Đề tài Những yếu tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư cổ phiếu của các nhà đầu tư cá nhân tại thành phố Hồ Chí Minh nhằm khám phá các yếu tố chính ảnh hưởng đến quyết định đầu tư cổ phiếu của nhà đầu tư cá nhân tại thành phố Hồ Chí Minh. Kiểm định mức độ ảnh hưởng của các yếu tố này đến quyết định đầu tư cổ phiếu của các nhà đầu tư cá nhân tại thành phố Hồ Chí Minh.
Trang 1KHOA ĐÀO TẠO SAU ĐẠI HỌC
BỘ MÔN PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU KHOA HỌC
Đề cương nghiên cứu :
NHỮNG YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ CỔ PHIẾU CỦA CÁC NHÀ ĐẦU TƯ CÁ NHÂN
TẠI THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH
GVHD : TS Hoàng Thị Phương Thảo Nhóm 3 : Đinh Quang Thuần
Nguyễn Thị Phương Ý Đinh Lệ Mỹ Trang Trần Lê Xuân Quỳnh Phan Lê Thảo Trang Nguyễn Thị Trà My Trần Quốc Trung Bùi Nguyễn Thanh Trúc Nguyễn Hữu Thắng Lớp : Cao học Đêm 9 – K19
Tp.Hồ Chí Minh, tháng 03 năm 2010
Trang 2MỤC LỤC
PHẦN I: TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU 3
1 Đặt vấn đề: 3
2 Mục tiêu nghiên cứu 3
3 Phạm vi và đối tượng nghiên cứu 3
PHẦN II: GIẢ THUYẾT VÀ THIẾT KẾ NGHIÊN CỨU 5
1 Cở sở lý thuyết: 5
1.1 Thông tin về những yếu tố nội tại gắn liền với tổ chức phát hành: 5
1.2 Thông tin chính thức từ nền kinh tế: 5
1.3 Thông tin từ các tổ chức tư vấn, đầu tư chuyên nghiệp: 5
1.4 Thông tin không chính thức (chat, diễn đàn, bạn bè, tin đồn ) 5
1.5 Yếu tố tâm lý của nhà đầu tư 5
1.6 Quyết định đầu tư: 5
2 Phát triển giả thuyết nghiên cứu và mô hình đề nghị: 5
2.1 Những yếu tố nội tại gắn liền với tổ chức phát hành 5
2.2 Thông tin chính thức từ nền kinh tế 6
2.3 Thông tin từ các công ty chứng khoán, tổ chức tư vấn, đầu tư chuyên nghiệp 6
2.4 Thông tin phi chính thức 7
2.5 Yếu tố tâm lý của nhà đầu tư 7
3 Thiết kế nghiên cứu 9
3.1 Xác định mẫu nghiên cứu và Phương pháp chọn mẫu: 9
3.2 Xây dựng thang đo 9
4 Phương pháp xử lý dữ liệu 10
PHẦN III: BIỆN PHÁP THỰC HIỆN 12
1 Thời gian biểu 12
2 Ngân sách nghiên cứu 12
TÀI LIỆU THAM KHẢO 13
PHỤ LỤC 14
Phụ lục A: Bản câu hỏi định tính 14
Phụ lục B: Bản câu hỏi định lượng 16
Trang 3PHẦN I: TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU
1 Đặt vấn đề:
Có thể nói từ ra đời đến nay, Thị Trường Chứng Khoán ở Việt Nam đã có những bước phát triển nhanh chóng, không chỉ đóng vai trò là một kênh huy động động vốn hiệu quả cho các doanh nghiệp mà nó còn trở thành một kênh đầu tư thu hút sự chú ý của rất nhiều người Thị trường chứng khoán ngày càng khẳng định là một kênh đầu tư chủ đạo với sự tham gia của số lượng lớn nhà đầu tư cá nhân Từ con số 400 tài khoản vào ngày đầu tiên thị trường hoạt động ngày 28/7/2000, đến thì con số này đã đạt đến 766.725 tài khoản vào tháng 10 năm 2009, trong đó nhà đầu tư có tổ chức là 3.147 tài khoản và nhà đầu tư cá nhân là 763.578 tài khoản Qua con số thị trường mang lại, cho ta thấy được thị trường chứng khoán
đã là một kênh đầu tư thu hút được số lượng nhà đầu tư cá nhân rất rất lớn, và ngày càng nhiều, chính vì vậy, nghiên cứu về thị trường này có ý nghĩa thực tiễn rất lớn
Ngày 28 tháng 7 năm 2000 là ngày đầu tiên hoạt động của thị trường chứng khoán Việt Nam, gần 10 năm là khoảng thời gian không phải là ngắn, nhưng cũng không thể gọi là dài đủ cho một thị trường mới nổi hoàn thiện Trong hoàn cảnh chung là rất nhiều thị trường chứng khoán các nước trên thế giới đã hình thành từ rất lâu, thì thị trường chứng khoán của nước ta vẫn là một thị trường còn non trẻ, trên con đường phát triển và hoàn thiện Trong quá trình hoàn thiện thị trường, tất cả các chủ thể không ngừng chung tay để thị trường chứng khoán Việt Nam dần tiến tới một thị trường hoàn thiện Trong quá trình đó, việc tìm hiểu, nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của nhà đầu tư cá nhân là điều hết sức cần thiết
Ta thấy rằng sự tác động qua lại trong nền kinh tế đã cho thấy bao hàm trong một quyết định đầu tư là sự phản ánh về nền kinh tế Nhưng trong thực tế hiện nay tại nước ta, các quyết định của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán chưa thực sự phản ánh được các thông tin đầy đủ từ nền kinh tế Chủ thể đầu tư nào đã tham gia trên thị trường chứng khoán giai đoạn 2007, 2008, 2009 thì sẽ thấy rõ nhất sự biến động thất thường của giá
cổ phiếu, giá lên mạnh mẽ, rồi giảm liên tục mà không ai có thể dự đoán đúng được, cũng chẳng thể tìm được cầu trả lời từ những gợi ý xuất phát từ những nguyên nhân chính tham khảo từ thị trường thế giới Vậy các yếu tố nào ảnh hưởng, ảnh hưởng như thế nào đến quyết định của các nhà đầu tư …là một câu hỏi chung cho thị trường Do đó, việc tìm hiểu về các nhân tố tác động, cơ sở các nguồn thông tin giúp các nhà đầu tư cá nhân trong nước ra quyết định đầu tư vào một cổ phiếu là một nhu cầu nghiên cứu
2 Mục tiêu nghiên cứu
- Khám phá các yếu tố chính ảnh hưởng đến quyết định đầu tư cổ phiếu của nhà đầu tư
cá nhân tại thành phố Hồ Chí Minh
- Kiểm định mức độ ảnh hưởng của các yếu tố này đến quyết định đầu tư cổ phiếu của các nhà đầu tư cá nhân tại thành phố Hồ Chí Minh
- Khám phá những sự khác biệt có thể có của nhà đầu tư đối với quyết định đầu tư mua cổ phiếu dựa vào một số chỉ tiêu như: giới tính, thâm niên tham gia thị trường, khả năng tài chính
3 Phạm vi và đối tượng nghiên cứu
- Phạm vi nghiên cứu của đề tài là tiến hành khảo sát tại TP Hồ Chí Minh
• Phạm vi không gian: Số liệu điều tra thực tiễn thu thập tại TP Hồ Chí Minh
Trang 4• Phạm vi thời gian: theo yêu cầu đặt ra
• Các nhà đầu tư đến sàn thì phỏng vấn qua trực tiếp (qua bảng câu hỏi), ngoài
ra, gửi email đến các nhà đầu tư
- Đối tượng nghiên cứu của đề tài là các nhà đầu tư cổ phiếu cá nhân tại TP.HCM
Trang 5PHẦN II: GIẢ THUYẾT VÀ THIẾT KẾ NGHIÊN CỨU
1 Cở sở lý thuyết:
1.1 Thông tin về những yếu tố nội tại gắn liền với tổ chức phát hành:
Được hiểu là các thông tin mà các doanh nghiệp chính thức công bố qua các phương tiện công bố thông tin chính thức như: website, ấn phẩm của công ty, báo chí, phương tiện công
bố thông tin của Sở GDCK, UBCK và được chính doanh nghiệp xác nhận, chẳng hạn:
- Yếu tố về kỹ thuật sản xuất: trang thiết bị máy móc, công nghệ, tiềm năng nghiên cứu phát triển ;
- Yếu tố về thị trường tiêu thụ: khả năng về cạnh tranh và mở rộng thị trường ;
- Yếu tố về con người: chất lượng ban lãnh đạo, trình độ nghề nghiệp của công nhân;
- Yếu tố về hoạt động sản xuất kinh doanh: tình trạng tài chính của DN (doanh thu, lợi
nhuận ), thông tin các dự án, kế hoạch kinh doanh
1.2 Thông tin chính thức từ nền kinh tế: là các thông tin liên quan đến sự tiến triển của
nền kinh tế quốc dân, tình hình kinh tế khu vực và thế giới, tình hình biến động của lãi suất, lạm phát hay các chính sách vĩ mô do nhà nước hoặc các cơ quan có thẩm quyền công bố
1.3 Thông tin từ các tổ chức tư vấn, đầu tư chuyên nghiệp:
Tổ chức tư vấn đầu tư chuyên nghiệp là các tổ chức có uy tín và năng lực hành nghề dịch vụ tư vấn đầu tư Các tổ chức này có thể là các Công ty chứng khoán, các quỹ đầu tư chuyên nghiệp, các tổ chức tư vấn chuyên cung cấp cho nhà đầu tư kết quả phân tích, công bố báo cáo phân tích và khuyến nghị liên quan đến chứng khoán
1.4 Thông tin không chính thức (chat, diễn đàn, bạn bè, tin đồn )
Là những thông tin liên quan đến doanh nghiệp hay các chính sách kinh tế vĩ mô xuất phát từ các nhóm và các mối quan hệ không chính thức Các thông tin này có thể truyền tải thông qua các diễn đàn, mối quan hệ bạn bè, thông qua tin đồn mà chưa được chính các doanh nghiệp hay các cơ quan có thẩm quyền xác nhận
1.5 Yếu tố tâm lý của nhà đầu tư
Là sự tăng hay giảm lòng tin của nhà đầu tư đối với tương lai của giá cổ phiếu, của lợi nhuận doanh nghiệp và của lợi tức cổ phần
1.6 Quyết định đầu tư: là quyết định mua/bán cổ phiếu của các nhà đầu tư trên thị trường
chứng khoán Việt Nam Trong phạm vi của đề tài, chúng ta chỉ nghiên cứu đến các quyết
định mua bán cổ phiếu của các nhà đầu tư cá nhân
2 Phát triển giả thuyết nghiên cứu và mô hình đề nghị:
2.1 Những yếu tố nội tại gắn liền với tổ chức phát hành
Báo cáo Môi trường kinh doanh (2009-2010) của Ngân hàng thế giới (WB) đã có đánh giá và cho rằng, một trong những vấn đề trọng yếu hiện nay tại khu vực doanh nghiệp là quyền lợi của các nhà cổ đông trong các công ty, đặc biệt là đối với các doanh nghiệp đang niêm yết trên Thị trường chứng khoán Điều đó gợi lên vấn đề về bảo vệ quyền lợi của các nhà đầu tư thông qua việc thực hiện tốt công tác quản trị quan hệ nhà đầu tư ( Investors Relations – IR), cụ thể là làm tốt công tác công bố thông tin của doanh nghiệp trên thị
Trang 6trường Qua đó, góp phần tạo ra một kênh đối thoại minh bạch và hiệu quả giữa doanh nghiệp và công chúng nhà đầu tư, là cầu nối cung cấp những tin tức phản ánh giá trị của doanh nghiệp một cách đúng đắn, chính xác và cập nhật giúp nhà đầu tư hiểu sâu hơn về hoạt động của doanh nghiệp Từ đó làm cơ sở để ra quyết định đầu tư vào doanh nghiệp, góp phần nâng cao khả năng huy động vốn, tính thanh khoản cho cổ phiếu, cũng như xây dựng hình ảnh tốt đối với các nhà quản lý và các bên tham gia thị trường vốn, duy trì thương hiệu
và uy tín của doanh nghiệp trong cộng đồng nhà đầu tư
Đặc biệt, xét đến đối tượng đang được nghiên cứu trong phạm vi đề tài là các nhà đầu
tư cá nhân nhỏ lẻ có sự giới hạn về nguồn lực và điều kiện trong việc tiếp cận nguồn thông tin, thì nguồn thông tin chính thức được công bố từ doanh nghiệp cũng như sự biến động thay đổi của những thông tin này mang ý nghĩa then chốt cho việc đưa ra các quyết định đầu
tư của nhà đầu tư Đối với các thông tin theo chiều hướng tốt về phía doanh nghiệp như: thị trường hoạt động kinh doanh được mở rộng, sự chuyển biến tích cực trong cơ cấu thành phần ban quản trị, đặc biệt là các thông tin tài chính khả quan: doanh thu tăng, kết quả kinh doanh lãi…sẽ thu hút sự quan tâm của nhà đầu tư dẫn đến việc ra quyết định đầu tư vào chính doanh nghiệp đó Giả thuyết thứ nhất có thể được đề nghị như sau:
H1: Sự thay đổi các thông tin về những yếu tố nội tại gắn liền với nhà phát hành theo hướng tích cực có quan hệ thuận chiều với việc ra quyết định đầu tư của các nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán
2.2 Thông tin chính thức từ nền kinh tế
Thị trường chứng khoán thường được người ta ví như là " phong vũ biểu" của nền kinh
tế bởi vì nó là nơi đón nhận, phản ánh tức thời và trực tiếp nhất tất cả các luồng thông tin khác nhau trong nền kinh tế, nhất là những thông tin về tình hình kinh tế vĩ mô như là tăng trưởng kinh tế, lạm phát, lãi suất, tỷ giá, chính sách thuế… Mỗi sự biến động về tình hình kinh tế vĩ mô đều là những tín hiệu dẫn dắt các hoạt động giao dịch trên trên thị trường chứng khoán Chính vì thế, nhiều người cho rằng thị trường chứng khoán trong bất kỳ thời điểm nào cũng luôn phụ thuộc vào “xương sống” kinh tế vĩ mô để nhà đầu tư có thể xác định cho mình một hướng đầu tư
Chẳng hạn như khi có những thông tin tốt về tăng trưởng kinh tế, mở rộng thị trường xuất khẩu, đầu tư nước ngoài gia tăng sẽ phát đi tín hiệu tốt về tình hình kinh doanh của doanh nghiệp, nguồn lực tài chính trong nền kinh tế tăng lên, nhu cầu cho đầu tư lớn hơn nhiều so với nhu cầu tích lũy và như vậy sẽ khuyến khích nhà các nhà đầu tư mua vào Còn ngược lại, khi xuất hiện những tin xấu về lạm phát, lãi suất, tỷ giá, các chi phí đầu vào như xăng, dầu, điện, than… tăng lên là tín hiệu cho thấy sự tăng trưởng của nền kinh tế
sẽ không bền vững, chi phí sản xuất tăng lên, khả năng thu lợi nhuận của doanh nghiệp bị hạ thấp sẽ thúc đẩy nhà đầu tư bán ra, khiến giá cổ phiếu giảm Từ những lập luận trên, giả thuyết được đưa ra như sau:
H2: Thông tin chính thức tích cực từ nền kinh tế ảnh hưởng thuận chiều đến quyết định đầu
tư cổ phiếu của các nhà đầu tư cá nhân
2.3 Thông tin từ các công ty chứng khoán, tổ chức tư vấn, đầu tư chuyên nghiệp
Mỗi ngày các nhà đầu tư chứng khoán phải tiếp nhận vô số thông tin, nhận định và lời khuyên miễn phí về thị trường chứng khoán từ các Công ty chứng khoán, các quỹ đầu tư, các tổ chức tư vấn chuyên nghiệp, chuyên gia phân tích độc lập,
Trong khi đó, các nhà đầu tư tham gia thị trường có nhiều loại khác nhau, có những người được đào tạo bài bản, chuyên nghiệp Họ được trang bị đầy đủ kiến thức chuyên môn
Trang 7về thị trường chứng khoán, có thể tự đưa ra những nhận định riêng dựa vào hiểu biết của bản thân Các thông tin thu thập được từ các tổ chức tư vấn này chỉ mang tính chất tham khảo để củng cố thêm cho quyết định đầu tư của họ
Tuy nhiên, bên cạnh đó vẫn còn rất nhiều nhà đầu tư nghiệp dư, chưa được trang bị đầy đủ kiến thức về chứng khoán cho nên họ phải lệ thuộc vào những thông tin thu thập được từ nhiều nguồn khác nhau, đặc biệt là những thông tin nhận định thị trường từ các tổ chức tư vấn chuyên nghiệp để làm cơ sở ra quyết định đầu tư cho mình
Như vậy, thông qua những phân tích như trên có thể thấy thông tin do các tổ chức tư vấn chuyên nghiệp cung cấp đóng vai trò nhất định trong việc đưa ra quyết định đầu tư của các nhà đầu tư trên thị trường Căn cứ vào đó, giả thuyết thứ ba có thể được đề nghị:
H3: Có mối quan hệ thuận chiều giữa thông tin từ các công ty chứng khoán, tổ chức tư vấn, đầu tư chuyên nghiệp với quyết định đầu tư của nhà đầu tư cá nhân
2.4 Thông tin phi chính thức
Thị trường chứng khoán thường lên hay xuống do những sự kiện hàng ngày, các thông tin cập nhật từ nhiều chiều, kể cả những tin đồn gây nên Do các nhà đầu tư luôn có những
kỳ vọng vào những thông tin đột biến như lợi nhuận, chia thưởng, cổ tức, tăng trưởng kinh
tế, chính sách vĩ mô… Lợi dụng điều đó, đã xuất hiện nhiều tin đồn thất thiệt gây thiệt hại cho nhà đầu tư Nhất là trong những giai đoạn thị trường còn đang xập xình, không có nhiều thông tin hỗ trợ, chưa có những tín hiệu rõ ràng thì những tin đồn càng có tác động mạnh đến giá chứng khoán và các hoạt động giao dịch trên thị trường
Thị truờng - index càng tăng, tin đồn càng nhiều, đó là kinh nghiệm của những ai chơi
cổ phiếu lâu năm Và như vòng luẩn quẩn, tin đồn đó lại giúp đẩy giá cổ phiếu đi lên hơn nữa, đẩy index lên hơn nữa Nói như thế để chúng ta cùng thấy ảnh huởng của tin đồn lên thị truờng là rất lớn
Có người nói rằng:"Thật ra trong nhiều trường hợp tôi không cần xác minh cụ thể thông tin người ta đồn đoán có chính xác hay không, mà cứ dựa theo tin đồn mà 'lướt sóng' ngắn hạn cũng có thể có lời" Đây cũng là cách "ứng xử" với tin đồn của khá nhiều nhà đầu
tư, khiến thông tin trên thị trường càng dễ nhiễu loạn Từ đó, giả thuyết thứ tư có thể được
đề nghị:
H4: Sự xuất hiện các thông tin tích cực ảnh hưởng hoạt động của tổ chức phát hành hoặc thị trường chứng khoán từ các nguồn không chính thức có tác động thuận chiều với việc ra quyết định đầu tư
2.5 Yếu tố tâm lý của nhà đầu tư
Thị trường chứng khoán Việt Nam được xem là một thị trường non trẻ, phần lớn các nhà đầu tư tham gia vào thị trường thường có rất ít kiến thức cũng như kinh nghiệm Tuy nhiên trong năm 2006 được xem là năm đầu tư nhiều may mắn Thị trường chứng khoán Việt Nam trong năm 2006 có mức tăng trưởng cao nhất khu vực Châu Á- Thái Bình Dương với 145% , thậm chí đứng trên Thị trường chứng khoán Thượng Hải với mức tăng 130% Chơi chứng khoán trong thời gian này đã được báo chí nói tới như một thứ “mốt”, một
“phong trào” lan truyền nhanh hơn bất cứ dịch bệnh nào, trên khắp cả nước Người ta mua chứng khoán dù không hiểu cặn kẽ, không hề có kiến thức về chứng khoán, thậm chí không mấy quan tâm đến công ty đó làm ăn thế nào, lợi nhuận ra sao, chủ yếu là giá của nó bao nhiêu, mai nó sẽ tăng không? Không ít những người ngày ngày ra sàn giao dịch là bà nội trợ, những ông già về hưu có ít tiền tiết kiệm, người đi buôn, và cả những công chức,…
Trang 8Họ biết phân tích cổ phiếu, biết dự đoán khả năng hoạt động sinh lời của công ty?
Bình thường một nhóm các nhà đầu tư cá nhân có thể rất bình tĩnh và sáng suốt nhưng khi bạn bè, người thân , hàng xóm của họ có thể kiếm tiền một cách nhanh chóng, họ sẽ tự hỏi tại sao mình lại không làm được như vậy? Họ sẽ cảm thấy “sợ hãi”, sợ hãi bị “bỏ rơi” hay thất bại Vì thế đã đưa đến sức mạnh áp đảo của đám đông Và đó cũng là lúc mà vài ba lớp nhà đầu tư mới nhảy vào cuộc chơi, hăng hái săn mua các cổ phiếu có tiềm năng, cho dù giá những cổ phiếu này thật sự “trên trời”.Chính điều đó khiến thị trường chứng khoán như một ma lực cuốn hút các nhà đầu tư Bên cạnh đó, một số người sành sỏi thấy mình đã có lời
và không thể “cố” được nữa, liền bán ra những loại cổ phiếu có giá trị nhất Hầu như ngay lập tức, nó tác động đến nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ khác Với tâm lý chuyển từ lo âu sang hoang mang, từ hoang mang đến sợ hãi, rồi từ sợ hãi đến sợ bị bỏ rơi, họ cũng vội vàng bán
ra các cổ phiếu của mình
H5: Có mối quan hệ thuận chiều giữa yếu tố tâm lý và quyết định đầu tư của nhà đầu tư chứng khoán
Từ năm giả thuyết trên một mô hình nghiên cứu được đề nghị, thể hiện ở Hình 2.1
Hình 2.1: Mô hình nghiên cứu
Những yếu tố nội tại gắn liền với
tổ chức phát hành
Thông tin chính thức từ nền kinh
tế
Thông tin từ các tổ chức tư vấn,
đầu tư chuyên nghiệp
Thông tin phi chính thức
Yếu tố tâm lý của các nhà đầu tư
trên thị trường chứng khoán
Quyết định đầu
tư (mua/ bán cổ phiếu)
Trang 93 Thiết kế nghiên cứu
3.1 Xác định mẫu nghiên cứu và Phương pháp chọn mẫu:
Đề tài nghiên cứu thực hiện thông qua hai giai đoạn chính:
• Giai đoạn 1: Nghiên cứu định tính bằng phương pháp phỏng vấn trực tiếp mặt – đối
– mặt Thời gian tiến hành phỏng vấn diễn ra trong vòng 1 tuần với 10 nhà đầu tư để phát hiện những sai sót trong thiết kế bản câu hỏi Sau khi khảo sát thử, bản câu hỏi được chỉnh sửa và sẵn sàng cho cuộc khảo sát chính thức
• Giai đoạn 2: Nghiên cứu định lượng thông qua việc khảo sát 300 nhà đầu tư cổ
phiếu tại TP.HCM Mẫu được chọn theo phương pháp chọn mẫu phi xác suất, thuận tiện.Phỏng vấn viên là các thành viên trong nhóm nghiên cứu Phương pháp phỏng vấn Phát bảng câu hỏi đến nhà đầu tư, bên cạnh đó, gửi email đến nhà đầu tư Tỷ lệ bảng câu hỏi thu về dự kiến trên 95%
3.2 Xây dựng thang đo
Dựa trên cơ sở lý thuyết nêu trên, một tập biến gồm 58 biến quan sát
Các tập biến quan sát cụ thể được đo lường theo thang đo likert 5 mức: rất không đồng
ý, không đồng ý, trung lập, đồng ý, rất đồng ý
Thang đánh giá chung của các biến tiềm ẩn được đo bằng thang đo khoảng từ 1 đến 5, tương đương: rất thấp, thấp, trung bình, cao, rất cao; hoặc rất không quan trọng, không quan trọng, ít quan trọng, quan trọng, rất quan trọng
• Thang đo thông tin nội tại của doanh nghiệp phát hành: gồm 15 biến quan sát,
trong đó có 14 biến đánh giá các khía cạnh khác nhau của giá trị nội tại doanh nghiệp như dự án, chia cổ tức, báo cáo tài chính, thay đổi thành viên hội đồng quản trị…, và
1 biến đánh giá chung về ý nghĩa của thông tin nội tại doanh nghiệp
• Thang đo thông tin chính thức từ nền kinh tế: thể hiện sự đánh giá của nhà đầu tư
về ảnh hưởng loại hình thông tin này đến quyết định đầu tư Thang đo này gồm 8 biến quan sát, trong đó 7 biến đánh giá các thông tin chính thức khác nhau và 1 biến đánh giá chung của các thông tin chính thức từ nền kinh tế đến quyết định đầu tư cổ phiếu
• Thang đo thông tin từ các tổ chức tư vấn, đầu tư chuyên nghiệp: đo lường ảnh
hưởng các thông tin từ các tổ chức tư vấn, đầu tư đến quyết định đầu tư cổ phiếu Gồm 9 biến quan sát, trong đó 8 biến quan sát từng thông tin…, và một biến quan sát chung
• Thang đo thông tin không chính thức: thể hiện mức độ quan trọng của nguồn thông
tin không chính thức trong quyết định đầu tư cổ phiếu Thang đo này gồm 11 biến quan sát, trong 11 biến này có 1 biến quan sát chung cho các yếu tố thuộc nguồn thông tin này, và 10 biến quan sát cụ thể
• Thang đo tâm lý: thể hiện sự ảnh hưởng của tâm lý đến quyết định đầu tư Thang đo
này gồm 13 biến quan sát, trong đó có 1 biến thể hiện ảnh hưởng chung của tâm lý đến quyết định đầu tư, và 12 biến quan sát
• Thang đo quyết định đầu tư: gồm 2 biến quan sát
Trang 104 Phương pháp xử lý dữ liệu
Dữ liệu nghiên cứu của nhóm được tiến hành xử lý theo các bước sau:
Hình 4.1: Quy trình xử lí dữ liệu Kiểm định chung về mẫu nghiên cứu: tổng hợp các thông tin
• Xác định tỷ lệ phản hồi dựa trên số lượng bảng câu hỏi phát đi và thu về
• Thu thập đặc điểm chung của mẫu bao gồm: tần số, tỷ lệ % theo các mục giới tính, tuổi, thời gian tham gia thị trường, khả năng tài chính, kế hoạch đầu tư, và mức hiện thực hóa lợi nhuận
Kiểm định thang đo: Sử dụng phần mềm SPSS để xử lý số liệu thu thập được Các biến
quan sát có hệ số tương quan biến - tổng nhỏ hơn 0.3 sẽ bị loại và tiêu chuẩn chọn thang đo khi nó có độ tin cậy alpha từ 0.6 trở lên, tiếp theo các biến quan sát có trọng số (factor loading) nhỏ hơn 0.5 sẽ tiếp tục bị loại Thực hiện đối với từng thang đo, giữ những biến đạt
yêu cầu và loại những biến không đạt yêu cầu của kiểm định trên
Phân tích nhân tố EFA: nhằm tạo bằng chứng rằng thang đo chứa giá trị hội tụ và giá trị
phân biệt Từ đó rút trích ra được các nhân tố khám phá, là những nhân tố thuộc mỗi thang
đo Đặt tên cho từng nhân tố ở mỗi thang đo
Dựa vào kết quả phân tích nhân tố EFA, các nhân tố rút trích của 6 khái niệm nghiên cứu được xử lý bằng SPSS để tìm mối quan hệ giữa chúng
Phân tích hồi quy: đưa ra phương trình hồi quy, mức độ tác động từng nhân tố lên khái
niệm nghiên cứu
- Xây dựng mô hình có dạng: Y = β0 + β1.X1+β2.X2+β3.X3+β4.X4+β5.X5
Trong đó: Y biến phụ thuộc thể hiện quyết định đầu tư
X1 biến độc lập thể hiện yếu tố nội tại gắn liền với tổ chức phát hành
Phân tích nhân tố EFA Kiểm định thang đo
Phân tích hồi quy
Kiểm định chung về mẫu
nghiên cứu Thu thập dữ liệu
Kiểm định sự khác biệt giữa các
nhóm
