Tiểu luận: Ngăn ngừa khủng hoảng tài chính quốc tế

Tiểu luận NGĂN NGỪA KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH QUỐC TẾ, MỘT CHƯƠNG TRÌNH CẢI TỔ CHỦA HỒN TẤT Bài viết giáo sư Jean Dermine .Tài liệu Há»— trợ ôn tập com Luận văn Luận án Ngày 13 tháng năm 2009 Bài viết xuất sách “Sự hiểu biết khủng hoảng tài chính: Đầu tư, rủi ro cai trị”, C.Rose, O.Risager S.Thomsen chủ biên Tác giả gửi lời cảm ơn lời nhận xét phê bình S.Thomsen NGĂN NGỪA KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH QUỐC TẾ, MỘT CHƯƠNG TRÌNH CẢI TỔ CHƯA HỒN TẤT Tài liệu Há»— trợ ôn tập com Luận văn Luận án Tài liệu Há»— trợ ôn tập com Luận văn Luận án ( Jean Dermine) Tóm tắt Sau tóm tắt ngắn gọn nguồn gốc khủng hoảng chuẩn, cho hàng loạt cải tổ gần đề xuất nhóm quốc gia tổ chức quốc tế để làm giảm nguy khủng hoảng ngân hàng toàn cầu chương trình cải tổ chưa hồn tất Theo quan điểm chúng tơi, cịn vấn đề quan trọng sau đây: - Trách nhiệm giải trình người giám sát quản lý ngân hàng - Một kết thúc chủ nghĩa lớn để phá sản - Một chế độ thỏa đáng cho việc giám sát cứu trợ tài tổ chức tài quốc tế Giới thiệu Trong viết này, cho hàng loạt cải tổ gần đề xuất nhóm quốc gia tổ chức quốc tế để làm giảm nguy khủng hoảng ngân hàng toàn cầu chương trình cải tổ chưa hồn tất Theo quan điểm chúng tơi, cịn vấn đề quan trọng sau đây: - Trách nhiệm giải trình người giám sát quản lý ngân hàng - Một kết thúc chủ nghĩa lớn để phá sản - Một chế độ thỏa đáng cho việc giám sát cứu trợ tài tổ chức tài quốc tế Để giải vấn đề này, chúng tơi tóm tắt nguồn gốc ngành ngân hàng yếu tố góp phần vào khủng hoảng chuẩn Điều giúp đánh giá thay đổi quy định tổ chức thị trường tài đề xuất tổ chức quốc gia quốc tế khác Sau viết đề xuất này, hữu ích, khơng đủ để làm giảm đáng kể nguy khủng hoảng ngân hàng tương lai Nguồn gốc khủng hoảng tài 2007 chương trình cải tổ Để hiểu nguồn gốc khủng hoảng tài 2007 biện pháp đề xuất để làm giảm khả khủng hoảng tương lai, trước hết phần giúp tìm hiểu phát triển thị trường ngân hàng, với đời ngân hàng đại Ý vào kỷ mười lăm, thị trường liên ngân hàng, chứng khốn hóa, thị trường bảo đảm rủi ro tín dụng Tài liệu Há»— trợ ôn tập com Luận văn Luận án Tài liệu Há»— trợ ôn tập com Luận văn Luận án Sự đời ngân hàng Chúng ta quay ngược thời gian 3000 năm trước Khơng có ngân hàng, khơng có khủng hoảng tài Như minh họa hình vẽ số 1, khoản đầu tư vào nhà phải tài trợ từ vốn sẵn có vay từ người bạn Một giảm giá trị nhà 10 làm giảm giá trị tài sản nhà đầu tư 10 (Hình vẽ số 2) Mặc dù minh bạch, hệ thống không hiệu khơng thuận tiện cho việc huy động khoản tiền tiết kiệm việc tài trợ cho đầu tư thực tế Ngân hàng đại châu Âu đời Ý vào năm 1406 (Banco di San Giorgio thành lập Genoa, nhiều năm trước đời Siena vào năm 1472 ngân hàng tồn lâu đời giới, Banca Montei di Paschi) Như minh họa hình vẽ số 3, khoản tiền gửi ngắn hạn, thu hút người gửi tiền tiết kiệm, đầu tư vào khoản cho vay dài hạn (thu hút người vay tiền) Hãy tưởng tượng hệ thống nào, tài trợ mua nhà khoản vay ngắn hạn, người ta phải tái tài trợ (đảo nợ) năm Nói muốn ám đến vai trò biến đổi ngày đáo hạn ngân hàng, hay, kinh tế học đại, cung cấp bảo hiểm khoản (Diamond-Dybvig, 1983; Allen Gale, 2007) Bất cần, người gửi tiền rút tiền Ngồi ra, ngân hàng thể vai trị hữu ích việc kiểm tra giám sát người vay Diamond (1984) việc đa dạng hóa rủi ro làm giảm tồn diện rủi ro ngân hàng, rủi ro phát sinh từ người gửi tiền, chi Tài liệu Há»— trợ ôn tập com Luận văn Luận án Tài liệu Há»— trợ ôn tập com Luận văn Luận án phí giám sát ngân hàng Từ đời ngân hàng đại kỷ mười lăm, hệ thống vốn dễ vỡ người gửi tiền rút tiền hàng loạt, khoản vay không dễ chuyển thành tiền mặt (có tính lỏng thấp) khơng thể bán Vì lý này, ngân hàng bị quy định nghiêm ngặt mạng lưới an toàn, bao gồm hỗ trợ khoản khẩn cấp từ ngân hàng trung ương hệ thống bảo hiểm tiền gửi, tạo Các du khách Brazil, Nam Phi hay Nga gặp giám đốc ngân hàng, người trải qua rút tiền hàng loạt gần Sự khơng có rút tiền hàng loạt lớn 80 năm qua nước OECD ngoại lệ Nhận xét thấy quy định ngân hàng việc giám sát ngân hàng không đủ để ngăn chặn khủng hoảng ngân hàng 2007 làm nảy sinh câu hỏi liệu quy định mơ hình giám sát mới cần thiết hay việc ép buộc tuân thủ quy định vấn đề Tài liệu Há»— trợ ôn tập com Luận văn Luận án Tài liệu Há»— trợ ôn tập com Luận văn Luận án Sự đời thị trường liên ngân hàng chứng khốn hóa Vì nhu cầu khoản vay ngày tăng, ngân hàng thiếu tiền bắt đầu vay từ ngân hàng khác, thường có trụ sở nước khác Một ví dụ minh họa trường hợp ngân hàng Iceland vay tiền từ ngân hàng có trụ sở Đức Một cách khác để tài trợ cho khoản vay chứng khốn hóa chúng, việc bán chúng cho nhà đầu tư Điều mơ tả hình vẽ số Do vấn đề thông tin bất cân xứng - ngân hàng biết chất lượng khoản vay nhiều nhà đầu tư -, điều chưa công việc dễ dàng Các chun gia tài phát hành chứng khốn có tài sản đảm bảo với loại khác nhau: loại (senior tranche), loại (junior or mezzanine tranche) loại (equity) ( tạm dịch) Xét quy mô lớn, loại bảo vệ khỏi khoản lỗ cho vay, bù đắp loại loại Một vấn đề đặt quy mô chứng khoán loại loại để bù đắp cho khoản lỗ cho vay tiềm Sự phát triển ngành thống kê mơ hình hóa tín dụng (Vasicek, 1987 2002) cho phép mơ phân bổ khoản lỗ danh mục tín dụng Cuối cùng, tổ chức xếp hạng tín nhiệm mời đánh giá sản phẩm Lưu ý chứng khốn hóa khơng hồn tồn tượng mới, sử dụng tổ chức kinh doanh phủ Mỹ bảo trợ (viết tắt GSEs), Fannie Mae Freddie Mac, chứng khốn hóa nợ vay chấp Mỹ từ nhiều năm Điều giai đoạn 2003-2007, việc chứng khốn hóa gia tăng mạnh tài sản rủi ro, bao gồm khoản cho vay chuẩn Mỹ (Calomiris, 2007; Gorton, 2008) Chứng khốn hóa đạt ngàn tỷ USD năm 2007, có 70% từ khoản cho vay chuẩn Mỹ gần Tài liệu Há»— trợ ôn tập com Luận văn Luận án Tài liệu Há»— trợ ôn tập com Luận văn Luận án Sự đời hợp đồng hốn đổi rủi ro tín dụng (CDS) Một loại cuối đổi tài phát triển thị trường bảo hiểm tín dụng, theo bên cung cấp bảo hiểm bù đắp lại vỡ nợ (hoặc phá sản) cho bên khác Thị trường tăng trưởng từ ngàn tỷ USD năm 2004 lên 45 ngàn tỷ USD năm 2007 Nhìn vào hình vẽ số 4, thật hữu ích để nhớ thị trường tài (các tài sản tài cam kết) hình ảnh phản chiếu tài sản thực (bất động sản, tài s ản công nghiệp) kinh tế Khi thị trường nhà rớt giá 10 thật khó để ước tính tác động lên giá trị cổ phiếu ngân hàng, giá trị tài s ản chứng khốn hóa, giá trị CDS Nói cách khác, đổi chuyển giao tín dụng làm gia tăng phức tạp trì độn (khơng rõ ràng) thị trường Dường nhà quản lý không nhận thực tế nhiều phương tiện chứng khốn hóa, gọi phương tiện đầu tư cấu trúc (viết tắt SIVs), bao gồm việc tài trợ tài sản dài hạn thương phiếu ngắn hạn (các thương phiếu có tài sản đảm bảo) Kế hoạch thương phiếu ngắn hạn xoay vòng đáo hạn Người ta nhận cấu trúc tài tương tự ngân hàng tài sản dài hạn tài trợ từ nguồn vốn ngắn hạn Một khác biệt nguồn vốn ngắn hạn bất ổn, khơng bảo vệ mạng lưới an tồn cơng Hệ thống đặt cho tên xác “ngân hàng vơ hình” Trong tháng năm 2007, ngân hàng đầu tư Mỹ_Bear Stearns phải tham gia để tái tài trợ SIV hàng đầu nó, gọi High-Grade Structured Credit Strategies Enhanced Leverage Fund Vấn đề thứ hai việc thống kê rủi ro tín dụng danh mục (Vasicek, 1987, 2002) yêu cầu ước lượng giá trị tới hạn, tương quan vỡ nợ khoản cho vay Có liệu tương quan rủi ro tín dụng thời kỳ suy thối Tài liệu Há»— trợ ôn tập com Luận văn Luận án Tài liệu Há»— trợ ôn tập com Luận văn Luận án kinh tế giới phát triển 10 năm qua Hơn nữa, khơng có liệu thị trường không kiểm chứng, thị trường cho vay chấp bất động sản chuẩn Mỹ Cuối cùng, thơng tin tình trạng rủi ro đối tác định chế tài thị trường bảo hiểm tín dụng, hồn cảnh tốt nhất, không đầy đủ Việc thiếu thông tin rủi ro đối tác kéo theo hậu phá sản định chế lớn dường lý cho vụ cứu trợ tài tháng năm 2008 tập đoàn bảo hiểm khổng lồ, AIG Do viết nhấn mạnh chương trình cải tổ quy định quản lý, không tập trung giải thích bùng nổ thị trường này, không thảo luận hành động khác quyền để ngăn chặn sụp đổ hệ thống ngân hàng Sự phát triển thống kê rủi ro tín dụng, thị trường tiết kiệm dồi với thặng dư lớn vài nước (cụ thể Trung Quốc Trung Đơng), mong muốn phủ (là) tạo điều kiện thuận lợi cho người dân sở hữu nhà, sách tiền tệ thích ứng với lãi suất đặc biệt thấp, sức ép tăng trưởng thu nhập ngân hàng, người quản lý tài sản, tổ chức xếp hạng tín nhiệm, hay đơn giản tham lam tin nhà đầu tư có khả góp phần vào khủng hoảng tín dụng (Hellwig, 2008; Greenspan, 2009) Sau vụ rút tiền hàng loạt ngân hàng Northern Rock Vương quốc Anh vào tháng năm 2007 (HM Treasury, 2009) vụ vỡ nợ Lehman Bros Washington Mutual (WaMu) vào tháng năm 2008 Mỹ, biện pháp khác thực khắp giới để khôi phục lại s ự ổn định ngân hàng Các hành động thực bên tài sản (bảo hiểm rủi ro tín dụng bán tài sản độc hại hay tài sản xấu Mỹ chương trình đầu tư cơng tư phối hợp (viết tắt PPIP)), bên nợ với bảo hiểm công cho khoản nợ ngân hàng truyền vốn khắp giới Như nêu trên, mục tiêu viết thảo luận khuôn khổ pháp lý giám sát, cấu trúc thị trường tài cần thiết để làm giảm nguy khủng hoảng tài tương lai Nhiều báo cáo khác đề cập đến vấn đề này: Bài Turner Review (2009) chủ tịch Cơ quan dịch vụ tài Anh_Financial Services Authority (viết tắt FSA) de Laros ière Report (2009) Liên minh Châu Âu Những báo cáo khác bao gồm báo cáo G30 (2009) (the Volcker report), báo cáo Diễn đàn ổn định tài chính_Financial Stability Forum (2008, 2009) hai thơng cáo G20 (2008, 2009) Một danh sách đề xuất quản lý, phổ biến tất báo cáo này, bao gồm quy định rủi ro khoản, rủi ro thị trường (hay rủi ro kinh doanh), vốn, rủi ro đối tác, chế lương bổng, rủi ro hệ thống thể chế hệ thống (systemic institutions), việc kiểm sốt định chế tài quốc tế (cross-border financial institutions) Kiểm soát rủi ro khoản - Kiểm soát rủi ro khoản với sát hạch (stress tes t) Tài liệu Há»— trợ ôn tập com Luận văn Luận án Tài liệu Há»— trợ ôn tập com Luận văn Luận án Kiểm soát rủi ro thị trường (rủi ro kinh doanh) - Kiểm soát rủi ro thị trường với sát hạch (stress tes t) - Tăng cường quy định vốn tài sản có tính khoản thấp - Tăng cường quy định vốn hoạt động tái chứng khốn hóa (chứng khốn hóa gói chứng khốn hóa) Kiểm sốt vốn - Tăng vốn hữu hình tỷ lệ an tồn vốn cấp vốn cấp Áp đặt tỷ lệ đòn bẩy (vốn chủ sở hữu tài sản) - Giảm bớt quy định vòng quay vốn (được giải thích quy định vốn trở thành rào cản thời kỳ suy thoái, với kết làm giảm hoạt động cho vay mà điều làm trầm trọng thêm suy thối Ngược lại, quy định vốn không rào cản thời kỳ phát triển kinh tế, tạo điều kiện cho vay, tăng cường phát triển kinh tế, tạo bong bóng số thị trường tài sản) Đề xuất tạo dự trữ động, bỏ hình thức giá trị thị trường số tài sản, tạo tầng đệm vốn thời kỳ phát triển kinh Kiểm soát rủi ro đối tác - Giảm bớt rủi ro đối tác cách chuyển thị trường CDS lên sàn giao dịch có tổ chức với yêu cầu ký quỹ toán hàng ngày Kiểm soát chế lương bổng - Tạo động tài hướng đến lợi nhuận dài hạn thay lợi nhuận ngắn hạn Đưa điều khoản thu hồi lại khoản tiền chi không đối tượng vào chế lương bổng để tạo công việc chia sẻ lợi nhuận thua lỗ Kiểm soát rủi ro hệ thống - Kiểm sốt rủi ro hệ thống vĩ mơ Nhận thấy kiểm sốt vi mơ lành mạnh định chế tài riêng lẻ chưa đủ, quyền cần phải kiểm sốt rủi ro hệ thống, rủi ro xác định được.Theo rủi ro hệ thống mối đe dọa gây cú sốc kinh tế mà ảnh hưởng đến nhiều định chế (làm gia tăng khả vỡ nợ định chế tài chính) Ví dụ cú sốc tình trạng bong bóng thị trường bất động sản giá đồng tiền đồng nội tệ rơi vào rủi ro ngoại hối Báo cáo De Laros ière (2009) đề xuất thay Ủy ban giám sát ngân hàng_Banking Supervisory Committee (một hội quan giám sát Châu Âu, người họp mặt Ngân hàng trung ương Châu Âu) Hội đồng quản lý rủi ro hệ thống (viết tắt ESCR) lãnh đạo chủ tịch Ngân hàng trung ương Châu Âu Cuộc họp G20 London vào tháng /2009 đề nghị thay đổi Diễn đàn ổn định tài (một câu lạc trưởng tài chính) thành Cơ quan ổn định tài chính, chịu trách nhiệm giám sát rủi ro hệ thống với Quỹ tiền tệ quốc tế - Giám sát chặt chẽ thể chế hệ thống Tài liệu Há»— trợ ôn tập com Luận văn Luận án Tài liệu Há»— trợ ôn tập com Luận văn Luận án Kiểm sốt định chế tài quốc tế - Phối hợp tốt việc quản lý giám sát tập đồn tài quốc tế Báo cáo De Laros ire đưa đề xuất chuyển dịch dần hướng tới Hệ thống giám sát tài châu Âu_European System of Financial Supervision (viết tắt ESFS), với uỷ ban cấp tiếp nhận thêm nhiều quyền hành để giải vấn đề phát sinh với giám sát tổ chức quốc tế G20 kêu gọi thành lập hiệp hội giám sát quốc gia phối hợp với giám sát tổ chức quốc tế Biện pháp bổ sung G20 hạn chế thiên đường thuế giám sát quỹ bảo hộ có hệ thống, khơng số coi nguồn gốc khủng hoảng Danh mục dài biện pháp để củng cố việc quản lý giám sát ngân hàng chắn hữu ích Nhưng người ta không đặt hai câu hỏi: đề xuất nhằm vào vấn đề khứ (đã quan sát khủng hoảng) hay sao? Tại biện pháp không thực trước khủng hoảng? Vì dường rõ ràng thấy khủng hoảng xảy Nhiều trích dẫn từ báo cáo công bố trước khủng hoảng Ngân hàng Trung ương châu Âu, Quỹ tiền tệ quốc tế Ủy ban giám sát ngân hàng Basel _Basel Committee of Banking supervision (viết tắt BCBS) cho biết: Báo cáo tháng 11/2006 (báo cáo Ủy ban giám sát ngân hàng (BCS) Hệ thống Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ESCB), (ECB, 2006, p4): “Tính dễ bị tổn thương k hu vực ngân hàng dẫn đến rối loạn tiêu cực giảm đáng k ể” Báo cáo tháng 11/2007 (báo cáo Ủy ban giám sát ngân hàng (BCS) Hệ thống Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ESCB), (ECB, 2007): “Khả toán mạnh mẽ (p7)”, "vị tài ngân hàng EU lớn mạnh nửa đầu năm 2007” (p11), “ tỉ lệ vốn cấp đủ để xử lý khoản lỗ bất ngờ (p16), “ viễn cảnh thu nhập xấu đi, lực để vượt qua cú sốc còn” (p37) Turner Review Anh năm 2009 (Turner Review, 2009) trích dẫn báo cáo Quỹ tiền tệ quốc tế (Báo cáo ổn định toàn cầu, tháng 4/2006, IMF) sau: “Càng ngày phải công nhận phân tán rủi ro tín dụng ngân hàng cho nhóm nhà đầu tư rộng lớn đa dạng hơn, lưu xếp rủi ro bảng cân đối kế tốn họ, góp phần làm cho hệ thống ngân hàng tồn hệ thống tài phục hồi nhanh Khả phục hồi nhanh cải thiện nhìn thấy việc ngân hàng phá sản cung tín dụng ổn định Vì ngày ngân hàng thương mại có lẽ bị tổn thương tín dụng cú sốc kinh tế" 10 Tài liệu Há»— trợ ôn tập com Luận văn Luận án Tài liệu Há»— trợ ôn tập com Luận văn Luận án Sau khủng hoảng, thảo luận trên, công việc trọng tâm tăng cường củng cố quy định quản lý giám sát, công việc rủi ro khoản sát hạch, quy định vốn Basel bị trích tập trung q nhiều vào vốn (Acharya Richards on, 2009) Tuy nhiên, tìm hiểu Pillar Basel hoàn thiện vào tháng năm 2004 (BCBS, 2004) lại cho thấy rõ ràng việc giám sát ngân hàng phải vượt quy định vốn: “# 738 Rủi ro thị trường: việc đánh giá phần lớn dựa vào phương pháp xác định giá trị rủi ro (VaR) ngân hàng cách tiếp cận rủi ro thị trường chuẩn hóa Các quan thực sát hạch có vai trị quan trọng việc đánh giá nguồn vốn hỗ trợ hoạt động sản xuất” (BCBS, 2004, p161) #74 Rủi ro khoản: tính k hoản định khả tồn ngân hàng Tình trạng vốn ngân hàng ảnh hưởng đến khả chi trả họ, đặc biệt khủng hoảng Mỗi ngân hàng phải có đầy đủ hệ thống đo lường, giám sát k iểm soát rủi ro khoản Các ngân hàng nên đánh giá thích hợp nguồn vốn dựa vàp lịch sử khoản họ khoản thị trường mà họ hoạt động đó.” (BCBS, 2004, p161) Nhưng không thấy Basel yêu cầu rõ việc thực sát hạch cho rủi ro thị trường rủi ro khoản Tại quy định không bị bắt phải tuân theo? Tất đề xuất nói nhấn mạnh vào quy định hành quy định mới, chúng không tập trung vào vấn đề trọng tâm, là: việc thi hành quy định việc giám sát ngân hàng thận trọng Hơn nữa, đề xuất tập trung vào tăng cường quản lý công Khơng có chế đề nghị để phát triển quản lý tư nhân Theo quan điểm chúng tôi, ba vấn đề khác cần phải tâm cách thỏa đáng muốn giảm bớt đáng kể nguy khủng hoảng tài tồn cầu tương lai, là: Trách nhiệm quan giám sát ngân hàng Các ngân hàng bị quản lý chặt từ nhiều năm Tại hệ thống giám sát hành lại khủng hoảng xảy ra? Chủ nghĩa lớn để phá sản Có quan niệm chấp nhận rộng rãi thể chế hệ thống không nên bị phá sản Điều tạo vấn đề rủi ro tín dụng tổ chức khơng định giá theo thị trường, làm nảy sinh nguy rủi ro đạo đức Kết giải khủng hoảng việc tạo định chế lớn (như vụ sáp nhập Bank of America, Countrywide Merrill Lynch, hay BNP-Paribas Fortis), cần phải xem lại chủ nghĩa lớn để phá sản Sự giám sát tập đoàn ngân hàng quốc tế cần phải minh bạch Những vấn đề thảo luận phần 11 Tài liệu Há»— trợ ôn tập com Luận văn Luận án Tài liệu Há»— trợ ôn tập com Luận văn Luận án Ba đề xuất để hồn tất Chương trình cải tổ Trách nhiệm quan giám sát ngân hàng Đó quan sát chung hai năm qua, không giống trường hợp CEO (Chief Executive Officer) ngân hàng, lãnh đạo quan giám sát quốc gia bị giáng chức Điều làm tăng nghi ngờ trách nhiệm giải trình tính độc lập người giám sát ngân hàng.Ví dụ minh họa trường hợp vài nước Trung Đông Âu (ECB, 2006, 2007a) Các ngân hàng phép cho vay số lượng tiền lớn ngoại tệ (hầu hết franc Thụy Sỹ, euro, yên Nhật) thị trường cho vay chấp cá nhân Điều tạo nguồn gốc lớn rủi ro hệ thống, nội tệ giá làm gia tăng tỷ lệ vỡ nợ toàn hệ thống ngân hàng Tại nguồn gốc rủi ro hệ thống lại phép phát triển? Không có khó tưởng tượng, nhiều trưởng, phát triển mạnh thị trường bất động sản cứu giúp kinh tế, việc làm, ngân sách công với số thu thuế gia tăng Người ta phải cần người giám sát ngân hàng dũng cảm để ngừng việc cho vay ngoại tệ, giảm tốc kinh tế gây thiệt hại cho thị trường bất động sản Một ví dụ khác số phân chia rủi ro áp đặt cho quỹ hỗ tương số nước Để bảo vệ nhà đầu tư cung cấp cho họ đa dạng hóa có rủi ro tối thiểu, quỹ hỗ tương đầu tư 10% tài sản vào đối tượng Tuy nhiên, quỹ thị trường tiền tệ tạo Châu Âu, cạnh tranh với khoản tiền gửi ngân hàng, ngân hàng vận động hành lang thành công số nước cho ngoại lệ quy luật 10% Nước Bỉ ví dụ, quỹ thị trường tiền tệ đầu tư lên đến 25% tài sản vào chứng thị trường tiền tệ phát hành ngân hàng bảo lãnh (CBFA, 1991) Đối với ngân hàng bảo lãnh, ngoại lệ quy luật rủi ro 10% hoan nghênh để trì khoản ngân hàng Lý lẽ cho ngoại lệ vậy, theo quan có thẩm quyền, rủi ro vỡ nợ ngân hàng thấp Dưới ví dụ cách mà vận động hành lang méo mó quy định làm tổn hại đến tính ổn định hệ thống hệ thống tài lo ngại lành mạnh ngân hàng bắt đầu chuyển sang thị trường quỹ thị trường tiền tệ Some (Rochet, 2008) kêu gọi có quan giám sát ngân hàng độc lập thực sự, thành công họ đánh giá việc trì ổn định lành mạnh hệ thống ngân hàng Giống cách ngân hàng trung ương trao quyền độc lập quản lý sách tiền tệ hướng tới kiểm soát lạm phát, quyền độc lập trao cho quan giám sát ngân hàng để tăng cường lành mạnh hệ thống ngân hàng Phải nhắc lại quyền độc lập ngân hàng trung ương minh là, chu kỳ ngắn bầu cử trị, trưởng tài bị cám dỗ để mở rộng cung tiền hướng đến kinh tế ngắn hạn, kết sinh lạm phát bệnh dài hạn cho kinh tế Để giảm tác động vận động hành lang hay mục tiêu ngắn hạn nhà hoạch định sách cơng, quyền độc lập trao cho ngân hàng trung ương để kiểm soát lạm phát Cơ quan giám sát ngân hàng có nên trao cho quyền độc lập tương tự hay không? 12 Tài liệu Há»— trợ ôn tập com Luận văn Luận án Tài liệu Há»— trợ ôn tập com Luận văn Luận án The de Laros ière report (2009, thích 10, p 47) nói rõ ràng vấn đề mức độ độc lập có giới hạn nên trao cho quan giám sát ngân hàng: “Như vậy, quan giám sát phải trao quyền định độc lập (ví dụ việc cấp giấy phép, tra bên trong, giám sát bên ngoài, khen thưởng thực thi biện pháp trừng phạt), mà k hơng có quan chức có quyền khả can thiệp Hơn nữa, quan giám sát tự phải định cách sáng suốt không thiên vị Tuy nhiên, quyền độc lập quan giám sát khác với quyền độc lập ngân hàng trung ương (trong mối quan hệ với sách tiền tệ), theo nghĩa phủ (thường Bộ trưởng tài chính) có trách nhiệm mặt trị trì ổn định hệ thống ngân hàng, sụp đổ nhiều định chế tài chính, thị trường sở hạ tầng có tác động nghiêm trọng cho k inh tế tiền thuế” The de Laros ière report nói rõ ràng quyền độc lập có giới hạn quan giám sát ngân hàng: ngày quan giám sát ngân hàng nên độc lập, khơng giống sách tiền tệ, phủ chịu trách nhiệm trì ổn định hệ thống ngân hàng Vì hệ thống dường dễ thiên mục tiêu và/hoặc lợi ích trị ngắn hạn, người ta tự hỏi liệu quan giám sát ngân hàng có khơng nên nhận quyền độc lập tương tự quyền trao cho sách tiền tệ ngân hàng trung ương hay không Lưu ý định cứu trợ tài cho tổ chức với ngụ ý định tiền thuế cịn thuộc phủ Quyền độc lập trao quyền thông qua quy định thi hành giám sát với mục tiêu giữ ổn định lành mạnh hệ thống ngân hàng Theo quan điểm tác giả, không thiếu quy định khả thi hành quan giám sát góp phần vào khủng hoảng, tăng cường trách nhiệm giải trình quan giám sát ngân hàng cần thiết Quyền độc lập với mục tiêu rõ ràng – lành mạnh hệ thống ngân hàng – làm tăng thêm trách nhiệm Chủ nghĩa lớn để phá sản Một vài đề xuất quốc tế kêu gọi giám sát chặt chẽ thể chế hệ thống Mặc dù khơng nói cách rõ ràng, ngân hàng trung ương thường thích mập mờ, ta ngầm thừa nhận vỡ nợ định chế lớn gây rủi ro hệ thống, rằng, tình trạng kiệt quệ, chúng lợi khơng thức từ số loại tài trợ cơng Vì tài trợ cơng thường theo hình thức khoản bảo hiểm cơng nợ công ty, thể chế hệ thống hưởng lợi từ nguồn đáng kể lợi cạnh tranh: khả gia tăng nợ vay với chi phí vốn thấp Khơng cịn nghi ngờ nữa, theo quan điểm tác giả, thực trạng tạo điều kiện cho đời định chế tài khổng lồ Và người ta nhanh chóng nhận cách giải khủng hoảng chí tạo thể chế hệ thống lớn Tại Mỹ, Bank of America mua Countrywide Merrill Lynch Tại châu Âu, phủ Bỉ bán Ngân hàng Fortis cho ngân hàng BNP-Paribas Pháp Ở Anh, tập đoàn ngân hàng Lloyds thành lập với sát nhập Lloyds TSB HBOS Để giải rủi ro đạo đức, kết 13 Tài liệu Há»— trợ ôn tập com Luận văn Luận án Tài liệu Há»— trợ ôn tập com Luận văn Luận án việc bảo đảm nợ vay tuyệt đối, nhà chức trách kêu gọi giám sát chặt chẽ thể chế hệ thống với khả có tỷ lệ vốn lớn hơn, vì, khơng kiểm sốt, họ khơng tính đến chi phí phá sản hệ thống Một lần nữa, nhận cần thiết phải giám sát chặt chẽ thể chế hệ thống Nhưng tổ chức nhận dạng lâu (Dermine, 2000), người ta lại tự hỏi định chế lớn Citigroup hay UBS lại phép tăng trưởng nhiều chấp nhận rủi ro lớn Các đề xuất trước – chấp nhận quyền độc lập quan giám sát - củng cố quyền lực trách nhiệm họ Một chế bổ sung tăng việc thi hành kỷ luật cá nhân Một số người cho thi hành kỷ luật cá nhân thực hồn tồn thích đáng suốt khủng hoảng cổ đơng ngân hàng phải trả giá đắt Nhưng, không đủ Cổ phiếu phần nhỏ nguồn tài trợ cho tài sản ngân hàng Trong hầu hết trường hợp, nợ ngân hàng, bao gồm khoản tiền gửi không bảo hiểm, nợ liên ngân hàng, nợ thứ cấp bảo vệ, thường với khoản bảo đảm công rõ ràng Một cách để tăng cường kiểm soát ngân hàng, quan giám sát, gắn nợ ngân hàng với rủi ro, mà tạo nguy phá sản ngân hàng Vì tổ chức hệ thống quan trọng hoạt động kinh tế, người ta cần thiết kế hệ thống phá sản có tính đến lợi ích từ việc vỡ nợ (tăng thêm kỷ luật thị trường), với việc giảm tối đa chi phí vỡ nợ (Dermine, 2003, 2006) Để giảm chi phí vỡ nợ ngân hàng lớn, ba đặc trưng phải đáp ứng Đầu tiên ngân hàng nên đóng cửa vài ngày (các ngày cuối tuần) Vì người gửi tiền khách hàng cần phải nhanh chóng lấy tiền họ, việc giải phá sản phải thực nhanh Phiên tòa phá sản phải chuyển đổi nhanh nợ thành tài sản trước mở cửa lại ngân hàng Thứ hai, để tránh nỗi khiếp sợ tác động dây chuyền (sự phá sản ngân hàng kéo theo hàng loạt vụ phá sản ngân hàng khác), thông tin đáng tin cậy rủi ro đối tác phải cung cấp Thứ ba, để giảm nguy rút tiền hàng loạt người gửi tiền ngắn hạn khơng có bảo hiểm bất ổn, kỹ xảo phải thực chỗ để thoát khỏi người gửi tiền người mà có khả rút tiền ạt để tránh vỡ nợ ngân hàng Khơng có nơi để ẩn nấp, họ khơng có động để tháo chạy (Baltensperger Dermine, 1986) Tóm lại, tất ngân hàng nên cần làm quen với sát hạch gay go phá sản: chúng bị đặt vào tình trạng phá sản Nếu điều khơng khả thi, cấu trúc định chế tài phải thay đổi Với nợ ngân hàng gắn với rủi ro, có nhiều áp lực từ thị trường tài tư nhân để hạn chế rủi ro ngân hàng Có vẻ đề xuất kêu gọi việc giám sát chặt chẽ ngân hàng hệ thống định hướng sai làm tăng thêm động cho ngân hàng để trở thành ngân hàng lớn có hệ thống Cuối cùng, đề xuất cuối cách để hồn tất chương trình cải tổ quốc tế, chuyên tâm vào việc hoàn thiện hoạt động giám sát cấu trúc liên hiệp định chế tài quốc tế 14 Tài liệu Há»— trợ ôn tập com Luận văn Luận án Tài liệu Há»— trợ ôn tập com Luận văn Luận án Giám sát tập đoàn ngân hàng quốc tế Cả thông cáo G20 (2008, 2009) the de Laros ière Report (2009) nêu bật cần thiết phải có giám sát thích hợp tập đoàn ngân hàng quốc tế Kêu gọi thành lập hiệp hội giám sát quốc gia có hiệu để đảm bảo giám sát tốt tập đoàn ngân hàng quốc tế Tại Anh, Turner Review (2009) nhấn mạnh quy định thích hợp cho ngân hàng nước quốc tế hoạt động Vương quốc Anh Điều theo sau sụp đổ ngân hàng Iceland, ngân hàng thu nhận tiền gửi qua mạng lưới chi nhánh rộng khắp Vương quốc Anh Nên nhớ giám sát thích hợp ngân hàng quốc tế hoạt động nước với chi nhánh công ty vấn đề Sự sụp đổ ngân hàng Đức Herstatt năm 1974 thúc đẩy đời hiệp ước Basel (BCBS, 1983) Nó yêu cầu, trường hợp chi nhánh, quy định vốn theo quy định quốc gia có cơng ty mẹ, quy định tính khoản theo nước sở Sau đó, vụ vỡ nợ Ambrosiano Holdings BCCI lần kêu gọi ý đến việc giám sát tập đoàn quốc tế Các yêu cầu gần để cải thiện giám sát công ty tài quốc tế xác nhận cảnh báo lịch sử chưa đạt hưởng ứng thỏa đáng Tại Liên minh Châu Âu, thị trường chung tổ chức từ năm 1992, đời tập đoàn ngân hàng quốc tế quan trọng tượng xảy gần (Schoenmaker Osterloo, 2004) Nó bắt đầu việc đời Nordea, việc sáp nhập bốn ngân hàng Bắc Âu hoàn thành vào năm 2000, việc mua lại Abbey National Banco Santander vào năm 2004, Unicredit HVB vào năm 2005, BNPParibas với BNL (2006) Fortis (2009) Trong bối cảnh ngân hàng quốc tế, người ta cần phải nhận biết vấn đề cụ thể Các vấn đề là: Sự diện hiệu ứng dây chuyền quốc tế Khả tài số nước để đối phó với chi phí cứu trợ tài định chế tài lớn phức tạp Vì Liên minh châu Âu trường hợp phát triển thống ngân hàng quốc tế, tranh luận thích hợp cấu trúc tổ chức sau Sau chúng tơi rút kết luận đề xuất mức độ giới G20 Tại Liên minh Châu Âu, việc giám sát ngân hàng hoạt động thông qua mạng lưới chi nhánh thực quan giám sát nước có ngân hàng mẹ, cơng ty kiểm sốt quyền nước sở Hai vấn đề đặc trưng ngân hàng quốc tế Vấn đề quan trọng liên quan đến hiệu ứng dây chuyền quốc tế lo sợ việc cung cấp ổn định tài (một hàng hóa cơng) quyền quốc gia khơng tối ưu Bốn loại hiệu ứng dây truyền quốc tế xác định là: i.chi phí quốc tế việc đóng cửa ngân hàng, ii hiệu ứng quốc tế cú sốc cổ phiếu ngân hàng, iii chuyển giao tài sản quốc tế, iv hiệu ứng quốc tế lên giá trị nghĩa vụ bảo hiểm tiền gửi 15 Tài liệu Há»— trợ ôn tập com Luận văn Luận án Tài liệu Há»— trợ ôn tập com Luận văn Luận án i Chi phí quốc tế việc đóng cửa ngân hàng Hãy tưởng tượng ngân hàng nước mua ngân hàng Hà Lan, chuyển thành chi nhánh Theo luật EU kiểm soát nước mẹ, chi nhánh Hà Lan bị giám sát quyền nước có cơng ty mẹ Tuy nhiên, quyền Hà Lan chịu trách nhiệm ổn định tài Hà Lan Bộ tài Hà Lan buộc phải cứu trợ tài cho lý ổn định nội bộ, khơng có quyền giám sát chi nhánh ngân hàng nước kiểm sốt thuộc nước có ngân hàng mẹ Vì đóng vai trị người cho vay cuối tài quan tâm trước hết đến thị trường nước ngân hàng hoạt động nước, họ chịu chi phí cứu trợ tài chính, nên thật đáng để công ty bảo hiểm giữ số quyền giám sát tất định chế (các chi nhánh công ty con) hoạt động nước Đó là, quy định nước sở áp dụng để hạn chế rủi ro định chế tài gây hành động ngân hàng trung ương hay tài tình cứu trợ tài Nói cách khác, kiểm soát nước mẹ phải bổ sung số hình thức kiểm sốt nước sở miễn chi phí cho việc cứu trợ tài cịn nước Quan điểm xem cơng nhận phần Ủy ban Châu Âu họ tuyên bố “trong tình khẩn cấp quan giám sát nước sở - thay mặt cho quan kiểm soát Ủy ban thực biện pháp phòng ngừa nào” (Walkner Raes , 2005, p.37) Luận điểm lần diện tạp chí Turner Anh kêu gọi giám sát hiệu tất định chế hoạt động Vương quốc Anh Trong trường hợp này, sụp đổ ngân hàng quốc tế lớn ảnh hưởng đến nhiều nước, định cứu trợ tài tối ưu nên tính đến lợi ích tất quốc gia bị ảnh hưởng Như thảo luận đây, định chuyển giao cho cấp độ Châu Âu nên yêu cầu phối hợp quốc gia ii Những hiệu ứng quốc tế cú sốc cổ phiếu ngân hàng Peek Ros engren (2000) chứng minh tác động lên kinh tế nước Mỹ cổ phiếu ngân hàng Nhật bị rớt giá, hậu từ vụ sụp đổ thị trường chứng khoán Nhật vào năm 1990 Sự chuyển giao hoạt động thơng qua giảm sút cung tín dụng ngân hàng Vì chi nhánh ngân hàng đa quốc gia, nước mẹ kiểm soát khả tốn (thơng qua sách dự phịng rủi ro thơng qua khả xảy vỡ nợ theo khuôn khổ hiệp ước Basel II), có ảnh hưởng đến kinh tế nước Trong khủng hoảng tại, nước Trung Đông Âu bày tỏ lo ngại tương tự họ có hệ thống ngân hàng kiểm soát mức độ lớn ngân hàng nước iii Những hiệu ứng quốc tế việc chuyển giao tài sản Trong công ty con- loại đa quốc gia, nước sở giữ vai trị giám sát cơng ty con, có rủi ro nước mẹ thơng đồng với ngân hàng mẹ để chuyển giao tài sản ngân hàng mẹ Rủi ro đem thảo luận nước Trung Đơng Âu Một ví dụ minh họa trường hợp Lehman Brothers Holdings Ngân hàng đầu tư 16 Tài liệu Há»— trợ ôn tập com Luận văn Luận án Tài liệu Há»— trợ ôn tập com Luận văn Luận án có thói quen tập trung hoạt động tiền mặt New York Trong trường hợp Lehman Europe, quét tỉ USD khỏi công ty Anh ngày thứ sáu trước sụp đổ iv Những hiệu ứng quốc tế lên bảo hiểm tiền gửi Lý lẽ thơng thường có liên quan đến đa dạng hóa rủi ro chi nhánh cơng ty đa quốc gia, đồng bảo hiểm làm giảm giá trị quyền chọn bán cấp bảo hiểm tiền gửi (Repullo 2001, Dermine 2003) Ngoài có lý thuộc động lực cần tính đến Một ngân hàng đa quốc gia hài lòng mức độ đa dạng tổng thể nó, cơng ty trở nên chuyên nghiệp rủi ro tín dụng địa phương Điều ngụ ý ngân hàng quốc gia định tự nhận thấy tính dễ vỡ tăng lên cú sốc đặc trưng Người ta lý luận danh tiếng, cơng ty mẹ cứu trợ tài cho cơng ty thể chúng chi nhánh Điều nhiều trường hợp, có trường hợp mà việc cân đối chi phí tài so với chi phí danh tiếng khơng có lợi Những quy định vốn nên nghiêm ngặt chi nhánh Ngày có nhiều quan điểm cho việc đa dạng hóa nên khích lệ tỷ lệ vốn nghiêm ngặt Hiệu ứng dây chuyền quốc tế đặt vấn đề liệu kết hợp can thiệp quốc gia có tối ưu không (Freixas, 2003) Điều thảo luận phần đánh giá cấu trúc tổ chức Châu Âu chúng tơi Chi phí cứu trợ tài chính: Quá lớn? Quá phức tạp? Vấn đề thứ hai việc cứu trợ tài cho ngân hàng lớn tạo gánh nặng lớn cho tài hay hệ thống bảo hiểm tiền gửi nước (Dermine 2000, 2006) Điều hoàn toàn xác với trường hợp ngân hàng Iceland, quy mô chúng vượt xa khả bảo hiểm quốc gia Có vấn đề liên quan nhận nhiều quan tâm số ngân hàng trở lên phức tạp để phá sản Hãy tưởng tượng tình ngân hàng lớn Châu Âu với hoạt động quốc tế quan trọng hoạt động phi ngân hàng (chẳng hạn bảo hiểm quản lý tài sản), rơi vào kiệt quệ tài Sẽ khó khăn để đưa ngân hàng vào diện bị quản lí tài sản Do mạng lưới phức tạp công ty liên kết phức tạp luật pháp khác nhau, chi phí phá sản khơng rõ ràng, phức tạp tạp cám dỗ cho hành động cứu trợ tài (quá lớn phức tạp để phá sản) Hai vấn đề ngân hàng quốc tế có liên quan đến ổn định tài phân tích: hiệu ứng dây chuyền quốc tế quy mô phức tạp cứu trợ tài Bây xem xét thích hợp cấu trúc tổ chức Liên minh Châu Âu 17 Tài liệu Há»— trợ ôn tập com Luận văn Luận án Tài liệu Há»— trợ ôn tập com Luận văn Luận án Sự thích hợp định chế Liên minh Châu Âu Hiện cấu trúc tổ chức Liên minh Châu Âu thích hợp để đối phó với khủng hoảng tài nhận nhiều ý mười năm qua (ECB, 2007b) Một loạt ủy ban thành lập để thuận lợi cho việc hợp tác trao đổi thông tin, hướng dẫn giải thể định chế tài thơng qua The Brouwer reports (Ủy ban Kinh tế Tài chính, 2000 2001) xác nhận nhiều cấu trúc Liên minh Châu Âu hành để đối phó với khủng hoảng tài Họ lập luận khơng có rào cản pháp lý để trao đổi thông tin quốc tế, đề nghị nỗ lực để tăng cường hợp tác thông qua Bản thỏa thuận giải tình khủng hoảng (viết tắt MOU) Vào tháng 5/2005, người ta thông báo kế hoạch khẩn cấp để đối phó với khủng hoảng Bộ trưởng tài chính, ngân hàng trung ương quan quản lý tài Liên minh châu Âu thông qua Một Bản thỏa thuận (MOU) 25 thành viên Liên minh Châu Âu, Bản thỏa thuận tạo điều kiện cho việc trao đổi thông tin, khảo sát vào năm 2005 2006 với mô đầy đủ khủng hoảng tài Nhưng Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) phản đối thỏa thuận quy định phân bổ hoạt động tài trợ cứu trợ tài MOU hợp tác quan giám sát tài chính, ngân hàng trung ương tài Liên minh châu Âu ký kết vào ngày tháng năm 2008 Các bên tham gia ký kết bao gồm 58 quan giám sát tài chính, 28 ngân hàng trung ương kể ECB, 28 tài (mỗi thành viên EU có đại diện, riêng Đan Mạch có Bộ Tài Bộ Kinh tế tham gia ký kết) Số lượng bên tham gia ký kết (tổng số 114) thể phức tạp tiềm ẩn hoạt động xử lý tập đồn tài lớn Liên minh châu Âu MOU năm 2008 kêu gọi thỏa thuận hợp tác tự nguyện_Voluntary Specific Cooperation Agreement (VSCA) quản lý giải khủng hoảng tài chính, ngân hàng trung ương quan giám sát tài quốc gia A, B C Trong bối cảnh Kế hoạch thực hỗ trợ tài chính_Financial Services Action Plan, hướng dẫn giải thể tổ chức tín dụng thông qua vào năm 2004, mười sáu năm sau đề xuất lần Và phù hợp với nguyên tắc quản lý thuộc quốc gia mẹ Khi tổ chức tín dụng có chi nhánh đặt nước thành viên khác bị phá sản, thủ tục giải thể thực theo luật phá sản quốc gia mẹ Lưu ý rằng, công nhận phần quan trọng pháp luật để tránh phát sinh vấn đề phức tạp thiếu giải pháp cho công ty Chấp nhận nguyên tắc trên, theo đó, việc giám sát ngân hàng, bảo hiểm tiền gửi, cứu trợ tài nên giao cho quốc gia, vấn đề ngân hàng Châu Âu, có cách để phân bổ việc giám sát ngân hàng: giao cho nước sở tại, giao cho quốc gia mẹ, giao cho tổ chức chung Châu Âu Các ý kiến ủng hộ phản đối hay cách phân bổ xem xét sau 18 Tài liệu Há»— trợ ôn tập com Luận văn Luận án Tài liệu Há»— trợ ôn tập com Luận văn Luận án Đối với cách phân bổ việc giám sát cho nước sở tại, chấp nhận New Zealand, ngân hàng đa quốc gia hoạt động với cấu trúc công ty Các ngân hàng trung ương quốc gia giữ quyền kiểm soát quan giám sát ngân hàng, bảo hiểm tiền gửi hỗ trợ tài Hệ thống quản lý có hạn chế Đầu tiên, khơng cho phép ngân hàng thu đầy đủ lợi ích hoạt động từ ngân hàng chi nhánh (Dermine, 2003 2006) Thứ hai, cấu trúc hoạt động theo mơ hình cơng ty góp phần tạo định chế tài lớn phức tạp (LCFI) Tùy theo thủ tục phá sản khác nhau, việc đóng cửa ngân hàng quốc tế lớn trở nên vô phức tạp Trong cấu trúc theo mơ hình chi nhánh, hướng dẫn Châu Âu thủ tục giải áp dụng để đưa thủ tục phá sản nước Thứ ba, việc giải khủng hoảng bị cản trở, trình bày trên, vấn đề liên quan đến việc chuyển giao tài sản từ công ty cho công ty mẹ, vấn đề trao đổi thơng tin Có vẻ hệ thống dựa vào nước sở không cho phép thu đầy đủ lợi ích mong đợi Liên minh Châu Âu Hệ thống thứ hai, phân bổ việc giám sát cho quốc gia mẹ, áp dụng cho chi nhánh ngân hàng nước Liên minh Châu Âu, có hạn chế Hạn chế quốc gia nhỏ Châu Âu IreLand, Thụy Điển, Bỉ, Thụy Sĩ Hà Lan cảm thấy khó khăn phải gánh chịu chi phí hỗ trợ tài cho ngân hàng quốc tế lớn Các khoản trợ cấp Châu Âu có lẽ phải cần đến Hạn chế thứ hai có liên quan đến hiệu ứng dây chuyền quốc tế Quyết định đóng cửa ngân hàng ảnh hưởng đến quốc gia khác Về nguyên tắc, hợp tác nước diễn tình trạng vậy, người ta dễ dàng tưởng tượng xung đột lợi ích quốc gia định đóng cửa ngân hàng tăng lên, việc chia sẻ chi phí cứu trợ tài quốc gia không đơn giản (Schoenmaker Oosterloo, 2004; Schoenmaker, 2009) Đơi xung đột lợi ích chí cịn hạn chế hoạt động trao đổi thơng tin quan quản lý Freixas (2003) kêu gọi luật dự thảo bắt buộc trao đổi thông tin Goodhart Schoenmaker (2009) khảo sát chế dự thảo chia sẻ gánh nặng tài khóa khủng hoảng ngân hàng Châu Âu The de Laros iere Report đưa tín hiệu đáng ý không đầy đủ kế hoạch để ngăn ngừa xử lý khủng hoảng tài Ngồi việc thay Ủy ban Giám sát Ngân hàng (BSC) Hội đồng Rủi ro Hệ thống Châu Âu (ESRC), báo cáo đề xuất chuyển dịch thành Hệ thống Giám sát Tài Châu Âu Đề xuất trùng hợp với đề xuất G20 việc tạo hiệp hội quan giám sát ngân hàng quốc gia để giám sát ngân hàng quốc tế, cịn tiến xa Nó muốn trao quyền cho Ủy ban Giám sát Ngân hàng Châu Âu (CEBS) để định giải xung đột cuối quan giám sát quốc gia Trong giai đoạn (2009-2010), CEBS chuyển thành Cơ quan quản lý ngân hàng Châu Âu_European Banking Authotity Trong giai đoạn thứ hai, Hệ thống giám sát tài Châu Âu thành lập Nó bao gồm hiệp hội quan giám sát quốc gia, Cơ quan quản lý ngân hàng Châu âu thành lập quan sát viên từ ECB/ESCB 19 Tài liệu Há»— trợ ôn tập com Luận văn Luận án Tài liệu Há»— trợ ôn tập com Luận văn Luận án Theo chúng tôi, đề xuất de Laros iere chưa đầy đủ Một cấu trúc chung thích hợp cho chức đích thực thị trường tài phải giải vấn đề: quản lý, giám sát định cứu trợ tài (kể tài trợ tiền thuế) Việc thành lập ESFS giải vấn đề đầu tiên, quản lý giám sát Đáng lẽ phải tạo thể Châu Âu, lại dựa vào hiệp hội quan giám sát quan quản lý ngân hàng mà phân xử cần thiết Thời gian trả lời liệu tổ chức hoạt động khơng cần phải có hợp mạng lưới thành thể Châu Âu đơn Đối với vấn đề cuối cùng, vấn đề cứu trợ tài chính, tùy thuộc vào quốc gia Như vậy, khơng giải vấn đề ngoại tác thảo luận trước Do khơng lấy làm ngạc nhiên kêu gọi hợp tác quốc tế, British Turner Review lại muốn tăng cường giám sát quốc gia sở nước Anh Bài học Liên minh Châu Âu với hiệp hội giám sát thỏa thuận cho thấy làm việc khơng tốt vào thời điểm khủng hoảng G20 kêu gọi thành lập hiệp hội giám sát quốc gia phớt lờ học kinh nghiệm Liên minh Châu Âu Tại Liên minh Châu Âu, tiến trình đề xuất de Laros iere giải vấn đề đầu tiên, quản lý giám sát, lỗ hổng tồn với định cứu trợ tài Sự khốc liệt khủng hoảng quốc tế kêu gọi giải pháp hiệu cho ngân hàng quốc tế (cross –border banking) Cách tiếp cận ‘quốc gia mẹ’ phù hợp với ngân hàng Châu Âu ngày nay, quy mơ ngân hàng quốc tế có giới hạn ngân hàng hoạt động nước với công ty Hoạt động giám sát nước sở thực cách hiệu Cuộc khủng hoảng nêu bật lên vấn đề: vấn đề ngân hàng chi nhánh bắt đầu bị kiểm sốt có hạn chế quyền nước sở Thứ 2, trường hợp xảy vỡ nợ, hợp tác quốc tế khơng có hiệu Hai hạn chế cách tiếp cận ‘quốc gia mẹ’, nêu trên, thuyết phục kêu gọi lần hệ thống giám sát ngân hàng bảo hiểm tiền gửi có sở Châu âu cho ngân hàng quốc tế lớn Một ngân hàng quốc tế xác định quy mơ nó, tỷ trọng tương ứng với GDP nước (ví dụ 3%), thị phần nước ngồi (ví dụ 10%) Goodhart (2003) lập luận quan giám sát Châu Âu tồn chừng mà chi phí việc cứu trợ tài chi trả quan nội địa, câu nói người Anh “Ai trả tiền người có quyền” Khơng phản đối ngun tắc nêu, đề xuất chuyển dịch việc giám sát ngân hàng, bảo hiểm tiền gửi cứu trợ tài cho Liên minh Châu Âu thúc đẩy thật rằng, cách khơng thức, việc cứu trợ tài cho ngân hàng lớn từ quốc gia nhỏ chi trả tiền thuế người dân Châu Âu, và, thứ hai, hiệu ứng dây chuyền yêu cầu giải pháp kết hợp Một thảo luận cứu trợ tài quốc tế nhanh chóng quay trở lại với vấn đề tiền thuế tranh luận hiến pháp Một thảo luận quyền ưu tiên công dân để xác định rõ biên giới quốc gia mức độ đất nước Châu Âu không nên tránh Nó dẫn đến lựa chọn quyền kiểm soát ngân hàng quốc tế ‘nước sở tại’ toàn Liên minh Châu Âu 20 Tài liệu Há»— trợ ôn tập com Luận văn Luận án Tài liệu Há»— trợ ôn tập com Luận văn Luận án .Tài liệu Há»— trợ ôn tập com Luận văn Luận án