Thuyết trình: Đồng nhân dân tệ: Sự lựa chọn giữa tỷ giá hối đoái cố định và tỷ giá hối đoái thả nổ
LOGO Sự lựa chọn tỷ giá hối đoái cố định thả Nhóm – Cao học K18 Đêm Danh sách Nhóm Ngơ Thị Phượng Nguyễn Châu Hà Ơn Ngọc Minh Trí Lê Thị Thanh Loan Đoàn Viết Bửu Phương Nguyễn Thị Bích Hạnh Nguyễn Hồng Lan Hương www.themegallery.com Nhóm – Cao học K18 Đêm www.themegallery Company Logo Company Logo Mục lục www.themegallery.com Nhóm – Cao học K18 Đêm www.themegallery Dẫn nhập Lộ trình cân cán cân thương mại Mối liên hệ với hiệu ứng Balassa-Samuelson Kết luận Liên hệ thực tiễn Việt Nam Company Logo Company Logo Sự thay đổi sách TGHĐ Trung Quốc từ năm 80 đến Đầu năm 1980, Trung Quốc ấn định mức tỷ giá cố định 2,4 NDT/USD xuất kém, dự trữ ngoại tệ cạn kiệt, lạm phát Đầu năm 1990, TQ nâng tỷ giá đồng NDT lên 5,8 - 5,9 NDT/USD cải thiện XK, giảm thâm hụt cán cân TM Từ năm 1994, TQ chuyển tỷ giá lên 8,7 NDT/USD, sau trải qua nhiều lần điều chỉnh, TGHĐ dừng lại mức 8,2 - 8,3 NDT/USD nhanh chóng đẩy mạnh xuất khẩu, giảm rủi ro hối đoái, thu hút mạnh đầu tư nước ngồi www.themegallery.com Nhóm – Cao học K18 Đêm www.themegallery Company Logo Company Logo Dẫn nhập Các tranh luận quan điểm cho việc neo đồng tiền mang lại lợi ích cho TQ Dự trữ ngoại hối chắn bảo vệ hữu ích khủng hoảng tiền tệ mức dự trữ TQ đầy đủ, tín phiếu kho bạc Mỹ không mang lại thu nhập cao cho TQ Ngày khó khăn để hạn chế dịng tiền vào theo thời gian www.themegallery.com Nhóm – Cao học K18 Đêm www.themegallery Company Logo Company Logo Dẫn nhập Cân bên ngồi đạt cách cắt giảm chi tiêu, tăng lãi suất, trì sách hai mục tiêu (cân nội cân ngoại) Điều thường đòi hỏi sử dụng hai cơng cụ tài độc lập (tỷ giá hối đối thực lãi suất) www.themegallery.com Nhóm – Cao học K18 Đêm www.themegallery Company Logo Company Logo Dẫn nhập Một kinh tế lớn TQ điều chỉnh tỷ giá hối đối thực thơng qua tính linh hoạt tỷ giá hối đối danh nghĩa việc thả giá Kinh nghiệm thị trường khác: nên thoát khỏi việc neo đồng tiền vào thời điểm thuận lợi đồng tiền mạnh, chờ đến thời điểm xấu đồng tiền dễ bị công (suy yếu) www.themegallery.com Nhóm – Cao học K18 Đêm www.themegallery Company Logo Company Logo Dẫn nhập Trong viễn cảnh dài hạn, giá hàng hoá dịch vụ TQ không thấp so với Mỹ (0.23), mà thấp theo tiêu chuẩn mà hiệu ứng SamuelsonBalassa đo lường qua nhiều quốc gia (ước khoảng 0.36) Năm 2000 đồng Nhân dân tệ đánh giá thấp 35%, mức thấp Sự cách biệt điều chỉnh không triệt để qua thập kỷ sau Tháng 7/2005 TQ ban hành sách chưa dẫn đến kết cuối việc hủy bỏ chế neo vào đồng la www.themegallery.com Nhóm – Cao học K18 Đêm www.themegallery Company Logo Company Logo Dẫn nhập Bà c h i vi o r ết ằn g: Đã đến thời điểm đồng Nhân dân tệ nên định giá cao www.themegallery.com Nhóm – Cao học K18 Đêm www.themegallery Company Logo Company Logo Dẫn nhập Nhận định đưa nguyên nhân Thứ nhất: Các phép toán dựa hiệu ứng Balassa – Samuelson cho giá trị thực đồng Nhân dân tệ đánh giá thấp thời gian – không thấp so sánh với đồng đô la Mỹ nước giàu khác, mà thấp giá trị cân quốc gia đạt mức phát triển TQ www.themegallery.com Nhóm – Cao học K18 Đêm www.themegallery Company Logo Company Logo Kết luận Bản thông báo sách lược lúc nhằm ngăn chặn gia tăng vận động người ủng hộ chế độ bảo vệ công nghiệp nước quốc hội Mỹ Cụ thể: Thứ nhất: Sự nâng giá 2,1% vô nghĩa đem so sánh với dao động hàng năm đồng đơla (đã xảy năm 2005) Thứ hai: Đến cuối năm 2005, không nơi sử dụng 0.3% giới hạn thay đổi ngày cho phép hệ thống, mà hàm ý dấu hiệu TG hối đoái dựa vào “cung cầu thị trường” (mặc dù bắt đầu năm 2006) Nhóm – Cao học K18 Đêm www.themegallery Company Logo Kết luận Thứ ba: Trong truyền thống nước châu Á khác thông báo thức việc cố định rổ tiền tệ khứ, định TQ để giữ cho loại tiền tệ tỷ trọng xuất bí mật tạo thành bình phong cho việc tiếp tục neo phi thức với đồng đơla Nhóm – Cao học K18 Đêm www.themegallery Company Logo Kết luận Tỷ giá cố định tỷ giá thả có điểm thuận lợi riêng Một đất nước nên có quyền lựa chọn cách thức phù hợp với hồn cảnh Tuy nhiên, ổn định đồng đô la phi thức tồn hữu ích Trung Quốc Nhóm – Cao học K18 Đêm www.themegallery Company Logo Kết luận Một lý cho phép việc nâng giá trị giảm thặng dư cán cân tốn là, dự trữ ngoại hối chắn hữu ích chống lại khủng hoảng tiền tệ, vào lúc mức dự trữ hành TQ hồn tồn thích hợp, tín phiếu kho bạc Mỹ không cho phép chi trả tiền lãi cao Một lý khác gia tăng khó khăn nhằm hạn chế dòng tiền vào suốt thời gian để ngăn cản việc mở rộng tiền tệ mức Nhóm – Cao học K18 Đêm www.themegallery Company Logo Kết luận Mặc dù cân bên ngồi đạt giảm bớt tiêu dùng, giáo sư McKinnon, Mundell vài người khác đề cập, tồn hai mục tiêu sách (sự cân bên ngồi bên trong) nhìn chung địi hỏi việc sử dụng hai cơng cụ sách độc lập (chẳng hạn, tỷ giá hối đối thực lãi suất) Nhóm – Cao học K18 Đêm www.themegallery Company Logo Kết luận Trong kinh tế mở nhỏ tin cậy vào điều chỉnh mức giá cả, theo cách để giữ TG hối đoái cố định, kinh tế lớn TQ đạt tốt việc điều chỉnh TG hối đối thực theo tính linh hoạt TG hối đối danh nghĩa Đã có tranh luận khác tính linh hoạt Kinh nghiệm thị trường gợi ý điều tốt để thoát việc neo đồng tiền thời điểm tốt tiền tệ mạnh chờ tới thời điểm xấu tiền tệ bị cơng Nhóm – Cao học K18 Đêm www.themegallery Company Logo Kết luận Từ khía cạnh lâu dài hơn, giá hàng hóa dịch vụ TQ thấp – không thấp mức tương đối Mỹ (0.23), mà thấp mức tiêu chuẩn mối quan hệ Balassa – Samuelson đo lường thông qua nhiều nước (mà dự đoán 0.36) Với ý nghĩa riêng, đồng Nhân dân tệ giá trị khoảng 35% vào năm 2000, với ngày Nhóm – Cao học K18 Đêm www.themegallery Company Logo Kết luận Đặc biệt qua nhiều nước, có nhiều cách biệt hiệu chỉnh khơng triệt để, mức trung bình, liên quan đến thập niên Sự hiệu chỉnh mang tới hình thức lạm phát nâng giá trị danh nghĩa, nhiên nâng giá trị danh nghĩa thường thích hợp Nhóm – Cao học K18 Đêm www.themegallery Company Logo Kết luận Những tranh luận việc gia tăng tính linh hoạt tỷ giá hối đối khơng ngụ ý thả tự TQ ví dụ điển hình, trái ngược với “lý thuyết góc” tiếng, cách thức tỷ giá hối đoái trung gian tương tự khu vực mục tiêu phù hợp Nhóm – Cao học K18 Đêm www.themegallery Company Logo Kết luận Mặc dù học giả TQ thông báo cách thức vào tháng 7/2005, cho kiện với “Hệ thống quản lý thả nổi”, nơi tỷ giá hối đoái xác định linh hoạt “với việc tham khảo rổ tiền tệ”, thực tế đồng nhân dân tệ cịn neo phi thức với đồng la năm 2005 Do đó, tranh luận viết này, đầu năm 2006, liên quan với trước Nhóm – Cao học K18 Đêm www.themegallery Company Logo Liên hệ thực tiễn Việt Nam Từ năm 1989, nhà nước ta bắt đầu áp dụng sách TG thả có kiểm soát, đồng thời cố gắng thống TG hối đối cách thường xun điều chỉnh TG thức cho phù hợp với TG thị trường tự Việc áp dụng chế độ phát huy ưu điểm định, vừa thúc đẩy XK gia tăng vừa ổn định thị trường ngoại hối, giúp cho kinh tế phát triển Trong thời gian gần đây, TG VND so với USD ổn định mức dao động tương đối nhỏ Theo đánh giá, đồng tiền VN đánh giá cao so với đồng tiền khu vực Nhóm – Cao học K18 Đêm www.themegallery Company Logo Liên hệ thực tiễn Việt Nam Từ việc phân tích sách tỷ giá Trung Quốc nói trên, liệu Việt Nam phá giá mạnh VND khơng? Theo nhóm thuyết trình, trước mắt KHƠNG nên phá giá đồng VND NO Nhóm – Cao học K18 Đêm www.themegallery Company Logo Liên hệ thực tiễn Việt Nam NK chủ yếu xuất phát từ gia tăng cầu hàng hoá trung gian tư liệu sản xuất cần thiết sản xuất, chiếm 85 - 90% tổng kinh ngạch NK, hàng XK nông sản, gần 75% tổng kim ngạch XK, mặt hàng XK nước Nguyên ta chất lượng chưa cao, khả cạnh tranh nhân Biện pháp phá giá làm cho khoản nợ nước ngồi tăng lớn, tình hình tài khó khăn, phá sản tình trạng thất nghiệp Bản thân biện pháp phá giá dẫn đến nguy lạm phát gia tăng Giảm giá đồng tiền nước làm cho giá hàng NK tính băng đồng nội tệ tăng lên, tạo sức ép mức giá nước Nhóm – Cao học K18 Đêm www.themegallery Company Logo Liên hệ thực tiễn Việt Nam Như vậy, sách tỷ giá nước ta tương đối hợp lý linh hoạt so với TQ, có tham gia nhiều yếu tố thị trường Cho nên, thời gian tới không nên điều Chỉnh mạnh mẽ VND phá giá Nhóm – Cao học K18 Đêm www.themegallery Company Logo LOGO Nhóm – Cao học K18 Đêm ... liệu giá Trung Quốc Company Logo 3.1 Ước lượng cho năm 1990 Đồng Nhân dân tệ tăng giá năm 1990 Về danh nghĩa, Nhân dân tệ giảm giá đáng kể, đặc biệt năm 1994, TG thức đồng nghĩa với việc định giá. .. việc định giá cao đồng Nhân dân tệ TQ cần giữ TK vãng lai nhiều tốt Hệ thống tiền tệ định giá cao nguyên nhân khủng hoảng Đông Á năm 1997, trước đây, nước phương Tây khuyến khích việc định giá. .. tính linh hoạt tỷ giá hối đối danh nghĩa việc thả giá Kinh nghiệm thị trường khác: nên thoát khỏi việc neo đồng tiền vào thời điểm thuận lợi đồng tiền mạnh, chờ đến thời điểm xấu đồng tiền dễ