Nghiên cứu mức độ liên kết giữa các thị trường chứng khoán đông nam á

PHẠMPHÚCLỘC*NGHIÊN CỨU MỨCĐỘLIÊNKẾTGIỮACÁCTHỊTRƯỜNGCHỨNGKHỐNĐƠNG NAMÁ BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠOTRƢỜNGĐẠIHỌCNGOẠITHƢ ƠNG LUẬNVĂNTHẠCSĨ NGHIÊNCỨUMỨCĐỘLIÊNKẾTGIỮACÁCTHỊTRƢỜN GCHỨNGKHỐNĐƠNGNAMÁ Chunngành:Kinhtếquốctế PHẠMPHÚCLỘC ThànhphốHồChíMinh–năm2017 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠOTRƢỜNGĐẠIHỌCNGOẠITHƢ ƠNG LUẬNVĂNTHẠCSĨ NGHIÊNCỨUMỨCĐỘLIÊNKẾTGIỮACÁCTHỊTRƢỜN GCHỨNGKHỐNĐƠNGNAMÁ Chunngành:Kinhtếquốctế PHẠMPHÚCLỘC ThànhphốHồChíMinh–năm2017 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠOTRƢỜNGĐẠIHỌCNGOẠITHƢ ƠNG LUẬNVĂNTHẠCSĨ NGHIÊN CỨU MỨC ĐỘ LIÊN KẾT GIỮA CÁC THỊTRƯỜNGCHỨNGKHỐNĐƠNGNAMÁ Ngành: KinhtếhọcChunngành:Kinh tếquốctế Mãsố:60310106 Họvàtênhọcviên:PhạmPhúcLộc Ngườihướngdẫnkhoahọc:TS Nguyễn Thị HồngAnh ThànhphốHồChíMinh–năm2017 LỜICAMĐOAN Tơi tên Phạm Ph c Lộc, học viên lớp cao học CH22 Trường Đại họcNgoại Thương, chuyên ngành Kinh tế quốc tế, mã số 60310106 với đề tài luận vănthạc sĩ: “Nghiên cứu mức độ liên kết thị trƣờng chứng khốn ĐơngNamÁ”,xincamđoan: - Luậnvănthạcsĩnàylàcơngtrìnhnghiêncứukhoahọcđộclậpcủatơi,đượcthựchi ệndướisựhướngdẫncủaTS.NguyễnThịHồngAnh - Cácthơng ti n, s ố li ệ u đ ợ c s d ụ n g đề tà i đư ợ c th u thậ p, tổ ng hợ p từ nhữngnguồnđángtincậy, tríchdẫnđầyđủvàđ ngquyđịnh - Nộidung nghiêncứucủaluậnvănchưatừng đượccơngbố TP HCM, ngày 05 tháng 09 năm 2017Ngườicamđoan PhạmPhúcLộc LỜICẢMƠN Đề tài luận văn kết nghiên cứu khoa học độc lập nghiêm túc củatácg i ả T r o n g s u ố t q u t r ì n h t h ự c h i ệ n đ ề t i , n g i v i ế t đ ã g ặ p n h i ề u k h ó k h ă n việcthu thập vàxửlý sốliệu,định hướng xếpnộid u n g c ũ n g n h áp lực thời gian nghiên cứu giới hạn chuyên mơnĐ ể c ó t h ể v ợ t qua khó khăn đó, tác giả may mắn nhận hỗ trợ nhiệt tình TSNguyễnThịHồngAnh Thông quađề tài, tácg i ả x i n g i l i c ả m n c h â n t h n h v s ự t r i â n s â u s ắ c đến quý thầy cô Trường Đại học Ngoại thương Cơ sở II thành phố Hồ ChíMinh truyền đạt cho tác giả kiến thức vô giá trị năm học vừaqua, đặc biệt TSNguyễn Thị Hoàng Anh dành thời gian q báu tận tìnhhướngdẫnvàgópýchotácgiảtrongsuốt qtrìnhhồnthànhluận vănnày Tuy nhiên, hạn chế kiến thức thời gian thực nghiên cứu nên chắcchắn luận văn tránh khỏi nhữngthiếu sót Vìvậy, tác giả kínhmongnhận ý kiến đóng góp q thầy bạn đọc để luận văn đượchoànthiệnhơn Họcviêncaohọc PhạmPhúcLộc MỤCLỤC LỜI CAM ĐOANLỜICẢMƠ N DANH MỤC TỪ VIẾT TẮTDANHMỤCBẢNG DANHMỤCBIỂUĐỒ TÓMTẮTKẾTQUẢNGHIÊNCỨULUẬNVĂN CHƢƠNG1:GIỚITHIỆUĐỀTÀINGHIÊNCỨU .1 1.1 Tínhcấpthiếtcủađềtài 1.2 Tổngquantìnhhìnhnghiêncứu 1.3 Mụctiêunghiêncứu 1.4 Đốitượngnghiêncứu 1.5 Phạmvinghiêncứu .7 1.6 Phươngpháp nghiên cứu 1.7 Tínhmới củađềtài 1.8 Kếtcấucủađềtài CHƢƠNG2 : C Ơ S Ở L Ý T H U Y Ế T V Ề L I Ê N K Ế T C Á C T H Ị T R Ƣ Ờ N G CH ỨNGKHOÁN 10 2.1 Tổngquanvềhội nhập quốctế .10 2.1.1 Kháiniệmhôinhậpquốc tế 10 2.1.2 Cáclĩnhvựchộinhập quốctế 12 2.2 Hộinhậpkinhtếquốc tế .14 2.2.1 Cáccấpđộhộinhậpkinhtếquốc tế 14 2.2.2 Tínhhai mặtcủahộinhậpkinhtếquốctế 16 2.3 Hộinhậptàichínhquốctếvàxuhướnghộinhậpcủathịtrườngchứngkhốn.192.3.1.H ộ i nhậptàichính quốctế .19 2.3.2.H ộ i nhậpthịtrườngchứngkhoán 23 CHƢƠNG3:PHƢƠNGPHÁPNGHIÊNCỨU 26 3.1 LýthuyếtmơhìnhtựhồiquyVéctơ(Vector Autoregression– VAR) 26 3.1.1 Kháiniệmvềmơhình tự hồiquyVéctơ 26 3.1.2 LýdolựachọnmơhìnhtựhồiquyVéctơ 27 3.1.3 QuytrìnhướclượngvàdựbáomơhìnhVAR 27 3.2 Lựachọn mẫudữliệu 32 3.3 Giảithíchcácbiếntrong mơhình 33 CHƢƠNG4:Đ ÁN HGI Á KẾT QUẢƢỚCL ƢỢNG VÀKI ỂMĐỊ NH MƠHÌNHNGH IÊN CỨU 35 4.1 TổngquanvềcácSởGiaodịchchứngkhốnvàcácchỉsốthịtrườngcácqu ốcgiaĐơngNamÁ .35 4.1.1 SởGiaodịchChứng khoánIndonesiavàChỉsốIDXComposite 35 4.1.2 Sởgiaodịch chứngkhoánTháiLanvàChỉsốSETIndex 37 4.1.3 SởG i a o d ị c h c h ứ n g k h o n S i n g a p o r e v C h ỉ s ố S t r a i t s T i m e s I n d e x (STI) 39 4.1.4 SởGiaodịchchứngkhốnThànhphốHồChíMinhvàChỉsốVN–Index .41 4.1.5 SởGiaodịchchứngkhoánPhilippinevàChỉsốPSECompositeIndex (PSEi) 43 4.1.6 SởGiaodịchChứngkhoánMalaysiavàChỉsốFTSEBursaMalaysi aKLCI 45 4.1.7 Chỉsốthịtrườngchứngkhoánđại diệnchocácquốcgiapháttriển .48 4.2 Kếtquảướclượngvàkiểmđịnh .50 4.2.1.G i a i đoạn01/1993–02/2002 50 4.2.2.G i a i đoạn03/2002–12/2016 61 CHƢƠNG5 : K Ế T L U Ậ N V Ấ N Đ Ề N G H I Ê N C Ứ U V À G Ợ I P H Ƣ Ơ N G HƢỚN GD Ự N G CHNHSÁCH .71 5.1 Kếtluậnvấnđềnghiêncứu 71 5.2 GợiýxâydựngchínhsáchchoViệtNam 75 5.2.1 Cơsở gợiýxâydựngchínhsáchchoViệt Nam 75 5.2.2 Gợiýphươnghướng xâydựngchínhsáchchoViệtNam 82 5.2.H n chếcủabàinghiên cứuvàgợiýnghiêncứutiếptheo 90 KẾTLUẬN 92 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢOCÁCPHỤLỤC DANHMỤCTỪVIẾTTẮT Từviếttắt ADF ADMM AFTA TiếngAnh Augmented Dickey– Fullertest ASEANDefenceMinistersM eeting ASEANFreeTradeArea IMF IRF Akaike‟sInformation Criterion Australia, New Zealand,UnitedStatesSecurity Treaty Asia-PacificEconomic Cooperation ASEAN RegionalForum Associationof SouthEast AsianNations Diễnđànhợptác Á–Âu AfricanUnion Consumer priceindex EuropeanUnion ForeignDirectInvestment FederalReserveSystem FinalPredictionError Freetradeagreement GeneralizedAutoRegressiveCondi tional Heteroskedasticity GeneralAgreementon Tariffs andTrade GrossDomesticProduct GrossNationalProduct Hannan– Quinninformation criterion InternationalMonetaryFund ImpulseResponseFunction JCI JakartaCompositeIndex KLCI KualaLumpurStockE xchangeIndex AIC ANZUS APEC ARF ASEAN ASEM AU CPI EU FDI FED FPE FTA GARCH GATT GDP GNP HQ TiếngViệt KiểmđịnhDickeyvàFuller mởrộng HộinghịBộtrưởng quốcphòngASEAN Khuvực mậu dịchtựdoASEAN TiêuchuẩnthôngtinAIC Hiệp ước Liên minh Úc NewZealand-Mỹ DiễnđànHợptác Kinh tếchâ –TháiBìnhDương DiễnđànKhuvựcASEAN HiệphộicácQuốcgiaĐơng NamÁ TheAsia-EuropeMeeting TổchứcThốngnhấtchâuphi Chỉsốgiá tiêudùng Liênminhchâu Đầutưtrựctiếpnước ngồi CụcDựtrữLiênbang ChỉsốFPE Hiệpđịnhthươngmại tựdo Mơhình GARCH Hiệpướcchungvềthuếquanvà mậudịch TổngSản phẩmquốcnội Tổngsảnphẩmquốcgia Chỉsốthơngtin HQ QuỹtiềntệQuốctế Hàmphảnứngđẩy Chỉsốchứngkhốnđạidiệncho thịtrườngIndonesia Chỉsốchứngkhoánđạidiệnchothịtr ườngMalaysia LR LikelihoodRatio NIKKEI225 PSEi S&P500 SC SCIC PhilippineStockExchangeIn dex Standard & Poor's 500 StockIndex SchwartzCriterion StateCapitalandInvestmentCor poration SGD StockExchangeofThailandInd ex SingaporeDollar STI StraitsTimesIndex TVP–VAR TimevaryingParameterVARm odel VAR VectorAutoregressions SET VN-Index WTO WorldTrade Organization ChỉsốLR Chỉ số chứng khoán NIKKEI225,đạidiệnchothịtrường Nhật Bản Chỉsốchứngkhoánđạidiệnchothịtrư ờngPhilippine Chỉ số chứng khoán S&P 500, đạidiệnchothịtrườngHoaKỳ ChỉsốthơngtinSchwartz Tổngcơng tyĐầu tưvàKinhdoanhvốnNhànư ớc Chỉsốchứngkhốnđạidiệnchothịtrư ờngTháiLan DollarSingapore Chỉsốchứngkhốnđạidiệncho thịtrườngSingapore Mơhình VARvớicácthamsốthayđổith eothờigian Mơhìnhtự hồiquyVéctơ ChỉsốchứngkhốnVN-Index đạidiệncho thịtrườngViệtNam TổchứcThương mạiThếgiới DANHMỤCBẢNG Nộidungbảng Bảng3 : C c t i ê u c h u ẩ n t h ố n g k ê đ ợ c s d ụ n g đ ể l ựa chọnđộtrễ Bảng3 : C c b i ế n đ i d i ệ n c h o c h ỉ s ố t h ị t r n g c h ứ ng 33 khoáncácquốcgia Bảng4 : T h ố n g k ê m ô t ả c c b i ế n g i a i đ o n / 9 3– 50 STT 02/2002 Bảng4.2: Kếtquảkiểmđịnhtínhdừngcủacácbiến giaiđoạn01/1993–02/2002 Bảng4.3:Matrậnhệsốtươngquancủacácbiếngiaiđoạn 01/1993–02/2002 Bảng4.4: Kếtquảchọnđộtrễtốiưu chomơhìnhhồiquy giaiđoạn01/1993–02/2002 Bảng45:TómtắtkếtquảướclượngmơhìnhVARcủamơ Sốtrang 29 51 51 52 52 hìnhhồiquygiaiđoạn 01/1993 –02/2002 Bảng4 : K ế t q u ả k i ể m đ ị n h n h â n q u ả G r a n g e r c ủ amơ hìnhhồi quygiaiđoạn 01/1993 –02/2002 Bảng4 7:Kếtquảphânrãphươngsaitạiđộtrễ10(10 56 10 tuầng i a i đoạn011993–02/2002 Bảng4 : T h ố n g k ê m ô t ả c c b i ế n g i a i đ o n / 0 2– 61 11 12 13 14 15 16 12/2016 Bảng4.9: Kếtquảkiểmđịnhtínhdừngcủacácbiến giaiđoạn03/2002–12/2016 Bảng4.10: Matrận hệsốtương quancủacácbiến giai đoạn 03/2002–12/2016 Bảng4.11: Kếtquảchọnđộtrễtốiưuchomơ hìnhhồiquy giaiđoạn03/2002–12/2016 Bảng4.12:KếtquảướclượngmơhìnhVARcủamơhình hồiquygiaiđoạn03/2002 –12/2016 Bảng4 : K ế t q u ả k i ể m đ ị n h n h â n q u ả G r a n g e r c ủ a mơ hìnhhồiquygiaiđoạn 03/2002 –12/2016 Bảng4 14:K ế t q u ả p h â n r ã p h n g s a i t i đ ộ t r ễ ( tuầng i a i đoạn032002–12/2016 53 62 62 63 63 64 67