Bài giảng kinh tế học tiền tệ ngân hàng vấn đề 5 TS nguyễn thị thư
Vấn đề THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI VÀ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI Kết cấu vấn đề Thị trường ngoại hối tỉ giá hối đoái Tỉ giá hối đối ngắn hạn dài hạn Chính sách tiền tệ & sách tỷ giá hối đối Thị trường ngoại hối Sự đời & phát triển Tác nhân Hoạt động ngoại hối thị trường Quá trình đời & phát triển TTNH • Thị trường ngoại hối nơi diễn việc chuyển đổi, mua bán đồng tiền quốc gia • Sự đời & trình phát triển thị trường ngoại hối gắn liền với đời & phát triển quan hệ kinh tế quốc tế & quan hệ thương mại (ngoại thương), tiếp đến đầu tư quốc tế,… • Có tồn đồng tiền riêng quốc gia Đặc điểm TTNH • Là thị trường trao tay trực tiếp • Hoạt động liên tục ngày đêm, có tính chất tồn cầu (tính chất quốc tế hố cao) • Có qui mơ giao dịch lớn & tần suất giao dịch cao • Gắn liền với phương tiện thông tin & công nghệ đại • Tập trung khu vực thị & thương mại lớn Các tác nhân tham gia TTNH NHTM nhằm mục đích (Cung cấp dịch vụ, Tìm kiếm lợi nhuận, Tham gia quản lý) Các nhà đầu tư nhằm mục đích vay vốn, mua (bán) hàng hoá, chi trả tiền lương, chuyển thu nhập,… Các cá nhân nhằm mua (bán) ngoại tệ thực nhu cầu du lịch, dịch vụ,… NHTW nhằm tổ chức, kiểm sốt & ổn định TTNH Tính chất TTNH Quốc tế Sử dụng Công nghệ thông tin đại Xác định tỷ giá hối đoái Tỷ giá hối đoái Cách biểu Khái niệm Những tác động quan trọng Tỷ giá hối đối ? Là giá thị trường ngoại hối Là giá đồng tiền tính theo đồng tiền khác Ký hiệu (E) Ví dụ: tỷ giá thức niêm yết cho số đồng tiền TTNHLNH Việt Nam ngày 01/03/2012 • • • USD = 20850 VND GBP = 32713,99 VND EUR = 27365.98 VND ▪ ▪ ▪ EUR = 1,3218 USD CNY = 3281 VND GBP = 1,5828 Biểu tỷ giá trực tiếp • • 10 • Biểu tỷ giá trực tiếp phương pháp biểu so sánh Nội tệ/Ngoại tệ Ví dụ với Việt Nam: Nội tệ VND (Đ) & Ngoại tệ tất đồng tiền nước Giả sử chọn đồng Ngoại tệ đại diện đồng Đôla Mỹ USD ($) Chúng ta có E(Đ/$) tỷ giá biểu trực tiếp Nếu 1$ = 20850Đ E(Đ/$) = 20850/1 = 20850 Những nhân tố Đ dịch chuyển RET • • 49 Do iĐ thay đổi ir thay đổi Do iĐ thay đổi e thay đổi Lãi suất nội tệ ir tăng Đ) (i tăng Khi iĐ tăng ir tăng RETĐ tăng, dịch phải E*SR giảm & Đ tăng giá Đồ thị E(Đ/$) E1 RETĐ1 RETĐ2 E2 50 RET$ RET(Đ) Lãi suất nội tệ e tăng Đ) (i tăng Khi iĐ tăng e tăng RETĐ tăng, dịch phải RET$ tăng & dịch phải nhanh E*SR tăng & Đ giảm giá Đồ thị E(Đ/$) RETĐ1 RETĐ2 E2 E1 51 RETS2 RET$1 RET(Đ) Những nhân tố $ dịch chuyển RET • • 52 Do i$ thay đổi Do RETet+1 thay đổi Do $ i thay đổi Khi (i$) tăng RET$ tăng, dịch phải E*SR tăng & (Đ) giảm giá Đồ thị E(Đ/$) RETĐ E2 E1 RET$2 RETS1 53 RET(Đ) Do e E thay đổi t+1 • • Vì Thuế quan & Quota thay đổi • Vì thích hàng nội thay đổi • 54 Vì PL thay đổi Vì thích hàng ngoại thay đổi • Vì suất lao động thay đổi PL tăng E(Đ/$) E2 QS2 E(Đ/$) RETĐ QS1 E2 E1 QD2 QD1 RET$2 E1 RET$1 Q($) 55 RET(Đ) PL tăng chi phí sản xuất tăng XK giảm, Q$ giảm, dịch trái; NK tăng, QD tăng, dịch phải; kéo E* LR tăng & đồng nội tệ (Đ) giảm giá Eet+1 tăng (Eet+1 – Et)/Et tăng RET$ = i$ + (Eet+1 – Et)/Et tăng, dịch phải, kéo E*SR tăng & đồng nội tệ (Đ) giảm giá Thuế quan & Quota tăng Khi Thuế quan & Quota tăng E*LR giảm & Đ tăng giá E et+1 giảm RET$ giảm, dịch trái E *SR giảm & Đ tăng giá Đồ thị E(Đ/$) E(Đ/$) RETĐ QS E1 E2 E1 E2 QD1 QD2 Q($) 56 RETS1 RET$2 RET(Đ) Tăng thích hàng nội hàng ngoại Khi dân cư nước thích hàng nội hàng ngoại tác động đến tỷ giá cân ngắn hạn & giá trị đồng nội tệ tương tự trường hợp Thuế quan & Quota Đồ thị E(Đ/$) E1 QS E(Đ/$) RETĐ E1 E2 QĐ2 QĐ1 57 E2 Q($) RETS2 RETS1 RET(Đ) Tăng thích hàng ngoại hàng nội Khi dân cư nước thích hàng ngoại hàng nội tác động đến tỷ giá cân ngắn hạn & giá trị đồng nội tệ tương tự ngược lại với trường hợp tác động thuế quan & Quota tác động thích hàng nội 58 hàng ngoại Tăng suất lao động Tác động trường hợp suất lao động tăng lên ngược lại với trường hợp tác động PL 59 Một số điểm ý • • • 60 E*LR & E*SR thay đổi chiều Nếu Eet+1 dự tính tăng tác động để E *SR tăng & ngược lại Mức độ thay đổi E*SR thường mạnh so với E*LR E*SR thay đổi liên tục Còn E*LR thay đổi ổn định (từ từ) Tổng hợp nhân tố * tác động E SR Nhân tố 61 Loại PL T&Q Cầu NK Cầu XK NSLĐ iĐ tăng ir iĐ tăng doe i$ Hướng tăng tăng tăng tăng tăng tăng tăng tăng Biến động E*SR(Đ/$) tăng giảm tăng giảm giảm giảm tăng tăng Đồng Nội tệ (Đ) giảm giá tăng giá giảm giá tăng giá tăng giá tăng giá giảm giá giảm giá Chính sách tiền tệ & sách tỷ giá hối đối Chính phủ thực CSTT mở rộng nhằm thực mục tiêu giảm thất nghiệp kết • • • • • 62 MS tăng iĐ giảm, đầu tư (I) tăng, thất nghiệp (U) giảm RETĐ giảm, dịch trái PLe tăng Eet+1 tăng RET$ tăng, dịch phải Kéo E*SR tăng mạnh từ E1 E2 (xem đồ thị side tiếp) Nhưng E* LR tác động điều chỉnh kinh tế kéo iĐ tăng nên tăng từ E1 E3 Chính sách tiền tệ & sách tỷ giá hối đối ĐỒ THỊ MINH HOẠ TÁC ĐỘNG CỦA CSTT ĐẾN E*SR & E*LR E(Đ/$) RETĐ2 RETĐ1 E2 E3 RETS2 E1 RETS1 63 RET(Đ) ... sản Thị trường tài sản & (E*SR) – Mô tả đồ thị Các khái niệm • • • • • 40 RETĐ tỷ suất lợi tức tiền gửi nội tệ ngân hàng nước RET$ tỷ suất lợi tức tiền gửi ngoại tệ ngân hàng nước iĐ lãi suất tiền. .. gửi nội tệ & i$ lãi suất tiền gửi ngoại tệ RET(Đ) thể tỷ suất lợi tức tài sản nội tệ & ngoại tệ tính theo nơi tệ RET($) thể tỷ suất lợi tức tài sản nội tệ & ngoại tệ tính theo ngoại tệ So sánh... hàng nội hàng ngoại Đồ thị E(Đ/$) QS E1 E2 QD1 QD2 32 Q($) Thích hàng ngoại hàng nội Tác động Thích hàng ngoại hàng nội cầu hàng ngoại tăng QD tăng, dịch phải, kéo E*LR tăng & đồng nội tệ giảm