Thị trường tài chính Việt Nam Thảo luận Tiền tệ ngân hàng Thị trường tài chính Việt Nam Thực trạng và định hướng phát triển những năm tới A Đặt vấn đề Thị trường tài chính Việt Nam đã được hình thành[.]
Thảo luận Tiền tệ ngân hàng Thị trường tài Việt Nam Thực trạng định hướng phát triển năm tới A.Đặt vấn đề : Thị trường tài Việt Nam hình thành bước hồn thiện gắn liền với tiến trình đổi phát triển kinh tế đất nước Cho đến nay, thị trường tài Việt Nam chưa thực hồn thiện, đóng vai trị quan trọng việc điều tiết cung cầu nguồn vốn ngắn hạn dài hạn nhằm hỗ trợ cho hoạt động sản xuất, kinh doanh, dịch vụ, đời sống chủ thể kinh tế Đặc biệt, thị trường thực chức cân đối, điều hòa nguồn vốn chủ thể thiếu vốn chủ thể thừa vốn, góp phần hỗ trợ cho ngân hàng đảm bảo khả toán, hoạt động an tồn hiệu Điều cho thấy Thị trường tài phận quan trọng bậc hệ thống tài chính, chi phối toàn hoạt động kinh tế hàng hóa Thị trường tài phát triển góp phần thúc đẩy mạnh mẽ phát triển kinh tế- xã hội quốc gia Có thể khẳng định rằng, thị trường tài Việt Nam góp phần định trình phát triển kinh tế đất nước, trình chuyển đổi sang kinh tế thị trường theo định hướng xã hội chủ nghĩa bước hội nhập kinh tế quốc tế B Nội Dung: I/ Cơ sở lý thuyết: Khái niệm: Thị trường tài nơi mua bán cơng cụ tài chính, nhớ mà vốn đươc chuyển giao cách trực tiếp gián tiếp từ chủ thể tạm thời dư thừa vốn sang chủ thể tạm thời thiếu hụt vốn thơng II/ Chức vai trị thị trường tài Chức thị trường tài - Chức dẫn vốn: chức mà thị trường tài thể vài trị dẫn vốn từ người tiết kiệm sang người đầu tư Cung cấp lượng vốn liên tục cho người đầu tư - Chức tiết kiệm: chức mà thị trường tài mang đến cho người tiết kiệm khả thu lợi nhuận từ việc chuyển giao phần vốn thừa tạm thời sang cho người tạm thời thiếu hụt vốn Như thị trường tài cung cấp chế động viên tiết kiệm tạo luồng quỹ chảy vào đầu tư Thảo luận Tiền tệ ngân hàng - Chức khoản: chức thẻ vài trị tạo thêm tính “lỏng” cho tài sản tài thơng qua việc cung cấp phương thức chuyển đổi loại tài sản tài thành tiền mặt - Nhận xét: qua phân tích ta thấy thị trường tài chức dẫn vốn đóng vai trị chức sở nhờ có chức dẫn vốn mà chức khác hình thành phát triển Bên cạnh chức cịn lại chức tiết kiệm chức khoản phát triển tác động nguợc trở lại hỗ trơ chức dẫn vốn thực vai trị Qua tạo thị trường tài ổn định phát triển Vài trị thị trường tài - Góp phần nâng cao suất hiệu toàn kinh tế: + “lãng phí kẻ thù hiệu quả, suất lao động cao tất phạm vi từ vĩ mô đến vi mơ” TTTC sản phẩm tất yếu cảu địi hỏi tập trung tài nguyên cho sản xuất lớn chống lãng phí hình thức Thơng qua chức TTTC huy động nguồn lực xả hội phục vụ cho sáng tạo cải cho xả hội người + Đối vs NSNN giúp bù đắp cho NSNN thơng qua việc vay thị trường tài Nhờ giúp cho NSNN thực hiên vài trị đối việc tăng trưởng KT kiềm chế lạm phát - Tạo mơi trường thuận lợi để dung hịa lợi ích kinh tế chủ thể kinh tế khác thi trường - Kích thích tình hiệu doanh nghiệp: chế giao dịch TTTC chọn lọc dự án doanh nghiệp có triển vọng để tài trợ thúc đẩy doanh nghiệp phải nổ lực hết mình, tính tốn cho sản xuất kinh doanh lành mạnh có hiệu ngày cao - Tạo điều kiện thuận lợi cho giao dịch tài chính: nhờ phát triển công nghệ thông tin mà việc giao dịch chở nên đơn giản nhanh gọn nhiều mà tiết kiệm chi phí liên quan đến giao dịch tài Phân loại thị trường tài 3.1 Căn theo thời hạn luân chuyển vốn Căn theo hình thức thị trường tài chia làm thị trường nhỏ thị trường tiền tệ thị trường vốn a, Thị trường tiền tệ Thảo luận Tiền tệ ngân hàng - Thị trường tiền tệ thị trường mua bán ngắn hạn cơng cụ tài qua vốn ngắn hạn chuyển giao từ chủ thể thừa vốn sang chủ thể thiếu vốn - Chức dẫn vốn ngắn hạn để đáp ứng nhu cầu bù đắp chênh lệch cung cầu vốn khả dụng tài trợ nhu cầu vốn lưu động doanh nghiệp Chính phủ - Các loại hàng hóa thị trường gồm: tín phiếu kho bạc, chứng tiền gửi, tín phiếu NHTW , trái phiếu phủ, thương phiếu - Các chủ thể tham gia bao gồm: Doanh nghiệp, hộ gia đình, TGTC, Kho bạc, NHTW, nhà môi giới - Đặc trưng bật thị trường tiền tệ hàng hóa có tính khoản cao, mức rủi ro thấp Bởi thời hạn ngắn nên biến động giá cơng cụ tài ảnh hưởng biến động lãi suất thi trường không đáng kể thơng thường đảm bảo tài sản cac dạng đảm bảo khác người vay nên có tỉnh rủi ro thấp khả sinh lời không cao - Thị trường tiền tệ chia làm thị trường là: + Thị trường tiền tệ liên ngân hàng: thị trường cho vay Ngân hàng( tổ chức tín dụng) có tham gia NHTW cần thiết với tư cách người điều tiết chi phối thị trường + Thị trường tiền tệ mở rộng: thị trường có tham gia chủ thể khác b, Thị trường vốn - Thị trường vốn thị trường nơi mua bán công cụ tài trung dài hạn mà thỏa mãn nhu cầu vốn cho khoản đầu tư dài hạn doanh nghiệp, Chính phủ hộ gia đình - Chức thị trường dẫn vốn trung, dài hạn để đáp ứng nhu cầu vốn cho khoản đầu tư dài hạn doanh nghiệp, Chính phủ hộ gia đình Qua góp phần vào ổn định kinh tế cân đối tiết kiệm với đầu tư đóng góp cho tăng trưởng KT cách mở rộng tổng khối lượng tiết kiệm đầu tư - Các loại hàng hóa thị trường: Cổ phiếu, trái phiếu, chứng quỹ, chứng khoán phái sinh - Đặc trung hàng hóa kỳ hạn dài, biến động giá ảnh hưởng biến động lãi suất thị trường lớn, tính rủi ro cao, tính lỏng thấp khả sinh lợi lớn - Chủ thể tham gia thị trường: Nhà phát hành, nhà đầu tư, tổ chức trung gianCK, quan quản lý nhà nước CK, chủ thể khác… -Thị trường vốn bao gồm thị trường là: Thảo luận Tiền tệ ngân hàng + Thị trường tín dụng trung, dài hạn: thị trường nơi vốn vốn trung dài hạn chuyển từ người tiết kiệm đến người đầu tư qua trung gian tài + Thị trường chứng khốn: nơi mua bán trao đổi chứng khốn có thời hạn năm thể hình thức cổ phiếu, trái phiếu công cụ phái sinh 3.2 Căn vào phương thức tổ chức thị trường - Căn vào phương thức tổ chức thị trường ta chia thị trường tài thành thị trường thị trường sơ cấp thị trường thứ cấp a, Thị trường sơ cấp - Thị trường sơ cấp thị trường phát hành cơng cụ tài - Chức chủ yếu thị trường nhăm tăng vốn cho nhu cầu chi tiêu hàng hóa dịch vụ đâu tư chủ thể tham gia thị trường - Đặc điểm bật giao dịch thị trường sơ cấp tạo nên cơng cụ tài - Các chủ thể tham gia thị trường gồm doanh nghiệp, Chính phủ, hộ gia đình b, Thị trường thứ cấp - Thị trường thứ cấp thị trường mua bán lại cơng cụ tài phát hành thị trường sơ cấp - Chức thị trường thứ cấp tăng thêm tính khoản cho cơng cụ tài phát hành thị trường sơ cấp kích thích tiết kiệm - Giá thị trường phụ thuộc vào cung cầu thị trường - Chủ thể tham gia thị trường bao gồm nhà đầu tư, doanh nghiệp… - Thị trường thứ cấp ảnh hưởng gián tiếp đến quy mô thị trường sơ cấp ảnh hưởng đến quy mô vốn đầu tư xã hội 3.3 Căn vào phương thức luân chuyển vốn - Căn theo phương thức luân chuyển vốn ta chia thị trường tài thành thị trường : thị trường tài trực tiếp thị trưởng tài gián tiếp a, Thị trường tài trực tiếp - Thị trường tài trực tiếp thị trường mà vốn chuyển giao trực tiếp từ chủ thể thặng dư vốn sang chủ thể thiếu hụt vốn, * Đặc điểm thị trường: - Trên thị trường tài trực tiếp trung gian tài tham gia với vai trị nhà mơi giới khơng phải với tư cách người dẫn vốn Vì ta thấy hình thức chuyển giao vốn thị trường thơng qua vai trị người mơi giới- người nhận hoa hồng cho công viêc kết nối cung cầu vốn mà khơng có quyền thực giao dich cho thân Thảo luận Tiền tệ ngân hàng - Người tiết kiệm sở hữu công cụ tài mà người đầu tư phát hành hưởng tồn lợi nhuận chịu tồn rủi ro mang lại từ cơng cụ tài - Thị trường khơng có biến đổi quy mô, thời hạn vốn - Chi phí chuyển gian vốn thị trường cao so với thị trường tài gián tiếp b, Thị trường tài gián tiếp - Thị trường tài gián tiếp thị trường mà vốn chuyển giao gián tiếp từ chủ thể thặng dư vốn sang chủ thể thiếu hụt vốn thông qua trung gian tài * Đặc điểm - Các TGTC tham gia thị trường với tư cách chủ thể dẫn vốn cho thị trường - Lợi nhuận mà người tiết kiệm hưởng thấp rủi ro mà giảm thiểu so với thị trường tài trực tiếp - Chi phí chuyển giao vốn thị trường thấp so với thị trường tài trực tiếp có tham gia TGTC - Có biến dổi quy mơ, thời gian sủ dụng vốn - Tính pháp lý thị trường khơng có III Thực trang thị trường tài Thực tế nước ta giới khoa học kinh tế nói chung chun ngành tài - tiền tệ nói riêng tồn số quan niệm không trùng khớp thị trường vốn thị trường tài Một số người quan niệm rằng, thị trường vốn bao gồm thị trường vốn ngắn hạn thị trường vốn dài hạn; thị trường vốn dài hạn thị trường chứng khoán Một số khác cho rằng, thị trường vốn bao gồm thị trường tiền tệ thị trường tài chính; đó, thị trường tài thị trường chứng khốn Dù quan niệm nữa, phải bao gồm thị trường vốn ngắn hạn thị trường vốn dài hạn Vì vậy, quan niệm thị trường tài bao gồm thị trường vốn ngắn hạn thị trường vốn trung hạn, thị trường tiền tệ thị trường chứng khốn hai phận thị trường Thực cơng đổi kinh tế, chuyển sang phát triển theo chế thị trường nhanh chóng hội nhập khu vực quốc tế, Đảng Chính phủ ta trọng phát triển thị trường tiền tệ thị trường chứng khoán từ đầu thập kỷ 90 kỷ trước, từ hai Pháp lệnh Ngân hàng, HTX tín dụng cơng ty tài có hiệu lực thi hành tháng 5-1990 1.Thực trạng phát triển thị trường tiền tệ Tham gia thành viên dạng thị trường tiền tệ có Ngân hàng thương mại Nhà nước, Ngân hàng sách xã hội, 34 Ngân hàng thương Thảo luận Tiền tệ ngân hàng mại cổ phần, Ngân hàng liên doanh, 40 chi nhánh Ngân hàng nước ngoài, Ngân hàng 100% vốn nước ngoài, 17 cơng ty tài chính, 13 cơng ty cho th tài chính, Qũy tín dụng TW, 900 Quỹ tín dụng nhân dân sở, số công ty bảo hiểm tái bảo hiểm, Quỹ đầu tư Tuy nhiên tham gia thành viên thị trường liên ngân hàng, thị trường đấu thầu tín phiếu Kho bạc nhà nước, thị trường mở khơng phải tất tổ chức trên, có NHTM NN, NHTM cổ phần đô thị, ngân hàng liên doanh, chi nhánh Ngân hàng nước ngồi, số cơng ty bảo hiểm Về chế tác động can thiệp thị trường tiền tệ, thể tập trung cơng cụ điều hành sách tiền tệ nghiệp vụ Ngân hàng Trung ương Theo đó, phù hợp với thông lệ quốc tế, từ tháng 62002, Ngân hàng Nhà nước chuyển sang thực chế điều hành lãi suất trước Hàng tháng Ngân hàng Nhà nước công bố lãi suất bản, quy định lãi suất tái cấp vốn, lãi suất tái chiết khấu; với lãi suất nghiệp vụ hoán đổi ngoại tệ Swap, lãi suất thị trường mở, lãi suất thị trường đấu thầu tín phiếu kho bạc nhà nước tác động vào lãi suất thị trường, lãi suất huy động vốn lãi suất cho vay Tổ chức tín dụng Tác động vào lãi suất cịn có cơng cụ dự trữ bắt buộc Khi Ngân hàng Nhà nước điều chỉnh tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc, có tác động làm tăng chi phí đầu vào TCTD Do TCTD giữ nguyên lãi suất huy động vốn phải tăng lãi suất cho vay; đồng thời vừa phải tăng lãi suất cho vay, vừa phải tăng lãi suất huy động vốn Công cụ điều hành tỷ giá có tác động vào lãi suất TCTD thị trường tiền tệ, không rõ nét Với phát triển tổ chức trung gian tài chính, đặc biệt TCTD, với chế điều hành sách tiền tệ nghiệp vụ Ngân hàng Trung ương tiến dần tới phù hợp với thông lệ quốc tế, Ngân hàng thương mại Tổ chức tín dụng chủ động hoạt động huy động vốn cho vay mình, tham gia tích cực, động cạnh tranh mạnh mẽ với thị trường tiền tệ, theo đó, có điều kiện thúc đẩy thị trường tiền tệ phát triển Thảo luận Tiền tệ ngân hàng Biểu đồ: Top 10 ngân hàng thương mại giao dịch nhiều STT Tên Ngân hàng 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam – Vietcombank Ngân hàng TMCP Á Châu – ACB Ngân hàng TMCP Đông Á – Dong A Bank Ngân hàng Nông nghiệp phát triển nông thôn Việt Nam – Agribank Ngân hàng Công thương Việt Nam – Vietinbank Ngân hàng TMCP Sài Gịn Thương Tín – Sacombank Ngân hàng Đầu tư phát triển Việt Nam – BIDV Ngân hàng TMCP Xuất nhập Việt Nam – Eximbank Ngân hàng TMCP Kỹ thương Việt Nam – Techcombank Ngân hàng TMCP Phương Đông – OCB Ngân hàng TMCP Quốc tế Việt Nam – VIB Bank Ngân hàng TMCP Quân đội – Military Bank Ngân hàng TMCP Phương Nam – SouthernBank Ngân hàng TMCP Sài Gòn – SCB Ngân hàng TMCP Việt Á – VAB Ngân hàng TMCP Sài Gịn Cơng Thương – Saigonbank Ngân hàng TMCP Nam Á – Nam A Bank Ngân hàng TMCP An Bình – ABBank Ngân hàng TMCP Các doanh nghiệp quốc doanh Việt Nam – VPBank Ngân hàng TMCP Đông Nam Á – SeaBank Ngân hàng Phát triển nhà đồng sông Cửu Long – MHB Thảo luận Tiền tệ ngân hàng 22 23 24 25 26 Ngân hàng TMCP Phát triển nhà TP.HCM – HDBank Ngân hàng TMCP Nhà Hà Nội – Habubank Ngân hàng TMCP Nam Việt – Navibank Ngân hàng TMCP Hàng hải Việt Nam – Maritime Bank Ngân hàng TMCP Đệ Nhất Thực trạng phát triển thị trường tiền gửi huy động vốn Đây thị trường có cạnh tranh mạnh mẽ sơi động tổ chức trung gian tài việc thu hút tiền nhàn rỗi dân cư Trong thời gian gần đây, Tổ chức tín dụng đưa hình thức sau: - Cạnh tranh khuyến khích khách hàng mở tài khoản cá nhân, tài khoản sử dụng thẻ Tính đến nước mở khoảng 1.300.000 tài khoản cá nhân, có khoảng 750.000 tài khoản chủ thể - Cạnh tranh thu hút tiền gửi không kỳ hạn tổ chức kinh tế - xã hội Giữa TCTD cạnh tranh thu hút tiền gửi Kho bạc nhà nước, bảo hiểm xã hội Việt Nam, Bảo Việt, công ty bảo hiểm nhân thọ, bưu viễn thơng, điện lực - Cạnh tranh thu hút tiền gửi tiết kiệm: hình thức huy động vốn truyền thống TCTD Công ty dịch vụ tiết kiệm bưu điện, Quỹ tín dụng nhân dân sở Thời gian gần đây, để khuyến khích khách hàng, số ngân hàng thương mại đưa dịch vụ: gửi nơi lĩnh nhiều nơi, tiết kiệm tích lũy hay cịn gọi tiết kiệm gửi góp, tiết kiệm gắn với bảo hiểm nhân thọ, tiết kiệm lũy tiến trả lãi theo số tiến gửi cao lãi suất cao, tiết kiệm linh hoạt tức khách chủ động rút tiền lúc có nhu cầu lãi suất tính theo số ngày thực tế gửi tương ứng với kỳ hạn gần nhất, tiết kiệm dự thưởng - Phát hành chứng tiền gửi, kỳ phiếu, trái phiếu chủ yếu huy động vốn có thời hạn từ tháng trở lên, lãi suất hấp dẫn - Trong năm gần đây, có cạnh tranh sôi động thị trường thu hút tiền gửi thị trường huy động vốn, đặc biệt tổ chức trung gian tài thực đa dạng phong phú sản phẩm dịch vụ thu hút tiền gửi, huy động vốn Thảo luận Tiền tệ ngân hàng Tuy nhiên việc phát triển thị trường này, thấy tồn lớn chưa thu hút tối đa tiền gửi không kỳ hạn, tiền nhàn rỗi dân cư vào hệ thống ngân hàng, sở lựa chọn dịch vụ toán qua ngân hàng hay rút tiền mặt chi tiêu lức có nhu cầu Đây nguồn vốn lớn quan trọng, tạo đà cho phát triển thị trường tiền tệ, gia tăng nguồn tiền gửi khơng kỳ hạn, gia tăng vốn khả dụng cho TCTD - Đặc biệt năm 2008 khan lượng tiền gửi nên NHTM xảy đua tăng lãi suất tiền gửi làm ảnh hưởng nghiêm trọng đếm hoạt động lợi nhuận Ngân hàng Điều bắt nguồn từ việc NH cho vay để đầu tu chứng khoán nhiều, thị trường chứng khoán tụt xuống dẫn đến nợ xấu Ngân hàng lớn Cho nên học kinh nghiệm việc cho vay chứng khốn nói riêng khoản mục đầu tư rủi ro cao khác Ngân hàng để đảm bảo lượng dư trữ tiền mặt cần thiết tránh gây xáo trộn mạnh thị trường tiền tệ ảnh hưởng không tốt đến kinh tế Theo thống kê từ NHNN, đến cuối tháng 6-2009, lãi suất huy động VND bình quân đầu vào NHTM 8,2%/năm, lãi suất cho vay VND bình quân khoảng 10,04%/năm (so với cuối năm 2008, lãi suất huy động tăng 1%/năm, lãi suất cho vay giảm 3,5%/năm) Nguồn: Báo cáo SacombankSC (tính đến 29/06/2009) Thảo luận Tiền tệ ngân hàng Lãi suất thị trường liên ngân hàng tương đối ổn định từ đầu năm đến nay; lãi suất huy động USD tối đa 1,5%/năm, cho vay – 5%/năm (giảm 2-3%/ năm so với cuối năm 2008); lãi suất tái cấp vốn NHNN 7%/ năm Mặt lãi suất từ tháng đến trở thời kỳ ổn định Nguồn: SacombankSC Biến động thị trường ngoại hối -Trong tháng đầu năm, thị trường ngoại hối có diễn biến khơng thuận lợi Do áp lực từ khủng hoảng tài tồn cầu, lo ngại rủi ro biến động tỷ giá, doanh nghiệp có tâm lý găm giữ ngoại tệ -Mặt khác, tác động phụ sách hỗ trợ lãi suất cho vay VND việc điều chỉnh giảm lãi suất VND, nhiều doanh nghiệp không muốn vay ngoại tệ mà chuyển sang vay VND để mua ngoại tệ dẫn đến nhu cầu mua ngoại tệ tăng mạnh, tình hình cung cầu ngoại tệ trở nên căng thẳng 10 Thảo luận Tiền tệ ngân hàng Diễn biến USD tháng 5/2009 (nguồn: ACB) Diễn biến USD tháng 6/2009 (nguồn: ACB) - Hoạt động ngân hàng thị trường tiền tệ nước ổn định Đến ngày 3/9/2009, lãi suất huy động VND kỳ hạn 12 tháng NHTM nhà nước mức khoảng 8,56 %/năm, NHTM cổ phần mức khoảng 8,76%/năm Lãi suất cho vay VND khối NHTM Nhà nước phổ biến mức 8,5-10%/năm cho vay ngắn hạn, 10-10,5%/năm cho vay trung dài hạn, lãi suất cho vay khoản cho vay hỗ trợ lãi suất 4-6%/năm; lãi suất cho vay VND khối NHTM cổ phần phổ biến mức 10-10,5%/năm, lãi suất cho vay phục vụ nhu cầu đời sống cho vay thơng qua thẻ tín dụng phổ biến mức 12-16,5%/năm Lãi suất huy động USD kỳ hạn 12 tháng NHTM nhà nước mức khoảng 1,5%/năm, NHTM cổ phần mức khoảng 2,13%/năm, lãi suất cho vay USD NHTM nhà nước phổ biến mức 3-5%/năm NHTM cổ phần phổ biến mức 4,5-8%/năm - Về kết thực hỗ trợ lãi suất: Theo báo cáo nhanh ngân hàng thương mại, công ty tài chính, dư nợ cho vay hỗ trợ lãi suất (HTLS) đồng Việt Nam đến ngày 03/9/2009 399.739,32 tỷ đồng So với ngày 27/8/2009, số dư nợ cho vay tăng 1.991,24 tỷ đồng (tương đương tăng 0,50%) Trong đó: Nhóm NHTM nhà nước Quỹ tín dụng nhân dân Trung ương 274.316,60 tỷ đồng, tăng 329,89 tỷ đồng (tương đương tăng 0,12%); nhóm ngân hàng thương mại cổ phần 99.794,90 tỷ đồng, tăng 1.824,08 tỷ đồng (tương đương tăng 1,86%); nhóm ngân hàng liên doanh, chi nhánh ngân hàng nước ngân hàng 100% vốn nước 20.673,45 tỷ đồng, giảm 197,21 tỷ đồng (tương đương giảm 0,94%); cơng ty tài 4.954,36 tỷ đồng, tăng 34,47 tỷ đồng (tương đương tăng 0,70%) 11 Thảo luận Tiền tệ ngân hàng Thực trạng phát triển thị trường chứng khoán: Sau thời gian xây dựng phát triển, đến có vài trăm công ty niêm yết cổ phiếu số loại trái phiếu niêm yết trung tâm giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh Hà Nội Trong lĩnh vực này, hệ thống ngân hàng tiếp tục đóng vai trị tích cực phát triển thị trường chứng khoán, với hầu hết số gần 50 cơng ty kinh doanh chứng khốn hoạt động trực thuộc ngân hàng thương mại, với đa dạng nghiệp vụ: môi giới, tư vấn đầu tư, lưu ký chứng khoán, cho vay toán chứng khoán Hầu hết cơng ty kinh doanh có hiệu Một số công ty tổ chức đại lý đấu thầu cổ phiếu số NHTM cổ phần phát hành tăng thêm vốn điều lệ Và đặc biệt tháng 6/2009 việc Ngân hàng Quốc doanh lớn Việt Nam VietcomBank VietinBank thức lên sàn giao dịch chứng khốn làm kiện lớn chứng tỏ bước phát triển mạnh mẽ thị trường chứng khoán VN Phát huy vai trò kênh dẫn vốn quan trọng cho doanh nghiệp, tạo động lực góp phần quan trọng việc sớm đưa nước ta khỏi khủng hoàng KT, tiếp tục phát triền mạnh mẽ 12 Thảo luận Tiền tệ ngân hàng Từ biểu đồ diễn biến thị trường chứng khoán Việt Nam năm qua ta thấy biến động lớn 13 Thảo luận Tiền tệ ngân hàng 14 Thảo luận Tiền tệ ngân hàng Một số đánh giá thực trạng phát triển thị trường tài nước ta - Về thị trường vốn ngắn hạn hay cịn gọi thị trường tiền tệ Nhìn chung thị trường chưa phát triển Ngân hàng Nhà nước NHTW, chưa thực đóng vai trị can thiệp có hiệu vào thị trường Các loại lãi suất NHTW: lãi suất bản, lãi suất tái cấp vốn, lãi suất chiết khấu, lãi suất nghiệp vụ thị trường mở, lãi suất đấu thầu tín phiếu kho bạc nhà nước có tác động rõ nét đến thị trường Các cơng cụ điều hành sách tiền tệ, đặc biệt công cụ dự trữ bắt buộc thiếu linh hoạt Các NHTM Tổ chức tín dụng cạnh tranh với tăng lãi suất huy động vốn cách chiều, tạo nguy tiềm ẩn rủi ro cho NHTM - Về thị trường chứng khốn Có thể khẳng định rằng, tiến trình phát triển Thị trường chứng khoán Việt Nam, tiềm việc tham gia NHTM lớn Việc NHTM cổ phần niêm yết cổ phiếu Trung tâm giao dịch chứng khốn, NHTM NN cổ phần hóa thực phát hành cổ phiếu lần đầu Trung tâm đưa cổ phiếu lên sở giao dịch chứng khốn, tới có thêm số Cơng ty kinh doanh chứng khốn NHTM vào hoạt động tạo đà thúc đẩy thị trường chứng khoán Việt Nam phát triển mạnh + Tuy nhiên bên cạnh ta thấy thị trường chứng khốn cịn nhiều bất cập Nhìn từ biểu đồ số VN-index ta thấy biến động lớn Có lúc cao trào lên đến 1090 điểm( vào tháng 1-2007) sau ta thấy xuống nhanh chóng số ngưỡng thấp 290 điểm( vào tháng năm 2009) tức năm thị trường 800 điểm IV Nguyên nhân giải pháp cho thị trường tài thời gian tới Nguyên nhân - Ngân hàng TW chưa thực mạnh, lực điều hành sách tiền tệ vận hành nghiệp vụ NHTW hạn chế Họat động dịch vụ NHTM TCTD chưa phát triển Tiến trình cấu lại NHTM chưa đạt kết dự kiến, đặc biệt xử lý nợ xấu có xu hướng gia tăng trở lại Việc tăng vốn điều lệ để đảm bảo tỷ lệ an tồn theo thơng lệ quốc tế 15 Thảo luận Tiền tệ ngân hàng - Tiến trình cổ phần hóa DNNN nói chung, cổ phần hóa NHTM Nhà nước nói riêng cịn chậm, lực cản cho phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam Bên cạnh đó, việc Hội đồng quản trị NHTM cổ phần có tư tưởng chần chừ, chậm đưa cổ phiếu NHTM cổ phần niêm yết Trung tâm giao dịch chứng khoán, làm chậm tiến trình nói - Trên thị trường nội tệ liên ngân hàng hình thành nhóm ngân hàng thường cung ứng nguồn tiền VND chủ yếu NHTM Nhà nước ngược lại nhóm NHTM cổ phần chi nhánh ngân hàng nước ngoài, ngân hàng liên doanh ngân hàng thường có nhu cầu vay tiền VND Việc điều chuyển vốn thường diễn chiều nhóm ngân hàng thường cho vay nhóm ngân hàng thường vay.Trên thực tế thị trường chưa hình thành thành viên có tính chun nghiệp nhà mơi giới, nhà tạo lập thị trường, công ty đánh giá xếp loại…Điều làm hạn chế phát triển thị trường - Trên thị trường chứng khốn có nhiều tác động yếu tố khách quan chủ quan khủng hoảng Kinh tế, giá dầu leo cao biến động lớn, chế quản lý yếu kém, đầu tư theo phong trào tâm lý không ổn định trước tin đồn nhà đầu tư… đặc biệt thiếu minh bạch thông tin tình hình tài hoạt động cơng ty niêm yết thị trường chứng khốn Điều đặt cho quan quản lý doanh nghiệp, nhà đầu tư nhiều việc cần hoàn thiện để giúp cho thị trường ổn định phát triển lành mạnh -Lãi suất thị trường tiền tệ Việt Nam cịn nhiều bất cập Trong đấu thầu tín phiếu Kho bạc áp dụng lãi suất đạo, nên lãi suất trúng thầu chưa hình thành theo nguyên tắc thị trường Các mức lãi suất NHNN chưa thực có mối quan hệ gắn kết với lãi suất thị trường tiền tệ Và lãi suất thị trường tiền tệ nói chung chưa có gắn kết chặt chẽ với lãi suất cơng cụ dài hạn thị trường tài Giái pháp cho thị trường thời gian tới Việt Nam đẩy nhanh việc xây dựng thị trường tài chính, thị trường chứng khốn vượt lên phát triển chung kinh tế, tức phải phát triển đồng bộ, tất nhiên phải có ưu tiên xây dựng tiền đề, sở hạ tầng Chúng ta khơng thể nơn nóng, khơng thể ngồi chờ cho đủ điều kiện Như phần đầu viết đề cập, thị trường tiền tệ thị trường chứng khoán có mối liên hệ mật thiết với Khi lãi suất thị trường tiền tệ tăng lên, thị trường tiền tệ nóng lên, thị trường chứng khốn sôi động Phát triển thị trường tiền tệ, 16 Thảo luận Tiền tệ ngân hàng làm tăng tốc độ chu chuyển vốn ngắn hạn kinh tế, nâng cao khả kinh doanh thị trường tiền tệ tổ chức trung gian tài chính, tạo điều kiện cho tổ chức sẵn sàng tham gia có hiệu thị trường chứng khốn Theo số đề xuất kiến nghị sau: - Ngân hàng Nhà nước Bộ Tài chính, trực tiếp Ủy ban chứng khoán Nhà nước phối hợp chặt chẽ mạnh dạn đưa 2-4 NHTM cổ phần niêm yết cổ phiếu Trung tâm giao dịch chứng khoán Phối hợp chặt chẽ, sở tài trợ quốc tế, tổ chức hội thảo, khóa đào tạo, tập huấn ngắn ngày nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán niêm yết cổ phiếu NHTM thị trường chứng khốn Bộ Tài nên NHNN tập trung tháo gỡ vướng mắc việc định giá lực khả vốn NHTM - Ngân hàng Nhà nước Bộ Tài phối hợp tăng khối lượng tín phiếu Kho bạc Nhà nước đấu thầu hàng quý, hàng năm Có thể tăng tần suất phiên đấu thầu từ phiên/1tuần lên phiên/tuần Linh hoạt lãi suất đấu thầu qua phiên theo sát diễn biến thị trường Thời hạn tín phiếu đa dạng hơn, kỳ hạn 60 ngày, 90 ngày thay cho có loại 360 ngày Cần có chế để NHTM cổ phần Ngân hàng khác có quy mơ nhỏ trúng thầu tín phiếu thị trường Đặc biệt Bộ Tài cần có biện pháp đưa Công ty bảo hiểm, tổ chức bảo hiểm tham gia đấu thầu tín phiếu, khơng nên để tình trạng lãng phí vốn hay quan hệ tiền gửi khơng kỳ hạn trực tiếp với TCTD - Ngân hàng Nhà nước có biện pháp bảo đảm tính hệ thống Quỹ tín dụng, có chế điều hịa vốn linh hoạt hệ thống Trên sở tạo điều kiện thu hút Quỹ tín dụng tham gia thị trường liên ngân hàng dạng khác thị trường tiền tệ so NHNN tổ chức, vận hành - NHNN nâng cấp thị trường nội tệ liên ngân hàng, thể rõ vai trò can thiệp cuối NHNN thị trường Tiến tới công bố lãi suất thị trường nội tệ liên ngân hàng Việt Nam lãi suất chủ đạo Ngân hàng Nhà nước Việt Nam - Bản thân Tổ chức trung gian tài cần phải nhanh chóng đa dạng hóa nghiệp vụ kinh doanh mình, nghiệp vụ kinh doanh thị trường tiền tệ theo thông lệ quốc tế Các NHTM mạnh dạn đầu tư cho nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán phải ý đến rủi ro 17 Thảo luận Tiền tệ ngân hàng thị trường tích thu hút tiền gửi khơng kỳ hạn phải đảm bảo mức lãi suất ổn định cân tránh đua lãi suất thời gian vừa qua , mở rộng nâng cao dịch vụ toán cho khách hàng Đây nhà đầu tư cá nhân thị trường chứng khoán khách hàng tiềm nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán mà Ngân hàng thương mại cần nhằm tới thu hút nhiều để góp phần huy động thêm nguồn vốn ứ đọng nhiều dân cư vào việc phát triển kinh tế đất nước 18