,0093 R-squared Adj R-squared Total 1,0657 77 0,0138 Root MSE IFI Coef Std Err t P>|t| zFII 0,2665 0,0431 6,19 0,000 _cons 0,0373 0,0214 1,74 0,086 = = = = = = 0,3682 0,0649 78 38,27 0,0000 0,3349 0,3261 0,0966 [95% Conf Interval] 0,1807 -0,0054 0,3523 0,0800 Bảng A.15 Phân nhóm FI index Nhóm quốc gia có FI index cao STT 10 Quốc gia Albania Armenia Bolivia India Jamaica Jordan Malaysia Mauritius Namibia Samoa Nhóm quốc gia có FI index thấp STT Quốc gia 10 Benin Botswana Burkina Faso Cameroon Cote d'Ivoire Dominican Republic Egypt Ghana Guinea Indonesia STT 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 Quốc gia Lesotho Mali Mozambique Myanmar Niger Nigeria Pakistan Philippines Rwanda Senegal STT Quốc gia Togo 26 Uganda 27 Zambia 25 138 Nhóm quốc gia có FI index cao STT Quốc gia 11 South Africa 12 Thailand Nhóm quốc gia có FI index thấp STT Quốc gia STT Quốc gia 23 Solomon Islands 24 Tanzania 11 Kenya 12 Kyrgyz Republic STT Quốc gia Bảng A.16 Kết phân tích nhân Granger Nhóm nước có FI index cao Nhóm nước có FI index thấp Equation \ Excluded chi2 df Prob> chi2 chi2 df Prob> chi2 MPR IR GDP INF LER ALL 8,182 12,596 63,295 97,922 153,199 2 2 0,017 0,002 0 21,932 53,583 19,018 30,97 146,633 2 2 0 0 MPR GDP INF LER ALL 63,557 1,269 10,164 66,859 172,641 2 2 0,53 0,006 0 91,897 13,376 52,632 46,556 180,412 2 2 0,001 0 MPR IR INF LER ALL 14,746 29,686 12,887 59,927 150,626 2 2 0,001 0,002 0 106,847 21,728 32,447 121,026 251,658 2 2 0 0 MPR IR GDP LER ALL 16,683 25,916 2,563 54,99 100,425 2 2 0 0,278 0 114,387 46,351 9,52 55,886 212,599 2 2 0 0,009 0 MPR IR GDP 3,75 28,854 10,167 2 0,153 0,006 3,922 32,307 15,385 2 0,141 0 IR GDP INF LER 139 Nhóm nước có FI index cao Nhóm nước có FI index thấp chi2 Equation \ Excluded INF ALL df 0,455 41,131 Prob> chi2 chi2 0,797 13,906 79,749 Bảng A.17 Kết phân rã phương sai (FEVD) Response Nhóm mẫu có FI index thấp variable Prob> chi2 0,001 Nhóm mẫu có FI index cao Impulse variable MPR df Impulse variable MPR IR GDP INF LER MPR IR GDP INF LER 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 1,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 1,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,8627 0,0083 0,0001 0,0136 0,1152 0,9856 0,0061 0,0005 0,0023 0,0055 0,7015 0,0211 0,0003 0,0240 0,2530 0,9710 0,0075 0,0004 0,0056 0,0155 0,5831 0,0341 0,0003 0,0271 0,3554 0,9586 0,0068 0,0017 0,0091 0,0237 0,5017 0,0467 0,0003 0,0264 0,4249 0,9484 0,0056 0,0045 0,0125 0,0290 0,4452 0,0592 0,0002 0,0242 0,4712 0,9396 0,0047 0,0080 0,0157 0,0320 0,4049 0,0718 0,0002 0,0217 0,5014 0,9318 0,0045 0,0116 0,0186 0,0335 0,3756 0,0842 0,0001 0,0195 0,5205 0,9247 0,0051 0,0148 0,0209 0,0344 0,3540 0,0965 0,0002 0,0177 0,5317 0,9180 0,0069 0,0175 0,0226 0,0350 10 0,3379 0,1083 0,0002 0,0162 0,5374 0,9114 0,0097 0,0196 0,0236 0,0357 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0023 0,9977 0,0000 0,0000 0,0000 0,0499 0,9501 0,0000 0,0000 0,0000 0,0099 0,9675 0,0001 0,0000 0,0224 0,1444 0,8528 0,0004 0,0010 0,0014 0,0366 0,9292 0,0008 0,0022 0,0313 0,2126 0,7833 0,0022 0,0007 0,0012 0,0760 0,8874 0,0018 0,0084 0,0264 0,2465 0,7425 0,0044 0,0022 0,0044 0,1221 0,8358 0,0029 0,0175 0,0217 0,2562 0,7215 0,0065 0,0055 0,0102 0,1681 0,7735 0,0040 0,0266 0,0277 0,2528 0,7126 0,0081 0,0092 0,0173 0,2085 0,7057 0,0047 0,0339 0,0472 0,2438 0,7102 0,0090 0,0124 0,0246 0,2329 0,6393 0,0050 0,0386 0,0766 0,2405 0,7108 0,0095 0,0148 0,0320 0,2219 0,5796 0,0051 0,0409 0,1104 0,2640 0,7122 0,0095 0,0167 0,0397 10 0,2113 0,5291 0,0051 0,0417 0,1438 0,2805 0,7133 0,0093 0,0182 0,0479 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0049 0,0032 0,9919 0,0000 0,0000 0,0316 0,0020 0,9664 0,0000 0,0000 0,0126 0,0078 0,9614 0,0049 0,0133 0,0882 0,0203 0,8133 0,0004 0,0778 0,0120 0,0327 0,9068 0,0077 0,0408 0,1071 0,0252 0,7031 0,0090 0,1554 0,0120 0,0772 0,8497 0,0076 0,0536 0,1052 0,0264 0,6388 0,0218 0,2078 IR GDP 140 Response variable Nhóm mẫu có FI index thấp Nhóm mẫu có FI index cao Impulse variable MPR Impulse variable MPR IR GDP INF LER MPR IR GDP INF LER 0,0148 0,0131 0,7949 0,0071 0,0523 0,1001 0,0267 0,6064 0,0305 0,2362 0,0187 0,0184 0,7415 0,0069 0,0492 0,0983 0,0272 0,5915 0,0335 0,2495 0,0215 0,0230 0,6919 0,0065 0,0502 0,0989 0,0284 0,5841 0,0336 0,2550 0,0223 0,0268 0,6495 0,0061 0,0539 0,0999 0,0302 0,5794 0,0334 0,2570 0,0219 0,0299 0,6159 0,0060 0,0572 0,1006 0,0327 0,5756 0,0335 0,2576 10 0,0310 0,0304 0,5906 0,0062 0,0584 0,1009 0,0355 0,5722 0,0338 0,2576 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,1215 0,0033 0,0057 0,8695 0,0000 0,0556 0,0038 0,0104 0,9302 0,0000 0,1818 0,0117 0,0038 0,7564 0,0462 0,1886 0,0084 0,0076 0,8552 0,0001 0,2098 0,0168 0,0024 0,6295 0,1415 0,1887 0,0129 0,0055 0,7863 0,0066 0,2136 0,0187 0,0016 0,5210 0,2450 0,2249 0,0131 0,0048 0,7315 0,0257 0,2062 0,0187 0,0013 0,4429 0,3309 0,2359 0,0122 0,0052 0,6915 0,0551 0,1963 0,0182 0,0011 0,3930 0,3913 0,2313 0,0135 0,0058 0,6626 0,0868 0,1881 0,0178 0,0010 0,3642 0,4288 0,2229 0,0173 0,0059 0,6398 0,1141 0,1828 0,0175 0,0010 0,3490 0,4496 0,2167 0,0221 0,0058 0,6203 0,1352 0,1799 0,0175 0,0010 0,3416 0,4601 0,2132 0,0266 0,0056 0,6030 0,1515 10 0,1784 0,0175 0,0010 0,3380 0,4650 0,2114 0,0301 0,0058 0,5877 0,1650 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 0,0803 0,0207 0,0002 0,0101 0,8887 0,0001 0,0074 0,0354 0,0000 0,9571 0,0800 0,0285 0,0006 0,0105 0,8804 0,0003 0,0025 0,0534 0,0019 0,9419 0,0798 0,0347 0,0010 0,0108 0,8737 0,0008 0,0014 0,0529 0,0043 0,9405 0,0798 0,0399 0,0014 0,0108 0,8681 0,0025 0,0010 0,0496 0,0068 0,9401 0,0799 0,0442 0,0018 0,0108 0,8634 0,0060 0,0008 0,0467 0,0086 0,9379 0,0802 0,0479 0,0021 0,0106 0,8593 0,0112 0,0008 0,0447 0,0097 0,9336 0,0804 0,0511 0,0023 0,0104 0,8558 0,0176 0,0010 0,0436 0,0101 0,9276 0,0808 0,0540 0,0026 0,0101 0,8526 0,0247 0,0016 0,0432 0,0102 0,9204 0,0811 0,0566 0,0027 0,0099 0,8496 0,0321 0,0024 0,0432 0,0101 0,9122 10 0,0815 0,0590 0,0029 0,0096 0,8469 0,0394 0,0036 0,0435 0,0100 0,9035 INF LER 194 Bảng A.18 Tổng hợp khía cạnh chủ yếu đo lường tài tồn diện Nguồn Sarma (2008, 2015, 2016) Tiếp cận DVTC Số tài khoản NHTM Gupte cộng (2012) Số tài khoản NHTM Yorulmaz (2013) Mialou cộng (2017) Số tài khoản tiền gửi, tiết kiệm - Số chi nhánh NHTM - Số máy ATM % dân số có tài khoản Park Mercado (2018b) Camara Tuesta (2018) - Số máy ATM - Số chi nhánh NHTM Ahamed Mallick (2019) Sha'ban cộng (2020) Số chi nhánh NHTM máy ATM Số chi nhánh NHTM số máy ATM Số lượng nhân viên chi nhánh NHTM theo km2 Số chi nhánh NHTM máy ATM tính khoảng cách địa lý nhân Huang Zhang (2020) Avom cộng (2021) Các khía cạnh biến đo lường Sự sẵn có DVTC Sử dụng DVTC - Số chi nhánh NHTM % số dư tín dụng tiền gửi/ GDP - Số máy ATM - Số máy ATM Tiền gửi khoản vay theo % GDP - Tiền gửi khoản vay 1000 dân số Số chi nhánh NHTM Số lượng tiền gửi tiền vay Số lượng người gửi tiền vay tiền - Số chi nhánh NHTM - Số máy ATM Số lượng nhân viên chi nhánh NHTM theo đầu người Tỷ lệ người trưởng thành có tài khoản, thẻ ngân hàng - % người vay tiết kiệm -% tín dụng /GDP Số lượng tài khoản, tiết kiệm, cho vay Phương pháp Khác - Sarma - Dễ dàng giao dịch - Chi phí giao dịch - HDI - PCA HDI FA Rào cản PCA PCA PCA % số dư tín dụng tiền gửi/ GDP Số dư tiền gửi tín dụng / GDP - Số dư tiết kiệm, khoản vay, toán kỹ thuật số, bảo hiểm chi phí, khoảng cách, niềm tin, tài chính, văn hóa tơn giáo PCA Số tài khoản mở NHTM Số tài khoản tiền gửi tiền vay Sarma Nguồn: Tổng hợp tác giả Ghi chú: Phương pháp Sarma: xây dựng FI index tương tự cách tính toán số phát triển người (HDI) Chương trình Phát triển Liên Hợp Quốc, nhiên trọng số gán cho khía cạnh theo kinh nghiệm tác giả, khơng tính trung bình cách tính HDI 195 1.2 Phần Phụ lục Hình Hình A.1 Tóm tắt kênh truyền dẫn tiền tệ chủ yếu Nguồn: Tác giả tổng hợp Hình A.2 Biểu đồ FI index nước phát triển (2008-2018) 196