(Luận văn) mối quan hệ giữa tỷ giá và cán cân thương mại của việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH TÁI THỊ NGỌC THẢO lu an n va ie gh tn to p MỐI QUAN HỆ GIỮA TỶ GIÁ VÀ CÁN CÂN w d oa nl THƯƠNG MẠI CỦA VIỆT NAM oi lm ul nf va an lu z at nh LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ z m co l gm @ an Lu n va TP.HỒ CHÍ MINH – NĂM 2015 ac th si BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP.HỒ CHÍ MINH TÁI THỊ NGỌC THẢO lu an n va MỐI QUAN HỆ GIỮA TỶ GIÁ VÀ CÁN CÂN THƯƠNG MẠI p ie gh tn to CỦA VIỆT NAM d oa nl w LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ Mã số: 60.34.02.01 oi lm ul nf va an lu Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng z at nh Người hướng dẫn khoa học: PGS, TS HẠ THỊ THIỀU DAO z m co l gm @ an Lu TP HỒ CHÍ MINH – NĂM 2015 n va ac th si i TĨM TẮT LUẬN VĂN Phân tích mối quan hệ tỷ giá cán cân thương mại nhiều nhà nghiên cứu nước thực Đối với Việt Nam, việc nghiên cứu thảo luận sách tỷ giá thời gian qua vấn đề nhạy cảm, khơng thân tầm quan trọng mà cịn ảnh hưởng đến cán cân thương mại kinh tế VN Trong luận văn, tác giả thực phân tích đo lường tác động yếu tố kinh tế vĩ mô tác động đến cán cân thương mại, biến số quan trọng cần xem xét số tỷ giá hối đoái lu thực đa phương an Trên sở tiếp cận mặt lý thuyết thực nghiệm, kết hợp với hệ thống va n hóa cơng trình nghiên cứu ngồi nước có liên quan, tác giả tiến hành tn to ước lượng mơ hình nghiên cứu sử dụng mơ hình VAR phân tích Luận văn ie gh nghiên cứu số tỷ giá hối đoái thực đa phương Việt Nam với đối tác thương p mại lớn Trung Quốc, Mỹ, Nhật Bản, Hàn Quốc, Singapore, Thái Lan, Đức, Úc w giai đoạn 2005 -2013 Trong thời gian gần đây, tổ chức tài quốc tế oa nl cơng bố số liệu thường chọn năm gốc năm 2005, nên liệu nghiên cứu d luận văn thu thập theo quý từ năm 2005 đến năm 2013 sử dụng mơ lu nf va an hình VAR để ước lượng xử lý phần mềm thống kê Eviews 6.0 Kết nghiên cứu cho thấy ngồi tỷ giá hối đối tác động đến CCTM cịn lm ul có GDP đối tác với mức độ giải thích 79% Bên cạnh đó, tỷ giá hối đối z at nh oi GDP có tác động ngược chiều với CCTM Điều cho thấy việc phá giá mạnh đồng nội tệ VN giải pháp chủ yếu giúp tăng xuất mà cần phải kết hợp với sách kinh tế vĩ mơ khác để giúp cải thiện CCTM z Vì vậy, thời gian tới, biện pháp phá sử dụng thời @ m co l gm gian trước biện pháp chủ yếu giúp CCTM bền vững an Lu n va ac th si ii LỜI CAM ĐOAN Luận văn chưa trình nộp để lấy học vị thạc sĩ trường đại học Luận văn cơng trình nghiên cứu riêng tác giả, kết nghiên cứu trung thực, khơng có nội dung công bố trước nội dung người khác thực ngoại trừ trích dẫn dẫn nguồn đầy đủ luận văn lu an n va p ie gh tn to d oa nl w nf va an lu z at nh oi lm ul z m co l gm @ an Lu n va ac th si iii LỜI CẢM ƠN Để hồn thành luận văn này, tơi chân thành gửi lời cám ơn tới: Quý thầy cô Trường Đại học Ngân Hàng TP.Hồ Chí Minh hết lịng truyền đạt kiến thức quý báu suốt năm học trường, đặc biệt PGS.TS Hạ Thị Thiều Dao, giảng viên hướng dẫn tận tình hướng dẫn tơi thực đề tài Cuối xin chân thành cảm ơn gia đình bạn bè lớp CH14C1 Trường Đại học Ngân hàng TP.Hồ Chí Minh hỗ trợ tơi suốt q trình học tập thực luận văn; cám ơn chị Hoàng Oanh, chị Ngọc Xuyến, anh Đức Lộc lu an giúp đỡ động viên tơi suốt q trình thực luận văn n va Trong trình thực hiện, trao đổi tiếp thu ý kiến đóng góp hồn thiện luận văn, song khơng thể tránh khỏi sai sót Rất mong nhận gh tn to quý thầy cô, bạn bè, anh chị, tham khảo nhiều tài liệu cố gắng để p ie thơng tin đóng góp, phản hồi từ q thầy bạn đọc Tp.Hồ Chí Minh, Ngày Tháng Năm d oa nl w Học Viên nf va an lu z at nh oi lm ul Tái Thị Ngọc Thảo z m co l gm @ an Lu n va ac th si iv MỤC LỤC TÓM TẮT LUẬN VĂN i LỜI CAM ĐOAN ii LỜI CẢM ƠN iii MỤC LỤC iv DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT viii DANH MỤC BẢNG ix lu an DANH MỤC HÌNH x n va PHẦN MỞ ĐẦU xi tn to Lý chọn đề tài xi p ie gh Mục tiêu nghiên cứu đề tài xii w Đối tượng phạm vi nghiên cứu xii oa nl Ý nghĩa thực tiễn đề tài xiii d Phương pháp nghiên cứu xiii lu nf va an Kết cấu đề tài .xiv CHƯƠNG 1: LÝ LUẬN CƠ BẢN VỀ MỐI QUAN HỆ GIỮA TỶ GIÁ VÀ CÁN lm ul CÂN THƯƠNG MẠI z at nh oi 1.1 Tỷ giá hối đoái 1.1.1 Khái niệm z 1.1.2 Tỷ giá hối đoái danh nghĩa @ l gm 1.1.3 Tỷ giá hối đoái thực m co 1.2 Cán cân thương mại an Lu 1.2.1 Khái niệm trạng thái cán cân thương mại 1.2.2 Các yếu tố tác động đến cán cân thương mại .8 n va ac th si v 1.2.2.1 Tác động tỷ giá hối đoái 1.2.2.2 Tác động GDP nước 1.2.2.3 Tác động GDP nước đối tác 1.2.2.4 Tác động yếu tố khác 10 1.3 Tác động tỷ giá lên cán cân thương mại 10 1.3.1 Điều kiện Marshall – Lerner 11 1.3.2 Hiệu ứng phá giá lên cán cân thương mại đường cong J 11 lu 1.4 Các nghiên cứu trước tỷ giá cán cân thương mại 14 an va 1.4.1 Các nghiên cứu nước 14 n 1.4.2 Các nghiên cứu nước .16 tn to CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG VỀ BIẾN ĐỘNG CỦA TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI VÀ ie gh CÁN CÂN THƯƠNG MẠI VIỆT NAM TỪ NĂM 2000 ĐẾN 2013 20 p 2.1 Bối cảnh kinh tế Việt Nam giai đoạn năm 2005-2013 20 oa nl w 2.2 Diễn biến tỷ giá hối đoái Việt Nam từ năm 2005 - 2013 21 d 2.3 Thực trạng cán cân thương mại Việt Nam từ năm 2005 - 2013 27 lu nf va an 2.3.1 Diễn biến cán cân thương mại Việt Nam 27 2.3.2 Xuất nhập theo khu vực kinh tế 30 lm ul 2.3.3 Xuất nhập theo nhóm hàng mặt hàng chủ yếu 32 z at nh oi 2.3.4 Xuất theo khu vực thị trường 36 2.3.5 Đánh giá cán cân thương mại Việt Nam 38 z gm @ 2.3.5.1 Những thành tựu đạt 38 2.3.5.2 Những hạn chế 38 l m co 2.4 Mối quan hệ tỷ giá hối đoái cán cân thương mại 39 an Lu CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 43 n va ac th si vi 3.1 Mơ hình nghiên cứu đề xuất: 43 3.2 Lý thuyết mơ hình tự hồi quy vector (VAR – Vector Autoregression) 45 3.2.1 Khái niệm mơ hình VAR: 45 3.2.2 Ước lượng mơ hình VAR 46 3.2.2.1 Kiểm định tính dừng 47 3.2.2.2 Lựa chọn độ dài trễ 47 3.2.2.3 Kiểm định độ ổn định mơ hình 48 lu 3.2.2.4 Hàm phản ứng phân rã phương sai 48 an 3.3.1 Chọn chuỗi liệu thời gian nghiên cứu năm gốc phù hợp 50 n va 3.3 Thu thập liệu 49 gh tn to 3.3.2 Thu thập liệu xuất nhập Việt Nam chọn đối tác 51 p ie 3.3.3 Thu thập liệu GDP, CPI Việt Nam đối tác: 53 w 3.3.4 Thu thập tỷ giá danh nghĩa cuối kỳ VND với đồng tiền đối oa nl tác 54 d 3.3.5 Tính REER 54 an lu nf va 3.3.5.1 Tính tỷ trọng xuất nhập khẩu, NER, điều chỉnh số CPI kỳ gốc tính số RER 54 lm ul 3.3.5.2 Tính tỷ giá hiệu lực thực đa phương REER 55 z at nh oi 3.3.6 Tính GDP trung bình có trọng số đối tác chọn 55 CHƯƠNG 4: PHÂN TÍCH DỮ LIỆU VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU THỰC z @ NGHIỆM TẠI VIỆT NAM 56 l gm 4.1 Thống kê liệu: 56 m co 4.2 Kiểm định tính dừng chuỗi liệu 56 4.3 Chọn độ trễ cho mơ hình VAR: 58 an Lu 4.4 Mơ hình VAR 59 n va ac th si vii 4.5 Kiểm định tính ổn định mơ hình : (AR Root) 61 4.6 Hàm phản ứng xung impulse phân rã phương sai : 61 4.6.1 Hàm phản ứng xung impulse .61 4.6.2 Phân rã phương sai : 64 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 66 5.1 Các kết luận 66 5.2 Một số kiến nghị sách cải thiện cán cân thương mại 67 lu 5.2.1 Giải pháp tỷ giá điều hành tỷ giá 67 an va 5.2.2 Giải pháp luồng vốn đầu tư nước vào Việt Nam 68 n 5.2.3 Giải pháp hạn chế nhập 69 tn to gh 5.3 Giới hạn nghiên cứu hướng nghiên cứu 69 p ie TÀI LIỆU THAM KHẢO 71 w Phụ lục 1: Giá trị xuất Việt Nam với đối tác 74 oa nl Phụ lục 2: Giá trị nhập Việt Nam với đối tác 77 d Phụ lục 3: Chỉ số CPI Việt Nam đối tác 80 lu an Phụ lục 4: TGHĐ danh nghĩa cuối kỳ VND so với đồng tiền đối tác 83 nf va Phụ lục 5: Chỉ số tỷ giá hối đoái danh nghĩa song phương (NER) 86 lm ul Phụ lục 6: Tỷ trọng xuất nhập 89 Phụ lục 7: Chỉ số CPI Việt Nam đối tác (Năm 2005 = 100) 91 z at nh oi Phụ lục 8: Tỷ giá hối đoái danh nghĩa đa phương (NEER) 95 Phụ lục 9: Tỷ giá hối đoái thực song phương 98 z Phụ lục 10: Tỷ giá hối đoái thực đa phương (REER) 101 @ gm Phụ lục 11: GDP thực Việt Nam đối tác 102 l Phụ lục 12: GDP trung bình có trọng số đối tác 105 m co Phụ lục 13: REER, GDPW, GDPVN, CCTM 108 an Lu Phụ lục 14: Mơ hình VAR với độ trễ = 111 Phụ lục 15: Mô hình VAR với độ trễ = 113 n va ac th si viii DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT Từ viết tắt Tiếng Việt lu an n va Ngân hàng Phát triển châu Á BQLNH Bình quân liên ngân hàng CCTM Cán cân thương mại CPI Chỉ số tiêu dùng GDP Tổng sản phẩm quốc nội NHTM Ngân hàng Thương mại NHNN Ngân hàng Nhà nước NEER Tỷ giá danh nghĩa đa phương NER Tỷ giá danh nghĩa song phương Tỷ giá thực song phương tn to ADB RER gh Tỷ giá thực đa phương p ie REER Tổng cục Thống kê TGHĐ Tỷ giá hối đoái oa nl VN w TCTK Việt Nam d Quỹ Tiền tệ Quốc tế nf va an lu IMF z at nh oi lm ul z m co l gm @ an Lu n va ac th si lu 102 an va n Phụ lục 11: GDP thực Việt Nam đối tác gh tn to p ie ĐVT: Triệu USD Trung oa nl w STT Thời kỳ Mỹ Quốc Nhật Hàn Bản Quốc Q1 2005 449,027 3,139,142 1,161,965 Q2 2005 Q3 2005 536,685 3,174,054 1,117,444 Q4 2005 679,751 3,190,695 1,074,145 Q1 2006 Thái Lan Đức Australia Việt Nam 205,037 29,945 41,705 424,396 174,032 4,822 219,677 30,302 39,769 669,268 173,786 6,539 222,966 31,429 41,250 670,430 176,300 6,157 240,259 33,119 44,233 662,951 172,632 7,242 518,392 3,233,850 1,082,213 227,648 33,531 44,538 678,145 163,522 5,127 Q2 2006 578,525 3,245,516 1,130,968 249,521 34,795 45,057 727,506 172,556 6,645 Q3 2006 616,426 3,243,090 1,080,105 257,045 36,138 47,208 734,200 177,073 6,624 Q4 2006 790,443 3,266,953 1,084,924 274,035 38,755 52,347 775,000 191,826 7,834 Q1 2007 616,274 3,273,853 1,116,884 247,674 38,935 56,361 788,373 195,680 5,507 10 Q2 2007 697,527 3,300,917 1,080,771 269,463 39,671 55,121 798,593 207,669 7,036 11 Q3 2007 741,803 3,317,681 1,124,295 278,086 42,746 59,221 847,655 218,438 7,187 12 Q4 2007 959,745 3,327,979 1,169,297 287,710 43,969 66,513 886,616 220,626 8,554 13 Q1 2008 755,702 3,310,192 1,316,456 248,526 61,472 959,690 230,656 5,887 d Singapore a lu 492,005 3,152,762 1,166,707 ll fu an nv oi m z at nh z m o l.c gm @ an Lu 46,311 n va ac th si lu 103 an 858,853 3,328,645 1,246,741 248,775 46,150 56,829 952,513 241,361 7,132 15 Q3 2008 893,081 3,307,263 1,180,368 223,118 44,533 56,892 867,571 208,330 7,412 16 Q4 2008 1,104,041 3,235,894 1,316,501 206,279 42,606 55,011 832,597 176,911 8,298 17 Q1 2009 826,621 3,195,825 1,260,594 168,903 38,315 51,051 746,571 172,503 5,498 Q2 2009 932,411 3,193,435 1,303,255 198,996 42,400 52,942 798,449 206,205 7,050 19 Q3 2009 981,953 3,198,653 1,369,919 224,944 45,844 55,944 834,211 225,841 7,322 20 Q4 2009 1,231,221 3,228,096 1,346,945 237,157 45,991 60,689 826,364 235,235 8,394 21 Q1 2010 225,969 48,580 62,377 778,813 237,715 5,423 22 Q2 2010 1,033,864 3,280,265 1,497,459 225,342 52,704 60,746 721,157 222,246 6,996 23 Q3 2010 1,098,619 3,297,043 1,525,627 244,710 54,599 65,689 813,517 256,499 7,180 24 Q4 2010 1,398,079 3,316,255 1,526,899 256,178 56,417 69,686 798,308 273,050 8,538 25 Q1 2011 1,060,333 3,308,391 1,525,425 242,721 59,214 68,756 863,536 271,877 5,230 26 Q2 2011 1,190,752 3,334,488 1,629,974 264,417 60,986 65,631 881,863 285,293 6,846 27 Q3 2011 1,254,243 3,336,047 1,660,840 245,124 58,494 66,170 833,475 265,764 7,165 28 Q4 2011 1,596,663 3,372,034 1,676,570 258,327 58,155 60,697 798,256 284,857 8,397 29 Q1 2012 1,191,847 3,395,931 1,587,779 242,161 60,382 67,735 825,401 285,457 5,491 30 Q2 2012 1,303,205 3,411,715 1,655,546 254,499 60,724 66,916 782,171 284,410 7,072 31 Q3 2012 1,371,016 3,427,155 1,636,884 262,388 61,883 69,040 796,571 292,546 7,503 32 Q4 2012 1,739,183 3,426,054 1,504,694 286,243 74,757 815,025 296,219 8,931 p ie gh tn to Q2 2008 va n va 14 d oa nl w 18 a lu ll fu an nv 927,767 3,246,926 1,382,276 oi m z at nh z m o l.c gm @ an Lu 62,456 n ac th si lu 104 an 61,264 75,182 790,677 292,392 5,725 34 Q2 2013 1,450,591 3,471,761 1,350,830 260,298 63,004 69,682 807,629 259,687 7,327 35 Q3 2013 1,517,996 3,504,574 1,332,248 282,210 63,977 70,311 842,655 268,574 7,828 36 Q4 2013 1,925,701 3,533,153 1,261,875 298,602 63,659 69,955 864,168 261,585 9,379 tn p ie 250,138 to Q1 2013 1,301,267 3,454,477 1,409,007 gh n va 33 d oa nl w ll fu an nv a lu oi m z at nh z m o l.c gm @ an Lu n va ac th si lu 105 an va n Phụ lục 12: GDP trung bình có trọng số đối tác tn to p ie gh ĐVT: Triệu USD Trung STT Thời kỳ Mỹ Q1 2005 Q2 2005 Q3 2005 Q4 2005 Q1 2006 927 Q2 2006 1,056 Q3 2006 1,375 5,205 Q4 2006 1,589 Q1 2007 10 Bản Quốc Thái Singapore Lan Đức Australia TỔNG 847 4,866 2,311 246 35 37 197 146 8,685 950 5,092 2,274 246 42 32 245 142 9,023 1,249 4,829 2,331 170 54 25 261 107 9,025 1,352 5,298 1,998 244 48 36 283 139 9,397 5,927 1,973 235 42 39 326 151 9,620 2,042 233 49 35 284 158 10,133 2,082 188 63 28 307 133 9,381 4,247 2,020 254 60 41 378 207 8,797 1,588 4,952 1,741 225 58 37 457 140 9,197 Q2 2007 1,237 6,189 1,917 311 55 45 310 172 10,237 11 Q3 2007 1,611 6,117 2,024 59 41 364 154 10,643 12 Q4 2007 2,439 5,416 2,250 236 63 41 383 134 10,961 13 Q1 2008 1,849 4,783 2,457 265 67 42 405 141 10,009 14 Q2 2008 2,002 5,103 2,303 259 70 41 348 153 10,280 d Hàn nv oa nl w Quốc Nhật a lu ll fu an m oi 6,275 z at nh z o l.c gm @ 274 m an Lu n va ac th si lu 106 an 5,716 2,186 216 63 40 348 167 10,643 16 Q4 2008 2,539 6,279 2,786 197 45 40 367 82 12,336 17 Q1 2009 2,176 6,092 2,357 184 34 33 353 83 11,313 18 Q2 2009 2,515 6,140 2,164 242 34 41 346 102 11,584 Q3 2009 2,696 6,019 2,495 265 35 44 346 91 11,991 20 Q4 2009 3,563 5,640 2,388 277 38 45 393 88 12,433 21 Q1 2010 2,525 5,986 2,465 273 38 47 362 107 11,802 22 Q2 2010 2,910 nv 6,135 2,587 290 39 42 266 111 12,381 23 Q3 2010 3,090 6,666 2,668 336 35 45 316 84 13,239 24 Q4 2010 4,152 m 2,617 367 28 48 387 123 13,565 25 Q1 2011 2,938 5,749 2,538 378 47 47 363 104 12,163 26 Q2 2011 3,401 5,950 2,637 369 49 46 406 105 12,964 27 Q3 2011 3,534 5,887 2,933 338 35 49 389 127 13,291 28 Q4 2011 4,949 5,669 3,014 384 38 33 361 81 14,528 29 Q1 2012 3,302 5,958 2,971 364 42 41 398 91 13,167 30 Q2 2012 3,924 6,043 2,889 364 41 40 306 106 13,713 31 Q3 2012 3,997 6,098 2,846 394 40 41 373 103 13,893 32 Q4 2012 5,199 5,714 2,532 449 35 49 408 111 14,496 33 Q1 2013 3,786 5,965 2,282 448 va 46 423 80 13,063 tn p ie 1,908 to Q3 2008 gh n va 15 d oa nl w 19 a lu ll fu an 5,842 oi z at nh z m o l.c gm @ an Lu 33 n ac th si lu 107 an 4,540 6,334 2,028 424 36 41 359 81 13,842 35 Q3 2013 4,777 6,252 2,053 467 35 39 382 85 14,091 Q4 2013 6,058 6,427 1,975 498 27 40 406 90 15,520 tn to Q2 2013 gh n va 34 p ie 36 d oa nl w ll fu an nv a lu oi m z at nh z m o l.c gm @ an Lu n va ac th si lu 108 an va n Phụ lục 13: REER, GDPW, GDPVN, CCTM tn to THỜI KỲ Q1 2005 101.35 8,684.75 4,822.01 (1,180.00) Q2 2005 98.30 9,023.26 6,538.63 (1,900.00) Q3 2005 97.35 9,025.05 6,156.58 (1,000.00) Q4 2005 95.96 9,396.91 7,241.56 (1,030.00) Q1 2006 93.68 9,620.47 5,127.16 (750.00) Q2 2006 95.63 10,132.69 6,645.08 (1,300.00) 9,380.90 6,624.39 (1,590.00) d oa nl w STT a lu p ie gh ĐVT: Triệu USD, % GDPW GDPVN CCTM ll fu an nv REER Q3 2006 m 95.94 Q4 2006 97.59 8,797.34 7,833.95 (1,790.00) Q1 2007 95.61 9,197.38 5,507.40 (800.00) 10 Q2 2007 97.23 10,236.76 7,035.93 (2,200.00) 11 Q3 2007 97.96 10,643.26 7,186.81 (2,600.00) 12 Q4 2007 97.42 10,961.15 8,553.67 (3,900.00) 13 Q1 2008 94.91 10,009.41 5,886.66 (7,232.00) 14 Q2 2008 91.24 10,279.70 7,132.47 (6,978.41) 15 Q3 2008 83.09 an 7,412.39 (1,380.70) oi z at nh z m o l.c gm @ Lu 10,643.32 n va ac th si lu 109 an n va Q4 2008 89.03 12,335.51 8,297.81 (2,437.59) 17 Q1 2009 84.29 11,312.66 5,497.84 1,500.90 18 Q2 2009 88.72 11,584.27 7,050.03 (3,638.21) 19 Q3 2009 91.03 11,991.04 7,322.17 (4,745.67) 20 Q4 2009 92.66 12,432.70 8,393.69 (5,969.55) 21 Q1 2010 91.24 11,801.63 5,423.47 (3,399.69) 22 Q2 2010 90.54 12,380.95 6,995.53 (2,893.84) 95.58 13,239.47 7,180.23 (2,107.81) 97.78 13,565.22 8,538.05 (4,207.98) p ie gh tn to 16 d oa nl w an nv a lu Q3 2010 Q4 2010 25 Q1 2011 96.67 12,163.43 5,229.95 (3,497.25) 26 Q2 2011 91.88 12,963.91 6,846.12 (2,941.51) 27 Q3 2011 89.61 13,290.85 7,164.50 (1,151.28) 28 Q4 2011 89.56 14,528.43 8,397.41 (2,254.15) 29 Q1 2012 85.44 13,167.04 5,491.50 224.27 30 Q2 2012 86.51 13,712.66 7,071.84 (382.31) 31 Q3 2012 87.19 13,892.73 7,502.54 300.66 32 Q4 2012 92.17 14,496.16 8,931.08 637.70 33 Q1 2013 80.86 5,725.45 278.13 oi m 24 va ll fu 23 z at nh z m o l.c gm @ an Lu 13,063.19 n ac th si lu 110 an n va p ie gh tn to 34 Q2 2013 82.15 13,842.28 7,327.36 (1,211.21) 35 Q3 2013 81.61 14,090.68 7,828.29 945.70 36 Q4 2013 79.63 15,520.23 9,379.45 (3.19) d oa nl w ll fu an nv a lu oi m z at nh z m o l.c gm @ an Lu n va ac th si lu 111 an va n Phụ lục 14: Mô hình VAR với độ trễ = p ie gh tn to d oa nl w Vector Autoregression Estimates Date: 03/26/15 Time: 02:21 Sample (adjusted): 2005Q3 2013Q4 Included observations: 34 after adjustments Standard errors in ( ) & t-statistics in [ ] D(LNREER) D(LNGDPW) D(LNGDPVNSA) 0.642804 (0.14184) [ 4.53204] 4.08E-06 (3.3E-06) [ 1.22285] 2.61E-06 (5.0E-06) [ 0.52238] 5.07E-06 (2.7E-06) [ 1.84687] -3693.847 (8353.63) [-0.44218] -0.216342 (0.19646) [-1.10119] -0.750057 (0.29404) [-2.55089] 0.113272 (0.16182) [ 0.69997] 12532.59 (5515.92) [ 2.27207] -0.029676 (0.12972) [-0.22876] -0.035104 (0.19415) [-0.18080] -0.049864 (0.10685) [-0.46666] 0.138858 (0.30998) [ 0.44795] -0.268661 (0.17060) [-1.57480] 0.016229 (0.01542) 0.019192 (0.00849) ll fu an nv a lu TB(-1) TB oi m D(LNREER(-1)) z at nh D(LNGDPW(-1)) z n va -0.000231 (0.01030) an Lu -787.4862 (438.016) 0.248435 (0.20712) [ 1.19949] m C o l.c gm @ D(LNGDPVNSA(1)) -16420.11 (8806.64) [-1.86452] ac th si lu 112 an n va p ie gh tn to d oa nl w R-squared Adj R-squared Sum sq resids S.E equation F-statistic Log likelihood Akaike AIC Schwarz SC Mean dependent S.D dependent [-0.02239] [ 1.05262] [ 2.26178] 0.465585 0.391872 80380159 1664.851 6.316232 -297.7345 17.80791 18.03238 -2044.264 2134.903 0.177995 0.064615 0.044459 0.039154 1.569898 64.62844 -3.507555 -3.283090 -0.006195 0.040484 0.269686 0.168953 0.099587 0.058601 2.677241 50.91852 -2.701089 -2.476624 0.015951 0.064282 0.170032 0.055554 0.030164 0.032251 1.485276 71.22312 -3.895478 -3.671013 0.005324 0.033186 an nv a lu [-1.79785] fu Determinant resid covariance (dof adj.) Determinant resid covariance Log likelihood Akaike information criterion Schwarz criterion ll 0.009511 0.005034 -103.0189 7.236406 8.134265 oi m z at nh z m o l.c gm @ an Lu n va ac th si 113 lu an va n Phụ lục 15: Mơ hình VAR với độ trễ = tn to p ie gh Vector Autoregression Estimates Date: 03/26/15 Time: 02:24 Sample (adjusted): 2006Q2 2013Q4 Included observations: 31 after adjustments Standard errors in ( ) & t-statistics in [ ] oa nl w TB d fu an nv a lu TB(-1) ll TB(-2) oi m 0.489450 (0.24685) [ 1.98282] 1.08E-06 (6.3E-06) [ 0.17150] 4.16E-06 (9.0E-06) [ 0.46496] 8.01E-06 (4.0E-06) [ 2.02019] 0.009113 (0.28841) [ 0.03160] 1.09E-05 (7.4E-06) [ 1.47946] -5.06E-06 (1.0E-05) [-0.48375] -5.24E-06 (4.6E-06) [-1.12981] -8.34E-06 (7.6E-06) [-1.10261] 3.03E-06 (1.1E-05) [ 0.28277] 7.25E-06 (4.7E-06) [ 1.52572] -3.42E-06 (9.3E-06) [-0.36794] -1.33E-06 (4.1E-06) [-0.32220] -0.410754 (0.33966) [-1.20931] 0.058752 (0.15055) [ 0.39025] z at nh TB(-3) D(LNREER) D(LNGDPW) D(LNGDPVNSA) z 0.031369 (0.29546) [ 0.10617] gm @ 0.024424 (0.25659) [ 0.09519] -8.16E-07 (6.6E-06) [-0.12411] D(LNREER(-1)) -1513.257 (9366.93) [-0.16155] -0.117260 (0.23992) [-0.48875] m o l.c TB(-4) an Lu n va ac th si 114 lu an 0.056441 (0.25100) [ 0.22487] -0.181769 (0.35534) [-0.51153] -0.009965 (0.15750) [-0.06327] D(LNREER(-3)) -22104.94 (10110.7) [-2.18630] 0.372361 (0.25897) [ 1.43787] 0.263320 (0.36663) [ 0.71822] -0.017841 (0.16250) [-0.10979] D(LNREER(-4)) 2880.159 (11146.2) [ 0.25840] -0.365420 (0.28549) [-1.27997] 0.059654 (0.40418) [ 0.14759] 0.172912 (0.17914) [ 0.96521] -11142.61 (8938.76) [-1.24655] 0.217259 (0.22895) [ 0.94893] -0.268075 (0.32413) [-0.82705] 0.123879 (0.14367) [ 0.86227] D(LNGDPW(-2)) -23852.76 (7551.95) [-3.15849] 0.329176 (0.19343) [ 1.70179] -0.252082 (0.27385) [-0.92053] -0.103498 (0.12138) [-0.85270] D(LNGDPW(-3)) -7596.458 (7818.97) [-0.97154] -0.291008 (0.20027) [-1.45309] -0.549313 (0.28353) [-1.93742] 0.203447 (0.12567) [ 1.61892] D(LNGDPW(-4)) -21740.93 (8871.95) [-2.45052] 0.565730 (0.22724) [ 2.48958] 0.080437 (0.32171) [ 0.25003] 0.077958 (0.14259) [ 0.54672] D(LNGDPVNSA(- -18847.16 0.055509 p ie gh tn to -13031.39 (9799.46) [-1.32981] gm n va D(LNREER(-2)) d oa nl w an nv a lu D(LNGDPW(-1)) ll fu oi m z at nh z @ m o l.c an Lu va n -0.040253 -0.355886 ac th si 115 lu an n va (0.34420) [ 0.16127] (0.48730) [-0.08260] (0.21599) [-1.64772] 2499.540 (14609.2) [ 0.17109] -0.452950 (0.37419) [-1.21048] -0.237405 (0.52976) [-0.44814] -0.006775 (0.23480) [-0.02886] D(LNGDPVNSA(3)) -5142.707 (12490.2) [-0.41174] 0.311873 (0.31991) [ 0.97487] -0.332351 (0.45291) [-0.73380] -0.109015 (0.20075) [-0.54305] 3355.473 (10859.6) [ 0.30899] -0.202144 (0.27815) [-0.72675] 0.156588 (0.39379) [ 0.39765] 0.414286 (0.17454) [ 2.37360] gm -0.008519 (0.01886) [-0.45162] 0.024867 (0.02670) [ 0.93121] 0.021974 (0.01184) [ 1.85656] 0.794916 0.560534 29993700 1463.696 3.391543 -257.6160 0.633302 0.214218 0.019677 0.037490 1.511157 70.12848 0.708833 0.376072 0.039439 0.053076 2.130153 59.35123 0.686584 0.328394 0.007748 0.023525 1.916815 84.57487 p ie gh tn (13438.5) [-1.40248] z to 1)) d oa nl w D(LNGDPVNSA(2)) ll fu an nv a lu oi m D(LNGDPVNSA(4)) z at nh m o l.c an Lu n va R-squared Adj R-squared Sum sq resids S.E equation F-statistic Log likelihood -107.1143 (736.421) [-0.14545] @ C ac th si 116 lu an n va p ie gh tn to Akaike AIC Schwarz SC Mean dependent S.D dependent 17.71716 18.50354 -2152.419 2207.946 d oa nl w Determinant resid covariance (dof adj.) Determinant resid covariance Log likelihood Akaike information criterion Schwarz criterion -3.427644 -2.641264 -0.005242 0.042293 -2.732337 -1.945957 0.015427 0.067194 ll fu an nv a lu 0.002366 9.84E-05 -32.94281 6.512439 9.657960 -4.359669 -3.573289 0.006057 0.028706 oi m z at nh z m o l.c gm @ an Lu n va ac th si