Đang tải... (xem toàn văn)
Quản trị lợi nhuận trong trường hợp mua bán, sáp nhập bằng chứng từ các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam.Quản trị lợi nhuận trong trường hợp mua bán, sáp nhập bằng chứng từ các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam.Quản trị lợi nhuận trong trường hợp mua bán, sáp nhập bằng chứng từ các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam.Quản trị lợi nhuận trong trường hợp mua bán, sáp nhập bằng chứng từ các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam.Quản trị lợi nhuận trong trường hợp mua bán, sáp nhập bằng chứng từ các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam.Quản trị lợi nhuận trong trường hợp mua bán, sáp nhập bằng chứng từ các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam.Quản trị lợi nhuận trong trường hợp mua bán, sáp nhập bằng chứng từ các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam.Quản trị lợi nhuận trong trường hợp mua bán, sáp nhập bằng chứng từ các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam.Quản trị lợi nhuận trong trường hợp mua bán, sáp nhập bằng chứng từ các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam.Quản trị lợi nhuận trong trường hợp mua bán, sáp nhập bằng chứng từ các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam.Quản trị lợi nhuận trong trường hợp mua bán, sáp nhập bằng chứng từ các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam.Quản trị lợi nhuận trong trường hợp mua bán, sáp nhập bằng chứng từ các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam.Quản trị lợi nhuận trong trường hợp mua bán, sáp nhập bằng chứng từ các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam.Quản trị lợi nhuận trong trường hợp mua bán, sáp nhập bằng chứng từ các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam.Quản trị lợi nhuận trong trường hợp mua bán, sáp nhập bằng chứng từ các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam.Quản trị lợi nhuận trong trường hợp mua bán, sáp nhập bằng chứng từ các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam.Quản trị lợi nhuận trong trường hợp mua bán, sáp nhập bằng chứng từ các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam.Quản trị lợi nhuận trong trường hợp mua bán, sáp nhập bằng chứng từ các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam.Quản trị lợi nhuận trong trường hợp mua bán, sáp nhập bằng chứng từ các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam.
ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ PHẠM NGUYỄN ĐÌNH TUẤN QUẢN TRỊ LỢI NHUẬN TRONG TRƯỜNG HỢP MUA BÁN, SÁP NHẬP: BẰNG CHỨNG TỪ CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN ÁN TIẾN SĨ Đà Nẵng, năm 2023 ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ PHẠM NGUYỄN ĐÌNH TUẤN QUẢN TRỊ LỢI NHUẬN TRONG TRƯỜNG HỢP MUA BÁN, SÁP NHẬP: BẰNG CHỨNG TỪ CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM Chun ngành: Kế tốn Mã số: 62 34 03 01 LUẬN ÁN TIẾN SĨ Người hướng dẫn khoa học: PGS TS Nguyễn Công Phương Đà Nẵng, năm 2023 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu độc lập riêng tơi, liệu, lập luận, phân tích, đánh giá kết luận án trung thực Tơi hồn tồn chịu trách nhiệm nội dung trình bày luận án n LỜI CAM ĐOAN T P LỜI CẢM ƠN Trong trình học tập, nghiên cứu đề tài “Quản trị lợi nhuận trường hợp mua bán, sáp nhập: Bằng chứng từ công ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam” nhận giúp đỡ, bảo nhiệt tình Thầy, Cơ giáo Trường Đại học Kinh tế, Đại học Đà Nẵng để hoàn thành luận án Với tình cảm chân thành, tơi bày tỏ lịng biết ơn Ban giám hiệu, Khoa Kế toán, phòng Đào tạo thuộc Trường Đại học Kinh tế - Đại học Đà Nẵng, Thầy, Cô giáo tham gia quản lý, giảng dạy giúp đỡ suốt q trình học tập, nghiên cứu Tơi xin bày tỏ biết ơn đặc biệt đến Thầy PGS TS Nguyễn Công Phương - người không trực tiếp hướng dẫn, giúp đỡ kiến thức, tài liệu phương pháp để tơi hồn thành luận án mà người anh, người bạn, người thân giúp đỡ sống Tôi xin chân thành cảm ơn Lãnh đạo Khoa Kinh tế & Kế tốn, Phịng Kế hoạch – Tài chính, Trường Đại học Quy Nhơn, nơi công tác tạo điều kiện giúp tơi hồn thành luận án Đặc biệt, cảm ơn Bố mẹ hai gia đình, vợ trai động viên, cổ vũ, khích lệ giúp đỡ tơi suốt thời gian qua Mặc dù có nhiều cố gắng suốt trình thực luận án, song cịn có mặt hạn chế, thiếu sót Tơi mong nhận ý kiến đóng góp dẫn Thầy, Cơ giáo bạn Tác giả luận án Phạm Nguyễn Đình Tuấn i MỤC LỤC DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT vi DANH MỤC HÌNH VẼ .vii DANH MỤC BẢNG BIỂU viii CHƯƠNG MỞ ĐẦU .1 CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU 1.1 Định nghĩa quản trị lợi nhuận 1.2 Các lý thuyết giải thích quản trị lợi nhuận 10 1.2.1 Lý thuyết kế toán thực chứng 10 1.2.1.1 Đặc điểm lý thuyết kế toán thực chứng 10 1.2.1.2 Vận dụng lý thuyết kế toán thực chứng nghiên cứu quản trị lợi nhuận ……… 12 1.2.2 Lý thuyết đại diện 13 1.2.2.1 Đặc điểm lý thuyết đại diện 13 1.2.2.2 Vận dụng lý thuyết đại diện nghiên cứu quản trị lợi nhuận16 1.2.3 Lý thuyết thông tin bất đối xứng 17 1.2.3.1 Đặc điểm lý thuyết thông tin bất đối xứng 17 1.2.3.2 Vận dụng lý thuyết thông tin bất đối xứng nghiên cứu quản trị lợi nhuận……… 18 1.3 Động sở thực quản trị lợi nhuận 19 1.3.1 Động thực quản trị lợi nhuận thương vụ M&A .19 1.3.2 Cơ sở thực quản trị lợi nhuận 20 1.3.2.1 Quản trị lợi nhuận sở dồn tích .20 1.3.2.2 Quản trị lợi nhuận dựa vào định kinh tế 22 1.3.2.3 Mối quan hệ quản trị lợi nhuận sở dồn tích dựa vào định kinh tế 23 1.4 Một số mơ hình đo lường quản trị lợi nhuận 24 1.4.1 Mơ hình đo lường quản trị lợi nhuận sở dồn tích 24 1.4.1.1 Mơ hình Jones (1991) .26 ii 1.4.1.2 Các mơ hình phát triển Jones (1991) 28 1.4.2 Mơ hình đo lường quản trị lợi nhuận dựa vào định kinh tế 30 1.5 Tổng quan nghiên cứu quản trị lợi nhuận thương vụ M&A .31 1.5.1 Nghiên cứu quản trị lợi nhuận thương vụ M&A 31 1.5.1.1 Các nghiên cứu giới 31 1.5.1.2 Các nghiên cứu Việt Nam 40 1.5.2 Nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng quản trị lợi nhuận vận dụng thương vụ M&A 40 1.5.2.1 Các nhân tố ảnh hưởng quản trị lợi nhuận nghiên cứu giới Việt Nam .41 1.5.2.2 Các nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng quản trị lợi nhuận thương vụ M&A……… 49 1.6 Nhận xét khoảng trống nghiên cứu 51 1.6.1 Nhận xét nghiên cứu liên quan 51 1.6.2 Khoảng trống nghiên cứu 52 1.6.3 Định hướng nghiên cứu .53 KẾT LUẬN CHƯƠNG 54 CHƯƠNG 2: THIẾT KẾ NGHIÊN CỨU 55 2.1 Khung nghiên cứu 55 2.2 Giả thuyết nghiên cứu 56 2.2.1 Giả thuyết quản trị lợi nhuận công ty mua thương vụ M&A 56 2.2.1.1 Trường hợp hoán đổi cổ phiếu 56 2.2.1.2 Trường hợp toán tiền 59 2.2.2 Giả thuyết ảnh hưởng nhân tố đến quản trị lợi nhuận thương vụ M&A… 60 2.2.2.1 Quy mô thương vụ M&A 60 2.2.2.2 Nhóm nhân tố thuộc cấu sở hữu 61 2.2.2.3 Nhóm nhân tố gắn với đặc điểm Hội đồng quản trị 64 2.2.2.4 Kiểm toán độc lập 67 iii 2.2.3 Giả thuyết ảnh hưởng từ biến điều tiết đến quản trị lợi nhuận 68 2.2.3.1 Quy mô thương vụ M&A 68 2.2.3.2 Sự kiêm nhiệm chủ tịch hội đồng quản trị 69 2.3 Phương pháp nghiên cứu định lượng 71 2.3.1 Thời điểm đo lường quản trị lợi nhuận công ty mua thương vụ M&A………… 71 2.3.2 Mơ hình đo lường quản trị lợi nhuận 72 2.3.2.1 Đo lường quản trị lợi nhuận dựa sở dồn tích .72 2.3.2.2 Đo lường quản trị lợi nhuận thông qua định kinh tế 74 2.3.2.3 Đo lường tổng hợp quản trị lợi nhuận thông qua định kinh tế 77 2.3.3 Mô hình nhân tố ảnh hưởng 78 2.3.4 Thu thập liệu 82 2.3.4.1 Mẫu nghiên cứu 82 2.3.4.2 Mẫu ước tính hệ số mơ hình đo lường quản trị lợi nhuận.84 2.3.5 Phương pháp ước lượng kiểm định 85 KẾT LUẬN CHƯƠNG 87 CHƯƠNG 3: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 88 3.1 Quản trị lợi nhuận công ty mua thương vụ M&A 88 3.1.1 Thống kê mô tả biến mơ hình đo lường quản trị lợi nhuận 88 3.1.2 Quản trị lợi nhuận cơng ty mua thực hốn đổi cổ phiếu 89 3.1.2.1 Kết đo lường dồn tích tùy ý (DA) 89 3.1.2.2 Kết đo lường dòng tiền bất thường từ hoạt động kinh doanh (Ab_CFO) 90 3.1.2.3 Kết đo lường chi phí sản xuất bất thường (Ab_PROD) 91 3.1.2.4 Kết đo lường chi phí tùy ý bất thường (Ab_SGA) 92 3.1.2.5 Kết đo lường biến tổng hợp REM1 93 3.1.2.6 Kết đo lường biến tổng hợp REM2 93 3.1.3 Quản trị lợi nhuận công ty mua thực toán tiền .94 3.1.3.1 Kết đo lường dồn tích tùy ý (DA) 94 iv 3.1.3.2 Kết đo lường dòng tiền bất thường từ hoạt động kinh doanh (Ab_CFO) 95 3.1.3.3 Kết đo lường chi phí sản xuất bất thường (Ab_PROD) 96 3.1.3.4 Kết đo lường chi phí tùy ý bất thường (Ab_SGA) 97 3.1.3.5 Kết đo lường biến tổng hợp REM1 97 3.1.3.6 Kết đo lường biến tổng hợp REM2 98 3.2 Ảnh hưởng nhân tố đến quản trị lợi nhuận công ty mua thương vụ M&A 99 3.2.1 Thống kê mô tả biến mơ hình nhân tố ảnh hưởng 99 3.2.1.1 Các biến phụ thuộc mơ hình nhân tố ảnh hưởng 99 3.2.1.2 Các biến độc lập mơ hình nhân tố ảnh hưởng 101 3.2.2 Ma trận tương quan biến mơ hình nhân tố ảnh hưởng .103 3.2.3 Kiểm định mơ hình nhân tố ảnh hưởng .105 3.2.4 Kết hồi quy mô hình nhân tố ảnh hưởng .108 3.2.4.1 Mơ hình biến phụ thuộc dồn tích tùy ý (DA) 109 3.2.4.2 Mô hình biến phụ thuộc dịng tiền hoạt động kinh doanh bất thường (Ab_CFO) 112 3.2.4.3 Mơ hình biến phụ thuộc chi phí sản xuất bất thường (Ab_PROD)…… 115 3.2.4.4 Mơ hình biến phụ thuộc chi phí tùy ý bất thường (Ab_SGA) .118 3.2.4.5 Mơ hình biến phụ thuộc tổng hợp (REM1) 121 3.2.4.6 Mơ hình biến phụ thuộc tổng hợp (REM2) 124 KẾT LUẬN CHƯƠNG 127 CHƯƠNG 4: BÀN LUẬN VÀ HÀM Ý 128 4.1 Bàn luận .128 4.1.1 Bàn luận kết đo lường quản trị lợi nhuận công ty mua 128 4.1.1.1 Đối với trường hợp người quản lý thực quản trị lợi nhuận dựa sở dồn tích 128 4.1.1.2 Đối với trường hợp người quản lý thực quản trị lợi nhuận thông qua định kinh tế 130 v 4.1.2 Bàn luận kết ảnh hưởng từ biến độc lập mơ hình đến quản trị lợi nhuận công ty mua 135 4.1.2.1 Quy mô thương vụ M&A 135 4.1.2.2 Sở hữu người quản lý 137 4.1.2.3 Sở hữu tổ chức 138 4.1.2.4 Sở hữu nước 139 4.1.2.5 Sở hữu Nhà nước 140 4.1.2.6 Sở hữu tập trung 141 4.1.2.7 Số lượng thành viên Hội đồng quản trị 142 4.1.2.8 Tỷ lệ thành viên độc lập Hội đồng quản trị 143 4.1.2.9 Sự kiêm nhiệm Chủ tịch Hội đồng quản trị 144 4.1.2.10 Kiểm toán độc lập 144 4.1.3 Bàn luận kết ảnh hưởng từ biến điều tiết mơ hình đến quản trị lợi nhuận công ty mua 146 4.1.3.1 Quy mô thương vụ M&A 146 4.1.3.2 Sự kiêm nhiệm chủ tịch hội đồng quản trị 148 4.1.4 Bàn luận kết ảnh hưởng từ biến kiểm sốt mơ hình đến quản trị lợi nhuận công ty mua 149 4.1.4.1 Địn bẩy tài 149 4.1.4.2 Quy mô công ty mua .149 4.1.4.3 Hiệu kinh doanh công ty mua 150 4.2 Hàm ý 153 4.2.1 Về phía Nhà nước .153 4.2.2 Về phía cơng ty niêm yết 155 KẾT LUẬN CHƯƠNG 160 KẾT LUẬN CHUNG 161 TÀI LIỆU THAM KHẢO DANH MỤC PHỤ LỤC