(Luận văn) nghiên cứu tỷ lệ sở hữu nhà nước đến giá trị doanh nghiệp niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán tp hcm

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHỆ TP.HCM lu an n va ie gh tn to p ĐẶNG THỊ HIÊN nl w d oa NGHIÊN CỨU TỶ LỆ SỞ HỮU NHÀ NƯỚC ĐẾN GIÁ TRỊ lu va an DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN SÀN GIAO DỊCH ll u nf CHỨNG KHOÁN TP.HCM m oi LUẬN VĂN THẠC SĨ z at nh Chuyên ngành: Kế toán z Mã số ngành: 60340301 m co l gm @ an Lu TP.HỒ CHÍ MINH, tháng 10 năm 2015 n va ac th si BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHỆ TP.HCM lu an n va ie gh tn to p ĐẶNG THỊ HIÊN oa nl w d NGHIÊN CỨU TỶ LỆ SỞ HỮU NHÀ NƯỚC ĐẾN GIÁ TRỊ lu va an DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN SÀN GIAO DỊCH ll u nf CHỨNG KHOÁN TP HCM m oi LUẬN VĂN THẠC SĨ z at nh Chuyên ngành: Kế toán z Mã số ngành: 60340301 @ m co l gm CÁN BỘ HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS.TS Nguyễn Minh Hà an Lu TP.HỒ CHÍ MINH, tháng 10 năm 2015 n va ac th si CƠNG TRÌNH ĐƯỢC HỒN THÀNH TẠI TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHỆ TP.HCM Cán hướng dẫn khoa học ) PGS.TS Nguyễn Minh Hà Luận văn Thạc sĩ bảo vệ Trường Đại học Công nghệ TP.HCM ngày 31 tháng 10 năm 2015 lu Thành phần Hội đồng đánh giá Luận văn Thạc sĩ gồm: an Chức danh Hội đồng Họ tên n va TT gh tn to PGS.TS Phan Đình Nguyên p ie TS Phan Thị Hằng Nga Phản biện TS Phạm Ngọc Toàn4 Phản biện oa nl w Chủ tịch PGS.TS Lê Quốc Hội TS Phan Mỹ Hạnh Uỷ viên d an lu u nf va Uỷ viên, Thư ký ll Xác nhận Chủ tịch Hội đồng đánh giá Luận văn sau Luận văn oi m sửa chữa z at nh Chủ tịch Hội đồng đánh giá luận văn z gm @ m co l PGS.TS Phan Đình Nguyên an Lu n va ac th si TRƯỜNG ĐH CÔNG NGHỆ TP.HCM CỘNG HỒ XÃ HỘI CHỦ NGHĨA VIỆT NAM PHỊNG QLKH – ĐTSĐH Độc lập – Tự – Hạnh phúc TP.HCM, ngày 15 tháng 09 năm 2015 NHIỆM VỤ LUẬN VĂN THẠC SĨ Họ tên học viên : Đặng Thị Hiên Giới tính: Nữ Ngày, tháng, năm sinh : 20/08/1985 Nơi sinh: Hà Tĩnh Chuyên ngành : Kế toán MSHV: 1341850067 I-Tên đề tài: “ TỶ LỆ lu an HCM” n va II-Nhiệm vụ nội dung: tn to  Thực nghiên cứu tỷ lệ sở hữu nhà nước đến giá trị doanh nghiệp DN niêm yết SGDCK TP.HCM gh Nghiên cứu lý luận, đo lường, đưa giả thuyết xây dự p ie  ến giá trị doanh nghiệp w tố có tỉ lệ sở hữu nhà nướ ố n oa  nl DN niêm yết SGDCK TP.HCM Thu thập xử lý số liệu củ 2014 Từ rút d an lu kết tỷ lệ sở hữu nhà nước ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp Đề xuất số giả kết số liệu nghiên cứu ll u nf  va DN niêm yết SGDCK TP.HCM III-Ngày giao nhiệm vụ oi m DN niêm yết SGDCK TP.HCM : Ngày 17/03/2015 z at nh IV-Ngày hoàn thành nhiệm vụ : Ngày 15/09/2015 z V-Cán hướng dẫn khoa học : PGS TS Nguyễn Minh Hà l (Họ tên chữ ký) m co (Họ tên chữ ký) KHOA QUẢN LÝ CHUYÊN gm NGÀNH @ CÁN BỘ HƯỚNG DẪN an Lu n va ac th si i LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu riêng Các số liệu, kết nêu Luận văn trung thực chưa công bố cơng trình Tơi xin cam đoan giúp đỡ cho việc thực Luận văn cảm ơn thông tin trích dẫn Luận văn ghi rõ nguồn gốc lu an TP Hồ Chí Minh, ngày 15 tháng 09 năm 2015 n va Học viên thực gh tn to p ie Đặng Thị Hiên d oa nl w ll u nf va an lu oi m z at nh z m co l gm @ an Lu n va ac th si ii LỜI CẢM ƠN Trường Đại học Công Lời xin trân trọng nghệ TP.Hồ Chí Minh tổ chức tạo điều kiện thuận lợi cho tơi có hội học lớp Cao học kế toán niên khoá 2013 – 2015 trường ầy PGS.TS Nguyễn Minh Hà, người tận tình hướng dẫn, giúp đỡ tơi suốt trình làm Luận văn Đồng thờ ảm ơn tồn thể Q Thầy Cơ, người truyền đạt kiến thức cho suốt thời gian theo học cao học trường Đại lu an học Công nghệ TP.Hồ Chí Minh n va Tơi xin cảm ơn tất bạn đồng nghiệp, đồng môn lớp học gh tn to học tập, chia sẻ kinh nghiệm công việc Sau cùng, tơi xin gởi lời cảm ơn đến gia đình tơi, người thân bên cạnh động viên, hỗ trợ tôi, cho tinh thần làm việ p ie ốt q trình học tập hồn thành nghiên cứu oa nl w TP Hồ Chí Minh, ngày 15 tháng 09 năm 2015 Học viên thực d va an lu ll u nf Đặng Thị Hiên oi m z at nh z m co l gm @ an Lu n va ac th si iii tỷ lệ sở hữu nhà nước ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp tỷ lệ sở hữu nhà nước đến giá trị doanh nghiệp niêm yết ị doanh nghiệp Dữ liệu nghiên cứu liệu thứ cấp lấy từ trang web sở giao dịch chứng khoán Tp.HCM lu an Phương pháp nghiên cứu định lượng, sử dụng phần mềm SPSS để xử lý mô n va hình cho kết nghiên cứu : TOBIN= 0.194 *SIZE – 0.497* SO + 0.205*TANG + 0.378*LEV -0.313*KIND + 0.195*AGE + 0.430*LIV p ie gh tn to Y = β0 + β1X1 + β3X3 + β4X4 + β5X5 +β6X6 + β7X7 + β8X8 + ố: SIZE, TANG, LEV, AGE, LIV có ảnh hưở w Cả oa nl đến giá trị doanh nghiệ ố d HCM Tứ ị doanh nghiệp lu u nf va an p.HCM nâng cao giá trị doanh ll oi z at nh đ m nghiệp giá trị của doanh nghiệp nào, z @ m co l gm nhà nước giá trị doanh nghiệp tỷ lệ sở hữu vốn yết an Lu việc nâng cao giá trị doanh nghiệp niêm n va ac th si iv ABSTRACT The research objective of this thesis aims at determining the proportion of state ownership affecting the level of corporate value Based on that, to quote the importance and effectiveness of the posted companies’s information disclosure Enhancing the level of understandingwill help investors have a deeper, wider and more accurate view in their investment decisions Contributing to enhance the corporate value of the security market lu The factors: SIZE, TANG, LEV, AGE, LIV are affected in the same way an to the enterprise value of the businesses listed on the HCM City Stock Exchange va n That is when these factors higher value of the business firm category listed on the tn to market ie gh Some suggestions for listed companies to enhance corporate value in order to p increase credibility with customers and attract the attention of investors was launched Investors can rely on the factors that influence to know the value of that w oa nl business's like, thereby combining with some other information to make the correct d decision of her At the same time, propose the policy should have an overview, lu an deeper in the proportion of state ownership for the current enterprise value u nf va The theme has certain limitations in terms of time and study sample However, the project also opens the next research to further improve the business ll oi m value enhanced listing z at nh z m co l gm @ an Lu n va ac th si v LỜI CAM ĐOAN i LỜI CẢM ƠN ii iii ABSTRACT iv v ẾT TẮT viii DANH MỤ NG ix x lu an CHƯƠNG 1: MỞ ĐẦU n va 1.1 Tính cấp thiết đề tài .1 tn to 1.2 Mục tiêu nghiên cứu gh .3 p ie 1.3 Câu hỏi nghiên cứu nl w 1.4 Đối tượng, phạm vi nghiên cứu d oa 1.5 Phương pháp nghiên cứu va 1.7 an lu u nf CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ ll TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC oi m z at nh 2.1 Các khái niệm 2.1.1 Khái niệm cấu trúc vốn z 2.1.2 Khái niệm cấu trúc vốn tối ưu @ gm 2.1.3 Khái niệm giá trị doanh nghiệp l Giá trị phần vốn nhà nước doanh nghiệp m co 2.2 Các lý thuyết cấu trúc vốn .7 an Lu 2.2.1 Quan điểm truyền thống 2.2.2 Quan điểm đại n va ac th si vi 2.2.2.1 Lý thuyết MM (Franco Modigliani Merton Miller) .8 2.2.2.2 Lý thuyết đánh đổi (Static Trade- off Theory) 10 2.2.2.3 Lý thuyết trật tự phân hạng (Pecking Order Theory) .11 2.2.2.4 Lý thuyết chi phí đại diện 12 2.2.2.5.Lý thuyết sở hữu tập trung 13 2.3 Các yếu tố ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp .14 2.3.1 Sở hữu nhà nước .14 2.3.2 Địn bẩy tài 15 2.3.3 Quy mô công ty 15 lu 2.3.4 Tốc độ tăng trưởng 16 an n va 2.3.5 Cơ cấu tài sản 17 2.3.7 Tính khoản 18 gh tn to : 17 : 18 ie 2.3.8 Thờ p 2.4 Mối quan hệ sở hữu nhà nước giá trị doanh nghiệp 19 nl w 2.5 Tổng quan nghiên cứu trước 20 d oa 2.5.1 Nghiên cứu nước 20 an lu 2.5.2 Nghiên cứu nước 24 va KẾT LUẬN CHƯƠNG 25 u nf CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 26 ll 3.1 Quy trình nghiên cứu .26 m oi 3.2 Mơ hình nghiên cứu đề xuất 27 z at nh 3.3 Phương pháp nghiên cứu 28 3.4 Dữ liệu nghiên cứu 29 z gm @ 3.5 Mơ hình nghiên cứu 30 3.5.1.Biến nghiên cứu .30 l m co 3.5.3 Các giả thuyết nghiên cứu: .34 3.5.4.Phương pháp kiểm định mơ hình 35 an Lu KẾT LUẬN CHƯƠNG 38 n va ac th si lu an n va SGT Viễn thông 83 SHI Kim loại sản phẩm từ khoáng phi kim loại 84 SII Xây dựng 85 SJS Bất động sản 86 SKG Vận tải đường thủy 87 SMA Bán buôn 88 SMC Bán buôn 89 SPM Hóa chất - Dược phẩm 90 TLH Kim loại sản phẩm từ khoáng phi kim loại 91 TSC Bán buôn 92 TTF Nội ngoại thất sản phẩm liên quan 93 TTP Sản phẩm từ nhựa cao su 94 VIC Bất động sản 95 VID Bán buôn VMD Bán buôn VNM Thực phẩm – Đồ uống - Thuốc p ie gh tn to 82 oa Thiết bị điện - Điện tử - Viễn thông VTB d 98 nl 97 w 96 Thực phẩm – Đồ uống - Thuốc 100 VTO Vận tải đường thủy ll u nf va VTF an lu 99 oi m z at nh z m co l gm @ an Lu n va ac th si PHỤ LỤC Mã Tobin SIZE GR SO TANG LEV KIND AGE LIV ROA DIV lu an n va 1.15 11.48 0.03 0.00 0.17 0.14 5.78 0.03 0.15 ABT 0.93 11.84 0.08 0.17 0.08 0.4 2.18 0.11 0.07 ACL 0.85 11.86 0.10 0.29 0.35 0.24 1.07 0.01 0.05 AGF 0.83 12.35 -0.06 0.46 0.18 0.25 11 1.28 0.01 0.12 BBC 1.23 11.91 -0.03 0.03 0.42 0.26 12 2.13 0.06 0.11 BCE 1.10 11.88 0.02 0.00 0.03 0.52 1.78 0.06 0.17 BCI 1.19 12.54 0.01 0.02 0.15 0.27 3.54 0.03 0.08 BGM 1.05 11.36 0.00 0.60 0.51 0.05 6.71 0.00 0.07 BHS 0.93 12.34 0.04 0.28 0.29 0.15 1.12 0.02 0.05 1.35 11.44 -0.03 0.00 0.39 0.21 2.89 0.29 0.12 1.28 12.23 -0.05 0.08 0.13 0.87 6.37 0.22 0.15 1.31 11.46 0.00 0.26 0.43 0.4 3.16 0.04 0.05 11.78 0.02 0.38 0.32 0.26 0.72 0.00 0.07 -0.08 0.00 0.18 0.29 3.47 0.20 0.09 tn to AAM BMC gh p ie BMP w 0.87 1.31 CTD 1.21 12.66 -0.01 0.00 0.05 0.49 0.06 0.10 CTI 0.98 12.24 -0.06 0.50 0.63 0.92 0.79 0.00 0.04 D2D 1.21 12.05 0.02 0.38 0.06 0.7 2.06 0.04 0.06 DAG 0.87 11.84 0.05 0.53 0.24 0.74 1.17 0.04 0.07 DCL 0.90 11.79 -0.01 0.00 0.35 0.54 1.2 0.05 0.09 DCT 1.15 12.02 0.00 0.20 0.8 0.92 0.29 0.00 0.12 DHA 1.22 11.53 0.04 0.37 0.5 0.45 2.68 0.02 0.15 DHC 1.09 11.60 0.01 0.35 0.57 0.9 l 11.80 1.01 0.07 0.06 DHG 1.06 12.49 -0.02 0.61 0.26 0.8 2.17 0.19 0.08 ELC 1.02 11.98 0.00 0.20 0.18 0.33 0.04 0.09 d CNG va oa nl CMX BRC an lu ll u nf oi m z at nh z gm @ m co an Lu 2.02 n va ac th si an n va 11.46 -0.05 0.28 0.13 0.71 1 1.19 0.00 0.12 EVE 1.05 11.95 -0.01 0.47 0.3 0.89 2.32 0.10 0.15 FCN 0.86 12.20 0.10 0.29 0.17 0.61 1.38 0.06 0.14 FDC 1.26 12.02 -0.02 0.00 0.02 0.3 4.03 0.23 0.12 FLC 0.89 12.32 -0.01 0.49 0.13 0.4 1.39 0.05 0.15 FMC 1.13 11.87 0.01 0.00 0.16 0.68 1.2 0.04 0.09 FPT 1.00 13.24 0.03 0.51 0.17 0.59 1.42 0.09 0.07 GTA 0.93 11.46 0.00 0.00 0.2 0.9 1.73 0.04 0.04 GTT 1.31 12.20 0.00 0.00 0.58 0.71 0.81 0.00 0.06 HAG 1.33 13.47 0.00 0.00 0.47 0.57 1.96 0.03 0.07 HAI 1.07 11.84 -0.01 0.34 0.1 0.44 1.88 0.07 0.08 HDG 1.17 12.37 -0.02 0.18 0.04 0.76 1.25 0.05 0.06 HLA 1.11 12.35 0.01 0.00 0.22 0.89 0.89 0.00 0.08 12.27 0.00 0.36 0.41 0.86 0.8 0.00 0.12 0.00 0.49 0.13 0.77 1.2 0.02 0.11 -0.02 0.45 0.81 0.83 0.77 0.00 0.15 0.56 0.03 0.67 2.85 0.00 0.08 0.35 0.22 0.57 2.22 0.02 0.08 0.27 0.42 1.89 0.03 0.09 0.38 0.36 1.12 0.00 0.12 0.03 0.89 1.53 0.01 0.05 0.86 2.54 0.08 0.06 0.87 1.35 0.00 0.09 11 2.69 0.08 0.08 1.62 0.03 0.11 0.04 0.15 p ie gh tn to 1.00 l lu EMC HLG 0.93 nl w 1.31 13.00 HVX 0.98 ITC 1.08 12.36 ITD 1.06 11.66 JVC 0.91 12.21 0.01 KAC 1.11 11.58 0.00 0.00 KBC 1.30 13.10 0.00 0.00 KDC 1.14 12.80 -0.01 0.35 0.22 KDH 1.12 12.24 -0.01 0.00 KHA 1.17 11.61 0.00 0.35 0.04 0.28 KMR 0.93 11.78 0.02 0.42 0.52 0.26 KSA 0.83 11.64 0.03 0.48 0.18 0.1 oa HVG d 12.04 an lu -0.01 va ll u nf 0.02 oi m 0.37 z at nh z gm @ m co an Lu 1.35 n va ac th si an n va 11.84 -0.01 0.36 0.31 0.34 1.98 0.12 0.15 KSS 1.09 12.20 0.00 0.37 0.18 0.77 1.15 0.01 0.12 L10 1.16 11.97 -0.01 0.48 0.3 0.81 1.46 0.03 0.08 LAF 1.12 11.28 0.00 0.35 0.34 0.39 13 1.44 0.18 0.04 LBM 0.94 11.20 0.00 0.35 0.49 0.18 1.98 0.11 0.06 LCG 0.87 12.29 0.02 0.51 0.18 0.59 1.25 0.00 0.11 LCM 0.85 11.43 0.04 0.26 0.16 0 1.08 0.03 0.15 LGL 0.96 11.87 0.05 0.38 0.08 0.62 1.14 0.00 0.05 LIX 0.98 11.73 0.08 0.38 0.29 0.39 2.13 0.13 0.07 LM8 1.09 12.11 0.02 0.25 0.11 0.86 1.07 0.03 0.08 LSS 0.98 12.34 -0.02 0.17 0.64 0.41 1.12 0.02 0.09 MCG 1.07 12.44 -0.04 0.38 0.11 0.81 1.22 0.00 0.07 MCP 1.11 11.51 0.02 0.00 0.38 0.49 1.39 0.07 0.05 11.65 0.06 0.00 0.18 0.6 1.02 0.00 0.09 0.01 0.00 0.17 0.51 0.72 0.07 0.11 0.00 0.51 0.2 0.79 1.05 0.04 0.12 0.00 0.5 0.69 1.14 0.01 0.07 0.00 0.32 0.6 0.79 0.01 0.09 0.07 0.23 1.01 0.30 0.11 0.15 0.27 1.2 0.22 0.15 0.03 0.36 2.91 0.07 0.09 0.86 1.86 0.00 0.05 0.4 1.3 0.01 0.07 1.74 0.00 0.11 1.77 0.10 0.09 0.04 0.05 p ie gh tn to 0.97 l lu KSB MDG 1.08 nl w 0.98 11.36 MPC 1.05 MSN 1.23 13.67 MTG 1.12 11.57 NNC 0.87 11.38 -0.02 NSC 0.83 11.64 -0.04 0.52 NTL 1.13 12.12 0.03 0.15 NVN 1.29 11.82 -0.04 0.00 0.01 NVT 1.20 12.14 0.05 0.00 0.5 OGC 1.08 13.06 -0.04 0.35 0.1 0.72 OPC 0.87 11.73 0.09 0.41 0.39 0.33 PAC 1.07 12.16 0.04 0.25 0.29 0.65 oa MHC d 12.88 an lu 0.05 va ll u nf 0.01 oi m 0.29 z at nh z gm @ m co an Lu 1.09 n va ac th si an n va 12.03 0.03 0.00 0.07 0.52 2.56 0.00 0.12 PDN 1.06 11.57 -0.01 0.00 0.7 0.25 0.12 0.15 PET 1.12 12.80 -0.03 0.35 0.05 0.8 1.17 0.03 0.05 REE 1.21 12.84 -0.04 0.25 0.01 0.25 13 1.8 0.14 0.09 SAV 1.09 11.82 0.02 0.00 0.09 0.57 11 1.6 0.01 0.07 SGT 1.12 12.26 0.05 0.42 0.19 0.77 0.59 0.00 0.12 SHI 1.07 12.15 0.00 0.16 0.25 0.74 1.06 0.00 0.15 SII 1.24 11.96 0.05 0.00 0.18 0.16 1.02 0.00 0.14 SJS 1.18 12.75 0.02 0.00 0.04 0.72 1.49 0.01 0.13 SKG 0.97 11.43 0.04 0.25 0.65 0.02 2.1 0.21 0.09 SMA 1.10 11.94 -0.03 0.17 0.67 0.79 0.97 0.01 0.08 SMC 1.25 12.49 0.08 0.20 0.14 0.81 1.07 0.01 0.05 SPM 1.16 12.05 -0.10 0.17 0.35 0.41 2.79 0.02 0.03 12.30 -0.06 0.27 0.19 0.51 1.41 0.06 0.07 0.01 0.30 0.42 0.62 1.06 0.01 0.06 0.07 0.27 0.15 0.76 1.15 0.00 0.08 0.09 0.22 0.48 1.72 0.04 0.06 0.26 0.19 0.81 1.49 0.09 0.11 0.02 0.38 1.78 0.05 0.09 0.01 0.97 1.05 0.00 0.12 0.39 0.23 2.63 0.29 0.05 0.25 1.01 0.05 0.14 0.43 1.99 0.08 0.15 0.53 0.66 0.02 0.10 p ie gh tn to 1.21 l lu PAN TLH 0.93 nl w 1.11 11.52 TTF 1.02 TTP 1.08 12.02 VIC 1.16 13.88 VID 0.97 11.65 0.00 VMD 1.11 12.71 0.04 0.34 VNM 1.01 13.36 0.06 0.37 VTB 1.05 11.43 0.05 0.00 0.25 VTF 1.11 12.20 -0.04 0.00 0.14 VTO 1.25 12.35 0.00 0.00 0.87 oa TSC d 12.55 an lu 0.10 va ll u nf 0.00 oi m 0.37 z at nh z gm @ m co an Lu n va ac th si Descriptive Statistics N TOBIN Minimum Maximum 100 Valid N 83 Mean Std Deviation 1.35 1.0764 13394 100 (listwise) lu an Descriptive Statistics va N Minimum Maximum Mean Std Deviation n tn to SIZE SO p ie gh GR TANG d 11.20 100 -.10 10 0079 03872 100 00 61 2341 18937 100 00 87 2592 20027 100 00 97 5374 25146 100 00 1.00 4300 49757 13.00 4.8400 2.59650 6.71 1.7215 1.07123 00 30 0551 06999 17 0935 03439 1.00 LIV 100 29 ROA 100 DIV 100 13.88 12.0896 m 03 oi 54340 z at nh 100 ll (listwise) u nf Valid N 100 va an lu AGE oa KIND nl w LEV 100 z m co l gm @ an Lu n va ac th si 1: Correlations TOBIN TOBIN SO TANG 463 -.409 -.495 -.322 463 1.000 -.038 060 LEV KIND AGE LIV ROA DIV 442 -.424 385 484 -.308 -.309 -.161 105 -.047 060 -.110 -.120 -.104 lu an n va GR -.409 -.038 1.000 -.004 -.010 -.125 037 003 -.156 -.142 -.066 SO -.495 060 -.004 1.000 013 058 069 011 -.033 030 -.031 TANG -.322 -.161 -.010 013 1.000 -.083 276 -.038 -.149 -.036 -.050 LEV 442 105 -.125 058 -.083 1.000 083 -.062 -.103 -.158 -.159 KIND -.424 -.047 037 069 276 083 1.000 265 -.016 012 -.160 AGE 385 060 003 011 -.038 -.062 265 1.000 -.006 194 -.170 LIV 484 -.110 -.156 -.033 -.149 -.103 -.016 -.006 1.000 330 055 ROA -.308 -.120 -.142 030 -.036 -.158 012 194 330 1.000 098 DIV -.309 -.104 -.066 -.031 -.050 -.159 -.160 -.170 055 098 1.000 004 018 000 414 008 013 201 002 467 140 SIZE 004 355 275 055 000 321 278 139 117 151 GR 018 355 485 461 108 358 490 060 080 258 SO 000 275 485 451 285 248 455 372 384 379 Correlation GR 1.000 SIZE Pearson SIZE 414 055 461 451 206 003 354 069 361 309 008 000 108 285 206 205 271 001 000 057 013 321 358 248 003 205 004 436 454 056 278 490 455 354 271 004 477 027 045 p ie gh tn to TOBIN TANG d AGE oa KIND nl w Sig (1-tailed) LEV 201 139 060 372 069 001 436 477 000 292 ROA 467 117 080 384 361 000 454 027 000 165 DIV 140 151 258 379 309 057 056 045 292 165 TOBIN 100 100 100 ll 100 100 100 100 100 100 100 100 SIZE 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 GR 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 SO 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 TANG 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 LEV 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 KIND 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 AGE 100 100 100 100 100 gm 100 100 100 100 100 100 100 LIV 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 ROA 100 100 100 100 100 100 m co 100 100 100 100 100 100 DIV 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 an 002 va lu LIV u nf oi m z at nh z @ N l an Lu 100 n va ac th si Model Summaryb Mo R R del Adjus Std Change Statistics Squar ted R Error of e Squar the e R F df1 Square Change Durbin- df2 Watson Sig F Change Estimat Change e 779a 606 562 08866 606 13.697 10 89 000 2.241 a Predictors: (Constant), DIV, SO, TANG, GR, ROA, SIZE, AGE, LIV, KIND, LEV lu an n va Coefficientsa Unstandardized Standardized Coefficients Coefficients gh tn to Model p ie B (Constant Collinearity Statistics Beta Tolerance 220 oa 047 d lu 1.802 075 VIF 018 191 2.577 012 804 1.243 GR -.317 242 -.092 -1.309 194 903 1.107 SO -.352 047 -.498 -7.429 000 986 1.014 192 2.654 009 843 1.186 129 LEV 182 044 341 4.108 000 640 1.561 KIND -.084 020 -.313 -4.234 000 807 1.239 AGE 009 004 181 2.489 015 839 1.191 LIV 051 009 412 5.497 000 789 1.268 ROA -.024 146 -.013 -.168 867 759 1.317 DIV -.342 271 -.088 l 048 209 916 1.092 ll TANG z u nf va an oi z at nh gm @ -1.265 m co a Dependent Variable: TOBIN m Sig nl SIZE 397 w ) Std Error t an Lu n va ac th si n2 Model Summaryb Mo R R del Adjus Std Change Statistics Squar ted R Error of e Squar e R the F df1 df2 Square Chang Estimat Change DurbinWatson Sig F Change e e 778a 606 567 08818 15.38 606 90 000 2.237 lu an a Predictors: (Constant), DIV, SO, TANG, GR, AGE, SIZE, LIV, KIND, LEV n va b Dependent Variable: TOBIN tn to gh Unstandardized Standardized Coefficients Coefficients oa nl w Model p ie Coefficientsa B Std Error t Sig Collinearity Statistics Beta Tolerance VIF d 018 238 047 SO -.352 047 1.809 074 191 2.590 011 805 1.243 -.090 -1.306 195 926 1.080 -.498 -7.493 000 990 1.010 129 048 193 2.673 009 844 1.186 LEV 184 042 345 4.343 000 692 1.444 KIND -.084 020 -.314 -4.259 000 807 1.239 AGE 009 004 178 2.517 014 872 1.147 LIV 051 009 409 5.625 000 828 1.207 DIV -.346 269 -.089 m co 201 921 1.086 z l gm -1.287 an Lu a Dependent Variable: TOBIN z at nh TANG @ oi m -.311 ll GR u nf va 219 an SIZE 396 lu (Constant) n va ac th si Model Summaryb Model R R Adjusted Std Change Statistics Square R Error of Square the R F Durbi df1 df2 Chang Wats Square Chan Estimate Chang n- Sig F ge on e e 774a 599 568 08849 16.97 599 91 000 2.295 lu an a Predictors: (Constant), LIV, AGE, SO, SIZE, GR, TANG, KIND, LEV va b Dependent Variable: TOBIN n tn to ie gh Coefficientsa p Model Standardized Coefficients Coefficients t Sig Collinearity Statistics nl w Unstandardized (Constant) 341 048 -.352 1.583 117 VIF 195 2.639 010 806 1.241 238 -.082 -1.192 236 933 1.072 047 -.497 -7.451 000 990 1.010 198 2.739 007 846 1.182 360 4.558 000 707 1.414 -.306 -4.153 000 813 1.230 132 048 LEV 192 042 KIND -.082 020 AGE 010 004 192 2.735 007 892 1.121 LIV 051 009 411 5.637 000 829 1.207 z m co l gm a Dependent Variable: TOBIN z at nh TANG @ oi m SO Tolerance 018 ll -.283 u nf va GR Beta 215 an Std Error lu SIZE d oa B an Lu n va ac th si lu an n va p ie gh tn to d oa nl w ll u nf va an lu oi m z at nh z m co l gm @ an Lu n va ac th si : -P Plot: lu an n va p ie gh tn to d oa nl w ll u nf va an lu oi m z at nh z m co l gm @ an Lu n va ac th si : lu an n va p ie gh tn to d oa nl w ll u nf va an lu oi m z at nh z m co l gm @ an Lu n va ac th si Correlations TOBIN SO TANG LEV KIND AGE LIV 1.000 463 -.495 -.322 442 -.424 385 484 463 1.000 060 -.161 105 -.047 060 -.110 SO -.495 060 1.000 013 058 069 011 -.033 Pearson TANG -.322 -.161 013 1.000 -.083 176 -.038 -.149 Correlation LEV 442 105 058 -.083 1.000 083 -.062 -.103 KIND -.424 -.047 069 176 083 1.000 265 -.016 AGE 385 060 011 -.038 -.062 265 1.000 -.006 LIV 484 -.110 -.033 -.149 -.103 -.016 -.006 1.000 004 000 414 008 013 201 002 SIZE 004 275 055 000 321 278 139 SO 000 275 451 285 248 455 372 TANG 414 055 451 206 003 354 069 LEV 008 000 285 206 205 271 001 w KIND 013 321 248 003 205 004 436 AGE 201 278 455 354 271 004 477 LIV 002 139 372 069 001 436 477 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 SO u nf 100 100 100 100 100 100 100 TANG 100 100 100 100 100 100 100 100 LEV 100 oi TOBIN SIZE 100 100 100 100 100 100 KIND 100 100 100 100 100 100 100 100 AGE 100 100 100 100 100 100 100 100 LIV 100 100 100 100 100 100 100 100 SIZE lu an va n TOBIN gh tn to tailed) p ie Sig (1- va an 100 ll m N lu SIZE d oa nl TOBIN 100 z at nh z m co l gm @ an Lu n va ac th si : Model Summaryb Mod R R el Adjusted Std Error Square 770 Durbin- R of the R F Square Estimate Square Chan Chang Change ge e 593 a Change Statistics 570 08870 593 df1 19.11 df2 Sig F 92 000 Watson 2.233 a Predictors: (Constant), LIV, AGE, SO, SIZE, TANG, KIND, LEV lu an b Dependent Variable: TOBIN n va tn to Coefficientsa Unstandardized Standardized Coefficients Coefficients p ie gh Model B w -.351 Beta Tolerance 1.542 126 VIF 194 2.613 010 806 1.240 047 -.497 -7.429 000 990 1.010 048 205 2.838 006 852 1.174 378 4.864 000 734 1.363 -.313 -4.253 000 818 1.222 195 2.777 007 894 1.119 430 6.031 000 871 1.149 TANG 137 LEV 201 u nf KIND -.084 020 AGE 010 004 LIV 054 009 041 ll oi m z at nh z m co l gm @ a Dependent Variable: TOBIN Collinearity 018 va an lu SO 048 Sig Statistics 216 d SIZE 333 oa nl (Constant) Std Error t an Lu n va ac th si