ĐGDN CÔNG TY CỔ PHẦN NHỰA THIẾU NIÊN TIỀN PHONG

ĐGDN CTCP docx HỌC VIỆN CÔNG NGHỆ BƯU CHÍNH VIỄN THÔNG KHOA KẾ TOÁN TÀI CHÍNH 1 MÔN ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP CÔNG TY CỔ PHẦN NHỰA THIẾU NIÊN TIỀN PHONG Nhóm0 2 lớp học 03 .Lớp FIA 1440

HỌC VIỆN CƠNG NGHỆ BƯU CHÍNH VIỄN THƠNG KHOA KẾ TỐN TÀI CHÍNH MƠN ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP CÔNG TY CỔ PHẦN NHỰA THIẾU NIÊN TIỀN PHONG Nhóm/ lớp học : 02/03 Họ tên thành viên : Ngô Ngọc Ánh :B20DCKT019 Đỗ Thị Hiền :B20DCKT059 Đỗ Thị Huyền :B20DCKT075 Lê Như Nguyệt :B20DCKT138 Nguyễn Thị Hồng Nhung :B20DCKT144 Nguyễn Minh Phụng :B20DCKT151 Bùi Phương Thảo :B20DCKT179 Giảng viên hướng dẫn : Đặng Thị Việt Đức HÀ NỘI – 2021 Page | MỤC LỤC PHÂN TÍCH TỒN NGÀNH I PHÂN TÍCH MƠI TRƯỜNG VĨ MƠ _ a Yếu tố kinh tế _ b Yếu tố xã hội _ c Yếu tố công nghệ d Yếu tố luật pháp sách _ e Vị nhựa Tiền Phong kinh tế _ f Yếu tố đầu vào II PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH NGÀNH _ a Tổng quan ngành nhựa Thế Giới b Ngành nhựa Việt Nam PHÂN TÍCH DOANH NGHIỆP I GIỚI THIỆU CHUNG Giới Thiệu Chung Lịch Sử _ Sản Phẩm Dịch Vụ Chính Cơ Cấu Cổ Đông _ Công Ty Con, Liên Doanh, Liên Kết Chiến Lược Phát Triển – phát triển lâu dài _9 II PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CƠNG TY Doanh thu Lợi Nhuận Cơ cấu tài sản 10 Các số tài 11 ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP _ 12 I ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP THEO PHƯƠNG PHÁP P/E 12 a Định giá doanh nghiệp theo phương pháp P/E 12 b Xác định P/E theo số cơng ty có tính chất tương tự _ 12 II ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP THEO PHƯƠNG PHÁP FCFE 13 KẾT LUẬN 18 CTCP NHỰA THIẾU NIÊN TIỀN PHONG (HNX: NTP)Ngày 03/05/2023 Page | PHÂN TÍCH TỒN NGÀNH Sản xuất sản phẩm nhựa cao su I Phân Tích Mơi Trường Vĩ Mơ a Yếu tố kinh tế Đặc thù ngành nhựa Việt Nam phải nhập đến 80-90% nguyên liệu đầu vào phục vụ cho trình sản xuất tạo sản phẩm Trong đó, giá nhập chủng loại ngun liệu nhựa ln có biến động theo biến động giá dầu, giá khí thiên nhiên giá than giới, tạo sức ép lớn đến hoạt động sản xuất công ty nhựa Việt Nam, làm giảm sức cạnh tranh công ty nhựa Việt Nam thị trường nội địa thị trường xuất khẩu, giá nguyên liệu thường chiếm 75-80% giá thành sản phẩm Không chủ động nguyên liệu đầu vào hạn chế lớn nhựa Tiền Phong Một nhân tố kinh tế ảnh hưởng đến nhựa Tiền Phong lãi suất Để thực sản xuất, vốn tự có vốn huy động qua hình thức phát hành chứng khốn, cơng ty phải sử dụng đến nguồn vốn tín dụng ngân hàng Khi nề kinh tế xảy lạm phát cao, Nhà nước buộc phải thực sách tiền tệ thắt chặt cách tăng lãi suất cho vay cơng ty lại khó khăn việc tiếp cận nguồn vốn ngân hàng b Yếu tố xã hội Các sản phẩm làm nhựa ngày sử dụng nhiều tiêu dùng hàng ngày làm nguyên liệu cho ngành khác Cuộc sống ngày phát triển, thu nhập cao yêu cầu người tiêu dùng chất lượng, mẫu mã sản phẩm nhựa tăng lên, kể sản phẩm cao cấp Các công ty nhựa Việt Nam thường thích thị trường nội địa thị trường xuất Vì vậy, sản phẩm nhựa Việt Nam quen thuộc người dân công ty Việt Nam tin dùng Đây thuận lợi cho công ty Việt Nam việc chiếm lĩnh mở rộng thị phần thị trường nội địa c Yếu tố công nghệ Khoa học công nghệ phát triển giúp cho nhựa trở thành nguyên liệu thay cho sản phẩm truyền thống gỗ, kim loại,… Các công ty nhựa Việt Nam năm qua ý đến việc đầu tư đổi công nghệ Vì sản phẩm nhựa Việt Nam đánh giá có khả cạnh tranh xuất công nghệ đáp ứng yêu cầu giới d Yếu tố luật pháp sách Sự ổn định hệ thống trị, pháp luật, sách quốc gia có ảnh hưởng nhiều đến ổn định khả phát triển ngành kinh tế nói chung Trong định số 2992/QĐ-BCT quy hoạch tổng thể phát triển ngành nhựa Việt Nam đến năm 2020, tầm nhìn đến năm 2035, phủ đặt kế hoạch đầu tư chi tiết, ưu tiên phát triển ngành nhựa thành kinh tế mạnh Điều cho thấy nhựa Tiền Phong tạo nhiều điều kiện thuận lợi để đẩy mạnh hoạt động sản xuất xuất CTCP NHỰA THIẾU NIÊN TIỀN PHONG (HNX: NTP)Ngày 03/05/2023 Page | e Vị nhựa Tiền Phong kinh tế Ngành nhựa ngành công nghiệp chiến lược Việt Nam Đây 10 ngành công nghiệp trọng điểm phủ tập trung đầu tư để trở thành mũi nhọn kinh tế mạnh mẽ f Yếu tố đầu vào Dư thừa cung dầu mỏ giới dự báo cịn tiếp diễn nhóm nước xuất dầu OPEC cắt giảm sản lượng khai thác, nhiên vấn đề dư cung dự báo không giải triệt để Như nói, năm tới, giá dầu tiếp tục mức trung bình Bên cạnh đó, sản lượng khai thác khí thiên nhiên Mỹ dự báo gia tăng, giúp giá loại nhiên liệu khơng có nhiều biến động tiếp tục mức thấp Hai nguyên liệu để sản xuất nguyên liệu nhựa Tiền Phong dầu mỏ khí thiên nhiên dự báo trì mức giá thấp giúp giá nguyên liệu nhựa kì vọng không gia tăng đáng kể năm tới II Phân Tích Tình Hình Ngành a Tổng quan ngành nhựa Thế Giới Thị trường nhựa toàn cầu dự đoán tăng từ 457,73 tỷ USD vào năm 2022 lên 643,37 tỷ USD vào năm 2029, đạt tốc độ CAGR 5,0% giai đoạn dự báo Đại dịch Covid-19 toàn cầu diễn phức tạp đáng kinh ngạc chưa có, với nhu cầu nhựa thấp dự đoán tất khu vực so với mức trước đại dịch Cơ hội phát triển sau đại dịch Covid-19 Covid-19 tác động không nhỏ tới toàn kinh tế giới cách trực tiếp thay đổi động lực thị trường, phá vỡ chuỗi cung ứng thị trường cách tác động kinh tế đến doanh nghiệp Năm 2022 giới bắt đầu bước vào khắc phục hậu nặng nề dịch bệnh, hoạt động xuất nhập sôi động trở lại Ảnh hưởng chiến tranh Nga- Ukraine Cuộc xung đột Nga Ukraine tác động đến thị trường hàng hóa tồn cầu, khiến giá dầu Brent tăng cao Giá dầu giới tăng lên mức cao kể từ năm 2008, sau Mỹ nước châu Âu xem xét cấm nhập dầu Nga với tranh giành điên cuồng để mua nhựa polyethylene (PE) polypropylene (PP) Bắc Mỹ Điều ảnh hưởng trực tiếp tới khả sản xuất sản phẩm nhựa giới Giá sản phẩm tăng cao nguồn cung nguyên liệu bị hạn chế, dẫn tới thiếu hụt nguyên liệu b Ngành nhựa Việt Nam Theo báo cáo VPA, đầu tháng 7/2022 nước có 3.300 danh nghiệp nhựa 250.000 lao động gắn bó với ngành nhựa Sản lượng toàn ngành đạt 5,9 triệu tấn, tăng 2,1% so kỳ Doanh thu đạt 13 tỷ USD, tăng 14,6 % giá đầu vào chi phí tăng từ 10% đến 30% Thị phần ngành nhựa có lượt tiêu thụ tăng trường năm từ 16 - 18% đứng sau ngành dệt may công nghệ viễn thông Cùng với tốc độ tăng trưởng nhanh mạnh mẽ ngành nhựa xem ngành động kinh tế Sự phát triển xuất phát từ thị trường mở, tiềm năng, đặc biệt ngành nhựa nước bước đầu thời kì phát triển so với CTCP NHỰA THIẾU NIÊN TIỀN PHONG (HNX: NTP)Ngày 03/05/2023 Page | giới Chuỗi giá trị ngành nhựa Việt Nam Hoạt động sản xuất ngành nhựa Việt Nam Hiện nay, sản phẩm nhựa Việt Nam chia làm nhóm chính, bao gồm nhựa bao bì, nhựa gia dụng, nhựa vật liệu xây dựng nhựa kỹ thuật Trong đó, nhu cầu tiêu dùng thói quen mua sắm sử dụng bao bì nhựa người dân, nhựa bao bì trở thành mặt hàng sản xuất chủ yếu nước ta, chiếm tỉ trọng cao nhất, lên tới 39% giá trị sản xuất loại Đứng thứ nhựa gia dụng, chiếm 32% Nhựa gia dụng có vai trị quan trọng đời sống xã hội người dân Đa số vật dụng nhà làm từ nhựa như, ghế, tủ, kệ nhựa đồ chơi, giày dép Nhựa xây dựng chiếm 14% giá trị sản xuất, bao gồm sản phẩm ống nước, khung cửa chính, cửa sổ Nhờ thị trường bất động sản hồi phục hoạt động xây dựng dân dụng, hạ tầng gia tăng với nhiều dự án có quy mơ lớn vốn đầu tư cao, đặc biệt dự án xây dựng nhà xưởng sở hạ tầng phục vụ công nghiệp, hạ tầng giao thông, nâng cấp đường bộ… thị trường tiêu thụ vật liệu xây dựng kỳ vọng có hội mở rộng phát triển mạnh mẽ Cuối nhựa công nghệ cao chiếm 9% giá trị sản xuất, bao gồm sản phẩm phụ tùng nhựa sóng nhựa, pallet nhựa, thùng nhựa, , dùng lắp ráp ô-tô, xe máy, thiết bị y tế trang thiết bị dùng công nghiệp composite CTCP NHỰA THIẾU NIÊN TIỀN PHONG (HNX: NTP)Ngày 03/05/2023 Page | Biến thách thức thành hội sau đại dịch Bộ Công Thương nhận định, sang năm 2022, triển vọng cho ngành nhựa thuận lợi nhờ việc Việt Nam ký kết hàng loạt FTA hệ thời gian gần (như CPTPP, EVFTA, RCEP) giúp mở hội thu hút đầu tư không nước đối tác FTA mà nước khác để đầu tư sản xuất hàng hóa Việt Nam nhằm tận dụng hội FTA Ngành nhựa dự báo trì nhịp tăng trưởng cao tới 15%/năm, doanh nghiệp ngành đề chiến lược kinh doanh bền vững để đón bắt hội phát triển mạnh mẽ thời gian tới Giá nhựa đầu vào giảm xem thuận lợi giúp doanh nghiệp ngành nhựa xây dựng tăng lợi nhuận Bên cạnh đó, sản lượng tiêu thụ sản phẩm nhựa xây dựng có tiềm tăng trưởng lớn tỷ lệ thị hóa Việt Nam thấp, nhiều người kỳ vọng vấn đề pháp lý dự án bất động sản tháo gỡ năm 2023, tạo bệ phóng thúc đẩy mạnh nguồn cung bất động sản năm 2024 CTCP NHỰA THIẾU NIÊN TIỀN PHONG (HNX: NTP)Ngày 03/05/2023 Page | PHÂN TÍCH DOANH NGHIỆP CTCP Nhựa thiếu niên Tiền Phong (HNX: NTP) I Giới Thiệu Chung Giới Thiệu Chung Tên đầy đủ: CTCP Nhựa Thiếu niên Tiền Phong Tên tiếng Anh: Tien Phong Plastic Joint Stock Company Tên viết tắt: Nhựa Tiền Phong Loại hình cơng ty: Công ty cổ phần Giấy phép thành lập: 80/2004/QĐ-BCN Giấy phép kinh doanh: 02030001195 Mã số thuế: 0200167782 Sàn giao dịch: HNX Nhóm ngành: Sản xuất Ngành: Sản xuất sản phẩm nhựa cao su Ngày niêm yết: 11/12/2006 Vốn điều lệ: 1,295,753,340,000 Số CP niêm yết: 129,575,334 Số CP LH: 129,575,334 Địa chỉ: Số An Đà - P.Lạch Tray - Q.Ngơ Quyền - Tp.Hải Phịng Điện thoại: (84.225) 364 0758 - (84.225) 385 2073 Fax: (84.225) 384 7755 - (84.225) 364 0133 Email: contact@nhuatienphong.vn Website: https://www.nhuatienphong.vn Công ty Cổ phần Nhựa Thiếu niên Tiền Phong Tiền thân Nhà máy Nhựa Thiếu niên Tiền phong thành lập năm 1960 chuyển sang hoạt động theo mơ hình cổ phần năm 2005 CTCP Nhựa Thiếu niên Tiền Phong thương hiệu hàng đầu lĩnh vực sản xuất ống phụ tùng nhựa gắn liến với 60 năm phát triển đất nước Lịch Sử 19/05/1960 – Ra đời Nhà máy nhựa Thiếu niên Tiền Phong thành lập với phân xưởng 1990 – Chuyển hướng kinh doanh Nhà máy chuyển hướng sang sản xuất ống nhựa PVC, bước vào lĩnh vực công nghiệp xây dựng CTCP NHỰA THIẾU NIÊN TIỀN PHONG (HNX: NTP)Ngày 03/05/2023 Page | 29/04/1993 – Chuyển Đổi tên Nhà máy nhựa Thiếu niên Tiền Phong thành Công ty Nhựa Thiếu niên Tiền Phong, trực thuộc TCT Nhựa Việt Nam 17/08/2004 – Cổ phần hóa Đổi Cơng ty Nhựa Thiếu niên Tiền Phong thành Công ty Cổ phần Nhựa Thiếu niên Tiền Phong 24/10/2006 – Niêm yết sàn Niêm yết cổ phiếu sàn giao dịch chứng khoán Hà Nội (HNX) với mã NTP 216 tỷ đồng vốn điều lệ 24/09/2007 – Tiền Phong Nam Cơng ty Cổ phần Nhựa Thiếu niên Tiền Phong phía Nam thức thành lập 28/01/2010 – Tiền Phong SMP Công ty Cổ phần Nhựa Thiếu niên Tiền Phong-SMP thành lập 12/09/2013 – Tiền Phong Trung Công ty Cổ phần Nhựa Thiếu niên Tiền Phong miền Trung thành lập 2015 – Mở rộng quy mô Mở rộng quy mơ sản xuất, điều trụ sở Hải Phịng với diện tích 20ha 2016 – Nay Cơng ty Cổ phần Nhựa Thiếu niên Tiền Phong thương hiệu hàng đầu lĩnh vực sản xuất ống phụ tùng nhựa Việt Nam Sản Phẩm Dịch Vụ Chính - Sản cuất, kinh doanh sản phẩm nhựa phục vụ cho dân dụng, ngành xây dựng, công nghiệp, nông nghiệp, ngư nghiệp, giao thông vận tải, Kinh doanh bất động sản Xây dựng hạ tầng sở, nhà cao cấp, văn phòng cho thuê, trung tâm thương mại Các ngành nghề khác theo giấy chứng nhân đăng kí dinh doanh Cơ Cấu Cổ Đơng 31/12/2021 Cổ đơng Cổ phần Tỷ lệ % Cổ đông TCT Đầu tư Kinh doanh vốn Nhà nước (SCIC) 43,707,754 37.10% Cổ đông lớn (Sekisui Chemical Co Ltd., Lê Thị Thúy Hải, Đặng Quốc Dũng, ) 41,840,172 34.67% Cổ đông khác 31,280,857 26.56% CTCP NHỰA THIẾU NIÊN TIỀN PHONG (HNX: NTP)Ngày 03/05/2023 Page | Cơng đồn Cơng ty 1,967,400 1.67% Cơng Ty Con, Liên Doanh, Liên Kết 31/12/2021 Tên Công ty Hình thức Vốn điều lệ % Sở (triệu đồng) hữu CT.TNHH Bất động sản Tiền CT Phong 20,000 100% CT.TNHH Nhựa Thiếu niên CT Tiền Phong miền Trung 120,000 100% CTCP Bao bì Tiền Phịng 10,000 49.98% 279,275 27.39% CT l.doanh, l.kết CTCP Nhựa Thiếu niên Tiền CT l.doanh, l.kết Phong phía Nam Vị Thế Cơng Ty Là công ty đứng hàng đầu ngành sản xuất nhựa, độ nhận diện thương hiệu phủ khắp nước, đặc biệt thị trg miền Bắc chiếm 70-80% thị phần Nhựa Tiền Phong Công ty thiết lập 06 nhà máy từ Bắc tới Nam để nâng cao lực sản xuất, thỏa mãn nhu cầu thiết yếu thị trường với lực sau: Miền Bắc - Gồm 04 nhà máy với tổng diện tích gần 350.000 m2 Năng lực sản xuất: 80.000 tấn/1 năm Miền Trung - Gồm 01 nhà máy với tổng diện tích đạt 62.089,3 m2 Năng lực sản xuất: 15.000 tấn/1 năm Miền Nam - Gồm 02 nhà máy với tổng diện tích gần 15.000,00 m2 lực sản xuất: lên đến 60.000 tấn/1 năm Năng Cơng ty cịn có hệ thống phân phối rông khắp nước với 12 trung tâm phân phối, 400 đại lý, 26,000 điểm bán ⇨ Triển vọng: Là lợi lớn cho phát triển công ty, tăng trưởng doanh thu, bán hàng, sản lượng tiêu thụ nhựa Tiền Phong Chiến Lược Phát Triển – phát triển lâu dài - Giữ vững vị dẫn đầu ngành nhựa Việt Nam, Chủ động việc nhập nguyên vật liệu, Khai thác hội đầu tư mới, Đa dạng hóa ngành nghề kinh doanh, Tăng trưởng lợi nhuận, Thực phát triển mục tiêu bền vững II Phân Tích Tình Hình Tài Chính Cơng Ty Doanh thu CTCP NHỰA THIẾU NIÊN TIỀN PHONG (HNX: NTP)Ngày 03/05/2023 Page | Năm 2022 Công ty ghi nhận 5,685.11 tỷ đồng doanh thu 455,82 tỷ đồng LNST tăng 18% 2,34% so với năm 2021 Bảng tăng trưởng doanh thu gai đoạn 2018-2022 Chỉ tiêu ĐVT 2018 2019 2020 2021 2022 Tổng doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ Tỷ đ 4,534.6 4,788.7 4,646.2 4,995.48 5,833.54 Doanh thu Tỷ đ 4,519.6 4,673.8 4,486.1 4,823.52 5,685.11 Doanh thu tài Tỷ đ 15.1 16.8 21.3 44.82 64.39 Thu nhập khác Tỷ đ 5.6 9.2 4.1 12.48 3.91 Lợi Nhuận Bảng tăng trưởng lợi nhuận giai đoạn 2018-2022 Chỉ tiêu ĐVT 2018 LN từ HĐKT Tỷ đ 376.4 2021 2022 Chênh lệch 2022 so với 2021 2019 2020 467.7 520.93 557.87 562.67 0.86% CTCP NHỰA THIẾU NIÊN TIỀN PHONG (HNX: NTP)Ngày 03/05/2023 Page | 10 LNST hợp Tỷ đ LNST c.ty mẹ Tỷ đ EPS 331.5 409.0 447.19 467.76 479.54 2.52% 320.6 404.3 435.8 445.41 455.82 2.34% VNĐ 3,715 3,472 3,387 3,596 3,786 2.92% Cơ cấu tài sản Tính đến ngày 31/12/2022, tổng tài sản Nhựa Tiền Phong tăng gần 4% so với năm 2021 tương đương 165.64 tỷ đồng Các số tài CTCP NHỰA THIẾU NIÊN TIỀN PHONG (HNX: NTP)Ngày 03/05/2023 Page | 11 Chỉ tiêu ĐVT 2022 2021 Hệ số toán nhanh Lần 1.09 0.76 Hệ số toán hành Lần 1.38 1.25 Hệ số Nợ/Tổng tài sản % 44 44 Hệ số Nợ/VCSH % 79 80 Vòng quay hàng tồn kho Vòng 3.28 4.27 Vòng quay khoản phải thu Vòng 6.78 6.03 Vòng quay khoản phái trả Vòng 16.52 20.52 LNST/DTT % 8.44 9.7 LNST/VCSH % 16.94 17.27 LNST/Tổng tài sản % 9.47 9.55 Chỉ tiêu khả toán Chỉ tiêu cấu vốn Chỉ tiêu lực hoạt động Chỉ tiêu khả sinh lời Nhựa Tiền Phong đơn vị sản xuất ống phụ tùng nhựa lớn hàng đầu Việt Nam với thị phần chiếm khoảng 37% thị trường toàn quốc, sở hữu 12 trung tâm phân phối, gần 400 nhà phân phối 6.000 cửa hàng, điểm bán hàng toàn quốc Tính đến ngày 31/12/2022, tổng tài sản cơng ty đạt 4.727 tỷ đồng, tăng gần 4% so với đầu năm Về phía nguồn vốn, quy mơ nợ phải trả vốn chủ sở hữu Công ty tăng nhẹ năm 2022 Vốn chủ sở hữu tiếp tục chiếm khoảng 55% tổng nguồn vốn Công ty CTCP NHỰA THIẾU NIÊN TIỀN PHONG (HNX: NTP)Ngày 03/05/2023 Page | 12 ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP I Định Giá Doanh Nghiệp Theo Phương Pháp P/E a Định giá doanh nghiệp theo phương pháp P/E Định giá NTP - Công ty Cổ phần Nhựa thiếu niên Tiền Phong cách áp dụng phương pháp Price to earning Ratio ( phương pháp P/E) Định nghĩa: Hệ số P/E ( hệ số Giá/Thu nhập) hệ số sử dụng nhiều định giá cổ phiếu Hệ số P/E đo lường mối quan hệ giả thị trường thu nhập cổ phiếu doanh nghiệp Công thức: P/E = P / EPS P = Price = Market Price: Giá thị trường thời điểm giao dịch EPS = Earning Per Share: Phần lợi nhuận thu cổ phiếu EPS = (Lợi nhuận sau thuế – Cổ tức cp ưu đãi) / ∑ số cp thường lưu hành) P/E = Vốn hóa thị trường / Lợi nhuận sau thuế Vốn hoá thị trường = Số lượng cổ phiếu lưu hành*Giá cổ phiếu LNST: Lợi nhuận sau thuế quý gần P/E năm khứ Chỉ tiêu Năm 2019 Năm 2020 Năm 2021 Năm 2022 EPS 4,518,360 4,144,400 3,970,920 3,895,710 LNR (E) 409,026 447,189 467,760 479,540 P/E 7.15 8.69 15.11 8.21 (theo: https://finance.vietstock.vn/NTP/tai-chinh.htm?tab=BCTT) b Xác định P/E theo số cơng ty có tính chất tương tự Theo xem xét ngành nghề hoạt động, quy mô, cấu tổ chức… ta lấy công ty: Công ty cổ phần Nhựa An Phát Xanh (AAA),Công ty cổ phần Công nghiệp Cao su Miền Nam (CSM), Công ty cổ phần Tập đồn Nhựa Đơng Á (DAG) có tính chất tương tự với NTP Tên công ty Mã CK P/E CTCP Nhựa An Phát Xanh AAA 15.79 CTCP NHỰA THIẾU NIÊN TIỀN PHONG (HNX: NTP)Ngày 03/05/2023 Page | 13 CTCP Văn hóa Tân Bình ALT 8.76 CTCP Nhựa Bình Minh BMP 7.07 CTCP Cao su Bến Thành BRC 6.78 CTCP CN Cao su miền Nam CSM 18.84 Trung bình 11.448 (theo: https://finance.vietstock.vn/NTP/so-sanh-gia-co-phieu-cung-nganh.htm) Qua số liệu thống kê thị trường, thấy doanh nghiệp ngành có hệ số P/E khơng q cách biệt Do vậy, xác định giá doanh nghiệp NTP phương pháp lấy tích hệ số P/E bình qn doanh nghiệp ngành LNR dự kiến giá trị doanh nghiệp năm tới P/E trung bình 11.45 Khối lượng cổ phiếu thường lưu hành 129,575,334 cổ phiếu Giá trị cổ phiếu tính theo phương pháp P/E = P/E bình qn*EPS dự tính Giá trị DN dự đoán= Khối lượng cp thường lưu hành* giá trị cp dự đoán Từ nguồn liệu ta thấy: Năm 2023F 2024F 2025F 2026F 2027F Dự tính số EPS 3821.93 NTP 3818.11 3814.29 3810.48 3806.67 Giá trị cổ phiếu dự 43753.4 đoán 43709.7 43665.9 43622.3 43578.7 5,663.70 5,658.04 5,652.38 5,646.73 Giá trị DN dự toán (tỷ đ) II 5,669.37 Định Giá Doanh Nghiệp Theo Phương Pháp FCFE 𝑘 Công thức xác định: V0 = ∑ (𝐹𝐶𝐹𝐸𝑡) 𝑡 𝑡=1 (1+𝑘𝑒) + 𝑉𝑘 𝑡 (1+𝑘𝑒) Trong đó: - V: Giá trị vốn chủ sở hữu công ty thời điểm - FCFEt: Dòng tiền chủ sở hữu năm thứ t - n: số năm dự kiến nhận FCFE CTCP NHỰA THIẾU NIÊN TIỀN PHONG (HNX: NTP)Ngày 03/05/2023 Page | 14 - r: tỷ lệ chiết khấu - FCFE= Lưu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh + lưu chuyển tiền từ hoạt động đầu tư+ tiền vay ngắn hạn, dài hạn nhận được- ( tiền chi trả nợ gốc vay+ chi trả tiền thuê tài chính) Xác định Ke theo mơ hình CAMP: Ke = Rf + b(Rm- Rf) với Rf lãi suất phi rủi ro, (Rm- Rf) phần bù rủi ro thị trường 2020 2021 2022 LƯU CHUYỂN TIỀN TỪ HĐKD Lợi nhuận trước thuế 523.418.677.069 551.034.834.637 564.479.582.908 147.795.673.087 153.123.376.265 158.563.557.791 77.552.270.807 -27.666.431 -1.340.971.740 -123.355.044 929.513.027 6.125.133.983 Lãi từ hoạt động đầu tư -37.117.384.658 -68.098.722.275 -78.596.329.564 Chi phí lãi vay 66.756.127.721 41.404.493.800 78.639.277.456 778.282.008.982 678.365.829.023 727.870.250.834 Điều chỉnh cho khoản Khấu hao phân bổ Các khoản dự phòng Lỗ/(lãi) chênh lệch tỷ giá hối đoái đánh giá lại khoản mục tiền tệ có gốc ngoại tệ Lợi nhuận từ hđkd trước thay đổi VLĐ Biến động khoản phải thu 71.769.544.252 29.715.243.845 -154.647.463.307 CTCP NHỰA THIẾU NIÊN TIỀN PHONG (HNX: NTP)Ngày 03/05/2023 Page | 15 Biến động hàng tồn kho 430.955.342.998 -437.380.360.998 -453.885.250.556 Biến động khoản phải trả nợ phải trả khác -150.734.219.419 205.839.204.254 -8.470.003.961 Biến động chi phí trả trước 533.570.702 4.231.083.937 -17.532.841.564 1.130.806.247.51 480.771.000.061 93.334.691.446 Tiền lãi vay trả -69.499.119.336 -41.344.651.100 -75.448.956.761 Thuế TNDN nộp -81.117.191.574 -70.395.757.998 -93.735.496.338 Thuế chi khác cho HDKD -55.768.965.698 -53.960.077.703 -40.096.884.250 Lưu chuyển tiền từ HĐKD 924.420.970.907 315.070.513.260 -115.946.645.903 -118.033.023.743 -92.181.677.991 -107.308.155.481 LƯU CHUYỂN TIỀN TỆ TỪ HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ Tiền chi mua sắm, xây dựng TSCD Tiền thu từ lý, nhượng bán TSCĐ 1.001.232.373 Tiền chi cho vay, gửi tiền gửi có kỳ hạn tháng Tiền thu hồi cho vay, rút tiền gửi tháng 4.914.545.455 1.026.987.069 -1.303.000.000.00 -838.272.609.739 10.000.000.000 603.000.000.000 1.255.414.794.250 CTCP NHỰA THIẾU NIÊN TIỀN PHONG (HNX: NTP)Ngày 03/05/2023 Page | 16 Tiền thu lãi tiền gửi cổ tức 18.861.188.959 32.588.301.209 59.520.687.278 Lưu chuyển tiền từ hoạt động đầu tư -88.170.602.411 -754.678.831.507 370.381.710.647 LƯU CHUYỂN TIỀN TỪ HDTC Tiền thu từ vay 3.175.614.314.27 3.563.854.982.297 4.618.066.332.386 Tiền chi trả nợ gốc -3.723.839.876.42 -2.899.385.108.24 -4.534.823.775.26 vay Tiền trả cổ tức -373.021.980.500 -294.490.457.500 -312.159.184.000 Lưu chuyển tiền từ HĐTC -921.247.542.650 Lưu chuyển tiền năm -84.997.174.154 -69.628.901.695 25.518.437.864 Tiền khoản tương đương tiền đầu năm 297.022.694.727 212.170.457.483 142.541.519.801 Ảnh hưởng thay đổi tỷ giá hối đoái quy đổi ngoại tệ 144.936.910 -35.987 -133.354.949 Tiền khoản tương đương tiền cuối năm 212.170.457.483 142.541.519.801 167.926.602.716 369.979.416.552 -228.916.626.880 FCFE =Lưu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh + lưu chuyển tiền từ hoạt động đầu tư + tiền vay ngắn hạn,dài hạn nhận được-( tiền chi trả nợ gốc vay + chi trả thuê tài ) FCFE năm 2020 4.560.090.244.924 CTCP NHỰA THIẾU NIÊN TIỀN PHONG (HNX: NTP)Ngày 03/05/2023 Page | 17 FCFE năm 2021 2.459.776.789.998 FCFE năm 2022 4.789.258.840.010 FCFE 2022 = 4.789.258.840.010 (F0) Tỷ lệ tăng trưởng cổ tức g: Giả định hoạt động HOSE tăng trưởng với mức tăng trưởng 5% năm đầu ( năm 2023-2025), từ năm thứ trở (năm 2026-2027) tăng trưởng ổn định với mức tăng trưởng 2% / năm nên g1 = 5%, g2 = 2% g1 0,05 g2 0,02 FCFE1( FCFE 2023) 5.028.721.782.011 FCFE2(FCFE 2024) 5.280.157.871.111 FCFE3(FCFE 2025) 5.544.165.764.667 FCFE4(FCFE 2026) 5.655.049.079.960 FCFE5(FCFE 2027) 5.768.150.061.559 Hiện tại, trái phiếu kho bạc phát hành thị trường có mức lãi suất 2,25% nên Rf = 2,25% Rm = Total equity risk premium (+ Default spread) + Rf Countr Adj y Spread Default Equity Premium Vietnam 3,68% Risk 11,13% Rm = 11,13% + 3,68% + 2,25% =17,06% Hệ số đo lường mức độ rủi ro hệ thống β HOSE được tính dựa liệu giao dịch 100 phiên liên tiếp gần thời điểm chứng khốn Hệ số beta HOSE liệu : β = 0,6 Vậy Ta tính Ke theo mơ hình CAPM: Ke = Rf + β*(Rm – Rf) = 2.25% + 0,6*(17,06%-2,25%) = 11,14% V4= FCFE5/(Ke-g2)=63.108.862.817.933,40 CTCP NHỰA THIẾU NIÊN TIỀN PHONG (HNX: NTP)Ngày 03/05/2023 Page | 18 V0 = FCFE1/(1+Ke)1+FCFE2/(1+Ke)2+FCFE3/(1+Ke)3+(FCFE4+V4)/(1+Ke)4 =59.412.161.001.875 ⇨ Vậy giá trị doanh nghiệp theo phương pháp FCFE 59.412.161.001.875 tỷ đồng KẾT LUẬN Công ty cổ phần nhựa Thiếu niên Tiền Phong nhà sản xuất ống nhựa lớn Việt Nam Vậy nên giá trị mà công ty đem lại vô to lớn Không đem lại giá trị thương mại mà nhựa Tiền Phong mang đến giá trị cốt lõi doanh nghiệp sản xuất tạo uy tín hành động, sản phẩm chất lượng, đồng hành chia sẻ đối tác, trách nhiệm với cộng đồng Trong 10 năm qua, công ty nộp ngân sách nhà nước 2.660 tỷ đồng; đảm bảo việc làm cho 1.300 lao động; đời sống, thu nhập người lao động năm sau cao năm trước Nhựa Tiền phong ln khẳng định vị 10 doanh nghiệp tiêu biểu thành phố Hải Phịng Cơng ty cổ phần Nhựa Thiếu niên Tiền Phong lọt vào "Top 500 doanh nghiệp lớn Việt Nam"; "Top 10 thương hiệu vàng Việt Nam 2019"; doanh nghiệp rồng vàng - thương hiệu mạnh Việt Nam 2019; giải thưởng chất lượng quốc gia 2019 Trong định hướng phát triển lâu dài, Nhựa Tiền Phong đặt mục tiêu tăng trưởng 10-15% năm gắn liền với tôn "Chất lượng hết, đảm bảo quyền lợi đáng cho người tiêu dùng." Năm 2021, 2022 gặp nhiều khó khăn Covid -19 vấn đề hậu đại dịch, Nhựa Tiền Phong giữ vững vị thế, nâng tầm thương hiệu, tiếp tục đà tăng trưởng ngoạn mục Công ty kiên cường vượt qua năm 2021, 2022 đầy khốc liệt với kết kinh doanh đứng đầu ngành Nhựa Tiền Phong bắt đầu năm 2022 với tâm chủ động, sẵn sàng thích ứng linh hoạt với thay đổi, kiếm tìm giải pháp phù hợp lúc khó khăn tạo hội thách thức Nhờ kiểm soát chặt chi phí hoạt động sản xuất, kinh doanh, lãi suất vay giai đoạn giảm, ứng biến kịp thời dự báo đà tăng giá nguyên liệu, Nhựa Tiền Phong tiếp tục trì tăng trưởng Điều thể rõ lợi nhuận năm liên tiếp 2019 - 2021 vượt tiêu đề - 21%, đặc biệt năm 2021, thị trường hoạt động khó khăn, lợi nhuận trước thuế đạt 521,4 tỷ đồng, vượt kế hoạch đến 21% doanh thu đạt 4.877 tỷ đồng, tăng trưởng 11% so với năm 2020 Lãi cổ phiếu (EPS) đạt 3.596 đồng, tăng 6,2% so với năm 2020 Giá trị cổ phiếu Nhựa Tiền Phong (mã NTP) tăng từ 32.800 đồng lên 69.300 đồng (cao nhất) thể sức hút doanh nghiệp nhà đầu tư Đặc biệt nhà đầu tư quan tâm đến đầu tư trung hạn dài hạn cổ phiếu nhựa tiền phong tương đối hấp dẫn Với doanh thu năm 2021 toàn hệ thống đạt gần 5.800 tỷ đồng Bước sang năm 2022, doanh thu tháng đầu năm 2022 Nhựa Tiền Phong ước đạt CTCP NHỰA THIẾU NIÊN TIỀN PHONG (HNX: NTP)Ngày 03/05/2023 Page | 19 4.142 tỷ đồng, 80% so với kế hoạch năm 2022, tăng 23% so với kỳ năm 2021 Năm 2022 Nhựa Tiền Phong ghi nhận doanh thu đạt 5.685 tỷ đồng, tăng 18% so với kỳ Lợi nhuận sau thuế thu 564,5 tỷ đồng, nhích nhẹ 2,5% so với năm 2021 Với kết đạt được, cơng ty hồn thành 110% kế hoạch doanh thu vượt 21,3% mục tiêu lợi nhuận năm đề Về kế hoạch đầu tư năm 2023, Nhựa Tiền Phong dự kiến dùng 115,6 tỷ đồng đầu tư máy móc thiết bị mới; 41,3 tỷ đồng đầu tư xây dựng bản; dự phịng tỷ đồng Năm 2023, cơng ty đặt mục tiêu 5.875 doanh thu tăng 3% so với kỳ Lợi nhuận trước thuế khoảng 535 tỷ đồng giảm 5% so với năm 2022 Mức chia cổ tức năm 2023 dự kiến 20% tiền Những năm tới, ngồi giữ vững thị trường tiêu thụ miền Bắc, cơng ty dự kiến mở rộng quy mô hoạt động nhà máy miền Trung miền Nam Nhựa Tiền Phong đặt mục tiêu đến năm 2025 đạt 10.000 tỷ đồng doanh thu tỷ USD (23.000 tỷ đồng) vào năm 2040 Là ông nhựa hàng đầu Việt Nam, nhựa Tiền Phong kháng định vị thơng qua tốc độ tăng trưởng lợi nhuận bền vững, số tài ổn định sách lĩnh hoạt dự trữ nhựa Tiền Phong nhằm cắt giảm tối đa phi… Bằng phân tích đây, dự đốn nhựa Tiền Phong tiếp tục tăng trưởng ổn định, giữ vững thị phần thời gian tới cổ phiếu nhựa Tiền Phong cổ phiếu tiềm cho nhà đầu tư Với dự định tương lai đầy tiềm năng, mức chia cổ tức hấp dẫn, tầm nhìn, kết kinh doanh đáng nói doanh nghiệp, nhựa Tiền Phong tạo nên giá trị vô hạn cho cổ phiếu công ty, phù hợp với nhà đầu tư thích an tồn đầu tư dài hạn, trung hạn CTCP NHỰA THIẾU NIÊN TIỀN PHONG (HNX: NTP)Ngày 03/05/2023