Chng I Mở đầu Nhu cầu công nghiệp hoá hiện đại hoá đòi hỏi một khối lượng vốn khổng lồ, nhất là vốn dài hạn, mà trong giai đoạn hiện nay, thị trường tài chính mới chỉ đáp ứng được một phần nhỏ nhu cầ[.]
Mở đầu Nhu cầu cơng nghiệp hố - đại hố địi hỏi khối lượng vốn khổng lồ, vốn dài hạn, mà giai đoạn nay, thị trường tài đáp ứng phần nhỏ nhu cầu vốn ngắn hạn cho kinh tế Xuất phát từ đòi hỏi Êy, thị trường chứng khoán, với tư cách kênh huy vốn quan trọng cho cơng nghiệp hố, đại hố trở thành nhu cầu cấp thiết, khách quan điều kiện Tuy nhiên thị trường chứng khoán muốn hoạt động hiệu cần phải có hàng hố cho (cổ phiếu, trái phiếu ) đồng thời phải có cơng ty chứng khốn chun mua bán, giao dịch loại hàng hố Cơng ty chứng khốn tác nhân quan trọng thúc đẩy phát triển kinh tế nói chung thị trường chứng khốn nói riêng Nhờ cơng ty chứng khốn mà lượng vốn khổng lồ đưa vào đầu tư từ nguồn lẻ tẻ công chúng tập hợp lại Như vậy, đời công ty chứng khoán giai đoạn nhu cầu khách quan Tuy nhiên để vào hoạt động có hiệu cần tiếp tục có điều chỉnh hợp lý Đề xuất: "Một số giải pháp nhằm hồn thiện phát triển cơng ty chứng khoán Việt Nam giai đoạn nay" đưa kiến nghị góp phần vào việc hồn thiện cơng ty chứng khốn giải pháp thúc đẩy hình thành cơng ty chứng khốn Đề tài nghiên cứu lí luận cơng ty chứng khốn từ đề xuất giải pháp hồn thiện cơng ty chứng khốn cấu tổ chức; đội ngũ cán bộ, nhân viên; mơ hình cơng ty; hệ thống tin học cơng ty chứng khốn, đồng thời đưa giải pháp, kiến nghị nhằm mở rộng phát triển cơng ty chứng khốn Nội dung đề tài gồm phần: Chương I: Vai trị cơng ty chứng khốn với hoạt động thị trường chứng khoán Chương II: Thực tiễn hoạt động cơng ty chứng khốn Việt Nam Chương III: Các giải pháp hoàn thiện phát triển cơng ty chứng khốn Việt Nam Em xin chân thành cảm ơn hướng dẫn giúp đỡ tận tình thầy giáo Th.s Đặng Ngọc Đức cán bộ, công nhân viên Vụ quản lý kinh doanh chứng khốn - UBCKNN giúp em hồn thành tốt luận văn tốt nghiệp Do hạn chế lý luận, kinh nghiệm thực tế, điều kiện nghiên cứu nên viết em nhiều thiếu sót, em mong góp ý thầy cô, cán bộ, nhân viên Vụ quản lý kinh doanh chứng khoán - UBCKNN tất bạn đọc để viết sau em tốt Hà Nội, tháng năm 2003 Sinh viên TH: Lê Thanh Thái Chương I: Vai trị cơng ty chứng khoán với hoạt động thị trường chứng khoán 1.1 Tổng quan thị trường chứng khoán 1.1.1 Quan điểm khác thị trường chứng khoán Thị trường chứng khoán phận quan trọng thị trường tài chính, hoạt động nhằm huy động nguồn vốn tiết kiệm nhỏ xã hội tập trung thành nguồn vốn lớn tài trợ dài hạn cho doanh nghiệp, tổ chức kinh tế Nhà nước để phát triển sản xuất, tăng trưởng kinh tế hay cho dự án đầu tư Thị trường chứng khoán nơi diễn hoạt động mua, bán chứng khoán giấy ghi nợ trung dài hạn thường từ 01 năm trở lên Công cụ trao đổi thị trường chứng khoán phong phú Vậy thị trường chứng khoán nơi mua bán chứng khoán phát hành lưu hành thị trường Hiện tồn hai quan điểm đối lập nhau: Quan điểm cho rằng: thị trường vốn thị trường chứng khốn khác cơng cụ thị trường chứng khốn ngồi chứng khốn dài hạn cịn có giấy ghi nợ ngắn hạn (các tín phiếu kho bạc nhà nước có thời hạn 03 tháng 06 tháng) Quan điểm thứ hai cho rằng: thị trường vốn thị trường chứng khoán tên gọi khác khái niệm: thị trường tư Ngày nay, nước có kinh tế thị trường phát triển, thị trường chứng khoán quan niệm thị trường có tổ chức hoạt động có điều kiện, nơi diễn hoạt động mua bán loại chứng khoán trung dài hạn người phát hành chứng khoán mua chứng khoán kinh doanh chứng khốn Mặc dù có nhiều quan điểm khác nhau, chí trái ngược nhau, nhìn chung thị trường chứng khoán đặc trưng hoạt động sau 1.1.2 Hoạt động thị trường chứng khoán Trên thị trường chứng khoán hoạt động giao dịch chứng khoán thực Xét mặt hình thức, hoạt động trao đổi mua bán chuyển nhượng chứng khoán việc thay đổi chủ thể nắm giữ chứng khoán; xét thực chất q trình vận động tư hình thái tiền tệ, tức trình chuyển từ tư sở hữu sang tư kinh doanh Các quan hệ mua bán chứng khoán thị trường chứng khoán phản ánh thay đổi chủ thể sở hữu chứng khoán Xét nội dung, thị trường vốn thể quan hệ chất bên q trình mua bán chứng khốn Thị trường chứng khốn biểu bên ngồi, hình thức giao dịch vốn cụ thể Các thị trường khơng thể phân biệt, tách rời mà thống phản ánh quan hệ bên bên thị trường tư Do hoạt động thị trường chứng khốn (xét chất) phản ánh quan hệ trao đổi mua bán quyền sở hữu tư liệu sản xuất, vốn, tiền mặt Các hoạt động thực thông qua thành viên thị trường chứng khoán 1.1.3 Các thành viên thị trường chứng khoán - Người đầu tư chứng khoán: Là người mua bán chứng khốn gồm có: doanh nghiệp, cơng ty bảo hiểm, quỹ hưu trí lực lượng rộng rãi tầng lớp dân chúng đầu tư vào - Người kinh doanh chứng khoán: Là người pháp luật cho phép thực nghiệp vụ kinh doanh chứng khốn, bao gồm mơi giới chứng khốn (nhận mua hộ bán hộ để hưởng hoa hồng), bảo lãnh phát hành chứng khoán, tư vấn đầu tư chứng khoán, quản lý quỹ đầu tư chứng khoán, mua bán chứng khốn cho để hưởng chênh lệch giá - Người tổ chức thị trường: Là người tạo địa điểm phương tiện để phục vụ cho việc mua bán chứng khốn hay cịn gọi Sở giao dịch chứng khoán - Người quản lý giám sát hoạt động thị trường chứng khoán: Tức Nhà nước, người bảo đảm cho thị trường hoạt động theo quy định pháp luật nhằm bảo vệ lợi Ých người đầu tư, bảo đảm việc mua bán chứng khốn cơng bằng, cơng khai, tránh tình trạng tiêu cực xảy Ngồi đối tượng ra, cịn có đối tượng tương hỗ quan trọng khác như: Các tổ chức toán bù trừ lưu giữ chứng khoán, tổ chức dịch vụ sang tên đăng ký lại quyền sở hữu chứng khoán, trung tâm đào tạo người hành nghề chứng khoán, hiệp hội nhà đầu tư, hiệp hội nhà kinh doanh chứng khoán Trong đối tượng người kinh doanh chứng khốn (trong có cơng ty chứng khốn) giữ vai trị quan trọng đảm bảo cho thị trường chứng khoán hoạt động ổn định có hiệu 1.2 Cơng ty chứng khốn 1.2.1 Mơ hình tổ chức hoạt động cơng ty chứng khốn 1.2.1.1 Các mơ hình tổ chức kinh doanh chứng khốn Vì cơng ty chứng khốn loại hình định chế tài đặc biệt nên vấn đề xác định mơ hình tổ chức kinh doanh có nhiều điểm khác nước Mỗi nước có mơ hình tổ chức kinh doanh chứng khoán riêng, phù hợp với đặc điểm hệ thống tài tuỳ thuộc vào cân nhắc lợi hại người làm công tác quản lý nhà nước Tuy nhiên, ta khái quát lên ba mơ hình là: mơ hình cơng ty chứng khốn ngân hàng hay mơ hình ngân hàng đa (bao gồm: Ngân hàng đa tồn phần, Ngân hàng đa phần) cơng ty chun doanh chứng khốn Trong mơ hình ngân hàng đa tồn phần, ngân hàng tham gia tất hoạt động kinh doanh tiền tệ, chứng khốn, bảo hiểm mà khơng cần thơng qua pháp nhân riêng biệt Khác với mơ hình trên, mơ hình ngân hàng đa phần, ngân hàng muốn tham gia hoạt động kinh doanh chứng khoán phải thông qua công ty pháp nhân riêng biệt Với mơ hình cơng ty chun doanh chứng khốn, hoạt động kinh doanh chứng khốn cơng ty độc lập, chun mơn hố lĩnh vực chứng khốn đảm nhận, ngân hàng không tham gia kinh doanh chứng khoán 1.2.1.2 Những nét đặc trưng tổ chức cơng ty chứng khốn Do cơng ty chứng khốn hình thức định chế đặc biệt, có hoạt động nghiệp vụ đặc thù nên mặt tổ chức có nhiều điểm khác biệt so với cơng ty thơng thường Các cơng ty chứng khốn nước khác nhau, chí quốc gia có tổ chức khác tuỳ thuộc vào tính chất cơng việc cơng ty mức độ phát triển thị trường Tuy vậy, chúng có số đặc trưng bản: a Chun mơn hố phân cấp quản lí Cơng ty chứng khốn có trình độ chun mơn hố cao phòng ban, phận, đơn vị kinh doanh nhá Do chun mơn hố cao nên phận có quyền tự Một số phận cơng ty khơng phụ thuộc lẫn (chẳng hạn phận môi giới tự doanh hay bảo lãnh phát hành ) b Nhân tố người Trong cơng ty chứng khốn, quan hệ với khác hàng giữ vai trò quan trọng, đòi hỏi nhân tố người phải quan tâm, trọng Khác với cơng ty sản xuất, cơng ty chứng khốn việc thăng tiến cất nhắc lên vị trí cao nhiều khơng quan trọng Các chức vụ quản lí hay giám đốc cơng ty nhiều nhận Ýt thù lao so với số nhân viên cấp c Ảnh hưởng thị trường tài Thị trường tài nói chung thị trường chứng khốn nói riêng có ảnh hưởng lớn tới sản phẩm, dịch vụ, khả thu lợi nhuận cơng ty chứng khốn Thị trường chứng khốn phát triển cơng cụ tài đa dạng, hàng hố dịch vụ phong phó, qua cơng ty chứng khốn mở rộng hoạt động thu nhiều lợi nhuận Với trình độ phát triển khác thị trường, cơng ty chứng khốn phải có cấu tổ chức đặc thù để đáp ứng nhu cầu riêng Thị trường phát triển cấu tổ chức cơng ty chứng khốn phức tạp (chẳng hạn Mỹ, Nhật ) Trong đó, thị trường chứng khốn hình thành cấu tổ chức cơng ty chứng khốn giản đơn nhiều (như Đơng Âu, Trung Quốc ) 1.2.2 Hình thức pháp lý cơng ty chứng khốn Có ba loại hình tổ chức cơng ty chứng khốn bản: cơng ty hợp danh, công ty trách nhiệm hữu hạn công ty cổ phần a Công ty hợp danh Là loại hình kinh doanh từ hai chủ sở hữu trở lên.Thành viên tham gia vào trình đưa định quản lý gọi thành viên hợp danh Các thành viên hợp danh phải chịu trách nhiệm vô hạn, tức phải chịu trách nhiệm với khoản nợ cơng ty hợp danh tồn tài sản Ngược lại thành viên khơng tham gia vào q trình điều hành quản lí cơng ty gọi thành viên góp vốn Họ chịu trách nhiệm khoản nợ công ty giới hạn góp vốn Thơng thường khả huy động vốn góp cơng ty hợp danh khơng lớn, giới hạn số vốn mà hội viên đóng góp b Cơng ty trách nhiệm hữu hạn Đây cơng ty địi hỏi trách nhiệm thành viên khoản nợ công ty giới hạn số vốn góp họ, gây tâm lí nhẹ nhàng nhà đầu tư Về phương diện huy động vốn, đơn giản linh hoạt so với công ty hợp danh Đồng thời vấn đề tuyển đội ngũ quản lí động hơn, khơng bị bó hẹp số đối tác cơng ty hợp danh Nhờ ưu đó, nhiều cơng ty chứng khốn hoạt động hình thức công ty trách nhiệm hữu hạn c Công ty cổ phần Công ty cổ phần pháp nhân độc lập với chủ sở hữu cổ đơng Đại hội cổ đơng có quyền bầu hội đồng quản trị Hội đồng định sách cơng ty định giám đốc chức vụ quản lý khác để điều hành công ty Giấy chứng nhận cổ phiếu nợ cơng ty, mà thể quyền lợi chủ sở hữu tài sản công ty * Ưu điểm công ty cổ phần: + Nó tồn liên tục khơng phụ thuộc vào việc thay đổi cổ đông cổ đông nghỉ hưu hay qua đời + Rủi ro mà chủ sở hữu công ty phải chịu giới hạn mức định Nếu công ty thua lỗ, phá sản, cổ đông chịu thiệt hại mức vốn đóng góp + Quyền sở hữu chuyển đổi dễ dàng thơng qua việc mua bán cổ phiếu + Ngồi ra, cơng ty chứng khốn, tổ chức theo hình thức cơng ty cổ phần niêm yết sở giao dịch coi họ quảng cáo miễn phí + Hình thức tổ chức quản lí, chế độ báo cáo thơng tin tốt hai loại hình hợp danh trách nhiệm hữu hạn Do ưu điểm này, ngày chủ yếu cơng ty chứng khốn tồn hình thức cơng ty cổ phần chí số nước (như Hàn Quốc) cịn bắt buộc cơng ty chứng khốn phải công ty cổ phần 1.2.3 Các nghiệp vụ cơng ty chứng khốn Các cơng ty chứng khốn cơng ty chun kinh doanh dịch vụ công ty chuyên môi giới, công ty chuyên thực bảo lãnh phát hành công ty đa dịch vụ, hoạt động nhiều lĩnh vực kinh doanh chứng khoán Nhìn chung có ba nghiệp vụ kinh doanh là: - Nghiệp vụ mơi giới chứng khốn - Nghiệp vơ tù doanh - Nghiệp vụ bảo lãnh phát hành Ngày nay, thị trường ngày phát triển nhu cầu thân cơng ty chứng khốn ngày mở rộng nên phát sinh nhiều nghiệp vụ như: cho vay kí quĩ, tư vấn đầu tư, quản lí danh mục đầu tư, quản lí thu nhập chứng khốn Đồng thời cơng ty chứng khốn ngày hoạt động lĩnh vực tiền tệ, ngân hàng, bảo hiểm 1.2.3.1 Nghiệp vụ môi giới Bản chất nghiệp vơ Cơng ty chứng khốn tiến hành nghiệp vụ môi giới đại diện cho khách hàng tiến hành giao dịch thông qua chế giao dịch sở giao dịch chứng khoán thị trường OTC Khách hàng phải chịu hậu kinh tế việc giao dịch Các nhà mơi giới thường gặp phải rủi ro khách hàng nhà mơi giới giao dịch khác không thực nghĩa vụ tốn thời hạn Qui trình giao dịch Q trình mơi giới cơng ty chứng khốn thường qua bước chủ yếu thể sơ đồ sau: Bước 1: Mở tài khoản (1) Bước 2: Nhận lệnh (2) Bước 3: Chuyển lệnh tới thị trường phù hợp để thực lệnh (3) Bước 4: Xác nhận kết thực lệnh cho khách hàng (4) Bước 5: Thanh toỏn v giao hng (2) (1) Khách hàng Công ty chøng kho¸n (5) (3) (4) Bước 1: Mở tài khoản 10