Luan an tien si tai chinh ngan hang nghien cuu nang luc tai chinh cua cac ngan hang thuong mai sau ma o viet nam theo cac tieu chi camels

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN - NGUYỄN THỊ VÂN NGHIÊN CỨU NĂNG LỰC TÀI CHÍNH CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI SAU M&A Ở VIỆT NAM THEO CÁC TIÊU CHÍ CAMELS LUẬN ÁN TIẾN SĨ TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG HÀ NỘI - 2022 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN - NGUYỄN THỊ VÂN NGHIÊN CỨU NĂNG LỰC TÀI CHÍNH CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI SAU M&A Ở VIỆT NAM THEO CÁC TIÊU CHÍ CAMELS Chuyên ngành: TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG Mã số: 934 02 01 LUẬN ÁN TIẾN SĨ Người hướng dẫn khoa học: PGS.TS LÊ ĐỨC LỮ TS HOÀNG VIỆT TRUNG HÀ NỘI - 2022 i LỜI CAM KẾT Tôi đọc hiểu hành vi vi phạm trung thực học thuật Tôi cam kết danh dự cá nhân Luận án tiến sĩ tự thực không vi phạm yêu cầu trung thực học thuật Hà Nội, ngày tháng năm 2022 Nghiên cứu sinh Nguyễn Thị Vân ii LỜI CẢM ƠN Tác giả xin bày tỏ biết ơn tới Giáo viên hướng dẫn khoa học PGS.TS Lê Đức Lữ TS Hoàng Việt Trung nhiệt tình hướng dẫn, bảo đồng hành tác giả suốt trình nghiên cứu hoàn thành luận án Tác giả xin cảm ơn đồng nghiệp Trường Đại học Kinh tế quốc dân đặc biệt Viện Ngân hàng - Tài Viện đào tạo sau đại học hỗ trợ việc tìm kiếm tài liệu góp ý cho Tác giả sửa chữa Luận án Xin trân trọng cảm ơn Quý Ông/Bà lãnh đạo cán nhân viên Ngân hàng thương mại sau M&A hỗ trợ, giúp đỡ tác giả việc thu thập liệu, thông tin phục vụ cho Luận án Cuối cùng, Tác giả xin gửi lòng tri ân sâu sắc tới gia đình, bạn bè, đồng nghiệp ln quan tâm, động viên khích lệ cho Tác giả có thêm động lực phấn đấu để hoàn thành Luận án Xin trân trọng cảm ơn! iii MỤC LỤC LỜI CAM KẾT i LỜI CẢM ƠN ii MỤC LỤC iii DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT vi DANH MỤC BẢNG BIỂU viii DANH MỤC BIỂU ĐỒ ix LỜI MỞ ĐẦU CHƯƠNG TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU VÀ CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ NĂNG LỰC TÀI CHÍNH CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI SAU M&A 1.1 Tổng quan tình hình nghiên cứu 1.1.1 Tổng quan cơng trình nghiên cứu liên quan đến đánh giá lực tài Ngân hàng thương mại .8 1.1.2 Tổng quan cơng trình nghiên cứu liên quan đến hoạt động M&A ngân hàng thương mại .13 1.2 Cơ sở lý luận Ngân hàng thương mại sau M&A 17 1.2.1 Tổng quan M&A hoạt động ngân hàng 17 1.2.2 Ngân hàng thương mại sau M&A 21 1.3 Cơ sở lý luận lực tài Ngân hàng thương mại sau M&A 30 1.3.1 Quan niệm lực tài Ngân hàng thương mại sau M&A 30 1.3.2 Nội dung lực tài Ngân hàng thương mại .32 1.3.3 Đánh giá lực tài Ngân hàng thương mại sau M&A theo tiêu chí CAMELS 34 1.3.4 Các nhân tố ảnh hưởng đến lực tài Ngân hàng thương mại sau M&A 44 1.4 Kinh nghiệm nâng cao lực tài số Ngân hàng thương mại giới học rút cho Ngân hàng thương mại Việt Nam 51 1.4.1 Kinh nghiệm nâng cao lực tài số Ngân hàng thương mại giới .51 1.4.2 Bài học cho Ngân hàng thương mại Việt Nam 63 TÓM TẮT CHƯƠNG 66 iv CHƯƠNG THỰC TRẠNG NĂNG LỰC TÀI CHÍNH CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI SAU M&A Ở VIỆT NAM THEO CÁC TIÊU CHÍ CAMELS 67 2.1 Tổng quan tình hình M&A Ngân hàng thương mại Việt Nam 67 2.1.1 Tình hình M&A NHTM Việt Nam giai đoạn tái cấu ngân hàng sau khủng hoảng tài Châu Á (1997-2003) 67 2.1.2 Tình hình M&A NHTM Việt Nam giai đoạn Việt Nam gia nhập tổ chức thương mại giới (2004-2010) 68 2.1.3 Tình hình M&A NHTM Việt Nam giai đoạn tái cấu trúc hệ thống ngân hàng (2011-2015) 73 2.1.4 Tình hình M&A NHTM giai đoạn tái cấu lại hệ thống ngân hàng (2016-2020) 79 2.2 Thực trạng lực tài Ngân hàng thương mại sau M&A Việt Nam theo tiêu chí CAMELS 81 2.2.1 Mức độ an toàn vốn - C (Capital Adequacy) .83 2.2.2 Chất lượng tài sản - A (Assets quality) 88 2.2.3 Năng lực quản lý - M (Management) 94 2.2.4 Khả sinh lời - E (Earnings) 97 2.2.5 Khả khoản - L (Liquidity) 102 2.3 Nhận xét lực tài NHTM sau M&A Việt Nam theo tiêu chí Camels 105 2.3.1 Những kết đạt .105 2.3.2 Những hạn chế 107 2.3.3 Nguyên nhân hạn chế 110 TÓM TẮT CHƯƠNG 112 CHƯƠNG ĐÁNH GIÁ NĂNG LỰC TÀI CHÍNH CỦA CÁC NHTM SAU M&A Ở VIỆT NAM THEO CÁC TIÊU CHÍ CAMELS BẰNG MƠ HÌNH HỒI QUY NHỊ PHÂN LOGISTIC 113 3.1 Phương pháp đánh giá 113 3.1.1 Khái quát mơ hình hồi quy nhị phân Logistic .113 3.1.2 Biến phụ thuộc 115 3.1.3 Biến độc lập 116 v 3.2 Phân tích kết 117 3.2.1 Đặc điểm liệu phân tích 117 3.2.2 Kết phân tích liệu 118 TÓM TẮT CHƯƠNG 127 CHƯƠNG GIẢI PHÁP NÂNG CAO NĂNG LỰC TÀI CHÍNH CHO CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI SAU M&A Ở VIỆT NAM 128 4.1 Quan điểm định hướng nâng cao lực tài Ngân hàng thương mại sau M&A Việt Nam 128 4.1.1 Định hướng nâng cao lực tài Ngân hàng thương mại sau M&A Việt Nam 128 4.1.2 Quan điểm nâng cao lực tài Ngân hàng thương mại Việt Nam sau M&A 130 4.2 Giải pháp nâng cao lực tài cho Ngân hàng thương mại sau M&A Việt Nam 132 4.2.1 Tăng quy mô vốn chủ sở hữu nâng cao hệ số an toàn vốn 132 4.2.2 Nâng cao lực quản lý 136 4.2.3 Tăng cường khả khoản 139 4.2.4 Nâng cao chất lượng tín dụng 140 4.2.5 Nâng cao chất lượng nguồn nhân lực 143 4.2.6 Mở rộng đa dạng hóa dịch vụ ngân hàng 146 4.2.7 Phát triển ứng dụng khoa học công nghệ ngành Ngân hàng 147 4.3 Một số kiến nghị 148 4.3.1 Kiến nghị với Ngân hàng Nhà nước 148 4.3.2 Kiến nghị Chính phủ quan quản lý Nhà nước 150 4.4 Những hạn chế nghiên cứu hướng nghiên cứu 151 TÓM TẮT CHƯƠNG 153 KẾT LUẬN 154 DANH MỤC CÁC CƠNG TRÌNH ĐÃ CƠNG BỐ CỦA TÁC GIẢ 156 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 156 PHỤ LỤC 169 vi DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT Ký hiệu Diễn giải ABBank Ngân hàng TMCP An Bình AMC Công ty quản lý tài sản BIDV Ngân hàng TMCP Đầu tư Phát triển Việt Nam CAMELS Tiêu chí Camels CAPM Mơ hình định giá Tài sản vốn (Capital Asset Pricing Model) CAR Tỷ lệ an toàn vốn tối thiểu (Capital Adequacy Ratio) CSH Chủ sở hữu DEA Phương pháp phân tích bao liệu FCB Ngân hàng TMCP Đệ Nhất FDIC Tập đoàn bảo hiểm tiền gửi liên bang Mỹ FED Cục dự trữ liên bang Mỹ GTCG Giấy tờ có giá HBB Ngân hàng TMCP Phát triển Nhà Hà Nội HDBank Ngân hàng TMCP Phát triển thành phố Hồ Chí Minh LPB Ngân hàng TMCP Bưu điện Liên Việt M&A Mua lại sáp nhập (Mergers and Acquistions ) MaritimeBank Ngân hàng TMCP Hàng Hải NHNN Ngân hàng Nhà nước NHTM Ngân hàng thương mại NHTW Ngân hàng Trung ương NIM Tỷ lệ lãi cận biên (Net Interest Margin) NNIM Tỷ lệ lãi cận biên (Non Net Interest Margin) NSNN Ngân sách Nhà nước OCB Ngân hàng Phương Đông PBC Ngân hàng nhân dân Trung Hoa PVcombank Ngân hàng Đại chúng Việt Nam vii Ký hiệu Diễn giải QĐ Quyết định QH Quốc hội ROA Tỷ suất sinh lời Tài sản (Return On Asset) ROE Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu (Return On Equity) Sacombank Ngân hàng TMCP Sài Gịn Thương Tín SCB Ngân hàng TMCP Sài Gòn SHB Ngân hàng TMCP Sài Gịn - Hà Nội TCTD Tổ chức tín dụng Techcombank Ngân hàng TMCP Kỹ thương Việt Nam TMCP Thương mại cổ phần TNB Ngân hàng TMCP Việt Nam Tín Nghĩa TS Tài sản TT Thông tư TTLT Thông tư liên tịch UNC Ủy nhiệm chi UNT Ủy nhiệm thu VIB Ngân hàng TMCP Quốc tế WTO Tổ chức thương mại giới viii DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 2.1 Các thương vụ M&A ngân hàng giai đoạn 1997- 2003 68 Bảng 2.2 Các Ngân hàng TMCP nước mua bán cổ phần lẫn giai đoạn 2004-2010 69 Bảng 2.3 Các Ngân hàng TMCP nước bán cổ phần cho ngân hàng nước giai đoạn 2004-2010 70 Bảng 2.4 Các thương vụ mua bán cổ phần ngân hàng giai đoạn 2011-2015 .74 Bảng 2.5 Các thương vụ sáp nhập ngân hàng giai đoạn 2011-2015 75 Bảng 2.6 Các thương vụ hợp ngân hàng giai đoạn 2011-2015 77 Bảng 2.7 Các thương vụ mua lại ngân hàng giai đoạn 2011-2015 78 Bảng 2.8 Danh sách Ngân hàng sau M&A sử dụng phân tích đánh giá 82 Bảng 2.9 Quy mô vốn chủ sở hữu NHTM sau M&A Việt Nam 83 Bảng 2.10 Hệ số địn bẩy tài NHTM sau M&A Việt Nam 85 Bảng 2.11 Tỷ lệ vốn chủ sở hữu/Tổng tài sản NHTM sau M&A 86 Bảng 2.12 Hệ số CAR NHTM sau M&A Việt Nam 87 Bảng 2.13 Dư nợ cho vay tổng tài sản NHTM sau M&A 88 Bảng 2.14 Tỷ lệ nợ xấu NHTM sau M&A Việt Nam 91 Bảng 2.15 Tỷ lệ chi phí dự phịng NHTM sau M&A .92 Bảng 2.16 Lợi nhuận sau thuế NHTM sau M&A Việt Nam .94 Bảng 2.17 Dư nợ cho vay NHTM sau M&A 96 Bảng 2.18 Tỷ suất sinh lời tài sản (ROA) NHTM sau M&A 97 Bảng 2.19 Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu (ROE) NHTM sau M&A 98 Bảng 2.20 Tỷ lệ lãi cận biên (NIM) NHTM sau M&A 99 Bảng 2.21 Tỷ lệ lãi cận biên (NNIM) NHTM sau M&A 101 Bảng 2.22 Tỷ lệ tổng tiền gửi tổng tài sản NHTM sau M&A 102 Bảng 2.23 Tỷ lệ dư nợ cho vay tiền gửi NHTM sau M&A 104 Bảng 3.1 Tóm tắt biến độc lập .116 Bảng 3.2 Đặc điểm liệu phân tích 117 Bảng 3.3 Mã hoá biến phụ thuộc 118 Bảng 3.4 Kiểm định hệ số mơ hình 118 Bảng 3.5 Tóm tắt mơ hình 118 C.vT.Bg.Jy.Lj.Tai lieu Luan vT.Bg.Jy.Lj van Luan an.vT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.Lj Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an 164 184 Van Dung, H (no date) ‘An Investigation on The Impact of Institutional Environment on Firm Growth in Vietnam’ 185 Vu, H et al (2014) ‘Exports and profitability: a note from quantile regression approach’, Applied Economics Letters, 21(6), pp 442–445 186 Wagner, J (2007) ‘Exports and Productivity: A Survey of the Evidence from Firm-level Data’, The World Economy, 30(1), pp 60–82 Available at: https://doi.org/10.1111/j.1467-9701.2007.00872.x 187 Wagner, J (2012) ‘Exports, imports and profitability: First evidence for manufacturing enterprises’, Open Economies Review, 23(5), pp 747–765 188 Wagner, J (2021) ‘The causal effects of exports on firm size and labor productivity: first evidence from a matching approach’, World Scientific, pp 47–55 189 Walter, A., Auer, M and Ritter, T (2006) ‘The impact of network capabilities and entrepreneurial orientation on university spin-off performance’, Journal of business venturing, 21(4), pp 541–567 190 Weinzimmer, L.G., Nystrom, P.C and Freeman, S.J (1998) ‘Measuring organizational growth: Issues, consequences and guidelines’, Journal of management, 24(2), pp 235–262 191 Weiss, C.R (1998) ‘Size, growth, and survival in the upper Austrian farm sector’, Small Business Economics, 10(4), pp 305–312 192 Welch, L.S and Wiedersheim-Paul, F (1980) ‘Initial exports–a marketing failure?’, Journal of management studies, 17(3), pp 333–344 193 Wellalage, N.H and Fernandez, V (2019) ‘Innovation and SME finance: Evidence from developing countries’, International Review of Financial Analysis, 66, p 101370 194 Wernerfelt, B (1984) ‘A resource-based view of the firm’, Strategic management journal, 5(2), pp 171–180 195 Whetten, D.A (1987) ‘Organizational Growth and Decline Processes’, Annual Review of Sociology, 13(1), pp 335–358 196 Wijewardena, H and Cooray, S (1995) ‘Determinants of growth in small Japanese manufacturing firms: Survey evidence from Kobe’, Journal of Small Business Management, 33(4), p 87 197 Wijewardena, H and Tibbits, G.E (1999) ‘Factors contributing to the growth of small manufacturing firms: data from Australia’, Journal of Small Business Management, 37(2), p 88 Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd.vT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.Lj.dtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn C.vT.Bg.Jy.Lj.Tai lieu Luan vT.Bg.Jy.Lj van Luan an.vT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.Lj Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an 165 198 Wiklund, J., Patzelt, H and Shepherd, D.A (2009) ‘Building an integrative model of small business growth’, Small business economics, 32(4), pp 351– 374 199 Wild, J and Wild, K (2021) International Business – The challenges of globalization Ninth Pearson 200 Windmeijer, F (2005) ‘A finite sample correction for the variance of linear efficient two-step GMM estimators’, Journal of econometrics, 126(1), pp 25– 51 201 Wong, K.Y and Aspinwall, E (2004) ‘Characterizing knowledge management in the small business environment’, Journal of Knowledge management [Preprint] 202 Wooldridge, J.M (2015) Introductory econometrics: A modern approach Cengage learning 203 World Bank SME Finance: Development news, research, data (no date) World Bank Available at: https://www.worldbank.org/en/topic/smefinance (Accessed: 14 December 2021) 204 Yang, CH and Tsou, M (2020) ‘Globalization and firm growth: does ownership matter?’, Small Business Economics, 55(4), pp 1019–1037 205 Yasar, M., Nelson, C.H and Rejesus, R (2003) ‘Productivity and exporting status of manufacturing firms: evidence from quantile regressions Emory University Department of Economics Working Paper 03-23’ October 206 Yasuda, T (2005) ‘Firm growth, size, age and behavior in Japanese manufacturing’, Small Business Economics, 24(1), pp 1–15 207 Zhou, L., Wu, W and Luo, X (2007) ‘Internationalization and the performance of born-global SMEs: the mediating role of social networks’, Journal of international business studies, 38(4), pp 673–690 Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd.vT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.Lj.dtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn C.vT.Bg.Jy.Lj.Tai lieu Luan vT.Bg.Jy.Lj van Luan an.vT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.Lj Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an 166 PHỤ LỤC 1: XÂY DỰNG MƠ HÌNH KIỂM ĐỊNH QUY LUẬT GIBRAT Ý tưởng nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng tới tốc độ tăng trưởng DN xuất phát từ việc kiểm định quy luật Gibrat Theo quy luật này, tốc độ tăng trưởng không phụ thuộc vào quy mô DN Quy luật cho thấy mối quan hệ quy mô DN năm t năm t-1 sau: 𝐿𝐿𝐿𝐿_𝑄𝑄𝑄𝑄𝑄𝑄𝑄𝑄𝑄𝑄𝑖𝑖,𝑡𝑡 = 𝛼𝛼𝑖𝑖 + 𝛿𝛿𝑡𝑡 + 𝛽𝛽𝐿𝐿𝐿𝐿_𝑄𝑄𝑄𝑄𝑄𝑄𝑄𝑄𝑄𝑄𝑖𝑖,𝑡𝑡−1 + 𝜇𝜇𝑖𝑖,𝑡𝑡 (1) Giả sử tồn tương quan phần dư hay 𝜇𝜇𝑖𝑖,𝑡𝑡 = 𝜌𝜌𝜇𝜇𝑖𝑖,𝑡𝑡−1 + 𝜀𝜀𝑖𝑖,𝑡𝑡 , 𝜀𝜀𝑖𝑖,𝑡𝑡 thành phần nhiễu trắng khơng có tự tương quan, phương trình (1) viết lại sau: 𝐿𝐿𝐿𝐿_𝑄𝑄𝑄𝑄𝑄𝑄𝑄𝑄𝑄𝑄𝑖𝑖,𝑡𝑡 − 𝐿𝐿𝐿𝐿_𝑄𝑄𝑄𝑄𝑄𝑄𝑄𝑄𝑄𝑄𝑖𝑖,𝑡𝑡−1 = 𝛼𝛼𝑖𝑖 + 𝛿𝛿𝑡𝑡 + (𝛽𝛽 − 1)𝐿𝐿𝐿𝐿_𝑄𝑄𝑄𝑄𝑄𝑄𝑄𝑄𝑄𝑄𝑖𝑖,𝑡𝑡−1 + 𝜇𝜇𝑖𝑖,𝑡𝑡 (2) Trong đó, 𝜇𝜇𝑖𝑖,𝑡𝑡 = 𝜌𝜌𝜇𝜇𝑖𝑖,𝑡𝑡−1 + 𝜀𝜀𝑖𝑖,𝑡𝑡 𝐿𝐿𝐿𝐿_𝑄𝑄𝑄𝑄𝑄𝑄𝑄𝑄𝑄𝑄𝑖𝑖,𝑡𝑡−1 logarit tự nhiên quy mô DN i năm t-1 Vế trái mơ hình khác biệt logarit tự nhiên năm kế tiếp, coi tốc độ tăng trưởng DN (𝑇𝑇𝑇𝑇𝐿𝐿𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑄𝑄𝑄𝑄𝐿𝐿𝑇𝑇𝑖𝑖,𝑡𝑡 ) Như phương trình (2) viết lại là: 𝑇𝑇𝑇𝑇𝐿𝐿𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑄𝑄𝑄𝑄𝐿𝐿𝑇𝑇𝑖𝑖,𝑡𝑡 = 𝛼𝛼𝑖𝑖 + 𝛿𝛿𝑡𝑡 + (𝛽𝛽 − 1)𝐿𝐿𝐿𝐿_𝑄𝑄𝑄𝑄𝑄𝑄𝑄𝑄𝑄𝑄𝑖𝑖,𝑡𝑡−1 + 𝜇𝜇𝑖𝑖,𝑡𝑡 (3) 𝛼𝛼𝑖𝑖 𝛿𝛿𝑡𝑡 cho thấy hiệu ứng cố định theo DN theo thời gian 𝛽𝛽 cho thấy mối liên hệ tốc độ tăng trưởng quy mô DN Nếu quy luật Gibrat 𝛽𝛽=1 Ngồi ra, 𝜌𝜌 cho thấy tương quan phần dư 𝜇𝜇𝑖𝑖,𝑡𝑡 phương trình (3) 𝜀𝜀𝑖𝑖,𝑡𝑡 nhiễu ngẫu nhiên, giả định theo phân phối chuẩn, độc lập đồng với E(𝜀𝜀𝑖𝑖,𝑡𝑡 )= Var (𝜀𝜀𝑖𝑖,𝑡𝑡 )= 𝜎𝜎𝜀𝜀2 Phương trình (3) viết lại là: 𝜇𝜇𝑖𝑖,𝑡𝑡−1 = 𝑇𝑇𝑇𝑇𝐿𝐿𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑄𝑄𝑄𝑄𝐿𝐿𝑇𝑇𝑖𝑖,𝑡𝑡 − 𝛼𝛼𝑖𝑖 − 𝛿𝛿𝑡𝑡−1 − (𝛽𝛽 − 1)𝐿𝐿𝐿𝐿_𝑄𝑄𝑄𝑄𝑄𝑄𝑄𝑄𝑄𝑄𝑖𝑖,𝑡𝑡−2 (4) Kết hợp hai phương trình (3) (4) ta thu 𝑇𝑇𝑇𝑇𝐿𝐿𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑄𝑄𝑄𝑄𝐿𝐿𝑇𝑇𝑖𝑖,𝑡𝑡 = 𝛼𝛼𝑖𝑖 (1 − 𝜌𝜌)+(𝛿𝛿𝑡𝑡 − 𝜌𝜌𝛿𝛿𝑡𝑡−1 ) + (𝛽𝛽 − 1)𝐿𝐿𝐿𝐿_𝑄𝑄𝑄𝑄𝑄𝑄𝑄𝑄𝑄𝑄𝑖𝑖,𝑡𝑡−1 + 𝜌𝜌𝑇𝑇𝑇𝑇𝐿𝐿𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑄𝑄𝑄𝑄𝐿𝐿𝑇𝑇𝑖𝑖,𝑡𝑡−1 + 𝜃𝜃𝑖𝑖,𝑡𝑡 (5) Trong đó, 𝜃𝜃𝑖𝑖,𝑡𝑡 = 𝜌𝜌(1 − 𝛽𝛽)𝐿𝐿𝐿𝐿_𝑄𝑄𝑄𝑄𝑄𝑄𝑄𝑄𝑄𝑄𝑖𝑖,𝑡𝑡−2 + 𝜀𝜀𝑖𝑖,𝑡𝑡 Và 𝜃𝜃𝑖𝑖,𝑡𝑡 = 𝜀𝜀𝑖𝑖,𝑡𝑡 𝛽𝛽 = Trong nghiên cứu thực chứng trước đây, mơ hình (5) sử dụng để kiểm định hai giả thuyết: phụ thuộc tốc độ tăng trưởng vào quy mơ DN (có nghĩa 𝛽𝛽 = 1) tương quan tốc độ tăng trưởng (có nghĩa 𝜌𝜌#0) Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd.vT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.Lj.dtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn C.vT.Bg.Jy.Lj.Tai lieu Luan vT.Bg.Jy.Lj van Luan an.vT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.Lj Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an 167 PHỤ LỤC 2: KẾT QUẢ HỒI QUY MƠ HÌNH ĐO LƯỜNG TĂNG TRƯỞNG DOANH NGHIỆP SẢN XUẤT NHỎ VÀ VỪA THEO TĂNG TRƯỞNG DOANH THU reg TANGTRUONG_DOANHTHU XK_KYTRUOC TANGTRUONG_DOANHTHU_KYTRUOC LN_DOANHTHU_KYTRUOC TUOI_DN_KYTRUOC VA > YNO_KYTRUOC LOAIHINH_KYTRUOC TRINHDO TRUNG_NIEN GIOITINH i.Nam i.NGANH, robust Linear regression Number of obs F(35, 86405) Prob > F R-squared Root MSE Robust Std Err P>|t| 86,441 70.82 0.0000 0.0336 50108 TANGTRUONG_DOANHTHU Coef XK_KYTRUOC TANGTRUONG_DOANHTHU_KYTRUOC LN_DOANHTHU_KYTRUOC TUOI_DN_KYTRUOC VAYNO_KYTRUOC LOAIHINH_KYTRUOC TRINHDO TRUNG_NIEN GIOITINH 0690882 -.0851397 -.0307 -.072652 0945768 0307722 011045 -.0331846 0047987 0055646 0038268 0013523 0027448 0064426 0057247 0037296 0040572 0041264 12.42 -22.25 -22.70 -26.47 14.68 5.38 2.96 -8.18 1.16 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.003 0.000 0.245 0581816 -.0926401 -.0333505 -.0780317 0819494 0195519 003735 -.0411368 -.0032891 0799947 -.0776392 -.0280495 -.0672722 1072042 0419925 018355 -.0252324 0128865 Nam 2017 2018 2019 -.0399514 -.0324894 -.0580234 0053529 0050995 0051235 -7.46 -6.37 -11.33 0.000 0.000 0.000 -.0504431 -.0424844 -.0680653 -.0294597 -.0224944 -.0479814 NGANH 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 -.0847745 -.0846821 -.0417621 -.0381689 -.0103111 -.0259412 0144709 -.0537748 -.0382649 -.0334026 -.0090292 -.0205413 -.0357618 0033039 -.0122592 -.0343836 -.0316707 -.026926 -.0206532 -.0249862 -.0391309 -.0521831 -.0202472 0119689 1434218 0097807 0097331 0135968 0094847 0088965 007915 0500904 0097468 0215957 0081333 0087414 0147135 0072995 0191312 0138815 012279 0205383 0218066 0105197 0135564 0131166 -7.08 -0.59 -4.27 -3.92 -0.76 -2.74 1.63 -6.79 -0.76 -3.43 -0.42 -2.53 -4.09 0.22 -1.68 -1.80 -2.28 -2.19 -1.01 -1.15 -3.72 -3.85 -1.54 0.000 0.555 0.000 0.000 0.448 0.006 0.104 0.000 0.445 0.001 0.676 0.012 0.000 0.822 0.093 0.072 0.023 0.028 0.315 0.252 0.000 0.000 0.123 -.1082333 -.3657877 -.0609321 -.0572457 -.0369607 -.0445312 -.0029662 -.0692882 -.1364416 -.0525062 -.0513566 -.0364826 -.0528949 -.0255345 -.0265661 -.0718807 -.0588783 -.0509927 -.060908 -.067727 -.0597494 -.0787535 -.0459557 -.0613156 1964234 -.0225921 -.0190922 0163385 -.0073512 031908 -.0382615 0599119 -.0142989 0332981 -.0046 -.0186286 0321423 0020478 0031135 -.004463 -.0028593 0196017 0177546 -.0185124 -.0256127 0054613 _cons 4551122 0137647 33.06 0.000 4281335 4820909 Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd.vT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.Lj.dtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn t = = = = = [95% Conf Interval] C.vT.Bg.Jy.Lj.Tai lieu Luan vT.Bg.Jy.Lj van Luan an.vT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.Lj Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an 168 xtabond2 TANGTRUONG_DOANHTHU XK_KYTRUOC TANGTRUONG_DOANHTHU_KYTRUOC LN_DOANHTHU_KYTRUOC TUOI_DN_KYTRU > OC VAYNO_KYTRUOC LOAIHINH_KYTRUOC TRINHDO TRUNG_NIEN GIOITINH i.Nam i.NGANH, gmm(TANGTRUONG_DOANHTHU_K > YTRUOC, lag(2 2)) gmm (XK_KYTRUOC, lag (2 3)) iv (LN_DOANHTHU_KYTRUOC VAYNO_KYTRUOC TUOI_DN_KYTRUOC LO > AIHINH_KYTRUOC TRINHDO TRUNG_NIEN GIOITINH i Nam i.NGANH) robust twostep //done Favoring space over speed To switch, type or click on mata: mata set matafavor speed, perm 2016b.Nam dropped due to collinearity 10b.NGANH dropped due to collinearity Warning: Two-step estimated covariance matrix of moments is singular Using a generalized inverse to calculate optimal weighting matrix for two-step estimation Difference-in-Sargan/Hansen statistics may be negative Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM Group variable: Masothue Time variable : Nam Number of instruments = 43 Wald chi2(35) = 4861.37 Prob > chi2 = 0.000 Number of obs Number of groups Obs per group: avg max Corrected Std Err z = = = = = P>|z| 86441 36486 2.37 TANGTRUONG_DOANHTHU Coef XK_KYTRUOC TANGTRUONG_DOANHTHU_KYTRUOC LN_DOANHTHU_KYTRUOC TUOI_DN_KYTRUOC VAYNO_KYTRUOC LOAIHINH_KYTRUOC TRINHDO TRUNG_NIEN GIOITINH 354237 0621062 -.1172594 -.0139429 1730302 0753764 0329893 -.0197224 -.0008063 0787474 0877747 0129154 0249834 0134921 0106012 0057365 0058466 0047241 4.50 0.71 -9.08 -0.56 12.82 7.11 5.75 -3.37 -0.17 0.000 0.479 0.000 0.577 0.000 0.000 0.000 0.001 0.864 1998949 -.109929 -.1425731 -.0629093 1465861 0545983 021746 -.0311815 -.0100655 [95% Conf Interval] 5085791 2341413 -.0919457 0350236 1994742 0961544 0442327 -.0082634 0084528 Nam 2017 2018 2019 -.0440984 -.0365855 -.0660517 0059163 0066533 0083378 -7.45 -5.50 -7.92 0.000 0.000 0.000 -.0556941 -.0496258 -.0823934 -.0325026 -.0235453 -.04971 NGANH 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 -.2652563 -.1471881 -.0557298 -.0971929 -.0247255 -.0273495 0447635 -.1076872 0216586 -.0343421 -.0227882 -.0128372 -.020506 040247 -.0291852 -.0535454 -.0163888 -.0462368 -.020286 -.0262712 -.0638108 -.1184719 -.0467726 0271537 1302807 011576 0133026 0156075 0106939 0117173 0112068 0568932 0113595 0254489 0099833 0103828 0174886 0085382 0220541 0162522 013655 0250926 0212838 0116426 0179923 0147373 -9.77 -1.13 -4.81 -7.31 -1.58 -2.56 3.82 -9.61 0.38 -3.02 -0.90 -1.29 -1.97 2.30 -3.42 -2.43 -1.01 -3.39 -0.81 -1.23 -5.48 -6.58 -3.17 0.000 0.259 0.000 0.000 0.113 0.011 0.000 0.000 0.703 0.003 0.371 0.198 0.048 0.021 0.001 0.015 0.313 0.001 0.419 0.217 0.000 0.000 0.002 -.3184766 -.4025336 -.0784184 -.1232655 -.0553156 -.0483092 0217981 -.1296522 -.0898499 -.0566064 -.0726671 -.0324041 -.0408558 0059699 -.0459199 -.0967706 -.0482426 -.0730001 -.0694667 -.0679867 -.0866298 -.1537361 -.0756572 -.212036 1081573 -.0330412 -.0711203 0058646 -.0063898 067729 -.0857222 1331671 -.0120779 0270906 0067297 -.0001561 074524 -.0124506 -.0103201 015465 -.0194735 0288946 0154444 -.0409917 -.0832077 -.0178881 _cons 9684623 0400577 24.18 0.000 8899507 1.046974 Instruments for first differences equation Standard D.(LN_DOANHTHU_KYTRUOC VAYNO_KYTRUOC TUOI_DN_KYTRUOC LOAIHINH_KYTRUOC TRINHDO TRUNG_NIEN GIOITINH 2016b.Nam 2017.Nam 2018.Nam 2019.Nam 10b.NGANH 11.NGANH 12.NGANH 13.NGANH 14.NGANH 15.NGANH 16.NGANH 17.NGANH 18.NGANH 19.NGANH 20.NGANH 21.NGANH 22.NGANH 23.NGANH 24.NGANH 25.NGANH 26.NGANH 27.NGANH 28.NGANH 29.NGANH 30.NGANH 31.NGANH 32.NGANH 33.NGANH) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L(2/3).XK_KYTRUOC L2.TANGTRUONG_DOANHTHU_KYTRUOC Instruments for levels equation Standard LN_DOANHTHU_KYTRUOC VAYNO_KYTRUOC TUOI_DN_KYTRUOC LOAIHINH_KYTRUOC TRINHDO TRUNG_NIEN GIOITINH 2016b.Nam 2017.Nam 2018.Nam 2019.Nam 10b.NGANH 11.NGANH 12.NGANH 13.NGANH 14.NGANH 15.NGANH 16.NGANH 17.NGANH 18.NGANH 19.NGANH 20.NGANH 21.NGANH 22.NGANH 23.NGANH 24.NGANH 25.NGANH 26.NGANH 27.NGANH 28.NGANH 29.NGANH 30.NGANH 31.NGANH 32.NGANH 33.NGANH _cons GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) DL.XK_KYTRUOC DL.TANGTRUONG_DOANHTHU_KYTRUOC Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = Sargan test of (Not robust, Hansen test of (Robust, but -6.99 1.37 overid restrictions: chi2(7) = 5.82 but not weakened by many instruments.) overid restrictions: chi2(7) = 9.97 weakened by many instruments.) Pr > z = Pr > z = 0.000 0.170 Prob > chi2 = 0.561 Prob > chi2 = 0.190 Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: GMM instruments for levels Hansen test excluding group: chi2(2) = 0.85 Prob > Difference (null H = exogenous): chi2(5) = 9.12 Prob > gmm(TANGTRUONG_DOANHTHU_KYTRUOC, lag(2 2)) Hansen test excluding group: chi2(4) = 8.44 Prob > Difference (null H = exogenous): chi2(3) = 1.53 Prob > gmm(XK_KYTRUOC, lag(2 3)) Hansen test excluding group: chi2(1) = 0.06 Prob > Difference (null H = exogenous): chi2(6) = 9.91 Prob > Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd.vT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.Lj.dtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn chi2 = chi2 = 0.653 0.104 chi2 = chi2 = 0.077 0.676 chi2 = chi2 = 0.808 0.128 C.vT.Bg.Jy.Lj.Tai lieu Luan vT.Bg.Jy.Lj van Luan an.vT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.Lj Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an 169 reg TANGTRUONG_DOANHTHU BATDAU_XK ONDINH_XK NGUNG_XK TANGTRUONG_DOANHTHU_KYTRUOC LN_DOANHTHU_KYTRUOC i.Nam i.NGANH, robust > LOAIHINH_KYTRUOC TUOI_DN_KYTRUOC VAYNO_KYTRUOC TRINHDO TRUNG_NIEN GIOITINH Linear regression Number of obs F(37, 86403) Prob > F R-squared Root MSE Robust Std Err P>|t| 86,441 79.43 0.0000 0.0358 50051 TANGTRUONG_DOANHTHU Coef BATDAU_XK ONDINH_XK NGUNG_XK TANGTRUONG_DOANHTHU_KYTRUOC LN_DOANHTHU_KYTRUOC LOAIHINH_KYTRUOC TUOI_DN_KYTRUOC VAYNO_KYTRUOC TRINHDO TRUNG_NIEN GIOITINH 1112259 1068443 -.1351835 -.0849377 -.0312245 0303076 -.0726774 0952216 010014 -.0332777 0043127 0097011 0064117 0107896 003823 0013532 0057199 0027405 0064393 0037277 004051 0041235 11.47 16.66 -12.53 -22.22 -23.08 5.30 -26.52 14.79 2.69 -8.21 1.05 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.007 0.000 0.296 0922119 0942774 -.1563311 -.0924307 -.0338767 0190967 -.0780488 0826006 0027076 -.0412176 -.0037693 1302399 1194113 -.114036 -.0774446 -.0285723 0415185 -.0673061 1078426 0173203 -.0253378 0123947 Nam 2017 2018 2019 -.0399888 -.0339025 -.0592703 0053442 0050961 0051286 -7.48 -6.65 -11.56 0.000 0.000 0.000 -.0504634 -.0438907 -.0693223 -.0295142 -.0239142 -.0492183 NGANH 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 -.0845525 -.1055753 -.0412663 -.0375644 -.0099378 -.0252907 0147109 -.0525404 -.0366563 -.0326336 -.0080698 -.0205262 -.0345683 0027689 -.011496 -.0345134 -.0290144 -.0265774 -.019277 -.023674 -.039501 -.0511049 -.0190379 0119669 1456167 009762 0097212 0135992 0094748 0088929 0079076 050003 0097369 0215427 008118 0087313 0146787 0072902 0190613 0138465 0122634 0204715 0218 0105042 0135125 0131045 -7.07 -0.73 -4.23 -3.86 -0.73 -2.67 1.65 -6.64 -0.73 -3.35 -0.37 -2.53 -3.96 0.19 -1.58 -1.81 -2.10 -2.17 -0.94 -1.09 -3.76 -3.78 -1.45 0.000 0.468 0.000 0.000 0.465 0.008 0.098 0.000 0.464 0.001 0.708 0.011 0.000 0.850 0.115 0.070 0.036 0.030 0.346 0.277 0.000 0.000 0.146 -.1080076 -.3909828 -.0603997 -.0566179 -.0365921 -.0438612 -.0027192 -.0680392 -.1346617 -.0517178 -.0502933 -.0364374 -.0516816 -.0260013 -.0257847 -.0718735 -.0561534 -.0506136 -.0594009 -.0664019 -.0600892 -.0775893 -.0447227 -.0610974 1798322 -.0221328 -.0185108 0167165 -.0067203 0321409 -.0370417 0613492 -.0135494 0341537 -.004615 -.017455 0315391 0027928 0028467 -.0018755 -.0025412 0208469 0190539 -.0189129 -.0246205 0066469 _cons 4598586 0137496 33.45 0.000 4329096 4868077 Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd.vT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.Lj.dtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn t = = = = = [95% Conf Interval] C.vT.Bg.Jy.Lj.Tai lieu Luan vT.Bg.Jy.Lj van Luan an.vT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.Lj Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an 170 xtabond2 TANGTRUONG_DOANHTHU ONDINH_XK BATDAU_XK NGUNG_XK TANGTRUONG_DOANHTHU_KYTRUOC LN_DOANHTHU_KY > TRUOC TUOI_DN_KYTRUOC VAYNO_KYTRUOC LOAIHINH_KYTRUOC TRINHDO TRUNG_NIEN GIOI i.Nam i.NGANH, gmm (TANGT > RUONG_DOANHTHU_KYTRUOC, lag(2 2)) iv(ONDINH_XK BATDAU_XK NGUNG_XK LN_DOANHTHU_KYTRUOC VAYNO_KYTRUOC T > UOI_DN_KYTRUOC LOAIHINH_KYTRUOC TRINHDO TRUNG_NIEN GIOITINH i Nam i.NGANH) robust twostep Favoring space over speed To switch, type or click on mata: mata set matafavor speed, perm 2016b.Nam dropped due to collinearity 10b.NGANH dropped due to collinearity Warning: Two-step estimated covariance matrix of moments is singular Using a generalized inverse to calculate optimal weighting matrix for two-step estimation Difference-in-Sargan/Hansen statistics may be negative Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM Group variable: Masothue Time variable : Nam Number of instruments = 41 Wald chi2(37) = 5435.37 Prob > chi2 = 0.000 Number of obs Number of groups Obs per group: avg max Corrected Std Err = = = = = 86441 36486 2.37 TANGTRUONG_DOANHTHU Coef ONDINH_XK BATDAU_XK NGUNG_XK TANGTRUONG_DOANHTHU_KYTRUOC LN_DOANHTHU_KYTRUOC TUOI_DN_KYTRUOC VAYNO_KYTRUOC LOAIHINH_KYTRUOC TRINHDO TRUNG_NIEN GIOITINH 2367079 1931796 -.0281951 0699072 -.1126361 -.0101335 1659295 0805455 0385439 -.0156216 0010499 018815 0142814 0164629 0914343 0126148 0261455 0127227 0109928 0053111 0058912 0045098 12.58 13.53 -1.71 0.76 -8.93 -0.39 13.04 7.33 7.26 -2.65 0.23 0.000 0.000 0.087 0.445 0.000 0.698 0.000 0.000 0.000 0.008 0.816 1998312 1651885 -.0604617 -.1093007 -.1373607 -.0613777 1409935 059 0281344 -.0271683 -.0077892 2735846 2211707 0040716 2491151 -.0879114 0411108 1908655 102091 0489535 -.004075 009889 Nam 2017 2018 2019 -.0427394 -.0395234 -.0700356 0059968 0065879 008304 -7.13 -6.00 -8.43 0.000 0.000 0.000 -.0544931 -.0524355 -.086311 -.0309858 -.0266113 -.0537601 NGANH 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 -.263202 -.0525388 -.0490533 -.0892167 -.0169305 -.0252789 0371266 -.1127887 0113573 -.0362709 -.0308498 -.0113916 -.0264183 0318178 -.0326327 -.041553 -.0144404 -.0456054 0036878 -.0215925 -.0611674 -.1030396 -.050551 027554 1343459 0111566 0125373 0149567 0105391 0109321 0112203 0564001 0110823 0250404 0098421 0095522 0166747 0082932 021042 0159153 0135212 0226336 0211621 0112813 0161992 0146247 -9.55 -0.39 -4.40 -7.12 -1.13 -2.40 3.40 -10.05 0.20 -3.27 -1.23 -1.16 -2.77 1.91 -3.93 -1.97 -0.91 -3.37 0.16 -1.02 -5.42 -6.36 -3.46 0.000 0.696 0.000 0.000 0.258 0.016 0.001 0.000 0.840 0.001 0.218 0.247 0.006 0.056 0.000 0.048 0.364 0.001 0.871 0.308 0.000 0.000 0.001 -.317207 -.3158518 -.0709199 -.1137892 -.046245 -.0459352 0157002 -.1347801 -.0991847 -.0579918 -.0799281 -.0306817 -.0451403 -.0008639 -.0488871 -.0827945 -.0456338 -.0721065 -.0406732 -.0630695 -.0832783 -.1347894 -.0792148 -.2091971 2107743 -.0271867 -.0646441 012384 -.0046226 0585531 -.0907973 1218994 -.0145499 0182285 0078985 -.0076963 0644996 -.0163783 -.0003116 016753 -.0191042 0480487 0198845 -.0390565 -.0712898 -.0218871 _cons 9237502 0301002 30.69 0.000 8647549 9827454 z P>|z| [95% Conf Interval] Instruments for first differences equation Standard D.(ONDINH_XK BATDAU_XK NGUNG_XK LN_DOANHTHU_KYTRUOC VAYNO_KYTRUOC TUOI_DN_KYTRUOC LOAIHINH_KYTRUOC TRINHDO TRUNG_NIEN GIOITINH 2016b.Nam 2017.Nam 2018.Nam 2019.Nam 10b.NGANH 11.NGANH 12.NGANH 13.NGANH 14.NGANH 15.NGANH 16.NGANH 17.NGANH 18.NGANH 19.NGANH 20.NGANH 21.NGANH 22.NGANH 23.NGANH 24.NGANH 25.NGANH 26.NGANH 27.NGANH 28.NGANH 29.NGANH 30.NGANH 31.NGANH 32.NGANH 33.NGANH) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L2.TANGTRUONG_DOANHTHU_KYTRUOC Instruments for levels equation Standard ONDINH_XK BATDAU_XK NGUNG_XK LN_DOANHTHU_KYTRUOC VAYNO_KYTRUOC TUOI_DN_KYTRUOC LOAIHINH_KYTRUOC TRINHDO TRUNG_NIEN GIOITINH 2016b.Nam 2017.Nam 2018.Nam 2019.Nam 10b.NGANH 11.NGANH 12.NGANH 13.NGANH 14.NGANH 15.NGANH 16.NGANH 17.NGANH 18.NGANH 19.NGANH 20.NGANH 21.NGANH 22.NGANH 23.NGANH 24.NGANH 25.NGANH 26.NGANH 27.NGANH 28.NGANH 29.NGANH 30.NGANH 31.NGANH 32.NGANH 33.NGANH _cons GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) DL.TANGTRUONG_DOANHTHU_KYTRUOC Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = Pr > z = Pr > z = 0.000 0.157 Prob > chi2 = 0.687 Prob > chi2 = 0.749 Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: GMM instruments for levels Hansen test excluding group: chi2(1) = 0.69 Prob > chi2 = Difference (null H = exogenous): chi2(2) = 0.53 Prob > chi2 = 0.407 0.767 Sargan test of (Not robust, Hansen test of (Robust, but overid restrictions: chi2(3) = 1.48 but not weakened by many instruments.) overid restrictions: chi2(3) = 1.22 weakened by many instruments.) -6.78 1.42 Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd.vT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.Lj.dtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn C.vT.Bg.Jy.Lj.Tai lieu Luan vT.Bg.Jy.Lj van Luan an.vT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.Lj Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an 171 PHỤ LỤC 3: KẾT QUẢ HỒI QUY MƠ HÌNH ĐO LƯỜNG TĂNG TRƯỞNG DOANH NGHIỆP SẢN XUẤT NHỎ VÀ VỪA THEO TĂNG TRƯỞNG LAO ĐỘNG reg TANGTRUONG_LAODONG XK_KYTRUOC TANGTRUONG_LAODONG_KYTRUOC LN_LAODONG_KYTRUOC TUOI_DN_KYTRUOC VAYNO_ > KYTRUOC LOAIHINH_KYTRUOC TRINHDO TRUNG_NIEN GIOITINH i.Nam i.NGANH, robust Linear regression Number of obs F(35, 86405) Prob > F R-squared Root MSE Robust Std Err P>|t| 86,441 95.39 0.0000 0.0442 29343 TANGTRUONG_LAODONG Coef XK_KYTRUOC TANGTRUONG_LAODONG_KYTRUOC LN_LAODONG_KYTRUOC TUOI_DN_KYTRUOC VAYNO_KYTRUOC LOAIHINH_KYTRUOC TRINHDO TRUNG_NIEN GIOITINH 0615749 -.0092778 -.060684 -.0061184 014926 0202899 012881 -.0067767 0058498 0037138 0035037 0011627 0015487 0035219 0030564 0021521 0023796 0024765 16.58 -2.65 -52.19 -3.95 4.24 6.64 5.99 -2.85 2.36 0.000 0.008 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.004 0.018 0542957 -.016145 -.0629629 -.0091539 0080232 0142994 0086629 -.0114407 0009959 068854 -.0024107 -.0584051 -.0030829 0218289 0262803 017099 -.0021127 0107038 Nam 2017 2018 2019 -.030458 -.0165677 -.0324531 0029577 0030208 0027586 -10.30 -5.48 -11.76 0.000 0.000 0.000 -.036255 -.0224886 -.03786 -.024661 -.0106469 -.0270461 NGANH 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 -.0373733 0421366 -.0085702 0094789 0188834 -.0053313 0031796 -.0261159 -.0002286 -.0209185 -.0046654 -.0005701 0060789 -.0155955 -.0171295 0233864 -.0182142 -.0096005 0085705 -.008083 -.0154922 -.0046106 -.0174875 0066999 028678 0058535 0058451 008918 0052297 005567 0049395 0256313 0057514 0129066 0049674 0049809 008146 0042247 0116057 0079764 0068631 0116982 0106478 0059259 0083018 0074873 -5.58 1.47 -1.46 1.62 2.12 -1.02 0.57 -5.29 -0.01 -3.64 -0.36 -0.11 1.22 -1.91 -4.05 2.02 -2.28 -1.40 0.73 -0.76 -2.61 -0.56 -2.34 0.000 0.142 0.143 0.105 0.034 0.308 0.568 0.000 0.993 0.000 0.718 0.909 0.222 0.056 0.000 0.044 0.022 0.162 0.464 0.448 0.009 0.579 0.020 -.0505051 -.0140721 -.0200431 -.0019774 0014042 -.0155815 -.0077317 -.0357972 -.0504656 -.0321913 -.0299622 -.0103061 -.0036835 -.0315616 -.0254098 0006394 -.0338478 -.0230521 -.0143578 -.0289525 -.0271069 -.0208821 -.0321625 -.0242416 0983452 0029027 0209352 0363626 0049188 014091 -.0164346 0500084 -.0096458 0206313 0091658 0158413 0003706 -.0088493 0461334 -.0025806 0038511 0314989 0127866 -.0038776 0116609 -.0028126 _cons 1780442 0061844 28.79 0.000 1659228 1901656 Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd.vT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.Lj.dtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn t = = = = = [95% Conf Interval] C.vT.Bg.Jy.Lj.Tai lieu Luan vT.Bg.Jy.Lj van Luan an.vT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.Lj Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an 172 xtabond2 TANGTRUONG_LAODONG XK_KYTRUOC TANGTRUONG_LAODONG_KYTRUOC LN_LAODONG_KYTRUOC TUOI_DN_KYTRUOC V > AYNO_KYTRUOC LOAIHINH_KYTRUOC TRINHDO TRUNG_NIEN GIOI i.Nam i.NGANH, gmm(TANGTRUONG_LAODONG_KYTRUOC, l > ag(2 2)) gmm (XK_KYTRUOC, lag (3 3)) iv(LN_LAODONG_KYTRUOC TUOI_DN_KYTRUOC VAYNO_KYTRUOC LOAIHINH_KYT > RUOC TRINHDO TRUNG_NIEN GIOITINH i Nam i.NGANH) robust twostep Favoring space over speed To switch, type or click on mata: mata set matafavor speed, perm 2016b.Nam dropped due to collinearity 10b.NGANH dropped due to collinearity Warning: Two-step estimated covariance matrix of moments is singular Using a generalized inverse to calculate optimal weighting matrix for two-step estimation Difference-in-Sargan/Hansen statistics may be negative Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM Group variable: Masothue Time variable : Nam Number of instruments = 40 Wald chi2(35) = 4068.70 Prob > chi2 = 0.000 Number of obs Number of groups Obs per group: avg max Corrected Std Err z = = = = = 86441 36486 2.37 TANGTRUONG_LAODONG Coef XK_KYTRUOC TANGTRUONG_LAODONG_KYTRUOC LN_LAODONG_KYTRUOC TUOI_DN_KYTRUOC VAYNO_KYTRUOC LOAIHINH_KYTRUOC TRINHDO TRUNG_NIEN GIOITINH 4314728 0729559 -.122914 0048341 0369747 017033 0071312 -.0060049 0027538 2291174 2296283 0267239 0112878 0136912 0064499 008518 0042603 0039921 1.88 0.32 -4.60 0.43 2.70 2.64 0.84 -1.41 0.69 P>|z| 0.060 0.751 0.000 0.668 0.007 0.008 0.402 0.159 0.490 [95% Conf Interval] -.017589 -.3771074 -.1752918 -.0172895 0101404 0043914 -.0095637 -.0143551 -.0050707 8805346 5230192 -.0705362 0269577 063809 0296745 0238261 0023452 0105782 Nam 2017 2018 2019 -.0320451 -.0211303 -.0464356 0048421 0038245 0050804 -6.62 -5.53 -9.14 0.000 0.000 0.000 -.0415354 -.0286261 -.0563931 -.0225548 -.0136345 -.0364781 NGANH 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 -.0622924 -.1385303 -.0177107 0157191 0259856 -.0066506 0164339 -.0409658 0059653 -.0260062 0260593 -.0097212 0508922 -.008048 -.0217228 0178849 -.0173121 -.0234367 -.0156483 0077743 -.0206193 -.0370755 -.0187709 0137287 127189 0090735 0070139 0108392 0059893 0102629 0091438 0306705 0071298 0232228 008557 0253103 0104648 0059133 0176695 0099478 010541 02883 0156038 0069459 0197936 0093578 -4.54 -1.09 -1.95 2.24 2.40 -1.11 1.60 -4.48 0.19 -3.65 1.12 -1.14 2.01 -0.77 -3.67 1.01 -1.74 -2.22 -0.54 0.50 -2.97 -1.87 -2.01 0.000 0.276 0.051 0.025 0.017 0.267 0.109 0.000 0.846 0.000 0.262 0.256 0.044 0.442 0.000 0.311 0.082 0.026 0.587 0.618 0.003 0.061 0.045 -.0892001 -.3878161 -.0354944 0019721 0047411 -.0183893 -.0036809 -.0588872 -.0541479 -.0399802 -.0194566 -.0264926 0012848 -.0285586 -.0333127 -.0167467 -.0368095 -.0440966 -.072154 -.0228087 -.034233 -.0758702 -.0371119 -.0353846 1107555 000073 0294661 04723 0050881 0365488 -.0230443 0660784 -.0120321 0715752 0070503 1004995 0124625 -.0101329 0525164 0021853 -.0027767 0408574 0383572 -.0070057 0017192 -.00043 _cons 2935511 0383749 7.65 0.000 2183376 3687646 Instruments for first differences equation Standard D.(LN_LAODONG_KYTRUOC TUOI_DN_KYTRUOC VAYNO_KYTRUOC LOAIHINH_KYTRUOC TRINHDO TRUNG_NIEN GIOITINH 2016b.Nam 2017.Nam 2018.Nam 2019.Nam 10b.NGANH 11.NGANH 12.NGANH 13.NGANH 14.NGANH 15.NGANH 16.NGANH 17.NGANH 18.NGANH 19.NGANH 20.NGANH 21.NGANH 22.NGANH 23.NGANH 24.NGANH 25.NGANH 26.NGANH 27.NGANH 28.NGANH 29.NGANH 30.NGANH 31.NGANH 32.NGANH 33.NGANH) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L3.XK_KYTRUOC L2.TANGTRUONG_LAODONG_KYTRUOC Instruments for levels equation Standard LN_LAODONG_KYTRUOC TUOI_DN_KYTRUOC VAYNO_KYTRUOC LOAIHINH_KYTRUOC TRINHDO TRUNG_NIEN GIOITINH 2016b.Nam 2017.Nam 2018.Nam 2019.Nam 10b.NGANH 11.NGANH 12.NGANH 13.NGANH 14.NGANH 15.NGANH 16.NGANH 17.NGANH 18.NGANH 19.NGANH 20.NGANH 21.NGANH 22.NGANH 23.NGANH 24.NGANH 25.NGANH 26.NGANH 27.NGANH 28.NGANH 29.NGANH 30.NGANH 31.NGANH 32.NGANH 33.NGANH _cons GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) DL2.XK_KYTRUOC DL.TANGTRUONG_LAODONG_KYTRUOC Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = Sargan test of (Not robust, Hansen test of (Robust, but overid restrictions: chi2(4) = 3.25 but not weakened by many instruments.) overid restrictions: chi2(4) = 3.08 weakened by many instruments.) -2.80 0.42 Pr > z = Pr > z = 0.005 0.672 Prob > chi2 = 0.518 Prob > chi2 = 0.545 Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: GMM instruments for levels Hansen test excluding group: chi2(0) = 0.00 Prob > Difference (null H = exogenous): chi2(4) = 3.08 Prob > gmm(TANGTRUONG_LAODONG_KYTRUOC, lag(2 2)) Hansen test excluding group: chi2(2) = 1.12 Prob > Difference (null H = exogenous): chi2(2) = 1.95 Prob > gmm(XK_KYTRUOC, lag(3 3)) Hansen test excluding group: chi2(0) = 0.00 Prob > Difference (null H = exogenous): chi2(4) = 3.08 Prob > Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd.vT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.Lj.dtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn chi2 = chi2 = 0.545 chi2 = chi2 = 0.570 0.377 chi2 = chi2 = 0.545 C.vT.Bg.Jy.Lj.Tai lieu Luan vT.Bg.Jy.Lj van Luan an.vT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.Lj Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an 173 reg TANGTRUONG_LAODONG BATDAU_XK ONDINH_XK NGUNG_XK TANGTRUONG_LAODONG_KYTRUOC LN_LAODONG_KYTRUOC LOAI > HINH_KYTRUOC TUOI_DN_KYTRUOC VAYNO_KYTRUOC TRINHDO TRUNG_NIEN GIOITINH i.Nam i.NGANH, robust Linear regression Number of obs F(37, 86403) Prob > F R-squared Root MSE Robust Std Err P>|t| 86,441 99.75 0.0000 0.0471 293 TANGTRUONG_LAODONG Coef BATDAU_XK ONDINH_XK NGUNG_XK TANGTRUONG_LAODONG_KYTRUOC LN_LAODONG_KYTRUOC LOAIHINH_KYTRUOC TUOI_DN_KYTRUOC VAYNO_KYTRUOC TRINHDO TRUNG_NIEN GIOITINH 0593968 0925227 -.095473 -.0093383 -.0607753 0200682 -.0060944 0151178 012316 -.0068855 0054572 0060806 0043316 00825 0035004 0011625 003053 0015457 0035183 0021505 002376 0024725 9.77 21.36 -11.57 -2.67 -52.28 6.57 -3.94 4.30 5.73 -2.90 2.21 0.000 0.000 0.000 0.008 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.004 0.027 0474789 0840327 -.111643 -.016199 -.0630538 0140843 -.009124 0082221 008101 -.0115425 0006111 0713148 1010127 -.079303 -.0024776 -.0584968 0260521 -.0030648 0220136 0165311 -.0022285 0103033 Nam 2017 2018 2019 -.0302382 -.0170206 -.0326124 0029502 0030191 0027609 -10.25 -5.64 -11.81 0.000 0.000 0.000 -.0360205 -.0229381 -.0380237 -.0244558 -.0111032 -.027201 NGANH 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 -.0368498 0292585 -.0077607 0108667 0198115 -.0044752 0036136 -.0253545 0004852 -.0204523 -.0038951 -.0003443 0068182 -.0161003 -.0167045 02376 -.0163991 -.0092784 0094735 -.0075044 -.015613 -.0033178 -.0166815 0066988 0237427 0058437 0058355 0088687 0052222 005564 0049323 0256919 0057366 012902 0049592 0049752 0081441 004217 0115161 0079467 006854 0116535 0106184 0059163 0082731 0074874 -5.50 1.23 -1.33 1.86 2.23 -0.86 0.65 -5.14 0.02 -3.57 -0.30 -0.07 1.37 -1.98 -3.96 2.06 -2.06 -1.35 0.81 -0.71 -2.64 -0.40 -2.23 0.000 0.218 0.184 0.063 0.025 0.391 0.516 0.000 0.985 0.000 0.763 0.945 0.171 0.048 0.000 0.039 0.039 0.176 0.416 0.480 0.008 0.688 0.026 -.0499794 -.017277 -.0192143 -.0005708 002429 -.0147107 -.0072918 -.0350218 -.0498707 -.031696 -.0291828 -.0100643 -.0029331 -.0320627 -.0249697 0011884 -.0319745 -.0227122 -.0133673 -.0283163 -.0272088 -.0195329 -.0313567 -.0237201 075794 0036928 0223042 037194 0057603 0145189 -.0156872 0508412 -.0092086 0213927 0093757 0165695 -.000138 -.0084393 0463315 -.0008237 0041553 0323144 0133075 -.0040171 0128974 -.0020062 _cons 1784898 0061759 28.90 0.000 1663851 1905946 Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd.vT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.Lj.dtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn t = = = = = [95% Conf Interval] C.vT.Bg.Jy.Lj.Tai lieu Luan vT.Bg.Jy.Lj van Luan an.vT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.Lj Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an 174 xtabond2 TANGTRUONG_LAODONG ONDINH_XK BATDAU_XK NGUNG_XK TANGTRUONG_LAODONG_KYTRUOC LN_LAODONG_KYTRUOC > TUOI_DN_KYTRUOC VAYNO_KYTRUOC LOAIHINH_KYTRUOC TRINHDO TRUNG_NIEN GIOI i.Nam i.NGANH, gmm(TANGTRUONG_ > LAODONG_KYTRUOC, lag(2 2)) iv(ONDINH_XK BATDAU_XK NGUNG_XK LN_LAODONG_KYTRUOC TUOI_DN_KYTRUOC VAYNO_KY > TRUOC LOAIHINH_KYTRUOC TRINHDO TRUNG_NIEN GIOITINH i Nam i.NGANH) robust twostep Favoring space over speed To switch, type or click on mata: mata set matafavor speed, perm 2016b.Nam dropped due to collinearity 10b.NGANH dropped due to collinearity Warning: Two-step estimated covariance matrix of moments is singular Using a generalized inverse to calculate optimal weighting matrix for two-step estimation Difference-in-Sargan/Hansen statistics may be negative Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM Group variable: Masothue Time variable : Nam Number of instruments = 41 Wald chi2(37) = 4027.77 Prob > chi2 = 0.000 Number of obs Number of groups Obs per group: avg max Corrected Std Err z = = = = = P>|z| 86441 36486 2.37 TANGTRUONG_LAODONG Coef [95% Conf Interval] ONDINH_XK BATDAU_XK NGUNG_XK TANGTRUONG_LAODONG_KYTRUOC LN_LAODONG_KYTRUOC TUOI_DN_KYTRUOC VAYNO_KYTRUOC LOAIHINH_KYTRUOC TRINHDO TRUNG_NIEN GIOITINH 1653415 1047031 -.040953 2628834 -.1155864 0174811 0370056 0318554 0201346 0039937 0055977 0197074 0175924 0181712 2716141 0178982 0146308 0112564 00624 0024129 0061407 0025391 8.39 5.95 -2.25 0.97 -6.46 1.19 3.29 5.11 8.34 0.65 2.20 0.000 0.000 0.024 0.333 0.000 0.232 0.001 0.000 0.000 0.515 0.027 1267158 0702227 -.0765678 -.2694705 -.1506663 -.0111947 0149435 0196253 0154055 -.0080418 0006212 2039672 1391835 -.0053382 7952373 -.0805065 0461569 0590677 0440855 0248638 0160292 0105742 Nam 2017 2018 2019 -.0327506 -.0216128 -.0495714 0049314 0036434 0056535 -6.64 -5.93 -8.77 0.000 0.000 0.000 -.0424161 -.0287537 -.060652 -.0230852 -.0144719 -.0384908 NGANH 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 -.0778137 0717599 -.0082842 022172 0348705 -.0044624 0063283 -.0579948 -.0084118 -.0313292 0054689 -.0074787 0372173 -.0212611 -.031222 0366568 -.015642 -.0234442 0296475 0136764 -.0156891 -.0180187 -.0314414 0175523 0550313 0062829 0071408 0109259 0054986 0061554 0132512 0260598 0071932 0137736 0066378 0134802 0099516 0072636 012629 0091236 009363 0141103 0150817 0065399 0102118 0102489 -4.43 1.30 -1.32 3.10 3.19 -0.81 1.03 -4.38 -0.32 -4.36 0.40 -1.13 2.76 -2.14 -4.30 2.90 -1.71 -2.50 2.10 0.91 -2.40 -1.76 -3.07 0.000 0.192 0.187 0.002 0.001 0.417 0.304 0.000 0.747 0.000 0.691 0.260 0.006 0.033 0.000 0.004 0.086 0.012 0.036 0.365 0.016 0.078 0.002 -.1122156 -.0360995 -.0205985 0081763 0134563 -.0152394 -.0057361 -.0839668 -.0594881 -.0454276 -.0215269 -.0204887 0107966 -.0407658 -.0454583 0119045 -.033524 -.0417954 0019917 -.0158832 -.028507 -.0380335 -.0515289 -.0434118 1796193 00403 0361677 0562848 0063146 0183926 -.0320229 0426645 -.0172308 0324648 0055312 0636381 -.0017564 -.0169856 0614091 00224 -.005093 0573033 0432361 -.0028711 0019961 -.0113539 _cons 2435173 0075872 32.10 0.000 2286466 2583881 Instruments for first differences equation Standard D.(ONDINH_XK BATDAU_XK NGUNG_XK LN_LAODONG_KYTRUOC TUOI_DN_KYTRUOC VAYNO_KYTRUOC LOAIHINH_KYTRUOC TRINHDO TRUNG_NIEN GIOITINH 2016b.Nam 2017.Nam 2018.Nam 2019.Nam 10b.NGANH 11.NGANH 12.NGANH 13.NGANH 14.NGANH 15.NGANH 16.NGANH 17.NGANH 18.NGANH 19.NGANH 20.NGANH 21.NGANH 22.NGANH 23.NGANH 24.NGANH 25.NGANH 26.NGANH 27.NGANH 28.NGANH 29.NGANH 30.NGANH 31.NGANH 32.NGANH 33.NGANH) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L2.TANGTRUONG_LAODONG_KYTRUOC Instruments for levels equation Standard ONDINH_XK BATDAU_XK NGUNG_XK LN_LAODONG_KYTRUOC TUOI_DN_KYTRUOC VAYNO_KYTRUOC LOAIHINH_KYTRUOC TRINHDO TRUNG_NIEN GIOITINH 2016b.Nam 2017.Nam 2018.Nam 2019.Nam 10b.NGANH 11.NGANH 12.NGANH 13.NGANH 14.NGANH 15.NGANH 16.NGANH 17.NGANH 18.NGANH 19.NGANH 20.NGANH 21.NGANH 22.NGANH 23.NGANH 24.NGANH 25.NGANH 26.NGANH 27.NGANH 28.NGANH 29.NGANH 30.NGANH 31.NGANH 32.NGANH 33.NGANH _cons GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) DL.TANGTRUONG_LAODONG_KYTRUOC Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = Sargan test of (Not robust, Hansen test of (Robust, but -2.92 1.12 overid restrictions: chi2(3) = 1.07 but not weakened by many instruments.) overid restrictions: chi2(3) = 0.94 weakened by many instruments.) Pr > z = Pr > z = 0.003 0.261 Prob > chi2 = 0.784 Prob > chi2 = 0.815 Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: GMM instruments for levels Hansen test excluding group: chi2(1) = 0.06 Prob > chi2 = Difference (null H = exogenous): chi2(2) = 0.88 Prob > chi2 = 0.800 0.644 Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd.vT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.Lj.dtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn C.vT.Bg.Jy.Lj.Tai lieu Luan vT.Bg.Jy.Lj van Luan an.vT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.Lj Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an 175 PHỤ LỤC 4: KẾT QUẢ HỒI QUY MƠ HÌNH ĐO LƯỜNG TĂNG TRƯỞNG DOANH NGHIỆP SẢN XUẤT NHỎ VÀ VỪA THEO TĂNG TRƯỞNG TỔNG TÀI SẢN Phương pháp Pooled OLS reg TANGTRUONG_TAISAN XK_KYTRUOC TANGTRUONG_TAISAN_KYTRUOC LN_TAISAN_KYTRUOC TUOI_DN_KYTRUOC VAYNO_KYT > RUOC LOAIHINH_KYTRUOC TRINHDO TRUNG_NIEN GIOITINH i.Nam i.NGANH, robust Linear regression Number of obs F(35, 86405) Prob > F R-squared Root MSE Robust Std Err P>|t| 86,441 85.78 0.0000 0.0465 36793 TANGTRUONG_TAISAN Coef XK_KYTRUOC TANGTRUONG_TAISAN_KYTRUOC LN_TAISAN_KYTRUOC TUOI_DN_KYTRUOC VAYNO_KYTRUOC LOAIHINH_KYTRUOC TRINHDO TRUNG_NIEN GIOITINH 0355843 -.1244017 -.0247022 -.031489 0726549 0241739 0026174 -.0186114 0024833 0045801 0035174 0012387 0019621 0044917 0042484 0027301 0030013 0031917 7.77 -35.37 -19.94 -16.05 16.18 5.69 0.96 -6.20 0.78 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.338 0.000 0.437 0266074 -.1312959 -.0271301 -.0353348 0638513 015847 -.0027336 -.0244938 -.0037724 0445612 -.1175076 -.0222743 -.0276433 0814586 0325008 0079684 -.0127289 008739 Nam 2017 2018 2019 0212325 0381359 0456187 0049448 0047202 0047471 4.29 8.08 9.61 0.000 0.000 0.000 0115407 0288844 0363146 0309242 0473875 0549229 NGANH 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 -.0992984 -.0726109 -.0078597 -.0081986 0192533 0236803 0077532 -.0374795 0143677 0049227 0091089 0017056 0216942 0006034 0178167 -.009174 -.0005337 0128676 -.0161222 0353951 -.005711 -.0016545 0042108 0087082 0485888 0074222 0073883 0110985 0067639 0075704 006187 0328703 0072245 0164449 0062917 0060953 0111731 0052912 0128143 0102428 0084914 0144157 0142166 0071182 0100066 009272 -11.40 -1.49 -1.06 -1.11 1.73 3.50 1.02 -6.06 0.44 0.68 0.55 0.27 3.56 0.05 3.37 -0.72 -0.05 1.52 -1.12 2.49 -0.80 -0.17 0.45 0.000 0.135 0.290 0.267 0.083 0.000 0.306 0.000 0.662 0.496 0.580 0.786 0.000 0.957 0.001 0.474 0.958 0.130 0.263 0.013 0.422 0.869 0.650 -.1163664 -.1678445 -.0224072 -.0226796 -.0024996 010423 -.0070848 -.0496059 -.0500577 -.0092372 -.0231229 -.0106261 0097474 -.0212959 0074459 -.03429 -.0206095 -.0037755 -.0443769 0075308 -.0196627 -.0212673 -.0139622 -.0822304 0226228 0066878 0062823 0410062 0369376 0225912 -.0253531 0787931 0190827 0413408 0140373 033641 0225026 0281875 015942 0195421 0295106 0121325 0632594 0082406 0179583 0223838 _cons 2948895 0119719 24.63 0.000 2714246 3183543 Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd.vT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.Lj.dtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn t = = = = = [95% Conf Interval] C.vT.Bg.Jy.Lj.Tai lieu Luan vT.Bg.Jy.Lj van Luan an.vT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.Lj Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an 176 xtabond2 TANGTRUONG_TAISAN XK_KYTRUOC TANGTRUONG_TAISAN_KYTRUOC LN_TAISAN_KYTRUOC TUOI_DN_KYTRUOC VAYN > O_KYTRUOC LOAIHINH_KYTRUOC TRINHDO TRUNG_NIEN GIOITINH i.Nam i.NGANH, gmm(TANGTRUONG_TAISAN_KYTRUOC, > lag(3 3)) gmm (XK_KYTRUOC, lag(2 2)) iv(LN_TAISAN_KYTRUOC VAYNO_KYTRUOC TUOI_DN_KYTRUOC LOAIHINH_KYTR > UOC TRINHDO TRUNG_NIEN GIOITINH i.Nam i.NGANH) robust twostep //done Favoring space over speed To switch, type or click on mata: mata set matafavor speed, perm 2016b.Nam dropped due to collinearity 10b.NGANH dropped due to collinearity Warning: Two-step estimated covariance matrix of moments is singular Using a generalized inverse to calculate optimal weighting matrix for two-step estimation Difference-in-Sargan/Hansen statistics may be negative Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM Group variable: Masothue Time variable : Nam Number of instruments = 40 Wald chi2(35) = 9084.20 Prob > chi2 = 0.000 Number of obs Number of groups Obs per group: avg max Corrected Std Err z = = = = = 86441 36486 2.37 TANGTRUONG_TAISAN Coef P>|z| [95% Conf Interval] XK_KYTRUOC TANGTRUONG_TAISAN_KYTRUOC LN_TAISAN_KYTRUOC TUOI_DN_KYTRUOC VAYNO_KYTRUOC LOAIHINH_KYTRUOC TRINHDO TRUNG_NIEN GIOITINH 1852932 -.1250535 -.0745665 -.0077647 0283045 0581583 014194 -.0130437 0016963 0543395 0459794 0075001 005324 0118939 0076348 0049427 0040306 0035979 3.41 -2.72 -9.94 -1.46 2.38 7.62 2.87 -3.24 0.47 0.001 0.007 0.000 0.145 0.017 0.000 0.004 0.001 0.637 0787896 -.2151714 -.0892664 -.0181996 0049929 0431944 0045065 -.0209435 -.0053554 2917967 -.0349355 -.0598665 0026702 051616 0731222 0238815 -.0051439 008748 Nam 2017 2018 2019 0375582 0471506 0515858 0061975 0088648 0073031 6.06 5.32 7.06 0.000 0.000 0.000 0254114 029776 037272 049705 0645252 0658996 NGANH 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 -.1665427 -.121032 -.0107257 -.0322753 0051908 0305028 0293935 -.066207 0790562 0146766 0267449 0141302 05629 0342821 0212716 -.0049035 0195663 020641 -.0107487 0561313 0020105 -.0211862 -.0133401 0130124 0519064 008679 0088136 0123447 0077077 0093509 008472 0345506 0085946 0207202 0076014 008169 0127664 0062403 015707 0119903 0095616 0182218 0163375 0085013 0122995 011116 -12.80 -2.33 -1.24 -3.66 0.42 3.96 3.14 -7.81 2.29 1.71 1.29 1.86 6.89 2.69 3.41 -0.31 1.63 2.16 -0.59 3.44 0.24 -1.72 -1.20 0.000 0.020 0.217 0.000 0.674 0.000 0.002 0.000 0.022 0.088 0.197 0.063 0.000 0.007 0.001 0.755 0.103 0.031 0.555 0.001 0.813 0.085 0.230 -.1920465 -.2227666 -.0277363 -.0495497 -.0190044 015396 011066 -.0828119 0113383 -.0021685 -.0138659 -.0007682 0402792 0092604 0090407 -.0356886 -.0039343 0019007 -.0464628 0241105 -.0146518 -.0452927 -.0351271 -.1410389 -.0192974 0062849 -.0150009 0293861 0456096 047721 -.0496022 1467742 0315218 0673557 0290286 0723009 0593039 0335024 0258817 0430669 0393813 0249654 0881522 0186728 0029204 0084468 _cons 6513465 0556118 11.71 0.000 5423493 7603437 Instruments for first differences equation Standard D.(LN_TAISAN_KYTRUOC VAYNO_KYTRUOC TUOI_DN_KYTRUOC LOAIHINH_KYTRUOC TRINHDO TRUNG_NIEN GIOITINH 2016b.Nam 2017.Nam 2018.Nam 2019.Nam 10b.NGANH 11.NGANH 12.NGANH 13.NGANH 14.NGANH 15.NGANH 16.NGANH 17.NGANH 18.NGANH 19.NGANH 20.NGANH 21.NGANH 22.NGANH 23.NGANH 24.NGANH 25.NGANH 26.NGANH 27.NGANH 28.NGANH 29.NGANH 30.NGANH 31.NGANH 32.NGANH 33.NGANH) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L2.XK_KYTRUOC L3.TANGTRUONG_TAISAN_KYTRUOC Instruments for levels equation Standard LN_TAISAN_KYTRUOC VAYNO_KYTRUOC TUOI_DN_KYTRUOC LOAIHINH_KYTRUOC TRINHDO TRUNG_NIEN GIOITINH 2016b.Nam 2017.Nam 2018.Nam 2019.Nam 10b.NGANH 11.NGANH 12.NGANH 13.NGANH 14.NGANH 15.NGANH 16.NGANH 17.NGANH 18.NGANH 19.NGANH 20.NGANH 21.NGANH 22.NGANH 23.NGANH 24.NGANH 25.NGANH 26.NGANH 27.NGANH 28.NGANH 29.NGANH 30.NGANH 31.NGANH 32.NGANH 33.NGANH _cons GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) DL.XK_KYTRUOC DL2.TANGTRUONG_TAISAN_KYTRUOC Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = Sargan test of (Not robust, Hansen test of (Robust, but -7.08 -1.45 overid restrictions: chi2(4) = 1.71 but not weakened by many instruments.) overid restrictions: chi2(4) = 2.19 weakened by many instruments.) Pr > z = Pr > z = 0.000 0.148 Prob > chi2 = 0.788 Prob > chi2 = 0.700 Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: GMM instruments for levels Hansen test excluding group: chi2(0) = 0.00 Prob > Difference (null H = exogenous): chi2(4) = 2.19 Prob > gmm(TANGTRUONG_TAISAN_KYTRUOC, lag(3 3)) Hansen test excluding group: chi2(3) = 2.15 Prob > Difference (null H = exogenous): chi2(1) = 0.04 Prob > Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd.vT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.Lj.dtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn chi2 = chi2 = 0.700 chi2 = chi2 = 0.542 0.834 C.vT.Bg.Jy.Lj.Tai lieu Luan vT.Bg.Jy.Lj van Luan an.vT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.Lj Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an 177 reg TANGTRUONG_TAISAN BATDAU_XK ONDINH_XK NGUNG_XK TANGTRUONG_TAISAN_KYTRUOC LN_TAISAN_KYTRUOC LOAIHIN > H_KYTRUOC TUOI_DN_KYTRUOC VAYNO_KYTRUOC TRINHDO TRUNG_NIEN GIOITINH i.Nam i.NGANH, robust Linear regression Number of obs F(37, 86403) Prob > F R-squared Root MSE Robust Std Err P>|t| 86,441 88.55 0.0000 0.0488 36749 TANGTRUONG_TAISAN Coef BATDAU_XK ONDINH_XK NGUNG_XK TANGTRUONG_TAISAN_KYTRUOC LN_TAISAN_KYTRUOC LOAIHINH_KYTRUOC TUOI_DN_KYTRUOC VAYNO_KYTRUOC TRINHDO TRUNG_NIEN GIOITINH 0573925 0662645 -.1321632 -.1241377 -.02513 0239906 -.031359 0732041 002037 -.0187492 0020947 0074749 0051749 0112546 003513 0012364 0042448 0019599 0044868 0027281 0029967 0031874 7.68 12.81 -11.74 -35.34 -20.33 5.65 -16.00 16.32 0.75 -6.26 0.66 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.455 0.000 0.511 0427417 0561218 -.1542221 -.1310232 -.0275534 0156708 -.0352003 0644099 -.0033102 -.0246227 -.0041525 0720432 0764072 -.1101043 -.1172521 -.0227067 0323103 -.0275176 0819982 0073841 -.0128757 008342 Nam 2017 2018 2019 0209861 0372863 0449988 0049396 0047168 0047479 4.25 7.90 9.48 0.000 0.000 0.000 0113044 0280414 0356929 0306678 0465312 0543046 NGANH 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 -.0989677 -.0901739 -.0073523 -.0072513 0197783 0245022 0084749 -.036752 015345 0055706 0099537 002043 0227545 0004391 0183305 -.0089248 0015405 0132388 -.0149294 0358435 -.0055765 -.0006627 0049026 0087074 0455096 00741 0073776 0111109 0067568 0075608 0061818 0328368 0072194 0164059 0062793 0060873 0111712 0052852 0127671 0102191 0084745 0144546 0142244 0070993 0099823 0092625 -11.37 -1.98 -0.99 -0.98 1.78 3.63 1.12 -5.95 0.47 0.77 0.61 0.33 3.74 0.04 3.47 -0.70 0.15 1.56 -1.03 2.52 -0.79 -0.07 0.53 0.000 0.048 0.321 0.326 0.075 0.000 0.262 0.000 0.640 0.440 0.544 0.745 0.000 0.969 0.001 0.485 0.880 0.118 0.302 0.012 0.432 0.947 0.597 -.1160342 -.1793722 -.0218759 -.0217113 -.001999 011259 -.0063442 -.0488684 -.0490149 -.0085794 -.0222017 -.0102644 0108234 -.0214564 0079715 -.0339483 -.0184888 -.0033712 -.0432603 0079639 -.019491 -.0202279 -.0132517 -.0819012 -.0009756 0071712 0072086 0415556 0377454 0232939 -.0246357 0797049 0197205 0421091 0143504 0346856 0223346 0286894 0160986 0215699 0298488 0134015 0637231 008338 0189024 023057 _cons 298572 0119335 25.02 0.000 2751825 3219616 Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd.vT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.Lj.dtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn t = = = = = [95% Conf Interval] C.vT.Bg.Jy.Lj.Tai lieu Luan vT.Bg.Jy.Lj van Luan an.vT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.Lj Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an.Tai lieu Luan van Luan an Do an Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhd.vT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.LjvT.Bg.Jy.Lj.dtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn.Stt.010.Mssv.BKD002ac.email.ninhddtt@edu.gmail.com.vn.bkc19134.hmu.edu.vn