Giải pháp nâng cao hiệu quả chính sách kích cầu nhằm sớm đưa kinh tế việt nam vượt qua suy thoái

LÝ LUẬN CƠ BẢN VỀ KÍCH CẦU

HỌC THUYẾT KEYNES VÀ CHÍNH SÁCH KÍCH CẦU

1.1.1.1 Cơ sở của học thuyết:

Học thuyết Keynes được thừa nhận là học thuyết đã tạo bước ngoặt trong tư duy kinh tế về vai trò của Chính phủ trong nền kinh tế thị trường vào những năm 30 của thế kỷ trước Nội dung của học thuyết được thể hiện rõ nét nhất trong tác phẩm Lý thuyết tổng quát về việc làm, lãi suất và tiền tệ (Lý thuyết tổng quát) của

Keynes, xuất bản năm 1936 Theo Keynes, Chính phủ các nước có nền kinh tế thị trường phát triển nên can thiệp mạnh mẽ vào nền kinh tế, nhất là trong những giai đoạn mà cơ chế điều tiết của thị trường ít phát huy tác dụng, theo hướng tăng chi tiêu của Chính phủ Các tư tưởng mới đó bắt nguồn từ những yêu cầu phải thay đổi trong cách điều hành nền kinh tế sau cuộc Đại Suy thoái 1929-1933.

Việc sử dụng chi tiêu của Chính phủ để kích thích nền kinh tế bắt nguồn từ hai phát hiện quan trọng của Keynes từ thực tiễn lúc bấy giờ:

Thứ nhất, cuộc suy thoái khi đó bắt nguồn từ nền kinh tế có năng lực sản xuất bị dư thừa Biểu hiện của tình trạng này là các yếu tố đầu vào cho sản xuất không được sử dụng hết công suất: sự gia tăng thất nghiệp trên thị trường lao động, máy móc bị bỏ bê trong khu vực doanh nghiệp và hàng hoá ế thừa Hiện tượng dư cung khiến giá cả có khuynh hướng giảm trên tất cả các thị trường, tạo nên kỳ vọng về sự giảm giá của hàng hóa trong tương lai và không khuyến khích được người mua, do đó cầu càng ở dưới xa cung thực tế Kết quả là, nền kinh tế bị mắc vào một cái bẫy suy thoái không tự thoát ra được

Thứ hai, Chính phủ có khả năng chủ động chi tiêu toàn bộ, thậm chí nhiều hơn thu nhập của mình Trong khi đó, thành phần hộ gia đình và khu vực kinh tế tư nhân thường chi tiêu ít hơn tổng thu nhập vì họ muốn để dành (khuynh hướng tiết kiệm cận biên lớn hơn không) Trong điều kiện bình thường, khoản tiết kiệm được chuyển sang khu vực doanh nghiêp để đầu tư (tạo nên thành phần của tổng cầu), nhưng trong thời kỳ suy thoái, doanh nghiệp không muốn đầu tư thêm nữa vì không có khả năng thu được lợi nhuận mong muốn.

Xuất phát từ phát hiện thứ nhất, Keynes cho rằng nền kinh tế bị suy thoái vì tạm thời không có đủ cầu cho cung đang dư thừa, tức là thiếu cầu Do đó, vấn đề sẽ được giải quyết nếu xuất hiện một lượng cầu đủ lớn Xuất phát từ phát hiện thứ hai, rằng chỉ có Chính phủ mới có khả năng mạnh tay chi tiêu-dựa trên ý chí của mình-ngay cả khi nền kinh tế đang suy thoái Trên cơ sở đó, Keynes đề xuất một phương án mà về căn bản là theo nguyên lý sau: Dịch chuyển sức mua từ khu vực dân cư và tư nhân vào tay Chính phủ để tăng cầu hiệu lực, đưa nền kinh tế ra khỏi tình trạng đình đốn do thiếu sức mua.

Keynes cho rằng để có cân bằng kinh tế, khắc phục khủng hoảng và thất nghiệp, thì không thể dựa vào cơ chế thị trường tự điều tiết mà phải có sự can thiệp của Nhà nước vào nền kinh tế.

Theo ông, Nhà nước cần thực hiện các biện pháp kích thích tiêu dùng sản xuất nhằm tăng cầu có hiệu quả Cầu có hiệu quả là giao điểm của đường tổng cung và tổng cầu, tức là tổng cầu của xã hội khi tổng cung ngang bằng với tổng cầu Cầu có hiệu quả càng cao thì thì lượng công nhân được thu hút vào sản xuất nhiều hơn và ngược lại, cầu có hiệu quả càng thấp thì số lượng việc làm giảm đi

Keynes coi chính sách tài khóa là công cụ chủ yếu để giải quyết các vấn đề kinh tế Ông đánh giá cao hệ thống thuế khóa và công trái Nhà nước, nhờ chúng mà bổ sung thu nhập cho ngân sách Dựa vào đó, Chính phủ nên sử dụng ngân sách để kích thích đầu tư của tư nhân Ông chủ trương Chỉnh phủ cần thông qua chương trình đầu tư với quy mô lớn, các đơn đặt hàng, trợ cấp về tài chính, đảm bảo tín dụng để tăng cầu có hiệu quả, từ đó giúp đảm bảo lợi nhuận ổn định cho các chủ thể tham gia trong nền kinh tế Ngoài ra, Keynes cho rằng cần khuyến khích tiêu dùng cá nhân của những người giàu cũng như người nghèo nhằm nâng cao chi tiêu của dân cư Keynes chủ trương khuyến khích mọi hoạt động có thể nâng cao tổng cầu và khối lượng việc làm, thậm chí các hoạt động có tính chất ăn bám như sản xuất vũ khí, phương tiện chiến tranh, quân sự hóa nền kinh tế Theo ông đầu tư vào lĩnh vực nào cũng tốt miễn là giải quyết được việc làm, có thêm thu nhập, chống được khủng hoảng và thất nghiệp Để kích thích đầu tư, phải xây dựng lòng tin và sự lạc quan của các nhà đầu tư, do đó phải có biện pháp giảm lãi suất và tăng lợi nhuận. Muốn vậy phải đưa thêm tiền vào lưu thông, thực hiện lạm phát có kiểm soát để giảm lãi suất, nhờ đó kích thích đầu tư tư nhân, kích thích các hoạt động nền kinh tế Theo ông, lạm phát có kiểm soát không có gì nguy hiểm, mà làm như vậy sẽ duy trì được tình hình thị trường trong thời kỳ sản xuất và việc làm giảm sút

Tuy vậy, tư tưởng của Keynes vẫn còn một số điểm hạn chế như :

-Dường như các chính sách tài khóa đã có tác dụng trong việc kích thích nền kinh tế, nhưng các chính sách tài khóa lại là những cỗ máy không phanh trong việc kiềm chế lạm phát và gây bất ổn cho NSNN.

-Phương pháp phân tích của Keynes dựa trên cơ sở tâm lý nhiều hơn là dựa vào sự tác động của các quy luật kinh tế khách quan, đó là hạn chế lớn trong lý thuyết kinh tế của ông.

-Ông đã quan tâm quá nhiều tới tính không linh hoạt của tiền lương và giá cả, xem nhẹ tính tự điều tiết của thị trường hiệu quả…

Song việc khẳng định sự cần thiết can thiệp vào nền kinh tế của Nhà nước là một trong những tư tưởng chủ đạo của Học thuyết Keynes và cũng một yếu tố quan trọng trong chiến lược phát triển kinh tế, đặc biệt trong những thời kì khủng hoảng kinh tế Những tư tưởng đúng đắn trong học thuyết này đã trở thành kim chỉ nam cho các hoạt động kinh tế của hầu hết các Nhà nước trên thế giới

Trong lịch sử kinh tế thế giới, chính sách kích cầu đã được thực hiện tại nhiều nước có mức độ phát triển khác nhau và đã đạt được những kết quả khác nhau Chính sách kích cầu tại Mĩ được coi là tương đối thành công thông qua việc mở rộng chính sách tài khóa trong giai đoạn 1964-1965 và mở rộng cả chính sách tài khóa và tiền tệ trong giai đoạn 1991-1992 Bài học thành công còn có thể thấy tại Anh trong giai đoạn 1971-1972 được thực hiện cũng bằng hai công cụ chính sách này…

1.1.1.2 Cấu thành của tổng cầu và các nhân tố ảnh hưởng

Trường phái Keynes xác định tổng cầu theo các nhân tố sau :

Xét từng nhân tố cụ thể:

Tiêu dùng cá nhân là cấu thành thường chiếm tỷ trọng rất lớn trong tổng cầu hàng hóa; do vậy có vai trò rất quan trọng trong phân tích tổng cầu và vai trò chiến lược trong việc tác động làm tăng hay giảm tổng cầu

Tiêu dùng cá nhân phụ thuộc vào chủ yếu vào đặc trưng của hàm cầu tiêu dùng cá nhân Theo đó, tiêu dùng cá nhân phụ thuộc chủ yếu vào 3 nhân tố :

CƠ CHẾ TÁC ĐỘNG

Tác giả sử dụng mô hình IS-LM để đánh giá sự tác động của các chính sách can thiệp đến nền kinh tế: a) Phương trình đường IS 1 : i=C+I+G+EX−MPC∗T d+n − Y

(d+n)∗m Trong đó: d là hệ số phản ánh độ nhạy cảm của đầu tư với lãi suất; n là hệ số phản ánh độ nhạy cảm của cán cân thương mại với lãi suất; m là hệ số nhân chi tiêu. b) Phương trình đường LM 2 : i = h

) Trong đó: k là hệ số phản ánh độ nhạy cảm của cầu tiền với thu nhập ; h là hệ số phản ánh độ nhạy cảm của cầu tiền với lãi suất.

1.2.1 Tác động của chính sách tài khóa:

Giả định nền kinh tế đang cân bằng tại điểm E 0 (i 0 , Y 0 ) Khi Chính phủ quyết định sử dụng chính sách tài khóa mở rộng bằng cách tăng chi tiêu Chính phủ và tài trợ cho các khoản thâm hụt của mình thông qua việc phát hành trái phiếu, làm cho đường IS dịch chuyển sang phải, từ IS 0 sang IS 1 Trong điều kiện các yếu tố khác không đổi, mức thu nhập tăng đến Y A (từ điểm E 0 đến điểm E A ).Thu nhập tăng sẽ làm tăng nhu cầu về tiền, khiến lãi suất tăng từ i 0 đến i 1 Lãi suất tăng lên làm giảm tiêu dùng và chi tiêu cho đầu tư, được thể hiện bằng sự di chuyển lên trên đường IS, từ điểm E A đến điểm E 1

P0 Đồ thị 1.1: Tác động của chính sách tài khóa

Trên thị trường hàng hóa, khi giá cả chưa kịp thay đổi, thu nhập tăng lên từ Y 0 đến Y 1 (điểm K 1 ) Tuy nhiên tại K 1 , cầu lớn hơn cung gây áp lực tăng mức giá chung Khi mức giá chung tăng lên, nó lại làm giảm cung ứng tiền thực tế, và làm dịch chuyển đường LM sang trái, làm tăng lãi suất từ i 1 đến i 2 Sự tăng lên của lãi suất lần thứ hai này lại tiếp tục làm giảm đầu tư và thu nhập thực tế, xuống mức Y 2 Như vậy, chính sách tài khóa mở rộng làm thu nhập tăng lên (từ Y 0 đến Y 2 ), làm tăng lãi suất (từ i 0 lên i 2 ) và đồng thời làm tăng mức giá cả (từ P 0 lên P 2 ).

Nhận xét 1: Trong quá trình tác động sẽ xảy ra 2 hiệu ứng : hiệu ứng lấn át và hiệu ứng số nhân.

(1) Hiệu ứng số nhân (tổng cầu được khuyếch đại bởi hệ số nhân chi tiêu)

(2) Hiệu ứng lấn át (tổng cầu giảm do tăng lãi suất)

LM1 IS0 IS1 Đồ thị 1.3: Hiệu quả của chính sách tài khóa với đường LM thoải Đồ thị 1.2: Hiệu ứng lấn át và hiệu ứng số nhân

Do đó, nếu hiệu ứng số nhân càng lớn và hiệu ứng lấn át càng nhỏ thì hiệu quả của chính sách tài khóa sẽ càng cao, và ngược lại.

Nhận xét 2: Chính sách tài khóa càng phát huy hiệu quả nếu đường LM càng thoải, nghĩa là khi cầu tiền trở nên nhạy cảm hơn với lãi suất (khi h càng lớn)

Thật vậy, với thị trường có đường LM thoải hơn (đường LM 1 ) thì một sự dịch chuyển sang phải của đường IS sẽ làm cho thu nhập tăng lên thêm ÄY 1 =Y 1 - Y 0 và lãi suất tăng lên thêm Äi 1 = i 1 - i 0 ; trong khi đó sự thay đổi trên thị trường có đường

LM 0 tương ứng là ÄY A = Y A - Y 0 và Äi A = i A - i 0

So sánh các mức thay đổi, ta được: ÄY 1 > ÄY A Điều này là do sự lấn át đầu tư và tiêu dùng tại thị trường có đường LM 1 xảy ra ít hơn so với thị trường có đường

1.2.2 Tác động của chính sách tiền tệ:

YA Y0 Y1 Đồ thị 1.4: Tác động của chính sách tiền tệ iA

Giả sử nền kinh tế đang cân bằng tại điểm E 0 (i 0 ,Y 0 ) Khi Chính phủ sử dụng chính sách tiền tệ nới lỏng bằng cách tăng lượng tiền cung ứng, làm cho đường LM dịch chuyển sang phải, từ LM 0 sang LM A Sự tăng lên cung ứng tiền danh nghĩa làm tăng cung ứng tiền thực tế {MS/P}, dẫn đến lãi suất giảm Lãi suất giảm sẽ kích thích đầu tư, kinh doanh, khiến tổng cầu tăng lên, điểm E 0 di chuyển dọc xuống điểm E A theo đường IS

Vì mức giá vẫn chưa kịp thay đổi, trên thị trường hàng hóa do tổng cầu tăng nên đường AD 0 dịch chuyển đến AD 1 , với mức thu nhập tăng từ Y 0 lên Y A (từ điểm K 0 đến điểm K A ) Tuy nhiên, tại K A , cầu lớn hơn cung hàng hóa, gây áp lực tăng mức giá chung, điểm K A di chuyển lên đến K 1 Mức giá tăng lên sẽ làm giảm cung ứng tiền thực tế {MS/P} và hạn chế một phần sự tăng lên của thu nhập ban đầu do cung tiền mang lại, điều này tạo ra một sự dịch chuyển sang trái của đường LM, từ LM A đến LM 1 và điểm cân bằng mới khi đó là E 1 (i 1 ,Y 1 ).

Kết quả của chính sách cung ứng tiền mở rộng là làm giảm mức lãi suất, và làm tăng thu nhập thực tế lẫn mức giá cả như đã chỉ ra.

Nhận xét: Chính sách tiền tệ càng phát huy hiệu quả (trong việc làm tăng tổng cầu) nếu đường IS càng thoải.

IS0 Đồ thị 1.5: Chính sách tiền tệ hiệu quả với đường IS thoải

Trên thị trường có đường IS thoải hơn (đường IS 1 ) thì một sự dịch chuyển sang phải của đường LM do chính sách tiền tệ nới lỏng mang lại sẽ làm cho thu nhập tăng thêm là ÄY 1 = Y 1 - Y 0 > ÄY A = Y A - Y 0 tương ứng trên thị trường IS 0 ,từ đó tổng cầu có thể tăng lên nhiều hơn trên thị trường có đường IS 1

Khi đặt trong bối cảnh về luân chuyển vốn và chính sách tỷ giá thì chính sách tài khóa và chính sách tiền tệ lại có tác động khác nhau đến các biến vĩ mô được thể hiện thông qua bảng dưới:

Bảng 1.1: Tác động của chính sách tài khóa và chính sách tiền tệ khi từng công cụ chính sách được thực hiện riêng lẻ 3 Điều kiện về vốn Lãi suất

Chế độ tỷ giá cố định

Luồng vốn quốc tế bị hạn chế hoàn toàn

Chính sách tài khóa + 0 LA - +-0

Luồng vốn quốc tế hoàn toàn tự do

Luồng vốn quốc tế bị hạn chế một phần

Chính sách tài khóa + 0 LA 0 ++

Chế độ tỷ giá linh hoạt

Luồng vốn quốc tế bị hạn chế hoàn toàn

Chính sách tài khóa + + LA KXĐ ++

Chính sách tiền tệ +-0 + + KXĐ ++

Luồng vốn quốc tế hoàn toàn tự do

3 Tổng hợp từ Yarbrough B.V v Yarbrough R.M (2001), hình v à Yarbrough R.M (2001), hình v ẽ được minh họa trong Phụ lục 3.

Luồng vốn quốc tế bị hạn chế một phần

Chính sách tài khóa được kì vọng là ngắn hạn + - 0 - ++

Chính sách tài khóa được kì vọng là dài hạn + - 0 - +

Chính sách tiền tệ được kì vọng ngắn hạn - + + + +

Chính sách tiền tệ được kì vọng dài hạn - + + + ++

NGUYÊN TẮC VÀ CÁC NGUỒN THỰC HIỆN CHÍNH SÁCH KÍCH CẦU

1.3.1 Nguyên tắc thực hiện chính sách kích cầu:

1.3.1.1 Kích cầu phải kịp thời:

Kích cầu phải kịp thời ở đây không phải chỉ là việc kích cầu phải được Chính phủ thực hiện một cách nhanh chóng khi xuất hiện nguy cơ suy thoái, mà kịp thời còn có nghĩa là một khi được Chính phủ thực hiện thì những biện pháp này sẽ có hiệu ứng kích thích ngay, tức là làm tăng chi tiêu ngay trong nền kinh tế Nếu để tự nền kinh tế phục hồi thì việc phục hồi sớm muộn cũng sẽ diễn ra, mặc dù việc này có thể kéo dài, cho nên mục tiêu của kích cầu là đẩy nhanh việc phục hồi của nền kinh tế Do đó, việc kích cầu chỉ có thể được thực hiện một cách có ý nghĩa trong một khoảng thời gian nhất định Các chính sách mất quá nhiều thời gian để thực hiện sẽ không có tác dụng, vì khi đó nền kinh tế tự nó đã có thể phục hồi, và việc chính sách kích cầu lúc đó lại có thể có tác dụng xấu do có khả năng làm hun nóng nền kinh tế dẫn đến lạm phát và sự mất cân đối vĩ mô lớn.

1.3.1.2 Kích cầu phải đúng đối tượng:

Chính sách kích cầu có thành công hay không sẽ phụ thuộc rất nhiều vào xu hướng chi tiêu và đầu tư của các đối tượng thuộc diện nằm trong chính sách kích cầu Những biện pháp kích cầu đúng đối tượng là những biện pháp nhắm tới các đối tượng sẽ chi tiêu hầu như toàn bộ lượng kích cầu dành cho họ Mục tiêu của gói kích cầu là làm tăng cầu, nên chìa khóa để thực hiện điều này là cấp tiền cho những người (có thể là các cá nhân, hộ gia đình, doanh nghiệp và chính quyền) sẽ sử dụng những đồng tiền này, và qua đó đưa thêm tiền vào nền kinh tế Tiền kích cầu phải được sử dụng ngay để khuyến khích các nhóm đối tượng này tiến hành các khoản chi tiêu mới, hoặc hạn chế việc các nhóm này cắt giảm chi tiêu Do đó theo tiêu chí này, một đồng tiền được kích thích cần phải sinh ra một lượng gia tăng lớn nhất có thể trong tổng thu nhập nền kinh tế.

Một điều đáng lưu ý là gói kích cầu chỉ thực sự hiệu quả nếu như chi tiêu gia tăng của người dân và Nhà nước có khuynh hướng đi vào hàng hóa và dịch vụ sản xuất nội địa Nếu người dân sử dụng một phần lớn số tiền được hỗ trợ từ Nhà nước để mua hàng hóa nhập khẩu từ nước ngoài sẽ gây nên hiện tượng thất thoát trong tổng cầu, làm giảm hiệu quả của chính sách kích cầu Đây là điều nên xem xét kĩ, đặc biệt ở các nước có xu hướng nhập khẩu cao Bên cạnh đó những người có thu nhập thấp thường có mức tiêu dùng cao trên 1 đồng thu nhập có thêm được và lại thường tiêu dùng hàng nội Do vậy, nếu kích cầu đúng nhóm đối tượng này thì sẽ đạt được đồng thời cả hai mục tiêu là hiệu quả và công bằng.

1.3.1.3 Kích cầu chỉ được thực hiện trong ngắn hạn:

Nguyên tắc ngắn hạn có nghĩa là sẽ chấm dứt kích cầu khi nền kinh tế được cải thiện Khi thực hiện các biện pháp kích cầu phải đảm bảo rằng các biện pháp giảm thuế, tăng chi tiêu Chính phủ đều chỉ có tính tạm thời và sẽ chấm dứt khi nền kinh tế đã vượt qua suy thoái Nguyên tắc ngắn hạn có hai ý nghĩa:

- Tính ngắn hạn làm tăng hiệu quả của gói kích cầu Điều này là do các biện pháp nếu chỉ được thực hiện trong ngắn hạn sẽ khuyến khích được các doanh nghiệp tiến hành, đẩy nhanh tốc độ đầu tư để tận dụng những ưu đãi này (ví dụ như ưu đãi về thuế) Những biện pháp dài hạn, ví dụ như giảm thuế quá lâu sẽ không phải là một biện pháp kích cầu tốt, bởi vì các doanh nghiệp sẽ không cảm thấy cần thiết phải đẩy nhanh tốc độ đầu tư trong giai đoạn nền kinh tế cần được kích thích nhất.

-Tính ngắn hạn để đảm bảo không làm ảnh hưởng tới ngân sách trong dài hạn Thông thường khi thực hiện các biện pháp kích thích nền kinh tế bằng việc mở rộng chi tiêu (tạm thời) của Chính phủ sẽ dẫn tới thâm hụt ngân sách Do đó, các chính sách kích cầu chỉ được phép mang tính tạm thời, và trong ngắn hạn có thể làm tăng thâm hụt ngân sách, nhưng trong dài hạn phải không được phép làm thâm hụt ngân sách trầm trọng hơn Việc đảm bảo rằng trong dài hạn tình hình kinh tế không kém đi cũng là yếu tố quan trọng để gói kích cầu ngắn hạn đạt hiệu quả hơn. Thâm hụt ngân sách lớn trong tương lai cũng đồng nghĩa với suy giảm tiết kiệm trong dài hạn, dẫn tới giảm đầu tư và ảnh hưởng tới tăng trưởng.

Khi cân nhắc xem xét các biện pháp kích cầu cụ thể của chính sách kích cầu, thì cả ba nguyên tắc trên đều phải được tuân thủ và xem xét một cách đồng thời. Nếu một biện pháp kích cầu cụ thể mà vi phạm ít nhất một trong ba nguyên tắc trên thì về cơ bản biện pháp kích cầu đó chưa phải là một biện pháp kích cầu tốt.

1.3.2 Các nguồn tài trợ của chính sách kích cầu:

1.3.2.1 Tài trợ thông qua phát hành trái phiếu :

Việc tài trợ chi tiêu có thể được thực hiện thông qua phát hành trái phiếu (vay nợ) trong nước Biện pháp tài trợ này có thể chia thành vay nợ từ công chúng hoặc từ hệ thống các NHTM Hai biện pháp vay nợ trong nước này sẽ khác nhau ở khả năng tác động đến cung tiền và lạm phát:

- Giả sử Chính phủ phát hành trái phiếu ra công chúng và dùng số tiền huy động được để tài trợ cho gói kích cầu Trong trường hợp này cơ sở tiền tệ sẽ không đổi và không có tác động gì đến cung tiền lẫn sức ép lạm phát Tuy nhiên việc tài trợ này gặp phải những khó khăn nhất định do nó sẽ đẩy lãi suất lên cao và gây sức ép xấu đến khu vực tư nhân và tăng trưởng kinh tế Huy động với lãi suất cao còn làm tăng các khoản trả lãi trong tương lai và làm trầm trọng thêm vấn đề thâm hụt ngân sách Đồng thời lạm phát kì vọng có thể tăng trở lại khi Chính phủ phát đi tín hiệu kích cầu.

- Ngược lại, nếu Chính phủ vay nợ hệ thống N H T M thì tác động của việc làm này đối với cung tiền và lạm phát có thể sẽ rất khác Việc vay nợ từ các

N H T M sẽ gây sức ép đối với dự trữ của các NHTM và các ngân hàng sẽ đòi hỏi trợ giúp về khả năng thanh khoản từ NHTW Nếu những đòi hỏi này được NHTW đáp ứng, cơ sở tiền tệ sẽ tăng và lạm phát sẽ quay trở lại Tuy nhiên, nếu NHTW không đáp ứng những đòi hỏi này, các ngân NHTM buộc phải giảm các nguồn tín dụng cho khu vực DN và dân cư, và lao vào một cuộc cạnh tranh lãi suất huy động Do vậy, việc thực hiện chính sách kích cầu có thể không đạt được mục tiêu như mong đợi khi biện pháp tài trợ thông qua vay nợ trong nước được lựa chọn Việc vay nợ sẽ đẩy lãi suất lên cao và gây khó khăn thêm cho các doanh nghiệp và dân cư, không thúc đẩy được tăng trưởng kinh tế

1.3.2.2 Tài trợ thông qua miễn giảm thuế:

Nguồn tài trợ quan trọng thứ hai dùng để kích cầu là miễn giảm, hoãn hoặc chậm việc thu thuế để DN có nguồn đầu tư Đây là một biện pháp có lợi và có thể giúp duy trì hoặc mở rộng sản xuất cho các D N hưởng lợi Tuy nhiên, việc lựa chọn D N nào được hưởng lợi từ biện pháp này là một thách thức, và dễ gây ra sự bất đồng và thiếu niềm tin vào sự công tâm của các cơ quan đại diện thực thi chính sách của Chính phủ.

1.3.2.3 Tài trợ thông qua quỹ dự trữ:

Chính phủ có thể sử dụng quỹ dự phòng hoặc quỹ dự trữ ngoại hối tại NHTW để tài trợ cho chính sách kích cầu Đối với trường hợp tài trợ thông qua quỹ dự trữ ngoại hối, ngoại tệ sẽ được bán ra công chúng cho tới khi dự trữ giảm xuống ngưỡng an toàn Việc tài trợ này là cực kì rủi ro nếu công chúng tin rằng dự trữ ngoại hối đang cạn dần và có thể dẫn đến sự tháo chạy của tư bản nước ngoài và đầu cơ ngoại tệ Cuối cùng sẽ là sự phá giá đồng nội tệ và sức ép lạm phát Trong trường hợp Chính phủ thực hiện tài trợ một phần thông từ quỹ dự trữ ngoại hối, cũng cần rất thận trọng và minh bạch để không gây những bất ổn tâm lý không đáng có Một nguồn tài trợ quan trọng khác cho chi tiêu Chính phủ đó là tăng sản lượng khai thác và xuất khẩu các tài nguyên thiên của Quốc gia như dầu thô, vàng, than…Tuy nhiên biện pháp này sẽ ảnh hưởng lớn đến nguồn lực cho sản xuất phát triển kinh tế sau này.

1.3.2.4 Tài trợ thông qua Ngân hàng Trung ương:

Kênh tài trợ cho thâm hụt này có thể thực hiện theo hai cách Thứ nhất, Chính phủ có thể trực tiếp thông qua NHTW in tiền để tài trợ cho chi tiêu Thứ hai, Chính phủ ban đầu có thể vay tiền của công chúng và hệ thống N H T M thông qua phát hành trái phiếu Tuy nhiên, nếu sau đó NHTW can thiệp mua lại các khoản nợ này của chính phủ thông qua nghiệp vụ thị trường mở, hoặc nhằm đáp ứng sức ép thanh khoản gia tăng của hệ thống NHTM Khi làm như vậy, một lượng tiền tương tự như khi in tiền trực tiếp cũng sẽ được bơm vào nền kinh tế. Trong cả hai trường hợp, cơ sở tiền tệ và cung tiền sẽ tăng, gây ra lạm phát và bất ổn kinh tế vĩ mô trong tương lai

1.3.2.5 Tài trợ thông qua vay nợ nước ngoài:

Chính phủ có thể vay nợ nước ngoài để tài trợ cho việc chi tiêu nhằm kích thích nền kinh tế Tác động của việc tài trợ cho gói kích cầu thông qua biện pháp vay nợ nước ngoài, nếu có, sẽ phụ thuộc nhiều vào chủ trương theo đuổi chế độ tỉ giá của NHTW Nếu NHTW theo đuổi chính sách ổn định tỉ giá, thì điều này có nghĩa NHTW sẽ phải can thiệp mua vào lượng dư cung ngoại tệ do Chính phủ đã bơm vào nền kinh tế sau khi vay nước ngoài Cơ sở tiền tệ và cung tiền cuối cùng sẽ tăng và gây ra lạm phát Tuy nhiên, nếu NHTW chủ động thả lỏng mức kiểm soát tỉ giá thì hậu quả của việc làm này sẽ là sự lên giá của đồng nội tệ và tác động xấu đến khả năng cạnh tranh của hàng xuất khẩu trên thị trường thế giới.

1.3.2.6 Tài trợ thông qua tích luỹ nợ:

TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH KÍCH CẦU

- Nếu được triển khai có hiệu quả, chính sách kích cầu sẽ hạn chế được sự suy giảm trong tiêu dùng và đầu tư, góp phần gia tăng các hoạt động đầu tư phát triển kết cấu hạ tầng kinh tế và xã hội, giảm bớt áp lực thất nghiệp; từ đó tạo nền tảng và động lực cho sự phát triển của xã hội cả trong hiện tại cũng như trong tương lai

- Chính sách này sẽ tạo ra hiệu ứng tâm lý tích cực, làm gia tăng tức thời lòng tin của người dân, doanh nghiệp, nhà đầu tư trong nước và quốc tế vào trách nhiệm và năng lực của Nhà nước trong việc trợ giúp các DN, dân cư đang gặp khó khăn, cũng như vào triển vọng thị trường và môi trường đầu tư tại nước đó Từ đó đảm bảo ổn định tình hình chính trị, xã hội trong nước, đảm bảo an sinh.

- Chính sách kích cầu sẽ làm méo mó tín hiệu thị trường, từ đó các nguồn lực trong xã hội có thể sẽ không được phân bổ một cách hiệu quả Nó có thể làm gia tăng hiện tượng tham nhũng do sự thông đồng giữa các cơ quan Chính phủ với các doanh nghiệp để nhận được sự hỗ trợ từ chính sách kích cầu.

- Đặc biệt, về trung hạn, tạo áp lực lạm phát cao trong tương lai nếu kéo dài quá lâu hoặc sử dụng không hiệu quả chính sách kích cầu, khiến gia tăng tích tụ các mất cân đối hàng-tiền, vi phạm nghiêm trọng quy luật lưu thông tiền tệ.

- Nếu Chính phủ không thực hiện tốt chính sách này thì sẽ gây mất lòng tin người dân, gây bất ổn cho đất nước, đặc biệt là về mặt chính trị xã hội.

KHÁI QUÁT CHÍNH SÁCH KÍCH CẦU CỦA MỘT SỐ QUỐC GIA HIỆN NAY

Khủng hoảng tài chính 2007-2008, khơi nguồn từ khủng hoảng tín dụng và nhà đất tại Mỹ, xuất hiện lần đầu tiên ở nước này từ tháng 7/2007 bằng dấu hiệu về sự sụp đổ của thị trường bất động sản, một thị trường hưng vượng thái quá hơn nửa thập kỷ trước đó Từ tháng 9/2008, cuộc khủng hoảng bùng phát và lan rộng ra toàn cầu, kéo theo sự sụp đổ đồng loạt của nhiều định chế tài chính khổng lồ, thị trường chứng khoán toàn cầu tụt dốc Khủng hoảng tài chính đã có tác động tiêu cực đến kinh tế toàn cầu với phạm vi và mức độ rất đáng báo động và không dừng lại ở phạm vi khủng hoảng hệ thống ngân hàng đầu tư, công ty bảo hiểm mà đã lan sang hệ thống ngân hàng thương mại và ảnh hưởng trực tiếp đến doanh nghiệp sản xuất, thương mại và dịch vụ Chính phủ và NHTW các quốc gia buộc phải tiến hành mọi biện pháp mà cụ thể là các chính sách kích cầu để cứu vãn đất nước không bị rơi sâu vào suy thoái, đồng thời tạo sức bật mới cho nền kinh tế

1.5.1 Chính sách kích cầu của Mỹ:

Cuộc khủng hoảng bắt nguồn từ chính nước Mỹ khiến cho mức độ ảnh hưởng của cuộc khủng hoảng đến nước này thêm nghiêm trọng Nền kinh tế Mỹ có dấu hiệu tồi tệ đi trông thấy kể từ tháng 12/2008 với mức giảm đồng loạt ở nhiều ngành công nghiệp Doanh số bán lẻ của cả nước trong tháng 12/2008 giảm 2,7% so với tháng 11 và là mức giảm trong 6 tháng liên tiếp Năm 2008 đã trở thành năm đầu tiên kể từ năm 1992 doanh số bán lẻ ở Mỹ sụt giảm, thấp hơn 0,1% so với năm

2007 Các mặt hàng xuất, nhập khẩu của Mỹ trong tháng 12/2008 đã giảm tháng thứ năm liên tiếp do các chi phí liên quan đến dầu mỏ và các sản phẩm khác giảm mạnh Sự sụt giảm trong chi tiêu của người tiêu dùng Mỹ là yếu tố quan trọng nhất đưa tới sự sụt giảm hiện nay của nền kinh tế vì chi tiêu tiêu dùng chiếm 2/3 tổng hoạt động kinh tế của nước Mỹ Đứng trước tình hình này, Chính phủ Mỹ đã có những phản ứng hết sức quyết liệt:

Từ đầu năm 2008, khi phải đối mặt với dấu hiệu đi xuống đầu tiên của nền kinh tế, chính phủ Bush, ngoài gói giải cứu tài chính (financial bailout), đã đưa ra gói kích cầu lần thứ nhất trị giá 152 tỷ USD và được quốc hội Mỹ thông qua ngày 13/2/2008, cụ thể như sau:

- Hoàn thuế cho các cá nhân người nộp thuế (khoảng 300 USD/người) có mức thu nhập thấp;

- Trợ cấp cho trẻ em dưới 17 tuổi với mức 300 USD/trẻ em;

- Ưu đãi về thuế đối với các doanh nghiệp;

- Ưu đãi cho phép khấu hao nhanh đối với các doanh nghiệp;

- Hỗ trợ người gặp khó khăn trong cuộc khủng hoảng nợ dưới chuẩn.

Tiếp đến ngày 17/2/2009, Tổng thống Mỹ B.Obama đã ký phê chuẩn gói kích cầu thứ hai trị giá 787 tỷ USD (nay đã lên đến 825 tỷ USD) với mục tiêu giúp nền kinh tế Mỹ thoát khỏi tăng trưởng âm Kế hoạch cụ thể và lộ trình thực hiện gói kích thích kinh tế được thể chế hóa trong Đạo Luật Khôi phục nước Mỹ và Tái đầu tư Đạo luật này bao gồm: cắt giảm thuế liên bang; tăng cường trợ cấp thất nghiệp và các điều khoản trợ cấp thất nghiệp cũng như các điều khoản về phúc lợi xã hội khác; tăng chi tiêu nội địa về giáo dục, y tế và cơ sở hạ tầng trong đó bao gồm cả khu vực năng lượng.

Bảng 1.2: Phân bổ chỉ tiêu gói kích cầu theo hạng mục của Mỹ

Các hạng mục chỉ tiêu Trị giá (tỷ

Cắt giảm thuế (giảm tổng số thuế phải nộp chứ không phải giảm thuế suất)

C t gi m ắt giảm ảm thu t i thi u thay thế tối thiểu thay thế ối thiểu thay thế ểu thay thế ế tối thiểu thay thế 69,8

Các khoản cắt giảm thuế cá nhân khác 46,5

Các loại thuế khác 47,9 Đầu tư vào giáo dục 49,7

Viện trợ bổ sung cho các bang 56,3 Đầu tư cơ sở hạ tầng 121,2

Trợ cấp thất nghiệp và các khoản trợ cấp khác 58,1

Trợ cấp lương thực, thực phẩm 20

( Nguồn : Congressional Budget Office and Joint Committee on Taxation)

Theo kế hoạch, từ năm 2009 đến năm 2011 là thời điểm chủ yếu mà gói kích cầu được phân bổ (chiếm 94%), phần còn lại sẽ được thực hiện đến năm 2019 với liều lượng rất nhỏ 4

Mặc dù Chính phủ Mỹ sẽ ưu tiên tốc độ giải ngân nhanh nhưng không phải tất cả các lĩnh vực trong gói kích thích kinh tế đều được giải ngân với cùng một tốc độ và lộ trình Chẳng hạn việc cắt giảm thuế cho cá nhân sẽ được thực thi và chuyển số

4 Phụ lục 4 thuế được giảm đó trong vòng một năm rưỡi, nhưng những hạng mục đầu tư khác đặc biệt là đầu tư vào cơ sở hạ tầng sẽ có tốc độ giải ngân chậm hơn.

Biểu đồ 1.1: Tốc độ giải ngân theo hạng mục

The linked image cannot be displayed The file may have been moved, renamed, or deleted Verify that the link points to the correct file and location.

(Nguồn: Congressional Budget Office and Joint Committee on Taxation) Theo dự đoán, gói kích cầu sẽ làm giảm tỷ lệ thất nghiệp từ 9% xuống còn 8,5% trong năm 2009; trong năm 2010, tỷ lệ này sẽ giảm xuống trong vòng 8,1% cho tới 6,8% và tới năm 2015, Mỹ sẽ đạt tỷ lệ thất nghiệp tự nhiên là 4,8% 5

Tuy vậy kế hoạch này sẽ là gia tăng nhanh chóng thâm hụt Ngân sách của Mỹ. Theo tính toán, nước này sẽ mắc nợ thêm 2.200 tỉ USD trong năm 2009 để giải ngân cho kế hoạch giải cứu, và qua đó có thể sẽ rơi vào cảnh nợ chồng nợ

1.5.2 Chính sách kích cầu của các nước liên minh Châu Âu (EU):

Khủng hoảng tài chính đã lan rộng nhanh chóng sang các nước EU vì đây là khu vực có sự liên kết chặt chẽ với thị trường tài chính Mỹ Khủng hoảng đã làm thị trường chứng khoán châu Âu chao đảo và tụt dốc Các chỉ tiêu kinh tế của các nước đều có dấu hiệu suy giảm rõ rệt Lãi suất LIBOR là lãi suất cho vay giữa các ngân hàng đã tăng kỷ lục đến 5,07% cho thấy lòng tin giữa các ngân hàng đang sụt giảm và các ngân hàng có tâm lý không muốn cho vay vì sợ không thu hồi được tiền. Chính phủ và Ngân hàng Trung ương của một số nước EU đang phải huy động vốn và bơm hàng chục tỉ USD ra thị trường để tăng tính thanh khoản cho hệ thống ngân hàng trong nước So với Mỹ và một số nước Châu Á, các nước thuộc khối EU có chậm trễ hơn đôi chút trong việc đi tới thống nhất về gói kích cầu của khối do những bất đồng về nguồn gốc vốn viện trợ và việc giải ngân vốn viện trợ Tuy nhiên, cuối cùng EU cũng đã nhất trí gói kích thích kinh tế trị giá 200 tỷ EUR, trong

5 Phụ lục 5 đó trên thực tế thì có khoảng 170 tỷ EUR là tổng số tiền các gói “tự giải cứu” của các nước, còn lại 30 tỷ EUR sẽ là dự toán ngân sách của EU trong tương lai, trong đó sẽ trích 5 tỷ EUR để xây dựng cơ sở mạng lưới Internet và năng lượng trong hai năm tới Tại mỗi nước trong khối lại có cách xử lý khác nhau:

- Chính phủ Pháp công bố gói kích thích kinh tế trị giá 33 tỷ USD (tương đương 1,65% GDP) Gói giải pháp này dự kiến sẽ tạo 80.000-110.000 việc làm mới, bù đắp cho khoảng 90.000 việc làm dự kiến sẽ mất trong năm 2009 Dù nước này đầu tư cho hàng trăm dự án hạ tầng nhỏ, nhưng phần lớn số tiền trong gói kích thích sẽ được sử dụng để hỗ trợ Hãng chế tạo máy bay Airbus và Tập đoàn năng lượng nguyên tử Areva Chính phủ nước này sẽ cho Airbus và Tập đoàn mẹ EADS vay 6,6 tỉ USD để duy trì sản xuất.

Biểu đồ 1.2: Một số chỉ tiêu kinh tế tại các nước liên minh Châu Âu

( Nguồn: Bureau of European Policy Advisers)

- Tại Đức, Hạ viện nước này đã thông qua gói giải pháp trị giá 31 tỷ Euro, qua đó sẽ tạo ra các khoản đầu tư, các hợp đồng mới trị giá 50 tỷ Euro trong hai năm tới Đồng thời, Quốc hội Đức cũng đã thông qua quyết định tăng mức đi vay ròng mới từ 10,5 tỷ Euro lên 18,5 tỷ Euro vào năm 2009 Mục tiêu của chương trình kích cầu Đức là kích thích tiêu dùng chi phí lớn và phát triển các loại xe hơi thân thiện với môi trường, giúp nền kinh tế Đức phục hồi Và sau khi chương trình được công bố, doanh số xe hơi tại Đức tuần cuối tháng 1/2009 tăng vọt 16% sau khi liên tục giảm sút trong nhiều tháng

Nhìn chung các chính sách kích thích kinh tế của Pháp và Đức đặt mục tiêu cứu vãn các ngành công nghiệp chủ chốt là chủ yếu.

- Chính phủ Anh thông báo sẽ dùng 20 tỷ Bảng (29,7 tỷ USD) tương đương 1% GDP của Anh cho gói kích thích kinh tế của mình trong giai đoạn từ nay đến năm

2010, trong đó có các khoản cắt giảm thuế VAT từ 17,5% xuống 15% bắt đầu từ ngày 1/12/2008 đến hết năm 2009 và 3 tỷ Bảng chi tiêu cho trang thiết bị

THỰC TRẠNG CHÍNH SÁCH KÍCH CẦU TẠI VIỆT NAM 29

TÍNH CẤP THIẾT THỰC THI CHÍNH SÁCH KÍCH CẦU

Khủng hoảng tài chính toàn cầu đã có những tác động nhất định đến nền kinh tế Việt Nam thông qua những dấu hiệu đáng lo ngại vào cuối năm 2008 và những tháng đầu năm 2009:

Kim ngạch xuất khẩu quý I/2009 đạt 13,479 tỷ USD, tăng 2,4% so với cùng kỳ năm 2008 nhưng thấp hơn nhiều so với mức tăng của quý I/2008 (Quý I/2008 tăng 22,7%) bằng 19% mục tiêu kim ngạch xuất khẩu do Chính phủ giao Đây là mức tăng thấp nhất từ năm 2004 đến nay Các mặt hàng chủ lực, như hàng điện tử và linh kiện máy tính, giày, than đá, cà phê, hạt điều, thủy sản, sản phẩm chất dẻo đã giảm sút trung bình 10-20% Một số mặt hàng có mức giảm hơn 40% như cao su, dây và cáp điện, dầu thô.

Nguyên nhân chủ yếu là do các thị trường lớn của Việt Nam là Mỹ, Châu Âu và

Nhật Bản đều bị khủng hoảng và nhu cầu nhập khẩu giảm đi Bên cạnh đó còn do giá hàng xuất khẩu giảm khá mạnh, nhiều loại mặt hàng xuất khẩu lớn của Việt Nam như: dầu thô có giá (vào thời điểm cuối quý I) chỉ còn bằng 1/4 mức giá cao nhất trong tháng 7/2008; giá xuất khẩu lương thực và nhiều nông sản, hải sản đã giảm 30-50%

Có một điều đặc biệt là trong quý I/2009, Việt Nam đã xuất siêu hơn 1,6 tỷ USD, nhưng nếu loại trừ kim ngạch xuất khẩu đá quý và kim loại quý (khoảng 2,287 tỷ USD) thì Việt Nam vẫn bị nhập siêu như các năm

Tình trạng suy giảm nhập khẩu còn trầm trọng hơn xuất khẩu

Bảng 2.1: Sự sụt giảm nhập khẩu quý I/2009

(Nguồn: Tổng cục thống kê)Quý I/2009, tổng kim ngạch nhập khẩu ước đạt 11,832 tỷ USD, giảm 45% so với cùng kỳ năm 2008 (quý I năm 2008 tăng 20,3%); trong đó, kim ngạch nhập khẩu của các doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài đạt 4,33 tỷ USD, chiếm tỷ trọng 36,7%, giảm 32,4%; các doanh nghiệp 100% vốn trong nước đạt 7,49 tỷ USD,chiếm tỷ trọng 63,3%, giảm 50,3% so với cùng kỳ năm 2008 So với cùng kỳ năm

2008, kim ngạch giảm cả về lượng và trị giá và giảm ở hầu hết các mặt hàng là nguyên liệu phục vụ cho công nghiệp chế biến; tiếp tục giảm sâu đối với một số mặt hàng như thức ăn gia súc, clanhke, cao su các loại, gỗ và sản phẩm gỗ, bông, nguyên phụ liệu dệt may, da, thép, phôi thép, kim loại thường Đây là một tín hiệu không tốt đối với nền kinh tế Việt Nam đang trong thời kì công nghiệp hóa Trong những năm gần đây, nhập siêu gia tăng nhưng vẫn kích thích được tăng trưởng kinh tế Hạn chế nhập khẩu hiện nay có thể làm giảm khả năng tăng trưởng xuất khẩu trong những năm sắp tới vì nhập khẩu hàng hóa trung gian (cung cấp đầu vào cho các đơn vị kinh tế trong nước) chiếm xấp xỉ 70% tổng kim ngạch nhập khẩu.

Nguyên nhân là do sản xuất trong nước đình đốn, xuất khẩu giảm, các DN trong nước gặp nhiều khó khăn và cả rủi ro trong thanh toán hợp đồng xuất khẩu với các đối tác nước ngoài, hiện tượng kéo dài thời hạn thanh toán, trốn hoặc khất nợ khá phổ biến, việc kí kết các hợp đồng mới cũng hết sức khó khăn Bên cạnh đó sự suy giảm nhu cầu tiêu dùng trên thị trường nội địa do hệ quả của suy thoái kinh tế cũng dẫn đến nhập siêu giảm.

2.1.3 Về tăng trưởng kinh tế và lạm phát:

Mức tăng trưởng kinh tế của Việt Nam đã có dấu hiệu giảm sút từ quý 4/2008, khi cuộc khủng hoảng tài chính thế giới đi vào giai đoạn nghiêm trọng Tốc độ tăng GDP 2008 chỉ đạt 6,23% thấp hơn kế hoạch Quốc hội đề ra là 8,5-9% Những tháng đầu năm 2009, mức độ sụt giảm vẫn tiếp diễn Theo số liệu của Tổng cục thống kê, quý I/2009 nền kinh tế nước ta là một trong 12 nước vẫn có tăng trưởng dương nhưng tốc độ tăng trưởng thấp hơn quý I/2008 nhiều Tốc độ tăng trưởng GDP quý I/2009 chỉ đạt 3,2% trong khi đó của Quý I năm 2008 là 7,49% Đặc biệt sản xuất công nghiệp tăng thấp Hết quý 1/2009 giá trị sản xuất công nghiệp toàn ngành đạt 152.947 tỷ đồng, tăng 2,1% so với cùng kỳ, thấp hơn nhiều so với mức tăng của quý I/2008 (16,3%) Trong đó khu vực quốc doanh Trung Ương giảm 2,3%; khu vực quốc doanh địa phương giảm 6,2% Riêng khu vực ngoài quốc doanh tăng 5% và khu vực có vốn đầu tư nước ngoài tăng 2,9%, trong đó chủ yếu tăng khối dầu khí 13,1% Từ tháng 9/2008 đến hết năm, CPI đã liên tục giảm và xuống tận mức dưới 0

Biểu đồ 2.1: CPI các tháng năm 2008

(Nguồn: Tổng cục thống kê)

Tình trạng mất việc làm có xu hướng tăng lên Theo số liệu chính thức, hết năm

2008 cả nước có gần 30.000 lao động làm việc trong các DN bị mất việc làm do suy giảm kinh tế Đến cuối tháng 2, theo thống kê của 38 tỉnh, thành thì đã có 9 làng nghề phá sản, 124 làng nghề đang cầm cự sản xuất Theo Tổ chức lao động quốc tế (ILO), do sự suy giảm GDP năm 2009, số người thất nghiệp sẽ chiếm khoảng 0,65%, tương đương với 300.000 trong tổng số khoảng 45 triệu lao động của nước ta hiện nay Từ cuối năm 2008 đến đầu 2009, rất nhiều lao động ở các DN, khu công nghiệp khu chế xuất ở nhiều tỉnh thành phố bị mất việc làm, đáng kể nhất là các tỉnh thành phố Hồ Chí Minh, Hà Nội, Cần Thơ và các tỉnh Quảng Ninh, Đồng Nai, Vĩnh Phúc Mỗi địa phương có từ 5.000-10.000 lao động mất việc làm Riêng ở khu công nghiệp Hà Nội, trong 3 tháng đầu năm 2009, cắt giảm 4.747 lao động, một số DN cắt giảm từ 500- 1.200 người Số lao động bị mất việc làm chủ yếu tập trung ở các lĩnh vực gia công, hàng xuất khẩu như dệt may, da giày, điện tử, đồ gỗ, chế biến thực phẩm… Đây là những con số đáng báo động về mức độ ảnh hưởng của cuộc khủng hoảng Hơn nữa, theo một báo cáo mới đây của Viện Chính sách và Chiến lược Phát triển Nông nghiệp Nông thôn, những người nông dân, người dân vùng sâu, vùng xa, (chiếm trên 60% dân số) cũng chịu chịu ảnh hưởng sâu sắc từ cuộc khủng hoảng 7 Ngoài ra, phải tính đến một bộ phận không nhỏ người lao động phải về nước trước hạn do hậu quả của suy thoái Tính đến đầu tháng 3, đã có trên 2.300 lao động về nước trước thời hạn, dự báo số lao động đang làm việc ở nước ngoài bị mất việc phải về nước trước thời hạn có thể lên tới 10.000 người Điều này lại càng trầm trọng hơn khi một bộ phận lao động phổ thông nước ngoài vào Việt Nam ngày càng nhiều và không được kiểm soát chặt chẽ Nguyên nhân là do các cơ quan quản lý đã buông lỏng khâu kiểm soát lao động nước ngoài trong thời gian qua (theo ước tính

7 Phụ lục 7 có khoảng 50% người nước ngoài đang lao động không phép trong nước), chưa đưa ra điều kiện giới hạn một cách cụ thể về máy móc, thiết bị, nhân lực… đối với nhà đầu tư nước ngoài khi tham gia đấu thầu các công trình trong nước.

Năm 2006, tỷ lệ giải ngân so với số vốn cam kết đạt 34%, năm 2007 là 37,6% nhưng đến năm 2008 tỷ lệ này xuống chỉ còn 17,9%; 3 tháng đầu năm 2009 tỷ lệ giải ngân chỉ đạt 5% Lượng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài cam kết trong năm

2008 khá cao nhưng tỷ lệ giải ngân thấp hơn so với những năm trước, chứng tỏ có lí do tác động xấu của cuộc khủng hoảng toàn cầu Hơn nữa tình trạng thu hút vốn FDI có dấu hiệu suy giảm vào quý I/2009 Tổng vốn thu hút đầu tư nước ngoài từ đầu năm 2009 đến 20/3/2009 chỉ đạt 6 tỷ USD, giảm 40,1% so với cùng kì năm

2008, gồm có vốn đăng kí mới: 2,2 tỷ USD của 93 dự án được cấp phép (giảm 72,2% về dự án và giảm 69,9% về số vốn so với cùng kì năm trước) và 3,8 tỷ USD vốn đăng kí bổ sung của 34 lượt dự án được cấp phép từ các năm trước.

Bảng 2.2: Tỷ lệ giải ngân vốn FDI

(Nguồn: Bộ kế hoạch và đầu tư)

Thị trường chứng khoán Việt Nam là thị trường suy thoái nhất toàn cầu năm

2008 (giảm tới 67% từ 927 điểm đầu năm 2008 xuống còn 315 điểm) Luồng tiền đầu tư gián tiếp vào Việt Nam suy giảm và đã có hiện tượng các nhà đầu tư nước ngoài rút vốn khỏi thị trường, gây khó khăn cho các các DN đặc biệt là các công ty cổ phần TTCK Việt Nam chưa gia nhập sâu rộng vào hệ thống TTCK thế giới và vốn của các nhà đầu tư nước ngoài trên TTCK thị trường Việt Nam chỉ khoảng 20% tổng vốn, nên ảnh hưởng có thể không quá lớn song nếu nhà đầu tư rút vốn ồ ạt có thể sẽ gây tâm lý hoang mang cho các nhà đầu tư trong nước, gây ảnh hưởng tiêu cực đến nền kinh tế

2.1.6 Về dòng khách du lịch vào Việt Nam và lượng kiều hối:

Lượng khách du lịch có xu hướng giảm đi rõ rệt từ khi có khủng hoảng tài chính: tháng 10/2008 giảm 12%, tháng 11 và 12 giảm 22%, quý I/2009 giảm 17% so với cùng kì Tình hình về kiều hối cũng không mấy sáng sủa Lượng kiều hối qua các Ngân hàng đều có dấu hiệu suy giảm:

Bảng 2.3: Kiều hối qua một số Ngân hàng lớn giảm trong hai tháng đầu năm 2009

Công ty kiều hối Sacomrex

THỰC TRẠNG CHÍNH SÁCH KÍCH CẦU CỦA VIỆT NAM

2.2.1 Bài học từ chính sách kích cầu của Việt Nam giai đoạn 1999-2002:

Chúng ta đã từng thực thi chính sách kích cầu trong giai đoạn 1999-2002 nhằm đối phó với cuộc khủng hoảng khu vực bắt nguồn từ Thái Lan năm 1997 Còn nhớ từ cuối năm 1998 và đầu năm 1999, Việt Nam đã rơi vào hoàn cảnh hết sức khó khăn do tác động bởi khủng hoảng này: giá cả liên tục giảm từ tháng 3/1999 đến tháng 12/1999 xuống chỉ còn 0,1%; đầu tư nước ngoài và xuất khẩu có dấu hiệu suy giảm; sản xuất trong nước rơi vào tình trạng trì trệ, hàng hóa ứ đọng nhiều; tỉ lệ thất nghiệp gia tăng (tỉ lệ thất nghiệp năm 1999 ở Hà Nội là 10,3% và ở thành phố Hồ Chí

Minh là 7,04%); trong năm 1998 và 6 tháng đầu năm 1999 có hàng ngàn xí nghiệp thua lỗ phải đóng cửa, các xí nghiệp lớn thì hoạt động cầm chừng; tốc độ tăng trưởng chỉ đạt 4,77% (mức tăng trưởng thấp nhất trong 10 năm liền kề trước đó) và tỷ lệ lạm phát chỉ còn 0,1% (con số lạm phát thấp kỷ lục so với 10 năm trước)… Trước tình hình căng thẳng đó, Chính phủ đã có những biện pháp điều chỉnh như sau:

2.2.1.1 Chính sách tài khóa: a) Chính sách khuyến khích đầu tư:

Triển khai hàng loạt các chương trình (CT) phát triển cơ sở hạ tầng ở nông thôn: CT kiên cố hóa hệ thống kênh tưới thủy lợi liên huyện liên xã, CT kiên cố hóa hệ thống kênh tưới thủy lợi liên thôn và nội đồng, CT phát triển hệ thống điện… Thuế TNDN được áp dụng theo mức ưu đãi, thấp nhất là 25% đối với các dự án đầu tư có giá trị xuất khẩu đạt trên 30% tổng giá trị hàng hóa và miễn thuế TNDN bổ sung nếu có giá trị hàng hóa xuất khẩu trên 50% Nhà nước cũng quy định miễn thuế TNDN trong 2 năm đầu cho các doanh nghiệp sản xuất, vận tải, xây dựng mới được thành lập và giảm 50% thuế thu nhập trong 2 năm tiếp theo. b) Chính sách kích cầu tiêu dùng:

Một số giải pháp mà Chính phủ đưa ra:

- Khuyến khích các TCTD cho vay tiêu dùng đối với cán bộ công nhân viên không cần tài sản thế chấp;

- Xây dựng quỹ tín dụng nhà ở, mở rộng cho vay xây dựng nhà ở, mở rộng thị trường xây nhà cho thuê Đối với tầng lớp dân cư có thu nhập thấp ở vùng nông thôn và đô thị, nhất là các vùng ngập, lũ, bão lụt… được vay từ ngân sách Nhà nước với mức 10 triệu đồng/hộ và lãi suất 0,7%/tháng với thời hạn cho vay là 5 năm.

- Lập quỹ tín dụng tiêu dùng để bảo lãnh hoặc hỗ trợ một phần lãi suất, trước hết tập trung vào các mặt hàng thiết yếu đang có nhu cầu trên thị trường nhưng khả năng thanh toán bị hạn chế, nhất là đối với các tầng lớp dân cư có thu nhập thấp; thực hiện hình thức mua trả góp với cây con, giống, máy móc, trang thiết bị…

- Giảm thuế VAT với một số mặt hàng thiết yếu từ 10% xuống 5%.

- Chương trình giải quyết việc làm được đẩy mạnh Trong năm 2000, đã thu hút và tạo việc làm cho khoảng 1,3 triệu người, tỉ lệ thất nghiệp ở thành thị giảm xuống còn khoảng 6,5% so với 7,4% năm 1999, sử dụng lao động ở nông thôn được nâng lên.

- Nâng cao thu nhập cho người dân: tính chung trong giai đoạn 1999-2001, mức này đã tăng lên gần 50%, từ 144.000 đồng (1999) lên mức 210.000 đồng (2001). c) Chính sách hỗ trợ nông dân trong việc tiêu thụ nông sản:

- Giao cho cac DNNN mua tạm giữ nông sản, đặc biệt là lúa gạo và cà phê, theo đó nhà nước hỗ trợ 100% lãi suất ngân hàng để mua tạm giữ, cho phép một số

DN đầu mối xuất khẩu gạo được bán trả chậm.

- Thực hiện các biện pháp giãn nợ và tiếp tục cho vay mới đối với người sản xuất và DN sản xuất gạo. d) Chính sách hỗ trợ xuất khẩu:

- Thực hiện thêm chế độ thưởng theo kim ngạch xuất khẩu các mặt hàng như gạo, cà phê, rau quả hộp và thịt lợn cho tất cả các DN thuộc mọi thành phần kinh tế.

- Khuyến khích các đại diện thương mại và đại diện ngoại giao của Việt Nam ở nước ngoài thực hiện môi giới xuất khẩu và được hưởng lợi hoa hồng theo quy định.

Nếu lấy cuối năm 1997 làm mốc thì NHNN liên tục cắt giảm trần lãi suất cho vay Năm 1999, NHNN 4 lần điều chỉnh lãi suất cho vay trung và dài hạn từ 1,25%/ tháng xuống còn 0,85%/ tháng, 4 lần điều chỉnh lãi suất tái cấp vốn từ 1,1%/ tháng xuống còn 0,55/ tháng, 2 lần điều chỉnh tỉ lệ dự trữ bắt buộc đối với các tổ chức tín dụng từ mức 7% xuống còn 5% 8 Năm 2000, NHNN bỏ lãi suất trần, chuyển sang điều hành theo lãi suất cơ bản, tạo điều kiện cho cung-cầu về vốn theo cơ chế thị trường và các NHTM chủ động hơn trong kinh doanh

Chính sách tỷ giá chuyển từ chế độ tỷ giá cố định sang chế độ tỷ giá linh hoạt có điều chỉnh Riêng trong gia đoạn 7/1999-1/2002, VND đã mất giá 8,234% so với USD (tỷ giá VND/USD tăng từ 13.910 lên 15.056) Biên độ tỷ giá mà các tổ chức tài chính ngân hàng có thể giao dịch là +0,1% trong năm 1999 và được nới rộng tới ±0,25% trong tháng 7/2002 Chính sách ngoại hối cũng dần được nới lỏng: tỷ lệ kết hối ngoại tệ giảm từ 80% (1998) xuống 50% (1999), 40% (2001) và còn 30% kể từ 15/5/2002.

2.2.1.3 Đánh giá chính sách kích cầu giai đoạn 1999-2002: a) Thành tựu:

- Nhìn tổng thể, việc Chính phủ chủ trương kích cầu tiêu dùng là khá hợp lý do tiêu dùng thường là một bộ phận cấu thành khá lớn trong tổng cầu Trên thực tế, một số giải pháp kích cầu đã đóng góp nhất định trong việc nâng cao thu nhập cho người lao động, kích thích tiêu dùng, đặc biệt là tiêu dùng thành thị.

- Chính phủ đã sử dụng đồng thời nhiều công cụ chính sách kích cầu, bao gồm chính sách tài khóa, chính sách tiền tệ, chính sách thu nhập, từ đó làm tăng hiệu quả gói kích cầu và giảm gánh nặng thâm hụt ngân sách.

Bảng 2.4: Một số chỉ tiêu kinh tế vĩ mô Việt Nam 1996-2001 (%/năm)

Tăng đầu tư toàn xã hội 16,6 22,1 0,4 6,8 15,7 16 Đầu tư /GDP 27,9 30,9 26,9 26,0 27,9 31

Trong đó, theo cấu thành tổng cầu Tiêu dùng nhà nước 8,4 3,2 -5,7 5,0 6,6 5,4

Tích lũy tài sản (đầu tư) 17,1 12,6 1,2 10,1 10,7 10,6

- Xét theo các tiêu chí đánh giá hiệu quả chính sách kích cầu, Việt Nam lúc đấy đã đạt được hầu hết các mục tiêu tăng trưởng và các cân bằng vĩ mô lớn chuyển dịch theo hướng tích cực Tuy vậy khó có thể đánh giá, bóc tách mức đóng góp của kích cầu lúc đó đối với việc tăng sản lượng và tạo việc làm Đặc biệt là khó bóc tách tác động của gói kích cầu và tác động của cải cách kinh tế định hướng thị trường trong nước cũng như tác động mở cửa, hội nhập kinh tế (đơn phương, song phương và khu vực) được thực hiện trước đó Dẫu vậy, có thể thấy tác động tích cực của chính sách kích cầu đến hai cấu phần quan trọng của tổng cầu: tăng tiêu dùng tư nhân và đầu tư (Bảng 2.4)

ĐÁNH GIÁ CHÍNH SÁCH KÍCH CẦU CỦA VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2008-2009

2.3.1.1 Chương trình hỗ trợ lãi suất (CTHTLS) :

Từ khi ban hành CTHTLS, UBND các tỉnh thành phố đã có sự chỉ đạo kịp thời chặt chẽ các ngân hàng trên địa bàn để triển khai Quyết định 131/QĐ-TTg ngày 23/01/2009 và Quyết định 443/QĐ-TTg ngày 04/04/2009 của Thủ tướng Chính phủ về việc cho vay hỗ trợ lãi suất ngắn, trung và dài hạn để sản xuất kinh doanh; Quyết định 497/QĐ-TTg ngày 17/02/2009 về hỗ trợ lãi suất vốn vay mua máy móc, thiết bị vật tư phục vụ sản xuất nông nghiệp và vật liệu xây dựng nhà ở khu vực nông thôn a) Mặt tích cực:

- CTHTLS thể sự kết hợp đồng bộ giữa chính sách tài chính, chính sách tiền tệ và hoạt động ngân hàng Các NHTM cho vay vốn hỗ trợ lãi suất vẫn tuân thủ các nguyên tắc truyền thống trong hoạt động cho vay: thẩm định dự án, vốn phải được sử dụng vào đúng mục đích, phải có bảo đảm và có hoàn trả, phải tính toán có hiệu quả để không những phải trả nợ gốc đúng thời hạn mà còn phải trả lãi suất theo đúng quy định, tức là vốn không cho không Việc chi tiền hỗ trợ lãi suất có bản chất và nguồn gốc là từ NSNN được thực hiện thông qua kênh hạch toán cho vay, kiểm soát của NHTM, của thanh tra NHNN, quy định nội bộ về quản trị và điều hành của các tổ chức tín dụng.

- Tạo điều kiện cho DN giảm chi phí vốn vay, giảm giá thành sản phẩm, hàng hóa trong nước, tăng thêm nguồn lực tài chính cho DN, từ đó kích thích tiêu dùng và đầu tư.

- Đối với hệ thống Ngân hàng, CTHTLS giúp khắc phục được khó khăn do ứ đọng vốn, tạo điều kiện mở rộng tín dụng Đặc biệt là lãi suất tiền gửi vẫn duy trì được ở mức hợp lý, không gây xáo trộn trên thị trường.

- Gói kích cầu thứ nhất đáp ứng kịp thời nhu cầu cấp bách về vốn cho DN trong khi gói kích cầu thứ hai được thực hiện với thời hạn và đối tượng hỗ trợ mở rộng hơn là điều hoàn toàn phù hợp với thực tế, đảm bảo vốn để DN cải tiến công nghệ, tăng năng lực sản xuất, đồng thời giải quyết những khó khăn trước mắt cho các dự án đang thiếu vốn ở các vùng nông thôn, các dự án xây dựng cơ sở hạ tầng Qua đó, sẽ giải quyết công ăn việc làm và tăng thu nhập cho người lao động, góp phần ngăn chặn được tình trạng suy giảm kinh tế và đảm bảo an sinh xã hội

Biểu đồ 2.3: Dư nợ hỗ trợ lãi suất theo đối tượng cho vay đến 16/7/2009

(Nguồn: NHNN) b) Mặt hạn chế:

- Đầu tiên, nếu đứng từ góc độ doanh nghiệp, việc nhận được sự cứu giúp bằng nguồn vốn giá rẻ, vô hình chung đã làm trì hoãn việc tái cấu trúc DN và ngân hàng.

Có thể nói trên một khía cạnh nào đó CTHTLS đã làm lỡ cơ hội tăng cường khả năng cạnh tranh của các DN Việt Nam để chuẩn bị phục hồi của kinh tế thế giới.

- Chính sách này đã tạo ra mặt bằng hai lãi suất khác nhau trên một thị trường, một loại lãi suất bao cấp trái với các nguyên tắc thị trường.

- Khoản vay được hỗ trợ lãi suất chỉ cho vay bằng đồng Việt Nam, nên sau khi vay, các DN (đặc biệt là các DN nhập khẩu) lại phải chuyển các khoản vay sang ngoại tệ và như vậy họ lại chịu rủi ro tỷ giá, làm giảm động lực để vay vốn.

- Chính sách này sẽ tạo ra tăng trưởng bùng nổ của tín dụng (tăng thêm hàng trăm ngàn tỷ đồng), cộng với việc lãi suất, tỷ lệ dự trữ bắt buộc giảm thấp, điều kiện cho vay dễ dãi, nguy cơ tái lạm phát sẽ rất cao trong trung và dài hạn.

- CTHTLS có thể tạo ra sự không bình đẳng giữa các đơn vị khi tiếp cận nguồn vốn được hỗ trợ lãi suất bởi lẽ không phải mọi DN của tất cả các thành phần kinh tế đều được các ngân hàng đối xử như nhau Rất nhiều DNNVV, các DN có vốn đầu tư nước ngoài, kinh tế hộ gia đình khó có thể tiếp cận để vay vốn ưu đãi.

- Gói hỗ trợ lãi suất trung và dài hạn đã vi phạm tính ngắn hạn của chính sách kích cầu Cấp bù lãi suất cho các khoản vay trung dài hạn như vậy vừa gây thâm hụt ngân sách mà ít có tác động đến tổng cầu trong ngắn hạn Đây có lẽ là chủ trương của Chính phủ để chặn được đà suy giảm kinh tế, đón đầu cơ hội tăng trưởng Tuy nhiên, để tái cơ cấu thì biện pháp dùng tiền ngân sách Nhà nước hỗ trợ cho doanh nghiệp không phải là biện pháp thích hợp mà quan trọng nhất là hoạch định chiến lược đúng đắn, xây dựng cơ chế khuyến khích thích hợp cho các ngành nghề khác nhau.

- Đây là giải pháp thiên về hướng kích thích cung và mang tính hỗ trợ nhiều hơn là hướng đến làm tăng tổng cầu và hiệu quả của nền kinh tế Dẫu biết rằng sản xuất và tiêu dùng có sự đan kết với nhau không thể tách rời, quá trình sản xuất cũng là quá trình tiêu dùng: tiêu dùng nguyên, nhiên, vật liệu, dịch vụ… để tạo ra sản phẩm cho nhu cầu kinh tế xã hội và rằng sản xuất tiêu thụ được thì tiền lương nhân công sẽ tăng và kích thích được cầu hàng hóa Tuy nhiên, cái gốc của vấn đề ở đây là hiện tại các DN đang thiếu thị trường tiêu thụ vì thực tế cho dù lãi suất có hạ xuống thấp hơn đi chăng nữa mà thiếu thị trường thì DN cũng không vay Có thể thấy hiện nay, phần lớn các đơn vị sản xuất đang nằm trong tình trạng ứ đọng hàng hóa vì không tiêu thụ được Tính đến cuối tháng 2/2009, chỉ số hàng tồn kho toàn ngành công nghiệp chế biến ước tính tăng 67% so với cùng kỳ năm 2008, trong đó thép tồn kho tăng 2,6 lần, gạch lát tăng 55% quần áo may sẵn tăng 76% Nhiều DN ở các tỉnh thành phố trọng điểm phải cắt giảm 15% lao động thường xuyên và thực hiện chế độ làm việc luân phiên không thường xuyên như Bình Dương, Đồng Nai, Vĩnh Phúc… Do đó, nếu có chăng thì cũng chỉ là vay để đầu tư sang các lĩnh vực khác (vàng, bất động sản…) và khi đó sẽ nảy sinh các vấn đề trong gian lận hợp đồng tín dụng Về vấn đề giải quyết thị trường tiêu thụ hiện nay thì Chính phủ vẫn chưa có giải pháp nào tỏ ra thấu đáo Có thể thấy điều này một cách rõ ràng qua các

DN xuất nhập khẩu-một trong những đối tượng chính của gói kích cầu Thị trường các ngành xuất khẩu lớn của Việt Nam như dệt may, da giày, thủy sản, gỗ… đang thu hẹp nhiều do suy thoái toàn cầu, nên các DN trong ngành này hầu như không mặn mà gì đối với khoản vay này bởi vì họ sẽ không muốn tăng thêm nợ trong bối cảnh nhu cầu hàng hóa đang sụt giảm Do vậy, chương trình này khó có thể đạt mục tiêu việc làm, do những người mất việc làm chủ yếu tập trung các DN xuất nhập khẩu và DN có vốn đầu tư nước ngoài

- Nhìn vào các quyết định của Chính phủ ta có thể thấy được là giới hạn đối tượng hỗ trợ lãi suất chỉ bao gồm các doanh nghiệp, hộ gia đình, cá nhân vay vốn đầu tư sản xuất kinh doanh còn các trường hợp cho vay tiêu dùng, vay đời sống… thì không thuộc đối tượng được hỗ trợ lãi suất Với cách làm như vậy, thị trường tiêu thụ trong nước chưa thực sự được khai thông, DN vẫn chưa thể giải quyết được bài toán thị trường.

GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ CHÍNH SÁCH KÍCH CẦU NHẰM SỚM ĐƯA KINH TẾ VIỆT NAM VƯỢT QUA SUY THOÁI

DỰ BÁO TÌNH HÌNH VĨ MÔ CỦA N Ề N KINH TẾ

Mặc dù lạm phát 6 tháng đầu năm 2009 theo công bố ở mức thấp, chỉ tăng 2,68% (giảm 18,44% so với cùng kỳ năm 2008); tuy nhiên, theo tác giả, lạm phát vẫn là vấn đề đáng lo ngại đối với nền kinh tế Việt Nam vì:

- Đầu tiên là do việc giải ngân gói kích cầu Theo thống kê, đến cuối tháng 6/2009, tổng dư nợ tín dụng của hệ thống NH tăng 17,01% so với cuối năm 2008.

Do đó hạn mức tín dụng 6 tháng còn lại là khoảng 13% Nếu cứ để tăng dư nợ như tốc độ từ tháng 3 đến nay (bình quân khoảng 3,34%/tháng) thì 6 tháng còn lại mức tăng sẽ thêm đến 20% chứ không phải như mức dự kiến là gần 10% Bên cạnh đó, trong 6 tháng qua, khi GDP tính theo giá thực tế chi tăng trưởng 12,4% thì cung tiền lại tăng tới 16,36% Những điều này ẩn chứa nguy cơ lạm phát cao đối với nền kinh tế khi lượng tín dụng gia tăng một cách nhanh chóng như vậy.

Biểu đồ 3.1: Tăng trưởng M2, tín dụng và CPI

(Nguồn: Tổng cục thống kê)

- Như đã đánh giá, một lượng vốn lớn đã không được đưa vào sản xuất mà được đầu tư vào các kênh mang tính đầu cơ cao như chứng khoán, vàng…, gây hiện tượng sốt giá ảo và điều này tác động tiêu cực đến mức giá chung của nền kinh tế.

- Lĩnh vực đầu tư công sử dụng số vốn lớn song hiệu quả mang lại thấp, mức độ lan tỏa không cao Việc thất thoát trong sử dụng NSNN là một trong những nguyên nhân chính gây lạm phát cao 2007-2008 *

- Áp lực từ xu hướng mất giá của VND trong khi Việt Nam lại là nước nhập siêu, làm giá cả hàng hóa trong nước tăng theo.

- Khi kinh tế thế giới có dấu hiệu phục hồi thì giá cả những mặt hàng thiết yếu như xăng dầu, lương thực thực phẩm và vật liệu sẽ tăng trở lại và tạo sức ép làm tăng giá trong nước Thêm vào đó, việc kéo dài và tăng cường độ các chương trình kích cầu trong nước thông qua tăng mạnh chi ngân sách và nới lỏng tiền tệ gặp phải những giới hạn về huy động nguồn vốn trong và ngoài nước để bù đắp thâm hụt ngân sách và gây những áp lực nhất định lên NHNN trong khi cơ quan này vẫn còn trực thuộc Chính phủ, khiến cho việc kiểm soát lạm phát không đạt hiệu quả như mong muốn

Dự báo chỉ số CPI năm 2009 và 2010 13 :

Ta thiết lập một mô hình mà trong đó, các chuỗi số liệu được đưa vào là GDP (Tổng sản phẩm quốc nội, đơn vị tỷ đồng), CPI là chỉ số giá tiêu dùng (với năm gốc là năm 1994 là 100%) tổng lượng tiền cung ứng M2 (đơn vị: tỷ đồng), chi tiêu của Chính phủ GE (đơn vị tỷ đồng) và tỷ giá giữa đồng đô-la Mỹ với đồng Việt Nam TYGIA (đơn vị: nghìn đồng) Các chuỗi số liệu này được lấy theo hàng quí từ quí 1 năm 1995 đến quí 4 năm 2008 theo Báo cáo hàng năm của IMF Trước hết, vì các chuỗi số liệu là chuỗi thời gian nên chúng ta thực hiện kiểm định tính dừng dựa trên kiểm định của Dickey- Fuller Kết quả cho thấy các chuỗi này cùng với các chuỗi sai phân đều là chuỗi dừng với mức ý nghĩa 5% hoặc 10% Hơn nữa chuỗi GDP là chuỗi dừng xu thế Các chuỗi đều là chuỗi dừng cho phép ta loại bỏ các hồi qui giả mạo trong các mô hình thu được.

Chúng ta xây dựng các biến giả: D1 = 0 từ quí 1 năm 1995 đến quí 2 năm

1997, D1 = 1 từ quí 3 năm 1997 đến quí 4 năm 2008, D3 = 0 từ quí 1 năm 1995 đến quí 2 năm 1999, D3 = 1 từ quí 3 năm 1999 đến quí 4 năm 2008, D4 = 0 từ quí 1 năm 1995 đến quí 1 năm 2004, D4 =1 từ quí 2 năm 2004 đến quí 4 năm 2008, D5

** Kết quả từ hồi quy mô hình kinh tế lượng trình b y trong à Yarbrough R.M (2001), hình v đề t i à Yarbrough R.M (2001), hình v "Kiểm soát lạm phát tại Việt Nam giai đoạn hiện nay_ Thực trạng v gi à gi ải pháp , gi ”, gi ải nhất NCKH cấp học viện 2008

13 Kết quả n y à Yarbrough R.M (2001), hình v được thực hiện bởi TS Bùi Duy Phú v tác giá, à Yarbrough R.M (2001), hình v được công bố trong hội thảo quốc tế “ Tác độ ng c ủ a kh ủ ng ho ả ng kinh t ế th ế gi ớ i v gi à gi ả i pháp cho ng nh t i chính ngân h ng Vi à gi à gi à gi ệ t Nam , ”, gi Phụ lục 13

= 0 từ quí 1 năm 1995 đến quí 1 năm 2006, D5 = 1 từ quí 2 năm 2006 đến quí 4 năm 2008.

Các biến giả được xây dựng lên nhằm mục đích kiểm tra trong mô hình, ở giai đoạn nằm trong các cuộc khủng hoảng và ngoài cuộc khủng hoảng có sự khác biệt hay không Khi xem xét tác động của các nhân tố lên tăng trưởng và lạm phát, chúng ta sử dụng mô hình véc tơ tự hồi qui (VAR) với hai biến nội sinh là CPI và GDP Các biến được đưa vào dưới dạng loga Thực hiện hồi qui dựa trên phần mềm EVIEWS 5.1, sau khi loại bỏ các hệ số hồi qui không có ý nghĩa thống kê, thu được các phương trình sau:

Bảng 3.1: Kết quả hồi quy

Biến giải thích Hệ số hồi quy Giá trị thống kê T

(* là mức ý nghĩa 5%; ** là mức ý nghĩa 10%)

Từ đó, với chuỗi CPI là chuỗi dừng có chứa đựng yếu tố xu thế, vì vậy chúng ta có hai phương pháp tiếp cận là sử dụng phương pháp Holt-Winters và phương pháp ARIMA Theo phương pháp Holt-Winters, ta có kết quả dự báo:

Bảng 3.2: Kết quả dự báo CPI

Như vậy, chỉ số CPI các năm 2009 và 2010 có thể là 10,4489% và 9,4597%

Nhìn lại cuộc khủng hoảng 1997, ta có thể thấy 2 năm sau thời điểm khủng hoảng nên kinh tế gặp rất nhiều khó khăn đặc biệt là năm 1999 Do đó, rất có thể 2 năm tiếp theo, đặc biệt là năm 2010 vẫn sẽ là năm rất khó khăn cho tăng trưởng kinh tế Việt Nam Có 3 kịch bản có thể xảy ra với tăng trưởng kinh tế Việt Nam trong thời gian tới

Biểu đồ 3.2: Tăng trưởng kinh tế Việt Nam và đóng góp của ba khu vực kinh tế

- Kịch bản thứ nhất: Trong trường hợp tương đối thuận lợi, nền kinh tế phục hồi tương đối nhanh, gói kích cầu tỏ ra có hiệu quả, lạm phát được kiểm soát tốt và người dân bắt đầu tin tường vào hiệu quả các chính sách mà Chính phủ đề ra Theo tính toán của tác giả, tốc độ tăng trưởng GDP năm 2009 có thể là 4,55% và của năm

2010 là 7,35% Đây là kịch bản tăng trưởng theo hình chữ V.

Biểu đồ 3.3: Các kịch bản tăng trưởng

- Kịch bản thứ hai: Đây là kịch bản tăng tăng trưởng theo hình chữ W Nền kinh tế sẽ đạt mức tăng trưởng cao vào cuối năm 2009 sau đó bước vào giai đoạn giảm sút sản lượng trước khi đạt mức tăng trưởng khá vào cuối năm 2010 Tốc độ tăng trưởng GDP hai năm 2009, 2010 tương ứng trong trường hợp này có thể là 4,75% và 5,1%.

GIẢI PHÁP

3.2.1.1 Hoàn thiện chương trình hỗ trợ lãi suất:

- Cần xác định đối tượng DN được vay hỗ trợ lãi suất cụ thể hơn, chỉ nên cho các DN trực tiếp sản xuất hàng hóa vay để mua nguyên nhiên vật liệu chứ không chung chung như hiện nay; ngừng việc hỗ trợ lãi suất với các tổng công ty, các tập đoàn kinh tế nhà nước, các công ty tổng thầu

- Tăng cường cho nông dân vay với lãi suất thấp hoặc có thể là 0% để phát triển sản xuất và tăng nhu cầu mua sắm thông qua các tổ chức có uy tín tại địa phương như hội cựu chiến binh, hội phụ nữ, hợp tác xã, hệ thống Quỹ tín dụng nhân dân cơ sở, hệ thống Ngân hàng chính sách xã hội Cách này sẽ làm cho việc xét duyệt hồ sơ của các ngân hàng đỡ phức tạp và hiệu quả hơn rất nhiều Một điều nữa là nên cho nông dân vay và tính lãi theo thời vụ mà không nên áp đặt về số tháng vay như hiện nay Tuy nhiên cũng cần lưu ý là nên hạn chế cho vay chăn nuôi vì tình hình dịch bệnh diễn biến phức tạp và việc kiểm soát chất lượng trong chăn nuôi cũng không dễ dàng như đối với trồng trọt

- Về tình trạng đảo nợ, tác giả cho rằng đó là hệ quả tất yếu của chính sách hỗ trợ lãi suất, muốn giải quyết được tình trạng này có thể quy định mức bù lãi suất hẹp hơn làm cho DN không còn động cơ để lách luật.

- Bức tranh nền kinh tế thế giới vẫn chưa có những dấu hiệu khả quan thực sự và rất khó dự báo trong vòng một hai năm tới, nên CTHTLS trung và dài hạn với mức bù lãi suất (4%/năm) trong vòng 2 năm thì chưa thực sự tạo động lực cho DN trong việc mua sắm máy móc trang thiết bị, công nghệ mới Do đó theo tác giả, đến cuối năm nay nên dừng lại việc cho vay trung và dài hạn, mà nên chuyển phần vốn đó cho Tổng công ty Đầu tư và Kinh doanh vốn Nhà nước (SCIC) để tổ chức mua lại cổ phần của các doanh nghiệp có triển vọng

- Cần cân nhắc việc lựa chọn giữa tiến hành CTHTLS với việc giảm giá một số mặt hàng, dịch vụ thiết yếu trong cuộc sống đặc biệt là xăng dầu, điện hay học phí.

Vì với việc giảm giá các mặt hàng này, một bộ phận lớn người dân nếu như không nói toàn xã hội được hưởng lợi mà nó còn tránh được việc phải quản lý những vấn đề phát sinh từ CTHTLS hiện nay

3.2.1.2 Cần hướng mạnh vào thị trường tiêu dùng nội địa, trọng tâm là khu vực nông nghiệp, nông thôn

Các đối tượng chủ yếu là những người thuộc diện chính sách xã hội, lao động thất nghiệp, đồng bào dân tộc thiểu số, người dân các vùng khó khăn, vùng bị thiên tai, dịch bệnh, người có thu nhập thấp Đối với các đối tượng này, Nhà nước không nên trợ cấp bằng tiền, bởi vì như vậy họ có thể sẽ không dùng tiền để mua sắm hoặc mua sắm hàng hóa rẻ hơn từ bên ngoài (hàng Trung Quốc chẳng hạn) Do đó, Nhà nước có thể trợ cấp thông qua các “sec mua hàng” Những “sec mua hàng” này chỉ có tác dụng mua hàng Các cửa hàng cửa hiệu sẽ thanh toán sec này với Nhà nước. Bên cạnh đó cần vận động các cửa hàng, cửa hiệu, các siêu thị giảm giá cho những người mua hàng bằng các sec mua hàng song phải đảm bảo là chất lượng không được sụt giảm Cũng có thể nghiên cứu cách làm này để áp dụng trong CTHTLS hiện nay.

3.2.1.3 Hỗ trợ cho các DN trong lĩnh vực xúc tiến thương mại đối với thị trường nông thôn: Hỗ trợ cho tuyên truyền quảng bá, xúc tiến thương mại vận chuyển hàng hóa, mở các hội chợ bán hàng Tỷ lệ phân bổ chi phí có thể là Nhà nước 60%, doanh nghiệp 40%

3.2.1.4 Sửa đổi điều 476, Bộ Luật dân sự nhằm tiến tới dỡ bỏ trần lãi suất, cho phép các TCTD được thực hiện cho vay theo lãi suất thỏa thuận trong khuôn khổ của Luật NHNN và Luật các tổ chức tín dụng đã quy định vì việc áp dụng trần lãi suất nêu trên có nhiều bất cập: không phù hợp với nền kinh tế thị trường, làm hạn chế sự chủ động và linh hoạt của các TCTD trong vấn đề huy động vốn và cho vay, làm cho các TCTD khó đa dạng hóa các sản phẩm dịch vụ, hạn chế sự phát triển của các công cụ tài chính mới của các TCTD như tín dụng bán lẻ, tín dụng tiêu dùng. Hơn nữa việc duy trì một lúc hai cơ chế dễ gây hiện tượng chồng chéo, rất khó xử lý cho các cơ quan quản lý.

3.2.1.5 Tăng cường mua lương thực của nông dân để phục vụ mục đích dự trữ quốc gia, vừa đảm bảo thị trường tiêu thụ cho bà con nông dân

3.2.1.6 Cần đa dạng hóa và chuyển hướng xuất khẩu hàng hàng hóa sang những khu vực thị trường khác ít chịu ảnh hưởng của cuộc suy thoái hơn như Úc,

Newzealand, Ấn Độ, các nước Nam Á đối với hàng thủy sản và sản phẩm công nghiệp; thị trường Trung Đông đối với hàng nông sản, thực phẩm và hàng gia dụng Việt Nam Đi kèm với đó là việc xuất khẩu lao động nhằm giải quyết tình trạng thất nghiệp gia tăng hiện nay, chúng ta nên hướng đến những vùng còn nhiều tiềm năng như các nước XK dầu mỏ, các nước Nam Phi và đặc biệt là vùng Trung Đông. Đồng thời cần tăng cường kiểm soát tình trạng lao động nước ngoài sang Việt Nam làm việc ngày một gia tăng.

3.2.1.7 Cần có chính sách miễn giảm thuế cho các tổ chức tín dụng và các chi nhánh của tổ chức tín dụng hoạt động trong các vùng chuyên canh lớn , nhất là khu vực Tây Nguyên, miền Đông Nam Bộ, đồng bằng Sông Cửu Long… để tạo điều kiện nâng cao năng lực tài chính cho các TCTD này, trong điều kiện có thể phải trích lập dự phòng rủi ro.

3.2.1.8 Cân nhắc giảm thêm hoặc kéo dài thời gian gia hạn thuế TNDN cho những DN hoạt động trong lĩnh vực bị tác động nhiều bởi thị trường thế giới, đặc biệt là các DN sản xuất, gia công hàng hoá xuất khẩu Bên cạnh đó nên hoãn hoặc tạm dừng việc đóng góp của DN vào các quỹ như quỹ bảo hiểm thất nghiệp, bảo hiểm xã hội, bảo hiểm y tế đồng thời tăng chi từ các quỹ này.

Theo quan điểm của tác giả, những chính sách sau đây rất cần được thực hiện cả trong và sau khi chính sách kích cầu đã hoàn thành mục tiêu:

3.2.2.1 Không ngừng nâng cao sự cạnh tranh của các DN ở tất cả các thị trường:

Cần phải đẩy mạnh cải cách khu vực DNNN theo hướng: nghiên cứu, thiết lập cơ quan chuyên trách và độc lập giám sát các DN độc quyền tự nhiên trong đó có cả các DNNN; áp dụng phổ biến các nguyên tắc quản trị công ty theo thông lệ quốc tế tại tất cả các DNNN; thúc đẩy các DNNN hoàn toàn hoạt động theo cơ chế thị trường và cạnh tranh thị trường bằng cách bãi bỏ các rào chắn, các đặc quyền đang dành riêng cho DNNN (trừ một số trường hợp ảnh hưởng tới an ninh quốc gia); tiếp tục đầy mạnh cổ phần hóa DNNN và thiết lập cơ chế giám sát hiệu quả phần vốn chi phối của Nhà nước ở các DN này Đồng thời cần tăng hỗ trợ và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế ở khu vực tư nhân, cả về thể chế lẫn kinh tế Vì đây là khu vực kinh tế năng động, tạo ra nhiều công ăn việc làm và có hiệu quả kinh tế thường cao Nên khuyến khích tư nhân mua lại hoặc sáp nhập các DN sắp phá sản

KIẾN NGH Ị

- Xã hội hóa gói kích cầu như tiến hành đầu tư cơ sở hạ tầng theo hình thức BOT để tận dụng được vốn trong dân và hạn chế được tiêu cực

- Các hiệp hội ngành hàng xuất khẩu hiện nay chỉ là hiệp hội các nhà XK, trong khi lẽ ra phải bao gồm các chủ thể khác như nhà đầu tư (nông nghiệp), nông dân

Do đó, Nhà nước phải có các chính sách đúng đắn để khi hiệp hội ra đời thì phải bảo vệ được những thực thể yếu thế như nông dân Ngoài ra, Chính phủ cũng cần phải có các giải pháp phòng ngừa rủi ro về giá nông sản: xây dựng nhiều kho dự trữ nông sản, liên kết với các công ty bảo hiểm giúp đỡ các DNXK nông thủy sản.

- Cần kiện toàn hệ thống VBPL để có một hành lang pháp lý rõ ràng minh bạch, tránh tình trạng chồng chéo như hiện nay, nhất là trong lĩnh vực xây dựng Nên luật hóa trong việc điều hành, tránh việc ban hành quá nhiều các văn bản dưới luật.

- Tăng phạt hành chính những vi phạm về giá cả, chống đầu cơ và lũng đoạn; thực hiện các biện pháp chống buôn lậu và trốn thuế hiệu quả

- Xây dựng và hoàn thiện hệ thống an sinh xã hội như bảo hiểm thất nghiệp, tạo động lực cho người tiêu dùng chi tiêu nhiều hơn từ đó kích thích được sản xuất.

- Giảm thiểu các thủ tục hành chính Tăng cường công tác kiểm tra, kiểm toán nội bộ, thanh tra giám sát và xử lý công minh các cơ quan công quyền và các cá nhân lạm dụng cơ chế, quyền hành để gây sách nhiễu, tham nhũng.

- Tăng cường hiệu quả hoạt động của bảo hiểm tiền gửi nhằm nâng cao niềm tin của công chúng vào hệ thống ngân hàng.

- Nâng cao công tác dự báo kinh tế Đặc biệt là dự báo thị trường và khả năng sản xuất các mặt hàng xuất khẩu Cần tính đến việc tăng cường năng lực cho lực lượng an ninh và tình báo kinh tế, đồng thời thành lập cơ quan đầu mối về dự báo kinh tế trực thuộc Chính phủ để phối hợp nghiên cứu và tận dụng kết quả dự báo của các Tổ chức khác.

- Cần xem xét các lộ trình giảm thiểu các giải pháp kích thích kinh tế bằng các bước đệm tránh tác động đột ngột tới nền kinh tế như giảm lãi suất hỗ trợ xuống còn 2% và\hoặc giảm đối tượng được hỗ trợ lãi suất Bên cạnh đó, tính đến kịch bản của nền kinh tế thế giới nhằm đối phó với những tình huống xấu nhất có thể xảy ra.

3.3.2 Đối với Bộ Tài chính :

- Cần áp dụng chính sách thuế mềm dẻo theo diễn biến thị trường; cần tính toán lên kế hoạch các khoản thu từ dầu thô, thu cân đối ngân sách từ hoạt động xuất nhập khẩu sát với diễn biến thực tế để chủ động ngân sách; triệt để khai thác các khoản thu nội địa khác như các khoản thu liên quan đến nhà đất.

- Đối với chi đầu tư phát triển, cần chú trọng nâng cao hiệu quả các khoản chi. Không thiên về đầu tư vào các dự án thâm dụng vốn và thâm dụng nhập khẩu mà chuyển sang các dự án sử dụng nhiều lao động Nên chỉ tập trung xem xét chi đầu tư phát triển số rất ít dự án lớn về cơ sở hạ tầng để duy trì tạo công ăn việc làm, tiêu thụ vật liệu xây dựng đang tồn đọng; tăng cường thực hiện các dự án nhỏ có thể đưa ngay vào hoạt động tại các vùng nông thôn.

- Các khoản chi, đặc biệt là chi hỗ trợ (kể cả hỗ trợ tín dụng) cho các DN cần kèm theo nhiều điều kiện cụ thể: hạn chế việc thưởng, hoặc trả lương cao cho người quản lý, điều kiện về việc làm…

- Đối với chi thường xuyên, xem xét tăng chi thường xuyên với lượng vừa đủ để tăng cường chi cho an sinh xã hội, trợ cấp cho người có thu nhập thấp, chú trọng chi cho cứu trợ, khắc phục hậu quả thiên tai dịch bệnh… Gia tăng hơn việc chi hỗ trợ tạo việc làm, hỗ trợ mất việc làm (hoặc hỗ trợ DN duy trì nhân công) Tuy nhiên,xét tổng thể cũng không nên tăng chi thường xuyên nhiều mà cố gắng co kéo với mức dự toán ngân sách chấp nhận được.

- Hỗ trợ, xây dựng hệ thống thông tin, hoàn chỉnh mạng lưới tiêu thụ nông sản để tạo điều kiện cho nông dân nuôi trồng, canh tác đúng nhu cầu thị trường và sản phẩm bán được giá nhất

3.3.3 Đối với Ngân hàng Nhà nước:

- Tiếp tục điều hành linh hoạt, mềm dẻo chính sách tiền tệ để hỗ trợ các DN cũng như người dân có điều kiện phát triển Chính sách tiền tệ cần được phối hợp chặt chẽ với chính sách tài khóa, chính sách xuất khẩu.

- Tiếp tục thực hiện hoán đổi ngoại tệ USD với các NHTM, nhằm khắc phục tình trạng thừa ngoại tệ cho vay, thiếu ngoại tệ kinh doanh, vừa tạo thêm nguồn vốn VND giúp NHTM đáp ứng nhu cầu tín dụng đối với DN theo CTHTLS.

Định dạng
Số trang	89
Dung lượng	381,68 KB