(Luận án tiến sĩ) Hoàn thiện phân tích tình hình tài chính của các công ty chứng khoán Việt Nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ðÀO TẠO TRƯỜNG ðẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN *** NGUYỄN THỊ CẨM THÚY HOÀN THIỆN PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CỦA CÁC CƠNG TY CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ HÀ NỘI - 2013 BỘ GIÁO DỤC VÀ ðÀO TẠO TRƯỜNG ðẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN *** NGUYỄN THỊ CẨM THÚY HỒN THIỆN PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CỦA CÁC CƠNG TY CHỨNG KHỐN VIỆT NAM CHUN NGÀNH : KẾ TỐN (KẾ TỐN, KIỂM TỐN VÀ PHÂN TÍCH) Mà SỐ : 62.34.30.01 LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ Người hướng dẫn khoa học: GS.TS NGUYỄN VĂN CÔNG HÀ NỘI - 2013 LỜI CAM ðOAN Tơi xin cam đoan cơng trình khoa học nghiên cứu độc lập thân Những thông tin, liệu, số liệu luận án trung thực Kết nghiên cứu luận án chưa cơng bố cơng trình khác Tác giả luận án MỤC LỤC LỜI CAM ðOAN DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG, BIỂU ðỒ, SƠ ðỒ MỞ ðẦU CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU NGHIÊN CỨU VỀ PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CỦA CÁC CƠNG TY CHỨNG KHOÁN 15 KẾT LUẬN CHƯƠNG 23 CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CỦA CÁC CƠNG TY CHỨNG KHOÁN 24 2.1 Tài doanh nghiệp phân tích tình hình tài doanh nghiệp 24 2.1.1 Bản chất vai trị tài doanh nghiệp .24 2.1.2 Mối quan hệ tài tình hình tài doanh nghiệp 26 2.1.3 Phân tích tình hình tài doanh nghiệp .28 2.2 Phân tích tình hình tài cơng ty chứng khốn 29 2.2.1 ðặc điểm hoạt động cơng ty chứng khốn có ảnh hưởng đến phân tích tình hình tài .29 2.2.2 Nội dung phân tích tình hình tài cơng ty chứng khoán 32 2.2.3 Phương pháp nghiệp vụ - kỹ thuật phân tích tình hình tài cơng ty chứng khoán 56 2.2.4 Tổ chức phân tích tình hình tài cơng ty chứng khốn 61 2.3 Kinh nghiệm phân tích tình hình tài cơng ty chứng khốn số nước giới học kinh nghiệm cho Việt Nam 64 2.3.1 Kinh nghiệm phân tích tình hình tài cơng ty chứng khốn số nước giới 64 2.3.2 Bài học kinh nghiệm cho Việt Nam 74 KẾT LUẬN CHƯƠNG 77 CHƯƠNG 3: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VỀ THỰC TRẠNG PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CỦA CÁC CƠNG TY CHỨNG KHỐN VIỆT NAM 78 3.1 Tổng quan hệ thống cơng ty chứng khốn Việt Nam 78 3.1.1 Lịch sử hình thành phát triển 78 3.1.2 ðặc ñiểm tổ chức máy quản lý hoạt ñộng kinh doanh phân cấp quản lý tài .80 3.1.3 ðặc điểm tổ chức máy kế tốn sổ kế toán 82 3.1.4 Vai trị cơng ty chứng khốn .83 3.2 Thực trạng phân tích tình hình tài cơng ty chứng khốn Việt Nam .85 3.2.1 Khái quát thực trạng phân tích tình hình tài cơng ty chứng khoán Việt Nam 85 3.2.2 Thực trạng phân tích tình hình tài cơng ty chứng khoán Việt Nam 87 3.3 ðánh giá thực trạng phân tích tình hình tài cơng ty chứng khốn Việt Nam 107 3.3.1 Về tổ chức phân tích 108 3.3.2 Về phương pháp phân tích 109 3.3.3 Về nội dung tiêu phân tích 110 KẾT LUẬN CHƯƠNG 115 CHƯƠNG : QUAN ðIỂM VÀ GIẢI PHÁP HỒN THIỆN PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CỦA CÁC CƠNG TY CHỨNG KHỐN VIỆT NAM .116 4.1 Chiến lược phát triển thị trường chứng khoán cơng ty chứng khốn Việt Nam 116 4.1.1 Quan ñiểm chủ ñạo mục tiêu chiến lược 116 4.1.2 ðịnh hướng phát triển ñến năm 2020 117 4.2 Sự cần thiết quan điểm hồn thiện phân tích tình hình tài cơng ty chứng khoán Việt Nam 122 4.2.1 Sự cần thiết hồn thiện phân tích tình hình tài cơng ty chứng khốn Việt Nam 122 4.2.2 Quan điểm hồn thiện phân tích tình hình tài cơng ty chứng khốn Việt Nam 124 4.3 Giải pháp hồn thiện phân tích tình hình tài cơng ty chứng khốn Việt Nam 127 4.3.1 Hoàn thiện tổ chức phân tích tình hình tài 127 4.3.2 Hồn thiện phương pháp phân tích tình hình tài 132 4.3.3 Hồn thiện nội dung tiêu phân tích tình hình tài .136 4.4 ðiều kiện ñể thực giải pháp hồn thiện phân tích tình hình tài cơng ty chứng khốn Việt Nam 156 4.4.1 Về phía Nhà nước 156 4.4.2 Về phía cơng ty chứng khốn 159 KẾT LUẬN CHƯƠNG 161 KẾT LUẬN 162 DANH MỤC CÔNG TRÌNH KHOA HỌC ðà CƠNG BỐ .163 TÀI LIỆU THAM KHẢO 164 PHỤ LỤC 1: PHIẾU KHẢO SÁT DOANH NGHIỆP PHỤ LỤC 2: TỔNG HỢP KẾT QUẢ KHẢO SÁT DOANH NGHIỆP PHỤ LỤC 3: DANH SÁCH CÁC DOANH NGHIỆP KHẢO SÁT PHỤ LỤC 4: PHIẾU KHẢO SÁT CHUYÊN GIA PHỤ LỤC 5: TỔNG HỢP KẾT QUẢ KHẢO SÁT CHUYÊN GIA PHỤ LỤC 6: DANH SÁCH CHUYÊN GIA THAM GIA KHẢO SÁT PHỤ LỤC 7: THÔNG TIN THỨ CẤP TỪ CÁC CÔNG TY KHẢO SÁT *** DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT KÝ HIỆU VIẾT TẮT TÊN VIẾT ðẦY ðỦ BCTC Báo cáo tài CTCK Cơng ty chứng khoán TNHH Trách nhiệm hữu hạn TSCð Tài sản cố ñịnh ROA Sức sinh lợi tài sản ROE Sức sinh lợi vốn chủ sở hữu ROS Sức sinh lợi doanh thu DANH MỤC BẢNG Trang Bảng 3.1: Báo cáo tình hình tài CTCK ACBS 89 Bảng 3.2: Phân tích cấu vốn CTCK APSI 89 Bảng 3.3: Phân tích tỷ số địn cân nợ CTCK CLS 90 Bảng 3.4: Phân tích cấu nguồn vốn cấu tài sản CTCK CSC .90 Bảng 3.5: Phân tích cấu tài sản cấu nguồn vốn CTCK APSC 91 Bảng 3.6: Phân tích cấu tài sản cấu nguồn CTCK BVSC 92 Bảng 3.7: Phân tích cấu tài sản cấu nguồn vốn CTCK AGRISECO 92 Bảng 3.8: Phân tích khả tốn CTCK AGRISECO 94 Bảng 3.9: Phân tích khả tốn CTCK SHS 94 Bảng 3.10: Phân tích khả toán CTCK APSI 95 Bảng 3.11: Phân tích khả tốn CTCK APSC 96 Bảng 3.12: Phân tích khả toán CTCK CSC 97 Bảng 3.13: Phân tích khả sinh lời CTCK AGRISECO 98 Bảng 3.14: Phân tích khả sinh lời CTCK SHS 99 Bảng 3.15: Phân tích khả sinh lời CTCK APSC 100 Bảng 3.16: Báo cáo tình hình tài CTCK ACBS 100 Bảng 3.17: Phân tích thu nhập CTCK HSC 101 Bảng 3.18: Phân tích lực hoạt động khả sinh lời CTCK CLS 102 Bảng 3.19: Phân tích tỷ lệ vốn khả dụng CTCK KLS 104 Bảng 3.20: Phân tích tỷ lệ vốn khả dụng 104 Bảng 3.21: Phân tích hệ số phù hợp khu vực kinh doanh CTCK AVS 106 Bảng 3.22: Phân tích hệ số phù hợp khu vực kinh doanh CTCK APSC .107 Bảng 3.23: Phân tích hệ số phù hợp lĩnh vực kinh doanh CTCK JSI 107 Bảng 4.1: Báo cáo tình hình tài CTCK ACBS 133 Bảng 4.2: Phân tích cấu tài sản cấu nguồn vốn CTCK APSC 133 Bảng 4.3: Phân tích tình hình bảo ñảm vốn ñiều lệ so với vốn pháp ñịnh 138 Bảng 4.4: Phân tích tình hình bảo đảm vốn điều lệ so với vốn pháp định Cơng ty Cổ phần Chứng khoán Kim Long .140 Bảng 4.5: Phân tích tỷ suất ñầu tư tài sản cố ñịnh 145 Bảng 4.6: Phân tích dự phịng bồi thường thiệt hại cho nhà đầu tư .149 Bảng 4.7: Phân tích tiêu ngồi bảng cân đối kế tốn 150 Bảng 4.8: Phân tích tiêu ngồi bảng cân đối kế tốn có liên hệ với tiêu bảng cân đối kế tốn .151 Bảng 4.9: Phân tích mức độ bảo đảm an tồn hoạt động 155 DANH MỤC SƠ ðỒ, BIỂU ðỒ Trang Sơ đồ 4.1: Quy trình phân tích tình hình tài theo hướng hồn thiện 131 Biểu đồ 4.1: Tỷ lệ vốn ñiều lệ so với vốn pháp ñịnh CTCK Kim Long 141 Biểu ñồ 4.2: Tỷ lệ vốn ñiều lệ so với vốn pháp ñịnh CTCK Kim Long CTCK Sài Gòn 142 Biểu ñồ 4.3: Tỷ suất ñầu tư tài sản cố định cơng ty chứng khốn 146 Biểu đồ 4.4: Tài sản ngồi bảng cân đối kế tốn 152 Biểu đồ 4.5: Tài sản ngồi Bảng cân đối kế tốn cơng ty chứng khốn năm 2010 .153 MỞ ðẦU Tính cấp thiết đề tài luận án Phân tích tình hình tài có ý nghĩa vơ quan trọng việc cung cấp thơng tin cho đối tượng quan tâm đến tình hình tài doanh nghiệp Bởi lẽ, tình hình tài doanh nghiệp thể tình trạng hay thực trạng tài doanh nghiệp thời ñiểm kết trình Tình hình tài doanh nghiệp tốt hay xấu, khả quan hay bi ñát thể rõ nét chất lượng tồn hoạt động mà doanh nghiệp tiến hành Căn vào thơng tin phân tích tình hình tài chính, đối tượng sử dụng thơng tin biết trạng thái tài cụ thể xu phát triển doanh nghiệp an ninh tài chính, mức độ độc lập tài chính, sách huy động vốn sử dụng vốn, tình hình khả tốn ðồng thời, thơng qua việc xem xét tình hình tài tại, dự báo tiêu tài chủ yếu tương lai, dự báo thuận lợi hay khó khăn mà doanh nghiệp gặp phải Vì thế, phân tích tình hình tài ñược nhiều ñối tượng khác quan tâm nhà quản trị, nhà ñầu tư, quan quản lý Nhà nước, tổ chức kiểm tốn, tổ chức tín dụng, người lao động,… Thị trường chứng khốn xem ñặc trưng bản, biểu tượng kinh tế ñại Sự ñời, tồn phát triển thị trường chứng khốn nói chung cơng ty chứng khốn (CTCK) nói riêng tất yếu khách quan có vai trị quan trọng phát triển kinh tế quốc gia Ở Việt Nam, thị trường chứng khoán thực phiên giao dịch ñầu tiên vào ngày 20/07/2000, lúc ñó có hai công ty niêm yết Theo thời gian, thị trường chứng khốn Việt Nam có phát triển định số lượng hàng hóa niêm yết, tham gia nhà ñầu tư phát triển CTCK Với số lượng CTCK ngày nhiều, phạm vi tính chất hoạt động ngày mở rộng, phát triển đa dạng đa năng, tính cạnh tranh ngày gay gắt tất yếu dễ dẫn ñến CTCK gặp rủi ro bị phá sản Hơn nữa, PHẦN III BÁO CÁO CỦA BAN TỔNG GIÁM ðỐC BÁO CÁO TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH Cơ cấu tài sản, nguồn vốn khả toán, khả sinh lời STT 01 Chỉ tiêu Cơ cấu tài sản ðơn vị 4,77 7,91 95,23 92,09 - Nợ phải trả/Tổng nguồn vốn 42,99 36,82 - Nguồn vốn chủ sở hữu/Tổng nguồn vốn 57,01 63,18 - Khả toán nhanh 1,28 1,22 - Khả toán hành 2,22 2,50 2,94 N/A 12,29 N/A 5,14 N/A - Tài sản ngắn hạn/Tổng tài sản 03 04 2011 % - Tài sản dài hạn/Tổng tài sản 02 2010 Cơ cấu nguồn vốn Khả toán Khả sinh lời - Tỷ suất lợi nhuận sau thuế/Tổng tài sản (ROA) - Tỷ suất lợi nhuận sau thuế/Doanh thu % Lần % - Tỷ suất lợi nhuận sau thuế/Nguồn vốn chủ sở hữu (ROE) Phân tích thay ñổi lớn so với dự kiến nguyên nhân dẫn đến thay đổi Khả tốn: Năm 2011, khả tốn nhanh Cơng ty có giảm nhẹ so với năm 2010 khả toán hành tăng so với năm 2010 Qua đó, nói khả tốn SHS ñảm bảo an toàn Khả sinh lời: Các số khả sinh lời năm 2011 giảm mạnh chủ yếu cơng ty lỗ 381 tỷ đồng năm 2011 năm 2010 Cơng ty có lãi (41 tỷ ñồng) Nguyên nhân thị trường chứng khoán năm 2011 diễn biến theo xu giảm giá mạnh chủ đạo, danh mục tự doanh Cơng ty từ 2010 chuyển sang lớn Công tác quản lý Cơng ty chưa tốt, nợ xấu để lại nhiều, khoản trích lập dự phịng phải thu khó địi dự phịng giảm giá đầu tư chứng khốn chiếm tỷ trọng đáng kể vào số lỗ Công ty năm 2011 Giá trị sổ sách thời ñiểm 31/12/2011: Giá trị sổ sách = cổ phần Giá trị sổ sách Nguồn vốn chủ sở hữu Số lượng cổ phần lưu hành - số lượng cổ phiếu quỹ = cổ phần 743.291.339.602 100.000.000 - 155.000 = 7.444 ñồng/cổ phần