Trần Hồng Quý An (Nhóm trưởng) MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU 1 1 LÝ DO CHỌN ĐỀ TÀI 2 2 MỤC ĐÍCH NGHIÊN CỨU 2 3 BỐ CỤC CỦA ĐỀ TÀI 2 CHƯƠNG 1 GIỚI THIỆU CHUNG VỀ TỔNG CÔNG TY CỔ PHẦN MAY 10 3 1 1 TÓM TẮT HOẠT ĐỘNG[.]
Trần Hồng Quý An (Nhóm trưởng) MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU 1 LÝ DO CHỌN ĐỀ TÀI 2 MỤC ĐÍCH NGHIÊN CỨU BỐ CỤC CỦA ĐỀ TÀI CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU CHUNG VỀ TỔNG CÔNG TY CỔ PHẦN MAY 10 .3 1.1 TÓM TẮT HOẠT ĐỘNG CỦA CÔNG TY 1.1.1 Lịch sử hình thành cơng ty 1.1.2 Sản phẩm Khách hàng .3 1.1.3 Thông tin chung công ty 1.1.4 Lĩnh vực đăng kí kinh doanh cơng ty 1.1.5 Lĩnh vực sản xuất kinh doanh 1.2 Tóm tắt thị trường công ty hoạt động 1.2.1 Thị trường nội địa 1.2.2 Thị trường nước 1.2.2.1 Thị trường EU 1.2.2.2 Thị trường Nhật Bản .4 1.2.2.3 Thị trường Mỹ 1.2.2.4 Thị trường Châu Á CHƯƠNG 2: PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH VÀ ĐỊNH GIÁ CƠNG TY 2.1 Báo cáo tài 2.1.1 Bảng cân đối kế toán .5 2.1.2 Bảng báo cáo hoạt động kết kinh doanh .6 2.2 Phân tích đánh giá hoạt động cơng ty khứ 2.2.1 Đánh giá doanh thu .7 2.2.1.1 Tỷ lệ doanh thu (%) 2.2.1.2 Nhận xét 2.2.2 Đánh giá chi phí 2.2.2.1 Tỷ lệ tiêu chi phí doanh thu (%) .7 2.2.2.2 Nhận xét 2.2.3 Đánh giá lợi nhuận .8 2.2.3.1 Lợi nhuận tỷ suất lợi nhuận công ty 2.2.3.2 Nhận xét 2.3 Tiềm tăng trưởng công ty May 10 tương lai 2.3.1 Môi trường nội doanh nghiệp 2.3.2 Phân tích SWOT 2.3.2.1 Điểm mạnh 2.3.2.2 Về rủi ro, điểm yếu 2.3.2.3 Cơ hội 2.3.2.4 Thách thức 2.3.3 Tổng kết 2.4 Phân tích xu hướng .10 2.4.1 So sánh bảng cân đối kế toán .10 2.4.1.1 Phân tích biến động tài sản 10 2.4.1.2 Phân tích nguồn vốn .12 2.4.2 So sánh KQHDKD .13 2.4.3 Phân tích theo nhóm tỷ số 14 2.4.3.1 Nhóm tỷ số khoản 14 2.4.3.2 Nhóm tỷ số hiệu hoạt động 15 2.4.3.3 Nhóm tỷ số địn cân nợ 16 2.4.3.4 Nhóm tỷ lệ lợi nhuận rịng doanh thu 17 2.4.3.5 Tỷ số giá trị thị trường 18 2.5 Phân tích so sánh ngành đối thủ cạnh tranh .19 2.5.1 Nhóm số khoản 19 2.5.2 Nhóm số hiệu hoạt động 19 2.5.3 Nhóm số khả sinh lợi .20 2.5.4 Nhóm số giá trị thị trường 21 2.5 ƯỚC TÍNH CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN TRUNG BÌNH WACC 22 2.5.1 Cơ sở lý thuyết 22 2.5.1.1 Định nghĩa 22 2.5.1.2 Ý nghĩa WACC .22 2.5.2 Cơng thức tính WACC 22 2.5.3 Chi phí sử dụng vốn vay chi phí vốn cổ phần thường 23 2.5.3.1 Phương pháp CAMP (Capital asset pricing model) .23 2.6 ĐỊNH GIÁ CÔNG TY, ĐỊNH GIA CỔ PHIỂU .24 2.6.1 Phương pháp tài sản định giá doanh nghiệp 24 2.6.2 Phương pháp chiết khấu dòng cổ tức 24 2.6.3 Định giá cổ phiếu theo phương pháp P/S 25 2.6.4 Định giá cổ phiếu với phương pháp P/E 25 KẾT LUẬN 27 TÀI LIỆU THAM KHẢO 28 PHỤ LỤC HÌNH ẢNH Hình Logo cơng ty Hình Biểu đồ so sánh tài sản ba năm 10 Hình Biểu đồ thể chênh lệch tỷ số khoản 15 Hình Biểu đồ nhóm tỷ số hiệu hoạt động 16 Hình Biểu đồ nhóm tỷ số đòn cân nợ .17 Hình Biểu đồ tỷ số khả sinh lợi .18 Hình Biểu đồ tỷ số giá thị trường .19 Hình Biểu đồ so sánh số khoản ngành ĐTCT 19 Hình Biểu đồ so sánh số hiệu hoạt động ngành ĐTCT 20 Hình 10 Biểu đồ so sánh số khả sinh lợi với ngành ĐTCT 21 Hình 11 Biểu đồ so sánh số P/E với ngành ĐTCT 22 PHỤ LỤC BẢNG Bảng Bảng Cân đối kế toán CTCP May 10 Bảng Bảng Báo cáo hoạt động kết kinh doanh CTCP May 10 qua năm Bảng Bảng số liệu Tỷ lệ doanh thu (%) ba năm Bảng Bảng số liệu Tỷ lệ tiêu chi phí doanh thu (%) ba năm Bảng Bảng số liệu lợi nhuận tỷ suất lợi nhuận công ty ba năm .6 Bảng Bảng so sánh số liệu Tài sản ngắn hạn qua ba năm Bảng Bảng so sánh số liệu Tài sản dài hạn qua ba năm Bảng Bảng so sánh số liệu Tổng nguồn vốn qua ba năm 10 Bảng Bảng nhóm tỷ số khoản 13 Bảng 10 Bảng nhóm tỷ số hiệu hoạt động 13 Bảng 11 Bảng nhóm tỷ số địn cân nợ 14 Bảng 12 Bảng nhóm tỷ lệ lợi nhuận rịng doanh thu 15 Bảng 13 Bảng tỷ số giá thị trường .16 Bảng 14 Bảng số khoản ngành ĐTCT 17 Bảng 15 Bảng số hiệu hoạt động ngành ĐTCT 18 Bảng 16 Bảng số khả sinh lợi ngành ĐTCT 18 Bảng 17 Bảng số giá trị thị trường cảu ngành ĐTCT .20 Bảng 18 Bảng Tổng nguồn vốn công ty May 10 21 Bảng 19 Bảng định giá cổ phiếu May10 qua năm định giá P/E 24 DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT KÍ HIỆU VIẾT TẮT CHỮ VIẾT ĐẦY ĐỦ TSNH Tài sản ngắn hạn TSDH Tài sản dài hạn M10 Tổng Công ty May 10 - CTCP VGG Tổng Công ty cổ phần May Việt Tiến (UPCoM:) TCM CTCP Dệt may - Đầu tư - Thương mại Thành Công ĐTCT Đối thủ cạnh tranh TTS Tổng tài sản LỜI MỞ ĐẦU Thị trường chứng khoán Việt Nam số năm trở lại có phục hồi hơn, có tăng số lượng cơng ty niêm yết thị trường chứng khoán Nhưng thể chế tài Việt Nam chưa đủ mạnh để có thơng tin tài thực hiệu sở thông tin minh bạch, kịp thời Những thông tin cơng bố cịn chưa đủ tính xác thực, vì địi hỏi người sử dụng thơng tin tài cần xây dựng hệ thống phân tích tài hiệu từ đầu chặt chẽ để có định tài đắn phù hợp với đối tượng sử dụng thông tin Với doanh nghiệp phát hành cổ phiếu niêm yết sàn giao dịch chứng khoán, biến động giá cổ phiếu có tác động nhanh chóng trực tiếp đến hoạt động tình hình tài doanh nghiệp Theo thời gian phát triển thị trường, nhu cầu tìm hiểu tình hình sản xuất, kinh doanh doanh nghiệp ngày tăng lên nhằm giúp nhà đầu tư có phán đốn định đắn, đồng thời góp phần xây dựng kênh tham khảo tin cậy, xác, cập nhật giúp thị trường kinh tế Việt Nam ngày phát triển Do đó, việc nghiên cứu thông tin doanh nghiệp vấn đề liên quan vô cần thiết Bằng số tính tốn, phân tích tài điểm mạnh điểm yếu hoạt động sản xuất kinh doanh tiềm cần phát huy nhược điểm cần khắc phục xem xét rõ ràng Từ phân tích đó, doanh nghiệp xác định rõ mục tiêu, hướng đi, vạch chiến lược hợp lý phân bổ nguồn lực cách tối ưu Vì cần thiết mà tập lớn mơn Tài doanh nghiệp “Phân tích tài định giá công ty cổ phần May 10” qua hướng dẫn giảng viên, nhóm biết cách phân tích cáo tài doanh nghiệp, định giá cơng ty Từ đó, nhóm tác giả có hội trau dồi kỹ cần thiết thu thập xử lí liệu, làm báo cáo tài hồn chỉnh Mặc dù cố gắng tránh khỏi sai sót trình thực hiện, nhóm mong nhận phản hồi từ Cô Nhận xét Cô giúp nhóm khắc phục lỗi mắc phải để làm trở nên hoàn thiện 1 LÝ DO CHỌN ĐỀ TÀI Hiện với đổi kinh tế thị trường cạnh tranh ngày liệt thành phần nghiên cứu gây khó khăn thách thức cho doanh nghiệp Trong bối cảnh đó, để khẳng định doanh nghiệp cần phải nắm vững tình hình kết hoạt động kinh doanh Để đạt điều đó, doanh nghiệp ln phải quan tâm đến tình hình tài vì có quan hệ trực tiếp tới hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp ngược lại.Nhận thức tầm quan trọng việc phân tích tình hình tài phát triển doanh nghiệp, kết hợp kiến thức lý luận tiếp thu nhà trường tài liệu tham khảo thực tế, với giúp đỡ , hướng dẫn nhiệt tình giảng viên, nhóm tác giả chọn đề tài: “Phân tích tình hình tài Cơng ty cổ phần May 10” MỤC ĐÍCH NGHIÊN CỨU Mục đích việc phân tích báo cáo tài nhằm làm rõ thông tin sức mạnh tài doanh nghiệp, khả sinh lời triển vọng phát triển sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Một là, tóm tắt hoạt động cơng ty thị trường mà công ty hoạt động Hai là, nhờ vào số liệu thống kê tài doanh nghiệp năm 2019, 2020 2021 phân tích đánh giá hoạt động cơng ty khứ cho thấy tiềm tăng trưởng cơng ty tương lai Ba là, phân tích báo cáo tài bình luận đánh giá tình hình tài dựa phân tích xu hướng phân tích so sánh với ngành Bốn là, ước tính chi phí sử dụng vốn trung bình WAAC Năm là, định giá công ty định giá cổ phiếu BỐ CỤC CỦA ĐỀ TÀI Phần 1: Thông tin Tổng Cơng ty May 10 Có nhiệm vụ nêu khái quát hoạt động thị trường Công ty cổ phần May 10 Phần 2: Phân tích tài định giá Phân tích báo cáo tài chính; Phân tích đánh giá hoạt động công ty khứ tiềm tăng trưởng cơng ty tương lai; Phân tích báo cáo tài bình luận đánh giá tình hình tài chính; Định giá cơng ty, định giá cổ phiếu CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU CHUNG VỀ TỔNG CÔNG TY CỔ PHẦN MAY 10 1.1 TÓM TẮT HOẠT ĐỘNG CỦA CƠNG TY 1.1.1 Lịch sử hình thành cơng ty Thành lập từ năm 1946, trải qua thời kỳ kháng chiến 75 năm hình thành phát triển, May 10 hội tụ đầy đủ tố chất thương hiệu hàng đầu Việt Nam, thương hiệu công sở dẫn đầu đối tác cung cấp trang phụ cho tập đồn, Tổng cơng ty… Hiện nay, May 10 doanh nghiệp đa ngành, hoạt động kinh doanh nhiều lĩnh vực sản xuất xuất hàng dệt may thời trang, kinh doanh thời trang bán lẻ, dịch vụ khách sạn, nhà hàng; có 18 đơn vị thành viên tỉnh thành nước, 12.000 lao động với 60 cửa hàng gần 200 đại lý toàn quốc 1.1.2 Sản phẩm Khách hàng Sản phẩm công ty quần áo may sẵn loại phục vụ cho nhu cầu người tiêu dùng Sản phẩm công ty đáp ứng nhu cầu cao hợp thời trang vì thay đổi theo mốt, theo thời vụ, theo khí hậu thời điểm dịp lễ hội Trong mặt hàng công ty thì mặt hàng chủ yếu áo sơ mi, Jacket, quần âu… May 10 tự hào mang đến cho khách hàng yêu thời trang Việt trang phục đẳng cấp quốc tế mang đậm chất Á Đông Việt qua dòng sản phẩm trở thành biểu tượng như: Etenity GrusZ, May10 M Series - May10 Expert, May10 Prestige, May10 Classic, May 10 Advancer, Big Man, Cleopatre, Pretty Woman, Freeland… Nhiều tên tuổi lớn ngành may mặc thời trang có uy tín thị trường giới hợp tác sản xuất với Tổng công ty May 10 Vineyard Vines, Banana Republic, Vanheusen, Abercrombie & Fitch, ANF, Express, Calvin Klein, DXL, PVH, Gap, Next, Marks &Spencer, Marc o’Polo, Tom Tailor, Esprit, Seidensticker, Jaques Britt, Next, Moss Bross, Ted Baker, Regal, Ortovox, Toray, Aoyama … 1.1.3 Thông tin chung công ty Logo: Logo May10 thiết kế với ý tưởng cách điệu từ chữ M10 Tên giao dịch: Garment 10 corporation Joint Stock Company Tên viết tắt: GARCO10…, JSC Tên sàn chứng khoán: M10 1.1.4 Lĩnh vực đăng kí kinh doanh cơng ty Hình Logo công ty Một là, sản xuất sản phẩm áo MS01 - 16 với sản phẩm quần áo loại Hai là, đăng kí kinh doanh xuất nhập hàng may mặc, buôn bán thương mại sản phẩm thuộc ngành may Ba là, nhập nguyên vật liệu thiết bị máy móc phục vụ sản xuất Bốn là, thực xuất ủy thác (nếu có) 1.1.5 Lĩnh vực sản xuất kinh doanh Một là, sản xuất kinh doanh với loại quần áo thời trang nguyên phụ liệu ngành may Hai là, kinh doanh mặt hàng thủ công mỹ nghệ, công nghệ thực phẩm công nghệ tiêu dùng Ba là, kinh doanh văn phòng, bất động sản, khách sạn, siêu thị, nhà cho công nhân Bốn là, đào tạo nghề Năm là, xuất nhập trực tiếp 1.2 TĨM TẮT VỀ THỊ TRƯỜNG CƠNG TY ĐANG HOẠT ĐỘNG Công ty May 10 chất lượng việc thực trọn vẹn cam kết chất lượng, dịch vụ uy tín với khách hàng, May 10 chinh phục thị trường rộng lớn, trải dài từ nước đến nước Đặc biệt, May 10 chinh phục tên tuổi lớn thị trường xuất có tên “Bản đồ may mặc” giới 1.2.1 Thị trường nội địa Thị trường nước , sản phẩm công ty chủ yếu tiêu thụ miền Bắc, tập trung thành phố lớn Quảng Ninh, Hải Phòng đặc biệt Hà Nội Khu vực thị trường miền Trung cơng ty thị trường có sức mua thấp, doanh thu tiêu thụ thấp, mạng lưới tiêu thụ công ty chưa phát triển Đặc biệt, Tây Nguyên Nam Trung chưa phân phối Khu vực thị trường miền Nam: sức mua lớn, nhu cầu phong phú đa dạng, thị trường công ty phải đối mặt với cạnh tranh gay gắt công ty lớn Việt Tiến, Nhà Bè, An Phước, 1.2.2 Thị trường nước ngồi 1.2.2.1 Thị trường EU Khối thị trường khơng có phân biệt với hàng Việt Nam yêu cầu chất lượng hàng hóa cao xác thời hạn giao hàng nên địi hỏi cơng ty phải có nỗ lực cao tham gia vào thị trường Có thể kể số hãng hợp tác với công ty như: Miles, Handelsgesellschafts, New M, Supreme… 1.2.2.2 Thị trường Nhật Bản Đây thị trường hấp dẫn vì giá tương đối cao, mẫu mã không thay đổi nhiều, thời gian giao hàng không ngặt nghèo, cứng nhắc Tuy nhiên, vần đề xuất hàng sang thị trường ghim kim lẫn hàng Nếu bị phát có kim ghim lẫn hàng thì khách hàng khiểu nại phải bồi thường giá trị tương đối lớn Do vậy, triển khai sản xuất công đoạn kiểm tra hàng dây chuyền công đoạn kiểm tra hàng trước xuất vấn đề công ty đặc biệt lưu ý để khơng bị sót kim ghim gãy hàng Hãng hợp tác với cơng ty thị trường kể tới Itochu Corp 1.2.2.3 Thị trường Mỹ Đây thị trường lớn, hấp dẫn vì đơn hàng thường với số lượng lớn, chất lượng khơng địi hỏi khắt khe, giá hợp lý Tuy nhiên, vấn đề thời hạn giao hàng, quy định, thủ tục phức tạp nhập trở ngại lớn công ty Việc gia nhập WTO thuận lợi lớn doanh nghiệp dệt may nói chung cơng ty May 10 nói riêng vì thủ tục nhập phí nhập giảm thiểu Đây thuận lợi lớn vì sau gia nhập WTO, hàng dệt may Việt Nam xuất vào Mỹ tăng 35% Tuy nhiên, để thâm nhập đứng vững thị trường này, cơng ty cần phải có lực sản xuất lớn, trình độ tổ chức quản lý cao để đảm bảo ngày giao hàng, số lượng, chủng loại quy định quy cách phẩm chất 1.2.2.4 Thị trường Châu Á Thị trường phù hợp vì đối tác có nhiều điểm tương đồng phong tục tập quán, làm việc dựa theo tình cảm nên cơng ty gặp khó khăn thì thường giúp đỡ khơng địi phạt khách hàng thị trường khác Tuy nhiên có bất lợi lớn giá thấp thị trường khác CHƯƠNG 2: PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH VÀ ĐỊNH GIÁ CƠNG TY 2.1 BÁO CÁO TÀI CHÍNH 2.1.1 Bảng cân đối kế toán1 Bảng Bảng Cân đối kế toán CTCP May 10 Năm 2019 2020 2021 TÀI SẢN TÀI SẢN NGẮN HẠN 1.160.803.427.772 1.199.628.009.293 1.505.593.180.257 72.169.339.248 61.862.502.840 38.116.860.811 - 95.000.000.000 65.000.000.000 Các khoản phải thu ngắn hạn 374.552.481.114 301.086.525.929 523.695.887.050 Hàng tồn kho 697.116.779.208 727.046.722.677 848.702.949.151 16.964.828.202 14.632.257.847 30.077.483.245 427.217.349.527 389.138.236.981 423.724.879.006 24.218.378.029 25.582.618.676 26.447.416.324 332.843.549.592 288.610.833.058 301.362.605.128 Tài sản dở dang dài hạn 40.046.921.393 46.340.328.333 71.258.211.472 TSDH khác 30.108.500.514 28.604.456.914 24.656.646.082 1.588.020.777.299 1.588.766.246.274 1.929.318.059.263 NỢ PHẢI TRẢ 1.196.951.982.997 1.193.576.928.675 1.513.719.595.949 Nợ ngắn hạn 1.031.331.925.136 1.059.961.486.401 1.403.357.699.025 Nợ dài hạn 165.620.057.841 133.615.442.274 110.361.896.924 VỐN CHỦ SỞ HỮU 391.068.794.322 395.189.317.599 415.598.463.314 1.588.020.777.299 1.588.766.246.274 1.929.318.059.263 Tiền khoản tương đương tiền Đầu tư tài ngắn hạn TSNH khác TÀI SẢN DÀI HẠN Các khoản phải thu dài hạn Tài sản cố định TỔNG CỘNG TÀI SẢN NGUỒN VỐN TỔNG NGUỒN VỐN Lấy số liệu từ BCTC CTCP May 10 Tỷ số toán nhanh ba năm nhỏ Điều cho thấy TSNH sử dụng doanh nghiệp khơng đủ đảm bảo cho việc tốn khoản nợ ngắn hạn, chủ nợ đòi tiền lúc Nói chung tình hình khoản doanh nghiệp không khả quan Và năm 2020 giảm mạnh từ 0,45 xuống 0,31, năm 2021 tăng trở lại, từ 0,31 lên 0,47 Tỷ số vốn lưu động ròng TTS doanh nghiệp qua năm trì mức lớn 0,TSNH doanh nghiệp đáp ứng toán khoản nợ ngắn Hình Biểu đồ thể chênh lệch tỷ số khoản hạn Đây dấu hiệu cho thấy sức khỏe doanh nghiệp mức tạm ổn Tóm lại, tỷ số khoản May 10 đa phần nhỏ 1, có xu hướng tăng giảm không qua năm cho thấy khả toán nợ ngắn hạn doanh nghiệp thấp 2.4.3.2 Nhóm tỷ số hiệu hoạt động Bảng 10 Bảng nhóm tỷ số hiệu hoạt động Danh mục Vòng quay tồn kho Vòng quay khoản phải thu Kỳ thu tiền bình quân Vòng quay tài sản Vòng quay tài sản cố định Năm 2019 4,39 9,41 38,79 2,12 9,61 Năm 2020 4,11 11,56 31,57 2,17 11,12 Năm 2021 3,79 9,43 38,70 1,97 11,76 Nhận xét: Vòng quay tồn kho doanh nghiệp năm 2020 giảm từ 4,39 xuống 4,11 so với năm 2019 tăng so với năm 2021 Năm 2021 năm vòng quay tồn kho thấp nhất, giá vốn hàng bán tăng với hàng tồn kho tăng (tăng 43,9% so với năm 2020), khiến cho vòng quay hàng tồn kho giảm mạnh so với năm trước, cho thấy doanh nghiệp quản lý hiệu so với năm trước, dẫn đến hàng hóa ứ đọng kho nhiều Kỳ thu tiền bình quân doanh nghiệp không cao, không thấp Rơi vào khoảng tháng, thấy Hình Biểu đồ nhóm tỷ số hiệu hoạt động thời hạn bán chịu tương đối ngắn, điều cho thấy việc quản lý nợ công ty gặp trục trặc cần có biện pháp để cải thiện 15