Nợ công & quản lý nợ công ở Việt Nam GS Đề tài Nợ công và tăng trưởng kinh tế ở Việt Nam hiện nay Thực hiện nhóm 4 CHƯƠNG I CƠ SỞ LÝ THUYẾT I Khái niệm nợ công Tại hầu hết các nước trên thế giới, Lu[.]
Đề tài: Nợ công tăng trưởng kinh tế Việt Nam Thực hiện: nhóm CHƯƠNG I: CƠ SỞ LÝ THUYẾT I Khái niệm nợ công: Tại hầu giới, Luật Quản lý nợ công xác định nợ công gồm nợ phủ nợ phủ bảo lãnh Một số nước, nợ cơng cịn bao gồm nợ quyền địa phương (Đài Loan, Bungari, Rumani…), nợ doanh nghiệp nhà nước phi lợi nhuận (Thái Lan, Macedonia…) - Tại Việt Nam , theo luật quản lý nợ cơng ban hành ngày 29/6/2009 có hiệu lực từ ngày 01/01/2010: “Nợ cơng bao gồm: Nợ phủ, nợ phủ bảo lãnh nợ quyền địa phương” Cũng theo luật này: Nợ phủ: khoản nợ phát sinh từ khoản vay nước, nước ngoài, ký kết, phát hành nhân danh Nhà nước, nhân danh Chính phủ khoản vay khác Bộ Tài ký kết, phát hành, uỷ quyền phát hành theo quy định pháp luật Nợ phủ khơng bao gồm khoản nợ Ngân hàng Nhà nước Việt Nam phát hành nhằm thực sách tiền tệ thời kỳ Nợ Chính phủ bảo lãnh khoản nợ doanh nghiệp, tổ chức tài chính, tín dụng vay nước, nước ngồi Chính phủ bảo lãnh Nợ quyền địa phương khoản nợ Ủy ban nhân dân tỉnh, thành phố trực thuộc trung ương (sau gọi chung Ủy ban nhân dân cấp tỉnh) ký kết, phát hành uỷ quyền phát hành - Như vậy, khoản vay vay vốn ODA, phát hành trái phiếu phủ (trong ngồi nước), hay tập đồn kinh tế vay nợ nước ngồi phủ bảo lãnh xem nợ công Trước người thường nghĩ đến nợ Chính phủ nói đến tổng nợ cơng Khi Chính phủ phát hành tỷ đơ-la trái phiếu nước ngồi, biết tính vào tổng nợ cơng đọc tin Đề tài: Nợ công tăng trưởng kinh tế Việt Nam Thực hiện: nhóm doanh nghiệp thu xếp ký kết khoản vay tỷ đô-la với ngân hàng nước ngồi đó, có bảo lãnh Chính phủ, có người nghĩ nợ doanh nghiệp, khơng phải nợ cơng - Ngồi cần ý thêm khái niệm “nợ nước quốc gia”, tổng khoản nợ nước ngồi Chính phủ, nợ Chính phủ bảo lãnh, nợ doanh nghiệp tổ chức khác vay theo phương thức tự vay, tự trả (Luật quản lý nợ công năm 2009) Vốn vay từ ADB hay WB đương nhiên nợ nước doanh nghiệp vay từ đối tác nước ngồi vài trăm triệu đơ-la, chẳng hạn, dù có hay khơng có bảo lãnh phủ, khoản tiền phải tính vào tổng nợ nước ngồi quốc gia - Nợ công xuất phát từ nhu cầu chi tiêu phủ; chi tiêu phủ lớn số thuế, phí, lệ phí thu được, Nhà nước phải vay (trong nước) để trang trải thâm hụt ngân sách Các khoản vay phải hoàn trả gốc lãi đến hạn, Nhà nước phải thu thuế tăng lên để bù đắp Vì vậy, suy cho nợ cơng lựa chọn thời gian đánh thuế: hôm hay ngày mai, hệ hay hệ khác Vay nợ thực chất cách đánh thuế dần dần, hầu hết phủ nước sử dụng để tài trợ cho hoạt động chi ngân sách Nợ phủ thể chuyển giao cải từ hệ sau (thế hệ phải trả thuế cao) cho hệ (thế hệ giảm thuế) Đề tài: Nợ công tăng trưởng kinh tế Việt Nam II - Thực hiện: nhóm Cách tính nợ cơng: Nợ cơng theo định nghĩa WB IMF rộng so với nợ nhà nước Các tổ chức quốc tế khuyến khích nước tính tốn theo dõi nợ cơng, khơng nợ nhà nước Vì nhiều nước, đặc biệt nước phát triển có Việt Nam, có khu vực quốc doanh lớn Về nguyên tắc luật pháp, trường hợp quốc doanh hay tư doanh chấp nhận công ty trách nhiệm hữu hạn, phá sản, người chủ sở hữu khơng chịu trách nhiệm nợ nần cơng ty ngồi tài sản góp Thực tế khác hẳn Thứ nhất, nhiều công ty quốc doanh công ty trách nhiệm hữu hạn Thứ hai, dù cơng ty trách nhiệm hữu hạn, mặt trị, nhà nước khơng thể thối thác trách nhiệm nợ - Số liệu nợ mà Bộ Tài Việt Nam phổ biến nợ nhà nước nợ công Nợ công lớn nhiều Đề tài: Nợ công tăng trưởng kinh tế Việt Nam Thực hiện: nhóm Bảng 1: Nợ nhà nước năm 2009 - Bảng nợ nhà nước cho thấy nợ nước năm 2009 (bảng 1) Bảng cho thấy nợ Việt Nam cao tỷ lệ đưa ra, khác biệt phương pháp tính, số Việt Nam đưa thấp (xem biểu đồ 1) Năm 2007, nợ Nhà nước 33,8% GDP, nợ nước (chủ yếu nợ nhà nước) theo IMF 43,3% GDP cộng thêm 7% nợ Chính phủ phát hành trái phiếu tổng số nợ lên 50% vào năm 2007 Như số CIA tính mức 52% cho năm 2009 thấp so với thực tế - Tuy nhiên, nói cách tính Việt Nam nợ phủ chưa phản ánh phần quan trọng khác: nợ phải trả tương lai công chức hưu Phần lớn, thí dụ Singapore lên tới 50% GDP Theo Đề tài: Nợ công tăng trưởng kinh tế Việt Nam Thực hiện: nhóm ngun tắc tính nợ theo tiêu chuẩn quốc tế, cơng chức nhận lương, họ phải đóng vào quỹ hưu, cịn phần khác, gấp đơi, phủ phải đóng vào quỹ Nhiều nước, khơng thiết lập quỹ này, mà đem chi hết, nhà nước hàng năm lấy tiền ngân sách chi trả quên quỹ Nguyên tắc phải tính quỹ nợ nhà nước với công chức (bao gồm công chức, giáo viên nhân viên y tế khu vực cơng, qn đội, cảnh sát, người làm việc cho doanh nghiệp nhà nước) Phần nhà nước đóng góp phải có (dù khơng đóng) phải tính vào chi tiêu Trong trường hợp dựa vào hợp đồng ký hưu trí, đóng góp khơng đủ để chi trả tương lai phải tính vào nợ - Các nước phát triển Việt Nam, Ấn Độ, Trung Quốc, Malaysia, Philippines Thái Lan Trong nước châu Á Singapore ghi theo chuẩn mực tỷ lệ nợ họ cao, xếp hàng thứ giới (xem bảng 1) - Hầu phát triển có Mỹ, Canada, Úc, Nhật nước khối Liên hiệp châu Âu (EU) tính nợ theo tiêu chuẩn Liên hiệp quốc Ở EU, việc tính thành luật Đó lý nước có tỷ lệ nợ GDP cao 50% nhiều Tỷ lệ 100% nước bắt đầu vượt ngưỡng an tồn Cịn nước phát triển, khơng tính nợ hưu trí có lẽ 50% (tất nhiên tùy nước, tùy theo nước có sách hưu trí cho cơng chức khơng tỷ lệ nằm diện công chức lớn nào) Ở nước phát triển, tỷ lệ nợ công gần với tỷ lệ nợ nhà nước khu vực quốc doanh khơng đáng kể, họ tập trung vào nợ nhà nước III - Các tiêu đánh giá nợ cơng: Để đánh giá tính bền vững nợ cơng, tiêu chí tỷ lệ nợ cơng/GDP coi số đánh giá phổ biến cho nhìn tổng qt tình hình nợ cơng quốc gia, đánh giá mức an tồn nợ cơng Mức độ an toàn thể qua việc Đề tài: Nợ công tăng trưởng kinh tế Việt Nam Thực hiện: nhóm nợ cơng có vượt ngưỡng an toàn thời điểm hay giai đoạn Để bảo đảm an tồn nợ cơng, nước thường sử dụng tiêu chí sau làm giới hạn vay trả nợ: Thứ nhất, giới hạn nợ công không vượt 50% - 60% GDP không vượt 150% kim ngạch xuất Thứ hai, dịch vụ trả nợ công không vượt 15% kim ngạch xuất dịch vụ trả nợ phủ khơng vượt q 10% chi ngân sách - Ngân hàng Thế giới đưa mức quy định ngưỡng an tồn nợ cơng 50% GDP Theo khuyến cáo tổ chức quốc tế, tỷ lệ hợp lý với trường hợp nước phát triển nên mức 50% GDP - Tuy nhiên, thực tế khơng có hạn mức an tồn chung cho kinh tế; tỷ lệ nợ công GDP thấp ngưỡng an toàn ngược lại Mức độ an tồn nợ cơng phụ thuộc vào tình trạng mạnh hay yếu kinh tế thông qua hệ thống tiêu kinh tế vĩ mô Chẳng hạn, Hoa Kỳ có tỉ lệ nợ 96% GDP, xem ngưỡng an toàn suất lao động cao giới sở đảm bảo bền vững cho việc trả nợ Nhật Bản có số nợ tương đương với 200 % GDP coi ngưỡng an toàn Trong đó, nhiều nước có tỷ lệ nợ GDP thấp nhiều rơi vào tình trạng khủng hoảng nợ như: Venezuela năm 1981 tỷ lệ 15% GDP, tương tự với Thái Lan năm 1996; trường hợp Argentina năm 2001 45% GDP; Ukraina năm 2007 với 13 % GDP Rumani 20% GDP Mới trường hợp Hy Lạp với tỷ lệ nợ lên đến 113,5 % GDP, Ireland ước khoảng 98,5 % GDP Chính vậy, để xác định, đánh giá đắn mức độ an toàn nợ công, quan tâm đến tỷ lệ nợ GDP, mà cần phải xem xét nợ công cách toàn diện mối liên hệ với hệ thống tiêu kinh tế vĩ mô kinh tế quốc dân, là: tốc độ chất lượng tăng trưởng kinh tế, suất lao động tổng hợp, hiệu sử dụng vốn (qua tiêu chí Đề tài: Nợ công tăng trưởng kinh tế Việt Nam Thực hiện: nhóm ICOR), tỉ lệ thâm hụt ngân sách, mức tiết kiệm nội địa mức đầu tư tồn xã hội Bên cạnh đó, tiêu chí như: cấu nợ cơng, tỷ trọng loại nợ, cấu lãi suất, thời gian trả nợ… cần phân tích kỹ lưỡng đánh giá tính bền vững nợ cơng IV Các nghiên cứu nợ công tác động đến tăng trưởng kinh tế: Theo Modigliani (1961) nợ quốc gia tác động trực tiếp làm tăng lãi suất dài hạn, ảnh hưởng tới động đầu tư khu vực tư nhân động tiết kiệm người tiêu dùng Cụ thể lãi suất trái phiếu tăng, thay sở hữu cổ phiếu, trái phiếu cơng ty, dân chúng sở hữu nợ phủ (trái phiếu phủ) Điều làm cho cung vốn cạn kiệt tiết kiệm dân cư chuyển thành nợ phủ dẫn đến giảm tiêu dùng, doanh nghiệp lại hạn chế đầu tư Mặt khác, theo Modigliani ảnh hưởng lên dòng vốn thuộc khu vực tư làm giảm thu nhập thực hệ tương lai, đồng nghĩa với việc tạo gánh nặng cho hệ sau “Nợ công tăng trưởng kinh tế toàn cầu” (của Manmohan S Kumar Jaejoon Woo) – (IMF Working paper - Public Debt and Growth, Manmohan S Kumar and Jaejoon Woo 07-2010): Sự gia tăng nhanh chóng nợ cơng quốc gia phát triển chứng dẫn đến khủng hoảng tài kinh tế tồn cầu Mức độ nợ cơng lớn tác động bất lợi lên mức tích lũy vốn, lực sản xuất làm giảm tăng trưởng kinh tế Điều xảy thông qua mức lãi suất dài hạn cao hơn, hệ thống thuế tương lai bị méo mó, lạm phát cao… Nếu tăng trưởng kinh tế bị tác động bất lợi, vấn đề bền vững tài trở nên tồi tệ Điều làm gia tăng rủi ro nỗ lực điều hành sách tài khóa nhằm giảm khoản nợ xuống mức bền vững Cụ thể: bình quân, gia tăng 10 điểm% tỷ lệ nợ/GDP đầu kỳ kèm với sụt giảm tăng trưởng GDP thực / người hàng năm: Đề tài: Nợ công tăng trưởng kinh tế Việt Nam Thực hiện: nhóm + Khoảng 0.2 điểm % năm nhóm nước tiên tiến + Khoảng 0.15 điểm % năm nhóm nước Hội chứng lần khác (This Time Is Different: Eight Centuries of Financial Folly Carmen M Reinhart & Kenneth S Rogoff, Princeton University Press, 2009) + Nợ ngắn hạn: Khi mức nợ quốc gia mức cao, phủ lại có xu hướng vay nợ ngắn hạn để tài trợ cho dự án dài hạn, làm gia tăng rủi ro vỡ nợ + Nợ tiềm ẩn: Việc phủ bảo lãnh thường xuyên khoản nợ xem nợ quan phủ, gánh chịu rủi ro lớn Cơng trình nghiên cứu năm 2010 Cơ quan nghiên cứu kinh tế quốc gia Mỹ (NBER), khảo sát 44 quốc gia, cho kết quả: + Nợ công - tăng trưởng kinh tế: quan hệ yếu + Ngưỡng nợ 90% GDP, Tăng trưởng trung bình giảm 4%: tỷ lệ nợ/GDP vượt ngưỡng 90% tác động xấu đến tăng trưởng kinh tế làm giảm 4% tăng trưởng kinh tế quốc gia + Đặc biệt, kinh tế Việt Nam ngưỡng nợ/ GDP 60%, tỷ lệ nợ vượt ngưỡng làm giảm tăng trưởng kinh tế hàng năm khoảng 2% Hội thảo "Tác động nợ công kinh tế toàn cầu" – Đại học kinh tế, 11/2010): nợ công gia tăng làm tăng lãi suất dài hạn kinh tế bất ổn sách tiền tệ Sự gia tăng tỷ lệ nợ/GDP vượt ngưỡng 82 - 90% làm cho tiết kiệm khu vực tư nhân không tồn Tỷ lệ nợ/GDP vượt ngưỡng 45 - 68% làm cho đầu tư công bị cắt giảm vượt mức 100% suất kinh tế suy giảm trầm trọng Đề tài: Nợ công tăng trưởng kinh tế Việt Nam Thực hiện: nhóm Thâm hụt ngân sách, nợ cơng lãi suất trái phiếu phủ (Emaluele Baldacci Manmohan S Kumar): Tác động ngược cán cân ngân sách lên lãi suất: Thâm hụt ngân sách làm giảm tiết kiệm, tăng tổng cầu Từ đó, tăng cung nợ Chính phủ dẫn đến lãi suất trái phiếu tăng Cụ thể: + 1% gia tăng thâm hụt tài khóa làm cho lãi suất đáo hạn trái phiếu dài hạn CP tăng 17 điểm + Một thâm hụt ban đầu 2%GDP nâng tác động lên LS trái phiếu thêm khoảng 14 điểm cho %GDP thâm hụt 10 Đề tài: Nợ công tăng trưởng kinh tế Việt Nam Thực hiện: nhóm CHƯƠNG II: THỰC TRẠNG NỢ CƠNG Ở VIỆT NAM HIỆN NAY I Theo đồ nợ The Economist, p; số nợ chi tiết Việt Nam 50.716.438.356 USD (50,7 tỷ USD), chiếm 51,7% GDP Điều có nghĩa với dân số 87,6 triệu, người Việt Nam gánh 578,65 USD nợ công II Cũng theo thống kê này, kể từ năm 2001 đến nay, số nợ đầu người Việt Nam ngày tăng Hồi 2001, tỷ lệ nợ công GDP tương đương 26,6% nợ công đầu người 106 USD III Dự báo cho năm 2011 khả quan nợ công tăng thêm gần tỷ USD, tỷ lệ so với GDP giảm xuống cịn 50,9% Tuy nhiên, vào lúc đó, nợ cơng đầu người 638 USD IV Cơ cấu nợ công - Cơ cấu nợ cơng tính đến cuối năm 2009 gồm: nợ Chính phủ chiếm 79,3%; nợ Chính phủ bảo lãnh chiếm 17,6% nợ quyền địa phương chiếm khoảng 3,1% Trong nợ Chính phủ, nợ nước ngồi chiếm 60% (trong 85% ODA); nợ 11 Đề tài: Nợ công tăng trưởng kinh tế Việt Nam Thực hiện: nhóm nước chiếm 40% Xét thời hạn, nợ trung dài hạn chiếm 97%; nợ ngắn hạn (tín phiếu kho bạc) chiếm 3% tổng số dư nợ Chính phủ - Một khối lượng vốn lớn huy động bổ sung cho đầu tư phát triển, cân đối ngân sách nhà nước, thúc đẩy kinh tế tăng trưởng nhanh Tổng trị giá vốn vay nước giai đoạn 2001 - 2009 chiếm khoảng 26% tổng số vốn đầu tư tồn xã hội hàng năm, riêng vốn vay Chính phủ chiếm khoảng 17% Cùng với nguồn lực khác, vốn vay góp phần tích cực vào việc thúc đẩy phát triển kinh tế với tốc độ tăng trưởng bình quân 7,5%/năm 10 năm qua Riêng năm 2009, tổng số vốn ODA mà nhà tài trợ cam kết cho nước ta đạt khoảng 47,4 tỷ USD, đàm phán ký kết Hiệp định vay ODA vay ưu đãi với tổng giá trị 37,5 tỷ USD giải ngân 19,5 tỷ USD, chiếm 52% so với tổng số vốn ODA ký vay Đây nguồn vốn có ý nghĩa quan trọng việc phát triển kinh tế - xã hội Đầu tư vốn ODA chiếm khoảng 12% tổng đầu tư toàn xã hội V Tác động nợ công tăng trưởng - Mức độ nợ cơng lớn tác động bất lợi lên mức tích luỹ vốn, lực sản xuất làm giảm tăng trưởng kinh tế Điều xảy thông qua mức lãi suất dài hạn cao hơn, hệ thống thuế tương lai bị méo mó, lạm phát cao… Nếu tăng trưởng kinh tế bị tác động bất lợi, vấn đề bền vững tài trở nên tồi tệ Điều làm gia tăng rủi ro nỗ lực điều hành sách tài khoá nhằm giảm khoản nợ xuống mức bền vững - Theo số liệu từ Tổng cục Thống kê, cấu tổng thu Việt Nam, thu từ dầu thô liên tục mức cao (trên 20%), thu từ lĩnh vực xuất nhập 20%, khoản thu nước 50% Nhưng đáng ý thu từ việc bán đất đai cao (khoảng 8%) Có thể thấy khoản thu khơng bền vững Bảng 3: Thâm hụt ngân sách Việt Nam giai đoạn 2006-2011 12 Đề tài: Nợ công tăng trưởng kinh tế Việt Nam - Thực hiện: nhóm Nguồn thu Chính phủ từ thuế cấu thu thuế chiếm khoảng 40% tổng nguồn thu Cơ cấu tổng chi Việt Nam cho thấy chi đầu tư phát triển mức cao (quanh 30% tổng chi) hiệu đầu tư thấp (thể qua hệ số ICOR doanh nghiệp (DN) nhà nước cao nhiều so với DN FDI tư nhân) - Mô hình tăng trưởng Việt Nam dựa vào nguồn vốn chủ yếu Mà nguồn vốn lại sử dụng khơng tốt gây nên lãng phí kéo dài - Chính phủ thời gian qua tăng cường phát hành trái phiếu vay mượn để đầu tư áp lực đầu tư chi tiêu cao Tỷ lệ tiết kiệm nội địa đạt khoảng 27% GDP, tỷ lệ đầu tư lại 40% Hệ dẫn tới lãi suất trái phiếu phủ phải mức cao; làm thối lui đầu tư tư nhân; gây bất ổn thị trường vốn - Trong bảng cấu nợ công Việt Nam công bố IMF cho thấy, mức nợ nước chiếm 60% so với nợ nước Nợ nước cao tác động lên nợ công tăng cao niềm tin giá tiền đồng Việt Nam lớn Con số bảo lãnh nợ Chính phủ thực tế cao nhiều - Trong ngắn hạn, tăng trưởng Việt Nam khơng mang tính bền vững Việc giải toán lạm phát đồng nghĩa với tăng trưởng thấp, nguồn thu để trả nợ bị thu hẹp, dẫn tới vịng xốy tiếp tục vay mượn cao hơn, gây áp lực lên nợ công 13 Đề tài: Nợ công tăng trưởng kinh tế Việt Nam - Thực hiện: nhóm Các tiêu kinh tế vĩ mơ bất ổn sách điều hành gây lòng tin khiến cho tăng chi phí vốn vay, tăng áp lực nợ thị trường ngồi nước - Nhìn trung hạn dài hạn, nguồn thu từ thuế bị ảnh hưởng mạnh lộ trình cắt giảm thuế quan từ mặt hàng xuất nhập Nguồn thu từ dầu thô bán đất đai, DN không ổn định bền vững - Bước lên vị nước có thu nhập trung bình, dịng vốn hỗ trợ khơng hồn lại hay lãi suất thấp giảm dần cuối thay lãi suất theo thị trường - Bên cạnh đó, nguồn chi tăng lên mạnh mẽ thời gian tới Nguyên nhân hạng mục đầu tư cho dân sinh - xã hội tăng lên đáng kể, nhu cầu đầu tư để tăng trưởng phát triển VI Thực trạng nợ công Việt Nam nay: - Cuộc khủng hoảng kinh tế tài nổ tháng 9/2008 chồng chất lên vai quốc gia gánh nặng nợ nần họ phải vay để chi tiêu cứu trợ kinh tế Hy Lạp đứng trước nguy vỡ nợ, nhiều nước khu vực đồng euro nợ mức báo động Mức nợ công Việt Nam xấp xỉ mức nợ tối thiểu tính theo GDP thành viên thuộc khu vực euro - Theo Bảng xếp hạng nợ cơng nhiều tổ chức tài quốc tế năm 2008, nợ công Việt Nam tương đương 52,6% GDP, đứng vị trí thứ 44 nợ cơng tổng số gần 200 kinh tế xếp hạng So với nhiều nước khác, kể so với kinh tế hàng đầu giới, Mỹ (nợ công tương đương 53% GDP), Nhật Bản (192% GDP, năm 2010 lên 227% GDP), Ý (115% GDP), Pháp (80% GDP), Đức (77% GDP)…, nợ cơng Việt Nam an toàn - Để phục hồi kinh tế sau khủng hoảng, nhiều quốc gia khác, năm 2010 Việt Nam phải tiếp tục vay nợ để đầu tư, nợ công tiếp tục tăng mạnh 14 Đề tài: Nợ công tăng trưởng kinh tế Việt Nam Thực hiện: nhóm lên mức 56,7% GDP Tuy nhiên, theo Bộ trưởng Bộ Tài Vũ Văn Ninh nợ cơng Việt Nam nằm giới hạn an toàn Bộ Tài hồn tồn kiểm sốt - Nợ công đến cuối năm 2009 Việt Nam khoảng 44,7% GDP, nợ Chính phủ vay 35,4% GDP, nợ Chính phủ bảo lãnh 7,9% GDP nợ quyền địa phương 1,4% GDP Chính phủ dự kiến nợ cơng năm 2011 57,1% GDP Nếu tính bình qn đầu người, người Việt Nam gánh 578,65 USD nợ cơng - Đến năm 2010, nợ nước Việt Nam ước khoảng 44,6% GDP tổng nợ công vượt 50% GDP Theo phân tích IMF (2010), Việt Nam mức rủi ro thấp nợ nước cần lưu ý khoản nợ chưa tính đến nợ doanh nghiệp nhà nước khơng phủ bảo lãnh Hơn nữa, vấn đề không tỷ lệ nợ so với GDP mà quy mô tốc độ nợ nước ngồi nợ cơng Việt Nam gần có xu hướng tăng mạnh Nếu năm 2001, nợ cơng đầu người 144 USD đến năm 2010 lên tới 600 USD, tốc độ tăng bình quân hàng năm khoảng 18% Nợ công tăng nhanh thâm hụt ngân sách lớn hiệu đầu tư công thấp đặt lo ngại tính bền vững nợ ngắn hạn dài hạn Điều đặt yêu cầu cấp thiết việc cần tăng cường quản lý giám sát nợ công cách chẽ nâng cao hiệu sử dụng vốn vay Việt Nam Biểu đồ 4: Nợ công thời kỳ 2006-2010 15 Đề tài: Nợ công tăng trưởng kinh tế Việt Nam - Thực hiện: nhóm Nói để thấy rằng, nợ cơng Việt nam tăng công dân có quyền lợi trách nhiệm từ khoản vay Nhà nước Dẫu chuyên gia kinh tế quốc tế cho rằng, ngưỡng nợ công 50% GDP Việt nam chấp nhận được, Việt Nam chủ quan Thực tế cho thấy ngưỡng nợ hay quy mô nợ điều kiện cần thiết để hạn chế nguy ngân sách xảy Nhiều chuyên gia quốc tế cho lý thuyết mức nợ công Việt Nam “khơng có vấn đề gì” Việt Nam phải tính tới “phần chìm tảng băng”, tức khoản nợ ngầm, khoản nợ ngân hàng, nợ doanh nghiệp Nhà nước vay mà Chính phủ phải bảo lãnh Đây yếu tố tiềm ẩn nhiều rủi ro kinh tế Việt Nam - Theo ông Alex Warren – Rodriguez, chuyên gia Kinh tế trưởng Chương trình phát triển liên hợp quốc UNDP Việt Nam cho vào ngưỡng nợ cơng tính GDP chưa đủ Bởi Việt Nam chưa thể dự báo điều xảy ra, mà cần phải có “thước đo chuẩn” từ kinh tế khác có hồn cảnh điều kiện kinh tế tương tự Dẫn ví dụ từ trường hợp Argentina, quốc gia dù có mức nợ cơng 60% ngân sách tài tốt, xảy khủng hoảng nợ Điều quan trọng phải giám sát thực trạng kinh tế vĩ mô Nợ 16 Đề tài: Nợ công tăng trưởng kinh tế Việt Nam Thực hiện: nhóm cơng nợ tư xuất phát từ tình hình tài chính, dựa tình hình kinh tế Việt Nam, giới Do cần mở rộng cách thức suy nghĩ hiểu nợ phân tích nợ Khi đó, dự đốn tình nợ xảy Ví dụ việc tăng thuế, có tác động tốt đến tài cơng tại, ảnh hưởng đến khả bền vững tài cơng dài hạn Trường hợp Argentina, năm 90 kỷ trước, quan Chính phủ Argentina, họ đưa sách tài cơng tốt, thâm hụt ngân sách 3%, nợ cơng tính GDP 60%, lạm phát thấp, Argentina nước giàu Tuy nhiên, việc thay đổi – năm, rủi rõ xảy ảnh hưởng đến tài cơng Argentina, dẫn đến khủng hoảng nợ nước Một yếu tố Việt Nam cần lưu ý tác động xấu giới trường hợp rủi ro xảy Câu chuyện Vinashin ví dụ Hàng trăm triệu USD vốn trái phiếu quốc tế huy động chuyển cho tập đoàn vay lại Tuy nhiên, việc sử dụng vốn chưa hiệu quả, vỡ nợ Vinashin đặt câu hỏi lòng tin nhà đầu tư quốc tế với môi trường kinh doanh Việt Nam Cuối tháng 11 vừa qua, trang web Bloomberg dẫn nguồn tin từ công ty tư vấn tài Moody có trụ sở Mỹ cho biết, nợ xấu Vinashin ảnh hưởng xấu đến ngân hàng Việt Nam Nợ xấu, cần phải tính tốn đến đến hai yếu tố: hiệu từ đồng vốn vay hệ lâu dài không giải dứt điểm vấn đề nợ Những Hy Lạp, Ireland trải qua xảy quốc gia Chủ nợ dễ biến thành nợ không kịp thời điều chỉnh lối “ứng xử” với cơng nợ tầm nhìn đầu tư - Theo khuyến cáo tổ chức quốc tế, tỷ lệ hợp lý với trường hợp nước phát triển nên mức 50% GDP, thực tế, nhiều nước tỷ lệ lên đến 80% GDP VII Việc quản lý nợ cơng phủ: Theo Nghị định Số: 79/2010/NĐ-CP 14 tháng 07 năm 2010 (có 17 Đề tài: Nợ cơng tăng trưởng kinh tế Việt Nam Thực hiện: nhóm hiệu lực từ ngày 30/08/2010), Chính phủ thống quản lý tồn diện nợ cơng thơng qua bốn cơng cụ Cụ thể, cơng cụ là: Chiến lược dài hạn nợ cơng; Chương trình quản lý nợ trung hạn; Kế hoạch vay trả nợ chi tiết hàng năm Chính phủ; Các tiêu an tồn giám sát nợ cơng Thứ nhất, chiến lược dài hạn nợ công gồm nội dung đánh giá thực trạng nợ công công tác quản lý nợ công giai đoạn thực Chiến lược trước đó; mục tiêu, định hướng huy động, sử dụng vốn vay quản lý nợ công, Căn để xây dựng chiến lược dài hạn nợ công kế hoạch phát triển kinh tế-xã hội năm 10 năm, kế hoạch phát triển ngành, lĩnh vực, vùng lãnh thổ nghị quyết, định chủ trương huy động, sử dụng vốn vay quản lý nợ Đảng, Nhà nước Chính phủ, Thứ hai, chương trình quản lý nợ trung hạn gồm mục tiêu, nhiệm vụ giải pháp huy động, sử dụng vốn vay, trả nợ chế, sách, tổ chức quản lý nợ giai đoạn năm liền kề để thực tiêu an toàn nợ Quốc hội xác định mục tiêu, định hướng huy động, sử dụng vốn vay quản lý nợ công Thứ ba, kế hoạch vay, trả nợ chi tiết hàng năm Chính phủ có nội dung gồm: Kế hoạch vay nước (gồm kế hoạch huy động vốn cho ngân sách nhà nước kế hoạch huy động vốn cho đầu tư phát triển); Kế hoạch vay nước ngồi, thực thơng qua hình thức huy động, gồm vay ODA, vay ưu đãi, vay thương mại chi tiết theo chủ nợ nước ngoài; Kế hoạch trả nợ, chi tiết theo chủ nợ, có phân định trả nợ gốc trả nợ lãi, trả nợ nước trả nợ nước Thứ tư tiêu an toàn giám sát nợ công Các tiêu giá sát nợ công, nợ nước ngồi quốc gia bao gồm: nợ cơng so với tổng sản phẩm quốc 18 Đề tài: Nợ công tăng trưởng kinh tế Việt Nam Thực hiện: nhóm dân (GDP), nợ nước ngồi quốc gia so với GDP, nghĩa vụ trả nợ nước quốc gia so với tổng kim ngạch xuất nhập khẩu, nợ phủ so với GDP VIII Mối tương quan nợ công tăng trưởng kinh tế Việt Nam Ảnh hưởng tăng trưởng kinh tế đến tính bền vững nợ cơng Việt Nam: Tính bền vững nợ cơng khơng phụ thuộc vào cán cân ngân sách mà phụ thuộc vào số nhân tố khác - Đầu tiên tốc độ tăng trưởng GDP Tốc độ tăng GDP cao điều kiện cần để tăng nguồn thu đạt thặng dư ngân sách Tuy nhiên, tăng trưởng GDP tăng yếu tố đầu vào vật chất (vốn lao động) mà không tăng suất chắn đến lúc đó, tốc độ tăng trưởng giảm - Mức lãi suất cao khiến việc vay tài trợ nợ công trở nên đắt đỏ hơn, ảnh hưởng tới tính bền vững nợ công Mức lãi suất, đến lượt mình, lại phụ thuộc vào quan hệ cung cầu thị trường tiền tệ kỳ vọng lạm phát kinh tế Là kinh tế thâm dụng đầu tư, Việt Nam nhu cầu tín dụng ln ln cao lạm phát khó kiềm chế mức thấp Một chứng cụ thể chớm khỏi suy giảm kinh tế số CPI lãi suất Việt Nam tăng nhanh trở lại, cao nhiều so với hầu hết kinh tế khu vực Hệ Chính phủ vay cách phát hành trái phiếu nước, lợi suất phải trả lên tới 11-12% Tương tự vậy, Chính phủ phát hành trái phiếu quốc tế, lợi suất phải trả cao so với đối thủ cạnh tranh (như Indonesia Philippines) mức độ rủi ro cao - Bên cạnh đó, với việc Việt Nam gia nhập nhóm nước thu nhập trung bình, khoản vay quốc tế ưu đãi dần khơng cịn mà thay vào khoản vay thương mại với lãi suất cao nhiều 19 Đề tài: Nợ công tăng trưởng kinh tế Việt Nam Thực hiện: nhóm - Bên cạnh tốc độ tăng GDP, lạm phát lãi suất, mức độ rủi ro nợ công phụ thuộc vào số biến số vĩ mô khác, chẳng hạn mức thâm hụt tài khoản vãng lai dự trữ ngoại hối quốc gia Các tiêu kinh tế vĩ mô bất ổn sách điều hành gây lịng tin khiến cho tăng chi phí vốn vay, tăng áp lực nợ thị trường nước Tác động nợ công tới tăng trưởng kinh tế Việt Nam: - Mức độ nợ cơng lớn tác động bất lợi lên mức tích luỹ vốn, lực sản xuất làm giảm tăng trưởng kinh tế Điều xảy thơng qua mức lãi suất dài hạn cao hơn, hệ thống thuế tương lai bị méo mó, lạm phát cao… Nếu tăng trưởng kinh tế bị tác động bất lợi, vấn đề bền vững tài trở nên tồi tệ Điều làm gia tăng rủi ro nỗ lực điều hành sách tài khố nhằm giảm khoản nợ xuống mức bền vững - Hiện tại, tỷ lệ nợ/GDP Việt Nam 51,6%, nằm ngưỡng cảnh báo trên, với xu hướng thâm hụt tài khóa gia tăng, việc vay nợ Chính phủ vài năm tới khiến kinh tế giảm tăng trưởng Đặc biệt, hậu việc gia tăng tỷ lệ nợ/GDP làm gia tăng lạm phát Thực tế, gói kích thích kinh tế Việt Nam năm 2009 làm tăng thâm hụt ngân sách nợ công tăng đột ngột ngun nhân tình hình lạm phát - Mơ hình tăng trưởng Việt Nam dựa vào nguồn vốn chủ yếu Mà nguồn vốn lại sử dụng không tốt gây nên lãng phí kéo dài làm tốc độ tăng trưởng chậm lại - Chính phủ thời gian qua tăng cường phát hành trái phiếu vay mượn để đầu tư áp lực đầu tư chi tiêu cao Tỷ lệ tiết kiệm nội địa đạt khoảng 27% GDP, tỷ lệ đầu tư lại 40% Hệ dẫn tới lãi suất trái phiếu phủ phải mức cao; làm thoái lui đầu tư tư nhân; gây bất ổn thị trường vốn 20 Đề tài: Nợ công tăng trưởng kinh tế Việt Nam Thực hiện: nhóm CHƯƠNG III: GIẢI PHÁP NỢ CƠNG Ở VIỆT NAM TRONG GIAI ĐOẠN HIỆN NAY I Các biện pháp quản lý nợ công Quản lý hiệu khoản vay: - Điều quan trọng phải ý đến hiệu sử dụng khoản vay, từ bảo đảm dịng tiền trả nợ tương lai Hiện dường trọng đến khía cạnh giải ngân cho khoản vay, bán cho trái phiếu, thu tiền xem thành công Trong tiền sử dụng chưa xem trọng Chính vậy, sau cần theo sát, kiểm tra việc sử dụng nợ công với mục tiêu đề - Một dự án ODA chẳng hạn, cho dù thời hạn vay kéo dài đến 40 năm, thời gian ân hạn 10 năm trước sau phải trả cho hết nợ Dự án ODA không triển khai làm cho xong mà phải theo dõi xem dịng tiền thu có đủ để trả nợ cam kết dự án hay không Hay khoản vay tập đoàn kinh tế Chính phủ bảo lãnh, phải theo dõi chặt chẽ xem tiền vay có sử dụng mục đích ban đầu, tiến độ trả nợ có lộ trình, hiệu sử dụng vốn - suy cho bảo lãnh, ngân sách nhà nước phải đảm đương khoản nợ doanh nghiệp khơng có khả chi trả Quy định rõ kỳ báo cáo nợ cộng: - Khác biệt với nước giới chỗ pháp luật Việt Nam không quy định cụ thể kỳ báo cáo nợ công Theo Hướng dẫn quản lý nợ công IMF (2003) Cẩm nang minh bạch tài khố (2007) thơng tin nợ cơng phải bao quát khứ, dự tính cho tương lai Điều cần thiết khơng để đảm bảo tính hệ thống thơng tin nợ nợ đồng nghĩa với nghĩa vụ trả nợ tương lai mà quan trọng không nhằm tăng cường khả 21