TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI KHOA KẾ TOÁN – KIỂM TOÁN o0o KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN HIỆN TƯỢNG HỦY NIÊM YẾT BẰNG CHỨNG TỪ CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM[.]
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ - ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI KHOA KẾ TOÁN – KIỂM TOÁN o0o KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN HIỆN TƯỢNG HỦY NIÊM YẾT: BẰNG CHỨNG TỪ CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Giảng viên hướng dẫn : Ths Nguyễn Hoàng Thái Họ tên : Đỗ Ngọc Phương Lớp : QH 2018 – KTKT CLC2 Mã sinh viên : 18051089 Hà Nội, tháng năm 2022 TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ - ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI KHOA KẾ TOÁN – KIỂM TOÁN o0o KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN HIỆN TƯỢNG HỦY NIÊM YẾT: BẰNG CHỨNG TỪ CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Giảng viên hướng dẫn : Ths Nguyễn Hoàng Thái Họ tên : Đỗ Ngọc Phương Lớp : QH 2018 – KTKT CLC2 Mã sinh viên : 18051089 Hà Nội, tháng năm 2022 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan nghiên cứu “Các nhân tố ảnh hưởng đến hiện tượng hủy niêm yết: Bằng chứng từ các doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam” cơng trình nghiên cứu tơi, thực hướng dẫn khoa học ThS Nguyễn Hoàng Thái Các trích dẫn, tài liệu tham khảo, số liệu thống kê sử dụng nghiên cứu trung thực, có nguồn gốc rõ ràng Tơi xin hồn toàn chịu trách nhiệm lời cam đoan này! Tác giả nghiên cứu Đỗ Ngọc Phương LỜI CẢM ƠN Trong q trình thực hiện khóa ḷn tớt nghiệp, bên cạnh nỗ lực học tập tìm hiểu bản thân, em nhận nhiều giúp đỡ từ bạn bè hướng dẫn nhiệt tình các thầy khoa Kế tốn – Kiểm tốn, Trường Đại học Kinh tế - Đại học Quốc gia Hà Nội Em xin chân thành cảm ơn thầy khoa Kế tốn – Kiểm tốn, Trường Đại học Kinh tế – Đại học Quốc gia Hà Nội cung cấp nhiều kiến thức chuyên môn hữu ích śt quá trình học tập, có chia sẻ bổ ích qua buổi định hướng nghiên cứu trước để em có thêm kinh nghiệm thực hiện khóa ḷn tớt nghiệp Đặc biệt, em xin bày tỏ lòng biết ơn sâu sắc tới giảng viên hướng dẫn ThS Nguyễn Hoàng Thái, người tận tình, chu đáo trực tiếp hướng dẫn, giúp đỡ em śt q trình thực khóa luận từ những khâu nhỏ nhất Bên cạnh những nỗ lực và cố gắng không ngừng nghỉ, song đề tài khóa ḷn khơng tránh khỏi thiếu sót Em mong nhận đóng góp ý kiến q thầy để khóa ḷn hồn thiện Em xin chân thành cảm ơn! Tác giả nghiên cứu Đỡ Ngọc Phương NỢI DUNG LỜI CAM ĐOAN LỜI CẢM ƠN CHƯƠNG 1: MỞ ĐẦU 10 1.1 Lý chọn đề tài 10 1.2 Mục tiêu và câu hỏi nghiên cứu 13 1.2.1 Mục tiêu nghiên cứu 13 1.2.2 Câu hỏi nghiên cứu 14 1.3 Đối tượng phạm vi nghiên cứu 14 1.4 Phương pháp nghiên cứu 15 1.5 Dự kiến đóng góp đề tài 15 1.6 Kết cấu đề tài 16 CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN TÌNH HÌNH NGHIÊN CỨU, CƠ SỞ LÝ LUẬN VÀ THỰC TIỄN VỀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN HIỆN TƯỢNG HỦY NIÊM YẾT 17 2.1 Cơ sở lý thuyết 17 2.1.1 Cơ sở lý thuyết về doanh nghiệp niêm yết 17 2.1.1.1 Khái niệm Công ty niêm yết .17 2.1.1.2 Cơ cấu tổ chức công ty niêm yết 19 2.1.1.3 Các quy định niêm yết chứng khoán 24 2.1.2 Cơ sở lý thuyết tượng hủy niêm yết 30 2.1.2.1 Khái niệm hủy niêm yết 30 2.1.2.2 Các hình thức hủy niêm yết 31 2.1.3 Cơ sở lý thuyết về chỉ số tài chính liên quan .38 2.1.3.1 Chỉ số lợi nhuận (Profitability ratio) 40 2.1.3.2 Chỉ số toán (Liquidity ratio) .43 2.1.3.3 Chỉ số đòn bẩy (Leverage ratio) 46 2.1.3.4 Chỉ số hiệu suất (Efficiency ratio) 47 2.2 Các nghiên cứu liên quan đến các nhân tố ảnh hưởng đến việc hủy niêm yết 50 2.2.1 Các nghiên cứu nước .50 2.2.2 Các nghiên cứu nước 53 2.3 Khoảng trống nghiên cứu 55 CHƯƠNG 3: XÂY DỰNG GIẢ THUYẾT VÀ MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU 57 3.1 Quy trình nghiên cứu 57 3.2 Giả thuyết nghiên cứu .59 3.2.1 Suy giảm lợi ích của việc niêm yết 59 3.2.2 Hiệu quả hoạt động 59 3.2.3 Cơ cấu nguồn vốn 60 3.2.4 Tỷ suất sinh lời 61 3.2.5 Cấu trúc tài chính .62 3.3 Mô hình nghiên cứu 64 3.3.1 Phương trình nghiên cứu 64 3.3.2 Mô hình nghiên cứu 65 3.4 Lấy mẫu và dữ liệu nghiên cứu 65 3.4.1 Chọn mẫu 65 3.4.2 Dữ liệu nghiên cứu 68 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 71 4.1 Thống kê mô tả 71 4.2 Ma trận tương quan 73 4.3 Kết quả hồi quy 74 4.3.1 Quy trình lựa chọn mô hình phù hợp 74 4.3.2 Khuyết tật mô hình 75 4.3.3 Thảo luận kết quả thực nghiệm 77 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ .79 5.1 Kết luận .79 5.2 Kiến nghị 80 5.2.1 Đối với doanh nghiệp 80 5.2.2 Đối với nhà đầu tư .81 TÀI LIỆU THAM KHẢO 83 DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT Chữ viết tắt Chữ viết đầy đủ Nguyên nghĩa HNX Hanoi Stock Exchange Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội HOSE Ho Chi Minh Stock Exchange Sở giao dịch chứng khốn Hờ Chí Minh UPCOM Unlisted Public Company Market Sàn giao dịch UPCOM TTCK Thị trường chứng khoán Thị trường chứng khoán CTCP Công ty cổ phần Công ty cổ phần Đại hội đồng cổ đông Đại hội đồng cổ đông Hội đồng quản trị Hội đồng quản trị IPO Initial Public Offering Phát hành lần đầu công chúng SSC The State Securities Commission Of Vietnam Uỷ Ban Chứng Khoán Nhà Nước SOX Sarbanes-Oxley Đạo luật Sarbanes-Oxley SEC Securities & Exchange Ủy ban chứng khoán sàn giao dịch Mỹ Commission (US government) ĐHĐCĐ HĐQT NYSE New York Stock Exchange Sàn giao dịch chứng khoán New York FSL Financial Security Law of France Luật An ninh Tài Pháp PSE Prague Stock Exchange Thị trường chứng khoán Prague ASEAN Association of Southeast Asian Nations Hiệp hội quốc gia Đông Nam Á SALEGR Sale growth Tốc độ tăng trưởng doanh thu MARGIN EBITDA Margin Hệ số biên lợi nhuận IT Inventory turnover Vòng quay hàng tồn kho FAT Fixed asset turnover Vòng quay tài sản cố định TAT Total asset turnover Vòng quay tổng tài sản ES Net asset ratio Tỷ lệ tự tài trợ (vốn chủ sở hữu tổng tài sản) FAS Fixed asset ratio Tỷ lệ TSCĐ tổng tài sản ROA Return on asset Tỷ suất sinh lời tổng tài sản ROS Return on sale Tỷ suất sinh lời doanh thu thuần Profit to cost ratio Tỷ suất lợi nhuận gộp PC DR Debt ratio Tỷ lệ nợ tổng tài sản DANH MỤC BẢNG, BIỂU ĐỒ, HÌNH Bảng/ Hình Tên Bảng Bảng tổng hợp dấu kỳ vọng biến độc lập Bảng Số lượng và tỷ lệ doanh nghiệp hủy niêm yết giai đoạn 2018 – 2021 Bảng Số lượng và tỷ lệ doanh nghiệp kiểm soát giai đoạn 2018 – 2021 Bảng Bảng tóm tắt biến nghiên cứu Bảng Bảng thống kê mô tả Bảng Kết quả hồi quy Bảng Bảng kết kiểm định tượng đa cộng tuyến Hình Quy trình nghiên cứu Hình Ma trận tương quan CHƯƠNG 1: MỞ ĐẦU 1.1 Lý chọn đề tài Dù kinh tế khá non trẻ - thị trường chứng khốn Việt Nam hình thành phát triển 20 năm đóng góp nhiều cho hoạt động kinh tế vĩ mô đất nước. Dưới tác động tiêu cực đại dịch Covid-19, năm 2021 tiếp tục năm đầy thách thức với đời sống kinh tế - xã hội nước Tuy nhiên, thị trường chứng khoán lại ghi dấu năm “thăng hoa” với mốc kỷ lục xác lập chặng đường phát triển 21 năm Dấu ấn lớn phải kể đến, VN-Index lần vượt mốc 1.500 điểm (ngày 26/11) [1], đánh dấu “đỉnh lịch sử” số thị trường chứng khoán Việt Nam Bên cạnh đó, số tài khoản giao dịch mở đạt kỷ lục, tính chung 11 tháng năm 2021, có 1,3 triệu tài khoản mở toàn thị trường, lớn số tài khoản bốn năm trước cộng lại [1] Với “bùng nổ” số tài khoản mở mới, khoản thị trường tăng trưởng chưa có Quy mơ giao dịch thị trường chứng khốn Việt Nam vượt Singapore, đứng thứ hai ASEAN, sau Thái Lan [1] Thị trường chứng khoán Việt Nam lọt vào TOP thị trường mang lại suất sinh lời cao giới [1] Bên cạnh đó, nó đánh giá 10 thị trường chứng khốn có sức chống chịu với dịch Covid-19 phục hồi tốt giới [1] Từ đó ta thấy, thị trường thu hút quan tâm rất lớn thành phần kinh tế xã hội, đặc biệt nhà đầu tư trực tiếp vào thị trường Tuy nhiên, đại dịch Covid-19 kéo dài làm nhiều doanh nghiệp phải đối mặt với nguy phá sản Tính chung năm 2021, nước có 116,8 nghìn doanh nghiệp đăng ký thành lập với tổng số vốn đăng ký 1.611,1 nghìn tỷ đồng, giảm 13,4% số doanh nghiệp và giảm 27,9% vốn đăng ký so với năm trước [2] Vốn đăng ký bình quân doanh nghiệp thành lập năm 2021 đạt 13,8 tỷ đồng, giảm 16,8% so với năm trước [2] Bên cạnh đó, cịn có 43,1 nghìn doanh nghiệp quay trở lại hoạt động (giảm 2,2% so với năm 2020) [2] Hơn nữa, số doanh nghiệp tạm ngừng kinh doanh có thời hạn 10