VIỆN HÀN LÂM KHOA HỌC XÃ HỘI VIỆT NAM HỌC VIỆN KHOA HỌC XÃ HỘI LÊ THỊ CÔNG NGÂN NGHIÊN CỨU HOÀN THIỆN CÁC TIÊU CHÍ XÁC ĐỊNH GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP NHÀ NƢỚC TRONG LĨNH VỰC SẢN XUẤT LÂM NGHIỆP LUẬN ÁN TIẾ[.]
TỔNG QUAN TÌNH HÌNH NGHIÊN CỨU LIÊN QUAN ĐẾN ĐỀ TÀI LUẬN ÁN
Các công trình nghiên cứu nước ngoài
1.1.1 Các nghiên cứu về tiêu chí xác định giá trị doanh nghiệp
Chúng ta có thể thấy rằng một trong những quyết định quan trọng nhất của các nhà quản lý là xác định giá trị doanh nghiệp của họ bởi những tiêu chí nào Giá trị của một doanh nghiệp có thể hiểu là giá trị kinh tế phản ánh toàn bộ giá trị thị trường của một doanh nghiệp Theo Bradburd Wells & Richards
(2015) giá trị doanh nghiệp bao gồm toàn bộ giá trị mà các cổ đông nắm giữ bao gồm các tiêu chí sau: giá trị cổ phần phổ thông, giá trị vốn chủ sở hữu, giá trị cổ đông thiểu số, tiền vay, và các khoản khác Từ cách tiếp cận này, người ta có thể chuyển nhượng một công ty khi người mua thanh toán cho các chủ sở hữu doanh nghiệp sau khi đã được định giá Một cách tiếp cận đơn giản hơn thì giá trị doanh nghiệp là toàn bộ giá trị thị trường của doanh nghiệp đó và các khoản nợ.
Theo quan điểm của nhiều tác giả Gorenak & Kosir (2012); Bradburd & Richards (2013); Hulten & Hao (2008); Hall (2001), mỗi doanh nghiệp là một tổ chức kinh doanh, do đó chúng ta cần nhìn nhận giá trị của doanh nghiệp một cách tổng thể Điều này sẽ mang tính thực tiễn cao hơn khi nhìn nhận giá trị doanh nghiệp chỉ bao gồm các tiêu chí giá trị tiền tệ Nói cách khác, giá trị doanh nghiệp bao gồm nhiều tiêu chí đánh giá như: tiêu chí giá trị thị trường, tiêu chí các khoản nợ và tiêu chí các lợi ích khác Giá trị doanh nghiệp có thể phân làm ba tiêu chí cơ bản sau: Tiêu chí tổng giá trị, tiêu chí giá trị cốt lõi và tiêu chí giá trị hoạt động (Suozzo et al, 2001).
Xác định giá trị doanh nghiệp là xác định giá trị thực của một doanh nghiệp, xác định giá trị doanh nghiệp phức tạp hơn nhiều so với xác định vốn hóa thị trường của một doanh nghiệp Nó thường đề cập đến các tiêu chí giá trị chuyển nhượng, khoản tiền cần thiết để mua một doanh nghiệp tại mức giá thị trường, bao gồm các tiêu chí: tiền mặt, nợ, và các khoản khác liên quan đến doanh nghiệp như thương hiệu, bí quyết kinh doanh Các công ty đại chúng có thể định giá thông qua cơ chế giá tương tác giữa người mua và bán trên thị trường, trong khi đó các doanh nghiệp tư nhân không thể sử dụng cơ chế tương tự Do đó thông tin là hết sức quan trọng đối với những doanh nghiệp nhỏ khi mà tiêu chí các giá trị vô hình thường không được thể hiện và rất khó để định giá (Bradburd và cộng sự, 2015).
Câu hỏi đặt ra là tại sao phải định giá doanh nghiệp Như chúng ta đã biết trong nền kinh tế thị trường, các loại hàng hóa cũng như các doanh nghiệp đều được mua và bán, vì vậy yêu cầu thiết yếu là người mua và người bán phải xác định được giá trị của doanh nghiệp Định giá doanh nghiệp giúp trả lời được những câu hỏi sau: Doanh nghiệp hoạt động thế nào? Những thành công của doanh nghiệp là gì? Điều gì khiến nó đặc biệt? Lý thuyết và thực tế chỉ ra rằng việc định giá là kỹ năng hơn là sự chính xác hay là những kiến thức cụ thể Do đó, kết quả của việc định giá có thể rất khác nhau phụ thuộc vào phương pháp định giá và các tiêu chí được lựa chọn Ngày nay, nguyên tắc của định giá là “định giá doanh nghiệp theo tiêu chí tiêu chuẩn quốc tế” Hai nguyên tắc cơ bản được đưa ra, thứ nhất việc định giá được thực hiện như một nền kinh tế chung, hai là việc định giá không thể dựa trên kết quả tính toán mà phải dựa trên kết quả mong muốn (Halil, 2016).
Xác định giá trị doanh nghiệp khi cổ phần hóa các doanh nghiệp lâm nghiệp tại Trung Quốc đã đưa ra 6 mô hình cổ phần trong các lâm trường quốc doanh hiện nay đã và đang thực hiện là:
- Mô hình tăng lượng: Đây là mô hình mà những tiêu chí giá trị tài sản trong các lâm trường được định giá để biến thành cổ phần của nhà nước hoặc của tập thể Ngoài ra cũng thu hút cổ phần đóng góp của cá nhân, doanh nghiệp Mô hình này còn được gọi là mô hình cổ phần hợp tác Mô hình này khá phát triển khi cổ phần hóa các lâm trường quốc doanh của Trung Quốc
- Mô hình bán trước cổ phần sau: Mô hình này phù hợp với những lâm trường có các tiêu chí giá trị tài sản nhỏ Những đơn vị này nên thực hiện việc bán lại giá trị doanh nghiệp cho công nhân trong đơn vị, sau đó những người có quyền sở hữu những tài sản này có thể góp cổ phần hoặc cho công ty mới vay lại những cổ phần đó, đồng thời họ cũng cần cố gắng tăng thêm lượng đóng góp cổ phần trong công ty mới.
- Mô hình bán giá trị doanh nghiệp âm (thua lỗ): Với những lâm trường quốc doanh làm ăn thua lỗ các tiêu chí xác định giá tri âm thì có thể bán giá trị doanh nghiệp âm này cho những công nhân cũ của doanh nghiệp Sau khi mua xong, bằng các chính sách khôi phục thích hợp, họ có thể gọi vốn và góp vốn cho công ty cổ phân mới và họ là người có quyền sở hữu công ty đó Như vậy là ngay cả những lâm trường quốc doanh sản xuất kinh doanh kém hiệu quả làm ăn thua lỗ vẫn có thể tính toán xác định giá trị doanh nghiệp để cổ phần hóa được
- Mô hình kết hợp cổ phần và cho thuê: Đây là mô hình áp dụng với những lâm trường quốc doanh mà người công nhân trong một lúc không có khả năng mua lại toàn bộ các tiêu chí giá trị tài sản của doanh nghiệp thì một phần các tiêu chí tài sản đó sẽ được bán cho người công nhân và phần giá trị tài sản họ không thể mua được thì được cho thuê và người công nhân phải có nghĩa vụ không ngừng tăng cường cổ phần của công ty.
- Mô hình bán mộ tập cổ phần: Đây là mô hình áp dụng với những lâm trường quốc doanh có các tiêu chí giá trị tài sản nhỏ có thể tiến hành bán theo phương thức công khai cạnh tranh giá cho các cá nhân hoặc doanh nghiệp khác, sau đó các doanh nghiệp mua lại này thực hiện việc mộ tập cổ phần cho doanh nghiệp được mua.
- Mô hình tổ chức mới lại lâm trường quốc doanh: Mô hình này áp dụng với những lâm trường quốc doanh có tỷ lệ các tiêu chí khoản nợ quá lớn có thể thực hiện theo hình thức công nhân bỏ vốn góp cổ phần Những tiêu chí giá trị tài sản còn có giá trị của doanh nghiệp cũ được cho thuê sử dụng tiếp và số tiền đó được dùng để trả nợ cũ của doanh nghiệp.
Ngoài ra việc cải cách các doanh nghiệp lâm nghiệp theo hướng cổ phần hóa cần chú ý với tiêu chí giá trị quyền sở hữu đất lâm nghiệp không được biến thành tài sản để đóng góp cổ phần mà chỉ có tiêu chí giá trị quyền sử dụng đất lâm nghiệp mới được biến thành giá trị đóng cổ phần mà thôi Đồng thời một bộ phận lớn các Công ty lâm nghiệp được quản lý và hoạt động dưới hình thức công ty trách nhiệm hữu hạn (Dào, Liêm, 2017).
1.1.2 Các nghiên cứu về phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp
Có rất nhiều phương pháp định giá doanh nghiệp khác nhau được sử dụng tùy theo mục đích định giá Theo Hallil (2016) có ba nhóm phương pháp chính để định giá doanh nghiệp: phương pháp định giá dựa trên tài sản, phương pháp định giá dựa trên giá trị kinh tế và phương pháp định giá kết hợp Những phương pháp này đều có ưu và nhược điểm nhất định và không phương pháp nào được coi là tối ưu.
Trong nghiên cứu của Jimmy Torrez (2006), doanh nghiệp có thể được định giá theo các phương pháp như: dòng tiền chiết khấu, lý thuyết giá chênh lệch, mô hình định giá tài sản vốn, mô hình đầu tư, mô hình giá trị tăng trưởng tiềm năng, chi phí vốn bình quân gia quyền Nghiên cứu chỉ ra rằng xu hướng định giá doanh nghiệp dựa trên đánh giá kết quả và hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp, phương pháp này dường như sẽ cho ra kết quả tốt hơn so với việc định giá dựa trên các tiêu chí với các con số kế toán.
Các công trình nghiên cứu trong nước
1.2.1 Những nghiên cứu về tiêu chí xác định giá trị doanh nghiệp lâm nghiệp
Tác giả Lê Trọng Hùng (2008) đã nghiên cứu đề tài: “Nghiên cứu cơ sở lý luận và thực tiễn xây dựng chính sách cho thuê rừng, xây dựng và phát triển thị trường quyền sử dụng đất rừng sản xuất ở Việt Nam” Đề tài đã nghiên cứu được cơ sở lý luận và thực tiễn về chính sách cho thuê rừng, xây dựng và phát triển được được thị trường quyền sử dụng đất rừng sản xuất ởViệt Nam Đây là một nghiên cứu quan trọng và cần thiết trong sản xuất kinh doanh lâm nghiệp hiện nay để giải quyết vấn đề xác định giá trị các loại rừng làm cơ sở cho việc xây dựng các chính sách cho thuê để các đối tượng sử dụng vào các mục đích kinh doanh phù hợp với Luật Quản lý và bảo vệ rừng trước đây và Luật lâm nghiệp hiện nay Đồng thời tác giả cũng đã bước đầu đưa ra các phương pháp xác định giá trị đất làm cơ sở cho việc xây dựng và phát triển thị trường quyền sử dụng đất rừng sản xuất ở Việt Nam Khi mà rừng và đất rừng đã được định giá, có thị trường trao đổi thì việc xác định giá trị các doanh nghiệp lâm nghiệp nhà nước được thuận lợi, chính xác hơn Khi mà giá trị các doanh nghiệp lâm nghiệp được định giá chính xác sẽ giúp cho các quá trình đổi mới, cải tiến, chuyển đổi sắp xếp hay cổ phần hoá các công ty lâm nghiệp càng có khả năng thực thi hơn Tuy nhiên, đề tài của tác giả cũng mới tập trung vào xác định tiêu chí giá trị rừng và tiêu chí giá trị quyền sử dụng đất rừng làm cơ sở cho việc phát triển thị trường quyền sử dụng đất rừng sản xuất ở Việt Nam.
Tác giả Vũ Tấn Phương và nhóm nghiên cứu (2007) đã thực hiện đề tài: ―Nghiên cứu định giá rừng ở Việt Nam‖ Đề tài đã tập trung nghiên cứu 4 nội dung chính là 1) Cơ sở khoa học về nguyên tắc và phương pháp xác định giá rừng; 2) Định giá một số loại rừng tại miền Bắc, Trung, Nam, 3) Xây dựng nguyên tắc, phương pháp và khung giá rừng tại các địa điểm và đối tượng nghiên cứu, 4) Thử nghiệm, hoàn thiện nguyên tắc, phương pháp và tiêu chí xác định giá trị các loại rừng Việc định giá rừng đã được xem xét trên cơ sở đánh giá tổng giá trị kinh tế của rừng, hệ thống phương pháp luận quốc tế, quan niệm về giá trị rừng và khung pháp lý về quản lý rừng ở ViệtNam Theo đó, các nguyên tắc, phương pháp và tiêu chí xác định giá các loại rừng được đề xuất áp dụng trong việc định giá rừng ở Việt Nam Đề tài đã xây dựng và đề xuất khung giá rừng dựa trên kết quả nghiên cứu Khung giá rừng bao gồm khung tiêu chí giá tài sản lâm sản; khung tiêu chí giá quyền sử dụng rừng và khung tiêu chí giá tài sản rừng cho rừng tự nhiên và rừng trồng các loài keo, bạch đàn urophylla, thông mã vĩ và thông nhựa Khung giá tài sản lâm sản xây dựng cho rừng tự nhiên gồm rừng sản xuất, phòng hộ và rừng đặc dụng theo các trạng thái giàu, trung bình, nghèo và phục hồi Tiêu chí giá tài sản lâm sản của rừng phụ thuộc vào trữ lượng, chất lượng rừng và có sự khác nhau đáng kể giữa các vùng miền Tiêu chí giá quyền sử dụng rừng tự nhiên xác định trong thời gian 50 năm là rất khác nhau và phụ thuộc vào chất lượng rừng Khung tiêu chí giá tài sản rừng tự nhiên bao gồm giá trị sử dụng trực tiếp (giá trị quyền sử dụng) và giá trị môi trường được xác định thời gian sử dụng rừng 50 năm Khung tiêu chí tài sản rừng sản xuất là rừng trồng được xây dựng cho các loại rừng trồng keo lai, keo tai tượng, bạch đàn urophylla, thông nhựa và thông mã vĩ theo các tuổi khác nhau và cho các vùng nghiên cứu Khung giá tài sản rừng là cơ sở để các địa phương căn cứ khi xác định giá rừng; cho các cơ quan quản lý xây dựng các chính sách quản lý rừng, đầu tư và phát triển rừng và đặc biệt là việc tiền tệ hóa giá trị của rừng như tính tiền đền bù, bồi thường do chuyển đổi hoặc phá rừng và tính giá trị tài sản doanh nghiệp, tiền thuê rừng, phí và lệ phí Báo cáo tổng kết đề tài đề cập đến các các cơ sở khoa học và thực tiễn về nguyên tắc, phương pháp và tiêu chí xác định giá các loại rừng Báo cáo cũng đề xuất khung giá một số loại rừng dựa trên các kết quả nghiên cứu Các kết quả của đề tài là cơ sở khoa học quan trọng cho việc thay đổi quan niệm về giá trị rừng, xây dựng các chính sách liên quan đến chi trả dịch vụ môi trường rừng và đặc biệt là việc tiền tệ hóa giá trị của rừng về các dịch vụ môi trường, góp phần quản lý bền vững rừng ở Việt Nam.
Tuy nhiên, đề tài cũng còn một số hạn chế như: Kết quả nghiên cứu không thể phản ánh hết các đặc trưng về kiểu rừng và loại rừng trên toàn quốc Một số giá trị môi trường (phòng hộ đầu nguồn) của rừng không những phụ thuộc vào thảm rừng mà còn phụ thuộc vào các điều kiện tự nhiên khác.
Do vậy giá trị này mang tính địa phương Các kết quả nghiên cứu mới chỉ phản ánh các giá trị của rừng trong khu vực nghiên cứu của đề tài.
Các tác giả Lê Trọng Hùng và Phạm Văn Điển với đề tài: “Nghiên cứu xác định giá trị rừng sản xuất là rừng tự nhiên” Việc nghiên cứu định giá rừng sản xuất là rừng tự nhiên, dựa vào “tổng giá trị kinh tế của rừng”, được tham chiếu với giá trị quyền sử dụng rừng trong khuôn khổ pháp lý quản lý rừng của Việt Nam và trong các mối quan hệ như: giao rừng, cho thuê rừng, tính thuế và lệ phí, chuyển đổi mục đích sử dụng, đền bù khi thu hồi rừng và đền bù rừng do các hành vi phá hoại rừng theo Luật bảo vệ và phát triển rừng là hết sức cần thiết và quan trọng Đề tài đã nghiên cứu và đưa ra được một số phương pháp và các chỉ tiêu để xác định giá trị cho các loại rừng tự nhiên ở Việt Nam Kết quả nghiên cứu của đề tài là cơ sở quan trọng cho viêc xác định giá trị các công ty lâm nghiệp có rừng sản xuất là rừng trồng và rừng tự nhiên.
Năm 2010-2011, tác giả Trần Hữu Dào đã thực hiện đề tài: “Nghiên cứu cơ sở lý luận và thực tiễn về cổ phần hoá công ty lâm nghiệp” Đề tài đã hệ thống hoá cơ sở lý luận và thực tiễn về quá trình CPH các công ty lâm nghiệp, đánh giá khả năng CPH cho các công ty lâm nghiệp, sử dụng các tiêu chí xác định giá trị doanh nghiệp khi tiến hành CPH Để xây dựng các phương án CPH có rất nhiều nội dung, rất nhiều hoạt động và nhiều quá trình phải giải quyết nhưng để các phương án thực hiện được thì việc lựa chọn các phương pháp và các tiêu chí để xác định giá trị doanh nghiệp là vô cùng quan trọng và quyết định sự thành công cho quá trình CPH các công ty lâm nghiệp hiện nay.Khi chuyển thành công ty cổ phần, các doanh nghiệp lâm nghiệp có thể huy động vốn tốt hơn, tự chủ hơn trong SXKD, nâng cao hiệu quả hoạt động kinh doanh của mình Đề tài đã nghiên cứu xây dựng phương án cổ phần hóa thí điểm tại 3 công ty lâm nghiệp nằm trên địa bàn 3 tỉnh Tuyên Quang, Bình Định, Đắc Lắc; đã đánh giá khả năng cổ phần hóa và những khó khăn mà công ty gặp phải khi tiến hành cổ phần hóa.
Các phương án CPH tại các công ty cũng đã đề cập đến tiêu chí giá trị đất và tiêu chí giá trị rừng khi xác định giá trị doanh nghiệp cổ phần Tác giả đã đưa ra các khả năng khi sử dụng tiêu chí giá trị quyền sử dụng đất cho 2 khả năng là thuê đất trả tiền hàng năm và giao đất có trả tiền một lần để đưa vào các phương án CPH.
Tuy nhiên, hạn chế của đề tài là còn chưa thống nhất các tiêu chí trong phương pháp xác định giá trị đất và giá trị rừng tại các công ty, các đề xuất đưa ra vẫn chưa giải quyết được khó khăn trong việc xác định giá trị đất của các công ty nên có nhiều phương án khác nhau Kết quả nghiên cứu cho thấy việc thực hiện các chính sách lâm nghiệp ở cấp địa phương rất yếu kém Các diện tích rừng tự nhiên do các CTLN của Nhà nước quản lý vẫn đang bị suy thoái Sự tham gia của khu vực tư nhân vào các hoạt động SXKD lâm nghiệp vẫn rất nhỏ do không được sự ủng hộ của các cấp chính quyền địa phương và hạn chế về khả năng sản xuất của chính họ Điều này dẫn đến sự đóng góp của ngành lâm nghiệp cho nền kinh tế là nhỏ và đang có xu hướng giảm Tuy đề tài nghiên cứu tác giả đã đề cập đến nội dung xác định giá trị doanh nghiệp lâm nghiệp nhà nước tại các điểm nghiên cứu lựa chọn nhưng là để phục vụ cho việc đề xuất phương án cổ phần hóa các công ty lâm nghiệp, còn các mục tiêu khác đề tài chưa đề cập.
Tác giả Nghiêm Sỹ Thương (2015) với đề tài ―Xác định mô hình định giá Doanh nghiệp Nhà nước trong quá trình cổ phần hóa ở Việt Nam, thực trạng và giải pháp‖ Tác giả đi sâu phân tích thực trạng xác định giá trị doanh nghiệp nhà nước trong quá trình cổ phần hóa, tác giả chỉ ra được sự cần thiết của việc xác định giá trị doanh nghiệp trong việc cổ phần hóa Đề tài cũng đưa ra những quan điểm, mục tiêu và một số giải pháp quan trọng,phù hợp, kiến nghị, đề xuất với Chính phủ nhằm hoàn thiện công tác định giá
Nghiên cứu của tác giả Nguyễn Thị Thanh Huyền (2013) đã đề cập đến vấn đề xác định giá trị doanh nghiệp tại Công ty TNHH MTV Lâm nghiệp Quy Nhơn - Bình Định Nghiên cứu đưa ra giá trị doanh nghiệp dự kiến của công ty theo các phương pháp tài sản Giá trị của doanh nghiệp bao gồm: tài sản lưu động, tài sản cố định, giá trị lợi thế kinh doanh, giá trị đất, giá trị rừng Trong nghiên cứu này tài sản lưu động và tài sản cố định được tổng hợp trên báo cáo kế toán, giá trị lợi thế kinh doanh được tính là phần chênh lệch giữa tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên vốn nhà nước bình quân 3 năm liền so với tỷ suất lợi nhuận bình quân của trái phiếu chính phủ Giá trị quyền sử dụng đất được tính đối với diện tích rừng sản xuất Giá trị rừng được tính theo phương pháp thu nhập, và phương pháp chi phí Kết quả nghiên cứu đề xuất được 4 phương án xác định giá trị doanh nghiệp khác nhau, phục vụ công tác cổ phần hóa doanh nghiệp.
1.2.2 Những nghiên cứu về phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp nói chung và doanh nghiệp lâm nghiệp nói riêng
Tác giả Phạm Đình Vũ (2006) với đề tài: ―Hoàn thiện phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp Nhà nước trong quá trình cổ phần hóa ở Việt Nam‖đã hệ thống hóa cơ sở lý luận cũng như thực tiễn có liên quan đến xác định giá trị doanh nghiệp Đề tài cũng đưa ra bức tranh toàn cảnh về phương pháp và các tiêu chí xác định giá trị doanh nghiệp ở Việt Nam trước năm
2006, tác giả cũng đã đề xuất những giải pháp góp phần hoàn thiện phương pháp và tiêu chí xác định giá trị doanh nghiệp nhà nước trong quá trình cổ phần hóa ở Việt Nam Tác giả cũng chỉ ra rằng việc xác định giá trị tài sản của các doanh nghiệp còn nhiều hạn chế và sai sót mặc dù trong thời gian quaNhà nước và các ban ngành có liên quan liên tục nghiên cứu, xây dựng và đưa ra các phương pháp và lựa chọn các tiêu chí định giá cho doanh nghiệp sao cho phù hợp trong thực tiễn.
Tuy nhiên, đề tài cũng chỉ thực hiện được các phương pháp định giá doanh nghiệp ở mức hoàn thiện hơn phương pháp trước đó và vẫn còn mang nhiều bất cập, giá trị doanh nghiệp vẫn chưa được tính đúng, tính đủ, nhất là trong giai đoạn chưa đấu giá, niêm yết cổ phiếu doanh nghiệp trên thị trường chứng khoán, thông qua việc chưa tính đủ giá trị thương hiệu, giá trị lợi thế kinh doanh và giá trị quyền sử dụng đất, Vì vậy, quá trình cổ phần hóa trong thời gian đó đã làm thất thoát không nhỏ tài sản của Nhà nước, phát sinh nhiều tiêu cực và làm lợi cho một số cá nhân, tổ chức có liên quan Thực chất đề tài mới chỉ nghiên cứu những phương pháp định giá doanh nghiệp nhà nước trong cổ phần hóa ở việt Nam thời gian đó.
Năm 2005 tác giả Trần Văn Dũng đã nghiên cứu đề tài “Hoàn thiện công tác định giá doanh nghiệp ở Việt Nam” Đề tài đã hệ thống hóa khá đầy đủ hệ thống cơ sở lý luận về các phương pháp định giá doanh nghiệp cùng với ví dụ minh họa cụ thể, thực trạng công tác định giá doanh nghiệp trong quá trình cổ phần hóa tại Việt Nam, đề tài cũng đưa ra một số giải pháp nhằm hoàn thiện công tác định giá doanh nghiệp tại Việt Nam Đề tài cũng chỉ ra rằng phương pháp định giá phổ biến được sử dụng là phương pháp tài sản, và mỗi phương pháp định giá đều có ưu nhược điểm riêng, tùy vào hoàn cảnh cũng như mục tiêu định giá mà chúng ta lựa chọn phương pháp định giá và chỉ tiêu sử dụng cho phù hợp Tuy nhiên, đề tài này chỉ giới hạn phạm vi nghiên cứu đến năm 2004, đối tượng khảo sát hẹp và nghiên cứu tập trung về phương pháp định giá doanh nghiệp trong lĩnh vực sản xuất công nghiệp, đối với lĩnh vực đặc thù như lâm nghiệp thì đề tài chưa đề cập tới, do đó đề tài chưa nêu lên được phương pháp định giá đất, định giá rừng và cây rừng.
Năm 2009, tác giả Trần Hữu Dào đã thực hiện đề tài: “Nghiên cứu một số giải pháp nhằm nâng cao hiệu quả sản xuất kinh doanh cho các công ty lâm nghiệp đang hoạt động theo luật doanh nghiệp” Kết quả nghiên cứu đã sử dụng các phương pháp tính toán các tiêu chí thu nhập, tiêu chí chi phí và xác định giá trị các công ty lâm nghiệp đang hoạt động theo luật doanh nghiệp Nghiên cứu bước đầu cho thấy quá trình chuyển đổi từ “lâm trường quốc doanh” sang hoạt động theo mô hình “công ty lâm nghiệp” là phù hợp, hiệu quả sản xuất kinh doanh đã được nâng lên, tổ chức sản xuất và tổ chức quản lý đã được đổi mới, đới sống người lao động từng bước được cải thiện Tuy nhiên, bên cạnh những thành công đó thì một số công ty lâm nghiệp sau khi chuyển đổi còn lúng túng trong việc lựa chọn các tiêu chí để xác định giá trị doanh nghiệp, sau khi chuyển đổi sản xuất kinh doanh thu lỗ, đời sống người lao động khó khăn Đặc biệt mục tiêu khi chuyển đổi các
Kết quả đạt đƣợc và khoảng trống rút ra từ các nghiên cứu
1.3.1 Một số kết quả rút ra từ các công trình
Qua việc nghiên cứu, tổng hợp các công trình nghiên cứu nổi bật trong nước và ngoài nước có liên quan đến đề tài luận án, có thể rút ra được một số kết quả mà luận án tiếp thu, tham khảo, cụ thể :
- Một cách tiếp cận đơn giản nhất thì giá trị doanh nghiệp được xác định bởi các tiêu chí là toàn bộ giá trị thị trường của doanh nghiệp đó và các khoản nợ của doanh nghiệp Người ta có thể mua giá trị doanh nghiệp của một công ty sau khi người mua thanh toán cho các chủ sở hữu sau khi doanh nghiệp đã được định giá.
- Mỗi doanh nghiệp là một tổ chức kinh doanh, do đó chúng ta cần nhìn nhận giá trị của doanh nghiệp một cách tổng thể Nói cách khác, giá trị doanh nghiệp bao gồm nhiều tiêu chí xác định như: giá trị thị trường, các khoản nợ, các lợi ích khác Giá trị doanh nghiệp có thể phân làm ba loại tiêu chi chính là: tổng giá trị, giá trị cốt lõi và giá trị hoạt động.
- Ngày nay, nguyên tắc của định giá là “định giá doanh nghiệp theo các tiêu chi và tiêu chuẩn quốc tế” Hai nguyên tắc cơ bản được đưa ra, thứ nhất việc định giá được thực hiện như một nền kinh tế chung, hai là việc định giá không thể dựa trên kết quả tính toán mà phải dựa trên kết quả mong muốn.
- Có rất nhiều phương pháp định giá doanh nghiệp khác nhau được sử dụng, mỗi phương pháp đều sử dụng một hệ thống tiêu chí xác định khác nhau tùy theo mục đích định giá doanh nghiệp đó là: phương pháp định giá dựa trên tài sản, phương pháp định giá dựa trên giá trị kinh tế và phương pháp định giá kết hợp Những phương pháp này đều có ưu và nhược điểm nhất định và không phương pháp nào được coi là tối ưu Ngoài ra các doanh nghiệp có thể được định giá theo các phương pháp khác như: phương pháp dòng tiền chiết khấu, phương pháp lý thuyết giá chênh lệch, mô hình định giá tài sản vốn, mô hình đầu tư, mô hình giá trị tăng trưởng tiềm năng, chi phí vốn bình quân gia quyền
- Các nghiên cứu cũng tổng hợp những lỗi thường gặp trong việc sử dụng các tiêu chí để xác định giá trị doanh nghiệp như: xác định sai tỷ lệ chiết khấu, xác định sai dòng tiền kỳ vọng, xác định sai phần dư, các lỗi khi giải thích về giá trị doanh nghiệp tính được và các lỗi tổ chức.
- Trong sản xuất kinh doanh lâm nghiệp hiện nay cũng đã giải quyết được vấn đề sử dụng các tiêu chí để xác định giá trị các loại rừng làm cơ sở cho việc xây dựng các chính sách cho thuê đối với các đối tượng sử dụng vào các mục đích kinh doanh phù hợp Đồng thời bước đầu các nghiên cứu đã đưa ra các phương pháp và các tiêu chí để xác định giá trị đất làm cơ sở cho việc xây dựng và phát triển thị trường quyền sử dụng đất rừng sản xuất ở Việt Nam.
- Kết quả nghiên cứu bước đầu cho thấy quá trình chuyển đổi từ “lâm trường quốc doanh” sang hoạt động theo mô hình “công ty lâm nghiệp” là phù hợp, các công ty hạch toán độc lập, tính toán đầy đủ các loại chi phí và thu nhập, hiệu quả sản xuất kinh doanh đã được nâng lên, tổ chức sản xuất và tổ chức quản lý đã được đổi mới, đới sống người lao động từng bước được cải thiện.
- Các nghiên cứu đã hệ thống hóa cơ sở lý luận cho việc xây dựng nguyên tắc, phương pháp và tiêu chí xác định giá rừng ở Việt Nam Việc định giá rừng đã được xem xét trên cơ sở đánh giá tổng giá trị kinh tế của rừng.Theo đó, các nguyên tắc, phương pháp và các tiêu chí xác định giá các loại rừng được đề xuất áp dụng trong việc định giá rừng ở Việt Nam Các nghiên cứu đã xây dựng và đề xuất khung tiêu chí xác định giá rừng dựa trên kết quả quyền sử dụng rừng và khung tiêu chí giá tài sản rừng cho rừng tự nhiên và rừng trồng các loài cây Khung tiêu chí giá tài sản lâm sản xây dựng cho rừng tự nhiên gồm rừng sản xuất, phòng hộ và rừng đặc dụng theo các trạng thái giàu, trung bình, nghèo và phục hồi.
- Đặc biệt các nghiên cứu cũng đã hệ thống hoá cơ sở lý luận và thực tiễn về CPH, đánh giá khả năng CPH các công ty lâm nghiệp, xác định giá trị doanh nghiệp khi tiến hành CPH Để xây dựng các phương án CPH có rất nhiều nội dung, rất nhiều hoạt động và nhiều quá trình phải giải quyết nhưng để phương án thực hiện được thì việc lựa chọn phương pháp và tiêu chí để xác định giá trị doanh nghiệp lâm nghiệp là vô cùng quan trọng và quyết định sự thành công cho quá trình CPH.
- Ngoài ra các công trình nghiên cứu cũng đã đề cập đến các phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp nói chung, đề xuất vận dụng xác định giá trị doanh nghiệp khi tiến hành CPH
Tuy nhiên, các nghiên cứu trên chủ yếu thực hiện cho các mục tiêu riêng biệt đó là xác định giá trị rừng, xác định giá trị quyền sử dụng đất, xây dựng khung giá các loại rừng, phát triển thị trường, đánh giá hiệu quả sản xuất kinh doanh và xây dựng phương án CPH… Các nghiên cứu cũng đã đề cập đến nội dung xác định giá trị doanh nghiệp lâm nghiệp nhà nước tại các điểm nghiên cứu lựa chọn nhưng là để phục vụ cho việc đề xuất phương án cổ phần hóa các công ty lâm nghiệp, còn các mục tiêu khác thì các nghiên cứu chưa đề cập tổng thể đến các chỉ tiêu xác định giá trị.
1.3.2 Những khoảng trống cần tiếp tục nghiên cứu
Bên cạnh những giá trị to lớn về mặt khoa học mà các công trình nghiên cứu nêu trên đã đạt được, nhận thấy còn có những vấn đề đặt ra cần nghiên cứu:
Các công trình nghiên cứu chủ yếu bàn luận về khái niệm về xác định giá trị doanh nghiệp, phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp, và thường tập trung phân tích đánh giá, xác định giá trị doanh nghiệp nói chung, ít đi sâu nghiên cứu các tiêu chí xác định giá trị doanh nghiệp nhà nước trong lĩnh vực sản xuất cụ thể như lĩnh vực sản xuất lâm nghiệp.
Một số công trình, đề tài nghiên cứu về xác định giá trị doanh nghiệp trong nước có đề cập đến các phương pháp và tiêu chí xác định giá trị doanh nghiệp, hoàn thiện các phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp nhưng đều chưa xác định đầy đủ và cụ thể các tiêu chí xác định giá trị doanh nghiệp Mặt khác cho đến nay chưa có công trình nghiên cứu nào đi sâu nghiên cứu hoàn thiện các tiêu chí xác định giá trị doanh nghiệp nhà nước trong lĩnh vực sản xuất lâm nghiệp Do đó, hiện đang là một khoảng trống cả về lý luận và thực tiễn trong việc nghiên cứu về hoàn thiện các tiêu chí xác định giá trị doanh nghiệp lâm nghiệp.
CƠ SỞ LÝ LUẬN VÀ THỰC TIỄN VỀ CÁC TIÊU CHÍ XÁC ĐỊNH GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP TRONG LÂM NGHIỆP
Cơ sở lý luận về các tiêu chí xác định giá trị doanh nghiệp
2.1.1 Khái niệm về tiêu chí và tiêu chí xác định giá trị doanh nghiệp a Khái niệm tiêu chí
Tiêu chí là từ có xuất phát từ tiếng Hy Lạp (Kriterion), có nghĩa là nguyên tắc hay quy tắc để biết được sự thật, đưa ra quyết định hay phán xét về một vấn đề.
Theo từ điển Oxford thì “tiêu chí” được hiểu là các tiêu chuẩn hay quy tắc để phán xét một vấn đề, hay để đưa ra quyết định.
Tiêu chí là một chuẩn mực được đặt ra với mục đích sử dụng để đánh giá hoặc kiểm định cho một sự việc, sự vật nào đó hiện nay Thông qua các tiêu chí này sẽ biểu thị một kết quả cuối cùng cho thấy được tính hiệu quả hoặc tính bền vững của tiêu chí đó (Dào, 2007).
Như vậy, tiêu chí có thể coi đó chính là một thước đo, là các quy tắc của chuẩn mực dùng để đánh giá đối với các lợi ích và chi phí Các nhà quản lý thường đặt ra những tiêu chí khác nhau dựa vào điều kiện cụ thể của hoàn cảnh giúp đạt được mục tiêu hiệu quả nhất và đảm bảo tiêu chí đặt ra đúng và phù hợp nhất.
Tiêu chí mang tính khoa học là một công cụ đánh giá về chất lượng, giúp định hướng các mục tiêu và phương hướng một cách chuẩn xác. Theo kết quả đo lường của các nhà phân tích thì có thể sắp xếp các giải pháp theo thứ tự ưu tiên, điều này có nghĩa là các mục tiêu hay các giải pháp điều được phản ánh thông qua tiêu chí Các nhà quản lý đặt ra những tiêu chí và điều kiện trong hoàn cảnh cụ thể nhằm đạt được mục tiêu đã đề ra. b.Khái niệm doanh nghiệp nhà nước
Doanh nghiệp nhà nước là tổ chức kinh tế do Nhà nước sở hữu toàn bộ vốn điều lệ hoặc có cổ phần, vốn góp chi phối được tổ chức dưới hình thức công ty Nhà nước, công ty cổ phần, công ty trách nhiệm hữu (Quốc hội,2020) Doanh nghiệp nhà nước là doanh nghiệp một chủ trong trường hợp nhà nước sở hữu toàn bộ vốn điều lệ (tức sở hữu 100%) Doanh nghiệp nhà nước nhiều chủ sở hữu trong trường hợp có cổ phần, vốn góp chi phối có tỉ lệ trên 50% và dưới 100%.
Doanh nghiệp nhà nước trong lĩnh vực sản xuất lâm nghiệp chủ yếu là các lâm trường quốc doanh (trước năm 2003) Sau khi thực hiện Nghị định số 118/2014/NĐ-CP ngày 17/12/2014 của Chính phủ về tiếp tục sắp xếp, đổi mới, phát triển và nâng cao hiệu quả hoạt động của công ty nông, lâm nghiệp; Thông tư số 02/2015/TT-BNNPTNT ngày 27/01/2015 của Bộ Nông nghiệp và Phát triển nông thôn về việc sắp xếp, đổi mới công ty nông, lâm nghiệp, các lâm trường quốc doanh được chuyển đổi thành: Công ty TNHHMTV 100% vốn nhà nước thực hiện nhiệm vụ sản xuất kinh doanh, công ty TNHH hai thành viên trở lên, Ban quản lý rừng, một số lâm trường bị giải thể. c Khái niệm về xác định giá trị doanh nghiệp
Khái niệm về xác định GTDN xây dựng dựa trên các luận điểm:
- Thứ nhất: Giá trị doanh nghiệp được đo bằng độ lớn của các khoản thu nhập mà doanh nghiệp đem lại cho nhà đầu tư Giá bán doanh nghiệp là mức giá được hình thành trên thị trường, nó còn chịu sự tác động của các yếu tố cung, cầu “hàng hóa doanh nghiệp”, và cung cầu về tiền tệ trên thị trường. Việc quản lý thị trường “mua bán doanh nghiệp” không tốt, có thể dẫn đến tình trạng giá bán doanh nghiệp là giá ảo, đó là mức giá hình thành do yếu tố đầu cơ, phản ánh không đúng thu nhập thực mà doanh nghiệp có khả năng tạo ra cho chủ sở hữu và các nhà đầu tư khác có vốn trong doanh nghiệp (Anh,2010)
- Thứ hai: Giá trị doanh nghiệp chỉ đơn giản là một khái niệm được các nhà đầu tư, các chuyên gia sử dụng trong việc xác định các khoản thu nhập mà doanh nghiệp có thể đưa lại Giá trị doanh nghiệp vẫn tồn tại ngay cả khi không có việc mua bán và chuyển nhượng Giá trị doanh nghiệp chịu ảnh hưởng của rất nhiều yếu tố Trong đó có nhiều yếu tố khách quan, thường xuyên thay đổi và rất khó định lượng Việc định lượng các yếu tố nhiều khi phải ấn định một cách chủ quan Do vậy, cần phải có các chuyên gia về thẩm định giá trị (Anh, 2010).
- Thứ ba: Xác định giá trị doanh nghiệp không đơn giản chỉ để mua, bán, sát nhập, hợp nhất hoặc chia nhỏ doanh nghiệp mà còn nhằm phục vụ cho nhiều hoạt động giao dịch kinh tế khác như xác định vị thế tín dụng, cung cấp thông tin cho hoạt động quản lý kinh tế vĩ mô, cho hoạch định chiến lược trong doanh nghiệp (Dào, 2007).
Vì vậy, có thể nói xác định giá trị doanh nghiệp là sự ước tính với độ tin cậy cao nhất các khoản thu nhập mà doanh nghiệp có thể tạo ra trong quá trình SXKD, làm cơ sở cho các hoạt động giao dịch thông thường của thị trường Thông qua các quan điểm và thông tin trên đây tác giả có thể khái quát lại như sau: ―Xác định giá trị doanh nghiệp chính là việc định giá các tiêu chí tài sản của doanh nghiệp Hay nói cách khác, xác định giá trị doanh nghiệp là việc định giá doanh nghiệp. d Khái niệm tiêu chí xác định giá trị doanh nghiệp
Trên cơ sở nghiên cứu khái niệm tiêu chí và khái niệm xác định giá trị doanh nghiệp tác giả khái quát được khái niệm tiêu chí xác định giá trị doanh nghiệp như sau:
―Tiêu chí xác định giá trị doanh nghiệp chính là thước đo của các chuẩn mực tài sản dùng để tính toán xác định giá trị của doanh nghiệp phục vụ cho các mục đích của tổ chức‖.( Dào, 2017).
Qua việc phân tích và nhận định trên ta có thể rút ra một số kết luận về các tiêu chí xác định giá trị doanh nghiệp như sau:
Một là: Các tiêu chí xác định giá trị doanh nghiệp là giá trị cá biệt, được xây dựng trên cơ sở mức hao phí lao động cá biệt của doanh nghiệp tạo nên, mỗi một doanh nghiệp có một đặc thù, một giá trị riêng và không một doanh nghiệp nào giống doanh nghiệp nào.
Hai là: Các tiêu chí xác định giá trị doanh nghiệp không chỉ đơn thuần là giá trị ghi trên sổ sách mà là giá trị được mọi người quan tâm đó chính là giá trị kinh tế Nhà đầu tư khi tiến hành xem xét các tiêu chí xác định giá trị doanh nghiệp chủ yếu quan tâm tới khả năng thu được lợi nhuận trong tương lai.
Ba là: Các tiêu chí xác định giá trị doanh nghiệp là xác định tại thời điểm định giá không phải là giá trị cuối cùng và duy nhất, nó có thể thay đổi theo thời gian, theo cung cầu và theo các biến động trên thị trường.
2.1.2 Đối tượng để áp dụng các tiêu chí xác định giá trị doanh nghiệp
Cơ sở thực tiễn về các tiêu chí xác định giá trị doanh nghiệp lâm nghiệp
2.2.1 Nội dung các tiêu chí xác định giá trị doanh nghiệp nhà nước trong lĩnh vực sản xuất lâm nghiệp
2.2.1.1 Giá trị tài sản ngắn hạn của doanh nghiệp
Giá trị ngắn hạn bao gồm tài sản lưu động và đầu tư ngắn hạn Số liệu chi tiết về giá trị tài sản lưu động và đầu tư ngắn hạn tại các doanh nghiệp thường được tổng hợp từ bảng cân đối kế toán của doanh nghiệp cuối niên độ kế toán theo mẫu B01-DN (Ban hành theo Thông tư số 200/2014/TT-BTC Ngày 22 / 12
/2014 của Bộ Tài chính) gần nhất với thời điểm xác định giá trị doanh nghiệp:
- Các khoản vốn bằng tiền và tương đương tiền: Vốn bằng tiền gồm tiền mặt, tiền gửi và các giấy tờ có giá (tín phiếu, trái phiếu ) của doanh nghiệp. Đối với tiền mặt và tiền gửi ngân hàng thì căn cứ vào số dư nợ của tài khoản tiền mặt (TK 111) và tài khoản tiền gửi ngân hàng (TK 112) để xác định giá trị tài sản.
- Các khoản phải thu ngắn hạn: Bao gồm các khoản phải thu của khách hàng, phải thu nội bộ, các khoản bồi thường về vật chất do các cá nhân trong và ngoài doanh nghiệp gây ra.
- Chỉ tiêu hàng tồn kho: Hàng tồn kho là những tài sản được giữ để bán kinh doanh dở dang; nguyên liệu, vật liệu, công cụ, dụng cụ để sử dụng trong quá trình sản xuất - kinh doanh hoặc cung cấp dịch vụ Hàng tồn kho chiếm một phần lớn trong tỷ lệ tài sản kinh doanh của DN, bởi vì doanh thu từ hàng tồn kho là một trong những nguồn cơ bản tạo ra doanh thu và những khoản thu nhập thêm sau này cho DN.
- Các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn: Đầu tư tài chính là một trong những phương tiện kiếm tiền cho tất cả mọi người không chỉ riêng các tổ chức kinh doanh tiền tệ, doanh nghiệp kinh doanh mà còn giúp các cá nhân trong nền kinh tế đầu tư thông qua thị trường tài chính Đầu tư tài chín ngắn hạn bao gồm: Trái phiếu công ty có kỳ hạn dưới 12 tháng, Tín phiếu kho bạc,
Kỳ phiếu Ngân hàng, Tiền gửi tiết kiệm, chứng chỉ tiền gửi có kỳ hạn dưới 12 tháng, dùng vốn huy động từ các cá nhân, tổ chức khác để đem góp vốn kinh doanh vào một tổ chức khác với thời gian thu hồi vốn trong vòng 1 năm, Các khoản đầu tư ngắn hạn khác.
2.2.1.2 Giá trị tài sản cố định hữu hình và đầu tư dài hạn của doanh nghiệp
Theo Thông tư 200/2014/TT-BTC quy định về tài sản cố định hữu hình và đầu tư dài hạn:
- Tài sản cố định hữu hình là tài sản có hình thái vật chất do doanh nghiệp nắm giữ để sử dụng cho hoạt động sản xuất, kinh doanh, phù hợp với tiêu chuẩn ghi nhận TSCĐ hữu hình Các tài sản được ghi nhận là TSCĐ hữu hình phải thỏa mãn đồng thời bốn tiêu chuẩn:
+ Chắc chắn thu được lợi ích kinh tế trong tương lai từ việc sử dụng tài sản đó + Nguyên giá tài sản phải được xác định một cách đáng tin cậy
+ Có đủ tiêu chuẩn gia trị theo quy định hiện hành
Tài sản cố định hữu hình trong các doanh nghiệp thường bao gồm các tài sản như: Nhà cửa vật kiến trúc, máy móc thiết bị, phương tiện vận tải, súc vật vườn cây lâu năm, TSCĐ dùng trong Quản lý,
Việc xác định giá trị tài sản hữu hình chỉ xác định giá những tài sản mà công ty tiếp tục sử dụng Giá thực tế được tính theo công thức:
Giá trị thực tế của tài sản cố định = Nguyên giá tính theo giá thị trường x Chất lượng còn lại của tài sản cố định tại thời điểm định giá.
- Các khoản đầu tư dài hạn: Là các tài sản vật tư, tiền vốn doanh nghiệp bỏ ra để đầu tư kinh doanh bất động sản, đầu tư vào công ty con, góp vốn vào cơ sở liên doanh, vào công ty liên kết và các khoản đầu tư khác với mục đích kiếm lời mà thời hạn thu hồi vốn đầu tư trên một năm hoặc vượt quá một chu kỳ kinh doanh bình thường.
2.2.1.3 Giá trị tài sản vô hình của doanh nghiệp
Hiện nay có 3 cách xác định giá trị tài sản vô hình bao gồm: Xác định giá trị TSVH theo thị trường, xác định giá trị TSVH theo chi phí và xác định giá trị TSVH theo thu nhập (TT-200-BTC, 2014).
- Xác định giá trị TSVH theo thị trường: Giá trị của TSVH được xác định căn cứ vào việc so sánh, phân tích thông tin của các TSVH tương tự có giá giao dịch trên thị trường.
- Xác định giá trị TSVH theo chi phí: Ước tính giá trị tài sản vô hình căn cứ vào chi phí tái tạo ra tài sản vô hình giống nguyên mẫu với tài sản cần định giá hoặc chi phí thay thế, để tạo ra một TSVH tương tự có cùng chức năng, công dụng theo giá thị trường hiện hành.
Công thức để ước tính GTTSVH theo chi phí như sau:
Giá trị ước tính của TSVH = Chi phí tái tạo (Chi phí thay thế) - Hao mòn lũy kế + Lợi nhuận của nhà sản xuất
THỰC TRẠNG CÁC TIÊU CHÍ XÁC ĐỊNH GIÁ TRỊ
Thực trạng các tiêu chí xác định giá trị doanh nghiệp của các Công
ty lâm nghiệp đƣợc lựa chọn nghiên cứu
Ngoài tính đại diện vùng miền thì ba công ty được lựa chọn làm điểm nghiên cứu cũng đại diện cho quy mô sản xuất lớn – vừa và nhỏ Để có sự so sánh đối chứng tác giả lựa chọn thêm công ty lâm nghiệp Nguyễn Văn Trỗi – Tuyên Quang là công ty lâm nghiệp đã sử dụng các tiêu chí xác định giá trị doanh nghiệp để thực hiện thí điểm phương án cổ phần hóa năm 2018.
Hiện nay các công ty lâm nghiệp đang sử dụng các tiêu chí để xác định giá trị doanh nghiệp theo các quy định của Bộ Tài chính Các doanh nghiệp nhà nước chủ yếu đều xác định giá trị doanh nghiệp theo phương pháp tài sản, vì phương pháp này đơn giản dễ tính toán, số liệu được sử dụng phần lớn từ các báo cáo kế toán, và đối với doanh nghiệp nhà nước trong lĩnh vực lâm nghiệp trong thời gian qua cũng sử dụng phương pháp tài sản để xác định giá trị của mình, kết quả sử dụng các tiêu chí xác định giá trị doanh nghiệp của các công ty như sau:
3.2.1 Thực trạng các tiêu chí xác định giá trị doanh nghiệp của của công ty TNHH Lâm nghiệp Yên Sơn
Kết quả thực trạng các chỉ tiêu xác định giá trị doanh nghiệp của công tyTNHH lâm nghiệp Yên Sơn trong 3 năm từ năm 2017 đến năm 2019 được thể hiện ở biểu số liệu sau đây:
Biểu 3.3: Kết quả xác định giá trị doanh nghiệp của Công ty TNHH lâm nghiệp Yên Sơn năm 2017 - 2019 ĐVT: Đồng
TT Tiêu chí xác định
TĐPT (%) Giá trị Tỷ trọng
1 Tiền và các khoản tương đương tiền 1.235.799.370 4,86 60.466.759 0,22 481.433.358 1,90 62,42
2 Các khoản phải thu ngắn hạn 2.572.519.196 10,12 12.044.023.890 43,40 12.359.989.438 48,78 219,19
4 Tài sản ngắn hạn khác 52.760 3,18 0,00
II TÀI SẢN DÀI HẠN 809.836.905 3,18 3.587.254.766 12,93 1.208.952.237 4,77 122,18
2 Đầu tư tài chính dài hạn 0,00
3 Tài sản dài hạn khác 102.063.800 0,40 159.836.978 0,58 65.939.750 0,26 80,38
( Nguồn: Phòng tài chính kế toán)
Kết quả biểu 3.6 cho thấy tiêu chí sử dụng để xác định giá trị doanh nghiệp tại công ty TNHH lâm nghiệp Yên Sơn không có sự thay đổi qua 3 năm, 2017-2019 Việc xác định giá trị của công ty sử dụng phương pháp tài sản và theo đúng quy định của Bộ Tài chính Giá trị của doanh nghiệp được phân thành 2 nhóm là tài sản ngắn hạn và tài sản dài hạn.
Tài sản ngắn hạn của công ty chủ yếu là tài sản ngắn hạn, chiếm đến hơn 90% tổng tài sản của công ty, bao gồm tiền và các khoản tương đương tiền, các khoản phải thu ngắn hạn, hàng tồn kho và các tài sản ngắn hạn khác. Trong đó tiền và các khoản tương đương tiền là tiền lưu động có trong bảng cân đối kế toán hiện tại Các khoản phải thu ngắn hạn là tiền khách hàng còn nợ công ty, đã xuất hóa đơn nhưng chưa được chuyển tiền Hàng tồn kho của công ty chủ yếu là tiêu chí giá trị rừng trồng sản xuất và một phần từ giá trị gỗ xẻ, gỗ dăm tồn kho chưa tiêu thụ Tiêu chí giá trị rừng sản xuất được tập hợp từ các chi phí phát sinh trong quá trình xây dựng rừng và chi phí chăm sóc rừng hàng năm Tài sản ngắn hạn khác là những tài sản ngắn hạn có khả năng chuyển đổi thành tiền nhưng không được xếp vào các mục trên.
Sử dụng các tiêu chí như trên để tính toán tài sản ngắn hạn của công ty có hạn chế là giá trị rừng được tập hợp vào mục hàng tồn kho, với cách tính như vậy thì chỉ cho thấy chi phí bỏ ra khi trồng rừng mà không cho biết được giá trị tiềm năng, do đó đối với doanh nghiệp lâm nghiệp cần tách riêng giá trị rừng thành mục riêng Tiêu chí giá trị hàng tồn kho giảm mạnh từ 20,81 tỷ đồng vào năm 2017 xuống còn 11,29 tỷ đồng vào năm 2019 Sở dĩ tiêu chí giá trị hàng tồn kho giảm do công ty đã khai thác diện tích rừng sản xuất và giá trị hàng tồn kho chuyển sang phần phải thu ngắn hạn từ khách hàng.
Tài sản dài hạn bao gồm tài sản cố định hữu hình, đầu tư dài hạn của doanh nghiệp và tài sản dài hạn khác, tài sản dài hạn chiếm tỷ trọng không đáng kể trong tổng tài sản của công ty Tiêu chí giá trị tài sản dài hạn của công ty chủ yếu là giá trị tài sản cố định, tài sản dài hạn khác chiếm tỷ trọng không đáng kể Tài sản cố định của công ty là giá trị còn lại trên sổ kế toán của nhà cửa vật kiến trúc và máy móc thiết bị, tài sản cố định của công ty có sự biến động lớn trong 3 năm, với tốc độ phát triển bình quân đạt 127,08%, sự biến động này là do hoạt động mua sắm và thanh lý tài sản cố định của công ty Tài sản dài hạn khác là giá trị còn lại trên sổ kế toán của máy móc và thiết bị sản xuất nhỏ như máy phát cỏ, máy phun thuốc.
Tóm lại qua phân tích thực trạng giá trị tài sản của công ty, chúng ta có thể thấy tài sản của công ty chủ yếu là tiêu chí giá trị tài sản ngắn hạn, còn tiêu chí giá trị tài sản dài hạn chiếm tỷ trọng thấp Giá trị tài sản của công ty nằm phần lớn ở tiêu chí hàng tồn kho.
Công ty TNHH MTV lâm nghiệp Yên Sơn không xác định tiêu chí giá trị quyền sử dụng đất và tiêu chí giá trị lợi thế kinh doanh (giá trị vô hình) vào giá trị doanh nghiệp Giá trị quyền sử dụng đất chưa được công ty đưa vào tính toán vì công ty chọn phương án thuê đất trả tiền hàng năm nên không đưa vào xác định giá trị doanh nghiệp Giá trị lợi thế kinh doanh cũng chưa được đưa vào tính toán vì so với các công ty tương tự thì Công ty TNHH MTV Lâm nghiệp Yên Sơn không có lợi thế nào khác biệt để tính toán lợi thế kinh doanh Thêm vào đó tiêu chí các khoản nợ của doanh nghiệp cũng không được thống kê trong bảng cân đối tài sản của công ty.
Như vậy có thể thấy với phương pháp tài sản và các tiêu chí được thống kê trong bảng cân đối, mục tiêu của công ty là xác định giá trị dựa trên hiện trạng tài sản công ty đang sở hữu Giá trị rừng đưa vào mục hàng tồn kho,cách hạch toán như vậy chưa thực sự hợp lý khi xác định giá trị doanh nghiệp.Phương pháp này không cho thấy được giá trị doanh nghiệp sau khi trừ đi các khoản nợ, cũng như không thể hiện được lợi thế và tiềm năng phát triển của doanh nghiệp trong tương lai.
3.2.2 Thực trạng các tiêu chí xác định giá trị doanh nghiệp của của công ty TNHH MTV lâm nghiệp Quy Nhơn
Kết quả thực trạng các tiêu chí xác định giá trị doanh nghiệp của công ty TNHH MTV lâm nghiệp Quy Nhơn trong 3 năm (2017-2019) được thể hiện ở biểu 3.4.
Cũng giống như công ty TNHH MTV lâm nghiệp Yên Sơn, công ty TNHH MTV lâm Nghiệp Quy Nhơn cũng xác định giá trị doanh nghiệp theo phương pháp tài sản và sử dụng bảng cân đối tài sản, hình thức sổ kế toán chứng từ ghi sổ, theo đúng quy định của Bộ Tài chính.
Giá trị phần vốn Nhà nước bao gồm tiêu chí giá trị tài sản ngắn hạn và tiêu chí giá trị tài sản dài hạn, tiêu chí giá trị quyền sử dụng đất và giá trị vô hình như lợi thế kinh doanh chưa được đưa vào tính toán tài sản của công ty. Bởi vì đất của công ty là đất thuê trả tiền hàng năm nên không đưa vào xác định giá trị doanh nghiệp.
Tuy nhiên so với công ty TNHH MTV lâm nghiệp Yên Sơn thì các tiêu chí xác định giá trị doanh nghiệp được công ty TNHH MTV lâm nghiệp Quy Nhơn tập hợp chi tiết hơn, sở dĩ có sự khác biệt này là do đặc điểm sản xuất kinh doanh và sự khác biệt về quy trình kế toán của các công ty.
Tài sản ngắn hạn chiếm tỷ trọng lớn trong tổng tài sản của công ty, khoảng 90% Tài sản ngắn hạn của công ty bao gồm 5 khoản mục; tiền và các khoản tương đương tiền, đầu tư tài chính ngắn hạn, các khoản phải thu ngắn hạn, hàng tồn kho, và tài sản ngắn hạn khác.
Trong đó tiền và các khoản tương đương tiền là tiền lưu động có trong bảng cân đối kế toán hiện tại, tiền và các khoản tương đương tiền có xu hướng tăng qua 3 năm với tốc độ phát triển bình quân đạt 155,59%, khoản mục này tăng lên do công ty thu tiền về từ các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn.
Phân tích các yếu tố ảnh hướng đến các tiêu chí xác định giá trị
3.3.1 Ảnh hưởng của các yếu tố chung
3.3.1.1 Ảnh hưởng của môi trưỡng vĩ mô Ảnh hưởng từ môi trường vĩ mô đến các tiêu chí và phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp được tổng hợp từ ý kiến từ các giám đốc doanh nghiệp, cán bộ quản lý chuyên môn Ý kiến từ 120 phiếu điều tra đã được tổng hợp thông qua phỏng vấn bằng bảng câu hỏi, và phỏng vấn trực tiếp chuyên sâu. thôn, phương pháp tài sản là phù hợp để xác định giá trị doanh nghiệp nhà nước trong lĩnh vực nông lâm nghiệp Định hướng của chúng tôi là bộ tiêu chí sử dụng xác định giá trị doanh nghiệp cần đảm bảo chặt chẽ, công khai, minh bạch, không làm thất thoát tài sản, vốn nhà nước Cụ thể đối với tài sản cố định và công cụ dụng cụ đã hết khấu hao nhưng tiếp tục sử dụng thì phải đánh giá lại để tính vào giá trị doanh nghiệp theo nguyên tắc không thấp hơn 20% giá trị tài sản công cụ dụng cụ mua mới Đối với những doanh nghiệp có tài sản là rừng trồng, vườn cây thì khi cổ phần hóa xác định giá trị rừng trồng cần được đưa vào giá trị doanh nghiệp, căn cứ thông tư hướng dẫn của
Bộ Nông Nghiệp và Phát triển nông thôn để tính giá trị rừng và vườn cây.
Thang đo 5 cấp độ được sử dụng để đánh giá mức độ ảnh hưởng của các yếu tố các tiêu chí và phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp Thang đo được sắp xếp theo mức độ từ: Nhiều, khá nhiều, vừa, ít, và không ảnh hưởng. Tương ứng với các mức độ ảnh hưởng là điểm số tương ứng từ 5 điểm đối với ảnh hưởng nhiều và 1 điểm đối với không ảnh hưởng.
Từ số liệu thu thập được qua các phiếu khảo sát các đối tượng về các yếu tố ảnh hưởng thuộc môi trường vĩ mô đến tiêu chí xác định giá trị doanh nghiệp, tác giả tổng hợp và tính toán được kết quả như bảng sau:
Kết quả cho thấy có sự nhất trí cao giữa những cán bộ được phỏng vấn khi cho rằng môi trường kinh tế và môi trường trường chính trị, pháp luật có mức độ ảnh hưởng lớn nhất tới việc định giá doanh nghiệp lâm nghiệp Điểm trung bình đối với các yếu tố trên lần lượt là 4,00 và 3,69, tức là có mức độ ảnh hưởng nhiều Ý kiến của các chuyên gia khá tập trung khi độ lệch chuẩn so với giá trị trung bình tính được lần lượt là 0,78 và 0,72 Đặc biệt đối với doanh nghiệp có vốn nhà nước các chuyên gia đều cho rằng hệ thống văn bản pháp quy, tính đồng bộ, đầy đủ, rõ ràng của hệ thống pháp luật có ảnh hưởng lớn tới việc định giá doanh nghiệp, không có chuyên gia nào đánh giá môi trường kinh tế không có ảnh hưởng gì tới định giá doanh nghiệp lâm nghiệp.
Biểu 3.8 Tổng hợp mức độ ảnh hưởng của các yếu tố thuộc môi trường vĩ mô Đơn vị: Phiếu
TT Các yếu tố ảnh hưởng 5 4 3 2 1 Điểm
(Nguồn: Tổng hợp kết quả khảo sát của tác giả)
Môi trường tự nhiên được xếp thứ 3 về mức độ ảnh hưởng tới việc định giá doanh nghiệp lâm nghiệp, khi số điểm trung bình tính được là 3,22 và độ lệch chuẩn là 0,79 Điều này cho thấy những người được phỏng vấn có chung quan điểm rằng môi trường tự nhiên, như điều kiện khí hậu, thời tiết, vị trí địa lý có ảnh hưởng khá nhiều tới việc định giá doanh nghiệp lâm nghiệp.
Môi trường văn hóa - xã hội và môi trường công nghệ được các chuyên gia đánh giá có mức độ ảnh hưởng vừa và ít ảnh hưởng tới việc định giá doanh nghiệp lâm nghiệp Tuy nhiên mức độ ảnh hưởng được đánh giá ở mức vừa và ít Đối với môi trường văn hóa xã hội điểm trung bình là 2,53, trong khi đó con số này đối với môi trường công nghệ là 2,52.
Nhìn chung, trong nhóm các yếu tố vĩ mô có ảnh hưởng tới định giá doanh nghiệp lâm nghiệp thì yếu tố về môi trường chính trị - pháp luật và môi trường kinh tế được đánh giá có mức độ ảnh hưởng nhiều Trong khi đó môi trường vật chất - tự nhiên có mức độ ảnh hưởng khá nhiều, môi trường văn hóa xã hội và môi trường công nghệ có ảnh hưởng trong khoảng vừa và ít tới việc định giá doanh nghiệp lâm nghiệp.
3.3.1.1 Ảnh hưởng của môi trưỡng vi mô
So với môi trường vĩ mô, môi trường vi mô bao gồm các yếu tố tác động đến doanh nghiệp mang tính trực tiếp và rõ ràng hơn Hơn nữa với các yếu tố này, doanh nghiệp còn có thể kiểm soát chúng ở một mức độ nhất định. Thuộc môi trường vi mô có yếu tố về khách hàng, nhà cung cấp, đối thủ cạnh tranh và các cơ quan nhà nước Ảnh hưởng từ môi trường vi mô đến các tiêu chí và phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp được tổng hợp từ ý kiến
120 phiếu điều tra, với thang đo 5 mức độ Các ý kiến đánh giá về các tiêu chí theo mức độ: ảnh hưởng nhiều, ảnh hưởng khá nhiều, ảnh hưởng vừa, ảnh hưởng ít và không ảnh hưởng Tương ứng với các mức độ ảnh hưởng là điểm số tương ứng từ 5 điểm đối với ảnh hưởng nhiều và 1 điểm đối với không ảnh hưởng.
Từ số liệu thu được của các phiếu khảo sát các đối tượng về các yếu tố ảnh hưởng thuộc môi trường vi mô, tác giả tổng hợp và tính toán được kết quả như bảng sau:
Biểu 3.9 Tổng hợp mức độ ảnh hưởng của các yếu tố thuộc môi trường vi mô Đơn vị: Phiếu
TT Các yếu tố ảnh hưởng 5 4 3 2 1 Điểm
4 Các cơ quan nhà nước 21 57 35 7 0 3,77 0,81
(Nguồn: Tổng hợp kết quả khảo sát của tác giả)
Kết quả cho thấy khác hàng là yếu tố được đánh giá có mức độ ảnh hưởng lớn nhất tới việc định giá doanh nghiệp lâm nghiệp, với điểm trung bình đạt 4,04 và độ lệch chuẩn là 0,78, điều này cho thấy ý kiến của các chuyên gia không khác biệt nhiều, đa phần đều cho rằng mức độ ảnh hưởng nhiều, 84,2% ý kiến đánh giá mức độ ảnh hưởng nhiều và khá nhiều.
Các yếu tố khác được đánh giá có mức độ ảnh hưởng khá nhiều là ảnh hưởng của các cơ quan nhà nước và đối thủ cạnh tranh tới việc định giá doanh nghiệp Cụ thể điểm số trung bình của các yếu tố này lần lượt là 3,77 và 3,39, độ lệch chuẩn lần lượt là 0,81 và 0,78.
Nhà cung cấp được đánh giá chủ yếu với mức ảnh hưởng vừa và ít,điểm trung bình đối với yếu tố này là 2,78, tức là đa số người được phỏng vấn cho rằng mức độ ảnh hưởng là vừa và ít.
Tóm lại, chúng ta có thể thấy mối quan hệ của doanh nghiệp với khách hàng và mối quan hệ với cơ quan nhà nước được đánh giá có mức độ ảnh hưởng nhiều tới việc định giá doanh nghiệp lâm nghiệp Đối thủ cạnh tranh có mức độ ảnh hưởng khá nhiều trong khi đó vai trò của nhà cung cấp ảnh hưởng tới định giá doanh nghiệp lâm nghiệp được đánh giá ở mức ít.
3.3.2 Ảnh hưởng của các yếu tố về đặc điểm sản xuất của các công ty lâm nghiệp Để đánh giá mức độ ảnh hưởng của các yếu tố về đặc điểm sản xuất tới các tiêu chí xác định giá trị doanh nghiệp chúng tôi sử dụng khảo sát 120 phiếu để thu thập thông tin đánh giá Từ số liệu thu thập được qua phiếu khảo sát các đối tượng, tác giả tổng hợp và tính toán được kết quả như bảng sau:
Biểu 3.10 Tổng hợp mức độ ảnh hưởng của các yếu tố thuộc đặc điểm sản xuất của doanh nghiệp lâm nghiệp Đơn vị:Phiếu
TT Các yếu tố ảnh hưởng 5 4 3 2 1 Điểm TB Độ lệch chuẩn
1 Chu kỳ sản xuất dài 13 54 42 9 2 3,56 0,85
2 Tính đa dạng, phức tạp 11 78 21 10 0 3,73 0,75
5 Mang tính xã hội sâu sắc 0 19 25 68 8 2,45 0,84
6 Đặc thù của rừng và đất rừng 55 46 13 6 0 4,25 0,84
(Nguồn: Tổng hợp kết quả khảo sát của tác giả)
Đánh giá chung thực trạng xác định giá trị doanh nghiệp của các công ty lâm nghiệp
Qua nghiên cứu phương án xác định giá trị doanh nghiệp tại các điểm nghiên cứu, chúng ta có thể thấy bộ tiêu chí để xác định doanh nghiệp hiện nay đã tương đối đầy đủ, các khoản mục được sử dụng có thể phản ánh phần lớn giá trị tài sản của các doanh nghiệp, với độ chính xác và tuân thủ theo đúng hướng dẫn của Bộ Tài chính và các quy định của các bộ ngành liên quan.
Qua kết quả nghiên cứu, tổng giá trị doanh nghiệp của các công ty lâm nghiệp được chọn làm điểm nghiên cứu tính theo phương pháp tài sản bao gồm các tiêu chí xác định như sau:
Tổng giá trị của doanh nghiệp = giá trị TSCĐ và ĐTDH + giá trị TSLĐ và ĐTNH + giá trị lợi thế kinh doanh + giá trị quyền sử dụng đất
Với các tiêu chí xác định đơn giản như trên giá trị của các doanh nghiệp
25.340.453.881 đồng, công ty lâm nghiệp Quy Nhơn là 54.621.526.310 đồng và công ty lâm nghiệp La Ngà là 65.241.946.985 đồng, giá trị trung bình xấp xỉ 47 tỷ đồng
Trong đó, giá trị hàng tồn kho của các Công ty chiếm tỷ trọng cao nhất trong tổng giá trị tài sản Cụ thể, giá trị hàng tồn kho của công ty lâm nghiệp Yên sơn năm 2019 là 11.290.078.847 đồng chiếm 44,55% giá trị tài sản doanh nghiệp, công ty lâm nghiệp Quy nhơn là 16.895.812.278 đồng chiếm 30,93% và công ty lâm nghiệp La Ngà là 26.905.012.103 đồng chiếm tỷ trọng là 41,24 % giá trị doanh nghiệp của công ty, điều này phản ánh đúng với quá trình đầu tư trong sản xuất lâm nghiệp.
Về giá trị tài sản ngắn hạn bao gồm tài sản lưu động và đầu tư ngắn hạn.
Số liệu chi tiết về giá trị tài sản lưu động và đầu tư ngắn hạn tại các doanh nghiệp thường được tổng hợp từ bảng cân đối kế toán của doanh nghiệp cuối niên độ kế toán gần nhất với thời điểm xác định giá trị doanh nghiệp Các khoản mục này được tập hợp đúng quy định theo chế độ kế toán.
Các khoản vốn bằng tiền và tương đương tiền gồm tiền mặt, tiền gửi và các giấy tờ có giá như tín phiếu, trái phiếu của doanh nghiệp Đối với tiền mặt và tiền gửi ngân hàng thì căn cứ vào số dư nợ của tài khoản tiền gửi ngân hàng và tài khoản tiền gửi ngân hàng là phù hợp Tuy nhiên, đối với số dư các khoản ngoại tệ được đánh giá căn cứ vào tỷ giá cuối niên độ sẽ không chính xác, không phản ánh đúng giá trị của các tài sản là ngoại tệ nếu như thời điểm xác định giá trị doanh nghiệp không vào cuối niên độ Trên thực tế thì các doanh nghiệp lâm nghiệp không có số dư ngoại tệ lớn, nên điều này không ảnh hưởng nhiều tới kết quả xác định giá trị doanh nghiệp. Đối với các khoản phải thu ngắn hạn bao gồm các khoản phải thu khách hàng, phải thu nội bộ, các khoản bồi thường về vật chất do các cá nhân trong và ngoài doanh nghiệp gây ra Thực tế, các doanh nghiệp cũng chưa chú trọng đến việc phân loại các khoản nợ phải thu để xác định các khoản phải thu ngắn hạn cần phải thu hồi trước khi xác định giá trị doanh nghiệp và các khoản phải thu không có khả năng thu hồi để xem xét loại trừ khi xác định giá trị doanh nghiệp cho phù hợp với quy định Trong khi đó, có những khoản nợ phải thu khó đòi đã được xin khoanh nợ vẫn không được Doanh nghiệp đưa vào để xác định giá trị doanh nghiệp, như vậy đây chính là một khoản thất thoát và thiệt hại cho ngân sách nhà nước. Đối với tiêu chí hàng tồn kho bao gồm chi phí chi phí nguyên liệu vật liệu, công cụ dụng cụ và chi phí sản xuất kinh doanh dở dang Hàng tồn kho là giá trị chiếm tỷ trọng lớn trong tổng giá trị tài sản của doanh nghiệp Hầu hết các CTLN đều đưa giá trị rừng chưa đến tuổi khai thác vào tiêu chí hàng tồn kho như vậy là không phù hợp vì rừng chưa đến tuổi khai thác có những đặc thù riêng khác với các sản phẩm dở dang, thành phẩm, hàng hóa tồn kho sản xuất thông thường do thời gian đầu tư vào rừng trồng kéo dài, phải đầu tư chi phí nhiều năm nên giá trị này cần phải tách riêng.
Qua quá trình nghiên cứu cho thấy công tác xác định giá trị rừng của các công ty còn một số bất cập chưa chính xác, do các công ty chưa tiến hành tách tiêu chí giá trị rừng chưa đến tuổi khai thác và tiêu chí giá trị rừng đã đến tuổi khai thác ra để tính riêng, đồng thời các công ty lâm nghiệp chọn nghiên cứu cũng chưa tính chuyển một cách chính xác tiêu chí giá trị rừng các năm về hiện tại, chỉ tính theo chi phí phát sinh thực tế Do đó đối với doanh nghiệp lâm nghiệp thì giá trị rừng nên được tách thành một tiêu chí riêng chứ không nên gộp chung vào khoản mục giá trị hàng tồn kho. Đối với tiêu chí giá trị rừng, các khu rừng ở độ tuổi khác nhau thì có giá trị khác nhau, cách xác định giá trị rừng của các công ty lâm nghiệp hiện nay là tính gộp mà không tách các khu rừng có độ tuổi khác nhau giữa các khu rừng mới trồng và các khu rừng đã đến tuổi khai thác Mặt khác, một chu kỳ sản xuất kinh doanh của ngành lâm nghiệp thường kéo dài 6 đến 7 năm, tiền lại có giá trị về mặt thời gian, do vậy khi tính toán phải quy về cùng một thời điểm cho tất cả Khi xác định tiêu chí giá trị rừng là một giá trị đặc thù của ngành lâm nghiệp chỉ xác định theo phương pháp tài sản là không phù hợp.
Nhìn chung các lâm trường không phát sinh nhiều các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn nên cũng chưa chú trọng nhiều đến xác định giá trị của các khoản đầu tư tài chính, các công ty lâm nghiệp chủ yếu dựa vào số liệu theo dõi trên sổ kế toán để xác định tiêu chí giá trị các khoản đầu tư mà chưa căn cứ vào giá trị thị trường cũng như khả năng thu hồi của các khoản đầu tư tại thời điểm định giá để xác định lại giá trị của các khoản đầu tư đó. Đối với tiêu chí giá trị tài sản cố định hữu hình là các tài sản hiện vật, các doanh nghiệp chưa có sự phân loại các tài sản này thành các tài sản cố định chưa khấu hao hết và những tài sản cố định đã khấu hao hết nhưng vẫn sử dụng Việc xác định lại tiêu chí giá tri tài sản cố định theo giá thị trường ở hầu hết các doanh nghiệp cũng không thể thực hiện được vì các tài sản cố định sử dụng ở các công ty lâm nghiệp đa số là những tài sản cố định cũ được đầu tư nhiều năm, đến thời điểm đánh giá lại trên thị trường gần như không có các loại tài sản cố định như vậy để so sánh.
Các doanh nghiệp sử dụng giá trị ghi sổ của tài sản cố định để đánh giá lại Có những tài sản cố định đã khấu hao hết nhưng vẫn còn sử dụng vào sản xuất kinh doanh được doanh nghiệp đánh giá bằng không theo giá trị còn lại trên sổ sách kế toán Trong khi đó, nếu đánh giá lại những tài sản cố định này theo quy định của Nghị định số 59/2011/NĐ-CP thì giá trị đánh giá lại không thấp hơn 20% giá trị tài sản mua mới.
Tất cả các công ty đều chưa xác định tiêu chí giá tri lợi thế kinh doanh và tiêu chí giá trị quyền sử dụng đất trong tổng giá trị tài sản của doanh nghiệp Nguyên nhân các công ty đều lựa chọn hình thức thuê đất trồng rừng trả tiền hàng năm cùng với những chính sách ưu đãi của nhà nước cho các CTLN để không phải cộng giá trị đất vào tổng giá trị tài sản của doanh nghiệp Tuy nhiên đối với diện tích đất văn phòng, đất kinh doanh dịch vụ thì cần được đưa vào để xác định giá trị doanh nghiệp Hiện nay khi định giá doanh nghiệp nhà nước trong lĩnh vực sản xuất lâm nghiệp chưa được bổ sung tiêu chí giá trị quyền sử dụng đất vào giá trị doanh nghiệp. Đối với giá trị lợi thế kinh doanh của các công ty lâm nghiệp cần được quan tâm và xác định một cách nghiêm túc Hiện nay khi xác định giá trị lợi thế kinh doanh của các công ty lâm nghiệp phần lớn đều là 0 đồng Do đó, các công ty lâm nghiệp cần phải xác định giá trị lợi thế kinh doanh trong tổng giá trị tài sản của doanh nghiệp nhằm hoàn thiện cho công tác xác định giá trị các loại tài sản phục vụ cho việc xác định giá trị doanh nghiệp của các công ty lâm nghiệp.
Như vậy, ta có thể thấy các công ty lâm nghiệp hiện nay xác định giá trị các tài sản của công ty theo phương pháp thống kê tài sản được ghi trên sổ kế toán Các loại tài sản ngắn hạn, tài sản dài hạn, đầu tư ngắn hạn, đầu tư dài hạn được xác định tương đối chính xác.
Tuy nhiên khi áp dụng cùng một phương pháp xác định cho tất cả các tài sản để tính toán thì kết quả đạt được có thể không mang tính khách quan và tính xác thực chưa cao Thêm vào đó phương pháp thống kê tài sản cũng không cho thấy nguồn hình thành tài sản đó, nếu doanh nghiệp đi vay tiền để đầu tư tài sản thì khi xác định giá trị doanh nghiệp phải trừ đi số nợ mới đưa ra con số xác thực Một hạn chế khác của phương pháp tài sản mà các doanh nghiệp đang áp dụng là không cho thấy được tiềm năng phát triển của các doanh nghiệp trong tương lai.
3.4.3 Nguyên nhân của những hạn chế
Có rất nhiều nguyên nhân dẫn đến những hạn chế trong việc áp dụng các tiêu chí xác định giá trị doanh nghiệp của các công ty lâm nghiệp Đầu tiên có thể thấy rằng việc xác định giá trị doanh nghiệp có nhiều mục đích khác nhau, tùy theo mục tiêu của từng doanh nghiệp mà các tiêu chí xác định giá trị doanh nghiệp sẽ khác nhau Nếu mục tiêu xác định giá tri doanh nghiệp là đánh giá nội bộ tài sản hiện có của doanh nghiệp thì phương pháp sử dụng bảng cân đối tài sản là hợp lý, nhưng nếu mục tiêu của doanh nghiệp là cổ phần hóa thì khi đó phần tài sản phải được tính toán chi tiết, sử dụng kết hợp nhiều phương pháp khác nhau và tiêu chí giá trị tiềm năng của doanh nghiệp cũng phải đưa vào kết quả tính toán Do đó kết quả xác định giá trị doanh nghiệp sẽ tương đối chênh lệch và khác nhau tùy theo mục đích của việc xác định giá trị doanh nghiệp.
Hạn chế tiếp theo của các công ty lâm nghiệp là tiêu chí giá trị rừng chưa được tính toán đầy đủ trong việc định giá, tất cả các công ty đều tính tiêu chí giá trị rừng theo phương pháp tập hợp chi phí phát sinh Điều này là hạn chế lớn khi chu kỳ kinh doanh rừng thường kéo dài, để tính toán chính xác các doanh nghiệp cần quy đổi dòng tiền về thời điểm hiện tại theo phương pháp chiết khấu Nguyên nhân là do chưa có thông tư hướng dẫn cụ thể về phương pháp định giá tiêu chí giá trị giá rừng trồng cụ thể để làm tài liệu tham khảo cho doanh nghiệp Việc xác định tiêu chí giá trị rừng cũng gặp khó khăn, khi rừng ở nhiều độ tuổi khác nhau, nhiều giống cây khác nhau, và cùng một giống cây thì năng suất cũng khác nhau đáng kể tùy theo đặc điểm và địa hình khu rừng Để tính toán chính xác có thể tách riêng các khu rừng để tính toán, tuy nhiên điều này dẫn tới cần nhiều thời gian và nguồn lực cho việc điều tra, kiểm kê rừng.
Do đó trong thực tế, các doanh nghiệp thường tính theo phương pháp bình quân, với sai số có thể chấp nhận được.
Hạn chế tiếp theo được nêu lên là tất cả các doanh nghiệp đều chưa đưa tiêu chí giá trị quyền sử dụng đất vào xác định giá trị doanh nghiệp Có rất nhiều nguyên nhân dẫn đến thực tế này khi mà diện tích đất các công ty lâm nghiệp quản lý rất lớn và đa dạng về các loại đất khác nhau, có sự xen kẽ giữa đất doanh nghiệp và đất canh tác của người dân địa phương Đối với diện tích rừng phòng hộ, rừng đặc dụng nhà nước giao bảo vệ, quản lý thì sẽ không tính vào giá trị doanh nghiệp, thêm vào đó doanh nghiệp thường chọn phương án thuê đất trả tiền hàng năm nên cũng không đưa vào giá trị doanh nghiệp. Tiêu chí giá trị lợi thế kinh doanh cũng chưa được các công ty lâm nghiệp đưa vào định giá tài sản, do thực tế việc xác định tiêu chí giá trị lợi thế kinh doanh rất phức tạp, theo lý thuyết có thể sử dụng phương pháp so sánh lợi nhuận siêu ngạch của công ty so với các công ty trong ngành để tính giá trị lợi thế kinh doanh Tuy nhiên điều này cũng rất khó khăn, khi phải có số lượng dữ liệu đáng tin cậy và từ nhiều công ty khác nhau.
Thực tế cho thấy hiện nay các công ty lâm nghiệp đều tiến hành xác định giá trị doanh nghiệp bằng phương pháp tài sản, phần vốn nhà nước được phản ánh trên bảng cân đối tài sản của Công ty, bao gồm tiêu chí giá trị tài sản ngắn hạn và tiêu chí giá trị tài sản dài hạn, tiêu chí giá trị rừng được tập hợp trong mục tiêu chí hàng tồn kho Tiêu chí giá trị quyền sử dụng đất chưa được đưa vào tính toán, đối với đất kinh doanh thì các công ty thường đưa vào mục tài sản đầu tư dài hạn Giá trị của doanh nghiệp xác định tương đối thấp, nguyên nhân do các tiêu chí giá trị tài sản lớn của các công ty là giá trị rừng cây được tính toán chưa chính xác Để khắc phục những hạn chế nêu trên, cần bổ sung thêm một số tiêu chí như giá trị rừng sản xuất, giá trị quyền sử dụng đất, giá trị quyền sở hữu trí tuệ (nếu có) và giá trị lơi thế kinh doanh.
ĐỀ XUẤT GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN CÁC TIÊU CHÍ XÁC ĐỊNH GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC TRONG SẢN XUẤT LÂM NGHIỆP
Bối cảnh, quan điểm và định hướng hoàn thiện các tiêu chí xác định giá trị doanh nghiệp lâm nghiệp tại Việt Nam
4.1.1 Bối cảnh về phát triển sản xuất lâm nghiệp
Chiến lược phát triển ngành lâm nghiệp giai đoạn 2021-2030 và tầm nhìn đến năm 2050 đã khẳng định: Phát triển lâm nghiệp bền vững trên cơ sở quản lý, sử dụng hiệu quả tài nguyên rừng; hài hòa các mục tiêu về kinh tế, xã hội, bảo vệ môi trường; đưa lâm nghiệp thực sự trở thành một ngành kinh tế - kỹ thuật theo hướng hiện đại, hiệu lực, hiệu quả và sức cạnh tranh cao, liên kết theo chuỗi từ phát triển rừng, bảo vệ rừng, sử dụng rừng đến chế biến và thương mại lâm sản để nâng cao giá trị rừng, sử dụng hợp lý tài nguyên thiên nhiên, phát huy tiềm năng về khí hậu, đất đai và lợi thế so sánh của các vùng, miền, bảo đảm hài hòa lợi ích quốc gia, địa phương và lợi ích của người dân. Đổi mới mô hình tăng trưởng từ dựa vào mở rộng diện tích và khối lượng sang tập trung vào nâng cao năng suất, chất lượng và giá trị gia tăng của sản phẩm lâm nghiệp.
Phát triển nông lâm kết hợp, lâm sản ngoài gỗ; lâm nghiệp đô thị, cảnh quan và các loại hình du lịch bền vững gắn với rừng Rừng vừa là tài nguyên, vừa là tư liệu sản xuất đặc biệt quan trọng, có khả năng tái tạo, là tài sản, nguồn lực to lớn của đất nước, vừa là yếu tố quan trọng của môi trường sinh thái, góp phần giảm nhẹ thiên tai, thích ứng với biến đổi khí hậu và bảo tồn đa dạng sinh học.
Xây dựng ngành lâm nghiệp thực sự trở thành một ngành kinh tế - kỹ thuật; thiết lập, quản lý, bảo vệ, phát triển và sử dụng bền vững rừng và diện tích đất được quy hoạch cho lâm nghiệp; đảm bảo sự tham gia rộng rãi, bình đẳng của các thành phần kinh tế vào các hoạt động lâm nghiệp, huy động tối đa các nguồn lực xã hội; ứng dụng khoa học và công nghệ tiên tiến, hiện đại.
Quan điểm hoàn thiện các tiêu chí xác định giá trị doanh nghiệp lâm nghiệp tại Việt Nam
Những giải pháp đưa ra nhằm hoàn thiện tiêu chí xác định giá trị doanh nghiệp lâm nghiệp cần phù hợp với điều kiện cụ thể trong từng giai đoạn ở Việt Nam Định giá doanh nghiệp là công việc phức tạp ngay cả đối với thị trường đã phát triển Nhiều trường hợp cho thấy số tiền ngân sách thu được từ cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước có thể thấp hơn giá trị thị trường Do đó, ngay sau khi phát hành cổ phiếu lần đầu, cổ phiếu của doanh nghiệp đó đã được chuyển nhượng với giá cao hơn rất nhiều giá khởi điểm Giá trị doanh nghiệp nhà nước trong lĩnh vực lâm nghiệp cần được định hướng gắn với thị trường, đó là giá trị thực tế của doanh nghiệp và người bán và người mua có thể chấp nhận được.
Các tiêu chí xác định giá trị doanh nghiệp nhà nước trong lĩnh vực lâm nghiệp cần được hoàn thiện theo hướng đầy đủ, cụ thể, đơn giản, dễ thực hiện, giảm thiểu thất thoát tài sản của Nhà nước, vừa tạo động lực thúc đẩy sự phát triển của doanh nghiệp và thị trường tài chính.
Các giải pháp đưa ra nhằm hoàn thiện bộ tiêu chí xác định giá trị doanh nghiệp nhà nước trong lình vực lâm nghiệp cần xem xét những thông lệ quốc tế và phù hợp với xu hướng hội nhập quốc tế Đặc biệt là học hỏi từ kinh nghiệm những nước đã thực hiện thành công cổ phần hóa doanh nghiệp lâm nghiệp và những nước có điều kiện giống Việt Nam.
Các chính sách hoàn thiện các tiêu chí xác định giá trị doanh nghiệp cần lưu ý những đặc thù trong hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp lâm nghiệp Những đặc thù của ngành lâm nghiệp làm ảnh hưởng đến cơ cấu tài sản, cơ cấu vốn, quá trình chu chuyển vốn và quản lý tài chính, hiệu quả hoạt động SXKD.
Đề xuất một số giải pháp hoàn thiện tiêu chí xác định giá trị doanh nghiệp nhà nước trong sản xuất lâm nghiệp
4.2.1 Đề xuất hoàn thiện các tiêu chí chung xác định giá trị cho các công ty lâm nghiệp
Hiện nay các công ty lâm nghiệp đều đang xác định giá trị doanh nghiệp theo phương pháp tài sản, các tiêu chi để xác định cho các công ty lâm nghiệp khi cổ phần hóa bao gồm:
Tổng giá trị của doanh nghiệp = giá trị TSCĐ và ĐTDH + giá trị TSLĐ và ĐTNH + giá trị lợi thế kinh doanh + giá trị quyền sử dụng đất
Còn các công ty lâm nghiệp chưa cổ phần hóa thì xác định giá trị doanh nghiệp bao gồm các tiêu chí sau:
Tổng giá trị của doanh nghiệp = giá trị TSCĐ và ĐTDH + giá trị TSLĐ và ĐTNH
Tiêu chí Tài sản cố định và đầu tư dài hạn gồm các tiêu chí: Các khoản phải thu dài hạn, tài sản cố định, bất động sản đầu tư, tài sản dở dang dài hạn, đầu tư tài chính dài hạn và tài sản dài hạn khác thì được tính toán theo quy định của Bộ Tài chính hiện hành.
Tiêu chí Tài sản lưu động và đầu tư ngắn hạn gồm các tiêu chí: Tiền và các khoản tương đương tiền, Các khoản đầu tư ngắn hạn, Các khoản phải thu ngắn hạn, Hàng tồn kho và Tài sản ngắn hạn khác cũng được tính toán xác định theo quy định của Bộ Tài chính hiện hành.
Tiêu chi Giá trị lợi thế kinh doanh là tiềm năng phát triển của doanh nghiệp được đánh giá trên cơ sở khả năng sinh lời của doanh nghiệp trong tương lai khi so sánh tỷ suất lợi nhuận của doanh nghiệp với lãi suất trái phiếu Chính phủ
Tiêu chí Giá trị quyền sử dụng đất là giá đất do Ủy ban nhân dân tỉnh, thành phố trực thuộc Trung ương (sau đây gọi chung là Ủy ban nhân dân cấp tỉnh) ban hành theo quy định tại Nghị định số 188/2004/NĐ-CP ngày 16 tháng
11 năm 2004 của Chính phủ về phương pháp xác định giá đất và khung giá các loại đất Trường hợp khi nhận chuyển nhượng quyền sử dụng đất mà giá đất thực tế nhận chuyển nhượng, giá đất trúng đấu giá quyền sử dụng đất cao hơn giá đất do Ủy ban nhân dân cấp tỉnh quy định thì giá đất để xác định giá trị quyền sử dụng đất là giá đất nhận chuyển nhượng quyền sử dụng thực tế hoặc giá đất trúng đấu giá
Qua kết quả nghiên cứu cho thấy: riêng đối với các Công ty Lâm nghiệp có đặc thù là lấy rừng và đất rừng làm những tư liệu sản xuất chủ yếu đóng vai trò quan trọng trong sản xuất kinh doanh tạo ra sản phẩm, hàng hóa và dịch vụ tại các công ty Vì vậy, đất rừng và rừng là loại tài sản đặc biệt và cũng phải được tính toán riêng và đưa vào xác định giá trị tài sản của doanh nghiệp.
Do giá trị đất, giá trị rừng chiếm tỷ trọng lớn và có phương pháp xác định riêng nên tách thành một mục riêng.
Việc định giá rừng trồng được tính dựa trên diện tích rừng mà doanh nghiệp tiến hành đầu tư, diện tích rừng mà doanh nghiệp giao khoán cho các hộ gia đình không được đưa vào tính toán Giá trị rừng trồng được tính theo Thông tư 32/2018/TT-BNNPTNT: Quy định phương pháp định giá rừng trồng và khung giá rừng Theo đó giá rừng trồng được cấu thành bởi chi phí hình thành rừng và lợi nhuận dự kiến theo các năm, con số này được quy đổi về thời điểm định giá bằng phương pháp chiết khấu dòng tiền với tỷ lệ chiết khấu là tỷ lệ lãi suất tiền gửi ngân hàng bình quân, kỳ hạn 12 tháng trong 3 năm gần nhất.
Tiêu chí xác định giá trị quyền sử dụng đất là khâu hết sức phức tạp đối với các công ty lâm Nghiệp, bởi vì nhiều nguyên nhân như diện tích đất lớn, gồm nhiều loại đất khác nhau, có sự xen kẽ giữa đất rừng trồng, rừng phòng hộ, có sự sinh sống xem kẽ của người dân trong khu vực đất đai công ty quản lý Việc lựa chọn loại đất nào được định giá và đưa vào giá trị của doanh nghiệp cũng hết sức quan trọng vì nếu đưa tất cả giá trị đất vào giá trị doanh nghiệp thì giá trị đất sẽ rất lớn, điều này phản ánh không đúng giá trị của doanh nghiệp. phục vụ hoạt động thương mại vào định giá, đất rừng trồng thường được trả tiền thuê hàng năm nên không đưa vào định giá, nếu doanh nghiệp chọn phương án thuê đất trả tiền một lần thì sẽ được đưa vào định giá, tuy nhiên trên thực tế sẽ không có doanh nghiệp nào lựa chọn phương án này bởi số tiền quá lớn gây ra chi phí cơ hội cao, phương án trả tiền thuê hàng năm là phương án tối ưu.
Giá trị quyền sử dụng đất đưa vào đầu tư của doanh nghiệp sẽ được tính theo giá thị trường theo phương pháp so sánh, giá đất xây dựng trụ sở được tính bằng giá đất ở theo khung giá đất của địa phương, đất phục vụ cho hoạt động thương mại và dịch vụ được tính bằng 80% giá trị đất theo khung giá của địa phương (Theo hướng dẫn của Thông tư 207/2014/TT-BTC: Quy định về xác định tiền thuê đất đối với công ty nông lâm nghiệp).
Ngoài ra qua nghiên cứu cho thấy giá trị tài sản của doanh nghiệp còn có khoản các khoản nợ thực tế doanh nghiệp phải trả, những yếu tố này có vai trò rất quan trọng trong việc định giá doanh nghiệp, tuy nhiên của các công ty nghiên cứu đều không đưa khoản này vào.
Xuất phát từ những nghiên cứu trên đây tác giả đề xuất việc xác định giá trị của doanh nghiệp lâm nghiệp được xác định bởi các tiêu chí sau:
Tổng giá trị của doanh nghiệp = giá trị TSCĐ và ĐTDH + giá trị TSLĐ và ĐTNH + giá trị lợi thế kinh doanh + giá trị quyền sử dụng đất + giá trị rừng - Nợ thực tế phải trả
Dựa vào công thức và các tiêu chí đề xuất trên đây tác giả tiến hành xác định lại giá trị cho các công ty lâm nghiệp đã chọn làm điểm nghiên cứu vào thời điểm năm 2020 để làm cơ sở so sánh với các tiêu chí hiện tại như sau:
4.2.1.1 Xác định lại giá trị Công ty TNHH Lâm nghiệp Yên Sơn
Kết quả xác định lại giá trị công ty TNHH lâm nghiệp Yên Sơn được thể hiện trên biểu sau:
Kết quả xác định lại cho thấy sự chênh lệch khá lớn giữa phương án xác định lại và kết quả xác định giá trị của công ty TNHH lâm Nghiệp YênSơn Giá trị sau khi xác định lại lớn hơn khá nhiều, con số này là 59,63 tỷ đồng, so với kết quả mà công ty tự tính toán là 25,3 tỷ đồng Sự chênh lệch đến từ giá trị rừng được tính lại và giá trị đất được đưa vào.
Biểu 4.1 Kết quả xác định giá trị công ty lâm nghiệp Yên Sơn Đơn vị: Đồng
TT Tài sản Giá trị năm
2019 Giá trị xác định lại Chênh lệch
1 Tiền và các khoản tương đương tiền 481.433.358 481.433.358 0
2 Các khoản đầu tư tài chính ngăn hạn - - -
3 Các khoản phải thu ngắn hạn 12.359.989.438 12.359.989.438 0
5 Tài sản ngắn hạn khác - - -
II Tài sản dài hạn 1.208.952.237 3.908.184.596 2.699.232.359
1 Các khoản phải thu dài hạn - - -
3 Bất động sản đầu tư - - -
4 Tài sản dở dang dài hạn - - -
5 Đầu tư tài chính dài hạn - - -
6 Tài sản dài hạn khác 65.939.750 419.666.669 353.726.919
III Giá trị lợi thế kinh doanh - - -
V Giá trị quyền sử dụng đất - 4.720.000.000 4.720.000.000
Tổng giá trị tài sản của doanh nghiệp 25.340.453.881 64.882.584.993 39.542.131.112
B Nợ thực tế phải trả - 5.246.979.730 5.246.979.730 Tổng (A-B) 25.340.453.881 59.635.605.263 34.295.151.382
Nguồn : Kết quả tính toán lại của tác giả)
Kết quả xác định giá trị Công ty lâm nghiệp Yên Sơn
TT Tài sản Giá trị năm
2019 Giá trị xác định lại Chênh lệch
1 Tiền và các khoản tương đương tiền 481.433.358 481.433.358 0
2 Các khoản đầu tư tài chính ngăn hạn - - -
3 Các khoản phải thu ngắn hạn 12.359.989.438 12.359.989.438 0
5 Tài sản ngắn hạn khác - - -
II Tài sản dài hạn 1.208.952.237 3.908.184.596 2.699.232.359
1 Các khoản phải thu dài hạn - - -
3 Bất động sản đầu tư - - -
4 Tài sản dở dang dài hạn - - -
5 Đầu tư tài chính dài hạn - - -
6 Tài sản dài hạn khác 65.939.750 419.666.669 353.726.919
III Giá trị lợi thế kinh doanh - - -
V Giá trị quyền sử dụng đất - 4.720.000.000 4.720.000.000
Tổng giá trị tài sản của doanh nghiệp 25.340.453.881 64.882.584.993 39.542.131.112
B Nợ thực tế phải trả - 5.246.979.730 5.246.979.730 Tổng (A-B) 25.340.453.881 59.635.605.263 34.295.151.382
Nguồn : Kết quả tính toán lại của tác giả)
Nợ phải trả được xác định dựa trên bảng cân đối kế toán của công ty, các khoản nợ của công ty bao gồm nợ ngắn hạn và nợ dài hạn Tổng nợ của công ty là 5.246.979.730 đồng, trong đó nợ ngắn hạn chiếm tỷ trọng cao trong cơ cấu nợ, nợ ngắn hạn là 3.636.886.195 đồng và nợ dài hạn là 1.610.093.535 đồng Nợ ngắn hạn của công ty chủ yếu đến từ các khoản vay ngắn hạn và các khoản tiền phải trả nhà cung cấp vật tư phục vụ hoạt động trồng rừng, trong khi đó nợ dài hạn chủ yếu là các khoản vay dài hạn phải trả.
Giá trị rừng được đưa vào khoản mục hàng tồn kho theo phương án mà Công ty đưa ra, tuy nhiên theo phương pháp tính lại thì giá trị rừng được tách vào mục riêng, kết quả là giá trị hàng tồn kho còn lại không đáng kể từ cây giống tại vườn ươm, con số này chỉ 11,29 tỷ đồng Giá trị rừng trồng của công ty được tính theo hướng dẫn của Thông Tư 32/2018/TT-BNNPTNT: Phương pháp định giá rừng, khung giá rừng Giá rừng trồng (Grt) bao gồm tổng chi phí đã đầu tư tạo rừng (CPrt) và thu nhập dự kiến (TNrt) đối với rừng trồng tại thời điểm định giá Trường hợp rừng mới trồng chưa thành rừng có liên quan đến hoạt động thu hồi, chuyển đổi mục đích sử dụng đất, giá rừng trồng tối thiểu được xác định bằng tổng chi phí đã đầu tư tạo rừng (CPrt) Chi tiết tính giá trị rừng trồng tại công ty TNHH lâm nghiệp Yên Sơn được thể hiện trên phụ biểu 3.3
Giá trị rừng mà doanh nghiệp tự tổng hợp theo phương pháp tài sản là 11,29 tỷ đồng, con số này thấp hơn rất nhiều so với giá trị tính lại là 43,05 tỷ đồng Nguyên nhân là theo cách tính của công ty thì chỉ tập hợp các chi phí phát sinh mà không phản ánh được thu nhập dự kiến trong tương lai và chiết khấu của dòng tiền theo thời gian, tỷ lệ chiết khấu bình quân trong giai đoạn này là 6,5%/năm.
Giá trị quyền sử dụng đất của công ty được tổng hợp trên phụ biểu 3.1, trong đó giá trị đất rừng phòng hộ, rừng tự nhiên, đất trồng cây lâu năm là đất được nhà nước giao quản lý nên không đưa vào giá trị doanh nghiệp Đất rừng sản xuất và đất nông nghiệp cũng không đưa vào tính toán, vì công ty lựa chọn hình thức thuê đất trả tiền hàng năm, nếu công ty lựa chọn hình thức thuê đất trả tiền một lần thì số tiền phải trả sẽ rất lớn và không mang lại hiệu quả về mặt tài chính Do đó giá trị quyền sử dụng đất của công ty được tính đối với đất xây dựng trụ sở và đất thương mại dịch vụ theo khung giá đất của địa phương tại thời điểm định giá Nếu đất của công ty tiến hành đầu tư thì được tính theo giá thị trường theo phương pháp so sánh Giá trị quyền sử dụng đất của công ty được xác định theo phương án tính lại là 4,72 tỷ đồng, con số này không lớn vì địa bàn hoạt động của công ty có mức giá đất khá thấp theo khung giá của tỉnh Tuyên Quang.
Tóm lại chúng ta có thể thấy đối với các công ty lâm Nghiệp thì việc định giá rừng và quyền sử dụng đất có vai trò rất quan trọng Đây là những tài sản lớn của công ty, nếu không được đưa vào tính giá trị doanh nghiệp hay tính chưa đúng, chưa đủ thì kết quả đưa ra sẽ không phản ánh đúng giá trị thật sự của doanh nghiệp.
4.2.1.2 Xác định lại giá trị Công ty TNHH lâm nghiệp Quy Nhơn
Kết quả xác định lại giá trị công ty TNHH lâm nghiệp Quy Nhơn được thể hiện trên biểu sau.
Kết quả xác định lại cho thấy sự chênh lệch khá lớn giữa phương án xác định lại và kết quả xác định giá trị của công ty TNHH lâm nghiệp Quy Nhơn. Giá trị sau khi xác định lại lớn hơn khá nhiều, con số này là 112,98 tỷ đồng, so với kết quả mà công ty tự tính toán là 54,62 tỷ đồng Sự chênh lệch đến từ giá trị rừng được tính lại, giá trị đất được đưa vào cũng rất lớn trong khi phương án của công ty đưa ra không có khoản mục này Khoản mục Nợ phải trả của công ty là toàn bộ khoản nợ ngắn hạn và nợ dài hạn trên bảng báo cáo kế toán Tổng nợ phải trả của công ty được xác định là 19.361.399.372 đồng, trong đó nợ ngắn hạn chiếm chú yếu (13.940.207.548 đồng), nợ ngắn hạn bao gồm nợ phải trả nhà cung cấp và các khoản vay ngắn hạn Nợ dài hạn phần lớn là các khoản vay dài hạn ngân hàng để đầu tư vào máy móc thiết bị (5.421.191.824 đồng).
Kết quả xác định lại giá trị công ty TNHH lâm nghiệp Quy Nhơn theo phương pháp tài sản
TT Tài sản Giá trị năm
2019 Giá trị xác định lại Chênh lệch
1 Tiền và các khoản tương đương tiền 10.051.847.185 10.051.847.185 0
2 Các khoản đầu tư tài chính ngăn hạn 7.730.000.000 7.730.000.000 0
3 Các khoản phải thu ngắn hạn 12.060.585.144 12.060.585.144 0
5 Tài sản ngắn hạn khác 0
II Tài sản dài hạn 7.883.281.703 7.883.281.703 0
1 Các khoản phải thu dài hạn - - -
3 Bất động sản đầu tư - - -
4 Tài sản dở dang dài hạn 221.997.942 221.997.942 0
5 Đầu tư tài chính dài hạn 1.945.000.000 1.945.000.000 0
6 Tài sản dài hạn khác - - -
III Giá trị lợi thế kinh doanh - - -
V Giá trị quyền sử dụng đất 19.654.000.000 19.654.000.000 Tổng giá trị tài sản của doanh nghiệp 54.621.526.310 132.348.718.518 67.055.196.475
B Nợ thực tế phải trả 19.361.399.372 19.361.399.372
(Nguồn : Kết quả tính toán lại của tác giả)
Giá trị rừng trồng của doanh nghiệp có sự chênh lệch rất lớn giữa phương án tính lại và phương án của công ty đưa ra Công ty tập hợp chi phí xây dựng rừng trồng trong những năm qua và con số đưa ra là 15,86 tỷ đồng, tuy nhiên con số này không phản ánh đúng giá trị thực tế mà rừng trồng có thể mang lại thu nhập cho công ty Con số tính lại là 61,18 tỷ đồng, mức chênh lệch là 45,31 tỷ đồng Giá trị rừng trồng của công ty được tính theo hướng dẫn của Thông Tư 32/2018/TT-BNNPTNT: Phương pháp định giá rừng, khung giá rừng Hiện tại công ty lâm nghiệp Quy Nhơn quản lý tổng diện tích rừng là hơn 10 nghìn ha, tuy nhiên chỉ diện tích rừng keo và bạch đàn công ty đầu tư trồng được đưa vào tính toán, với tổng diện tích là 1079,4 ha Diện tích rừng công ty cho thuê khoán thì không tính vào giá trị rừng của công ty, rừng phòng hộ và rừng tự nhiên cũng không được đưa vào tính toán.
Công ty lâm nghiệp Quy Nhơn có vị trí địa lý rất thuận lợi, khi trụ sởCông ty nằm trong thành phố Quy Nhơn, gần sông, gần khu dân cư rất thuận lợi cho công ty hoạt động sản xuất và kinh doanh, giá trị quyền sở hữu đất củaCông ty cũng rất cao do nằm tại trung tâm thành phố Giá trị quyền sử dụng đất của công ty được tổng hợp trên phụ biểu 3.2, trong đó giá trị đất rừng phòng hộ, rừng tự nhiên, đất trồng cây lâu năm là đất được nhà nước giao quản lý nên không đưa vào giá trị doanh nghiệp Đất rừng sản xuất và đất nông nghiệp cũng không đưa vào tính toán, vì công ty lựa chọn hình thức thuê đất trả tiền hàng năm Giá trị quyền sử dụng đất của công ty bao gồm đất xây dựng trụ sở công ty nằm tại đường Hùng Vương, Nhơn Phú, thành phố QuyNhơn và đất cho thuê thương mại Giá trị đất được tính theo khung giá đất của địa phương Nếu đất của công ty tiến hành đầu tư thì được tính theo giá thị trường theo phương pháp so sánh Giá trị quyền sử dụng đất của công ty được xác định theo phương án tính lại là 19,65 tỷ đồng.
Giá trị công ty là tổng giá trị tài sản trừ đi các khoản nợ phải trả, nợ của công ty là 32,5 tỷ đồng gồm tiền vay ngân hàng, nợ nhà cung ứng, nợ cán bộ công nhân viên Giá trị doanh nghiệp sau khi xác định lại là 99,8 tỷ đồng.
Qua biểu kết quả xác định lại giá trị của công ty TNHH lâm nghiệp Quy Nhơn có thể thấy giá trị rừng và giá trị quyền sử dụng đất chiếm tỷ trọng rất lớn trong tổng tài sản của công ty Giá trị rừng chiếm đến gần 50% và giá trị quyền sử dụng đất là gần 20% tổng giá trị của công ty Điều này cho thấy đối với các công ty lâm nghiệp nếu không đưa giá trị rừng và giá trị quyền sử dụng đất vào tính toán thì kết quả xác định giá trị doanh nghiệp sẽ không chính xác.
4.2.1.3 Xác định lại giá trị Công ty TNHH MTV lâm nghiệp La Ngà
Các tiêu chí được sử dụng cho tính lại giá trị của công ty TNHH MTV lâm nghiệp La Ngà cũng giống các tiêu chí được sử dụng của 2 công ty đã được tính toán ở trên Phương pháp tài sản được sử dụng, giá trị rừng, giá trị đất và giá trị lợi thế kinh doanh được đưa vào để tính giá trị doanh nghiệp. Kết quả xác định lại tăng từ 63,83 tỷ đồng (phương án công ty tự tính) lên 100,37 tỷ đồng (phương án tính lại) Sự chênh lệch này chủ yếu đến từ giá trị rừng và giá trị quyền sử dụng đất sau khi tính toán lại của công ty.
Khoản nợ thực tế phải trả được tổng hợp dựa trên bảng báo cáo kế toán của ông ty Tổng số nợ phải trả của công ty thời điểm năm 2020 được xác định là 17.831.778.903 đồng Trong đó nợ ngắn hạn chiếm chủ yếu với giá trị đạt 14.158.432.449 đồng, nợ ngắn hạn của công ty chủ yếu là các khoản vay ngắn hạn và tiền nợ phải trả nhà cung ứng Nợ dài hạn của công ty chủ yếu là các khoản vay dài hạn với giá trị đạt 3.673.346.454 đồng.
Kết quả xác định lại giá trị Công ty TNHH MTV lâm nghiệp La Ngà
La Ngà theo phương pháp tài sản. Đơn vị: Đồng
TT Tài sản Giá trị năm
Giá trị xác định lại Chênh lệch
1 Tiền và các khoản tương đương tiền 13.942.011.201 13.942.011.201 0
2 Các khoản đầu tư tài chính ngăn hạn 11.500.112.013 11.500.112.013 0
3 Các khoản phải thu ngắn hạn 3.476.002.112 3.476.002.112 0
5 Tài sản ngắn hạn khác 157.009.810 102.056.231 -54.953.579
II Tài sản dài hạn 7.848.711.448 8.848.519.411 999.807.963
1 Các khoản phải thu dài hạn - 0
3 Bất động sản đầu tư - 0
4 Tài sản dở dang dài hạn 1.384.192.037 2.384.000.000 999.807.963
5 Đầu tư tài chính dài hạn - 0
6 Tài sản dài hạn khác 390.500.121 390.500.121 0
III Giá trị lợi thế kinh doanh - -
V Giá trị quyền sử dụng đất - 6.840.000.000 6.840.000.000
Tổng giá trị tài sản của doanh nghiệp 63.828.858.687 118.204.085.130 54.375.226.443
B Nợ thực tế phải trả 17.831.778.903 17.831.778.903
(Nguồn : Kết quả tính toán lại của tác giả)
Trong 3 công ty đề tài nghiên cứu thì công ty TNHH MTV lâm Nghiệp
La Ngà quản lý diện tích rừng lớn nhất Tuy nhiên phân nửa trong số đó công ty tiến hành giao khoán cho người dân nên không đưa vào tính giá trị doanh nghiệp Phần rừng sản xuất công ty đầu tư được tính giá trị gồm trên 750 ha rừng gỗ keo tràm và gỗ tếch cho giá trị kinh tế cao Giá trị rừng theo phương án cũ của công ty được cho vào mục hàng tồn kho, trong phương pháp tính lại thì giá trị rừng được tách riêng ra một mục, do đó giá trị hàng tồn kho chỉ còn 3,2 tỷ đồng.
Giá trị quyền sử dụng đất của công ty được định giá là 6,8 tỷ đồng, con số này được tính dựa trên khung giá đất ở tại địa phương đối với diện tích đất xây dựng trụ sở và đất thương mại dịch vụ, đất được nhà nước giao là rừng phòng hộ, rừng tự nhiên không được tính vào giá trị doanh nghiệp Đất phi nông nghiệp trả tiền thuê hàng năm cũng không được tính vào giá trị doanh nghiệp.
Kết quả xác định lại giá trị doanh nghiệp của 3 công ty lâm nghiệp trên ba miền của cả nước cho thấy, đối với các công ty lâm nghiệp nói chung thì việc đưa giá trị quyền sử dụng đất, và giá trị rừng vào giá trị doanh nghiệp là hết sức cần thiết Nếu những tiêu chí này không được đưa vào sẽ cho ra con số không đầy đủ về giá trị, tiềm năng cũng như tài sản thực tế doanh nghiệp đang sở hữu Thêm vào đó tùy mục đích sử dụng của kết quả định giá mà các tiêu chí cũng cần được lựa chọn phương pháp phù hợp.
4.2.2 Đề xuất hoàn thiện các tiêu chí chi tiết
4.2.2.1 Đối với các khoản vốn bằng tiền
- Đối với tiền mặt tại quỹ và tiền gửi ngân hàng bằng ngoại tệ các doanh nghiệp phải thực hiện đánh giá giá trị các khoản ngoại tệ theo tỷ giá bình quân liên ngân hàng tại thời điểm định giá.
- Đối với các chứng từ có giá phải thực hiện đánh giá lại giá trị của các chứng từ này theo quy định.
4.2.2.2 Đối với các khoản phải thu
Do khả năng đòi nợ các khoản này có thể ở nhiều mức độ khác nhau Vì vậy, doanh nghiệp cần phải đối chiếu công nợ, xác minh tính pháp lý, đánh giá độ tin cậy của từng khoản phải thu để thực hiện như sau:
- Phân loại các khoản nợ thành nợ có khả năng thu hồi, không có khả năng thu hồi, nợ khó đòi đã được khoanh tính đến thời điểm định giá doanh nghiệp
- Đối với các khoản nợ không có khả năng thu hồi thì không được tính vào giá trị doanh nghiệp.
- Các khoản nợ khó đòi đã được xin khoanh nợ cần phải được tính vào giá trị doanh nghiệp.
- Cần rà soát các hợp đồng kinh tế để xác định các khoản đã trả trước cho người cung cấp hàng hóa dịch vụ nhưng đã hạch toán toàn bộ giá trị trả trước vào chi phí kinh doanh như: tiền thuê nhà, tiền thuê đất, tiền mua hàng, tiền mua bảo hiểm dài hạn, tiền lương, tiền công…
4.2.2.3 Đối với hàng tồn kho
- Đối với hàng tồn kho là các nguyên vật liệu, thành phẩm, hàng hóa cần căn cứ vào giá cả trên thị trường của những nguyên vật liệu, thành phẩm, hàng hóa cùng loại hoặc tương đương đang có trên thị trường để xác định lại giá trị theo giá trị thị trường ở thời điểm định giá.
- Đối với hàng tồn kho là các công cụ, dụng cụ cần phải kiểm kê để xác định số lượng các công cụ dụng cụ đang sử dụng cho hoạt động sản xuất kinh doanh kể cả những công cụ dụng cụ đã được phân bổ hết giá trị vào chi phí.Các công cụ dụng cụ này cần phải đánh giá lại bằng cách căn cứ vào giá trị thị trường của các công cụ, dụng cụ mới cùng loại và chất lượng của công cụ dụng cụ đang dùng của doanh nghiệp Bởi vì, nếu chỉ căn cứ vào số liệu kế toán, có những công cụ dụng cụ loại phân bổ 1 lần thì giá trị đã phân bổ hết vào chi phí hay những công cụ dụng cụ sử dụng nhiều lần thì giá trị của chúng đã được phân bổ một phần vào chi phí Do đó, trên bảng cân đối kế toán ở chỉ tiêu hàng tồn kho thì giá trị của nó không được thể hiện mặc dù trên thực tế nó vẫn còn được sử dụng tốt cho hoạt động sản xuất kinh doanh.
- Đối với hàng tồn kho là các nguyên vật liệu, thành phẩm, hàng hóa thì cần phải căn cứ vào giá trị thị trường của các nguyên vật liệu, thành phẩm, hàng hóa cùng loại và chất lượng các nguyên vật liệu, thành phẩm, hàng hóa hiện còn tồn kho tại thời điểm định giá.
- Đối với hàng tồn kho là các sản phẩm dở dang như vườn cây, rừng trồng đang trong giai đoạn đầu tư xây dựng cơ bản hiện nay các doanh nghiệp đang xác định giá trị các loài tài sản đặc biệt này vào giá trị sản phẩm dở dang và giá trị hàng tồn kho Theo đề xuất của chúng tôi thì nên tách tiêu chí này thành một tiêu chí riêng đó là tiêu chí giá trị vườn cây và giá trị rừng để áp dụng phương pháp riêng xác định chứ không xác định căn cứ vào sổ sách kế toán như đang thực hiện Vì vậy các doanh nghiệp lâm nghiệp phải thực hiện việc phân loại rừng theo nhiều tiêu chí như độ tuổi, vị trí địa lý, chất lượng và phải định giá căn cứ vào suất đầu tư Để làm tốt điều này thì các doanh nghiệp cần phải theo dõi và xác định được chi phí đầu tư cho từng loại rừng trồng theo thời gian Sau đó, căn cứ vào những quy định hiện hành như Nghị định 59/2011/NĐ-CP và căn cứ vào hệ số phân loại rừng do cơ quan có thẩm quyền ban hành để xác định giá trị rừng trồng cho phù hợp Đối với rừng trồng được đầu tư trong nhiều năm thì cần phải sử dụng phương pháp dòng tiền chiết khấu để tính suất đầu tư.
4.2.2.4 Đối với giá trị tài sản dài hạn
Theo Nghị định 59/2011/NĐ - CP thì trong trường hợp giá trị vốn đầu tư dài hạn của doanh nghiệp tại doanh nghiệp khác được xác định thấp hơn giá trị trên sổ kế toán thì xác định giá trị vốn đầu tư dài hạn theo giá trị ghi trên sổ kế toán của doanh nghiệp là chưa phù hợp với thực tế vì giá trị thực tế của khoản vốn đầu tư không phụ thuộc vào giá trị ghi sổ kế toán mà nó phụ thuộc vào khả năng sinh lời của khoản vốn đầu tư đó.
- Đối với các khoản vốn đầu tư dài hạn của doanh nghiệp vào doanh nghiệp khác thông qua các việc mua cổ phiếu Theo Nghị định 59/2011/NĐ-
CP thì sẽ căn cứ vào giá đóng cửa của cổ phiếu giao dịch trên thị trường chứng khoán tại thời điểm gần nhất với thời điểm thực hiện xác định giá trị doanh nghiệp để xác định giá trị của khoản đầu tư Tuy nhiên, với một thị trường chứng khoán còn chưa phát triển, các thông tin thị trường còn thiếu minh bạch và đáng tin cậy như hiện nay mà chỉ dựa vào giá của cổ phiếu để xác định giá trị các khoản đầu tư của doanh nghiệp là chưa hợp lý, có thể dẫn đến làm giảm giá trị khoản vốn đầu tư của nhà nước.
4.2.2.5 Đối với tài sản cố định hữu hình
- Đối với các tài sản cố định hữu hình là tài sản hiện vật thì các doanh nghiệp cần phân loại thành tài sản cố định thành TSCĐ đang dùng thuộc sở hữu doanh nghiệp, TSCĐ không thuộc sở hữu của doanh nghiệp như tài sản đi mượn, đi thuê, nhận góp vốn liên doanh liên kết.
- Đối với các tài sản cố định cũng như công cụ dụng cụ hiện nay theo quy định đã thu hồi đủ vốn hay phân bổ hết giá trị vào chi phí kinh doanh nhưng doanh nghiệp tiếp tục sử dụng phải đánh giá lại để tính vào giá trị doanh nghiệp theo nguyên tắc không thấp hơn 20% giá trị tài sản, công cụ,dụng cụ mua mới Cách tính như vậy, là chưa thật sự phù hợp với các công ty nông lâm nghiệp hiện nay vì đa số các doanh nghiệp đều có những tài sản cố định đã đầu tư từ rất lâu, đã cũ, lạc hậu nhưng vẫn còn sử dụng nếu không tính vào giá trị doanh nghiệp thì có những doanh nghiệp không còn tài sản gì khi định giá Còn nếu định giá không thấp hơn 20% giá trị tài sản mới tương tự trên thị trường thì giá trị các tài sản khi định giá lại quá cao so với thực tế.