vốn kinh doanh và nâng cao hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh của doanh nghiệp trong nền kinh tế thị trờng

Chơng Những vấn đề lý luận vốn kinh doanh nâng cao hiệu sử dụng vèn kinh doanh cđa doanh nghiƯp nỊn kinh tÕ thị trờng 1.1 Những vấn đề vốn kinh doanh 1.1.1 Kh¸i niƯm vèn kinh doanh cđa doanh nghiệp: Trong kinh tế thị trờng, để tiến hành trình sản xuất kinh doanh nào, doanh nghiệp cần phải có yếu tố sau: Sức lao động, đối tợng lao động t liệu lao động Để có đợc yếu tố đòi hỏi doanh nghiệp phải ứng số vốn định phù hợp với quy mô ®iỊu kiƯn kinh doanh, ®ã gäi lµ vèn kinh doanh Vốn kinh doanh doanh nghiệp thờng xuyên vận động chuyển hoá từ hình thái ban đầu tiền chuyển sang hình thái vật cuối lại trở hình thái ban đầu tiền Để đảm bảo tồn phát triển doanh nghiệp số tiền thu đợc tiêu thu sản phẩm phải đảm bảo bù đắp toàn chi phí đà bù đắp toàn chi phí đà bỏ có lÃi Nh vậy, số tiền đà ứng ban đầu đợc bảo tồn mà đợc tăng thêm hoạt động kinh doanh mang lại Toàn giá trị ứng ban đầu trình cho sản xuất kinh doanh đợc gọi vốn Vốn đợc biểu tiền lẫn giá trị vật t tài sản hàng hoá doanh nghiệp, tồn dới hình thái vật chất cụ thể hình thái vật chất cụ thể Từ phân tích hiĨu: "Vèn kinh doanh cđa doanh nghiƯp lµ biĨu hiƯn tiền toàn tài sản hữu hình tài sản vô hình đợc đầu t vào kinh doanh nhằm mục đích sinh lời" 1.1.2 Những đặc trng vốn kinh doanh: ã Vốn kinh doanh quỹ tiền tệ đặc biệt doanh nghiệp có trớc diễn hoạt động sản xuất kinh doanh ã Vốn kinh doanh doanh nghiệp phải đạt tới mục tiêu sinh lời vốn thay đổi hình thái biểu vừa tồn dới hình thái tiền vừa tồn dới hình thái vật t tài sản vô hình doanh nghiệp nhng kết thúc vòng tuần hoàn phải hình thái tiền cần có phân biệt tiền vốn Trong kinh tế hàng hoá vốn tiền nhng tiền không đà vốn Tiền đợc gọi vốn kinh doanh thoả mÃn điều kiện: Tiền phải đợc đảm bảo lợng tài sản có thực (tức lợng hoá đợc mặt giá trị) Tiền phải đợc tích tụ tập trung đến lợng định, đủ sức để đầu t cho dự án kinh doanh Khi đà đủ số lợng, tiền phải đợc vận động nhằm mục đích sinh lời Trong kinh tế thị trêng hiƯn cã thĨ nhËn thÊy râ rµng vai trò định vốn kinh doanh doanh nghiệp Việc quản lý sử dụng vốn nh có ý nghĩa quan trọng ảnh hëng trùc tiÕp tíi sù sèng cßn cđa doanh nghiƯp Để quản lý sử dụng vốn có hiệu trớc tiên cần tìm hiểu đặc trng vốn kinh doanh Vốn kinh doanh có đặc trng sau: Vốn phải đợc biểu lợng giá trị tài sản Đó tài sản hữu hình (vật t, máy móc, thiết bị, đất đai, ) tài sản vô hình doanh nghiệp (thơng hiệu, bí công nghệ, phát minh sáng chế, lợi thơng mại Vốn phải vận động đạt mục tiêu sinh lời Cách vận động phơng thức vận động vốn lại phơng thức đầu t kinh doanh định Có thể mô theo sơ đồ sau: + Trong lĩnh vực sản xuất SLĐ T- H SX H' - T TLSX + Trong lĩnh vực thơng mại: T - H - T' + Trong lĩnh vực đầu t cổ phiếu, trái phiÕu, cho vay : T - T' Thùc tÕ, doanh nghiệp sử dụng ba phơng thức theo mô hình đạt đợc mục tiêu có mức doanh lợi cao nằm khuôn khổ pháp luật Vốn phải đợc tích tụ, tập trung đến lợng định phát huy đợc tác dụng để đầu t vào sản xuất kinh doanh Vốn phải đợc gắn liền với chủ sở hữu định Vốn có giá trị mặt thời gian Vốn kinh doanh đợc coi hàng hoá đặc biệt 1.1.3 Phân loại vốn kinh doanh Để quản lý sử dụng VKD có hiệu cần tiến hành phân loại VKD Căn vào ®Ỉc ®iĨm chu chun cđa vèn, cã thĨ chia vèn kinh doanh thành loại: Vốn cố định vốn lu động 1.1.3.1 Vốn cố định a Khái niệm vốn cố định Vốn cố định phận vốn đầu t ứng trớc tài sản cố định Đặc điểm chu chuyển giá trị phần nhiều chu kỳ kinh doanh hoàn thành vòng chu chuyển tái sản xuất đợc TSCĐ mặt giá trị Các tài sản dùng vào hoạt động kinh doanh doanh nghiệp đợc gọi tài sản cố định tài sản thoả mÃn đồng thời tiêu chuẩn sau: - Chắc chắn thu đợc lợi ích kinh tế tơng lai từ việc sử dụng tài sản - Nguyên giá tài sản phải đợc xác định cách ®¸ng tin cËy - Thêi gian sư dơng íc tÝnh năm - Có đủ tiêu chuẩn giá trị theo quy định hành (từ 10 triệu đồng trở lên) (Theo: Chuẩn mực số 03 - Thông t số 89/2002/TT-BTC ngày 9/10/2002 Quyết định 206/2003/QĐ-BTC Bộ tài chính) b Đặc điểm chu chuyển vốn cố định Là số vốn đầu t ứng trớc để mua sắm, xây dựng TSCĐ nên quy mô VCĐ lớn hay nhỏ định đến quy mô, tính đồng TSCĐ, ảnh hởng lớn đến trình độ trang bị kỹ thuật công nghệ sản xuất, lực sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Mặt khác, trình tham gia vào hoạt động kinh doanh, VCĐ thực chu chuyển giá trị Sự chu chuyển chịu chi phối lớn đặc ®iĨm kinh tÕ kü tht cđa TSC§ Tõ ®ã, cã thể khái quát đặc điểm chu chuyển chủ yếu VCĐ trình kinh doanh doanh nghiệp nh sau: - Vốn cố định tham gia vào nhiều chu kỳ kinh doanh hoàn thành vòng chu chuyển - Trong trình tham gia vào hoạt động sản xuất kinh doanh, VCĐ chu chuyển giá trị phần đợc thu hồi giá trị phần sau chu kỳ kinh doanh - Vốn cố định hoàn thành vòng chu chuyển tái sản xuất đợc tài sản cố định mặt giá trị - tức thu hồi đủ tiền khấu hao tài sản cố định Nh phân tích thấy VCĐ có tác động lớn đến việc tăng cờng sở vật chất kỹ thuật doanh nghiệp Vốn cố định phận quan trọng vốn kinh doanh Vì việc quản lý sử dụng VCĐ cần đợc trọng công tác quản lý tài doanh nghiệp 1.1.3.2 Vốn lu ®éng a Kh¸i niƯm vèn lu ®éng Vèn lu ®éng cđa doanh nghiƯp lµ sè vèn øng ®Ĩ hình thành nên tài sản lu động nhằm đảm bảo cho trình kinh doanh doanh nghiệp đợc thực thờng xuyên, liên tục Tài sản lu động doanh nghiệp gồm phận: - Tài sản lu động sản xuất: gồm phận vật t dự trữ nh nguyên vật liệu chính, vật liệu phụ, nhiên liệu, phận sản phẩm trình sản xuất nh sản phẩm dở dang, bán thành phẩm, - Tài sản lu động lu thông: TSLĐ trình lu thông doanh nghiệp nh thành phẩm kho chờ tiêu thụ, vốn tiền, vốn toán, b Đặc điểm vốn lu động - Vốn lu động trình chu chuyển thay đổi hình thái biểu hiện.Trong trình kinh doanh, VLĐ chu chuyển không ngừng, nên thời điểm định, VLĐ thờng xuyên có phận tồn dới hình thái khác giai đoạn mà vốn qua - Vốn lu động chuyển toàn giá trị lần đợc hoàn lại toàn sau chu kỳ kinh doanh - Vốn lu động hoàn thành vòng tuần hoàn sau chu kỳ kinh doanh Vốn lu động điều kiện vật chất thiếu đợc trình tái sản xuất mà công cụ phản ánh, đánh giá trình vận động vật t Vì vậy, cần phải có biện pháp tổ chức quản lý VLĐ cách thích hợp khâu dự trữ, khâu sản xuất khâu lu thông, đảm bảo cho trình sản xuất kinh doanh doanh nghiệp đợc diễn thờng xuyên, liên tục 1.1.4 Nguồn hình thành vốn kinh doanh Để có lợng vốn định nhằm hình thành nên tài sản cần thiết giúp cho hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp diễn thờng xuyên, liên tục đạt mục tiêu đề ra, đòi hỏi doanh nghiệp phải tổ chức lựa chọn hình thức huy động vốn (hay tìm nguồn tài trợ) cách thích hợp, có hiệu Vì vậy, cần phải xem xét đến nguồn vốn doanh nghiệp Trớc tiên, cần có phân loại nguồn vốn Dựa vào tiêu thức định chia nguồn vốn doanh nghiệp thành nhiều loại khác nhau: 1.1.4.1 Dựa vào quan hệ sở hữu vốn Dựa vào tiêu thức chia nguồn vốn doanh nghiệp thành hai loại: Vốn chủ sở hữu nợ phải trả Nợ Tài sản Vốn chủ sở hữu ã Vốn chủ sở hữu phần vốn thuộc quyền së h÷u cđa chđ doanh nghiƯp, bao gåm sè vèn chủ sở hữu bỏ phần bổ sung từ kết kinh doanh Vốn chủ sở hữu thời điểm đợc xác định công thức sau: Vốn chủ sở hữu = Giá trị tổng tài sản - Nợ phải trả ã Nợ phải trả thể tiền nghĩa vụ mà doanh nghiệp có trách nhiệm phải toán cho tác nhân kinh tế khác nh: Nợ vay, khoản phải trả cho ngời bán, cho Nhà nớc, cho ngời lao động doanh nghiệp, Để đảm bảo hoạt động kinh doanh có hiệu quả, thông thờng doanh nghiệp phải phối hợp hai nguồn Sự phối hợp phụ thuộc vào đặc điểm ngành kinh doanh, vào định ngời quản lý sở xem xét tình hình kinh doanh tài doanh nghiệp 1.1.4.2 Dựa vào thời gian huy động sử dụng nguồn vốn: Căn vào tiêu thức chia nguồn vốn doanh nghiệp thành hai loại: Nguồn vốn thờng xuyên nguồn vốn tạm thời Tài sản lu động Nợ ngắn hạn Nợ hạn Tài sản cố định dài Nguồn vốn tạm thời Nguồn vốn thờng xuyên Vốn chủ sở hữu ã Nguồn vốn thờng xuyên: tổng thể nguồn vốn có tính chất ổn định mà doanh nghiệp sử dụng vào hoạt động kinh doanh Nguồn vốn thờng đợc sử dụng để mua sắm, hình thành tài sản cố định phận tài sản lu động thờng xuyên cần thiết cho hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Nguồn vốn thờng xuyên doanh nghiệp thời điểm đợc xác định công thức: Nguồn vốn thờng xuyên doanh nghiệp = Vốn chủ sở hữu + Nợ dài hạn Hoặc: Nguồn vốn thờng xuyên doanh nghiệp = Giá trị tổng tài sản - Nợ ngắn hạn ã Nguồn vốn tạm thời: nguồn vốn có tính chất ngắn hạn (dới năm) doanh nghiệp sử dụng để đáp ứng yêu cầu có tính chất tạm thời phát sinh hoạt động kinh doanh cđa doanh nghiƯp Ngn vèn th- êng bao gồm vay ngắn hạn ngân hàng tổ chức tín dụng, nợ ngắn hạn khác Việc phân loại giúp cho ngời quản lý xem xét huy động nguồn vốn phù hợp với thời gian sử dụng yếu tố cần thiết cho trình kinh doanh, đảm bảo nguyên tắc tài trợ là: tài sản dài hạn ( TSCĐ đầu t dài hạn) trớc hết phải đợc tài trợ nguồn vốn thờng xuyên lại dành cho tài sản ngắn hạn ( TSLĐ đầu t ngắn hạn), toàn nguồn vốn tạm thời dành cho tài trợ tài sản ngắn hạn 1.1.4.3 Dựa vào phạm vi huy động vốn: Căn vào phạm vi huy động nguồn vèn cđa doanh nghiƯp cã thĨ chia thµnh ngn vèn bên nguồn vốn bên Việc phân loại chủ yếu để xem xét việc huy động nguồn vốn doanh nghiệp hoạt động: Nguồn vốn bên trong: Nguồn vốn bên nguồn vốn huy động đợc vào đầu t từ hoạt động thân doanh nghiệp tạo nguồn vốn bên thể khả tự tài trợ cđa doanh nghiƯp Ngn vèn tõ bªn doanh nghiƯp bao gồm: + Lợi nhuận giữ lại để tái đầu t + Khoản khấu hao tài sản cố định + Tiền nhợng bán tài sản, vật t không cần dùng lý tài sản cố định Nguồn vốn huy ®éng bªn cã ý nghÜa rÊt quan träng ®èi với phát triển doanh nghiệp Tuy nhiên, thông thờng nguồn vốn bên không đủ đáp ứng nhu cầu vốn cho đầu t, doanh nghiệp trình tăng trởng Điều đòi hỏi doanh nghiệp phải tìm kiếm nguồn vốn từ bên doanh nghiệp Nguồn vốn bên ngoài: Việc huy động nguồn vốn từ bên doanh nghiệp để tăng thêm nguồn tài cho hoạt động kinh doanh vấn đề quan trọng mét doanh nghiƯp Cïng víi sù ph¸t triĨn cđa nỊn kinh tế thị trờng đà làm nảy sinh nhiều hình thức phơng pháp cho phép doanh nghiệp huy động vốn từ bên Nguồn vốn từ bên bao hµm mét sè ngn vèn chđ u sau: + Vay ngời thân (đối với doanh nghiệp t nhân) + Vay Ngân hàng thơng mại tổ chức tài khác + Gọi góp vốn liên doanh liên kết + Tín dụng thơng mại nhà cung cấp + Thuê tài sản + Huy động vốn phát hành chứng khoán (đối với số loại hình doanh nghiệp đợc pháp luật cho phép) Đối với nguồn vốn doanh nghiệp cần phải lựa chọn cho hiệu kinh doanh mang lại lớn với chi phí sử dụng vốn thấp Việc huy động sử dụng vốn từ bên có u điểm lớn tạo cho doanh nghiệp cấu tổ chức linh hoạt hơn, làm khuếch đại tỷ suất lợi nhuận VCSH hoạt động kinh doanh doanh nghiệp có hiệu quả, tỷ suất lợi nhuận VCSH lớn chi phí sử dụng vốn thi việc huy động vốn từ bên dễ dàng ngợc lại Qua việc xem xét tỉng quan ngn vèn cđa doanh nghiƯp nỊn kinh tế thị trờng, thấy vốn sản xuất kinh doanh doanh nghiệp đợc hình thành từ nhiều nguồn khác nhau, nguồn có u nhợc điểm riêng Mục tiêu doanh nghiệp phải xác lập đợc cấu nguồn vốn thích hợp, chủ động khai thác nguồn vốn đáp ứng nhu cầu vốn doanh nghiệp trình sản xuất kinh doanh, sở tăng cờng nâng cao hiệu sử dụng đồng vốn có Nâng cao hiệu sử dụng vốn sản xuất kinh doanh điều kiện tiên qut cđa doanh nghiƯp tham gia vµo kinh tÕ thị trờng Để hiểu rõ vấn đề cần sâu nghiên cứu phần 1.2 Hiệu sử dụng vốn kinh doanh cần thiết phải nâng cao hiệu sử dụng vốn kinh doanh cđa doanh nghiƯp nỊn kinh tÕ thÞ trêng 1.2.1 HiƯu qu¶ sư dơng vèn kinh doanh cđa doanh nghiệp: Việc quản lý sử dụng vốn hợp lý ,tiết kiệm có hiệu vừa yêu cầu, vừa mục tiêu nhà quản lý doanh nghiệp Đây vấn đề đợc hầu hết đối tợng có lợi ích liên quan tới doanh nghiệp quan tâm ý Hiệu sử dụng vốn doanh nghiệp ảnh hởng tới sống doanh nghiệp, ảnh hởng tới lợi ích kinh tế đối tợng có liên quan Hiệu sử dụng vốn doanh nghiệp thể qua lực tạo giá trị sản xuất, doanh thu khả sinh lợi vốn Các đối tợng tuỳ thuộc mục tiêu quan tâm ý tới hiệu sử dụng toàn vốn, hiệu sử dụng phần vốn tuỳ theo tiêu thức phân chia vốn tiến hành phân tích đợc đề cập phần dới 1.2.2 Sự cần thiết phải nâng cao hiƯu qu¶ sư dơng vèn kinh doanh cđa doanh nghiƯp: Để bắt đầu trình sản xuất kinh doanh doanh nghiệp phải có vốn Vốn điều kiện tiên quyết, có ý nghĩa định tới bớc trình sản xuất kinh doanh Do đó, muốn đảm bảo đủ vốn cho hoạt động sản xuất kinh doanh nh mở rộng đợc quy mô kinh doanh doanh nghiệp việc tổ chức sử dụng vốn có hiệu yêu cầu cấp thiết doanh nghiệp Nâng cao hiệu sử dụng vốn kinh doanh cđa doanh nghiƯp xt ph¸t tõ mét sè lý chủ yếu sau: Xuất phát từ tầm quan trọng vốn trình sản xuất kinh doanh Tất hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp dù quy mô nào, ngành nghề phải cần có lợng vốn định Nhất khoa học kỹ thuật công nghệ phát triển với tốc độ cao để mở rộng sản xuất kinh doanh, doanh nghiệp cần phải đầu t để đổi máy móc thiết bị, đổi công nghệ sản xuất, nhu cầu vốn ngày tăng Nếu vốn đợc huy động đầy đủ kịp thời không giúp cho trình sản xuất kinh doanh doanh nghiệp diễn liên tục, hạn chế tợng trì trệ, lÃng phí, góp phần hạ chi phí, tăng lợi nhuận cho doanh nghiệp mà tạo hội cho doanh nghiệp chớp đợc thời kinh doanh, tạo lợi cạnh tranh Xuất phát từ mục ®Ých kinh doanh cđa doanh nghiƯp ®ã lµ tèi ®a hoá lợi nhuận Đây đích hàng đầu doanh nghiệp tiến hành hoạt động sản xuất kinh doanh Để đạt đợc lợi nhuận cao, doanh nghiệp phải làm tốt tất khâu trình sản xuất kinh doanh từ khâu dự trữ, sản xuất đến khâu lu thông Vì vậy, tổ chức nâng cao hiệu sử dụng vốn kinh doanh doanh nghiệp việc cần thiết Xuất phát từ mục đích đáp ứng yêu cầu chế hạch toán kinh doanh Trong kinh tế thị trờng, doanh nghiệp hoạt động sở tự cạnh tranh, có điều tiết Nhà nớc đó, doanh nghiệp hoạt động độc lập, tự chủ sản xuất kinh doanh, trực tiếp khai thác sử dụng vốn kinh doanh, tiến hành hoạt động sản xuất kinh doanh cho lợi nhuận thu cao Lợi nhuận cao, khả vốn dồi dào, lợi cạnh tranh doanh nghiệp lớn Để làm đợc việc mà cạnh tranh kinh tế thị trờng ngày khốc liệt doanh nghiệp thiết phải sản xuất kinh doanh có hiệu bảo toàn mà làm cho đồng vốn không ngừng lớn lên ã Xuất phát từ thực trạng quản lý sư dơng vèn kinh doanh cđa doanh nghiƯp 1.2.3 C¸c tiêu đánh giá hiệu sử dụng vốn kinh doanh doanh nghiệp 1.2.3.1 Nhóm tiêu đánh giá hiệu sử dụng toàn vốn kinh doanh * Vòng quay toàn vốn kinh doanh: Doanh thu bán hàng kỳ Vòng quay toàn VKD = VKD bình quân sử dụng kỳ Chỉ tiêu phản ánh VKD kỳ chu chuyển đợc vòng hay lần Chỉ tiêu cao, hiƯu st sư dơng VKD cµng cao * Tû st lợi nhuận trớc lÃi vay thuế vốn kinh doanh (hay tỷ suất sinh lời tài sản) EBIT ROA E = VKD BQ Trong ®ã: + ROAE: Tû suất lợi nhuận trớc lÃi vay thuế VKD + EBIT: Lợi nhuận trớc lÃi vay thuế + VKDBQ: Vốn kinh doanh bình quân sử dụng kỳ Chỉ tiêu cho phép đánh giá khả sinh lời đồng VKD, không tính đến ảnh hởng cđa th thu nhËp doanh nghiƯp vµ ngn gèc cđa VKD * Tû st lỵi nhn tríc th vèn kinh doanh: EBT T SV = VKD BQ Trong ®ã: + TSV: Tû st lỵi nhn tríc th VKD + EBT: Lỵi nhn tríc th cđa doanh nghiƯp + VKDBQ: Vèn kinh doanh bình quân sử dụng kỳ Chỉ tiêu phản ánh đồng VKD bình quân sử dụng kỳ tạo đồng lợi nhuận trớc th * Tû st lỵi nhn sau th vèn kinh doanh: NI ROA= VKDBQ Trong ®ã: + ROA: Tû suÊt lợi nhuận sau thuế VKD + NI: Lợi nhuận sau th cđa doanh nghiƯp + VKDBQ: Vèn kinh doanh bình quân sử dụng kỳ Chỉ tiêu phản ánh đồng VKD bình quân sử dụng kỳ tạo đồng lợi nhuận sau thuế * Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu: ROE= NI VCSH BQ Trong đó: + ROE: Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu + NI: Lợi nhuận sau thuế cđa doanh nghiƯp + VCSHBQ: Vèn chđ së h÷u bình quân sử dụng kỳ Chỉ tiêu phản ánh đồng vốn chủ sở hữu bình quân sử dụng kỳ tạo đồng lợi nhuận sau thuế cho chủ sở hữu Để đánh giá xác đáng hiệu sử dụng VKD doanh nghiệp cần phải xem xét sở phân tích tình hình phối hợp tiêu để đánh giá 1.2.3.2 Nhóm tiêu đánh giá hiệu sử dụng vốn cố định * Hiệu suất sử dụng VCĐ: Doanh thu kỳ Hiệu suất sử dụng VCĐ = Số VCĐ bình quân sử dụng Chỉ tiêu phản ánh đồng VCĐ tham gia tạo đồng doanh thu bán hàng kỳ * Hiệu suất sử dụng tài sản cố định: Doanh thu kỳ Hiệu suất sử dụng TSCĐ = Nguyên giá TSCĐ bình quân kỳ Nguyên giá TSCĐ có tính chất sản xuất bình quân đợc tính theo phơng pháp bình quân số học tuỳ theo số liệu đà có để có cách tính thích hợp Chỉ tiêu phản ánh đồng TSCĐ kỳ tham gia tạo đồng doanh thu Thông qua tiêu cho phép đánh giá trình độ sử dụng VCĐ doanh nghiệp * Hệ số hao mòn TSCĐ: Số khấu hao luỹ kế TSCĐ thời điểm đánh giá Hệ số hao mòn TSCĐ = Tổng nguyên giá TSCĐ thời điểm đánh giá Chỉ tiêu này, mặt phản ánh mức độ hao mòn TSCĐ doanh nghiệp, mặt khác, phản ánh tổng quát tình trạng lực lại TSCĐ nh VCĐ thời điểm đánh giá * Hàm lợng VCĐ Số vốn cố định bình quân sử dụng kỳ Hàm lợng VCĐ = Doanh thu Chỉ tiêu phản ánh số VCĐ cần thiết để tạo đồng doanh thu kỳ (Hay nói cách khác: Để tạo doanh thu kỳ cần VCĐ) Hàm lợng VCĐ thấp, hiệu suất sử dụng VCĐ cao * Tỷ suất lợi nhuận VCĐ