Những khó khăn trong việc hình thành quỹ đầu tư mạo hiểm công nghệ cao tại thành phố hồ chí minh

ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI TRƯỜNG ĐẠI HỌC KHOA HỌC Xà HỘI VÀ NHÂN VĂN -*** NGÔ THỊ KIM OANH NHỮNG KHĨ KHĂN TRONG VIỆC HÌNH THÀNH QUỸ ĐẦU TƯ MẠO HIỂM CƠNG NGHỆ CAO TẠI TP.HỒ CHÍ MINH Chuyên ngành: Mã số: QUẢN LÝ KHOA HỌC –CÔNG NGHỆ 60.34.72 LUẬN VĂN TỐT NGHIỆP THẠC SĨ KHOA HỌC Người hướng dẫn khoa học: TS VŨ CAO ĐÀM TP Hồ Chí Minh - 2006 Kính gửi thầy cô, đồng nghiệp bạn Lời em xin chân thành cảm ơn hướng dẫn, hỗ trợ, động viên thầy cô bạn suốt trình học tập năm vừa qua Xin cho phép em cảm ơn thầy Vũ Cao Đàm, thầy Phạm Huy Tiến, thầy Phạm Ngọc Thanh người hướng dẫn em hoàn thành luận văn « Những khó khăn việc hình thành quỹ đầu tư mạo hiểm công nghệ cao TP.Hồ Chí Minh » - đề tài mới, chưa thể nghiệm thực tế nước ta Tôi xin gửi lời cảm ơn đến chuyên gia, bạn đồng nghiệp dành thời gian ý kiến q báu giúp hiểu rõ đề tài nghiên cứu Như nói, đề tài nước ta chưa kiểm nghiệm thức tế, chắn nghiên cứu ban đầu khó khăn việc hình thành quỹ đầu tư mạo hiểm công nghệ cao TP.Hồ Chí Minh nhiều thiếu sót hạn chế, mong nhận ý kiến đóng góp để đề tài nghiên cứu tiếp tục hoàn thiện nâng cao Xin chân thành cảm ơn Người viết luận văn Ngô thị Kim Oanh MỤC LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TAÉT PHẦN MỞ ĐẦU CHƯƠNG 1: Cơ sở lý luận quỹ đầu tư mạo hiểm 11 1.1 Khái niệm 11 1.1.1 Công nghệ cao 11 1.1.2 Thị trường chứng khoán 11 1.1.3 Quỹ đầu tư mạo hiểm 12 1.2 Những vấn đề quỹ đầu tư mạo hiểm 13 1.2.1 Giới thiệu chung Quỹ đầu tư mạo hiểm 13 1.2.1a Sự đời quỹ đầu tư mạo hiểm 13 1.2.1b Vai trò quỹ đầu tư mạo hiểm phát triển công nghệ cao 14 1.2.1c Một số đặc điểm đầu tư mạo hiểm 15 1.21d Cơ cấu tổ chức họat động quỹ đầu tư 17 1.2.1e Qui trình họat động 19 1.2.2 Tác động quỹ đầu tư mạo hiểm đến số lónh vực kinh tế 24 1.2.2a Đối với thị trường tài 24 1.2.2b Đối với khoa học – công nghệ 26 1.2.2c Đối với doanh nghiệp nhận vốn 28 1.2.2d Đối với nhà đầu tư 29 1.2.2e Thúc đẩy phát triển bền kinh tế bền vững 30 1.2.3 Quá trình hình thành quỹ đầu tư mạo hiểm số nước giới 31 1.2.3a Tại Mỹ 31 1.2.3b Tại số nước Châu Á 35 1.2.4 Những kinh nghiệm cho Việt nam 40 CHƯƠNG 2: Thực trạng họat động quỹ đầu tư mạo hiểm phát triển công nghệ cao Việt Nam 43 2.1 Tình hình đầu tư phát triển công nghệ cao Việt nam 43 2.1.1 Vai trò công nghệ cao phát triển KT-XH 43 2.1.2 Định hướng phát triển công nghệ cao Việt Nam 46 2.1.3 Những thành đạt lónh vực công nghệ cao VN 48 2.2 Thực trạng Quỹ đầu tư mạo hiểm công nghệ cao TP.Hồ Chí Minh 53 2.2.1 Sự cần thiết thành lập quỹ đầu tư mạo hiểm 53 2.2.2 Hoạt động Quỹ đầu tư mạo hiểm CNC Việt nam 54 CHƯƠNG 3: Những khó khăn việc hình thành quỹ đầu tư mạo hiểm công nghệ cao TPHCM 64 3.1 Kết khảo sát thực tế : 64 3.1.1 Kết vấn 64 3.1.2 Sử dụng kết hội thảo 66 3.2 Những khó khăn việc hình thành quỹ đầu tư mạo hiểm CNC 68 3.2.1 Những điều kiện cần thiết cho việc hình thành quỹ ĐTMH CNC 68 3.2.1a Chiến lược phát triển công nghệ cao TP.Hồ Chí Minh 68 3.2.1b Sự phát triển thị trường chứng khoán 74 3.2.2 Những khó khăn việc hình thành quỹ ĐTMH CNC TPHCM 78 3.2.2a Cơ sở pháp lý qui chế họat động quỹ 84 3.2.2b Nguồn vốn ban đầu 88 3.2.2c Nguồn nhân lực 92 KẾT LUẬN 96 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 98 PHUÏ LUÏC 100 DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT CNC Công nghệ cao CNTT Công nghệ thông tin KHCN Khoa học công nghệ PFC International Finance Corporation – Công ty tài QTá HĐQT Hội đồng quản trị IPO Initial Public Offering Phát hành cổ phiếu lần đầu công chúng ASEAN Association of South East Asia Nations Hiệp hội nước Đông Nam Á ODA Vốn hỗ trợ phát triển thức FDI Foreign Direct Investment – Vốn đầu tư trực tiếp nước WTO Eorld Trade Organasation – Tổ chức thương mại giới GDP Gross Domestic Product – Tổng sản lượng quốc nội R&D Research and Development – Nghiên cứu phát triển DNNN Doanh nghiệp nhà nước OECD Tổ chức hợp tác phát triển kinh tế TTCK Thị trường chứng khoán ĐTMH Đầu tư mạo hiểm PHẦN MỞ ĐẦU Lý nghiên cứu: - Công nghệ cao (High - technology) công nghệ cho phép sản xuất với suất cao sản phẩm có chất lượng cao phục vụ nhu cầu người, công nghệ cao có khả mở rộng phạm vi, hiệu loại hình công nghệ khác nhờ tích hợp thành tựu khoa học công nghệ tiên tiến (còn gọi hàm chứa chất xám) Kinh nghiệm quốc gia giới cho thấy, để phát triển công nghệ cao đòi hỏi nguồn đầu tư lớn nguồn vốn nhà nước đáp ứng phần, phần lại phải huy động rộng rãi từ nhà đầu tư Để huy động nguồn vốn rộng rãi xã hội đầu tư vào công nghệ cao, nhiều nước áp dụng hình thức huy động Vốn đầu tư mạo hiểm hay gọi Vốn mạo hiểm (Venture Capital) - Các công ty vốn mạo hiểm (Venture Capital Company) hay Quỹ vốn mạo hiểm (Venture Capital Fund) - theo chuyên gia Việt nam thường gọi Quỹ Đầu tư mạo hiểm thực tế công ty đầu tư có mục tiêu thị trường đặc trưng, Quỹ thường thành lập để đầu tư vào lónh vực công nghệ kỹ thuật cao (cả đầu tư phát đào tạo nhà công nghệ) nhà đầu tư chấp nhận rủi ro vốn chủ yếu nhắm đến mục đích thu lợi cao thông qua việc bán cổ phiếu thụ hưởng công ty áp dụng công nghệ cao hoạt động thành công, niêm yết thị trường chứng khoán Vì Quỹ đầu tư mạo hiểm tham gia góp vốn với doanh nghiệp giai đoạn phát triển ban đầu để phát triển công nghệ cao Ngày tiêu chuẩn quan trọng hàng đầu để đánh giá quốc gia định lực cạnh tranh nên nhiều nước phát triển phát triển xem công nghệ cao chìa khóa phát triển - Nước ta tiến hành chiến lược công nghiệp hóa - đại hóa đất nước, mục tiêu đến năm 2020 trở thành nước công nghiệp Đồng thời cần chuẩn bị điều kiện để chuyển kinh tế nước ta thành kinh tế tri thức Do từ bây giờ, việc phát triển công nghệ cao vấn đề cấp thiết KH&CN đóng vai trò quan trọng việc nâng cao hiệu quả, chất lượng lực cạnh tranh sản phẩm, ngành kinh tế hay nói rộng quốc gia - Trong văn kiện Đảng Nhà nước, chiến lược phát triển kinh tế xã hội nhấn mạnh cần phải đầu tư phát triển Khoa học công nghệ để khoa học công nghệ thực trở thành động lực phát triển đất nước, đặc biệt ưu tiên phát triển công nghệ cao Bên cạnh thị trường chứng khoán hoạt động có hướng phát triển tốt Quỹ đầu tư mạo hiểm để phát triển công nghệ cao chưa hình thành dù cấp, ngành biết điều cần thiết muốn phát triển công nghệ cao - vấn đề quan trọng vốn đầu tư ban đầu để giải vấn đề cách hiệu có Quỹ Đầu tư mạo hiểm công nghệ cao Lịch sử nghiên cứu: Quỹ đầu tư mạo hiểm định chế tài đặc biệt nghiên cứu từ năm sau chiến thứ II Mỹ, đến năm 1948 quỹ đầu tư mạo hiểm công nghệ cao xuất thàng phố Boston sau lan truyền đến nhiều nước giới Anh, Canada, Úc, Nhật Bản, Hàn Quốc, n Độ, Singapore, Đài Loan, Trung Quốc… Đề tài nhiều nhà khoa học nghiên cứu hoàn thiện để có quỹ đầu tư mạo đạt hiệu cao ngày Tại Việt Nam, quỹ đầu tư mạo hiểm công nghệ cao đề tài mẻ nnhưng có nghiên cứu, hội thào đề xuất thành lập như: năm 1997, Bear Sterns có đề tài “Tổng quan quỹ đầu tư Việt Nam”, năm 1998 Ban Chỉ đạo Chương trình quốc gia công nghệ thông tin tổ chức hội thảo”Quỹ mạo hiểm phát triển công nghệ phần mềm”, năm 2001 Chương trình Phát triển dịch vụ tài – ngân hàng cho TP.Hồ Chí Minh TS.Trần Ngọc Thơ trường Đại học Kinh tế TP.Hồ Chí Minh thực đề tài nghiên cứu “Định hướng xây dựng phát triển quỹ đầu tư mạo hiểm để phát triển công nghệ cao TP.Hồ Chí Minh, tháng 5/2004 Quỹ Đầu tư Phát triển Đô thị TP.Hồ Chí Minh tổ chức hội thảo “Quỹ đầu tư mạo hiểm công nghệ cao cho Việt nam – chiến thuật thành công tương lai” Ngoài có luận văn thạc sỹ Phan Đức Thiện “Giải pháp nhằm khuyến khích vốn đầu tư mạo hiểm vào trình đổi công nghệ Việt Nam” Tuy nhiên nghiên cứu nói dừng lại mặt lý luận giải pháp khuyến khích vốn đầu tư mạo hiểm nói chung, chưa có chuyên sau vào số ngành mũi nhọn, có tính chất đặc thù mạo hiểm mang lại lợi nhuận cao Cũng chưa có đề tài nghiên cứu khó khăn việc hình thành quỹ đầu tư mạo hiểm công nghệ cao Mục tiêu nghiên cứu: Dựa kiến thức tổng quan quỹ đầu tư mạo hiểm công nghệ cao, trình hình thành quỹ số nước giới với việc nghiên cứu thực trạng phát triển công nghệ cao quỹ đầu tư mạo hiểm thành phố Hồ Chí Minh từ nhận định rõ khó khăn việc hình thành Quỹ Đầu tư mạo hiểm phát triển công nghệ cao TP.HCM Khách thể nghiên cứu: - Tình hình phát triển công nghệ cao TP.Hồ Chí Minh - Thị trường chứng khoán Việt Nam tổ chức tài phi ngân hàng thích hợp cho việc hỗ trợ đầu tư phát triển công nghệ cao như: Quỹ Đầu tư, Công ty bảo hiểm, công ty tài chính, Công ty chứng khoán, Quỹ phát triển công nghệ cao… Mẫu khảo sát: Tại Thành phố Hồ Chí Minh Phạm vi nghiên cứu: - Phạm vi thời gian: từ 2000 đến 2005 - Phạm vi nội dung: + Nghiên cứu công nghệ cao vai trò trình phát triển kinh tế - xã hội + Nghiên cứu tổng quan Quỹ Đầu tư mạo hiểm, vai trò việc phát triển công nghệ cao tác động quỹ đến số lónh vực kinh tế + Sự cần thiết thành lập Quỹ đầu tư mạo hiểm phát triển công nghệ cao + Những khó khăn việc hình thành Quỹ đầu tư mạo hiểm công nghệ cao TP.Hồ Chí Minh Vấn đề khoa học: Xác định rõ khó khăn việc hình thành Quỹ Đầu tư mạo hiểm nhằm phát triển công nghệ cao TP.Hồ Chí Minh để có giải pháp tháo gỡ thích hợp Giả thuyết nghiên cứu: - Trở ngại chủ yếu việc chưa hình thành Quỹ đầu tư mạo hiểm Việt nam phát triển chậm chạp thị trường chứng khoán - Sở dó Quỹ đầu tư mạo hiểm chưa hình thành thị trường chưa có công nghệ cao hấp dẫn thu hút nhà đầu tư - Hành lang pháp lý chưa bảo đảm an toàn cho việc hình thành Quỹ đầu tư mạo hiểm như: qui chế hoạt động, qui định nguồn vốn tỷ lệ cung ứng vốn, qui chế việc cho phép thuê công ty tư vấn, công ty thẩm định - Các nhà đầu tư gián tiếp chưa tin tưởng vào phát triển thị trường công nghệ cao Việt nam chưa nhận thức đầy đủ Quỹ đầu tư mạo hiểm - Các nhà đầu tư trực tiếp doanh nghiệp, tổng công ty - tổng công ty nhà nước chưa mạnh dạn chủ động đầu tư phát triển công nghệ cao, chí nhiều đơn vị trông chờ vào đầu tư, trợ giúp nhà nước vốn lãi suất Phương pháp nghiên cứu: - Nghiên cứu tài liệu: phương pháp nghiên cứu chủ yếu luận văn “phương pháp nghiên cứu liệu thứ cấp”, gồm liệu có sẵn thu thập từ số quỹ đầu tư mạo hiểm, Ban quản lý Khu công nghệ cao Tp HCM, Sở Khoa học – công nghệ liệu ngoại vi như: sách, tạp chí thư viện; nguồn từ phương tiện thông tin đại chúng báo chí, internet… - Sử dụng kết hội nghị: hội thảo”Quỹ mạo hiểm phát triển công nghệ phần mềm” năm 1998 Ban Chỉ đạo Chương trình quốc gia công nghệ thông tin tổ chức, hội thảo “Quỹ đầu tư mạo hiểm công nghệ cao cho Việt nam – chiến thuật thành công tương lai” tháng 5/2004 Quỹ Đầu tư Phát triển Đô thị TP.Hồ Chí Minh tổ chức - Phương pháp vấn: + Vấn đề vấn: có thật cần thiết thành lập quỹ đầu tư mạo hiểm công nghệ cao thời điểm hay chưa, khó khăn việc hình thành Quỹ Đầu tư mạo hiểm TP.Hồ Chí Minh + Đối tượng vấn: 30 chuyên gia lónh vực kinh tế tài làm công tác nghiên cứu, giảng dạy quỹ đầu tư, công ty chứng khoán, công ty tư vấn tài chính… 10 Kết cấu luận văn: phần mở đầu, kết luận, danh mục tài liệu tham khảo, kết cấu luận văn gồm có chương: - Chương 1: Cơ sở lý luận quỹ đầu tư mạo hiểm công nghệ cao - Chương 2: Thực trạng đầu tư mạo hiểm phát triển công nghệ cao thành phố Hồ Chí Minh - Chương 3: Những khó khăn việc hình thành quỹ đầu tư mạo hiểm công nghệ cao TP.Hồ Chí Minh 10 5/ Thưa ông nhóm giải pháp pháp luật – chủ trương sách, nhóm giải pháp kinh tế, nhóm giải pháp nhà đầu tư… theo ông nhóm giải pháp có yếu tố định ? - Ý kiến ông: Theo tôi, nhóm giải pháp pháp luật chủ trương định Chúng ta có học kinh nghiệm : hầu hết quỹ đầu tư hình thành trước đây, sau rút khỏi Việt Nam Có nhiều nguyên nhân, có nguyên nhân nhà nước chủ trương sách rõ ràng để tạo môi trường đầu tư thuận lợi cho họ Một lần xin chân thành cảm ơn ông dành thời gian giúp cho ý kiến q báu Trân trọng Ngô Thị Kim Oanh 103 PHIẾU XIN Ý KIẾN CHUYÊN GIA Kính gửi: Ông Hà Ngọc Lâm - P.Phòng Đầu Tư Quỹ Đầu Tư Phát Triển Đô Thị TP.Hồ Chí Minh Đề tài “Những trở ngại việc hình thành Quỹ đầu tư mạo hiểm phát triển công nghệ cao TP.Hồ Chí Minh” thực phạm vi luận văn tốt nghiệp Với đề tài tác giả mong muốn tìm hiểu khó khăn đề xuất số giải pháp góp phần thúc đẩy nhanh việc thành lập Quỹ đầu tư mạo hiểm nhằm phát triển công nghệ cao TP.HCM Để đề tài nghiên cứu khách quan sát thực tế hơn, kính mong Ông dành chút thời gian cho ý kiến xung quanh vấn đề Xin chân thành cảm ơn giúp đỡ Ông _**** _ 1/ Về quan điểm: - - - Ngày tiêu chuẩn quan trọng hàng đầu để đánh giá quốc gia định lực cạnh tranh nên nhiều nước phát triển phát triển xem công nghệ cao chìa khóa phát triển Để phát triển công nghệ cao hai điều kiện chất xám vốn, đòi hỏi vốn lớn cần phải huy động vốn rộng rãi từ nhà đầu tư Theo kinh nghiệm nước phát triển giới để huy động nguồn vốn rộng rãi xã hội đầu tư vào công nghệ cao, nhiều nước áp dụng hình thức huy động vốn đầu tư mạo hiểm hay gọi vốn mạo hiểm (venture capital) Ýù kiến ông: vấn đề đầu tư phát triển lĩnh vực cơng nghệ cao thường địi hỏi vốn đầu tư lớn nhiều rủi ro Tuy nhiên, thành công, hiệu đạt nhiều mặt, đặc biệt mặt tài lớn Xét góc độ tài chính, lĩnh vực dường phù hợp với mục tiêu chung venture capital đầu tư vào hội đầu có tiềm cao hiệu tài chính, đương nhiên tiềm ẩn nhiều rủi ro 2/ Dưới góc độ nhà kinh tế, theo ông chiến lược phát triển triển công nghệ cao nước ta nên theo: - Kinh nghiệm Hàn Quốc: nhập khẩu, thích nghi cải tiến công nghệ -> bắt chước để thay công nghệ nhập -> sau giai đoạn tự chủ: trao 104 - - đổi công nghệ song phương với nước ngoài, mở rộng nghiên cứu khoa học công nghệ với nghiên cứu ứng dụng tiên tiến Kinh nghiệm Singapore: khởi đầu từ hoạt động lắp ráp -> đào tạo, thu hút nguồn nhân lực bậc cao… tự hình thành tảng công nghệ với dịch vụ thương mại Ý kiến ông: Thực tế, chiến lược phát triển công nghệ cao hai quốc gia dựa chủ yếu vào việc tập trung phát triển nguồn nhân lực Ngoài ra, vấn đề quan trọng phải thống khái niệm “công nghệ cao”, xác định loại công nghệ mà nước ta có lợi cần tập trung đầu tư phát triển Chiến lược phát triển công nghệ cao cần xây dựng phát triển dựa quan điểm hiệu quả/lợi ích kinh tế thị trường 3/ Theo ông vai trò thị trường chứng khoán ảnh hưởng đến việc phát triển công nghệ cao ngược lại? Mặt khác phát triển thị trường chứng khoán có ảnh hưởng đến hoạt động quỹ đầu tư mạo hiểm hay không? Điểm gặp thị trường chứng khoán việc phát triển công nghệ cao vấn đề huy động sủ dụng vốn Điều thể ảnh hưởng thị trường chứng khoán việc phát triển cơng nghệ cao ngược lại Thị trường chứng khốn phát triển tạo điều kiện thuận lợi cho việc huy động vốn phục vụ phát triển công nghệ cao; ngành công nghệ cao phát triển tạo điều kiện cho thị trường chứng khốn vấn đề hàng hóa Nói chung, thị trường chứng khốn nơi huy động vốn nơi thoát vốn đầu tư quỹ venture capital Do vậy, chắn có ản hưởng đến hoạt động quỹ 4/ Hiện nói việc thành lập quỹ đầu tư mạo hiểm cho phát triển công nghệ cao nước ta có số ý kiến cho rằng: - - Có nhiều người kỳ vọng vào Quỹ đầu tư mạo hiểm Có người cho rằng, việc thành lập quỹ đầu tư mạo hiểm (đúng nghóa) phi thực tế tình hình chế, tham nhũng, lợi ích cá nhân… không tạo môi trường sản xuất kinh doanh bình đẳng nên không khuyến khích doanh nghiệp đầu tư công nghệ cao khó huy động vốn để hình thành phát triển Quỹ đầu tư mạo hiểm Có ý kiến đề nghị Nhà nước cấp vốn để thành lập quỹ với tên quỹ mạo hiểm Ý kiến ông: Ở nước ta nay, việc huy động vốn cho dự án đầu tư, đặc biệt giai đoạn khởi nghiệp (start-up), chủ yếu huy động vốn từ hệ thống ngân hàng thương mại mà thực tế khó thực 105 dự án/doanh nghiệp chưa vào hoạt động và/hoặc khơng có tài sản chấp Trên giới, việc tài trợ vốn cho dự án vậy, đặc biệt lĩnh vực công nghệ cao, thơng thường tài trợ quỹ venture capital mà Việt Nam chưa hình thành cách thống Một khó khăn việc hình thành phát triển loại hình chưa có khung pháp lý tương ứng thích hợp Ngồi ra, chiến lược phát triển công nghệ cao vấn đề nguồn nhân lực yếu tố gây quan ngại cho nhà đầu tư Việc nhà nước cấp vốn để thành lập loại quỹ khả thi giai đoạn nay, nên quỹ cổ phẩn Tuy nhiên, vấn đề quan trọng quỹ nên vận hành theo chế thị trường/thương mạ 5/ Theo ý kiến cá nhân tôi: cần phải thành lập quỹ đầu tư mạo hiểm để huy động vốn toàn xã hội (trong dùng phần vốn Quỹ Đầu tư phát triển đô thị TPHCM làm vốn mồi) lập Quỹ mạo hiểm từ nguồn vốn ngân sách nhà nước cấp không hoàn lại Nếu lấy tiền từ ngân sách nên cấp vốn cho nghiên cứu khoa học cũ kết “được hay chớ” có ích xài tiền nhà nước cho Quỹ mạo hiểm phát triển công nghệ cao (là công nghệ sử dụng lần đầu) tình hình khái niệm mạo hiểm tạo điều kiện để xài vô tội vạ gây thất thoát nhiều - Ý kiến ông: quỹ mạo hiểm nên tổ chức vận hành theo chế thị trường/thương mại; không nên vận hành theo chế cấp phát Điều nâng cao hiệu sử dụng huy động vốn rộng rãi xã hội quỹ đảm bảo tăng trưởng phát triển bền vững doanh nghiệp/dự án mà quỹ tài trợ 6/ Những trở ngại việc hình thành Quỹ ĐTMH phát triển CNC: - Trên thị trường chưa có CNC hấp dẫn thu hút nhà đầu tư - TTCK phát triển chậm mang giá trị ảo… - Hành lang pháp lý chưa bảo đảm an toàn cho việc hình Quỹ (đến chưa có văn pháp lý hoạt động Quỹ đầu tư mạo hiểm độc lập Việt nam – có quỹ đầu tư mạo hiểm quỹ nằm số quỹ đầu tư nước ngoài…) - Thiếu nguồn nhân lực điều hành - Việc cải cách hành chậm tình trạng tham nhũng (“văn hóa chạy”) … làm cho doanh nghiệp chưa cảm thấy cần thiết phải đổi công nghệ ứng dụng kết nghiên cứu khoa học để nâng cao tính cạnh tranh sản phẩm, chí họ không thấy bị thúc ép kết hoạt động kinh doanh 106 - - Các nhà đầu tư gián tiếp chưa tin tưởng vào phát triển thị trường công nghệ cao Việt nam nên không giám mạnh dạn đầu tư Các nhà đầu tư trực tiếp doanh nghiệp, tổng công ty – tổng công ty nhà nước ỷ lại trông chờ vào đầu tư, trợ giúp nhà nước vốn lãi suất… Ý kiến ông: Những trở ngại cho việc hình thành quỹ venture capital thiếu khung pháp lý đầy đủ thích hợp cho loại hình Do loại hình cịn q mẻ Việt Nam; đó, lĩnh vực cơng nghệ cao Việt Nam chưa cụ thể mặt chiến lược phát triển mức độ thấp vấn đề thiếu hụt số lượng chất lượng nguồn nhân lực; việc tập trung hình thành quỹ venture capital cho lĩnh vực cơng nghệ cao chưa cần thiết hợp lý tập trung cho lĩnh vực khác 7/ Hiện Việt nam có số Quỹ đầu tư mạo hiểm chủ yếu nhằm phục sinh doanh nghiệp chết đầu tư cho doanh nghiệp vừa nhỏ…, theo ông Quỹ không đầu tư phát triển công nghệ cao? Lý nêu 8/ Thưa ông: nhóm giải pháp pháp luật – chủ trương sách, nhóm giải pháp kinh tế, nhóm giải pháp nhà đầu tư… theo ông nhóm giải pháp có yếu tố định ? Trước mắt nên tập trung vào nhóm giải pháp pháp luật chủ trương sách Một lần xin chân thành cám ơn ông dành thời gian giúp cho ý kiến q báu Trân trọng Ngô Thị Kim Oanh 107 PHIẾU XIN Ý KIẾN CHUYÊN GIA Kính gửi: ThS Ngô Thu Nga – Công ty chứng khoán Sài Gòn Đề tài “Những trở ngại việc hình thành Quỹ đầu tư mạo hiểm phát triển công nghệ cao TP.Hồ Chí Minh” thực phạm vi luận văn tốt nghiệp Với đề tài tác giả mong muốn tìm hiểu khó khăn đề xuất số giải pháp góp phần thúc đẩy nhanh việc thành lập Quỹ đầu tư mạo hiểm nhằm phát triển công nghệ cao TP.HCM Để đề tài nghiên cứu khách quan sát thực tế hơn, mong bà dành chút thời gian cho ý kiến xung quanh vấn đề Xin chân thành cảm ơn giúp đỡ bà _**** _ 1/ Về quan điểm: - Ngày tiêu chuẩn quan trọng hàng đầu để đánh giá quốc gia định lực cạnh tranh nên nhiều nước phát triển phát triển xem công nghệ cao chìa khóa phát triển - Để phát triển công nghệ cao hai điều kiện chất xám vốn, đòi hỏi vốn lớn cần phải huy động vốn rộng rãi từ nhà đầu tư Theo kinh nghiệm nước phát triển giới để huy động nguồn vốn rộng rãi xã hội đầu tư vào công nghệ cao, nhiều nước áp dụng hình thức huy động vốn đầu tư mạo hiểm hay gọi vốn mạo hiểm (venture capital) - Ýù kiến bà: “Vốn” huy động thơng qua nhiều kênh khác NH, TTCK, quỹ đầu tư việc thành lập Quỹ đầu tư mạo hiểm hình thức mà nhiều nước áp dụng Việc thành lập Quỹ đầu tư mạo hiểm yếu tố tất yếu nước giới để thúc đẩy việc huy động lượng lớn vốn từ nhà đầu tư Đối với VN nói chung TP.HCM nói riêng việc thành lập Quỹ đầu tư mạo hiểm phát triển công nghệ cao nhu cầu cần thiết Tuy nhiên, với đời TTCK non trẻ, hoạt động Quỹ đầu tư hạn chế kiến thức lọai hình đầu tư mẻ đại phận dân chúng Chỉ riêng tên gọi Quỹ đầu tư “mạo hiểm” gián tiếp làm cho nhà đầu tư có nhiều đắn đo 108 2/ Theo Bà vai trò thị trường chứng khoán ảnh hưởng đến việc phát triển công nghệ cao ngược lại? Theo ý kiến riêng tơi việc hình thành Quỹ đầu tư mạo hiểm phát triển công nghệ cao TP.Hồ Chí Minh gặp nhiều khó khăn Chúng ta nghiên cứu thêm việc niêm yết cồ phiếu công ty lớn công nghệ thông tin, viễn thông VNPT, FPT, VNN, vinaphone, mobilephone vv công ty công nghệ cao TTCK trước Thông qua công ty để huy động vốn cách phát hành thêm cổ phiếu TT Với phát triển ổn định quy mô công ty làm cho nhà đầu tư có nhìn tiền đề sát thực tế cơng ty công nghệ thông tin, viễn thông công nghệ cao trước thành lập Quỹ đầu tư mạo hiểm phát triển công nghệ cao 3/ Hiện nói việc thành lập quỹ đầu tư mạo hiểm cho phát triển công nghệ cao có số ý kiến cho rằng: - Có nhiều người kỳ vọng vào Quỹ đầu tư mạo hiểm - Có người cho rằng, việc thành lập quỹ đầu tư mạo hiểm (đúng nghóa) phi thực tế tình hình chế, tham nhũng, lợi ích cá nhân… không tạo môi trường sản xuất kinh doanh bình đẳng nên không khuyến khích doanh nghiệp đầu tư công nghệ cao khó huy động vốn để hình thành phát triển Quỹ đầu tư mạo hiểm - Có ý kiến đề nghị Nhà nước cấp vốn để thành lập quỹ với tên quỹ mạo hiểm - Ý kiến bà: Việc kỳ vọng vào Quỹ đầu tư mạo hiểm tốt hồn cảnh việc kỳ vọng chưa có sở Thứ nhất, cơng ty cơng nghệ cao chưa dành ý nhà đầu tư, thị trường hạn chế Thứ hai, khung pháp lý chế quản lý, vận hành Quỹ cịn nhiều thiếu sót Thứ ba, thiếu chun qia/ chuyên viên lĩnh vực mẻ Và cuối cùng, TTCK VN họat động non trẻ chưa phát huy hết tiềm việc tạo Quỹ đầu tư mạo hiểm thiếu thực tế Thực tế cho thấy, Khu công nghệ pần mềm Quang Trung khu cơng nghệ cao Singapore chưa có bước phát triển đại phận nhà kinh tế kỳ vọng Do việc hình thành QĐTMH lĩnh vực thời gian khó thuyết phục nhà đầu tư 4/ Theo ý kiến cá nhân tôi: cần phải thành lập quỹ đầu tư mạo hiểm để huy động vốn toàn xã hội (trong dùng phần vốn Quỹ Đầu tư phát triển đô thị TPHCM làm vốn mồi) lập Quỹ mạo hiểm từ nguồn vốn ngân sách nhà nước cấp không hoàn lại Nếu lấy tiền từ ngân sách nên cấp vốn cho nghiên cứu khoa học cũ, kết “được 109 hay chớ” có ích xài tiền nhà nước cho Quỹ mạo hiểm phát triển công nghệ cao (là công nghệ sử dụng lần đầu) tình hình khái niệm mạo hiểm tạo điều kiện để xài vô tội vạ gây thất thoát nhiều - Ý kiến bà: Nếu thiết phải thành lập Quỹ đầu tư mạo hiểm việc huy động vốn rộng rãi công chúng cần thiết Vấn đề đặt để cung cấp cho nhà đầu tư có kiến thức tầm nhìn bao quát lọai hình đầu tư Các tiêu chí cho việc chọn lựa hay thành lập công ty công nghệ cao để Quỹ đầu tư có hiệu Ngồi ra, đội ngũ nhân để vận hành tốt Quỹ vần đề phải bàn tới để Quỹ họat động hiệu tạo niềm tin cho nhà đầu tư 5/ Những trở ngại việc hình thành Quỹ ĐTMH phát triển công nghệ cao: - Trên thị trường chưa có công nghệ cao hấp dẫn thu hút nhà đầu tư - Thị trường chứng khoán phát triển chậm mang giá trị ảo… - Hành lang pháp lý chưa bảo đảm an toàn cho việc hình Quỹ (đến chưa có văn pháp lý hoạt động Quỹ đầu tư mạo hiểm độc lập Việt nam – có quỹ đầu tư mạo hiểm quỹ nằm số quỹ đầu tư nước ngoài…) - Thiếu nguồn nhân lực điều hành - Việc cải cách hành chậm tình trạng tham nhũng (“văn hóa chạy”) … làm cho doanh nghiệp chưa cảm thấy cần thiết phải đổi công nghệ ứng dụng kết nghiên cứu khoa học để nâng cao tính cạnh tranh sản phẩm, chí họ không thấy bị thúc ép kết hoạt động kinh doanh - Các nhà đầu tư gián tiếp chưa tin tưởng vào phát triển thị trường công nghệ cao Việt nam nên không giám mạnh dạn đầu tư - Các nhà đầu tư trực tiếp doanh nghiệp, tổng công ty – tổng công ty nhà nước ỷ lại trông chờ vào đầu tư, trợ giúp nhà nước vốn lãi suất… - Ý kiến bà: Theo tơi việc nhà đầu tư giáan tiếp chưa tin tưởng vào phát triển thị trường công nghệ cao Việt nam nên không mạnh dạn đầu tư va`o lĩnh vực la` trở ngại lớn Hiện chưa tạo công ty cơng nghệ cao có tên tuổi để thu hút quan tâm nhà đầu tư 110 6/ Thưa bà: nhóm giải pháp pháp luật – chủ trương sách, nhóm giải pháp kinh tế, nhóm giải pháp nhà đầu tư… theo bà nhóm giải pháp có yếu tố định ? Tất nhóm quan trọng mắc xích quan trọng có tác động lên Chúng ta vận hành tốt thiếu hành lang pháp lý, giải pháp kinh tế cịn bỏ ngõ khơng thể có nhà đầu tư chiến lược 7/ Những ý kiến khác: Với việc đầu tư tập đồn Intel thời gian tới khu công nghệ cao Singapore khởi đầu tốt cho việc hình thành DN cơng nghệ cao TP.HCM Do tương lai gần việc thành lập Quỹ đầu tư mạo hiểm phát triển công nghệ cao TP.Hồ Chí Minh mang lại nhiều hứa hẹn Một lần xin chân thành cám ơn Bà dành thời gian giúp cho ý kiến q báu 111 PHIẾU XIN Ý KIẾN CHUYÊN GIA Kính gửi: ThS Võ Sáng Xuân Vinh GĐ.Đầu tư – VPĐD Aureos Philippine Advisers (Aureos Capital) Đề tài “Những trở ngại việc hình thành Quỹ đầu tư mạo hiểm phát triển công nghệ cao TP.Hồ Chí Minh” thực phạm vi luận văn tốt nghiệp Với đề tài tác giả mong muốn tìm hiểu khó khăn đề xuất số giải pháp góp phần thúc đẩy nhanh việc thành lập Quỹ đầu tư mạo hiểm nhằm phát triển công nghệ cao TP.HCM Để đề tài nghiên cứu khách quan sát thực tế hơn, kính mong Ông dành chút thời gian cho ý kiến xung quanh vấn đề Xin chân thành cảm ơn giúp đỡ Ông _**** _ 1/ Về quan điểm: - - - Ngày tiêu chuẩn quan trọng hàng đầu để đánh giá quốc gia định lực cạnh tranh nên nhiều nước phát triển phát triển xem công nghệ cao chìa khóa phát triển Để phát triển công nghệ cao hai điều kiện chất xám vốn, đòi hỏi vốn lớn cần phải huy động vốn rộng rãi từ nhà đầu tư Theo kinh nghiệm nước phát triển giới để huy động nguồn vốn rộng rãi xã hội đầu tư vào công nghệ cao, nhiều nước áp dụng hình thức huy động vốn đầu tư mạo hiểm hay gọi vốn mạo hiểm (venture capital) Ýù kiến ông: Cụ thể vốn đầu tư mạo hiểm xếp vào loại đầu tư khởi nghiệp (startup capital seed capital dành cho ý tưởng) 2/ Dưới góc độ nhà kinh tế, theo ông chiến lược phát triển triển công nghệ cao nước ta nên theo: - Kinh nghiệm Hàn Quốc: nhập khẩu, thích nghi cải tiến công nghệ -> bắt chước để thay công nghệ nhập -> sau giai đoạn tự chủ: trao đổi công nghệ song phương với nước ngoài, mở rộng nghiên cứu khoa học công nghệ với nghiên cứu ứng dụng tiên tiến 112 - - Kinh nghiệm Singapore: khởi đầu từ hoạt động lắp ráp -> đào tạo, thu hút nguồn nhân lực bậc cao… tự hình thành tảng công nghệ với dịch vụ thương mại Ý kiến ông: Do Việt Nam chưa có tảng công nghệ để cải tiến thích nghi công nghệ nên mô hình Singapore phù hợp với Việt Nam dựa tảng lắp ráp đơn giản để hình thành công nghệ 3/ Theo ông vai trò thị trường chứng khoán ảnh hưởng đến việc phát triển công nghệ cao ngược lại? Thị trường chứng khoán giúp tạo tính khoản cho khoản đầu tư mạo hiểm vào công nghệ, tức tạo đầu cho khoản đầu tư mạo hiểm Ngoài ra, thị trường chứng khoán kênh thu hút vốn để doanh nghiệp niêm yết thu hút vốn từ nhà đầu tư để phát triển công nghệ cao hoạt động kinh doanh Nhờ có thị trường chứng khoán, công chúng người định nên đưa tiền đầu tư dự án nghiên cứu công nghệ cao tốt có thị trường Như vậy, thị trường chứng khoán nơi sàng lọc dự án theo cách thu hút vốn: công nghệ xem khả thi thu hút vốn đầu tư từ công chúng công nghệ không khả thi không thu hút vốn để thực 4/ Hiện nói việc thành lập quỹ đầu tư mạo hiểm cho phát triển công nghệ cao nước ta có số ý kiến cho rằng: - - Có nhiều người kỳ vọng vào Quỹ đầu tư mạo hiểm Có người cho rằng, việc thành lập quỹ đầu tư mạo hiểm (đúng nghóa) phi thực tế tình hình chế, tham nhũng, lợi ích cá nhân… không tạo môi trường sản xuất kinh doanh bình đẳng nên không khuyến khích doanh nghiệp đầu tư công nghệ cao khó huy động vốn để hình thành phát triển Quỹ đầu tư mạo hiểm Có ý kiến đề nghị Nhà nước cấp vốn để thành lập quỹ với tên quỹ mạo hiểm Ý kiến ông: • Không có nhiều người nắm công nghệ vận hành quỹ đầu tư mạo hiểm Số người điều hành làm việc lãnh vực Nên kêu gọi chuyên gia nước (rất ít) Việt Kiều người nước có kinh nghiệm Việt Nam điều hành 113 để học hỏi kinh nghiệm trước phổ biến loại hình Việt Nam • Cần phải tìm chuyên gia giỏi chuyên môn có tảng đạo đức nghề nghiệp tốt để triển khai quỹ đầu tư mạo hiểm (trong tất lãnh vực quỹ đầu tư công nghệ cao mà thôi) Cần xây dựng công ty quản lý quỹ đầu tư mạo hiểm chuyên nghiệp để huy động vốn đầu tư, có vốn nhà nước (và nhà nước xem nhà đầu tư nhà đầu tư khác) Không nên thành lập quỹ với vốn nhà nước nhân viên nhà nước lực tham nhũng nhanh chóng “đốt” hết vốn nhà nước cách tự nhiên Nên giao cho nhà đầu tư chuyên nghiệp làm, bất chấp nguồn vốn (tư nhân, nước hay nhà nước) • Môi trường luật pháp kinh doanh nên hoàn thiện tất khía cạnh Nhà đầu tư mạo hiểm cần môi trường thông thoáng, rõ ràng biết họ không tham gia 5/ Theo ý kiến cá nhân tôi: cần phải thành lập quỹ đầu tư mạo hiểm để huy động vốn toàn xã hội (trong dùng phần vốn Quỹ Đầu tư phát triển đô thị TPHCM làm vốn mồi) lập Quỹ mạo hiểm từ nguồn vốn ngân sách nhà nước cấp không hoàn lại Nếu lấy tiền từ ngân sách nên cấp vốn cho nghiên cứu khoa học cũ kết “được hay chớ” có ích xài tiền nhà nước cho Quỹ mạo hiểm phát triển công nghệ cao (là công nghệ sử dụng lần đầu) tình hình khái niệm mạo hiểm tạo điều kiện để xài vô tội vạ gây thất thoát nhiều - Ý kiến ông: ƒ Việc thành lập công ty quản lý quỹ đầu tư mạo hiểm nên giao cho chuyên gia có kinh nghiệm lực ngành, nhà nước nên tạo điều kiện pháp lý thủ tục thành lập Vốn ngân sách hay vốn HIFU nên xem khoản vốn tham gia đầu tư việc quản lý quỹ (tức khoản vốn này) phải tư nhân (tức chuyên gia thực hiện) ƒ Ngay việc nghiên cứu công nghệ cao nên giao trực tiếp cho doanh nghiệp doanh nghiệp dùng vốn đầu tư mạo hiểm để nghiên cứu Không nên lấy tiền ngân sách tài trợ cho hoạt động khoa học đa số nhà khoa học Việt Nam lực thực học 114 ƒ Nói cách khác, hoạt động đầu tư phát triển công nghệ nghiên cứu công nghệ cao phải qua cạnh tranh quỹ đầu tư mạo hiểm với và/hoặc cạnh tranh vốn mạo hiểm doanh nghiệp có dự án nghiên cứu phát triển công nghệ Dự án tốt, quỹ tốt thu hút vốn xã hội, cho dù vốn ngân sách, vốn tư nhân hay nước 6/ Những trở ngại việc hình thành Quỹ ĐTMH phát triển CNC: - Trên thị trường chưa có CNC hấp dẫn thu hút nhà đầu tư - TTCK phát triển chậm mang giá trị ảo… - Hành lang pháp lý chưa bảo đảm an toàn cho việc hình Quỹ (đến chưa có văn pháp lý hoạt động Quỹ đầu tư mạo hiểm độc lập Việt nam – có quỹ đầu tư mạo hiểm quỹ nằm số quỹ đầu tư nước ngoài…) - Thiếu nguồn nhân lực điều hành - Việc cải cách hành chậm tình trạng tham nhũng (“văn hóa chạy”) … làm cho doanh nghiệp chưa cảm thấy cần thiết phải đổi công nghệ ứng dụng kết nghiên cứu khoa học để nâng cao tính cạnh tranh sản phẩm, chí họ không thấy bị thúc ép kết hoạt động kinh doanh - Các nhà đầu tư gián tiếp chưa tin tưởng vào phát triển thị trường công nghệ cao Việt nam nên không giám mạnh dạn đầu tư - Các nhà đầu tư trực tiếp doanh nghiệp, tổng công ty – tổng công ty nhà nước ỷ lại trông chờ vào đầu tư, trợ giúp nhà nước vốn lãi suất… - Ý kiến ông: ƒ Trước phát biểu trở ngại, người viết nên tìm hiểu kỹ quỹ đầu tư mạo hiểm công ty quản lý quỹ đầu tư mối quan hệ tổ chức ƒ Nên phát biểu trở ngại nhiều khía cạnh có cấu trúc rõ ràng (tức khía cạnh doanh nghiệp nhận vốn, khía cạnh xã hội, khía cạnh nguồn cung vốn, khía cạnh công ty quản lý quỹ, khía cạnh nhà nước quản lý doanh nghiệp, khía cạnh nhà nước quản lý nguồn vốn hoạt động đầu tư, v.v.) 7/ Hiện Việt nam có số Quỹ đầu tư mạo hiểm chủ yếu nhằm phục sinh doanh nghiệp chết đầu tư cho doanh 115 nghiệp vừa nhỏ…, theo ông Quỹ không đầu tư phát triển công nghệ cao? ƒ Việt Nam có quỹ đầu tư phát triển công nghệ quỹ IDG với 100 triệu USD vốn đầu tư ƒ Việt Nam có số quỹ đầu tư quỹ tập trung vào doanh nghiệp nhỏ vừa (Aureos), doanh nghiệp sản xuất tư nhân (Mekong), cổ phần hóa, niêm yết chuẩn bị niêm yết lớn (Dragon, Vinacapital, Indochina, PXP, Prudential, Manulife, Vietnam Fund, Saigon Fund, quỹ VCB BIDV) ƒ Không có quỹ Việt Nam đầu tư vào doanh nghiệp chết phục sinh doanh nghiệp Thông tin chưa kiểm chứng ƒ Mỗi quỹ đầu tư có nguyên tắc sách đầu tư khác Việc không đầu tư vào công nghệ cao chứng tỏ lãnh vực chưa hấp dẫn quỹ nhiều khía cạnh khác 8/ Thưa ông: nhóm giải pháp pháp luật – chủ trương sách, nhóm giải pháp kinh tế, nhóm giải pháp nhà đầu tư… theo ông nhóm giải pháp có yếu tố định ? Tất Quan trọng thiết kế thực giải pháp 9/ Những ý kiến khác: Người viết cần tìm hiểu nhiều Quỹ đầu tư (định nghóa, vận hành hoạt động, v.v.) tình hình quỹ Việt Nam để có tầm nhìn cụ thể quỹ đầu tư Một lần xin chân thành cám ơn ông dành thời gian giúp cho ý kiến q báu Ngô Thị Kim Oanh 116 117