Phân tích và lựa chọn danh mục đầu tư

phân tích và lựa chọn danh mục đầu tư

MỤC LỤC Đầu Tư Tài Chính LỜI MỞ ĐẦU   !" #$%&'$( )*' +$#,-  !. !" / ' 0! *123'"4 (5 ! "*'&"36"4 (7&8$!9"48$:;."<!*1*=> "6 '"4(?@1"/#!A-.9B-- :  $!'C-- '3(74'"D: !%6 *'"!'8E'"4'#!!6(>@"4' .'"4$EF<!FGA>* H: !%"4 .$IJ6=$.KE*L: !%""1"=!%@6*'6" / *=>(7F""DJ$- !3: $.'$I 4:"J'>$:- : $"/(76 !3M6: $.N6- O!9''/EP* "*=>- D(Q$IRE- !3: $.D S"4T!9.@J=$N1-   !.K6(5@2MP"/.F<!FG"- !9 K "6'!': $" 1"3"/(6 .F<!FG- : $$1!'( 5'@'.*'!3'"4/!D9MUMV :%O>$I$W:X">$$I!9O!9.$I '.$I9.F""= J$/!))P6' $=$!%@"4- /!(5Y"/" :1/ "4""  !3: !%"4=$6( NN"3$%C@'/*Z8".!9' 1*$/$LJM./!MUI'E!2'MV  *Z( /![W\$]55 Nhóm 4 Page 2 Đầu Tư Tài Chính CHƯƠNG 1. PHÂN TÍCH VĨ MÔ 1 TÌNH HÌNH KINH TẾ THẾ GIỚI 1.1.1. Tăng trưởng kinh tế toàn cầu 5^)!4"I.NN /:R$1$( _PYM 3-E `aab.*1@!-E= 9)!`aca.F"3'@  FE    P    2. 2 !1M% E!!1.$%& >!2:./)! MEF8'/ d:4!e' !3M6@*#) . fI/)'$EMV :%  @  *  >$  A   '( ?M )!`ac[.'4"g' "1J"'"= :EK 2)!`ac^.M6"3)P;C8$(%) Ph]i.i *j*::")!`ac[/"1!^.klW ^.bl(Qmn/"1!Y`.olW`.pl(Q5q6"1!o.rl. 8$2)!(Qst/*@e!u"8"1!) PF8$FBcl(Q>?E;:N"="')!`ac^.+Q v<,/:%N>?E/"1!)Pc.`lWc.rl(Q  /*1K 2.B"1E@`l( Năm 2012 Nă m 2013 Năm 2014 (dự báo) Năm 2015 (dự báo) 5 ^.` ^.a ^.k ^.p $ c.[ c.^ `.` `.^ mn `.b c.p `.b ^.a sw< Wa.o Wa.r c.` c.r 7 a.p a.r c.o c.k i$ a.a a.^ c.a c.r x * W`.[ Wc.p a.k c.c 5I?  Wc.k Wc.` a.p c.a >?E c.[ c.r c.[ c.a 2K6v a.^ c.b `.p `.r   : c.o `.a `.^ `.[ !J'" $ r.a [.o [.p r.^ Nhóm 4 Page 3 Đầu Tư Tài Chính  ^.[ c.^ c.^ `.^ !J'" $Iy k.o k.r k.o k.b 5q6 o.o o.o o.r o.^ z73 [.o [.[ r.[ k.[ v{sv|r k.` r.` [.p r.[ 52!1'4 `.b ^.a [.^ r.^ $ `.a c.[ c.r c.k !J'" $ k.a r.b r.r r.` 1.1.2. Lạm phát 5)!`acc.N}**1!$)-:4 @%'/ ) ."3Y/ - ~s]•5`ac`W`ac^*1!$8$2 2"6M)!/*'!3"!M( @I- *1!$8$2 "1`ac`W `ac^S&YMZ=!uT /E) )"3()!`ac[.*1!$: )P!8$:HMEF8'4" @"')P>!.: E@*''/ )0. 1.1.3. Nợ công Q- E  = 9  €)!  `acc P I•"g* 3@K!9'4' EP'MI3()!`ac`D.=9P' )!g! "1(I•!/= J*&.j*1$"<:H ‚='Ye"& %I•(mu:"'"gJ"2. MI•;"2- CF -E=9'6I'G!MU$%"<:1M$%& - '4)!`ac[( 1.1.4. Thị trường chứng khoán 5 4"I..8*'mnN" )P.e" $%&( a. Kinh tế Mỹ có dấu hiệu lạc quan 5Y"4)!  BM6*PmndQD$@ :^cƒc`ƒ`ac^.B M6]X„<M"gP‚ck(rok.kk"!.EH2`k.rl)!`ac^.F *>$)! :68Ycppr(BM6{…iraa"g)J3`p.kll )!':Y*1P‚c(b[b.^k"!•BM6 M: K)^b.^l.P‚ [(cok.rp"!((? BM6'") !B*%: ."3- /qs^'F"3"g)†( Nhóm 4 Page 4 Biểu đồ 3. Chỉ số giá êu dùng thế giới Đầu Tư Tài Chính b. Kinh tế Châu Âu có chuyển biến tích cực 5NNCE!"1!.!3M6*- st7.i$ /!N:M $'M- i-'' (BM6vW[a- i$)cbl)!`ac^(BM6*1K -  : $"&st‡w<)( c. Kinh tế Châu Á vẫn sung sức Qv{sv2E$%&')P .@"g1 !9 '"4*'!1.D"A'@ *1K ( 1.2 TÌNH HÌNH KINH TẾ VIỆT NAM 1.2.1. Tăng trưởng kinh tế 5)P !/:8$%&:P!8$' > MSS:"43" C'$MEF8 (7"!'"= !@E*'+8!*@Y",."*')!`aca.h]i)!`acc)k.`[l.)! `ac`)r.`rl')!`ac^)r.[`l(?NKI^)!.h]i)r.klƒ)!( 5 "11"  "4#B@"g"B.M"I*'! )/8$>"='/$4 2DM!NKI-  v{svˆr.clƒ)!‰`accW`ac^.<xm~Š(5@."8* 1*'.MEF8>8/FE!:46"3)Pˆ?EcŠ( Bảng 1: Tăng trưởng kinh tế chia theo khu vực giai đoạn 2011-2013(%) Năm GDP Nông, lâm nghiệp và thuỷ sản Công nghiệp và xây dựng Dịch vụ `acc k.`[ [.a` k.kb k.b^ `ac` r.`r `.kb r.or r.pa `ac^ r.[` `.ko r.[^ k.rk ( Nguồn: Tổng cục Thống kê) 1.2.2. Lạm phát và lãi suất ? )!K .@N<"J!%@@!*1!$.$:% "&3$$.BM6@:NKI)!"gE!Y!cb.c^l )!`accF6p.`cl)!`ac`')!`ac^*1!$P!Ek.a[l(mu T*gM8"3"gE!Y!colWcbl- )!`accF6ColW calƒ)!.!uT*gM8 E!CplWc`lƒ)!.*gM8  EplWcc.rlˆ*O@*'olWplŠ."g1":  $$>"=&6YI'(?3IM.=$ = 9.='- K6 <"-  !;1 !M(&6"4$'ˆ~]xŠ;/F)*@• Nhóm 4 Page 5 Đầu Tư Tài Chính )!`acc.M66")L*'cr.k}t{].6"1cc}t{]•M6 2- )!`ac`*'ck.^}t{]'ca.c}t{]•)!`ac^*'`c.k }t{]'cc.r}t{] 1.2.3. Xuất nhập khẩu 5NN‹Q "1`accW `ac^d     )!  `ac`W  `ac^    I 2!1 /ME ". F8A$"3)P . 8*': $~]x'9 $*@%F8M@Y"  (‹8Aca"4)!`ac^ "1  cab  }  t{].  ) cr.`l  M  N)!(Q!1'/ >$Aca"1cab.`}t{]. )cr.`lMN)!`ac`( >$M@!"1cbot{]Ta.`lJ!1'/ F8 A( 1.2.4. Thị trường chứng khoán )!`ac^K "'9‚PE BM6)86 "`c.polˆx:<FŠ'cb.b`lˆj‹x:<FŠ(x:<F)!1qLc. M "/"')*1.J$."u*'*<W$MFI:'-6 !uT!BM6-"3K raa"!(5"/ j‹x:<F>$M/*'E"4)!.r'Y ca"6)!({&$%- O!9ˆcŠ)P :%"="A!16)!•ˆ`Š*1!$'}"=!M6 'ˆ^Š"."4$"$%&*'2MP " !P*='$!1( ?M )! `ac[.6EO!9-  !'J"'$% )P0.MUP'@"48$:;2M@ (%.ˆcŠ'MUG!8$:;jˆ C"3KŠ$%  ! "'9K $@"84•ˆ`Š!uT*gM8"=‰ H:NP!8$.2"2!)!`ac^ˆu8$2Š•ˆ^Š} "=:MU$%J"'"B9K`l"g"A*I!*L"42. 1(5<"/."4'"=‰HMUP'F 'I!"!)!`ac[@9CK8$:;(5@! '"/.6*@.: $PMSMU1 &'8 *=2Y"/8$:;'"4H* 'EI( Nhóm 4 Page 6 Nguồn: tổng cục thống kê Đầu Tư Tài Chính 1.2.5. Triển vọng kinh tế Việt Nam 2014 – 2015 a. Thuận lợi • h'/ "=:9/"3*.>!E!(Œ?: )!`ac[W`acr.)*=E!2cl'a.bl.'/ $)*=E!2a.^l'a.pl( • 74' ):)P62)!(QE )D"4 '."4I#MUE E$$MZ=MEF8: "g   K MU$:%)!.$$286I ''FV*L=F8D$6'E'I E)8$ :%( • ‹8A$%)PY:/6"4$' 'MU$%*'"3*K H)P( b. Khó khăn • y$*"B'/ 2Eˆ '"Š':%9*( • >$A) 2)!`ac^F)P2( • 5)PP!8$.!A-8"=9PI•  ME!)PP5q6'z73( • ] $;C/).8*'9$( • I"6{{$%/).EP"E)66"4$ ˆ^alh]iŠ.)P`ac[;-: '6"4 : E"=)M8'KE( CHƯƠNG 2. PHÂN TÍCH NGÀNH 2.1 CHIẾN LƯỢC CHỌN NGÀNH : 2.1.1. Tóm tắt triển vọng ngành năm 2014: 5<@*L{<‡ MF C- ' @( STT Phân Ngành Quan điểm đầu tư Cổ phiếu lưu ý c Ngân Hàng !uS1./F<!FG"4'J$ I'/:8$%&(23 "4:'1/F8)!.O !9ME( {j?. i~.m?? Nhóm 4 Page 7 Đầu Tư Tài Chính ` Bất động sản '8-/23"4S1 '1!gKn"8*.QqQ]$%&.  =8$. E ( x5v.Q?. 5]j.  ?x. Q]j.{„{ ^ Xây dựng jP*=Y"414('" /M$%& '/23)!`ac[(/IS"4 S1':'1( s.j?. {]5.  5]. ~.{]p [ Nhựa – Bao bì !}H*8'#*'$I'/! 1F8A*828'   ."=:")P 'J" )!@8=$"4( vvv.  ?mi. {x.iQ r Thủy sản )!`ac[/E)$%&0(/IS "4S1':'1!3M6!g"4'( x]x.v~. m‹.jh k Cao su  =$"4: M8$. E 8$(4<:•@!(\L/IS! PJ( ]i‡.5‡. ij‡ o Dệt may i=$E"4S1':'19 ENN"=:MU/PMS '235ii( 5h  5m. Qm‡.hm b Dược 58$C- 8.$=$"4:'1( ] E8$.9$=$"4S1( ]\.]jh. ]m.5‡v p Dầu khí i=$"4:'1.S1:"I*'& )*=  '"4'"MEF8 !u'( ih.  v{i hv{.i]. ih{.i{ ca Phân bón ‡-YFE!- $I/')"4 '(\L!3M6!g6/IS"4( ]im.\v{ cc Thực phẩm 5!))P plY)!`ac`W`aco: :IM6"9.M@:''!1( m.vi. ??.Q] 2.1.2. Tăng trưởng tài chính năm 2013 : Nhóm 4 Page 8 Đầu Tư Tài Chính 2.1.3. Lựa chọn ngành 5 8T !''3>$MI' ."/*'">*="D $'-  $=*1"3- #MU"3 !1!U2" !(>M"3- ' I6O!9W/T!M!M- $-W*'`I6MU K""M$ !/'M$- Y '-  !/@(q $IO!9P@D "g 8"=88$/).;/')P!1. /KE: !*=> ( 5" ./!'/KE: 6 #"="/H.!)$*'FI:. M. $A!. W N.:=.'@:.-ME.:! f" NN ! Y K #!)$- /!' MS$"./!D9" MK  I!* H*=- !N"/!'"4:'1.' $C-M$'*I:'('/!"gK"H`' /H"4*'/!'$A!' W N(7I*' /! ''@91E!"6‰: (N>;$  "1-E ( 2.2 PHÂN TÍCH NGÀNH NHỰA- BAO BÌ 2.2.1. Tầm quan trọng của ngành Nhựa – Bao bì :  *'!3'*=-  !6"3)P  )!P*1"I(' /}H[([blM'' 9$3" ' C!3'$%=4$ Nhóm 4 Page 9 Đầu Tư Tài Chính 1- '(' *'!3ca'"=' @$:/)P6'J".F8A!1.'/E )1 6(528'  !  .  N" !}H*8ˆ^blŠ'#*'$I'/ !1F8A*8ˆkklŠ(ME$A!Y | N"=:*'! >*MEF8*1>:%/$$4K H'$%%"M6 #$%%M$- ''*O •"."V.R9. 9>E.-ME.9$( 2.2.2. Tình hình trong nước : 5<- j$3  !.)!`ac^.' "g F8A"1J!1`.`cr}t{](5"/.!1F8AME$A!  "1c.bab}t{].)c^.^lM`ac`(@*8:Ž*'!u'/ '!*=n> "g/F8A 2MF8AME$A!  4D(%.!1F8A8:Ž@*"12[ao t{].)`rl*='rol!1M)!`ac`(m3M6ME$A!/ !1F8A)!1D ˆ`olŠ•=e.> '"&  ˆ`k.[lŠ•*16'$%.S$.!#. ˆ`o.plŠ(7u.[ME $A!*'D •8!.$.!' •ME$A!>."//'E 1/!1F8A"1@crat{](j1.ME$A!-   !"g/!u1crc@.E"Ce 8*= .@An>6>?E.mn.7.st(5)! `ac^./^>?E.st'mn" *'- '  !(5<"/.>?E*'/!1F8A 8 [aa.pbt{].)cc.`lM)!`ac`.!cp.plJ!1 F8A- '•j Q‰"1cort{]."^.)b.ol' !b.klJ!1•st"1}*)PNKIY^Wk.clƒ)!( )!`ac[F8A- ' MU/!)PNYc^.rWck.rl M)!`ac^( 2.2.3. Triển vọng ngành nhựa Việt Nam 5<"- j$3  !ˆivŠ.ME$A! -   !1" /23*!P3$4F8A(@I *' 4"I.ME$A! - 5q69CŽ !'  TME$A! -  !( ?3952Y $@:q1$'  !")! `a`a.4!N")!`a`r(5<"/.)!`acr.$8"8MEF89 $' "1ob(raa}"&.)!`a`a"1cbc(roo}"&')!`a`r *'^pa(aaa}"&(m%@!1F8A`acr*'`.cr}t{].")! `a`a*'[.^}t{]6"3)PEcrl(q1' C T!:28/!ME$A! <E!}H/! ME$A!  N'  :%.):4}H/! >*FI Nhóm 4 Page 10 [...]... khoán 2 (β1> β2) 4.4.2 So sánh danh mục đầu tư rủi ro (P) với danh mục thị trường (M) Ở đây, ta sử dụng phương pháp Sharpe để đánh giá mức hiệu quả của danh mục đầu tư Sharpe sử dụng đường thị trường vốn làm chuẩn để đánh giá kết quả của danh mục đầu tư và đánh giá mức bù đắp rủi ro của danh mục đầu tư trên tính trên mức rủi ro chấp nhận của danh mục đầu tư Hệ số Sharpe (hệ số góc của... các danh mục tạo thành từ 2 loại CK 1,2 Nhà đầu tư có thể chọn bất kì danh mục đầu tư nào nằm trên đường biên hiệu quả này, tùy thuộc hệ số ngại rủi ro của nhà đầu tư 4.3 XÁC ĐỊNH DANH MỤC ĐẦU TƯ 4.3.1 Xác định danh mục đầu tư tối ưu của hai chứng khoán Để ra quyết định đầu tư khi có sự tồn tại của tài sản phi rủi ro, trước tiên chúng ta cần xác định đường biên hiệu quả, sau đó, tùy thuộc vào... ngại rủi ro của nhà đầu tư E(rc): Tỷ suất lợi tư c của danh mục đầu tư gồm tài sản rủi ro và tài sản phi rủi ro Rf: Tỷ suất lợi tư c của tài sản phi rủi ro σ c2 : Phương sai của danh mục đầu tư gồm tài sản rủi ro và tài sản phi rủi ro y: Tỷ trọng đầu tư vào tài sản rủi ro 1-y: Tỷ trọng đầu tư vào tài sản phi rủi ro Với E(Rc) = Rf + y*[ E(Rp) – Rf ] (2) Và σc = y*σp (3) Thay (2), (3) vào (1), lấy đạo... bán khống, đường biên hiệu quả và danh mục đầu tư tối ưu vẫn không thay đổi Hay nói cách khác, việc bán khống không tạo nên một danh mục đầu tư kết hợp có tỷ lệ phần thưởng trên rủi ro cao hơn danh mục hiện tại Do vậy, việc phân bổ vốn đầu tư vẫn như cũ, không ảnh hưởng gì đến kết quả đầu tư của chúng tôi Nhóm 4 Page 25 Đầu Tư Tài Chính 4.4 ĐÁNH GIÁ DANH MỤC ĐẦU TƯ (P) 4.4.1 Hệ số beta của hai... phát triển tốt trong trung và dài hạn Do vậy nhóm chúng tôi chọn cổ phiếu CAP làm danh mục đầu tư hiệu quả CHƯƠNG 4 LỰA CHỌN VÀ ĐÁNH GIÁ DANH MỤC ĐẦU TƯ Như phân tích ở trên, danh mục đầu tư của tôi gồm có hai chứng khoán, đó là cổ phiếu VPK của công ty cổ phần bao bì dầu thực vật và cổ phiếu CAP của công ty cổ phần Lâm nông sản thực phẩm Yên Bái Nhóm 4 Page 17 Đầu Tư Tài Chính Theo số liệu thống... toàn bộ danh mục đầu tư bằng việc áp dụng độ lệch chuẩn về tỉ suất sinh lợi của danh mục đầu tư Hệ số này đánh giá mức độ thu nhập do danh mục đầu tư, do vậy, nếu hệ số Sharpe (SP) càng lớn thì danh mục đầu tư càng có hiệu quả Ta có tỉ lệ phần bù trên rủi ro (hệ số Sharpe) của danh mục rủi ro P là: SP= 0,077581 >0 Nhóm 4 Page 26 Đầu Tư Tài Chính Tỉ lệ phần thưởng trên rủi ro của danh mục thị... xác định đường biên hiệu quả, sau đó, tùy thuộc vào mức độ ngại rủi ro mà có thể phân bổ vốn giữa danh mục đầu tư rủi ro với danh mục đầu tư phi rủi ro Danh mục đầu tư tối ưu (P) là tiếp điểm giữa đường phân bổ vốn CAL với đường biên Markowitz sao cho hệ số góc đường CAL là lớn nhất (tư c Smax) Tỷ suất lợi tư c của tài sản phi rủi ro là 8%/năm = 0,0222%/ngày Ta có hệ số góc của đường CAL S=... định danh mục đầu tư kết hợp giữa tài sản rủi ro và tài sản phi rủi ro Tình huống : Nếu bạn có 100 triệu, bạn sẽ đầu tư như thế nào vào các cổ phiếu và tín phiếu kho bạc, giả định giá cổ phiếu là giá đóng cửa ngày 28/02/2014? Giả định thị trường Việt Nam không cho phép bán khống Nhóm 4 Page 23 Đầu Tư Tài Chính Gọi (C) là danh mục kết hợp giữa tài sản rủi ro và phi rủi ro Chúng tôi là những nhà đầu tư. .. đại diện cho một tập hợp của các danh mục đầu tư có tỉ suất lợi tư c cao nhất với mỗi mức rủi ro cho trước, hoặc có mức rủi ro thấp nhất đối với mỗi mức rủi ro cho trước Để tìm được đường biên Markowitz, trước tiên là chúng ta đi tìm danh mục đầu tư có phương sai bé nhất Để danh mục đầu tư (P) có rủi ro thấp nhất (phương sai bé nhất) thì tỷ trọng đầu tư vào các cổ phiếu VPK, CAP được xác... ro - lợi tư c ta có được đường biên phương sai bé nhất Nhóm 4 Page 20 Đầu Tư Tài Chính 4.2.2 Đường biên Markowitz Một tài sản hoặc một danh mục đầu tư được xem là hiệu quả nếu không có bất kì một tài sản hoặc một danh mục đầu tư nào khác có cùng mức rủi ro (hoặc rủi ro thấp hơn) nhưng lại có tỉ suất lợi tư c kì vọng cao hơn; hoặc có cùng tỉ suất lợi tư c kì vọng (hoặc tỉ suất lợi tư c kì vọng